期货培训课件—期货基础

1、 期期 货货 基基 础础 知知 识识 培培 训训 课课 笑看昨日纯真的微凉（传）笑看昨日纯真的微凉（传） 2 目录目录 第一章第一章期货基本知识介绍期货基本知识介绍 第第二二章章我国期货市场的发展状况及前景我国期货市场的发展状况及前景 第第三三章章银期合作模式银期合作模式 3 第一章、期货基本知识介绍第一章、期货基本知识介绍 4 第一章第一章 期货基本知识介绍期货基本知识介绍 一、一、期货概念及功能期货概念及功能 二、二、期货市场基本制度期货市场基本制度 三、三、期货品种期货品种 四、四、交易类型交易类型 五、五、案例分析案例分析 5 一、一、 期货概念及功能期货概念及功能 1 1、 期货是什

2、么？期货是什么？ 期货期货 VS 现货现货 商品商品 标准化合约标准化合约 6 q所谓期货，一般指期货合约，所谓期货，一般指期货合约， 就是指由期货交易所统一制定的、就是指由期货交易所统一制定的、 规定在将来某一特定的时间和地规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量标的物的标准化点交割一定数量标的物的标准化 合约。合约。 q这个标的物，又叫基础资产，这个标的物，又叫基础资产， 是期货合约所对应的现货，这种是期货合约所对应的现货，这种 现货可以是某种商品，如铜或原现货可以是某种商品，如铜或原 油，也可以是某个金融工具，如油，也可以是某个金融工具，如 外汇、债券，还可以是某个金融外汇、债券，还

3、可以是某个金融 指标，如三个月同业拆借利率或指标，如三个月同业拆借利率或 股票指数。股票指数。 一、一、 期货概念及功能期货概念及功能 1 1、 期货是什么？期货是什么？ 标准化商品合约标准化商品合约 l数量单位：数量单位： l质量等级：质量等级： l交割地点：交割地点： l交割期：交割期： 7 单向操作，只能单向操作，只能“先买后卖先买后卖” 一、一、 期货概念及功能期货概念及功能 2 2、 期货与股票的区别期货与股票的区别 股票交易股票交易 差差 别别 买卖双方对价格的涨跌趋势产买卖双方对价格的涨跌趋势产 生不同预期，从而进行直接的生不同预期，从而进行直接的 多空价格争夺多空价格争夺 期货

4、交易期货交易 交易内涵交易内涵 保证金制度保证金制度 合约有效期合约有效期 合约流通量合约流通量 交易方向交易方向 股票持有者不断换手，转让股票持有者不断换手，转让 股票股票 100%全额保证金，不需要全额保证金，不需要 追加保证金追加保证金 占成交金额的占成交金额的5%到到10%， 资金不足时需要追加保证金资金不足时需要追加保证金 在上市公司的存续期内长期在上市公司的存续期内长期 有效有效 持仓总量是变动的，资金流入持仓总量是变动的，资金流入 则持仓总量增加，资金流出则则持仓总量增加，资金流出则 持仓总量减少持仓总量减少 期货合约挂牌至最后交割日期货合约挂牌至最后交割日 单只股票的可流通股本

5、是固单只股票的可流通股本是固 定的，除了增发、送股、配定的，除了增发、送股、配 股等情况以外，总的份额不股等情况以外，总的份额不 随交易发生变化随交易发生变化 双向操作双向操作 8 一、一、 期货概念及功能期货概念及功能 3 3、 期货功能期货功能 9 1 1、规避风险、规避风险 商品市场存在规避风险的需求： 商品生产经营者面对的风险包括价格风险、经营风 险、信用风险等。 期货市场提供了生产者回避、转移或分散 的良好途径。 一、一、 期货概念及功能期货概念及功能 3 3、 期货功能期货功能 10 2 2、价格发现、价格发现 现货市场上的价格信号分散，不利于企业的正确决 策。 期货市场通过公开、

