基金销售人员从业考试培训《证券基础知识》

1、1 基金销售人员从业考试培训 证券基础知识 2 第一部分第一部分 证券与证券主要类型证券与证券主要类型 第二部分第二部分 证券市场与证券市场运行证券市场与证券市场运行 第三部分第三部分 证券投资的收益与风险证券投资的收益与风险 目 录 3 第一部分 证券与证券的主要类型 f证券证券 v证券的主要类型证券的主要类型 4 f什么是证券？什么是证券？（掌握） 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证。证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证。 它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特 定权益，或证明其曾经发生过的定权益，或证明其曾经发生过的行为

2、行为。 证券包括：股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、证券包括：股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、 存款单、借据、提货单存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。等各种票证单据都是证券。 有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券 指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。 有价证券是有价证券是虚拟资本虚拟资本的一种形式。的一种形式。（价格价格真实账面价值真实账面价值） 有价证券没有价值但有价格有价证券没有价值但有价格 f什么是有价证券？什么是有价证券？（掌握） 5 有价证券的分

3、类有价证券的分类（掌握） 按证券发行主体的不同：政府证券、政府机构证券、公司证券；按证券发行主体的不同：政府证券、政府机构证券、公司证券； 我国不允许地方政府和政府机构发行证券，国债虽然是财政部发行，我国不允许地方政府和政府机构发行证券，国债虽然是财政部发行， 但不算政府机构证券但不算政府机构证券。 按证券是否在证券交易所挂牌上市交易：上市证券、非上市证券；按证券是否在证券交易所挂牌上市交易：上市证券、非上市证券； 凭证式国债和普通开放式基金份额是非上市证券凭证式国债和普通开放式基金份额是非上市证券。 按募集方式不同：公募证券、私募证券；按募集方式不同：公募证券、私募证券； 信托计划、理财计划

4、、上市公司定向增发是私募信托计划、理财计划、上市公司定向增发是私募。 按证券代表的权益性质：按证券代表的权益性质：股票、债券、其他证券。股票、债券、其他证券。 广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。狭义的广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。狭义的 有价证券是指资本证券。有价证券是指资本证券。 6 有价证券的特征有价证券的特征（掌握） 期限性期限性 股票可以看作是无期证券股票可以看作是无期证券 收益性收益性 流动性流动性 一般上市证券流动性最强一般上市证券流动性最强 风险性风险性 7 随堂练习（一）随堂练习（一） 1、下列有价证券中，属于商品证券的有、下列有价证券中，属于商

5、品证券的有 （ acd ）。 a、提货单、提货单 b、商业票据、商业票据 c、运货单、运货单 d、仓库栈单、仓库栈单 2、将有价证券分为股票、债券和其他证券三大类，是按照（将有价证券分为股票、债券和其他证券三大类，是按照（ d ）来分）来分 类的。类的。 a、证券发行主体不同、证券发行主体不同 b、是否在证券交易所挂牌上市交易、是否在证券交易所挂牌上市交易 c、募集方式不同、募集方式不同 d、证券所代表权利性质的不同、证券所代表权利性质的不同 3、下列关于公募证券与私募证券的说法，不正确的（、下列关于公募证券与私募证券的说法，不正确的（b）。 a、公募证券与私募证券是按募集方式不同而对有价证券

6、进行的分类、公募证券与私募证券是按募集方式不同而对有价证券进行的分类 b、私募证券比公募证券面临更严格的审查条件、私募证券比公募证券面临更严格的审查条件 c、公募证券面向的是不特定的社会公众投资者，私募证券则是面向少数特、公募证券面向的是不特定的社会公众投资者，私募证券则是面向少数特 定的投资者定的投资者 d、公募证券需要采取公示制度，而私募证券不需要公募证券需要采取公示制度，而私募证券不需要 8 第一部分 证券与证券的主要类型 v证券证券 f证券的主要类型证券的主要类型 f股票股票 u债券债券 u金融衍生工具金融衍生工具 9 股票的概念和性质（掌握） 股票的定义股票的定义 股票是一种股票是一

7、种有价证券有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持股，是股份有限公司签发的证明股东所持股 份的凭证。份的凭证。 股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，这种所有股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，这种所有 权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重 大决策、收取股息或分享红利等大决策、收取股息或分享红利等（！不包括参与公司经营决策）（！不包括参与公司经营决策）。 w 股票的性质股票的性质 有价、要式、证权有价、要式、证权（！不是（！不是“设权设权” ）、资本证券、综合、资本证券、综合 权利证券权利证券（

