公司金融考前模拟题讲解

1、一、单项选择题 （只有一个正确答案 ）【1】 某公司有 80000 份流通在外的债券， 这些债券均按照面值进行交易， 市场中具有相同 特征的债券的税前到期收益率为 8.5。公司同时有 4 百万流通在外的普通股，该股票的贝 塔系数为 1.1，市场价格为 40美元每股。 若市场中无风险利率为 4，市场风险溢价是 8， 税率为 35，则该公司的加权平均资本成本是（）。A: 7.10%B: 7.39%C: 10.38%D: 10.65%答案: C【2】 公司发行新股会导致（） 。A: 公司的控制权被稀释B: 公司的股价上升C: 公司的融资成本提高D: 公司投资机会的增加 答案: A【3】 某钢铁企业并

2、购某石油公司，这种并购方式属于（）。A: 杠杆收购B: 横向收购C: 混合收购D: 纵向收购答案: D【4】 下述关于破产成本的描述中正确的是（）。A: 破产过程中涉及的管理费用属于间接的破产成本B: 公司的债权人比股东更有动力阻止企业破产C: 当公司陷入财务危机时，其资产会变得更有价值D: 有价值员工的流失是一种间接的破产成本 答案: D【5】 反映企业在一段时期内的经营结果的报表被称为（）A: 损益表B: 资产负债表C: 现金流量表D: 税务报表答案: A【6】 企业财务管理的目标与企业的社会责任之间的关系是（）。A: 两者相互矛盾B: 两者没有联系C: 两者既矛盾又统一D: 两者完全一致

3、答案: C【7】 根据简化资产负债表模型，公司在金融市场上的价值等于（）。A: 有形固定资产加上无形固定资产B: 销售收入减去销货成本C: 现金流入量减去现金流出量D: 负债的价值加上权益的价值答案: D【8】 如果股利和资本利得适用相同的所得税率，两者的纳税效果仍然会不同， 是因为（ ）。A: 资本利得纳税是实际发生的，而股利纳税只在账面体现B: 股利纳税是实际发生的，而资本利得纳税只在账面体现C: 股利所得税在股利分派之后交纳，而资本利得税可以延迟到股票出售的时候D: 资本利得税在股利分派之后交纳，而股利所得税可以延迟到股票出售的时候答案: C【9】 甲方案在五年中每年年初付款2000 元

4、，乙方案在五年中每年年末付款 2000 元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（ ）。A: 相等B: 前者大于后者C: 前者小于后者D: 可能会出现上述三种情况中的任何一种答案: B【10 】 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（）。A: 1 年B: 半年C: 1 季D: 1月答案: A【11 】 反映股东财富最大化目标实现程度的指标是（）。A: 销售收入B: 市盈率C: 每股市价D: 净资产收益率答案: C【12 】 下列陈述正确的是（） 。A: 合伙制企业和公司制企业都有双重征税的问题B: 独资企业和合伙制企业在纳税问题上属于同一类型C: 合伙制企业是三种企

5、业组织形式中最为复杂的一种D: 各种企业组织形式都只有有限的寿命期答案: B【13 】 认为公司的价值独立于资本结构的理论是（）。A: 资本资产定价模型B: MM 定理 1C: MM 定理 2D: 有效市场假说答案: B【14】Ton i s Tool公司正准备购买设备，可供选择的设备在价格、营运成本、寿命期等方面各不相同，这种类型的资本预算决策应()A: 使用净现值法B: 同时使用净现值法和内部收益率法C: 使用约当年金成本法D: 使用折旧税盾方法答案: C【15】 信号模型主要探讨的是() 。A: 金融契约事前隐藏信息的逆向选择问题B: 金融契约事后隐藏行动的道德风险问题C: 公司的股利政

6、策向管理层传递的信息D: 公司的管理层通过投资决策向资本市场传递的信息 答案: A【16 】 Delta Mare 公司总经理收到各部门下一年度资本投资的项目申请，他决定按各项目 净现值由高到低进行选择，以分配可用的资金。这种决策行为被称为() 。A: 净现值决策B: 收益率决策C: 软性资本预算D: 硬性资本预算答案: C【17 】 相关系数衡量的是()。A: 单项证券收益变动的大小B: 两种证券之间收益变动的大小和方向C: 单项证券收益变动的方向D: 股票价格的波动性 答案: B【18 】 杜邦财务分析法的核心指标是() 。A: 资产收益率B: EBITC: ROED: 负债比率答案: C

