社交炒股是镜花水月还是颠覆式创新

1、社交炒股是镜花水月还是颠覆式创新2013 年以来，国内互联网金融持续井喷过后，从网络基金、网络信贷、股权众筹和移动支付以及互联网征信互联网 创新创业热潮迅速席卷金融行业各个细分领域，而自 2015 年初 以来，互联网证券正在成为各路创投资本发现的最后的“新大 陆”。值得一提的是， 较之于起步较早、 发展较为成熟的西方发达 国家，国内互联网金融各个细分领域基本上都是不同程度地学习 和借鉴欧美产品原型，比如余额宝等“宝”类产品源自Paypal ，陆金所等P2P类平台源自Lending Club (LC),雪球等社交炒 股模式则源自 Motif Investing 。但橘生淮南则为橘，橘生淮北则为枳

2、，这种千篇一律、蜂拥 而上的 C2C( Copy to China )的做法，将会是镜花水月还是颠 覆式创新呢？“C2C式创新席卷证券领域2014年底以来，伴随着 A股市场上涨行情的加速，互联网 证券的创新步伐也逐渐初具规模， 或多或少照搬西方知名互联网 项目原型的创业项目如同雨后春笋般层出不穷。2015年1 月份，人人领投美国社交化股票投资平 台 Motif Investing，总投资金额达到 4000 万美元。而在 2014 年 9 月份，国内社交投资网站雪球宣布完成了 C轮融资，同样是由人人公司领投的，总融资额 4000 万美元。实际上，雪球已经于 2014年 11月份正式上线其模仿 M

3、otif Investing 的社交化股票投资平台“买什么”。由于雪球本身已 经积累了多年的用户基础， 随后经过反复多次适应性调整， 目前 用户规模和用户活跃度较为突出。除了人人所投资的雪球之外， 比较有代表性的社交炒股项目 还有嘉实基金所投资的“金贝塔”、 百度的“股市通”和万向集 团所投资的“通联数据”， 以及草根背景的“金融圈 （Formax）” 等。值得注意的是， 上述不同背景出身的社交炒股类互联网证券 项目无一例外都是学习和借鉴美国 Motif Investing 模式，但又 结合自身的情况进行了适应性调整， 在某些方面充分利用自身优 势进行改造，可谓在同类模式中既大同小异，又各有千

4、秋。其中，由于雪球起步相对较早，在早期的美股资讯、价值投 资社区等UGC模式的沉淀下，已经积累了大量证券投资用户，以至于“买什么”甫一推出便拥有了品牌和用户优势。而“金贝塔”则充分调用嘉实基金的投研资源， 在众多同类 项目中最为接近 Motif Investing 这一产品原型，用户既可以自 己创建和分享投资组合， 也可以跟踪和关注由专业的投研团队所 创建的投资组合。以产业资本身份介入这一领域的万向集团则体现在资金优 势等方面， 其投资 3 亿元所打造的“通联数据”更倾向于服务机构投资者，在策略上也更倾向于事件驱动型的量化投资。显而易见的是，草根背景的“金融圈（Formax） ”等同类平 台则

5、比较“吃亏”既没有品牌和用户积累， 又没有资源和资 金支撑， 最终在摸索过程中则走出了比较接地气的打法： 糅合了 当前比较有群众基础的股票、基金、外汇、商品、 P2P等多种投 资品种。创新无法满足用户需求 提起国内互联网证券领域如火如荼的创新创业， 就不得不认 识一下它们的“鼻祖” Motif Investing 。据了解，美国的 Motif Investing 是一家投资组合服务提供 商，它的投资组合被称为 Motif 。一个 Motif 包含一组具有相似 主题或理念的多只证券（包括股票、证券等，最多达 30 只）， 例如云计算、移动互联网、 3D 打印。在这个平台上， 用户可以根据自己的投

