财务分析报告步步高

1、步步高商业连锁股份有限公司财务分析班级：会计09-2班 姓名：程罗娜 学号： 目录一、企业概况3二、企业偿债能力分析4（一）短期偿债能力指标4（二）长期偿债能力分析6三、企业资产营运能力分析8四、企业盈利能力分析12（一）销售获利能力分析12（二）资产获利能力分析15（三）成本费用获利能力分析16（四）上市公司盈利能力分析17（五）发展能力分析18五、企业经济效益综合评价19（一）杜邦财务分析体系19六、结论及建议22财务分析报告一、企业概况始创于1995年的步步高集团，致力于成长为中国第一的多业态零售商，目前拥有超市、百货、电器、餐饮、娱乐、大型商业地产等业态，并拥有中南零售业最大的现代化物

2、流中心。连锁门店已遍及湖南、江西各地州市，并已战略性地进入四川、重庆、广西、贵州等省份。截止2011年8月，多业态门店共计186家，年销售过100亿元，提供就业岗位50000余人，2015年销售目标为300亿元。步步高商业连锁股份有限公司(以下简称公司或本公司)前身系湘潭开源商业有限责任公司,于2003年12月11日在湘潭市工商行政管理局登记注册,2003年12月29日更名为步步高商业连锁有限责任公司。2004年12月6日,经湖南省地方金融证券领导小组办公室关于同意步步高商业连锁有限责任公司变更为步步高商业连锁股份有限公司的函(湘金证办函200422号)批准,步步高商业连锁有限责任公司依法整体

3、变更为股份有限公司。于2004年12月30日在湖南省工商行政管理局登记注册,并取得注册号为68的企业法人营业执照。公司目前的企业法人营业执照注册号为8554,公司现有注册资本270,360,000.00元,股份总数为270,360,000股(每股面值1元),其中有限售条件的流通股股份A股187,845,716股,无限售条件的流通股股份A股82,514,284股。公司股票已于2008年6月19日在深圳交易所上市交易。财务水平：步步高市盈率为28.85， 在行业内排名46，在整个市场排名786。业绩预告：步步高预计2011年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长20%-50%。二、企业偿债能力

4、分析（一）短期偿债能力指标 1、营运资金=流动资产流动负债2008年=.80.44=.362009年=.51.87=.64 2010年=.30.50=-.80分析:营运资金是指企业在经营生产过程中使用流动资产的净额,是衡量企业短期偿债的绝对指标。当营运资金为正数时，说明企业具有较强的偿债能力，企业营运资金为负数时，则表示企业无力偿还短期债务，存在较大的偿债风险。从数据可知，步步高的营运资金逐年递减，2010年为负数，说明企业的偿债能力在下降，存在较大的偿债风险。2、流动比率=流动资产流动负债 2008年=.80.44=1.412009年=.51.87=1.122010年=.30.50=0.97

5、年份流动比率2008年1.412009年1.122010年0.97分析：流动比率它表明企业每一元流动负债所需的流动资产的数额，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力、流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。从上图表可以看出步步高公司的流动比率呈逐年下降趋势，说明该企业的短期偿债能力在逐年减弱。可变现的资产数额小，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，没有足够的财力偿付到期短期债务，导致债权人遭受损失的风险大。比较：华联股份2010年的流动比率为1.93%，相比之下，步步高的短期偿债能力较差。3、速动比率=（流动资产-存货-其他流动资产）流动负债 2

6、008年=.74.44=0.972009年=.04.87=0.732010年=.42.50=0.57年份速动比率2008年0.972009年0.732010年0.59分析：速动比率可用作流动比率的辅助指标。有时企业流动比率虽然较高，但流动资产中易于变现、可用于立即支付的资产很少，则企业的短期偿债能力仍然较差。因此，速动比率能更准确地反映企业的短期偿债能力。根据经验，一般认1速动比率1：1较为合适。它表明企业的每一元短期负债，都有一元易于变现的资产作为抵偿。从上表可以看出步步高的速动比率呈下降趋势，说明企业的偿债能力存在问题，应该及时采取措施。4、现金流动负债比率=(现金+短期证券)流动负债20