7、【19 】 有一项年金，前 3 年无现金流入，后 5 年每年初流入 500 元，年利率为 10%，其现 值为( )元。已知：(P/A, 10%, 4) =3.1699;(P/F, 10%, 3) =0.7513；(P/F, 10%, 4) =0.6830；(P/F, 10%, 5) =0.6209；(P/F, 10%, 6) =0.5645； (P/F, 10%, 10) =0.5132A: 1994.59B: 1566.42C: 1813.48D: 1423.21 答案: B 【20 】 反映债务与债权人之间的关系是（）。A: 企业与政府之间的关系B: 企业与债权人之间的财务关系C: 企业与

8、债务人之间的财务关系D: 企业与职工之间的财务关系 答案: B二、多项选择题 【21 】 股东财富最大化作为企业财务管理的目标，其优点有（）。A: 有利于克服企业在追求利润上的短期行为B: 考虑了风险与收益的关系C: 考虑了货币的时间价值D: 便于客观、准确地计算E: 有利于社会资源的合理配置答案: A B C E主要表现在 （ ）。【22 】 代理成本论认为债务筹资可能降低由于两权分离产生的代理问题，A: 减少股东监督经营者的成本B: 可以用债权回购股票减少公司股份C: 增加负债后，经营者所占有的份额可能增加D: 破产机制会减少代理成本E: 可以改善资本结构 答案 : A B C D 【23

9、 】 市场投资组合是（） 。A: 收益率为正数的资产构成的组合B: 包括所有风险资产在内的资产组合C: 由所有现存证券按照市场价值加权计算所得到的组合D: 一条与有效投资边界相切的直线E: 市场上所有价格上涨的股票的组合答案: B C【24 】 下列收益率属于尚未发生的有（）。A: 实际收益率B: 无风险收益率C: 要求的收益率D: 持有期收益率E: 预期收益率答案: C E【25 】 金融市场利率的决定因素包括（）。A: 纯利率B: 通货膨胀补偿率C: 流动性风险报酬率D: 期限风险报酬率E: 违约风险报酬率答案 : A B C D E【26 】 公司是否发放股利取决于（）A: 公司是否有盈

10、利B: 公司未来的投资机会C: 公司管理层的决策D: 投资者的意愿E: 政府的干预 答案: A B C 【27 】 企业通过筹资形成的两种不同性质的资金来源有（ ）。A: 流动资金B: 存货C: 债务资金D: 权益资金E: 应收账款 答案: C D 【28 】 决定债券价值的因素主要有（ ）。A: 债券的票面利率B: 期限C: 债券收益率D: 市场利率E: 发行人答案: A B C【29 】 下列属于公司的资金来源的有（ ）。A: 发行债券取得的资金B: 累计折旧C: 购买政府债券D: 取得银行贷款E: 购买其他公司的股票答案: A B D【30 】 影响公司的资本结构决策的因素包括（ ）。A

11、: 公司的经营风险B: 公司的债务清偿能力C: 管理者的风险观D: 管理者对控制权的态度E: 企业的经营周期 答案 : A B C D E三、判断题 【31 】 经营者与股东因利益不同而使其目标也不尽一致，因此两者的关系在本质上是无法 协调的。（ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【32 】 在有限合伙企业中，有限合伙人比一般合伙人享有对企业经营管理的优先权。（ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【33】 2年后的 1000元按贴现率 10%折成现值时， 按年折现的现值比按半年折现的现值大。 （）A:正确： B:错误答案 : 正确【34 】 决策树分析是一种用图表方式反映投资项目现金流序列

12、的方法，特别适用于在项目 周期内进行一次决策的情况。 （ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【35】 相关系数介于 -1和 1之间；其数值越大，说明其相关程度越大。 （ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【36 】 营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险水平。（ ）A:正确： B:错误答案 : 正确【37】 对于同一债券，市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度往往要低于由于市 场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度。 （ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【38 】 财务管理对资金营运活动的要求是不断降低营运的成本和风险。（ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【39 】

13、风险调整贴现率法就是通过调整净现值计算公式的分子，将贴现率调整为包括风险 因素的贴现率，然后再进行项目的评价。 （ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【40】 投资组合的有效集是最小方差组合向下的一段曲线。A:正确： B:错误答案 : 错误【41 】 广义资本结构包括负债权益比的确定以及股利支付率的确定两项主要内容。（ ）A:正确： B:错误答案 : 正确【42 】 企业的销售增长率越高，反映企业的资产规模增长势头越好。（ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【43 】 独资企业的利润被征收了两次所得税。（ ）A:正确： B:错误答案 : 错误【44 】 以股东财富最大化作为财务管理的目标有

