ATR指标及运用

1、ATR 指标及运用ATR 指标及运用ATR 技术指标 , 黄金、外汇指标 真实波动幅度均值（ ATR ）是优秀 的交易系统设计者的一个不可缺少的工具，它称得上是技术 指标中的一匹真正的劲马。每一位系统交易者都应当熟悉 ATR 及其具有的许多有用功能。其众多 应用包括：参数设置，入市，止损，获利等，甚至是资金管 理中的一个非常有价值的辅助工具。ATR 是如何计算的？下面我们会简单解释的； 如何利用 ART 设计交易系统？我们随后也会用几个简单例子说明众 多方法中的一些。如何计算真实波动幅度均值（ ATR ）波动幅度：单根 K 线图最高点和最低点间的距离。真实波动幅度：是以下三个波动幅度的最大值1

2、. 当天最高点和最低点间的距离2. 前一天收盘价和当天最高价间的距离，或3. 前天收盘价和当天最低价间的距离当日 K 线图出现缺口时， 真实波动幅度和单根 K 线的波 动幅度是不同的。真实波动幅度均值就是真实波动幅度的平均值。为了让 ATR 反映近期波动性，可以使用短期 ATR （210 根 K 线图）；为了让 ATR 反映“长期”波动性，可以使用 20 至 50 根 K 线或更多。ATR 的特征及其益处ATR 是一个评价市场价格运动的通用指标， 而且是一个 真正的自适应指标。下面这个例子能帮助解释这些特征的重 要性。如 果我们计算一下玉米在两天内的平均价格波动幅度，比如说是 500 美元；

3、日元合约的平均价格波动幅度可能是 2,000 美 元或更多。如果我们要建立一个交易系 统分别为玉米或日元设置合适的止损水平，那么我们会看到 这两者的止损水平是不同的，因为两者的波动性不同。我们 可能在玉米上设定 750 美元的止损水平，而 在日元合约上是 3,000 美元。如果我们要建立一个能同时适 用于这两个市场的交易系统，我们很难在这两个市场上让用 美元数量表示的止损水平相等。 750 美 元的止损水平对玉米来说是合适的，但对日元来说可能太小 了； 3,000 美元的止损水平对日元来说是合适的，但对玉米 来说太大了。然而，我们不妨假 定在上面的例子中，玉米在两天内的真实波动幅度均值 （AT

4、R ）是 500 美元，日元在两天内的真实波动幅度均值 （ATR ）是 2,000 美元。如果我们把止损 水平设置为 1.5 倍的 ATR （即用 ATR 表示的止损水平） ，我 们就能在这两个市场使用相同的标准（即 1.5 倍的 ATR ）， 玉米的止损水平会是 750 美元， 日元的止损水平会是 3000 美元。现在让我们假定市场条件变了，玉米波动性变的很高， 两天之内运动了 1000 美元；而日元变得很平静，两 天之内只运动了 1000 美元。如果我们还使用以前的用美元 数量表示的止损水平， 即玉米的止损水平仍然定为 750 美元， 日元的止损水平仍然定为 3000 美 元，那么现在玉米

5、的止损水平定的太近了，而日元的止损水 平又定得太远了。然而，用 ATR 的某一倍数表示的止损水 平能适应市场的变化， 1.5 倍 ATR 的止损 水平将自动调整玉米和日元的止损水平分别为 1500 美元。 用 ATR 表示的止损水平能自动适应市场的变化，同时不会 改变原先的止损标准，新情况下的止损标准 与以前的止损标准一样，同是 1.5 倍 ATR 。ATR 作为市场波动性指标具有的通用性和适应性的使用价 值无论怎么肯定都不过分。 ATR 对于建立坚实 的交易系统是非常有价值的(也就是说交易系统可能在未来 同样有效)，而且他们能不加修饰的用于多个市场。 使用 ATR 你可以设计一个既适用于玉米

