钢铁产业链基础知识

1、1 框架 1 1、钢铁基础知识、钢铁基础知识 2 2、全球钢铁业格局、全球钢铁业格局 3 3、我国钢铁业发展概况、我国钢铁业发展概况 4 4、钢铁行业分析所考虑的基本要素、钢铁行业分析所考虑的基本要素 5 5、钢铁板块的择时及选股、钢铁板块的择时及选股 2 一、钢铁基础知识 （一）钢铁是什么? ? 钢铁是铁与C(C(碳) )、Si(Si(硅) )、Mn(Mn(锰) )、P(P(磷) )、S(S(硫) )以及少量的其他元素 所组成的合金。其中除Fe(Fe(铁) )外，C C的含量对钢铁的机械性能起着主要作用， 故统称为铁碳合金。 生铁是含碳量2%-4.3%并含有非铁杂质较多的铁碳合金。 生铁里除

2、含碳外，还含有硅、锰及少量的硫、磷等，它可 铸不可锻。 生铁又分为白口铁、灰口铁和球墨铸铁。白口铁中呈银白 色，质硬而脆,不能进行机械加工，是炼钢的原料，故又称炼钢 生铁。 钢坯 生铁 钢是含碳量为0.03%2%的铁碳合金。 粗钢 即钢坯，由生铁经转炉氧化脱去碳及其他杂质后， 得到钢水。钢水中加入合金，碳后，浇铸得到粗钢。 钢材 是由粗钢经过加工，添加合金，轧制成型后得到 的成品。 3 （二）钢铁如何分类? ? 一、钢铁基础知识 按品质分 (1) 普通钢（P0.045%，S0.050%） (2) 优质钢（P、S均0.035%） (3) 高级优质钢（P0.035%，S0.030%） 按化学成份分

3、 （1）碳素钢： a.低碳钢（C0.25%）； b.中碳钢（C0.25-0.60%）； c.高碳钢（C0.60%）。 （2）合金钢： a.低合金钢（合金元素总含量5%）； b.中合金钢（合金元素总含量5-10%）； c.高合金钢（合金元素总含量10%）。 4 一、钢铁基础知识 （二）钢铁如何分类? ? (1)普通钢 a.碳素结构钢； b.低合金结构钢； c.特定用途的普通结构钢。 (2)特殊钢 是指具有特殊的化学成分（合金化）、采用特殊的工艺生产、具备特殊的组织和性能、能 够满足特殊需要的钢类。 a.工具钢： (a)碳素工具钢；(b)合金工具钢；(c)高速工具钢。 b.结构钢： (a)优质碳素

4、结构钢；(b)合金结构钢。 c.特殊性能钢： (a)弹簧钢；(b)轴承钢；(c)不锈钢；(d)易切削钢；(e)高强度钢；（f）其他。 综合分类 5 （二）钢铁如何分类? ? 类别类别品品 种种说说 明明 型材型材 重轨重轨每米重量大于30千克的钢轨（包括起重机轨） 轻轨轻轨每米重量小于或等于30千克的钢轨 大型型钢大型型钢 普通钢圆钢、方钢、扁钢、六角钢、工字钢、槽钢、等边和 不等边角钢及螺纹钢等。按尺寸大小分为大、中、小型 中型型钢中型型钢 小型型钢小型型钢 线材线材直径5-10毫米的圆钢和盘条 冷弯型钢冷弯型钢将钢材或钢带冷弯成型制成的型钢 优质型材优质型材优质钢圆钢、方钢、扁钢、六角钢等

5、 其它钢材其它钢材包括重轨配件、车轴坯、轮箍等 板材板材 薄钢板薄钢板厚度等于和小于4毫米的钢板 中厚钢板中厚钢板 厚度大于4毫米的钢板。 中板（厚度大于4mm小于20mm）、厚板（厚度大于20mm小 于60mm）、特厚板（厚度大于60mm） 钢带钢带也叫带钢，实际上是长而窄并成卷供应的薄钢板 电工硅钢薄板电工硅钢薄板也叫硅钢片或矽钢片 管材管材 无缝钢管无缝钢管用热轧、热轧冷拔或挤压等方法生产的管壁无接缝的钢管 焊接钢管焊接钢管将钢板或钢带卷曲成型，然后焊接制成的钢管 金属制品金属制品金属制品金属制品包括钢丝、钢丝绳、钢绞线等 一、钢铁基础知识 按最终成材分 6 （三）钢铁的原料是什么? ?