8、！不包括直接处理公司财产）（！不包括直接处理公司财产） 10 股票股票 一般分类一般分类 按是否记载股东姓名按是否记载股东姓名 按股东享有权利按股东享有权利 记名股票记名股票 不记名股票不记名股票 普通股票普通股票 按投资主体按投资主体 外资股外资股 按流通受限与否按流通受限与否 流通股流通股 国家股国家股 社会公众股社会公众股 非流通股非流通股 ！国有股和！国有股和 国家股的区别国家股的区别 ！社会公众股的！社会公众股的 比例要求比例要求 优先股票优先股票 法人股法人股 股票的分类（掌握） 我国我国 股股 票分类票分类 11 股票的价格 股票的理论价格股票的理论价格 是未来收益的现值。是未来

9、收益的现值。 股票的市场价格股票的市场价格 股票在二级市场上交易的价格股票在二级市场上交易的价格。 直接影响因直接影响因 素是素是供求供求 12 股票的价值 票面价值票面价值 账面价值账面价值每股净资产每股净资产 清算价值清算价值（一般低于账面价值）（一般低于账面价值） 内在价值内在价值（只能是理论的、估计值）（只能是理论的、估计值） 13 影响股票价格的主要因素 u公司层面公司层面 一般而言，公司业绩长期稳定增长，股价也随之长期稳定增长。一般而言，公司业绩长期稳定增长，股价也随之长期稳定增长。 u宏观经济层面宏观经济层面 当一国或地区运行势态良好，一般说来，大多数企业的经营状当一国或地区运行

10、势态良好，一般说来，大多数企业的经营状 况也较良好，它们的股票价格会上升，反之股票价格会下降。况也较良好，它们的股票价格会上升，反之股票价格会下降。 u其他因素其他因素 政治、投资者对于市场或经济前景的信心、证券主管部门及市政治、投资者对于市场或经济前景的信心、证券主管部门及市 场操纵行为等。场操纵行为等。 14 普通股票股东的权利和义务 u权利权利 公司公司重大重大决策参与权决策参与权（关注点：关注点：“重大重大”） 公司资产收益权和剩余资产分配权公司资产收益权和剩余资产分配权 ！：公司盈余分配顺序和剩余资产分配顺序公司盈余分配顺序和剩余资产分配顺序 其他权利：了解公司经营状况的权利、转让股

11、票的权利、优先认其他权利：了解公司经营状况的权利、转让股票的权利、优先认 股权等。股权等。 u义务义务 公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股 东权利，不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益。东权利，不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益。 公司股东不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公公司股东不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公 司债权人的利益。司债权人的利益。 公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员 不得利用其关联关系损害公司利益。不得利用其

12、关联关系损害公司利益。 15 随堂练习（二）随堂练习（二） 1、股票的票面价值就是每股净资产。（股票的票面价值就是每股净资产。（ 错错 ） 2、按投资主体可以将股票划分为（、按投资主体可以将股票划分为（abcd）。）。 a、国家股、国家股 b、法人股、法人股 c、社会公众股、社会公众股 d、外资股、外资股 16 第一部分 证券与证券的主要类型 v证券证券 f证券的主要类型证券的主要类型 u股票股票 f债券债券 u金融衍生工具金融衍生工具 17 债券的概念（掌握） u债券所规定的资金借贷双方的权利义务包含：债券所规定的资金借贷双方的权利义务包含： 所借贷货币资金的数额所借贷货币资金的数额 借贷的

13、时间借贷的时间 在借贷时间内的资金成本或应有的补偿在借贷时间内的资金成本或应有的补偿 即债券的利息即债券的利息（零息债券也有利息！）（零息债券也有利息！） 债券是一种有价证券 债券是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承债券是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承 诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 18 债券的票面要素（掌握） u票面价值：票面价值：币种、票面本金金额币种、票面本金金额 u到期期限：到期期限：资金的使用方向、市场利率变化、债券变现能力（考资金的使用方向、市场利率变化、债券变现能力

14、（考 虑因素）虑因素） 对发行人和投资人来说，未来利率变化趋势不同，发行和投资策略对发行人和投资人来说，未来利率变化趋势不同，发行和投资策略 刚好相反，例如利率趋降时，应选择发行较短期限债券刚好相反，例如利率趋降时，应选择发行较短期限债券 u票面利率票面利率 债券票面利率：债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用债券票面利率：债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用 百分数表示。百分数表示。 债券利率形式：单利、复利、贴现利率等债券利率形式：单利、复利、贴现利率等 影响债券利率主要因素：借贷资金市场利率水平、筹资者的资信、影响债券利率主要因素：借贷资金市场利率水平、筹资者的资信、 债券

15、期限长短债券期限长短 u发行者名称发行者名称 19 发行主体的不同发行主体的不同 政府债券政府债券 金融债券金融债券 公司债券公司债券 计息的不同计息的不同 单利债券单利债券 复利债券复利债券 形态的不同形态的不同 零息债券零息债券 附息债券附息债券 实物债券实物债券 凭证式债券凭证式债券 记账式债券记账式债券 息票累积债券息票累积债券 浮动利率债券浮动利率债券 付息方式的不同付息方式的不同 债券一般分类债券一般分类 我国和日本把金我国和日本把金 融机构发行的债融机构发行的债 券和股票归类的券和股票归类的 特殊性特殊性 包括缓息包括缓息 债券债券 20 记账式国债记账式国债 凭证式国债凭证式国