7、08年=.84.44=0.762009年=.95.87=0.47 2010年=.52.50=0.28年份现金流动负债比率2008年0.762009年0.472010年0.28分析：现金流动负债比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金比率越高，卓明现金类资产在流动资产中所占比例越大，企业及时应急能力业越强，但在一般情况下，企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高、就意味着企业所筹集的流动负债未能得到合理的运用，而经常以获利能力低的现金类资产保持着。从上表可以看出步步高的现金比率呈明显下降趋势，这表明经营活动所产生的现金已经不能满足企业偿债的需要，必须通过其他方式取得现金，才能

8、保证企业能及时偿还债务。（二）长期偿债能力分析1、资产负债率=负债总额资产总额2008年=2,=0.472009年=3,=0.492010年=3,=0.59年份资产负债率2008年0.472009年0.492010年0.59分析：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比值，它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。一般认为资产负债率的适宜水平是50%左右。从上表可以看出步步高的资产负债率虽然呈上升趋势，但也在该范围内，说明长期偿债能力较稳定。比较： 华联股份2010年的资产负债率为37.35%，步步高的是59%，

9、相比之下，华联有更强的长期偿债能力，企业资产对债权人权益保障程度高。 2、权益乘数=资产总额所有者权益2008年=.04.03=1.902009年=.72.32=1.952010年=.62.70=2.44年份权益乘数2008年1.902009年1.952010年2.44分析：说明企业资产总额是股东权益的多少倍。该项比率越大，表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，对负债经营利用得越充分。从上表可以看出步步高公司的权益乘数呈上升趋势，说明股东投入的资本在资产总额中逐渐增加，即负债的比重在逐渐减少，该公司充分利用了财务杠杆的作用，但也会给企业带来较大的风险。三、企业资产营运能力分析1、总资产

10、周转率=主营业务收入平均资产总额年份总资产周转率2008年2.492009年2.002010年1.97分析：总资产周转率是主营业务收入与总资产平均占用额的比率。这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。这样，企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产。从上表可以看出步步高的总资产周转率呈逐渐下降趋势，说明该企业利用全部资产经营进行经营的效果变差，企业的盈利能力在降低。比较：与同行业的华联股份相比：（华联股份的总资产周转率）年份总资产周转率2008年0.732009年0.252010

11、年0.15步步高的总资产周转率三年全部高于华联股份，说明步步高的获利能力高于华联，运用全部资产所获得的经济效益优于华联股份。2、应收账款周转率=赊账收入应收账款平均余额（1）应收账款周转率（次）=营业收入净额平均应收账款 （2）应收账款周转天数（平均应收账款回收期）=360应收账款周转率 =（平均应收账款360）营业收入净额 年份应收账款周转率2008年416.772009年370.192010年314.12分析：应收账款周转率又称为应收账款周转次数，是指年度内应收账款转为现金的凭证次数。在一定时期内应收帐款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时

12、收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。从上表可以看出步步高的应收帐款周转速度虽然在逐渐减弱，但是应收账款周转率普遍较高，说明该企业收账迅速，账龄较短，资产流通性好。比较： 华联股份的2010年的应收账款周转率为65.09%，相比之下，步步高的该指标远远大于华联股份，说明步步高企业收账迅速，资产流通性强。3、存货周转率=主营业务成本存货平均资金占用额（1）存货周转率（次）=营业成本存货平均余额 （2）存货周转天数=360存货周转率=（平均存货360）营业成本 年份存货周转率2008年8.572009年8.172010年7.60分析：企

13、业一定时期的主营业务成本和存货平均余额的比率。在一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压。从上表可以看出步步高的存货周转率在逐年下降，说明存货变现的速度在减慢，资金占用水平高，存货的存储不够恰当，可能有呆滞或积压的情况。比较： 华联股份2008年为18.76，2009年存货周转率为52.1，是一个增长趋势， 相比之下，步步高是一个逐年下降的趋势

