电子级氢氟酸项目投资计划与经济效益分析

1、电子级氢氟酸项目投资计划与经济效益分析一、背景分析（一）突出创新驱动汇聚高端发展新动能创新是引领发展的第一动力，坚持抓创新就是抓发展、谋创新就是谋未来，突出开放创新、全面创新和原始创新，强化创新、创业、创投、创客“四创联动”，促进众创、众包、众扶、众筹“四众发展”，加快建设国际科技、产业创新中心，打造全球领先的创新之城。增强自主创新能力。强化创新基础支撑，提升源头创新能力，重视颠覆性技术创新，加快从应用技术创新向关键技术、核心技术、前沿技术创新转变，实现从跟随创新向自主创新、引领创新迈进。充分发挥企业创新主体作用，支持企业和科研机构、高等院校等建设产业技术创新战略联盟和知识联盟，形成联合开发、

2、优势互补、利益共享、风险共担的新机制。坚持开放创新，促进国内外创新资源与创新创业环境有机融合，推动更大范围、更广领域、更深层次区域协同创新，提升参与全球创新合作和竞争的能力。提升产业创新发展水平。促进科技创新和产业创新联动，瞄准世界科技前沿和产业高端，打造以战略性新兴产业和未来产业为先导、以现代服务业为支撑、以优势传统产业为重要组成的现代产业体系，提升产业国际竞争力。推动产业创新与商业模式、企业、文化、金融创新融合发展，促进新技术、新产业、新业态和新模式集中涌现，培育壮大新动能、加快发展新经济、打造产业新引擎，构建世界级产业创新发展策源地。构筑创新人才高地。把人才作为创新的第一资源，更加注重发

3、挥企业家、科技人才和高技能人才创新作用，更加注重强化人才激励机制，更加注重优化人才发展环境，营造尊重知识、尊重人才的氛围，全面激发大众创业、万众创新的热情。坚持自主培养和外部引进并举，突出“高精尖缺”导向，加强人才载体建设，海纳天下英才，建设一支规模宏大、富有创新精神、敢于承担风险的创新型人才队伍。营造激励创新环境。推进全面创新改革试验，发挥科技创新的引领作用，完善创新驱动的体制机制，协调推动技术创新、管理创新、组织创新、商业模式创新等领域创新。弘扬特区创新文化，完善鼓励创新、支持创造、激励创业的政策措施，降低创新创业门槛，加强知识产权保护，提升创新服务能力，构建更具活力的综合创新生态体系。（

4、二）突出质量引领构建全面发展新优势把质量作为新常态下第一追求，更加注重企业效益、民生效益、生态效益，全面推进质量、标准、品牌、信誉“四位一体”建设，加快构建大质量大标准体系，推动经济、社会、城市、文化、生态发展率先全面步入质量时代。加快实现质量型发展。坚持质量型增长、内涵式发展，始终保持追求卓越的质量自觉，加快转变经济发展方式，增强经济内生动力，提高供给体系质量效率和全要素生产率。推动消费与创新相互渗透，以新需求牵引新技术、催生新产业，以新技术创造新供给、激发新需求，进一步提升产品价值和技术含量，实现产业结构再优化再升级。创建国际一流质量标准体系。制定和实施与国际先进水平接轨的标准体系，实施更

5、广泛、更先进、更严格的质量和标准控制，鼓励和支持企业参与国际国内标准制定，加快创建一批国内领先、国际先进的标准，在若干重点领域成为国际标准引领者。把标准贯穿经济社会发展和生产生活的全过程，率先在涉及健康、安全、环保等领域制定实施更高标准，以领先的标准抢占发展先机、赢得竞争主动。电子级氢氟酸是半导体制作过程中应用最多的电子化学品之一，在氟化氢行业频遭限制的情况下，高纯电子级氟化氢却逆势而上，不断有企业增扩电子级氟化氢产能。随着我国微电子工业的高速发展，电子级氟化氢需求不断提高。 电子级氢氟酸是氟精细化学品的一种，主要用于去除氧化物，是半导体制作过程中应用最多的电子化学品之一。从电子级氢氟酸行业的