16、债 储蓄国债（电子式）储蓄国债（电子式） 特殊型国债特殊型国债 定向债券定向债券 特别国债特别国债 专项国债专项国债 普通型国债普通型国债 我国债券的分类我国债券的分类 国债国债 金融债券金融债券 企业债券企业债券 央行票据、政策性银行金融债券、商业银央行票据、政策性银行金融债券、商业银 行债券、证券公司债券、保险公司债券、行债券、证券公司债券、保险公司债券、 财务公司债券。财务公司债券。 ！格式和是！格式和是 否上市否上市 ！称呼！称呼 ！央票的特点！央票的特点 ！企业债和公！企业债和公 司债的区别司债的区别 ！次级和混合！次级和混合 债券的概念债券的概念 21 股票与债券特征比较（掌握）

17、期限性期限性永久性永久性偿还性偿还性 收益性收益性收益性收益性收益性收益性 流动性流动性流动性流动性流动性流动性 风险性风险性风险性风险性安全性安全性 -参与性参与性- 22 股票与债券异同点比较 相同点相同点不同点不同点 二者都属于有价证券二者都属于有价证券 二者权利不同二者权利不同 二者目的不同二者目的不同 二者都是筹措资金的手段二者都是筹措资金的手段 二者期限不同二者期限不同 二者收益不同二者收益不同 二者的收益率相互影响二者的收益率相互影响二者风险性不同二者风险性不同 23 随堂练习（三）随堂练习（三） 1、根据债券发行条款中是否规定在约定期限内债券持有人支付利息，、根据债券发行条款中

18、是否规定在约定期限内债券持有人支付利息， 债券可分为（债券可分为（ abcd ）。）。 a、零息债券、零息债券 b、附息债券、附息债券 c、息票累积债券、息票累积债券 d、浮动利率债券、浮动利率债券 2、债券发行的定价方式以（、债券发行的定价方式以（ b ）最为典型）最为典型 a、一般询价方式、一般询价方式 b、公开招标、公开招标 c、上网竞价方式、上网竞价方式 d、协商定价方式、协商定价方式 3、下列债券发行的定价方式中，（、下列债券发行的定价方式中，（ c ）是以募满发行额为止的中标者）是以募满发行额为止的中标者 最高收益率作为全体中标者的最终受益率。最高收益率作为全体中标者的最终受益率。

19、 a、以价格为标的的荷兰式招标、以价格为标的的荷兰式招标 b、以价格为标的的美式招标、以价格为标的的美式招标 c、以收益率为标的的荷兰式招标、以收益率为标的的荷兰式招标 d、以收益率为标的的美式招标、以收益率为标的的美式招标 24 第一部分 证券与证券的主要类型 v证券证券 f证券的主要类型证券的主要类型 u股票股票 u债券债券 f金融衍生工具金融衍生工具 25 金融衍生工具的概念（掌握） 基础产品基础产品是什么？是什么？基础变量基础变量是什么？是什么？ u基础产品是一个相对的概念。基础产品是一个相对的概念。 包括：现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等）包括：现货金融产品（如债券、股票

20、、银行定期存款单等） 和和金融衍生工具金融衍生工具（！） u作为金融衍生工具的基础变量，包括：利率、各类价格指数、作为金融衍生工具的基础变量，包括：利率、各类价格指数、 甚至甚至天气（温度）指数天气（温度）指数（！）（！）等。等。 u又称又称“金融衍生产品金融衍生产品”，是与基础金融产品相对的概念。，是与基础金融产品相对的概念。 u金融衍生工具之建立在基础产品或基础变量之上，其价格取金融衍生工具之建立在基础产品或基础变量之上，其价格取 决于后者价格（指数）变动的派生金融产品决于后者价格（指数）变动的派生金融产品（注意会计准则中（注意会计准则中 的定义！教材的定义！教材p30,p30,嵌入式的定

21、义和举例）嵌入式的定义和举例） 26 金融衍生工具的特征（掌握） 跨期性跨期性（影响未来一段时间和某时点的现金流）（影响未来一段时间和某时点的现金流） 杠杆性杠杆性（不要求初始净投资或者很少）（不要求初始净投资或者很少） 联动性联动性（不一定是线性关系）（不一定是线性关系） 不确定性或高风险性不确定性或高风险性 27 金融衍生工具的一般分类金融衍生工具的一般分类（掌握）（掌握） 金融远期合约金融远期合约 金融期货金融期货 金融期权金融期权 金融互换金融互换 结构化金融衍生工具结构化金融衍生工具 股票期货股票期货 股票指数期货股票指数期货 股票交易所交易的各股票交易所交易的各 类结构化票据、商业

