公司理财作业答案

1、公司理财作业（二）答案1、将在 5 年后收到500 美元。你计划以 8.25%的利率将其进行投资，直到你有了 12500 美元。那麽你一共要等多少 年？ 答案：8500* (1+0.0825) n=12500得 n 介于 4 与 5 之间，用内差法，n=( 1.4706/1.4864 ) +4=4.99 年5+4.99=9.99 年 所以大概一共要等 10年。2、假设你计划购买一辆价格为 35000 美元的新车，首期支付 5000 美元，余 下的车款在今后 10 年内每年年末等额 支付，年利率为 13%，复利计算。每年 支付多少？如果按月等额支付，每月应 付多少？ 答案：如果按照每年支付： 3

2、5000- 5000=30000元查年金现值表，得系数为 5.43315年金=30000/5.43315=5528.69元如果按照每个月支付：现值为 30000元，每个月的利率为0.13/12=0.010通过计算得到年金现值系数为 67.08037年金=30000/67.08037=447.86元3、假设有两家银行可向你提供贷款。 一家银行的利率为 12%，按月计息；另 一家银行的利率为 12.2% ，按半年计息 哪家银行的利率条件更为有吸引力？ 对于第一家银行： 实际年利息=(1+0.12/12 )12-1=12.68% 对于第二家银行:实际年利息=(1+0.122/2)2-1=12.57%

3、 相比较,第二家的实际年利率低 , 所以第二家的利率条件更有吸引力4、计算期望报酬率和标准差有两只股票L和U,预计下一年景气情况和各种情况下两只股票的预计报酬率如下表：经济情况和股票报酬率经济 状况发生 概率状况发生时的 报酬率 股票L股票U萧条景气0.500.50-20.00% 30.00%70.00% 10.00%要求：（1）计算两只股票的期 望报酬率和标准差；（2）如果无风险利率为8%贝U 两只股票的期望风险溢酬 各为多少？（3）两只股票报酬率的标准 差系数各为多少？期望报酬率标准差股票L股票U股票L股票U25.00% 20.00% 45.00% 10.00% 风险溢酬股票L股票U17.

4、00% 12.00%标准差系数股票L股票U1.800.505、考虑有关两个证券的下列信息。哪 一个的整体风险较大？哪一个的系统 风险较大？哪一个的非系统风险较大? 哪一个的风险溢酬较高？标准差贝塔系数证券A40%0.50证券B20%1.50答：证券A的整体风险较大，但是它的 系统风险却小很多。由于整体风险是系 统风险和非系统风险的和，所以证券A 的非系统风险必定较大。最后，根据系 统风险原理，尽管证券B的整体风险较 小，但是它的风险溢酬和期望报酬率都 较高。6、假设无风险报酬率是4%,市场风险溢酬是8.6%，某一只股票的贝塔系 数是13根据CAPM，这只股票的期望 报酬率是多少？如果贝塔系数变

5、为2.6，期望报酬率将变成多少？答案：无风险 报酬率市场风贝塔期望报险溢酬系数 酬率4%4%& 60%1.3 15.18%8.60%2.6 26.36%7、Mullineaux公司1年前发行了 11 年期，票面利率为8.25%的债券。债 券每半年付息一次。假如这些债券的 要求收益率是7.10%，面值1000元， 那么债券的当前价格是多少？答案：1081.35元、Taza公司预期在今后4年支付如下的股利：12、10、6和2元。此后，公 司保证永远保持6%的股利增长率。假 如股票的要求收益率是16%，股票的 当前价格是多少？答案：34.43元9、某人刚买入新发行的面值为1000元, 10年到期的债

6、券若干。债券息票利率为 12%，每半年支付一次利息。假定他一 年后出售债券（即他得到了两次息票支 付），预计岀售时持券人要求收益率为 14%,问债券售出的价格为多少？ 答案:899.45元10、皇家荷兰石油公司正在考虑投资一 个新油田的开发项目，需要的净初始投资为 25亿欧元。项目在其4 年的存续期内的现金流将为：单位：10亿欧元年度01234现金流-25311814-4.4如果公司的资本成本是15%，该项目等于公司的平均风险。要求：1计算该项目的净现值NPV，并回答是否应接受该项目？2计算该项目的获利能力指数，并回答是否应接受该项目？ 答案：1净现值NPV = 2226 0,应该接受该项目2

7、获利能力指数PI = 181 1,应该接受该项目11、某公司有一投资项目，该项目需要投资 54万元，垫支营运资金6万元。预计该项目投产后年度的销售收入为：第一年为30万元，第二年为45万元，第三年为60万元。各年度的付现成本为：第一 年10万元，第二年15万元，第三年10万元，第三年末的项目报废, 设备无残值，回收营运资金6万元，公司设备采用直线法折旧，资 金成本为10%，所得税率40%。?要求：根据资料计算该投资方案的净现值，并作出是否进行投资的决策。答案:年份123销售收入304560付现成本101510非付现成本181818税前利润21232税后利润1.27.219.2折旧费181818