14、，且存货周转率相对华联较小，说明存货的变现速度较慢，资产占用水平较高，成本费用较高。4、固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均占用额年份存货周转率2008年9.792009年7.722010年6.48分析：固定资产周转率是指企业主营业务收入净额与固定资产平均净值的比率。固定资产周转率高；表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。从上表可以看出步步高固定资产周转率呈下降趋势，说明该企业固定资产的利用效率在不断降低，提供的生产成果在逐渐减少，企业

15、的运营能力降低。比较： 华联股份2008年的固定资产周转率为3.71,2009年为64.41,2010年为22.82，2009年2010年的较高，说明华联固定资产使用效率高，运营能力较强。相比之下，步步高的固定资产周转率呈下降趋势，且数值较小，说明步步高固定资产的利用效率在不断降低，提供的生产成果在逐渐减少，企业的运营能力降低。四、企业盈利能力分析（一）销售获利能力分析1、销售利润率=利润总额主营业务收入100%2008年=.37.94=4.1%2009年=.78.94=4.0%2010年=.40.98=3.5%年份销售净利率2008年4.10%2009年4.00%2010年3.50%分析：销

16、售利润率是利润总额和主营业务收入的比值，是衡量企业销售收入的收益水平的指标。从上图表可知，步步高的销售净利率在逐年下降，说明企业的销售额减少了或者销售成本高了，总之，企业的销售收入的收益水平在下降。2、销售净利率=净利润主营业务收入100%2008年=.94.94=3.1%2009年=.03.94=2.9%2010年=.57.98=2.5%年份销售净利率2008年3.10%2009年2.90%2010年2.50%分析：该指标表示每实现一元的收入给企业带来的净利润，反映企业销售的最终获利力，该指标越高越好，数值越高表明企业的盈利能力越强。步步高的销售净利率呈下降趋势，表明企业没有能够创造足够多的

17、销售收入或者没有能够控制好成本费用。销售净利率的下降，说明净利润的增长速度慢于销售收入净额的增长速度。净利润并非都是由销售收入所产生，还受到了润投资收益、营业务收支的影响。3、主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入100%2008年=.13.94=4.0%2009年=.15.94=3.8%2010年=.18.98=3.2%年份营业利润率2008年4.00%2009年3.80%2010年3.20%分析： 反应企业基本获利能力的高低，步步高的基本获利能力呈下降趋势，2008年是经营状况最好的一年，之后开始下滑，表明企业没有获得更多的最终盈利。4、销售毛利率=（主营业务收入主营业务成本）/主营业务

18、收入*100%2008年=.37.94=19.72%2009年=.64.94=19.6%2010年=.54.98=20.5%年份销售毛利率2008年19.72%2009年19.60%2010年20.5%分析：销售毛利是企业利润的主要来源销售收入与销售毛利率呈正比，企业正处在一个良性循环中，毛利率呈明显的上升趋势。是决定生产环节效率的高低，获利能力强弱的指标。比较：与同行业平均水平相（苏宁）苏宁的销售毛利率年份销售毛利率200816.34%200917.15%201017.4%将步步高的数据与苏宁进行对比，很明显的可以看出步步高的盈利能力要高于苏宁，它的上升速度快，在同行业中发展优势明显。（二）

19、资产获利能力分析1.总资产报酬率=（税前利润+利息）/平均资产总额*100%2008年=.37.11=8.18%2009年=.78.12=7.64%2010年=.40.47=6.51%年份总资产报酬率20088.18%20097.64%20106.51%分析：每一元资产能够创造的利润率反应企业的资产综合利用效果的指标，指标越高，说明财务管理水平越高，盈利能力越强，2009及2010年的数据逐年下降，说明在管理方面还有些漏洞，需要尽快的修补，来使它的盈利能力回升。总资产报酬率的高低主要取决于总资产周转速度的快慢以及净利润的大小，步步高的总资产报酬率在逐年下降，企业需加强资产管理，提高资产利用率；

