工程经济评价基本指标

1、工程经济评价基本指标1 第四章第四章 工程经济工程经济 评价的基本指标评价的基本指标 工程经济评价基本指标2 第第1 1节节 经济评价指标体系经济评价指标体系 静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和 不精确的项目初选阶段及对寿命期比较短的项目不精确的项目初选阶段及对寿命期比较短的项目 以及对逐年收益大致相等的项目进行评价；以及对逐年收益大致相等的项目进行评价； 动态评价指标主要用于项目最后决策前的可行动态评价指标主要用于项目最后决策前的可行 性研究阶段及对寿命期较长的项目以及对逐年收性研究阶段及对寿命期较长的项目以及对逐年收 益不相等的项目进行评价。益

2、不相等的项目进行评价。 工程经济评价基本指标3 第第1 1节节 经济评价指标体系经济评价指标体系 投资收益率投资收益率 动态投资回收期动态投资回收期 静态评价指标静态评价指标 项目评价指标项目评价指标 静态投资回收期静态投资回收期 内部收益率内部收益率 动态评价指标动态评价指标 偿债能力偿债能力 资产负债率资产负债率 利息备付率利息备付率 偿债备付率偿债备付率 净现值净现值 净现值率净现值率 净年值净年值 工程经济评价基本指标4 第第1 1节节 经济评价指标体系经济评价指标体系 盈利能力指标盈利能力指标: :企业赚取利润的能力，如内部企业赚取利润的能力，如内部 收益率、净现值、投资回收期、投资

3、收益收益率、净现值、投资回收期、投资收益 率等；率等； 偿债能力指标偿债能力指标: :企业偿还债务的能力，如借款企业偿还债务的能力，如借款 偿还期、财务比率等；偿还期、财务比率等； 外汇平衡能力指标外汇平衡能力指标: :企业外汇收入和外汇支出企业外汇收入和外汇支出 相等相等 。 按目的按目的 工程经济评价基本指标5 第第1 1节节 经济评价指标体系经济评价指标体系 时间性指标时间性指标: : 用时间计量的指标，如投资用时间计量的指标，如投资 回收期、借款偿还期等；回收期、借款偿还期等； 价值性指标价值性指标: : 用货币量计量的指标，如净用货币量计量的指标，如净 现值、净年值、净将来值等；现值

4、、净年值、净将来值等； 比率性指标比率性指标: : 无量纲指标，通常用百分比无量纲指标，通常用百分比 表示，反映资金的利用效率，如投资收表示，反映资金的利用效率，如投资收 益率、内部收益率、净现值率等。益率、内部收益率、净现值率等。 按性质按性质 工程经济评价基本指标6 第第1 1节节 经济评价指标体系经济评价指标体系 工程经济评价基本指标7 第第2 2节节 静态评价指标静态评价指标 投资回收期：亦称投资返本期。投资回收期：亦称投资返本期。 指不考虑资金时间价值的情况下，以项目的指不考虑资金时间价值的情况下，以项目的净净 收益（净现金流量收益（净现金流量 ）回收全部投资所需要的时间）回收全部投

5、资所需要的时间。 1 1、静态投资回收期、静态投资回收期 投资回收期一般以年为计算单位，投资回收期一般以年为计算单位，一般自项目建设开一般自项目建设开 始年算起，也可以自项目建成投产年算起，但应加以说明。始年算起，也可以自项目建成投产年算起，但应加以说明。 工程经济评价基本指标8 （2 2）计算公式）计算公式 t P t t COCI 0 0 1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（ P Pt t ）（续）（续） 净现金流量净现金流量 理论公式理论公式 工程经济评价基本指标9 直接计算法直接计算法项目建成投产后各年的净收益项目建成投产后各年的净收益 均相同均相同 R K P t 项目投入的全

6、项目投入的全 部资金部资金 每年的净现每年的净现 金流量金流量 1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（ P Pt t ）（续）（续） 实用公式实用公式 工程经济评价基本指标10 累计法累计法项目建成投项目建成投 产后各年的净收益不同产后各年的净收益不同 T T t t t COCI COCI TP 1 0 1 累计净现金流量开始累计净现金流量开始 出现正值的年份出现正值的年份 第第T-1T-1年的累计年的累计 净现金流量净现金流量 第第T T年的净现年的净现 金流量金流量 1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（ P Pt t ）（续）（续） 工程经济评价基本指标11 1 1、静态投资回

7、收期（、静态投资回收期（ P Pt t ）（续）（续） 工程经济评价基本指标12 （3 3）判别准则）判别准则 1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（ P Pt t ）（续）（续） ct PP可以接受项目可以接受项目 项目不可行项目不可行 ct PP 设基准投资回收期设基准投资回收期 P Pc c 工程经济评价基本指标13 例题：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期例题：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期 为为8 8年，试初步判断方案的可行性。年，试初步判断方案的可行性。 所所以以项项目目可可以以考考虑虑接接受受 年年年年，Pt856.7 150 84 18 解： 1 1、静态投