6、公正、高效、竞争的期货交易 运行机制，能够形成具有真实性、预期性、连续性和权 威性的价格。 一、一、 期货概念及功能期货概念及功能 3 3、 期货功能期货功能 11 一、保证金制度一、保证金制度 二、每日结算制度二、每日结算制度 三、强行平仓涨制度三、强行平仓涨制度 四、跌停板制度四、跌停板制度 五、持仓限额制度五、持仓限额制度 六、大户报告制度六、大户报告制度 七、实物交割制度七、实物交割制度 二、二、 期货市场基本制度期货市场基本制度 12 1 1、保证金制度、保证金制度 交易所按照持仓合约价值的一定比率向双方收 取交易保证金。对于一般客户而言，保证金收取分 级进行。会员在交易所指定结算银

7、行开设专用资金 帐户。经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所 允许的其他质押物品充作保证金。 随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该 合约交易保证金比例。当某期货合约出现涨跌停板 的情况时，交易保证金比例相应提高。当某期货合 约出现异常情况时，交易所可按规定程序调高保证 金比例。 二、二、 期货概念及功能期货概念及功能 1 1、 保证金制度保证金制度 13 2 2、每日结算制度、每日结算制度 期货交易的结算由期货交易所统一组织进行， 实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交 易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证 金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时 划转，相应增加或减少会

8、员的结算准备金。 二、二、 期货概念及功能期货概念及功能 2 2、 每日结算制度每日结算制度 14 3 3、强行平仓制度、强行平仓制度 当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实 行平仓的一种强制措施。强行平仓先由会员自己 执行，时限除交易所特别规定外，开市后的第一 节交易时间内若会员未执行完毕，交易所将强制 执行。 二、二、 期货概念及功能期货概念及功能 3 3、 强制平仓制度强制平仓制度 15 4 4、涨跌停板制度、涨跌停板制度 （即限制每日价格最大波动幅度） 涨跌停板以合约上一交易日的结算价为基准。 涨跌停板制度可以有效减缓、抑制一些突发事 件和过度投机行为对期货价格的冲击。 二、二、 期货

9、概念及功能期货概念及功能 4 4、 涨跌停板制度涨跌停板制度 16 5 5、持仓限额制度、持仓限额制度 交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计 算的某一合约投机头寸的最大数额。 防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险 过度集中于少数投资者。 二、二、 期货概念及功能期货概念及功能 5 5、 持仓限额制度持仓限额制度 17 6 6、大户报告制度、大户报告制度 与持仓限额制度紧密相关。 控制市场风险，防范大户操纵市场价格。 当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交 易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员 或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等。 通过该制度，交易所可以对持仓量过

10、大的会员或 客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，可以有 效防范市场风险。 二、二、 期货概念及功能期货概念及功能 6 6、 大户报告制度大户报告制度 18 7 7、实物交割制度、实物交割制度 期货合约到期时，交易双方将期货合约所载 商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约。 二、二、 期货概念及功能期货概念及功能 7 7、 实物交割制度实物交割制度 19 三、期货品种三、期货品种 1 1、 我国商品期货交易品种我国商品期货交易品种 上海期货交易所上海期货交易所大连商品交易所大连商品交易所 郑州商品交易所郑州商品交易所 铜铜 铝铝 锌锌 黄金黄金 天然橡胶天然橡胶 燃料油燃料油 黄大豆黄大

11、豆 豆粕豆粕 豆油豆油 玉米玉米 棕榈油棕榈油 LLDPE （线型低密度聚乙烯）（线型低密度聚乙烯） 棉花棉花 小麦小麦 白糖白糖 菜籽油菜籽油 PTA （精对苯二甲酸）（精对苯二甲酸） 20 交易品种燃料油 交易单位10吨/手 报价单位元（人名币）/吨 最小变动价位1元吨 涨跌停板幅度上一交易日结算价的5 合约交割月份1-12月（春节月份除外） 交易时间每周一至周五上午9:0010:15 10：30-11：30 下午13:3014:10 14：20-15：00 最后交易日合约交割月份前一月份的最后一个交易日 交割日期最后交易日后连续五个交易日(遇法定节假日顺延) 交割品级180CST高燃料油