8、经营现金流量19.225.237.2折旧费=54/3=18万元期末项目现金流入：经营现金流量37.2营运资本回收6期末现金流量43.2项目现金流量表为：年份0123现金流量（万兀）-6019.225.243.2NPV =-602戸111+10% (1+10%)2( 1+10%) 012、某企业年初一次性投资 500000 元于某生产线 ,并垫支了 100000 元流动资本。该生产线有效期 5 年，期末净残值额预计为 50000 元， 企业采用直线法计提折旧。该设备投产后专门生产 A 产品。第 1-2 年年产 100000件，第 3-5 年年产 120000件。已知 A 产品单位售价 12元，单

9、位变动成本 8 元，年固定成本总额 21万元。企业所得税 率 30% ，资金成本率 12%。要求：用净现值法计算并评价该生产线的投资可行性。 答案：现金流量表0 1 2 3 4 5- 60，000016， 0000 16，000021，6000 21，600036，6000NPV=169101.元 净现值为正，故可对该生产线进行投资。13、迅达通信公司的目标资本结构如下：优先股 15%；普通股 60%；负债 25%。普通股本由已发行的股票和利润留存组成。该公 司投资者期望未来的收益和股息按 9%的固定增长率增长，本期股息 为 3 元/股，目前股票价格为 50 元/股。政府长期债券收益率为11%

10、，市场组合收益率为14%，公司的B系数是1.51。优先股为按 100元/股的价格发行的新优先股，股息 11元/股，每股发行成本为 价格的 5%。负债是按 12%年息率发行的新债券，发行成本忽略不 计。公司的所得税率为 33%。试计算：各类资本的资本成本，分别用资本资产定价模型和折现现金流法估算普通股的成本Ks，并求出公司的加权平均资本成本WACC答案：用 CAPM 计算，Ks=11%+1 51X(14%-11%) =15.53%用折现现金流法，Ks=15.54%取平均值，Ks=15.535%优先股的成本Kp= =11.58%负债的成本Kd=12%WACC=15.535%X 60%+11.58%

11、X 15%+12% X( 1-33%)X 25%= 13.07%14、唐明公司预计下一年的净收益是12,500元，股利支付率是50%。公司的净收益和股利每年以5%的速度增长。最近一次的股利 是每股0.50元，现行股价是7.26元。公司的债务成本：筹资不超过 1万元，税前成本为8%；筹资第二个1万元，税前成本为10% ;筹 资2万元以上，税前成本为12%。公司发行普通股筹资发生股票承 销成本10%。发行价值1.8万元股票，发行价格为现行市价；超出1.8 万元以上的股票只能按6.50元发行。公司的目标资本结构是 40%的 债务和60%的普通股权益。公司的所得税率是 33%。公司现有如下 的投资项目

12、，这些项目是相互独立的，具有相同风险且不能分割。项目ABCD投资额（元）15,00020,00015,00012,000内含报酬率11%8%10%9%?要求：确定公司的最佳资本预算10000答案：负债的间断点1=40% = 25000元20000? 负债的间断点2=40% = 50000元12500 1 - 50%权益的间断点仁60%=10416.67 元18000权益的间断点 2= 10416.67+ 60% = 40416.67 元D1? 留存收益的必要回报率Ks=Po +g=0.51 5%7.26+5%=12.23%D1 0.515 %? 发行价值不超过1.8万元股票时,Ke= Po 1

13、-f+g= 7.261-10% +5%=13.03%D1 0.5 1 5%发行价值超过 1.8 万元股票时，Ke= Po 1-f+g= 6.501-10% +5%=13.97%如果融资额 F_10416.67 元，MCC=8%( 1-33%)X 40%+12.23% 60%=9.48% 如果 10416.67 F E 25000 元，MCC=8%( 1-33%)X 40%+13.03% 60%=9.96% 如果 25000 F E40416.67 元，MCC=10%( 1-33%)X 40%+13.03% 60%=10.50% 如果 40416.67 F 50000 元，MCC=10%( 1-33%)X 40%+13.97% 60%=11.06% 如果 F50000 元，MCC=12%( 1-33%)X 40%+13.97% 60%=11.60%再画IOS和MCC勺函数图象，两曲线交于点(25000, 10%，又因为项目不可分， 所以只投资A项目。15、某公司目前的息税前利润为200万元，发行在外的普通股200 万股（每股1元），已发行利率6%勺债券600万元，不存在