22、类结构化票据、商业 银行推广的外汇结构银行推广的外汇结构 化理财产品化理财产品 货币期货货币期货 远期外汇合约远期外汇合约 远期股票合约远期股票合约 利率期货利率期货 现货期权现货期权 期货期权期货期权 货币互换、利率互换、货币互换、利率互换、 股权互换股权互换 远期利率协议远期利率协议 区别：交易所区别：交易所 内、公开竞价、内、公开竞价、 标准标准 28 我国主要金融衍生工具我国主要金融衍生工具（了解）（了解） 权证权证 可转换公司债可转换公司债 分离交易的分离交易的 可转换公司债可转换公司债 股指期货股指期货 资产证券化资产证券化 基础证券发行人或其以外的第三人发行基础证券发行人或其以外

23、的第三人发行 的，约定持有人在规定时间内或特定到的，约定持有人在规定时间内或特定到 期日，有权按约定价格向发行人购买或期日，有权按约定价格向发行人购买或 出售标的的有价证券。出售标的的有价证券。 其持有人可以在一定时间内按一定比例其持有人可以在一定时间内按一定比例 或价格将之转换成一定数量的另一种证或价格将之转换成一定数量的另一种证 券的证券。券的证券。 “认股权和债券分离交易的可转换公司认股权和债券分离交易的可转换公司 债券债券” 以某种股票指数为基础资产的标准化的以某种股票指数为基础资产的标准化的 期货合约。期货合约。 将那些缺乏流动性，但能够产生可预见将那些缺乏流动性，但能够产生可预见

24、现金收入的资产出售给特定发行人，通现金收入的资产出售给特定发行人，通 过创设一种以该资产产生的现金流为支过创设一种以该资产产生的现金流为支 持的金融工具或权利凭证，进而将这些持的金融工具或权利凭证，进而将这些 不流动的资产转换成可以在金融市场上不流动的资产转换成可以在金融市场上 出售和流通的证券的一种融资过程或融出售和流通的证券的一种融资过程或融 资方法。资方法。 ！热点！热点 ！区别！区别 期权类、和交易所期权的区别期权类、和交易所期权的区别 29 按照基础资产分类按照基础资产分类 按照基础资产的来源分类按照基础资产的来源分类 按持有人权利分类按持有人权利分类 按行权的时间分类按行权的时间分

25、类 按权证的价值分类按权证的价值分类 股权类权证股权类权证 债权类权证债权类权证 其他权证其他权证 认股权证认股权证 备兑权证备兑权证 认购权证认购权证 认沽权证认沽权证 美式权证美式权证 欧式权证欧式权证 百慕大权证百慕大权证 平价权证平价权证 价内权证价内权证 价外权证价外权证 权证的类型权证的类型 标的股价标的股价行权价行权价 标的股价标的股价行权价行权价 标的股价标的股价行权价行权价 发行人不同，发行人不同， 对股本影响对股本影响 不同不同 30 股指期货交易与股票交易区别 项目项目股指期货交易股指期货交易股票交易股票交易备注备注 期限期限有到期日有到期日可一直持有可一直持有 交易股指

26、期货必须注交易股指期货必须注 意交易日期意交易日期 保证金保证金 制度制度 无需支付全额，只需要无需支付全额，只需要 支付一定比例的资金为支付一定比例的资金为 履约保证履约保证 全额支付全额支付 股指期货是保证金交股指期货是保证金交 易，因此亏损额甚至易，因此亏损额甚至 可能超过投资本金可能超过投资本金 交易交易 方向方向 “卖空卖空”，双向交易，双向交易单向交易单向交易 结算结算 方式方式 当日无负债结算方式当日无负债结算方式全额交易全额交易 股指期货交易如果账股指期货交易如果账 户保证金不足，必须户保证金不足，必须 在规定的时间内补在规定的时间内补 足，否则可能会被强足，否则可能会被强 行

27、平仓行平仓 31 金融衍生工具的功能 套期保值功能套期保值功能 价格发现功能价格发现功能 期货价格具有预期性、连续性、权威性期货价格具有预期性、连续性、权威性 投机功能投机功能 套利功能套利功能 32 随堂练习（四）随堂练习（四） 1、下列关于金融衍生工具的说法，正确的有（、下列关于金融衍生工具的说法，正确的有（ bd ） a、金融远期合约是指合约双方同意在未来日期按照当期价格买卖基础金融、金融远期合约是指合约双方同意在未来日期按照当期价格买卖基础金融 资产的合约资产的合约 b、金融期货是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，、金融期货是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形

28、式达成的， 在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议 c、金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用，在约定日期内（或约定日、金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用，在约定日期内（或约定日 期）享有按当期价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约期）享有按当期价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约 d、金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时、金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时 间内定期交换现金流的金融交易间内定期交换现金流的金融交易 2、下列有关金融衍生工具的说法，正确的有（下列有关金融