6、 一、钢铁基础知识 高炉冶炼用的原料主要有铁矿石（天然富矿和人造富矿）、燃料 （焦炭与喷吹燃料）、熔剂（石灰石和白云石等）。冶炼1 1吨生铁大 概需要品位为63%63%的铁矿石1.60-1.651.60-1.65吨，0.3-0.60.3-0.6吨焦炭，0.2-0.40.2-0.4吨熔剂。 磁铁矿 赤铁矿 焦炭 石灰石 7 （四）钢铁是怎样炼成的? ?主要工序 一、钢铁基础知识 1. 采矿（获得铁矿石） 2. 选矿（将铁矿石破碎、磁选成铁精粉） 3. 烧结（将铁精粉烧结成具有一定强度、粒度的烧结矿） 4. 冶炼（将烧结矿运送至高炉，热风、焦碳使烧结矿还原成铁水，并脱硫） 5. 炼钢（在转炉内高压

7、氧气将铁水脱磷、去除夹杂，变成钢水） 6. 精练（进一步脱磷、去除夹杂，提高纯净度） 7. 连铸（热状态下将钢水铸成具有一定形状的连铸坯） 8. 轧钢（将连铸坯轧制成用户要求的各种型号的钢材，如板材、线材、管材 等）。 8 炼铁实质：是将铁从矿石中还原的过程，即 焦炭作燃料和还原剂，在高温下将铁矿石 从氧化物状态（Fe2O3）还原为液态生铁。 其反应原理： Fe2O3+3CO=2Fe+3CO2 炼铁方法：高炉炼铁 炼铁的方法就是从炉顶加入矿石、 焦炭和石灰石，从炉底部向炉内通入 加压空气，在焦炭燃烧时，矿石、石 灰石与焦炭一起发生反应，最终形成 铁水和炉渣。 炼铁原料：铁矿石、焦炭、溶剂（石灰

8、石） 等 炼铁产品：生铁水；副产品有炉渣和炉气 炼钢实质：是通过氧化降低生铁中的碳与杂质元 素的含量，使之达到标准规定的成分和性能； 炼钢原料：炼钢的原料有生铁、废钢、熔剂（石 灰石等）、脱氧剂（硅铁、锰铁、铝等）、 合金料等； 炼钢过程：主要包括氧化、造渣、脱氧等； 炼钢方法：目前炼钢方法主要有氧气顶吹转炉炼 钢和电炉炼钢等； 炼钢产品：钢水（经浇注成铸锭或连铸成钢坯） 副产品：钢渣、炉灰、沉积物等 一、钢铁基础知识 （四）钢铁是怎样炼成的? ?炼铁与炼钢工序 9 一、钢铁基础知识 （四）钢铁是怎样炼成的? ?轧制工序 轧钢：是指在旋转的轧辊间改变钢锭、钢坯形状的压力加工过程。 轧钢的目的与

9、其他压力加工一样，一方面是为了得到需要的形状；另一 方面是为了改善钢的内部质量。 常见的汽车板、桥梁钢、锅炉钢、管线钢、螺纹钢、钢筋、电工硅钢、 镀锌板、镀锡板，包括火车轮都是通过轧钢工艺加工出来的。 轧机 10 二、全球钢铁业格局 预计20102010年产量将增长14.8%14.8%至1414亿吨，创历史新高。 （一）粗钢产量及增速 图1 1970-20091 1970-2009年粗钢产量( (单位: :百万吨) ) 年份年份增长率增长率 1970-751.60% 1975-802.20% 1980-850.10% 1985-901.40% 1990-95-0.50% 1995-002.40

10、% 2000-056.10% 2005-091.80% 表1 1 复合增长率 11 二、全球钢铁业格局 （二）粗钢生产国家及企业分布 表2 2 全球粗钢产量排名前十五位的国家( (单位: :百万吨) ) 表3 3 粗钢产量排名前十五位的企业( (单位: :百万吨) ) 12 19991999年年20092009年年 二、全球钢铁业格局 （三）中国引领世界钢铁产量大幅增长 13 三、我国钢铁工业发展概况 （一）总量增加迅猛 预计预计20102010年将年将 达达6.256.25亿亿t!t! 2005 2007 2003 2009 2002 钢产量达到钢产量达到4.894.89亿亿t t 钢产量首