8、资回收期（、静态投资回收期（ P Pt t ）（续）（续） 年年 份份12345678920 净现金流量净现金流量 （万元）（万元） 1802501508411215015015015012 累积净现金流累积净现金流 量（万元）量（万元） 18043058049638423484+66+1866 工程经济评价基本指标14 （4 4）特点）特点 （1 1）优点）优点 （2 2）缺点）缺点 项目评价的辅助性指标项目评价的辅助性指标 1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（ P Pt t ）（续）（续） 工程经济评价基本指标15 （1 1）概念）概念 在考虑资金时间价值条件下，以项目每年的净在考虑

9、资金时间价值条件下，以项目每年的净 收益的现值来回收项目全部投资的现值所需要的时收益的现值来回收项目全部投资的现值所需要的时 间。间。 （2 2）计算）计算 01 t c t0 t iCOCI P t 动态投资回收期动态投资回收期 理论公式理论公式 基准收益率基准收益率 工程经济评价基本指标16 实用公式实用公式 1 当年净现金流量现值 值的绝对值上年累计净现金流量现 开始出现正值年份数 累计净现金流量现值 t P P Pt t c 1 0 t c i1 i1 1 T T T t t t COCI COCI TP 工程经济评价基本指标17 P Pt t 年序年序 0 01 12 23 34 4

10、5 56 67 7 投资投资2020500500100100 经营成本经营成本300300450450450450450450450450 销售收入销售收入450450700700700700700700700700 净现金流量净现金流量-20-20-500-500-100-100150150250250250250250250250250 净现金流量净现金流量 现值现值 -20-20-454.6-454.6-82.6-82.6112.7112.7170.8170.8155.2155.2141.1141.1128.3128.3 累计净现金累计净现金 流量现值流量现值 -20-20-474.6-

11、474.6-557.2-557.2-444.5-444.5-273.7-273.7-118.5-118.522.622.6150.9150.9 Pt=6-1+Pt=6-1+=5.84=5.84（年）（年） -118.5 -118.5 141.1141.1 工程经济评价基本指标18 （3 3）判别准则）判别准则 若若P Pt t P Pc c，则项目可以考虑接受则项目可以考虑接受 若若P Pt t P Pc c，则项目应予以拒绝则项目应予以拒绝 基准投资回基准投资回 收期收期 P Pt t 工程经济评价基本指标19 （1 1）概念）概念 是指在项目达到设计能力后的正常生产年份的是指在项目达到设计

12、能力后的正常生产年份的 年净收益与项目投资总额的比率。年净收益与项目投资总额的比率。 （2 2）公式）公式 %100 项目全部投资 益年净收益或年平均净收 投资收益率R 工程经济评价基本指标20 （3 3）判别准则）判别准则 ，项目可以接受 c RR 设基准投资收益率设基准投资收益率 R Rc c ，项目应该拒绝 c RR 工程经济评价基本指标21 %100 项目总资金 折旧正常年份贷款利息正常年份净利润 R （4 4）投资收益率的应用指标）投资收益率的应用指标 全部投资收益率全部投资收益率 资本金收益率资本金收益率 %100 项目资本金 折旧正常年份净利润 R 工程经济评价基本指标22 %1

13、00 项目总资金 贷款利息润年净利润或年平均净利 R 全部投资利润率全部投资利润率 资本金净利润率资本金净利润率 %100 项目资本金 润年净利润或年平均净利 R 工程经济评价基本指标23 第第3 3节节 动态评价指标动态评价指标 1 1、净现值、净现值 净现值净现值（Net Present Value, NPV）是指把项是指把项 目计算期内各年的净现金流量，按照一个给定的目计算期内各年的净现金流量，按照一个给定的 标准折现率标准折现率i ic c（基准收益率）折算到建设期初基准收益率）折算到建设期初 （项目计算期第一年年初）的现值之和。（项目计算期第一年年初）的现值之和。 用净现值指标判断投

14、资方案的经济效果分析用净现值指标判断投资方案的经济效果分析 法即为净现值法。法即为净现值法。 （1 1）概念）概念 工程经济评价基本指标24 n t t ct iCOCINPV 0 1 （2 2）计算公式）计算公式 1 1、净现值（、净现值（NPVNPV）（续）（续） 项目计算期项目计算期基准收益率基准收益率 n t n t tt COCINPV 00 t c t c i1i1 现金流入现值和现金流入现值和现金流出现值和现金流出现值和 工程经济评价基本指标25 （3 3） 判别准则判别准则 0NPV 项目可接受项目可接受 0NPV 项目不可接受项目不可接受 单一方案单一方案 多方案多方案 的方