29、衍生工具的说法，正确的有（ abcd ） a、金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约、金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约 b、金融期货主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货、金融期货主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货 c、金融期权包括现货期权和期货期权、金融期权包括现货期权和期货期权 d、金融互换可分为货币互换、利率互换、股权互换等、金融互换可分为货币互换、利率互换、股权互换等 33 第二部分 证券市场与证券市场运行 f证券市场证券市场 f证券市场概述证券市场概述 w证券市场发展证券市场发展 w证券市场参与者证券市场参

30、与者 v证券市场运行证券市场运行 34 证券市场的概念（掌握） 证券市场是股票、债券、证券市场是股票、债券、投资基金份额投资基金份额 等有价证券发行和交易的场所。等有价证券发行和交易的场所。 证券市场通过证券市场通过证券发行证券发行与与交易交易的方式实的方式实 现了现了筹资筹资与与投资投资的对接，有效地化解了的对接，有效地化解了 资本的资本的供求矛盾供求矛盾和和资本结构调整资本结构调整的难题。的难题。 35 证券市场三大特征（掌握） 证券市场是价值直接交换的场所证券市场是价值直接交换的场所 证券市场是财产权利直接交换的场所证券市场是财产权利直接交换的场所 证券市场是风险直接交换的场所证券市场是

31、风险直接交换的场所 36 证券市场三个基本功能（掌握） 筹资筹资-投资功能投资功能 证券既是筹资工具也是投资工具证券既是筹资工具也是投资工具 资本定价功能资本定价功能 回报高、定价就高回报高、定价就高 资本配置功能资本配置功能 定价高、筹资能力就强定价高、筹资能力就强 37 层次结构层次结构 品种结构品种结构 交易场所结构交易场所结构 证券发行市场证券发行市场 证券交易市场证券交易市场 一级市场一级市场 二级市场二级市场 初级市场初级市场 次级市场次级市场 或或 股票市场股票市场 债券市场债券市场 基金市场基金市场 衍生品市场衍生品市场 有形市场有形市场 无形市场无形市场 场内市场场内市场 场

32、外市场场外市场 或称或称 （掌握） 创业板创业板 市场市场 代办股份转让：代办股份转让： 场外市场，来场外市场，来 源分两类源分两类 38 第二部分 证券市场与证券市场运行 f证券市场证券市场 w证券市场概述证券市场概述 f证券市场发展证券市场发展 w证券市场参与者证券市场参与者 v证券市场运行证券市场运行 39 证券市场的产生原因 u得益于社会化大生产和商品经济的发展得益于社会化大生产和商品经济的发展 u得益于股份制的发展得益于股份制的发展 u信用制度的发展使证券市场的产生成为必然信用制度的发展使证券市场的产生成为必然 40 证券市场的发展历史 16世纪世纪 里昂、安特卫里昂、安特卫 普已有

33、证券交普已有证券交 易所进行国债易所进行国债 交易交易 16世纪中叶世纪中叶 股票交易所在股票交易所在 阿姆斯特丹成阿姆斯特丹成 立立 英国证券交易英国证券交易 所所:“乔纳森咖乔纳森咖 啡馆啡馆” 美国证券交易美国证券交易 所所:费城证券费城证券 交易所交易所 20世纪初世纪初 1929-1933年年 资本主义爆发资本主义爆发 经济危机，证经济危机，证 券经营机构数券经营机构数 量和业务锐减量和业务锐减 20世纪世纪60年代年代 欧美、日本经欧美、日本经 济开始恢复与济开始恢复与 发展。发展。70年年 代证券交易日代证券交易日 趋活跃。趋活跃。 41 证券市场的发展现状和趋势 u异地上市、海

34、外上市和多个市场同时上市的公司数量和发行规模日异地上市、海外上市和多个市场同时上市的公司数量和发行规模日 益扩大、全球资产配置成为流行趋势、跨国并购层出不穷、全球资益扩大、全球资产配置成为流行趋势、跨国并购层出不穷、全球资 本市场之间相关性显著增强。本市场之间相关性显著增强。 u开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基 金、对冲基金和创业投资基金等各类型的机构投资者快速成长，他金、对冲基金和创业投资基金等各类型的机构投资者快速成长，他 们在证券市场上发挥出日益显著的主导作用。们在证券市场上发挥出日益显著的主导作用。 u

35、在新的金融理论和金融技术的支持下，有关产品、组织、监管等方在新的金融理论和金融技术的支持下，有关产品、组织、监管等方 面的发展千变万化、日新月异。但是，金融创新对市场潜在的巨大面的发展千变万化、日新月异。但是，金融创新对市场潜在的巨大 影响正引起全球的关注。影响正引起全球的关注。 42 我国证券市场发展简述 第一阶段第一阶段 1978-19921978-1992 资本市场萌芽期资本市场萌芽期 小型国有和集体企业开小型国有和集体企业开 始进行股份制尝试始进行股份制尝试 重新开始发行国债重新开始发行国债 小型国有和集体企业开小型国有和集体企业开 始进行股份制尝试始进行股份制尝试 上海证券交易所、深