6、资理念， 从平台上选 择已有的 Motif 直接使用， 也可修改（包括调整其中包含的股票 / 基金组成和比重）后使用，更可以创建自己的全新 Motif 。如此说来，我们马上联想起国内 A 股市场早已有之的各类模 拟炒股平台不同之处在于国内的模拟炒股平台核心是个股， 而 Motif 则是一揽子股票组合（各类 ETF）。那么，为什么模拟炒股平台始终没有发展起来， Motif 模式 却偏偏在国内一夜走红了呢？从互联网技术层面来看， 这本身并 没有太多的技术创新与突破， 甚至在技术开发方面几乎没有任何门槛， 在运作模式上也没有任何壁垒从某种程度上说，这也 是眼下社交炒股平台层出不穷的根本原因。值得注意

7、的是， 对于社交炒股平台而言， 这种模式创新并不 能满足用户需求。我们不妨来简单梳理一下：首先，基于“小白”用户的专业需求， Motif 模式首先必须 解决的是在任何时间节点都能够准确地告诉这类用户：“买什 么？” 一一最简单最粗暴的需求。 但由于证券市场热点强势品种 的时效性问题， 最受用户欢迎的投资组合往往都是已经积累较大 涨幅的品种，一旦引发用户跟风则极有可能适得其反。其次，从创建组合的角度来看， 也同样存在矛盾的地方 假设你是一位投资高手， 在交易时间段， 模拟组合与实际账户之 间的精力到底如何兼顾？若在最佳买卖点操作模拟组合， 则无法 覆盖实际账户， 至少二者之间会存在一定的时滞性而

8、导致业绩表 现也会存在较大偏差。再次，目前各类平台给予组合创建者提供粉丝售卖的机会， 但较之于投资收益本身，这种粉丝经济的吸引力实在是让人怀 疑。假设投资组合本身是有效的， 那么创建者的动机是什么？是 否有足够的动力也会成为疑问。 反之，投资组合无效则售卖无意 义。还有，考虑到证券市场不会简单重复， 还有一些投资组合获 得偶然性的超额收益而备受关注， 比如并购重组复牌行情、 极少 数黑马股暴涨行情，等等，但这种机会往往难以复制，因此这类组合本身完全不能满足用户需求。最后，退一万步讲，即便这种模式获得了足够的用户，但却 存在一个致命的缺陷流动性陷阱。 当某些优质投资组合逐渐 沉淀下来， 获取了足

9、够多的用户关注以后， 就很有可能在用户跟 买跟卖过程中出现流动性危机买入时集体推高股价， 甚至买 不到;卖出时集体砸盘，甚至卖不出这是极其危险的。警惕步入“团购之殇”后尘 眼下，在大众创业、万众创新的热潮之下，互联网证券领域 的创新创业热情也在持续高烧不退。从草根到海归， 从传统券商到公募基金， 从民间游资到大牌 创投，从传统门户网站到互联网巨头越来越多的目光开始聚 焦互联网证券领域，而互联网证券领域近乎千篇一律地聚焦 Motif Investing这种社交炒股模式。据不完全统计， 目前国内基于社交炒股模式的互联网证券项 目从 2014年底的三两家到现在已经接近上百家。除了对外宣传 的口径略有

10、差异外， 这类创业项目的技术开发路径和运作模式基 本上完全一致。经历了大半年时间的持续发酵， 国内互联网金融行业监管政 策正式落地， 但目前尚未完全覆盖社交炒股这类平台。 在法律风 险、监管风险之外， 社交炒股类平台大有当初团购网站的跟风势 头，而会否步入“团购之殇”后尘也越来越成为行业的焦点。曾几何时，毫无技术门槛和行业壁垒的团购网站也是一夜之 间火遍全国，甚至很快就出现了“百团大战”的盛况。但在监管严重缺失、 行业野蛮生长过程中， 一片混战以后换 来的只能是“快生快死”由于普遍缺乏核心竞争力， 运作模 式大同小异， 热闹一时便很快失去了用户， 最终大批量的团购网 站迅速滑入深渊变成“僵尸”， 甚至被迫倒闭， 目前整个团购行 业能够存活者寥寥无几。值得注意的是， 眼下的社交炒股平台如出一辙， 大多数项目 在经历了上线初期的营销推广， “蜜月期”过后用户活跃度正在 快速降温，尤其是在近期A股市场股灾洗礼过后，市场人气深受 重创，这种社交炒股模式的有效性也遭遇严重的信任危机， 解决 用户需求似乎成为伪命题。显然，无论是