11、次突破钢产量首次突破2 2亿亿t t， 达到达到2.2342.234亿亿t t 钢产量达到钢产量达到3.53.5亿亿t t 年产钢量为年产钢量为1.821.82亿亿t t 粗钢产量达到粗钢产量达到 5.6785.678亿亿t t 14 （二）产能严重过剩 三、我国钢铁工业发展概况 15 （三）利润率极低 三、我国钢铁工业发展概况 图3 2009年各行业净利润率水平 图2 近几年行业净利润率水平不断走低 据中钢协统计，我 国钢铁行业2009年的平 均销售利润率只有2.43%， 2010大约为3.5%，继续 行业垫底。 16 （四）产业集中度相对较低 三、我国钢铁工业发展概况 钢铁产业发展政策明确

12、提出,2010,2010年国内排名前1010位的钢铁企业集 团钢产量占全国的比重达到50%50%以上;2020;2020年达到70%70%以上。 加快钢铁企业联合重组指导意见有望在短期内出台，这将使重组的 路线更加明晰，促进重组再次提速。可关注抚顺特钢。 17 （五）原料依存度高 三、我国钢铁工业发展概况 中国自04年开 始已经有超过一半 的铁矿需进口，09 年依存度更是高 62.4%！ 图4 我国铁矿石进口依存度不断上升 18 三、我国钢铁工业发展概况 （六）主要政策导向 不能纯粹新上产能，只能等量或减量置换 减少污染，降低能耗 不鼓励出口 鼓励技术创新 鼓励兼并重组 鼓励沿海布局 19 四

13、、钢铁行业分析所考虑的基本要素 （一）供给量（及库存） 两种估算方法： l产能利用率总有效产能 l日产量天数 库存：库存： l钢厂库存 l贸易商库存（通常数据） l终端库存 l在途库存 图5 大中城市主要钢材品种库存量 20 四、钢铁行业分析所考虑的基本要素 （二）下游行业需求 其他建筑：铁路、公路、基础建设 房地产：施工面积、新开工面积 机械：产销量（钢铁间接出口） 家电：白电大类的产量 汽车：产销量 船舶：完工量、新接定单、手持定单 图6 我国钢材消费结构 21 四、钢铁行业分析所考虑的基本要素 （三）成本构成 图7 钢铁完全成本构成情况 成本估算公式： 1 1吨生铁=铁矿石1.55吨+焦

14、炭 340kg+喷吹煤粉130kg +烧结 矿煤焦65kg+加工费（折旧、 财务费用、人工等其他费用）； 1 1吨钢坯=985kg生铁+100kg生 铁矿+铁合金10kg+加工费 1 1吨螺纹钢= 1.03吨钢坯+加工 费 （不包括增值税17%） 以螺纹钢为例 以焦煤800-1100，焦炭1200 计算，生铁成本约1800，钢坯约 2400，螺纹钢成本约2700，加上 税后3100 （原料品级不同，钢厂大小不同， 费用成本不一） 22 四、钢铁行业分析所考虑的基本要素 （三）成本构成铁矿石 现货矿：国内采购价及印度进口到港价 长协矿：与三大矿山谈判所确定的价格 图8 铁矿石探明储量分布（亿吨）

15、 图9 2008年铁矿石进出口主要国家 年份年份200320032004200420052005200620062007200720082008200920092010(2)2010(2)2010(3)2010(3)2010(4)2010(4) 涨幅涨幅8.80%8.80%18.60%18.60%71.50%71.50%19%19%9.50%9.50%71%71%-28.20%-28.20%90%90%19.50%19.50%-10%-10% 23 四、钢铁行业分析所考虑的基本要素 （四）价格（与盈利） 图10 利润率来源于钢价与成本的比拼 两个经验：两个经验： 根据历史经验，钢价上涨时 铁矿

16、、焦炭等原料成本也会同时 上涨，但一般来说钢价涨幅能完 全覆盖成本涨幅，因而价格上涨 将使行业毛利水平提高。 由于钢铁行业固定成本占成本 比重大，因而经营杠杆较大，钢 价上涨所带来的营业收入增加会 带更大幅度的净利润增加。 24 五、钢铁板块的择时及选股 （一）钢价是重要判断因素 图11 钢铁板块相对于大盘表现图12 股价和利润/钢价的关系 大钢厂出厂价格调整 宝钢、鞍钢的板材 沙钢、首钢的线材 期货价格 螺纹钢和线材 25 五、钢铁板块的择时及选股 （二）成本控制力是关键 寻找自给矿多，或集团资源有保障的企业，比如 凌钢股份、西宁特钢、酒钢宏兴等。 上市公司上市公司 矿业主体股权比例保有储量

