工商管理毕业论文中小企业融资问题研究与融资体系建设

1、 2011届本科生毕业论文（设计）题目：我国中小企业融资问题研究与融资体系建设学 生 姓 名： 蔡锦谊 院 系： 管理学院 专业、班级 ： 07工商管理3班 学 号 ： 040320070144 指 导 教 师： 完 成 日 期： 2010年12月5日 二 一 年 十二 月摘 要文章通过对融资制约因素的分析,，对比国外中小企业融资发展的经验，全面剖析了我国中小企业发展所面临的困境。融资难的背后既有普遍意义上的原因又有制度上的根本性原因。文章试图从中小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方面进行探讨,针对政府、金融机构、担保体系、法律体系以及中小企业自身素质等方面提出了解决措施

2、及缓解融资困难的创新方式，破解融资难问题，以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用。关键词：中小企业；融资分析；融资问题；融资对策financing of smes in china and financing system abstractby the analysis of financing constraints, compared to the financing of foreign experience in the development of smes（small and medium enterprises）, a comprehensive analysis of th

3、e development of the difficulties faced by smes. financing behind the general sense because both systems have fundamental reasons. this article attempts to sme access to finance, scale of financing, financing term, financing, and other aspects of the financing structure for the government, financial

4、 institutions, guarantee system, legal system and small and medium enterprises and other aspects of their quality and mitigation measures to solve the financing difficulties innovative ways to solve the problem of financing, sme financing decision to play a role in guiding practice.key words：smes；fi

5、nancing analysis；financing problems；financing countermeasures 目 录摘 要iabstractii引 言1一、融资与融资体系建设2（一）融资2（二）融资体系建设2二、我国中小企业的融资困境3（一）我国中小企业融资现状3（二）我国中小企业融资结构存在的问题及原因4（三）中小企业自身的融资建设6三、宏观调控下中小企业融资的对策研究6（一）政府应改善中小企业融资的政策环境6（二）银行业加大对中小企业信贷的支持力度8结 论9参 考 文 献10致 谢11引 言目前，中国中小企业占全部企业总数的99%，创造的最终产品和服务价值约占国内生产总值的6

6、0%、上缴税收的50%，提供了80%左右的城镇就业岗位。中小企业以其灵活的运行机制和市场适应能力，成为推动中国经济社会发展的重要力量。同时应当看到，中国中小企业发展面临着新的挑战。在这次应对国际金融危机过程中，广大中小企业最先受到影响和冲击，除中小企业抵御外部风险能力较弱外，其原因是多方面的。资源、环境及国内外市场竞争日趋激烈，中小企业生存与发展的压力加大。随着技术进步和产业升级步伐不断加快，对中小企业发展提出了更高的要求。深入实施可持续发展战略，节约资源、保护环境、履行社会责任，需要付出更多的努力。由于中小企业自身特征，偿债能力弱、融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题，中

7、小企业抵御风险的能力一般较弱。因此，大型金融机构一般缺乏相关的金融服务方案，主要因为银行为了控制风险，设置了复杂的风控手续，最终实现收益一般较低。目前针对中小企业融资一般都是通过地下钱庄、私募基金、担保公司、投资公司等来获取企业发展需要的资金。我国提倡综合利用政府资助、科技贷款、资本市场、创业投资、发放债券等方式加强对于中小企业的融资支持。目前尚未建立完善的中小企业融资市场。融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难的背后既有普遍意义上的原因又有制度上的根本性原因，既有中小企业自身原因，也有外部环境原因。只有切实解决中小企业融资问题,才能把中小企业发展的潜在能量

8、发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。本文试图从中小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方面进行探讨,以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用。 一、融资与融资体系建设（一）融资到底什么是融资，什么叫融资呢？对于企业来说，通俗的讲，我把钱借给企业，企业在约定期限内还钱给我，并支付一定利息或报酬，这个行为就叫投资，企业的这个筹集资金的行为就叫融资。从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织