6、市场，同样 也可以在没有任何修改的情况下用于日元市场。但是，或许 更重要的是，你可以建立一个系统，它不仅在玉米的历史数 据测试中表现良好，它同样也很有可能在未来 即使玉米市场变化很大的情况下仍然表现良好。 仓位管理： 让你活得更久中对于平均真实波幅 (ATR) 指标在仓位管理 中的用途已经有所介绍。 不过， ATR 指标在现代技术分析和 资金管理方面，作用绝不仅限于此。 若读者还不知晓什 么是平均真实波幅，这里再次简单介绍一下。要计算这个 ATR ，就要先会计算真实波幅。真实波幅是以下三个值中的 最大者：1）当前交易日的最高价与最低价间的波幅2）前一交易日收盘价与当个交易日最高价间的波幅3）前

7、一交易日收盘价与当个交易日最低价间的波幅在有了真实波幅后， 就可以利用一段时间的平均值计算 ATR 了。至于用多久计算，不同的使用者习惯不同， 10 天、 20 天乃至 65 天都有。妙用一：合理分配资金 在进行短 线交易时，不少投资者都会同时持有 2 个甚至更多的股票。 如何在多个股票之间分配资金呢？均分法是大多数人选择 的方法。若准备同时买股票 A 和股票 B ，手头有 10 万元资金，那么就两者各买 5 万元。如此 算法固然简单，但却有一个重大问题不同的股票股性 不同，有的很活跃波动很大，有的却往往波幅 较小，若这两类股票用同样的资金购买，那么股性活跃的股 票带来的亏损和盈利都会超过股性

8、相对不活跃的。假设你选 上涨股的成功率有 60% ，看起来是不错的水 准了，但若不幸成功的股票涨得少，失败的却是股性活跃会 大跌的股票，总账依旧会亏损。 要解决这种问题，就可 以利用 ATR 来分配资金了，只要我们让所有资金的固定百 分比与某个股票 1 个 ATR 的波动对应，那么这个问题就会 得到解决。以上证50ETF 为例，周四 ATR 为 0.152 元，相当于收盘价的 4.08% ； 而中信证券， 周四 ATR 为 4.741 元，相当于收盘价的 6.69% ， 显然后者股性比前者更活跃。假设手头有 100 万元资金，我们就可以设定 让上述两个股票 1 个 ATR 的波动等价于总资金

9、1% 的波动， 那么 100 万元的 1% 为 1 万元，10000 + 0.152=65789.47，即我们应当买入 65700股上 证 50ETF ，按照当日 3.721 元收盘价计算，涉及资金 24.45 万元；与此同时，10000 + 4.74仁2109.26，即我们应当买入2100 股中信证券， 按照当日 70.85 元收盘价计算， 涉及资金 14.88 万元。如此，通过资金分配的不同，我们大体可以使这两个股票的正 常波动对投资组合的影响大致相等，不会过分受到中信证券 的影响。 妙用二：动态调整止损 除非你是巴菲特这 样的绝对价值投资者，否则对投资者设定止损是极其重要的 事情，10%

10、 的亏损只需要 11% 的盈利即可弥补， 20% 的亏损， 则需要 25%的盈利才可弥补， 50% 的亏损，必须要 100% 的盈利才能弥 补。及时止损，是为下一次交易留下足够的弹药，对于长期 获利，意义重大。当然，不同的交易者， 往往会使用不同的止损方法，比如选股大师欧奈尔便推荐投 资者使用 8% 作为止损线，一旦亏损超过此数目，便割肉离 场。利用固定比例作为止损，固然简单易算，但问题还是在于前 面讲到的股性区别。若上证 50ETF 这样波动较小的品种和 中信证券这样波动较大的品种都选择 8% 作为止损线，显然 不太合理。这时候， ATR 就有用武之地了。 利用 ATR 设定止损其实很简单，

11、大体就是选择一个基准价位，然后减 去一个系数调整后的 ATR 。比如有的投资者喜欢选择前一日 的收盘价，有的投资者喜欢选择前一日的最高价作为基准价 位，至于减去的值，快进快出的交易者会选择0.8 ，喜欢做长线交易的会选择 2 甚至 3。 还是以中信证券周四收盘后为例，假如某个投资者对其后市看好准备周五买入，那么 可以同时先利用 ATR 计算止损价。投资者可以选择周四的 收盘价70.85元作为基准，若热爱快进快出则减去0.8 X ATR即0.8 X 4.74仁3.768元，则若中信证券下跌超过 5.3% ,价格跌 破 67.08 元便止损。于此相比，若买入 50ETF ，同样使用 0.8 系数，