20、加强销售管理，增加销售收入，提高利润水平。2.权益资本净利率=净利润/实收资本*100%年份权益资本净利率20084.8%20092.21%20101.93%分析：该指标指投入企业资金的回报水平，盈利能力。本企业的权益资本净利率持续下降，表明公司所有者权益收益越来越差，企业的盈利能力也越来越差，投资者可能会转移资产，从而影响企业未来的发展，所以企业及时的采取了措施控制局面，下降幅度在2010年有所缓和。该比率反应所有者投资的获利能力，该比率越高，说明投资者投资带来的收益越高。权益资本净利率和总资产报酬率的联系。权益资本从所有者角度考察企业盈利水平的高低，而总资产报酬率则从所有者和债权人两方面来

21、共同考查整个企业的盈利水平，更为的全面。资本结构形式对于净资产报酬率是一个很大的影响因素。权益资本净利率是衡量企业盈利能力的主要指标之一，也是杜邦财务比率分析体系的核心指标。（三）成本费用获利能力分析1、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%2008年=.37.67=4.3%2009年=.78.84=4.2%2010年=.40.01=3.6%年份成本费用利润率20084.30%20094.20%20103.60%分析:成本费用致主营业务成本、主营业务税费、财务费用、销售费用、管理费用。这个指标反映企业为了取得利润而付出的代价。比率越高,说明企业为获取利润而付出的代价越小，活力能力越高

22、。从2008年至2010年，企业的成本费用利润率在逐年下降，说明企业的盈利能力在下降，经济效益在下滑，应采取措施对成本费用进行控制和调整，合理的进行支出，避免浪费。（四）上市公司盈利能力分析1、每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股加权平均数年份每股收益20087.6620093.520103.58分析：股东获利能力的强弱主要是通过每股收益来反映，是综合反映上市公司获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理部门的经营业绩。本企业的每股收益在2009年呈下降趋势，2010又开始逐步回升，收益能力也跟着提高，股利分配来源充足，资产增值能力越强。比较： 华联股份的每股收益2010年为0.

23、07，远远小于步步高2010年的3.58，说明相比之下，步步高的企业的盈利能力较强，更值得投资者进行投资。2、每股净资产=股东权益普通股股数年份每股净资产200810.4020095.7620105.79分析：每股净资产是每股是有资产的价值，是股东权益与总股数之比。该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本，即账面权益。在上图表得出，2009年比2008年每股净资产的价值下降了，2010年比2009年略增长0.03%。比较： 华联股份2010年的每股净资产为3.91，略低于步步高的5.79，说明步步高发行在外的普通股所代表的净资产成本较大。（五）发展能力分析1、销售增长率= 本年销售收入

24、上年销售收入1年份销售增长率2008年0.242009年0.102010年0.18分析： 销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提，该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景越好。 从上表可以看出步步高的销售增长率在2009年有明显的降低趋势但在2010年有所上升，说明该企业的发展还不稳定，这三年的指标都大于0.由此可知该公司的销售收入每年都在增长市场前景较好。2、利润增长率= 本年利润上年利润1年份销售增长率2008年0.242009年0.102010年0.18分析：企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。三年，步步高的利润处于一个先降后回升的趋势。处于一种较为稳定的发展中。3、总资产增长率=年末资产总额年初资产总额1年份总资产增长率2008年77.67%2009年13.80%2010年25.56%分析：总资产增长率是年末总资产额与年初资产总额之比减1，反映企业总资产增长速度的快慢。从上表可以看出步步高的总资产增长率在2009年大幅度的下降，说明该企业的资产规模在减小，自身的发展能力在降低。在2010年总资产增长率在回升幅度不大，说明步步高的资产规模比起2009年有所改善。4、固定资产增长率=年末固定资产