36、圳上海证券交易所、深圳 证券交易所成立证券交易所成立 郑州粮食批发市场开业郑州粮食批发市场开业 第二阶段第二阶段 1993-19981993-1998 资本市场的形成和初资本市场的形成和初 步发展期步发展期 国务院证券委和中国证国务院证券委和中国证 监会的成立监会的成立 国务院证券委撤销，集国务院证券委撤销，集 中统一的证券期货市场中统一的证券期货市场 监管体制开始形成监管体制开始形成 第三阶段第三阶段 1999-20071999-2007 资本市场进一步规范资本市场进一步规范 和发展期和发展期 中华人民共和国证券中华人民共和国证券 法法 集中力量查办了集中力量查办了“琼民琼民 源源”、“银广

37、夏银广夏”、 “德隆德隆”一批大案要案一批大案要案 关于推进资本市场改关于推进资本市场改 革开放和稳定发展的若革开放和稳定发展的若 干意见干意见 43 我国证券市场的对外开放 u1992年，我国上市公司开始发行年，我国上市公司开始发行b股。股。 u1993年，我国企业可以直接到境外发行股票和上市（年，我国企业可以直接到境外发行股票和上市（h股）。股）。 u从从2001年年11月开始，在我国境内注册的外国股份公司可以申请在月开始，在我国境内注册的外国股份公司可以申请在 我国境内发行股票和上市，享受国民待遇，前提是必须符合我国我国境内发行股票和上市，享受国民待遇，前提是必须符合我国 外商投资产业政

38、策。外商投资产业政策。 u从从2002年年12月起我国开始试行合格境外机构投资者（月起我国开始试行合格境外机构投资者（qfii）制度。）制度。 u2002年年11月起，我国上市公司的国有股、法人股可以向外商转让。月起，我国上市公司的国有股、法人股可以向外商转让。 u2006年年1月开始，外国投资者对已完成股权分置改革的上市公司月开始，外国投资者对已完成股权分置改革的上市公司 和股权分置改革后新上市公司可以进行中长期战略性并购投资。和股权分置改革后新上市公司可以进行中长期战略性并购投资。 44 第二部分 证券市场与证券市场运行 f证券市场证券市场 w证券市场概述证券市场概述 w证券市场发展证券市

39、场发展 f证券市场参与者证券市场参与者 v证券市场运行证券市场运行 45 证券发行人证券发行人 公司（企业）公司（企业） 政府和政府机构政府和政府机构 金融机构金融机构 证券投资人证券投资人 机构投资者机构投资者 个人投资者个人投资者 证券市场服务机构证券市场服务机构 证券公司证券公司 证券登记结算机构证券登记结算机构 证券服务机构证券服务机构 自律性组织自律性组织 证券交易所证券交易所 证券业协会证券业协会 中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会证券监管机构证券监管机构 政府机构政府机构 企业和事业法人企业和事业法人 金融机构金融机构 各类基金各类基金 证券市场参与者证券市场参与者 4

40、6 第二部分 证券市场与证券市场运行 v证券市场证券市场 f证券市场运行证券市场运行 f证券发行市场的运行证券发行市场的运行 u证券交易市场的运行证券交易市场的运行 47 证券发行市场 定义：是指发行人向投资者出售证券的市场，是一个无形市场。定义：是指发行人向投资者出售证券的市场，是一个无形市场。 u证券发行市场的作用：证券发行市场的作用： 为资金需求者提供筹措资金的渠道。为资金需求者提供筹措资金的渠道。 为资金供应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的为资金供应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的 货币资金，实现储蓄向投资转化。货币资金，实现储蓄向投资转化。 形成资金流动的收益导向

41、机制，促使资金流向最能产生效益形成资金流动的收益导向机制，促使资金流向最能产生效益 的行业和企业，达到促进资源配置不断优化的目的。的行业和企业，达到促进资源配置不断优化的目的。 u证券发行市场的构成：证券发行市场的构成： 证券发行人证券发行人 证券投资者证券投资者 证券服务机构证券服务机构 48 发行制度发行制度 注册制注册制 核准制核准制 我国的股票发行实行我国的股票发行实行核核 准制准制并配之以发行并配之以发行审核审核 制度制度和和保荐人制度保荐人制度 发行方式发行方式 推销证券推销证券 方法方法 股票发行股票发行 方式方式 债券发行债券发行 方式方式 “自销自销” “承销承销” 包括：定