12、或质量优于该标准的其他燃料油 交割地点交易所指定交割地点 最低交易保证金合约价值的8 交割方式实物交割 交易代码FU 上市交易所上海期货交易所 三、三、期货品种期货品种 2 2、 燃料油合约基本条款燃料油合约基本条款 21 四、期货交易类型四、期货交易类型 1 1、按照参与主体划分、按照参与主体划分 基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体：基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体： 1 1、套期保值（、套期保值（HedgerHedger） 风险趋避风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益目标：确保现货经营的预期正常收益 2 2、投机（、投机（SpeculatorSpeculator） 风险偏好

13、风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会目标：承担风险换取获得高收益的机会 22 概念概念 指在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数 量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价 格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在 另一市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相 等，从而达到保值的目的。 方法方法 生产者的套期保值 经营者的套期保值 加工者的套期保值 四四、期货交易类型、期货交易类型 2 2、套期保值、套期保值 23 四四、期货交易类型、期货交易类型 2 2、套期保值、套期保值生产者生产者 不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场 提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企

14、业，作为社 会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供 给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合 理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而 遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风 险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货 作为保值手段。 24 四四、期货交易类型、期货交易类型 2 2、套期保值、套期保值经营者经营者 对于经营者来说，他所面临的市场风险是商 品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会 使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市 场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保 险。 25 四四、期货交易类型、期货交易类型 2 2、套期保值、套期保值加

15、工者加工者 对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个 方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价 格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的 出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品 都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用 期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料 进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解 除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进 行加工生产。 26 四四、期货交易类型、期货交易类型 3 3、投机、投机 概念概念 指在期货在期货市场上以获取价差收益为目的的期货 交易行为。 作用作用 承担价格风险 促进价格发现 适度的投机减缓价格波动 提高市场流动性 27 五五、案例分

16、析、案例分析 套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保 2003年10月份，某一油厂以3500元/吨的价格进口一船 大豆。当时豆粕现货价格在2950元/吨，在分析了后期 豆粕市场的基本面情况后，预计后期现货价格可能难 以继续维持高位，甚至可能出现下跌。为了规避后期 现货价格下跌的风险，该油厂决定通过卖出大连豆粕 0401合约来对后期的豆粕现货进行套期保值。 28 Step1：10月25日该油厂以2950元/吨的均价卖出0401豆 粕期货1000手（1手10吨）进行套期保值 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保 29 进入11月份，随着国内豆

17、粕现货市场供不应求局 面的改善，豆粕现货价格和期货价格都出现了同步的 回落。 Step2：12月4日油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货 1000手进行平仓，同时在现货市场以2760元/吨销售现 货10000吨。 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保 30 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保 31 最终保值效果 五、案例分析五、案例分析 套期保值套期保值某油厂卖出豆粕套保某油厂卖出豆粕套保 32 第第二二章、我国期货市场的发展状况及前景章、我国期货市场的发展状况及前景 33 2009年年期货市场走向黄金时

18、代！期货市场走向黄金时代！ 期货（futures）只是一种纯粹的衍生品交易方 式，然而，1990年代初中国缺乏管理的期货市 场使这个词在中国被赋予了太多的感性误解。 历史总是在不断循环中实现否定之否定，2009 年将写入中国期货市场史册，成为期货市场走 向黄金时代的标志。这一黄金时代的到来可以 从以下方面予以理解。 34 成交金额大幅增长成交金额大幅增长 2006年期货市场成交额21万亿元，同比增长 56.23。2007年期货市场成交额40.97万亿元， 同比增长95.06，是GDP的1.6倍。 2008年期货市场成交额7171万亿元万亿元，出现爆发性增 长，成为仅次于美国的第二大商品期货市场