15、案为最优方案。满足0max j NPV 1 1、净现值（、净现值（NPVNPV）（续）（续） 注意：注意：NPVNPV0 0并不一定出现亏损，而是收益率达不到企业期望的并不一定出现亏损，而是收益率达不到企业期望的 收益率水平，所以不可行。收益率水平，所以不可行。 工程经济评价基本指标26 1 1、净现值（、净现值（NPVNPV）（续）（续） （4 4） 净现值函数净现值函数 NPVNPV i i NPVNPV1 1 NPVNPV2 2 i i1 1i i* * i i2 2 净现值函数曲线净现值函数曲线 工程经济评价基本指标27 1 1、净现值（、净现值（NPVNPV）（续）（续） i=ii=

16、i* * ，NPV=0NPV=0； iii0NPV0； iiii* * ，NPV0NPVIRRIRR时，时，NPVNPV才大于零，方案才是可取的。才大于零，方案才是可取的。 ic 工程经济评价基本指标45 有多个内部收益率的情况有多个内部收益率的情况当方案的净现金流量当方案的净现金流量 的正负号改变不止一次。的正负号改变不止一次。 100 132 230 0 12 i NPV(i) -2 10%20% 只有当只有当10%IRR20%10%IRR0NPV0。 例例 工程经济评价基本指标46 优点：优点： 考虑了资金的时间价值以及项目在整个寿命期内的经考虑了资金的时间价值以及项目在整个寿命期内的经

17、 济状况。济状况。 能直观反映方案投资的最大可能盈利能力。能直观反映方案投资的最大可能盈利能力。 不需事先确定基准收益率，使用方便。不需事先确定基准收益率，使用方便。 缺点：缺点： 对于非常规投资项目内部收益率可能有多解或无解。对于非常规投资项目内部收益率可能有多解或无解。 需要大量的有关数据，计算比较麻烦。需要大量的有关数据，计算比较麻烦。 （7 7）内部收益率的优缺点）内部收益率的优缺点 工程经济评价基本指标47 的关系的关系 （1 1） i1 NPV(i1 ) IRR i NPV （1 1）当）当i ic c=IRR=IRR时，则必有时，则必有NPV=0,NPV=0,反之亦然；反之亦然；

18、 （2 2）当）当i ic c=i=i1 1IRRiIRRic c，则必有，则必有NPV 0,NPV 0,反之亦然；反之亦然； （3 3）当）当i ic c=i=i2 2IRRIRR时，即时，即IRRiIRRic c，则必有，则必有NPV 0,NPV 0,反之亦然。反之亦然。 对于同一方案，二者的评价结论是一致的。对于同一方案，二者的评价结论是一致的。 i2 NPV(i2) 工程经济评价基本指标48 的关系的关系 （3 3） ni ic c=IRR=IRR NPV=0NPV=0 =n =n nI Ic cIRR0NPV0 n IRRIRR NPV0NPVn n 对于同一方案，三者的评价结论是一

19、致的。对于同一方案，三者的评价结论是一致的。 工程经济评价基本指标49 第第5 5节节 基准投资收益率的概念及确定基准投资收益率的概念及确定 （1 1）概念）概念 也称标准折现率，是企业或行业或投资者以动态也称标准折现率，是企业或行业或投资者以动态 的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益 水平。水平。 （2 2）财务）财务基准收益率的影响因素基准收益率的影响因素 影响因素影响因素 资金成本资金成本 机会成本机会成本 风险因素风险因素 通货膨胀通货膨胀 工程经济评价基本指标50 第第5 5节节 基准投资收益率的概念及确定基准投资收益率的概念及

20、确定 资金成本资金成本 资金成本是为取得资金使用权所支付的费用。资金成本是为取得资金使用权所支付的费用。 机会成本机会成本 机会成本是指投资者将有限的资金用于除拟建项目以外的其他投机会成本是指投资者将有限的资金用于除拟建项目以外的其他投 资机会所能获得的最好收益。资机会所能获得的最好收益。 风险因素风险因素 由于投资者做决策时要冒着一定风险，因此在确定基准收益率由于投资者做决策时要冒着一定风险，因此在确定基准收益率 时，还应考虑风险因素。通常以一个适当的风险贴补率来提高时，还应考虑风险因素。通常以一个适当的风险贴补率来提高i ic c 值，即以一个收益水平增量补偿投资者所承担的风险，风险越大，

21、值，即以一个收益水平增量补偿投资者所承担的风险，风险越大， 贴补率越高。贴补率越高。 通货膨胀通货膨胀 通货膨胀主要表现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价通货膨胀主要表现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价 指数变化率。为便于研究，常取一定时间的平均通货膨胀率。指数变化率。为便于研究，常取一定时间的平均通货膨胀率。 工程经济评价基本指标51 第第5 5节节 基准投资收益率的概念及确定基准投资收益率的概念及确定 （3 3）财务）财务基准收益率的确定方法基准收益率的确定方法 资本资产定价模型法（资本资产定价模型法（CAPMCAPM） fmf k = K+ K- K（） 采用资本资产定价模型法测算行业财务基准收益率的公式为：采用资本资产定价模型法测算行业财务基准收益率的公式为： 式中：式中：k