12、那 么按照周四 3.721 元收盘价和 0.152 元的 ATR，0.8 X 0.152=0.1216元，即 50ETF 下跌 3.27% ，价格跌破 3.60 元便止损。可见， 虽然使用同样的系数，但是 ATR 会根据投资品种的股性自 动调整实际的百分比止损值，这就比固定使用 8% 作为止损更具灵活性了，避免对某些股票 止损设置过小，股性活跃的过早被震荡出来，同时又对某些 股票止损设置过大，股性不活跃的止损过慢，利润被侵蚀过多。 妙用三：动态调整仓位 对于利用 ATR 来分配资金设定入市资金的投资者而言， ATR 的另外 一个效果就是可以动态调整仓位。 就以前一例中 100 万元资 金按照

13、1% 资金 =1ATR波动共买入 65700 股上证 50ETF ，涉及资金 24.45 万元的 例子为例。假如买完之后上证 50ETF 后此品种长期盘整， 既无大涨也无大跌时，这时ATR 就会进一步下跌，比如由 0.152 元下降至 0.120 元时， 投资者便可重新计算仓位。 依旧按照 1%资金 =1ATR 波动计 算，则可持有 83000 股， 此前已经买入 65700 股，则投资者还可加仓 17300 股。 有经验的投资者都明白，长期盘整往往是大方向出现的前兆。 若是向下，由于投资者按照 ATR 设定止损，若止损定为 2ATR ， 虽然股数增加了，但因为ATR 对应的止损实际百分比变小

14、， 所以亏损的资金总额依然 不变，按照 1%=1ATR ，则止损的损失就是总资金的 2% 。 但是若方向朝上，则后面加仓的部分便 可以为投资者带来额外的收益，使持仓的盈利能力进一步加 强。入场背景： （记住，入场背景告诉我们不久将会出现交 易机会，而入场触发器告诉我们现在入场交易）波动区间收 缩背景：许多技术派已经注意到大幅价格运动往往出现在价 格平静的横盘整理之后。通过比较短期 ATR 和长期 ATR 可 以非常容易的鉴别出价 格平静的横盘整理区间，比如当 10 期 ATR 小于等于 0.75 倍 50 期 ATR 时，就表明近期市场不寻常的平静。这就是一 个背景条件，表明关键的入场时机就在

15、 眼前。波动区间扩张背景：许多技术派相信不同寻常的价格移动意 味着一个幅度可观的趋势正在形成。波动区间扩张时期正好与波动区间收缩时期相反，这时我们 要求 10 期 ATR 大于 50 期 ATR ，例如 10 期 ATR 大于等于 50 期 ATR 的 1.25 倍。如果你对这两种截然相反的情况有兴趣，我们可以非常容易 的将两者融合在一起。我们寻找的入场机会在什么时候呢？ 在波动区间收缩之后紧跟着波动区间扩张的时候。回调或反弹背静：假定我们只想在市场回调时买入，在市场 反弹时卖出。当价格比 5 天前的价格至少低 3 倍 ATR 时， 我们可以让我们的系统准备买入。当价格比 5 天前的价格至 少

16、高出 3 倍 ATR 时，我们可以让我们的交易系统准备卖空。 入场触发器：波动性突变：该理论认为突然出现的某个方向的大幅运动表 明与该方向相同的趋势正在形成。一般来说，我们的入场规 则可以表述为：当价格比上一交易日收盘价高2ATR 时买入，当价格比上一交易日收盘价低 2ATR 时卖出。 这里的一般概念是在平常交易日里价格涨跌不会超过上一交易日收盘价 1ATR ，超过上一交易日收盘价 2ATR 的价格涨跌是不寻常的事件，这表明有什么不 同寻常的事发生了。由此可以做出的结论是：促使价格这么 运动的原因是实质性的，一个新的趋势正在 形成。一些波动性突变系统的评价标准以点数为单位，而不 是以 ATR