9、资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。中小企业由于自身规模小，人、财、物等资源相对有限，既无力经营多种产品以分散风险，也无法在某一产品的大规模生产上与大企业竞争，因而，往往将有限的人力、财力和物力投向那些被大企业所忽略的细小市场，专注于某一细小产品的经营上来不断改进产品质量，提高生产效率，以求在市场竞争中站稳脚跟，进而获得更大的发展。不过，由于中小企业多数为乡镇企业，街道企业，经营规模小，发展渠道狭隘，自身资金有限，固定资产落后陈旧，技术含量也落后，在面临众多的大型企业，中小企业完全没有立足之地，直接影响企业信用。另外，大多数民营中小企业老板原来是工人、农民、小商贩等

10、，文化水平都不高，缺乏经营管理的理念，使企业在经营管理上总是处于无序状态，产前没有市场调查，没有认真进行成本核算，没有质量控制，没有制定营销策略，产后没有完善的售后服务。这就需要进行企业的融资，以及寻找合理有效的融资对策。（二）融资体系建设1、我国的中小企业的融资体系 30年改革开放，中国企业融资结构从单一的间接融资逐渐走向间接融资与直接融资并重，目前中国仍是一个“银行主导型”的融资体系，与间接融资相比，直接融资规模仍然偏小。截至2010年第三季度末，中国银行业总资产首次突破90万亿元大关，而中国股市总市值仅为20多万亿元，证券投资基金净资产总值则只有2.2万亿元，而企业债券未偿余额规模更小，

11、只有1.3万亿元。 我国的企业融资体系主要建立在“赶超战略”上。“赶超战略”优先发展投资规模大、建设周期长和设备需要进口的资本高度密集型重工业，这既与我国资本缺乏的资源禀赋所决定的高利率水平形成矛盾，又与我国少量的经济剩余分散在农村从而筹资能力弱形成矛盾。为此，政府采取了客观上全面排斥市场机制的金融制度安排，人为地压低利率水平，制定苛刻的金融市场准入标准，限制外来者进入，并逐渐实现国有银行对金融市场的高度垄断。针对低利率条件下的市场资金需求大于市场资金供给，政府通过国有银行实施信贷补贴或指令性信贷计划，使资金配置到符合政府发展战略目标的大型企业，并最终形成高度集中、统一的传统金融管理体制。改革

12、开放以来，内生于赶超战略的金融制度安排不断变迁，城市金融市场由中国人民银行独家垄断、农村金融市场由农村信用合作社独家垄断式的一行一社制金融，市场发生重大变化，但金融市场上金融二元结构的歧视性制度安排却未发生根 本改变。在金融抑制的制度安排下，政府继续人为压低利率水平，限制中小企 业进入金融市场，通过国有银行实施信贷配给优先支持国有大型企业，并最终导致中小企业融资难。2、发达国家中小企业的融资体系中小企业融资问题, 往往成为中小企业发展成长的瓶颈，即便是在金融资源丰富的发达国家，中小企业融资难的情况依然存在。在发达国家中小企业融资体系的演化与经济发展进程相适应，它是对金融交易费用最小化选择、权衡

13、各自的功能和风险趋利弊害的结果，同时也因不同国家经济环境和历史背景的影响而各具特色。西方国家中小企业融资难是一种较为单纯的经济运行中的问题。一方面，中小企业规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低。另一方面，资金是一种特殊的服务性商品，在它的出租或委托经营中极易受到侵害，成为所谓坏账而得不到归还和补偿，由此造成的对经济和社会的影响，具有连锁性和整体性，因此，一般资金所有者或金融机构都普遍采取谨慎性原则处理有关资金融通事宜，有关政府部门也是要求这样做的，这就先天性地决定了中小企业筹措资金的难度。再加上如同任何一般商品一样，资金的零售比批发的成本高，相应的“价格”也较高，因此中小企业融资的代