17、平均品位原矿产量（万吨)精矿产量(万吨） 广东明珠广东明珠大顶矿业19.90%1.29亿吨43.00%230 金岭矿业金岭矿业 铁山辛庄矿和侯庄、召口分 矿 100%3300万吨40.00%155100 酒钢宏兴酒钢宏兴境铁山矿、黑沟矿区100%3.52亿吨35.50%600300 凌钢股份凌钢股份北票保国铁矿100%6678万吨31.00%170100 西宁特钢西宁特钢 肃北七角井铁矿70%1亿吨38.00%210 120 哈密白山泉铁矿100%5000万吨31.00%150 攀钢钢钒攀钢钢钒 兰尖、朱家包包矿100%3亿吨31.30%1200 750 白马矿100%17亿吨27.40%15

18、50 南钢股份南钢股份金安矿业100%8600万吨30.00%30090 河北钢铁河北钢铁司家营铁矿一期 45%23.48亿31.00% 700250 司家营铁矿二期800（1500）270（483.95） Jimblebar铁矿（澳洲）10%60.00%12001200 26 五、钢铁板块的择时及选股 （三）估值 PE PE（正常盈利情况） PBPB 吨钢市值 27 五、钢铁板块的择时及选股 （四）事件引发的短期行情 l 铁矿石价格谈判 l 基建投资数据 l 汽车、家电销售数据 l 机械、船舶出口销量 l 电网投资数据 l 钢材出口数据 l 相关产业政策出台 l 其他 28 五、钢铁板块的择

19、时及选股 （五）重组是近几年的主题，但需谨慎看待 自05 年以来，我国钢铁工业在国家产业发展规划的引导下进行了一系 列整合。主要整合模式可归结为： 政府无偿(部分有偿)划拨 宝钢整合上海地区钢企、湖北省国资委划拨 51%股权给武钢、贵州水城划拨首钢等。 龙头企业主动性收购兼并 宝钢整合八一钢铁、宁波钢铁和广东钢铁合包 钢； 武钢整合广西柳钢；鞍钢入主攀钢和三钢。 区域内行政整合 包括大连钢铁集团、抚顺特钢和北满特钢重组联合为东 北特钢集团；河北唐钢、宣钢、承钢组建河北钢铁集团；莱钢、济钢合组 山东钢铁集团、陕西组建陕西钢铁集团有限公司等。 外资并购 Mittal Arcelor 入股华菱管线、

20、POSCO等合资建厂 战略联盟 宝钢和马钢、太钢等签署战略联盟框架协议 托管（渐进式整合） 河北钢铁整合省内民营企业 研究发现机会 行动创造价值 谢谢！谢谢！ 30 （二）钢铁如何分类? ? 一、钢铁基础知识 按品质分 (1) 普通钢（P0.045%，S0.050%） (2) 优质钢（P、S均0.035%） (3) 高级优质钢（P0.035%，S0.030%） 按化学成份分 （1）碳素钢： a.低碳钢（C0.25%）； b.中碳钢（C0.25-0.60%）； c.高碳钢（C0.60%）。 （2）合金钢： a.低合金钢（合金元素总含量5%）； b.中合金钢（合金元素总含量5-10%）； c.高合

21、金钢（合金元素总含量10%）。 31 （二）钢铁如何分类? ? 类别类别品品 种种说说 明明 型材型材 重轨重轨每米重量大于30千克的钢轨（包括起重机轨） 轻轨轻轨每米重量小于或等于30千克的钢轨 大型型钢大型型钢 普通钢圆钢、方钢、扁钢、六角钢、工字钢、槽钢、等边和 不等边角钢及螺纹钢等。按尺寸大小分为大、中、小型 中型型钢中型型钢 小型型钢小型型钢 线材线材直径5-10毫米的圆钢和盘条 冷弯型钢冷弯型钢将钢材或钢带冷弯成型制成的型钢 优质型材优质型材优质钢圆钢、方钢、扁钢、六角钢等 其它钢材其它钢材包括重轨配件、车轴坯、轮箍等 板材板材 薄钢板薄钢板厚度等于和小于4毫米的钢板 中厚钢板中厚钢板 厚度大于4毫米的钢板。 中板（厚度大于4mm小于20mm）、厚板（厚度大于2