6、发展历程来看，可以分为三个阶段：起始阶段、规模化发展阶段以及快速发展阶段。 20世纪70年代左右，我国的电子级氢氟酸开始兴起；到2003年，我国的氢氟酸快速发展且电子级氢氟酸行业的下游需求不断扩大，推动电子级氢氟酸行业转向规模化发展阶段；2014年，多氟多投资13500万元，建设年产1万吨电子级氢氟酸项目，打破了中国对高品质电子级氢氟酸依赖进口的局面，同时也刺激了其他氟化工企业进军电子级氢氟酸领域。 就目前来看，我国电子氢氟酸进入成熟阶段，仍需要不断探索，毕竟高品质电子级氢氟酸的制备除需要进行工艺提纯创新外，还需要配套产业的技术创新。 2005年以来，我国氟化氢行业进入产能扩张时代，各地纷纷上

7、马氟化氢项目。氟化氢生产企业（集团）有50多家，万吨级装置有几十套，超过3万吨的有13家，大型生产装置占主导地位，已成为世界第一大氟化氢生产基地。 自2008年开始，我国氟化氢产能利用率大幅下降，2008-2012年平均开工率不到65%，产能明显过剩；2013年、2014年产能利用率更是低于50%；2018年我国环保高压持续，氟化氢产能利用率约为61%。 为抑制行业产能过剩，工信部于2011年发布了氟化氢行业准入条件，提出新建生产企业的氟化氢总规模不得低于5万吨/年，新建氟化氢生产装置单套生产能力不得低于2万吨/年。2011年发布的氟化工产业调整指导目录（2011）中，除电子级及湿法磷酸配套除

8、外，新建氟化氢装置已被列入限制类项目，5000吨/年以下工艺技术落后和污染严重的氢氟酸装置被列为淘汰类。 在氟化氢行业频遭限制的情况下，高纯电子级氟化氢却逆势而上，不断有企业增扩电子级氟化氢产能。2018年12月，索尔维蓝天拟扩建电子级氢氟酸产能，同时新增一套年产15000吨/年电子级氢氟酸生产线，使电子级氢氟酸总产能达到30000吨/年；2018年6月，鹰鹏集团投资新公司建设二期年产6000吨电子级氢氟酸生产线；2018年1月，天赐材料发布关于投资建设年产5万吨氟化氢、年产2.5万吨电子级氢氟酸改扩建项目的公告。 2016年我国电子级氢氟酸产能达18.5万吨，与2015年比年均增长14.91

9、%；2017年，中国半导体行业快速增长，其对电子级氢氟酸的需求有所增长，这也推动了电子级氢氟酸行业的快速发展。2018年估算电子级氢氟酸产能达到24.0万吨。 目前，电子级氢氟酸主要运用在集成电路、太阳能光伏和液晶显示屏等领域，其中第一大应用市场是集成电路领域，约占电子级氢氟酸总消耗量的47.3%；其次是太阳能光伏领域，占比22.1%；再次是液晶显示器领域，占18.3%。 近年来，随着我国微电子工业的高速发展，中国大陆逐步成为全球较大的液晶显示器（LCD）产业基地，用于集成电路（IC）、薄膜液晶显示器（TFT-LCD）和半导体等清洗和蚀刻剂的电子化学品的需求越来越大，国内优势企业的竞争力正在不

10、断增强，长期成长空间巨大。二、企业基本情况本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信

11、誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。三、项目概况全行业实施“由大变强、靠新出强”的发展战略，在产业结构调整、方式转变等方面取得了长足进步，为国民经济和城乡建设的快速发展提供了重要的保障。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资67265.49万元，其中：建设投资55590.44万元，占项目总投资的82.64%；建设期利息797.57万元，占项目总投资的1.19%；流动资金10877.48万元，占项目总投资的16.17%。项目正常经营年份每年营业收入124400.00万元，综合总成本费用96529.47万元，税金及附加6

12、64.13万元，净利润20404.80万元，财务内部收益率24.69%，财务净现值39016.40万元，全部投资回收期5.14年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项

13、收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资55590.44万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计48851.68万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为24234.45万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考

14、虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为23101.27万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1515.96万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为5371.18万元。（三）预备费本期项目预备费为1367.58万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款32553.74万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息797.57万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息797.57797.570.001.1.1期初借款余额32553.741.1.2当期借款32553.7432553.740.001.1.3当

15、期应计利息797.57797.570.001.1.4期末借款余额32553.7432553.741.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）797.57797.570.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）797.57797.570.003.1建设期利息合计797.57797.570.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采