42、向发行、承购包销、包括：定向发行、承购包销、 招标发行招标发行 首次公开首次公开 发行发行 上市公司上市公司 发行新股发行新股 向战略投资者配售、向参向战略投资者配售、向参 与网下配售的询价对象配与网下配售的询价对象配 售以及向参与网上发行的售以及向参与网上发行的 投资者配售等投资者配售等 上网定价发行与网下配上网定价发行与网下配 售相结合售相结合 网下网上同时累计投标网下网上同时累计投标 询价询价 何种情况下需要何种情况下需要 承销团？承销团？ 什么情况下上市什么情况下上市 公司可以自销？公司可以自销？ ！不是审批、批！不是审批、批 准，是核准，是准，是核准，是 实质管理原则实质管理原则 承

43、销方式包括：承销方式包括：包销包销和和代销代销 49 我国证券发行价格的确定 股票发行股票发行 询价与定价询价与定价 债券发行债券发行 定价定价 首次公开发行股票的首次公开发行股票的 询价与定价询价与定价 上市公司发行新股的上市公司发行新股的 询价与定价询价与定价 以价格为标的以价格为标的 以收益率为标的以收益率为标的 美式招标美式招标 荷兰式招标荷兰式招标 荷兰式招标荷兰式招标 美式招标美式招标 不同发行方式的定价要不同发行方式的定价要 求求 荷兰式：成本相荷兰式：成本相 同同 美式：成本不同美式：成本不同 短期贴现债券多采短期贴现债券多采 用单一价格的荷兰用单一价格的荷兰 式招标。式招标。

44、 长期附息债券多采长期附息债券多采 用多种收益率的美用多种收益率的美 式招标。式招标。 50 第二部分 证券市场与证券市场运行 v证券市场证券市场 f证券市场运行证券市场运行 u证券发行市场的运行证券发行市场的运行 f证券交易市场的运行证券交易市场的运行 51 证券交易市场概念 u证券交易方式证券交易方式 现货交易现货交易 远期交易和期货交易远期交易和期货交易（场所、标准化与否、实物交收与（场所、标准化与否、实物交收与 否）否） 回购交易回购交易（债券回购可以归属货币市场）（债券回购可以归属货币市场） 信用交易（融资融券交易信用交易（融资融券交易）（什么时候放开的？）（什么时候放开的？） u定

45、义：证券交易市场是为已经发行的证券提供流通转让定义：证券交易市场是为已经发行的证券提供流通转让 机会的市场。机会的市场。 u证券交易所市场（又称证券交易所市场（又称“场内交易市场场内交易市场”）和场外交易市场）和场外交易市场 52 场内交易市场运行（一） u证券交易所证券交易所（沪深两个交易所成立时间？）（沪深两个交易所成立时间？） 定义：是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进定义：是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进 行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。 特征：特征： 证券交易所有固定的交易场所和交易时间。证券交易

46、所有固定的交易场所和交易时间。 参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制，参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制， 即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪 人间接进行交易。人间接进行交易。 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券。交易的对象限于合乎一定标准的上市证券。 通过公开竞价的方式决定交易价格。通过公开竞价的方式决定交易价格。 证券交易所集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成证券交易所集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成 交率。交率。 实行实行“公开、公平、公正公开

47、、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。原则，并对证券交易加以严格管理。 53 场内交易市场运行（二） u证券交易所职能：证券交易所职能： 提供证券交易的场所和设施提供证券交易的场所和设施 制定证券交易所的业务规则制定证券交易所的业务规则 接受上市申请、安排证券上市接受上市申请、安排证券上市 组织、监督证券交易组织、监督证券交易 对会员进行监管对会员进行监管 对上市公司进行监管对上市公司进行监管 管理和公布市场信息管理和公布市场信息 中国证监会许可的其他职能中国证监会许可的其他职能 证券交易所禁止从事的 业务？ 54 场内交易市场运行（三） u证券交易所的组织形式：证券交易所的组织形式：

48、 公司制公司制（韩国、新加坡、澳大利亚（韩国、新加坡、澳大利亚） 会员制会员制 u我国证券交易所的组织机构我国证券交易所的组织机构 会员大会会员大会 理事会理事会 经理机构经理机构 55 场内交易市场运行（四） u证券交易所运作系统证券交易所运作系统 交易系统交易系统 通常由撮合主机、通信网络和柜台终端三部分组成通常由撮合主机、通信网络和柜台终端三部分组成 结算系统结算系统 每个交易日结束后对证券和资金进行清算、交收、过户，使每个交易日结束后对证券和资金进行清算、交收、过户，使 买入者得到证券，卖出者得到相应的资金买入者得到证券，卖出者得到相应的资金 信息系统信息系统 发布网络由交易通信网、信