17、为单位。例如它们认为当日元比上一个收盘价高 出 250 点时才表明上升趋势出现。以点数 为单位而不是以 ATR 为单位的交易系统需要不断的调整优 化，才能与市场变化保持一致。然而，以 ATR 为单位的交 易系统不需要优化，正如我们以前解释的那 样， ATR 值会随着市场变化而变化。方向改变触发器：假 定我们想在上升趋势中的回调买入，我们可以将我们之前谈 到的回调或反弹背景与入场触发器结合起来，后者能告诉我 们什么时候回调或反弹已经结束，也就是告诉我们主要趋势 什么时候正在恢复。这一系列规则可以表述为：如果今天的收盘价比 40 天移动 均价高 2ATR 或更多，这表明长期趋势是向上的；而且今天

18、的收盘价比七天前的收盘价低2ATR 或更多，这表明我们正处在上升趋势的回调中，那么 我们就会在明天价格比今天最低价高出 0.8ATR 时买入。入 场触发器表明市场已经从近期低点中恢复上涨，回调可能已经结束，当我们进入市场后，市场会再 次向主趋势方向运动。 正如你在上面看到的， ATR 在设计合 理入场策略时是非常有价值的工具。在我们的下篇文章中， 我们将会讨论 ATR 在退出策略中的应用，并给出一些有趣 的应用实例。 ATR 在离市中的应用在本文中我们将向大家展示 ATR 如何帮助我们更准确的离 市 ATR 出场策略：或许 ATR 最有价值的应用是用来确定盈 利目标。如果我们对用美元数量表示的

19、盈利目标进行测试， 我们很可能找到这样一个美元数量表 示的盈利目标，它在历史数据测试中能产生理想的回报。比 如，假设我们经过优化后已经找到能在某一特定市场获得正 期望收益的最佳盈利目标 1250 美元。 虽然该方法能在历史测试中获得满意效果，但这不是解决问 题的最好方法。当市场平静的时， 波动性变小， 我们的盈利极可能低于 1250 美元的目标；然而当市场波动性变大，而且形成一个强劲的 趋势，我们的潜在盈利很可能远大于 1250 美元。 1250 美元 的目标水平无法让人满意，要么有时目标水平太高，要么有 时目标水平太低。相反，如果我们用 ATR 来限定我们的盈利目标，我们将会 找到一个更强健

20、更合理的解决方法。让我们用 ATR 代替美 元作为盈利目标单位，重新进行测 试，测试结果表明最佳盈利目标是 4ATR 。在正常情况下， 4ATR 的盈利目标就等于 1250 美元的盈利目标；然而在市 场平静时， 4ATR 可能仅等于 800美元。ATR 作为盈利目标单位的优点在于： 当市场变平静时， 原来 1250 美元的盈利目标无法实现，而 ATR 能随着波动性的改 变而改变，因而原来的 4ATR 盈利目标还能实现。波动性增加能带来更大的影响。比如某一重要的新闻使市场 突然向某一方向飞跑，我们 4ATR 的目标现在相当于 5000 美元，所以当市场能给我们 5000 美元或更多的时候，我们

21、却把盈利目标定为 1250 美元，这样的交易系统难道不会让 我们很没面子吗？除了帮我们设定盈利目标， ATR 还能帮助 我们设置跟踪止损点。这里我们举两个例子，或许你会记得 我们以前在论坛和通讯里面讨论过。吊灯止损法：我们常常强调一个好的离市在交易中的重要性， 我们喜欢这么强调。我们把止损点放在离我们入市后的最高点或最高收盘价某一 ATR 处，随着高点越变越高，我们的止损点也逐渐上移，而不是下移。示例：止损点放在自我们入市交易后的最高价减去 3ATR 处。止损点放在自我们入市交易后的最高收盘价减去 2.5ATR 处应用：我们喜欢把吊灯止损法应用于趋势跟踪系统。 （我们这么命名，是因为我们注意到