14、价也较高，使融资难度进一步加大。美国作为一个“市场(证券)主导型”的融资体系，其直接融资的地位和作用更加突出，而传统的银行业似乎一直都处在水平线上运动。截至2010年第三季度末，全美商业银行总资产仅为11.9万亿美元，而美国共同基金净资产高达10.5万亿美元，美国国内股票总市值高达15.8万亿美元，而且美国公司债券余额更是超过了其国内股票总市值。据统计，截至2010年第一季度末，美国企业债券未偿余额(不含联邦机构债)约为18.7万亿美元，其中，公司债券为7.2万亿美元；抵押相关债券(含mbs)为9.1万亿美元；资产支持债券(abs)为2.4万亿美元。二、我国中小企业的融资困境（一）我国中小企业

15、融资现状我国的民营企业以劳动密集型、低技术的行业为主，仅制造业、批发零售餐饮业就集中了民营企业的75。绝大多数民营企业无论是在其初创期，还是发展期，主要是依靠自我积累、自我筹资发展起来的。但是，由于这些企业管理水平低、生产规模小、创利能力弱，要进一步发展，仍受到资金严重不足的制约。民营企业有着巨大的资金需求，然而，从银行所得到的贷款，尚不足银行贷款总量的2；通过发行股票融资的民营企业在我国证券市场的上市公司中约只占9左右，这里还不包括那些以较高昂的代价购买别的上市公司的股份而曲线上市的；在债券市场上占有的份额则几乎为零。1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布关于鼓

16、励和促进中小企业发展的若干政策意见后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的中小企业促进法，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。1. 中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。

17、目前，全国有多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于 科技 含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动

18、资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。2. 地区差异明显在沿海地区，中小企业的融资问题得到了较好解决，广东、浙江、江苏、福建等地，中小企业也成为经济的骨干和经济增长的引擎，产品升级和技术更新快，这些地区的银行都积极对中小企业融资。此外，由于经济发展水平较高以及民间信用体系的建立，这些地区亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用。在中西部地区，中

19、小企业数量及质量均与沿海有较大差异，当地银行由于资产质量和收益方面的考虑，制定对中小企业慎贷的策略，同时非正规金融业远不如江浙地区发育程度高。（二）我国中小企业融资结构存在的问题及原因中小企业融资难一直是世界性难题，只不过在我国更为突出。发达国家经过多年的实践，有关中小企业融资的法律法规健全，各种融资渠道发育与互补较好。我国由于各种复杂的原因，中小企业融资难的情况仍很严重。1. 中小企业融资渠道狭窄。我国大部分中小企业在创办之初一般是采取内部融资的方式,由主要创办人自筹资金,而不是通过社会途径募取。但是企业的发展仅靠内部融资是难以满足资金需求的,所以必须寻求外部资金来源,向金融机构申请贷款和从

20、资本市场融资是外部融资的主要方式。现实情况是,国家的宏观调控政策使大部分资金通过国有独资银行投向了国有大中型企业,长期忽视对中小企业的支持。而其他的金融机构出于防范风险的目的,对中小企业放贷慎之又慎。据国际金融公司研究资料,业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和20%,而公司债券和外部股权融资不足1%,中小企业很难通过资本市场公开募集资金。2. 中小企业获取抵押贷款难,融资期限结构不合理。我国的中小企业发展主要依靠自身积累、严重依赖内源融资，外源融资比重自然小，这是一种不得以的选择。单一的融资结构极大地制约了企业的快速发展和做强做大，应该综合利用各种筹资方式，不断优化资本结

21、构使其趋于合理，达到企业综合资本成本最低的资本结构，才能实现企业价值最大化的目标。 另外,我国中小企业无论是利用民间资本还是银行信贷,更多的是能够筹集到短期资金,难以筹集到中长期资金。融资期限结构极不合理,严重阻碍了中小企业的发展。 3. 资产负债率过高。 我国中小企业的融资结构总体表现为资产负债率过高。债务融资会导致一种代理成本，高负债率表明中小企业资本性融资存在困难或障碍。一般来讲，企业的资本来源有三个渠道：一是发行股票获得资本金；二是投资者追加投入资金或将部分资产折价当资本金；三是税后利润不予分配转增资本金。第一种渠道主要是为大型企业提供融资服务，很难在短期内成为中小企业外源性资本融资的