16、用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为10877.48万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资67265.49万元，其中：建设投资55590.44万元，占项目总投资的82.64%；建设期利息797.57万元，占项目总投资的1.19%；流动资金10877.48万元，占项目总投资的16.17%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资67265.49万元，其中申请银行长期贷款3

17、2553.74万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入124400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人

18、民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=5534.42万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用96529.47万元，其中：可变成本82015.63万元，固定成本1

19、4513.84万元。正常经营年份项目经营成本91915.50万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费46355.0254080.8565669.6177258.3677258.3677258.3677258.3677258.3677258.362工资及福利费4757.274757.274757.274757.274757.274757.274757.274757.274757.273修理费1621.131621.131621.131621.131621.131621.

20、131621.131621.131621.134其他费用8278.748278.748278.748278.748278.748278.748278.748278.748278.744.1其他制造费用798.71798.71798.71798.71798.71798.71798.71798.71798.714.2其他管理费用553.32553.32553.32553.32553.32553.32553.32553.32553.324.3其他营业费用6926.716926.716926.716926.716926.716926.716926.716926.716926.715经营成本61012.

21、1668737.9980326.7591915.5091915.5091915.5091915.5091915.5091915.506折旧费2982.942982.942982.942982.942982.942982.942982.942982.942982.947摊销费35.9035.9035.9035.9035.9035.9035.9035.9035.908利息支出1595.131595.131595.131595.131595.131595.131595.131595.131595.139总成本费用65626.1373351.9684940.7296529.4796529.479652

22、9.4796529.4796529.4796529.479.1其中：固定成本14513.8414513.8414513.8414513.8414513.8414513.8414513.8414513.8414513.849.2可变成本51112.2958838.1270426.8882015.6382015.6382015.6382015.6382015.6382015.63无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值1794.961794.961794.961794.961794.961794.961794.961794.961794

23、.961794.961.2当期摊销费35.9035.9035.9035.9035.9035.9035.9035.9035.9035.901.3净值1759.061723.161687.261651.361615.461579.561543.661507.761471.861435.962其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值1794.961794.961794.961794.961794.961794.961794.961794.961794.961794.963.2当期摊销费35.9035.9035.9035.9035.9035.9035.9035.9035.90

24、35.903.3净值1759.061723.161687.261651.361615.461579.561543.661507.761471.861435.96（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加664.13万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=27206.40（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额

25、税率=27206.4025.00%=6801.60（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额27206.40万元，缴纳企业所得税6801.60万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=27206.40-6801.60=20404.80（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入74640.0087080.00105740.00124400.00124400.00124400.00124400.00124400.00124400.002税金及附加369.96443.51553.

26、81664.13664.13664.13664.13664.13664.133总成本费用65626.1373351.9684940.7296529.4796529.4796529.4796529.4796529.4796529.474补贴收入5利润总额8643.9113284.5320245.4727206.4027206.4027206.4027206.4027206.4027206.406弥补以前年度亏损7应纳所得税额8643.9113284.5320245.4727206.4027206.4027206.4027206.4027206.4027206.408所得税2160.983321.

27、135061.376801.606801.606801.606801.606801.606801.609净利润6482.939963.4015184.1020404.8020404.8020404.8020404.8020404.8020404.8010期初未分配利润0.005834.6414218.2326462.1042180.2156326.5169058.1880516.6890829.3311可供分配的利润6482.9315798.0429402.3346866.9062585.0176731.3189462.98100921.48111234.1312提取法定盈余公积金648.29

28、1579.802940.234686.696258.507673.138946.3010092.1511123.4113可供投资者分配的利润5834.6414218.2326462.1042180.2156326.5169058.1880516.6890829.33100110.7214应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润5834.6414218.2326462.1042180.2156326.5169058.1880516.6890829.33100110.7219息税前利润12400.0218200.7926901.9735603.1335

29、603.1335603.1335603.1335603.1335603.1320息税折旧摊销前利润15418.8621219.6329920.8138621.9738621.9738621.9738621.9738621.9738621.97十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=24.69%。本期项目投资财务内部收益率24.69%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较

30、高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=39016.40（万元）。以上计算结果表明，财务净现值39016.40万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.14

31、年。本期项目全部投资回收期5.14年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年

32、。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为22.32。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为19.95。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项