22、该止损点很象是从市场的天花 板上挂下来的。该止损法非常有利于让我们的盈利往趋势方向累积，同时还能保护我们免受趋势大幅反转的伤害。事实上，我们的研究 表明该止损法是如此神奇有效以至于你可以随机进入期货市场，然后使用该止损法，长期来说其结果是盈利的（如果不信，可以试试看） 。在长期趋势跟踪 系统中，对大多数市场来说，最佳 ATR 值在2.5 至 4.0 间。 （倍数） YOYO 止损法：该法非常类似于吊灯止损法， 差别仅在于其 ATR止损点总是盯牢上一个收盘价的，而不是盯牢最高价（或最 高收盘价）。由于上一个收盘价不断的变 高或变底， 止损点也跟着上移或下移 （因为我们把它叫做 YOYO 止损法）

23、。尽管两种止损法表面上很像， 但其逻辑还是相 当有区别的。 YOYO 止损法是典型的波动性止损法，即用于辨别一个交易日 内异常的不利的价格波动。这种异常波动往往是由于某一新 闻事件，或是一种重要的技术性反转（是趋势 结束的标志） 。这种逻辑使得 YO YO 止损法非常有效，我们 很少因为这种止损触发的退出交易而后悔。我们必须提醒你 YO YO 止损法绝不是我们唯一的亏损保护 措施，因为如果价格是缓慢的向不利于我们仓位的方向移动， YOYO 止损点也跟着一天天的往下移， 永远也不会触发止损点， 这在理论上是可能的。综合两种止损方法：综合使用 YOYO 止损法和吊灯止损法更有效。吊灯止损点往往设在

24、距离 最高点（或最高收盘价） 3ATR 或更多的地方，在市场向不 利于我们的方向移动时，该止损点是不变 的，因此他将保护我们免受趋势逐渐逆转的伤害。 YOYO 止损点往往设在离上一个收盘价仅 1.5 或 2ATR 处，它 可以保护我们免受异常的日内价格的剧烈波动。当两者同时 使用时，每天的止损价会是两者中最先被触发的那个。资金管理建议：当使用任何一种基于 ATR 的 止损点，我们必须记住波动性可以很快大到使我们承受得风 险比我们计划要承受的大。我不想在不知不觉中超 过资金管理限定的风险水平， 因此我们必须有一个“在最坏情 况下的”基于美元单位的止损水平，或者我们必须在 ATR 变 大时迅速减少

25、我们的头寸。什么时候我们 该减少我们的头寸规模？什么时候该实行我们的固定的美 元止损点？两者该如何取舍？如果波动性扩张时我们在正确的方向，减少持仓规模是不明 智的，因为市场正向我们希望的方向发展。基于这个原因， 在有盈利潜能的仓位上我倾向于采用 基于美元的止损点而不是采用过早的减少盈利仓位的规模。 显然，我们想在盈利时持有大仓位，在损失时持有小仓位。 因此在市场向不利于我们的方向发展，且波动 性变大时，减少我们的头寸规模才是明智的。一旦获得巨大 的盈利，仓位可以被安全的减少而不会牺牲太多的潜在赢利。文章写到现在，我们希望你已经开始肯定 ATR 在交易系统 设计中的作用。还有很多 ATR 用法有

26、待讨论（比如 Keltne 带）。我们希望将来还能写一些关于ATR 的文章，我们还希望这一系列文章能激起一些关于 ATR 用法的创造性想法。如果你有的话，请告诉我们你是如何创 造性的应用这一伟大的技术分析工具。一 种新的止损策略 ATR 棘轮法基本思想是非常简单的，我们先选定一个合理的起始价格， 然后每天加某一倍数的 ATR ，得到一个跟踪止损点。 由该方 法生成的止损点不仅能随着时间的增加不断上移而且同时也能适应市场波动性增减。与我们以 前采用的由抛物转向指标得到的止损点相比，其优点在于： 使用 ATR 棘轮，我们能更自由的选择起始价 格和增减速度。此外我们还发现基于 ATR 的止损点能更快