22、渠道。 4. 我国政府采取多种措施对中小企业提供金融支持,但效果不明显。2008年末2009年,为了拓宽中小企业的融资渠道,我国政府密集性地出台了支持中小企业发展的相关政策措施,其中,创新银行贷款的还款方式,用登记注册的方式,给予民间资本以合法化的方式来推动民间资本对中小企业金融支持,以解决中小企业融资的困难,都对中小企业的发展起到了很好的推动作用。尽管采取了这些措施,但是目前中小企业仍反映银行贷款难。 目前，由于思想认识上的偏差，国有商业银行对中小企业往往不愿提供贷款支持，他们的资金筹措受到很多限制。要想更快更好地发展中小企业，资金筹措问题不解决，目标是很难实现的。 5. 金融危机对我国中小

23、企业融资问题的影响金融危机带来资金紧缩效应,加剧了中小企业融资难题。一是全球金融危机导致国际经济下滑、国内原材料价格上涨过快,很多中小企业购买原材料只能现金交易,不能延期兑现,从而影响到企业流动资金的正常周转和长期投资需求的增长,很多中小企业资金链断裂。二是在世界经济衰退的背景下,中小企业发展面临较大的不确定性,信用风险加大,银行在控制风险和追求盈利的综合考虑下,为降低自身风险,提高了对中小企业的贷款门槛,放贷额度也在下降,这使得中小企业的融资更加困难。三是金融危机影响国内实体经济,导致我国出现人民币升值,银行贷款利率上升等现象,加大了中小企业融资成本。四是金融危机来临后,中小企业出口面临困难

24、,国内外市场总需求下降,劳动力、原材料、能源等成本上升,企业利润空间缩小,结果使得中小企业内部融资能力也在大幅度下降。（三）中小企业自身的融资建设1. 中小企业加强自身经营管理水平,努力提高资信度中小企业自身应不断进取,根据本企业的特点,选择适合自己的技术创新战略和产品创新方式来形成和保持以技术创新、产品创新为基础的竞争优势,加上管理创新,才会有好的市场份额,科学的成本控制,开拓企业势力,提升发展后劲,降低企业的不稳定因素。2. 拓宽融资渠道中小企业应该尽可能的在有利的外部环境下在境内外资本市场上市融资。因此，我们应当把这一新型融资方式完善好，进一步推广到各有能力符合条件的中小企业中去，满足不

25、同类型和不同成长阶段的中小企业融资需求。3. 推进中小企业产业集群。产业集群是产业发展演变过程中的一种地缘现象,即某个领域内相关联(互补、竞争)的企业与机构在一定的地域内连片形成上中游机构完整(从原材料供应到销售渠道甚至是最终用户)外围支持产业体系健全、具有灵活机动等特性的有机体系集群内,企业之间建立了密切的合作关系。近20年来,我国的东南沿海地区,特别是江浙一带,以一个市县甚至一个镇为范围,集中某种产品的社会化,形成了一定规模的产业集群,如温州的皮鞋、义乌的小商品、海宁的皮革,这些地区表现出极强的活力和竞争力也是源于产业集群。三、宏观调控下中小企业融资的对策研究（一）政府应改善中小企业融资的

26、政策环境在中小企业面临资金瓶颈的情况下,政府应该积极作为,通过各种政策措施对中小企业予以支持。 1. 加强扶持中小企业发展的专项基金。中央和各级政府在制定财政预算，安排财政支出时，可按一定比例提取中小企业专项发展基金。财政专项基金的用途主要应为中小企业的新产品开发、新技术的应用提供贷款贴息和担保，为中小企业的社会公益性活动如城市环境治理、残疾人就业等提供直接资助。逐步建立和完善中小企业的金融政策体系。在部分地方中小企业担保基金试点的基础上，加强和改善对中小企业的金融服务，在条件成熟的情况下，探索建立专门为中小企业服务的银行。建立风险投资机制，研究探索中小企业直接融资和间接融资的多种有效方式和途