14、益于社会资源的合理配置，从而实现社会 效益最大化。 （ ）A:正确： B:错误答案 : 正确【45】 在考虑公司所得税的情况下，公司负债越多，或所得税税率越高，则公司的加权平 均资本成本就越大。（）A:正确： B:错误答案：错误【46】 企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的。A:正确： B:错误答案：错误【47】 通货膨胀溢价是指已经发生的实际通货膨胀率而非预期未来的通货膨胀率。（）A:正确： B:错误答案：错误【48】权益性投资比债券型投资的风险低，因而其要求的投资收益率也较低。（）A:正确： B:错误答案：错误【49】 股东财富最大化目标与利润最大化目标相比

15、，其优点之一是考虑了取得收益的时间 因素和风险因素。A:正确： B:错误答案：正确【50】在投资既定的情况下，公司的股利政策可以看作是投资活动的一个组成部分。（）A:正确： B:错误答案：错误四、简答题【51】 简述影响债券价值的因素。答案：债券价值与投资者要求的收益率 （当前市场利率）成反向变动关系（1分）；当债券的 收益率不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系（1分）；债券的票面利率与债券价格的波动幅度成反比关系（不适用于1年期债券或永久债券 ）（1分）；当市场利率变动时，长期债券价格的波动幅度大于短期债券的波动幅度（1分）；债券价值对市场利率的敏感性与债券所要产生的预期

16、未来现金流的期限结构有关（1分）。【52】 公司财务管理的目标是什么？为什么？答案：股东财富最大化，其载体是股票的市场价格 （2分）；因为股东财富最大化考虑了风险 因素（1分），考虑了货币的时间价值（1分），考虑了股东所提供的资金的成本（1分）。【53】 用于解释合理资本结构的权衡理论主要思想是什么？答案：MM模型和米勒模型的一些假设条件可以放宽而不会改变其基本结论；然而当引入财务困境成本和代理成本时，负债企业的价值可以如下表示：% =PV（ FDC-FV（ACtv v 八在这个公式中，随着负债节税的增加，两种成本时，负债的规模使公司的价的现值也随负债一同增加：当 值最大，资本结构最佳。【54

17、】 公司金融学与财务管理学之间是什么关系？答案：财务管理是关于资产的购置、融资和管理的科学（1分）；从内容上看，财务管理学有四个主要的分支：公共财务管理、私人财务管理、公司财务管理和国际财务管理（2分）；由于公司财务管理包含了所有的理财原理和思想在内，在实践中的用途最广， 因而狭义的财务管理学就是指公司财务管理即公司金融学（2分）。五、计算题【55】 给定下列关于 Give ns公司的信息：资产净收益率12%，权益资本收益率 25%,总资产周转率1.5。计算公司的销售净利润率和负债比率。答案:XISales=ROA x1TA TO【56】按照债务合同,投资公司作为偿债基金,笔偿债基金每年能获得

18、9%的收益，Aggarwal公司每年应存入多少钱才能在第10年末偿还2“丄亠匕卫亠空亠竺A A NI A ROE 25%Aggarwal公司每年末必须从税后利润中提取固定数额的钱存入一家以便在10年后偿还一笔1000万美元的抵押贷款， 投资公司保证这1000 万美元的抵押贷款？已知：（F/A，9%，10）=15.193 ；（ F/A，9%，9）=13.021。答案：15.193彳臨=PXfT (FVIFA/ 得二 万=658,197.85【57】 假设你打算10年后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000美元，预计房价每年上涨5%,如果你计划今后10年每年末都存入一笔钱，年收益率为10

19、%,则每年末应存入多少钱才能在 10年后买下那种户型的住房？已知： （F/P, 5%，10）=1.6289;（F/A，10%，10）=15.937。答案：由于物价上涨率与资金的年收益率不同，因而应先求茁年后的房价, 再求年偿债基金寢FVW = 100000 （FVIF/ =100000x1239=162,890令FVI0=PMT可得PMT= 162，S9Q = 103220 S715.937【58】假定你知道一家公司的股票目前每股销售价格为70美元，必要报酬率为12%。你还知道，该股票的总报酬均等地分为资本利得收益率和股利收益率。如果该公司目前的政策为固定股利增长率，那么目前的股利每股是多少？