27、 更准确的反映波动性变化，从而使我们能比传统的跟踪止损 法锁定更多的利润。下面是一个应用该策略的例子：当我们 1ATR 以上的盈利目 标实现时， 我们选择一个近期低点 （比如最近十天的最低价） 作为起始价格，然后根据我们持仓天数每天将最低价增加零点几倍的 ATR （比如0.05ATR ）。 如果我们已经持有仓位 15 天了，那么我们把 0.05ATR 乘以 15 天，然后将其乘积0.75ATR 加到起始价位上。 20 天后，我们将把 1.0ATR（ 0.05 乘以 20 天）加到最近十天的最低价上。 ATR 棘轮法在逻辑 上是很简单的，但是你 马上就能发现有许多运动点能完成一些有趣且有用的功能

28、， 比我们想象的要多得多。我们尤其喜欢该策略， 因为不象抛物转向指标， ATR 棘轮能 非常容易的在我们交易过程中的任何时候使用。我们可以在 进入交易的第一天就开始使用这种 止损策略，也可以等发生某些有利事件后再使用止赢策略。 我建议等到实现盈利后再使用该止损策略，原因正如你我都 看到的那样，这种止损点会在有利的市场环境 中迅速向上移动。ATR 棘轮安静的转动着， 每天都在向上移动， 因为我们每天 都在让其增加零点几倍的 ATR 。此外，我们用于计算止损点 的起始价格（比如我们上边例举 的最近十天最低价）会随着市场向上运动不断上移。因此随 着时间的增加，我们在不断升高的最近十天最低价的基础上

29、增加不断增长的累积 ATR 。每当 10 天低价 上移，我们的 ATR 棘轮也跟着向上转动，我们的止损点也 跟着每天稳步上移，如果十天低价急剧上移，我们的止损点 也跟着向上跳跃。有必要强调一下，该策略是我们能不断的把每日价格变化速度反应在不断上移的起始 价格上，从而形成该止损策略独一无二的双重加速因素。不 断上移的止损点不仅能被时间因素加速，还能被 价格加速。此外，波动性增加也会提高 ATR 棘轮止损点上 移的速度。波动性增加会使止损点上移速度增加，这是 ATR 棘轮策略 的重要特征。在一个快速移动的市场中，你会看到许多缺口 和长长的K 线图。市场趋势加速时市场波动性也会增加，因而在我们 盈利

30、迅速增加时， ATR 也会迅速增加。 由于我们要往起始价 格中增加一定数量的 ATR ，所以 ATR 的 每一次增加都会使止损点突然向上跳跃，止损点就变得更靠 近入场后的最高价。 如果我们已经持有仓位 40 天，那么 ATR 的任何增加都会对止损点产生 40 倍的影 响。这正是我们想要的。我们发现，当市场给我们丰盛的盈 利时，ATR棘轮止损点也会令人惊讶的迅速上移从而很好的 为我们锁定浮动盈利。请记住（即是对我们来说）这种止损策略是新的策略，因为 我们对它的经验和结论是很有限的。然而我还是打算讨论对 一些变量的观察结论，或许这能帮你理解和成功的应用这种止损策略 起始价格： ATR 棘轮的一个非

31、常好的特性是我们可以在任何 我们中意的地方设置起始价格。例如我们可以象抛物转向指 标一样在一些重要的低点设置起始 价格，我们还可以在摆动区间的底部，或支撑水平，或某某 通道得底部，或者低于入场点一定数量 ATR 的地方设置起 始价格。如果我们等到账面产生数量可观的盈 利后，我们可以把起始价格设置在甚至是高于入场点的地方。 可行的入场点是无限的，充分发挥你的想象力和逻辑推理能 力去寻找一个适合你时间框架的、对你的交 易系统也是切实可行的起始价格。与固定的起始价格（比如 抛物转向指标中）不同，我们把最近 X 天低点设置为起始价 格，这使得我们的 ATR 棘轮止损点上升得更 快，因为在不断走强的市场中，我们的起始价格也会不断上 移。要是你喜欢，你也可以把 ATR 棘轮的起始价格固定在 某一个地方，比如在低于入场点 2ATR 的地 方，在这种情况下，虽然起始价格不会向上移动，但随着持 仓时间的延长 ATR 棘轮止