27、径。改善针对中小企业的财政政策，加大财政对中小企业发展的支持力度，如总结推广一些地方财政参与提供设立中小企业发展资金的措施。2. 建立健全中小企业信用担保体系。目前通过几年的实践，我国在地方各级政府逐步探索出具有中国特色的“一体两翼四层”的中小企业信用担保体系模式。“一体”指主体，模式强调“多元化资金、市场化运作、企业化管理、绩优者扶持”；“两翼”指商业性担保和民间互助担保作为必要补充；“四层”指中央一级，省（市区）一级，地市一级，县市一级。有力地促进了担保业的形成和发展，在一定程度上缓解了中小企业“寻保难”问题。 3. 健全法律法规体系。 目前，我国除了中小企业促进法外，还没有专门关于中小企

28、业融资方面的法律文件。因此，应完善公司法、破产法、担保法等法律的有关条款，填补中小企业融资体系中的法律空白。4. 充分发挥行业协会的作用。行业协会、商会拥有众多的企业会员，熟悉行业内部事务，同时又与政府保持着密切联系，因而成为沟通政府和企业的桥梁。它们可以承担许多社会必需但难以由政府和企业直接承担的事务，发挥内部协调、信息沟通、维护权益等方面的重要作用，是引导企业健康发展、提升企业素质的“推进器”。在帮助中小企业融资方面，行业协会又可以凭借“行业代表”的身份冲锋陷阵，筑路铺桥，降低中小企业的融资成本。5. 加大中小企业的结构调整力度。发展企业专业化，有利于解决重复建设，改变“大而全”，“小而全

29、”的不合理企业结构，可以使中小企业获取规模经济并促进技术进步。在工业化过程中，往往会形成以大企业为核心的企业群和金字塔形的企业结构，在塔顶上是大企业，而塔的基础则是成千上万的中小企业。世界经验表明，大型企业的发展离不开中小企业所提供的产品和服务。中小企业与大企业形成比较固定的配套协作关系，一方面可以维护自身市场的稳定，另一方面还可以得到大企业的技术支持，增强自我发展的能力。鼓励生产“精、尖、特、优”产品，进而增强市场竞争能力，支持中小企业向“小而专、小而精、小而优”方向发展。（二）银行业加大对中小企业信贷的支持力度银行业金融机构应当积极转变经营理念，主动调整发展战略，努力适应体制革新，不断加大

30、信贷投放，以满足小企业个性化、多样性的融资需求。对小企业贷款业务出色的银行实行机构设置与异地业务的激励政策，并研究制定针对小企业贷款业务特点的贷款风险分类与贷款损失准备计提标准，进一步完善小企业贷款的运行机制和考评制度，着力引导和促进适合小企业融资特点的中小金融机构的发展。结 论 中国的富于劳动力即潜在失业人口，其规模为世界所罕见。伴随中国经济活动市场化、社会化、国际化和城市化的进程，中小企业已成为推动中国经济发展的生力军为国民经济的快速稳定增长、增加税收、缓解就业压力、优化经济结构、扩大出口和转移农村剩余劳动力做出了巨大的贡献，但其融资问题却日益严重。解决中小企业融资难问题是一项长期而艰巨的任务。在现有的融资模式下，中小企业融资已经到了瓶颈。因此，我国中小企业必须从自身特点出发，并借鉴国外的先进经验和理论知识，通过分析研究，不断进行融资创新，从根本上解决中小企业的融资难问题。对于改变中小企业融资难的现状，不应从一个角度采取办法，而应多角度、多层次去考虑应对措施，而且还应采取相应的配套措施。只有如此，才会缓解中小企业融资难的现状。参 考 文 献1 刘建华：融资-奔向纳斯达克m，石油工业出版社 2009年版2 贾涛.中小企业的融资困境与金融创新j.吉