20、答案:V - 口根据股利増长模型匚-呂得2又因为D:_D;x（R6%）_5%因为，P, 70解得6 = 33即且前股利每股为3* 9$美元。【59】Say Hey公司刚刚对它的普通股派发每股 的固定的股利增长率。如果股票每股销售价格是2.45美元的股利。公司预计将永远维持6% 45美元，公司的权益成本是多少?答案:由題可亀2=2北心如_乜桐据鮮的靱估价显!今占，得2*a+6$)+6%=45【60】考虑有关三支股票的下列信息:经济状况发生概率状况发生时的报酬率股票A股票B股票C高涨0.40.200.350.60正常0.40.150.150.05低落0.20.01-0.25-0.50如果预计国库券

21、报酬率是3.80%，这个投资组合的预计风险溢价是多少？假设股东权重为1:1:1。答案：股票A的预期收益率：0.2 0.4+0.4 X .4+0.4产收益率为计算过程；计算结股票 B 的预期收益率：0.35 X.4+0.15 X.4-0.25 X.2=0.15股票 C 的预期收益率：0.6 X0.4+0.05 X0.4-0.5 0.2=0.1614 2% +15% +16%则，这个投资组合的预计风险溢价= 一-3.80% =11.27%3【61】DTO公司在市场上有一支票面利率为8%,还剩10年到期的债券。该债券每年付息一次。如果该债券的YTM为6%,则目前的债券价格是多少？已知：（P/F, 6

22、%, 10） =0.5584 ;（P/A, 6%, 10） =7.3601。答案：由题得，每年支付利息Z = 1000x3%=80SO1000= 80x73601 + 1000x0,5584 = 114721【62】Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。如果该公司有 F列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）年份现金流量（A）现金流量（B）050000-700001300009000218000250003100003500045000425000答案：（1）项目A:前两年的现金流入量 =30,000+18,000=48,000 （美元）由于其

23、初始现金流出量为 $50,000，因此，项目 A还需$2,000（=50,000-48,000）的现金流入量2+ 2,000 .220（年）才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：-因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。（2）项目B:前三年的现金流入量 =9,000+25,000+35,000=69,000 （美元）由于其初始现金流出量为 $70,000，因此，项目 B还需$1,000（=70,000-69,000）的现金流入量3十 300 =3.002（年）才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：-因为3.002年大于预设的取舍时限 3年，所以根据回收

24、期法，项目B应该被放弃。综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目 A而放弃项目Bo【63】Selzerl nc.公司所有的销售收入都是赊销。公司的销售净利润率4%,平均收账期为60天，应收账款150000美元，总资产为3000000美元，负债比率为 0.64，公司的权益资本 收益率为多少？答案：FQE 一 Nl-PmsalzPg(梵 X 羅)_ 4%P60x繁)一蜩E TAxfl-%) TAx(b%) 3=MX):00Ox(l-0.64i【64】 下面是Outbox制造公司的市场价值资产负债表。 Outbox公司已经宣告25%的股票 股利，股票将在明天除息（股票股利的顺序表和现金股利相似

25、）。目前有15 000股股票流通在外。除息价格是多少？市场价值资产负债表 (单位：美元)现金190000债务160000固定资产330000权益360000总计520000总计520000答案：股票当前的市场价格等于股票的总市值除以流通在外的普通股股数P0 = $360,000 equity/15,000 shares = $24 per share发放股票股利后，公司流通在外的股数增加25%，因而新的股数为New shares outsta ndi ng = 15,000(1.25) = 18,750发放股票股利后的每股市价为PX = $360,000/18,750 shares = $19

26、.20六、案例分析题【65】 Winn ebagel公司目前每年以每辆 45 000美元的价格销售 30 000辆房车，并以每辆85 000美元的价格销售12 000辆豪华摩托艇。公司想要引进一种轻便型车以填补它的产品 系列，他们希望能每年卖21 000辆，每辆卖12 000美元。一个独立的顾问判定，如果引进这种新车，每年将使目前的房车多销售5 000辆，但是，摩托艇的销售每年将减少1 300辆。在评估这个项目时，年销售收入额应该变化了多少？为什么？答案：由题，预计新产品-轻便型车的销售额为：S盘现= 21,000x1X000= 252.000,000引进新产品导致的原有房车增加的销售额为：Ses1 = Q1x =5,000x45,000= 225,000,000引进新产品导致的原有摩托艇减少的销售额为：- Ij00x85- 110,500,000根据相关现金流确认原则中的增强作用与侵蚀作用，在评估这个项目时， 相关年销售收入额为：Sales - Me；