19、。 期货市场相对于股票市场，乃至相对于GDP的比 重都在逐年提升中，其在国民经济中的地位也在 日益提高。近3年来，年增长率50%以上，远超同 期国际市场20%的平均水平。 全球金融期货成交额占总成交额90%以上。中国 期货行业前景广阔。 35 新品种不断推出新品种不断推出 2006年，郑州商品交易所推出化工产品PTA期货、白糖期货。 2007年，郑州商品交易所推出菜籽油期货，大连商品交易所推出 棕榈油期货、塑料期货，上海期货交易所推出金属锌期货。 2008年1月上海期货交易所推出了黄金期货。 2009年还有望推出焦炭期货、钢材期货、生猪期货乃至股指期货。 其它拟推出的品种还有铜期权、农产品期权

20、、农产品指数期货、 生丝期货、稻米期货、原油期货、天然气期货、国债期货和利率 期货等。 目前品种1919个个，国际商品期货品种300多个，金融期货品种1000 多个。品种较少仍是期货业发展的一个瓶颈，需要继续推出。 36 期货市场与股票市场互动关系增强期货市场与股票市场互动关系增强 从2007年以来，随着股指期货推出预期的加强，股市投资者开 始更多的关注期货市场，期货开户数量持续增加。今年以来， 随着股市持续低迷，而同时期货市场农产品、黄金等行情火爆， 部分股市资金流入期货市场，期货市场的成交量和成交金额也 同步放大。 随着期货品种不断丰富，期货市场涉及到的国民经济层面越来 越广，具有风险管理

21、功能和具有融资功能的股票市场之间的联 系基础日益扩大，例如有色金属、黄金、农产品等行业就具有 典型的期货和股票两个市场互动的关系。 37 期货市场与现货市场关系更加密切期货市场与现货市场关系更加密切 期货市场在国家宏观调控中重要作用开始逐步体现，例如最近农 产品市场价格的上涨就反映了国家扶持农业这一宏观调控意志。 期货的实物性和金融性兼备的特征开始为现货企业和大众所理解 和认可，现货企业开始更多的谋求期货和现货的结合，通过期货 市场开展套期保值、原料采购或者产品销售乃至开展仓单质押贷 款等融资业务。 38 期货市场对国民经济的重要作用期货市场对国民经济的重要作用 1、参与国际商品定价权争夺需要

22、期货市场的发展 壮大价格发现功能。 （货币金融战争的秘密武器） 2、完善中国金融市场、建设世界金融中心需要中 国期货市场的革命性变革内在稳定器功能。 （降低经济运行成本、增加经济弹性、提前消化冲击） 3、提升国家宏观调控水平和能力需要期货市场 宏观调控功能。 （有效价格信息、信息传导高效、引导产销，供求衔接） 4、优化相关行业现货企业经营管理、提升企业规 避风险能力风险管理功能。 39 期货市场参与结构发生重大变化期货市场参与结构发生重大变化 国外市场机构投资者占总交易量70%，目前国内机构投资者交易 量占10%。 从2007年以来，随着股指期货推出步伐日益加快，期货市场各 层次的参与者结构开

23、始发生重大变化，商业银行等金融机构获准 进入国内期货市场； 交易所不断优化自身管理和服务体系； 投资者教育工作不断深入，投资者理财意识空前高涨； 期货公司开始进入多元化时代，优胜劣汰的行业整合大幕徐徐拉 开，例如外资金融机构开始与国内期货公司开办合资期货公司， 以广发期货为代表的券商背景的期货公司则着力打造全面金融平 台，在境内外广泛设立营业部，成为目前最具期货研究实力的期 货公司。 期货基金、对冲基金有望推出。 40 期货市场的展望期货市场的展望 目前我国有4家期货交易所，160余家期货公司。2007年大连、 上海、郑州三家期货交易所的商品期货交易量在全球54家交易 所中排名为17、24、27位。 展望未来，中国期货市场的对内整合、对外开放的程度将不断 加深，成为国际化期货市场和世界定价中心并非遥不可及。中 国期货业的黄金时代刚刚开始，前途未可限量。 41 第第三三章、银期合作模式章、银期合作模式 42 保证金存管备受追捧保证金存管备受追捧 银行期货业务银行期货业务 期期 货货 保保 证证 金金