49、息服务网、证券报刊、英特网、发布网络由交易通信网、信息服务网、证券报刊、英特网、 监察系统等渠道构成监察系统等渠道构成 监查系统监查系统 包括行情监控、交易监控、证券监控、资金监控等包括行情监控、交易监控、证券监控、资金监控等 56 场内市场证券交易原则和规则 u证券交易的原则证券交易的原则 公开、公平、公正公开、公平、公正 u证券交易的程序及规则证券交易的程序及规则 开户阶段开户阶段（证券账户和资金账户）（证券账户和资金账户） 委托阶段委托阶段（委托证券经纪商在交易所买卖证券）（委托证券经纪商在交易所买卖证券） 成交阶段成交阶段 我国订单匹配原则采用我国订单匹配原则采用价格优先价格优先和和时

50、间优先时间优先原则。原则。 我国证券交易所竞价方式采用我国证券交易所竞价方式采用集合竞价集合竞价方式和方式和连续竞价连续竞价方式方式（时间段？）（时间段？）。 结算阶段结算阶段（清算和交收）（清算和交收） 登记过户登记过户 57 证券指数（一） 定义：股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的定义：股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的 衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度。衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度。 编制步骤：编制步骤： 选择选择 样本股样本股 选定选定 某基期某基期 计算计算期计算计算期 平均股价和市值平均股价和市值 指数化指数化 58 证券指数（二）

51、u国外主要证券指数国外主要证券指数 美国：道美国：道 琼斯平均指数、纳斯达克综合指数琼斯平均指数、纳斯达克综合指数 英国：金融时报指数英国：金融时报指数 日本：日经指数日本：日经指数 u我国主要证券指数我国主要证券指数 中证指数公司：沪、深中证指数公司：沪、深300300、中证流通、中证流通 上海证券交易所：上证上海证券交易所：上证180180、上证、上证5050 深圳证券交易所：深综指、中小企业板指数深圳证券交易所：深综指、中小企业板指数 香港恒生指数香港恒生指数 债券：中国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上证企业债指数债券：中国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上证企业债指数 股

52、股 票票 基金：中证基金指数系列、上证基金指数、深证基金指数基金：中证基金指数系列、上证基金指数、深证基金指数 59 场外交易市场 我国场外交易市场我国场外交易市场 代办股份转让系统代办股份转让系统（哪些公司，如何成交？）（哪些公司，如何成交？） 非上市股份有限公司股份报价转让试点非上市股份有限公司股份报价转让试点 银行间债券市场银行间债券市场 定义：定义：场外交易市场是指在证券交易所以场外交易市场是指在证券交易所以 外进行的证券交易的广泛市场外进行的证券交易的广泛市场 60 随堂练习（五）随堂练习（五） 1、下列我国机构中可以成为证券发行人的有（、下列我国机构中可以成为证券发行人的有（ ab

53、c ）。）。 a、企业、企业 b、政府、政府 c、金融机构、金融机构 d、证券业协会、证券业协会 2、证券公司短期融资券只在（证券公司短期融资券只在（ d ）发行和交易）发行和交易。 a、交易所市场、交易所市场 b、主板市场、主板市场 c、中小板市场、中小板市场 d、银行间债券市场、银行间债券市场 3、我国的股票价格指数有（我国的股票价格指数有（ abc ）。 a、沪深、沪深300指数指数 b、深圳成分指数、深圳成分指数 c、香港恒生指数、香港恒生指数 d、中证全债指数、中证全债指数 61 第三部分 证券投资的收益与风险 f证券投资的收益证券投资的收益 u股票投资收益股票投资收益 u债券投资收

54、益债券投资收益 v证券投资的风险证券投资的风险 62 股票投资收益（掌握） 定义：股票投资收益是指投资者从购买股票开始到出定义：股票投资收益是指投资者从购买股票开始到出 售股票为止整个持有期间的收入，它由股息收售股票为止整个持有期间的收入，它由股息收 入、资本利得和公积金转增收益组成。入、资本利得和公积金转增收益组成。 股息收入（现金股息、股票股息）股息收入（现金股息、股票股息） 资本利得资本利得 公积金转增股本公积金转增股本（公积金的（公积金的5 5个来源？发行溢价、个来源？发行溢价、 利润提取、股东大会决议提取、资产重估增值、赠与）利润提取、股东大会决议提取、资产重估增值、赠与） 63 债

55、券投资收益（掌握） 债券的利息收益债券的利息收益 资本利得资本利得 再投资收益再投资收益 64 第三部分 证券投资的收益与风险 v证券投资的收益证券投资的收益 f证券投资的风险证券投资的风险 u系统风险系统风险 u非系统风险非系统风险 65 什么是风险？（掌握） u风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益 的不确定性。的不确定性。 u证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变 动幅度。动幅度。 u与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为 系统风险系统风险和和非系统风险非系统风险两大类。两大类。 66 又称又称“宏观风险宏观风险” 政策风险政策风险 经济周期波动风险经济周期波动风险 利率风险利率风险 购买力风险购买力风险 67 非系统性风险 定义定义：非系统风险是