广东海洋大学经济管理学院证券投资学复习

1、 第一章 证券投资概述 一、货币证券：是指本身能是持券人或第三者取得货币索取权的有价证券，货币证券主要 包括两大类：一类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要 包括银行汇票、银行本票和支票。 二、资本证券：是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人对 发行人有一定的收入请求权，它包括股票、债券及其衍生品，如认股权证、可转换证券等。 三、什么是投资？如何正确理解投资的含义？ 投资就是经济主体为获得预期经济利益而在当前进行资金投入，购买金融资产或实物资产 以达到增值的行为和过程，投资过程包括资金投入、资产增值、收回资金三个阶段。对任 何经济社会和经济人而

2、言，持续不断地进行投资是保持经济利益持续增长必不可少的前提 条件，可以从以下几个方面来认识投资。1、投资是现在支出一定价值的经济活动；从长远 来看，投资就是为了获取未来的报酬而现在采取的付出资金的经济行为。2、投资具有时间 性；也就是说，现在付出的价值只能到未来才能收回，而且等待的时间越长，未来收益的 不确定性就越大，从而风险就越大。3、投资具有一定的风险性。风险性就是指未来收益的 不确定性。 四、证券投资一般要经过哪些步骤？ 证券投资过程包括筹备投资资金、确定投资政策、全面了解金融资产特征和金融市场结构、 进行证券投资分析、构造证券投资组合、评估投资绩效、调整等七个步骤。 第二章 证券投资工

3、具 一、简述普通股和优先股的区别有哪些？ （一）定义 1、普通股是股份公司最初发行的、最基本、最常见和最重要的股票形式。普通股是股份有 限公司资本构成中最基本的成分，每一普通股股份对公司财产都拥有平等的权利，且对其 股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随公司利润的变化而分取相应的权利。普通股 股票的持有人是公司的基本股东，又是拥有经营管理参与权的股东。通常在股份有限公司 中必须有一定数量的普通股股东。 2、优先股股票是相对于普通股股票而言的，是在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股 票拥有某些优先权的股票。优先股股票一般要在股面上注明“优先股”字样，它是特殊股 票中最重要的一个品种。对优先股

4、的内涵可以从两个角度理解。一方面，优先股股票作为 一种股权证明，代表着对公司的所有权，这一点与普通股股票一样。但优先股股东又不具 备普通股股东所具有的基本权利，它的有些权利是优先的，有些权利却要受到限制。另一 方面，优先股股票有兼具债券的某些特点，它在发行时事先确定固定的股息率，像证券的 利息率事先固定一样。 （二）普通股股东的权利和优先股股东的优先权。普通股股东的权利：（1）公司经营决策 的参与权；（2）公司盈余分配权；（3）剩余资产分配权；（4）优先认股权。优先股股东 的优先权：一是优先领取股息。即公司事先的税后利润在弥补了亏损（如果有的话），提取 1 了公积金、公益金之后，如果还有剩余，

5、应先支付优先股股票的股息，然后才向普通股股 票分配股利。二是优先分配剩余资产。在公司破产或解散进行清算时，可咸鱼普通股股票 分的公司的剩余资产。 （三）与普通股相比，优先股股票具有如下特点： 1、股息率固定。优先股股票通常在发行时就约定固定的股息率，不管公司经营状况和盈利 水平如何变化，约定的股息率不变。2、优先分配剩余资产。3、优先股股票的表决权受到 一定的限制。一般情况下，优先股没有投票表决权，无权过问公司的经营管理。另外，优 先股对公司资产的优先分配权不过是一项附带的条件，一般徒有虚名。4、具有可赎回性。 优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票所附的赎回条款，由发行公司以高于发 行

6、价格的赎回价格赎回。 （四）分类不同 二、我国证券市场发行优先股出现的问题？ 第三章 金融衍生工具和证券价格指数 一、期货：是一种买卖双方在交易时约定买卖条件，同意在未来某时间按约定的条件进行 买卖的交易方式。 期权：是在约定的期限内，以商定的交易对象、价格和数量，进行“购买权”或“出 售权”的买卖交易的一种行为。 二、期权的要素：（回答期权问题时，“选择权”是关键）1、行权价：期权合同中规定的 购入或售出某种资产的价格，称为期权的行权价，也成为协议价格；2、行权日：期权合同 规定的期权的最后有效日期，称为期权的行权日或到期日；3、标的资产：期权合同中规定 的双方买入或售出的资产，称为期权的标

7、的资产；4、期权费：期权买卖双方购买或出售期 权的价格，称为期权费或期权的价格； 三、股票具有哪些特征？1、不可返还性：股票的不可返还性是指股票是一种无返还期限的 投资工具，投资者一旦购买了股票，就不能要求发行股票的公司退还其投资入股的资金； 2、风险性：证券投资风险的内涵是预期收益的不确定性；3、收益性：投资者购买股票的 目的在于获取收益；4、流通性：流通性是指股票持有人可按自己的意愿和市场的情况，灵 活的转让股票；5、投机性：股票的投机性石河子投资者利用股票交易价格与票面价格的不 一致及交易价格的频繁波动，通过低买高卖来获取价差收益的行为。 四、说明可转换证券的特点：1、具有股票和债券的双

8、重特征；附有认股权的债券，一方面， 对投资者来说是有保证金的股票，具有股票的特征；另一方面，即便当它失去转换意义后， 作为一种低息债券，仍然具有固定的低息收入，又具有债券的性质。2、具有双重选择权。 持有人具有是否转换的权利；发行人具有是否赎回的权利。3、期限可长可短。我国现行法 规规定：可转换债券的最短期限为 3 年，最长期限为 5 年，发行后 6 个月可转换。4、提前 赎回。赎回时发行人提前赎回未到期的发行在外的可转换债券，前提往往是公司股票价格 连续高于转股价格一定的幅度。5、回售。回售是公司股票在一段时间内连续低于转换价格 达到一定幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格卖给发行人。6

9、、转换价格可能会被 修正。由于公司送股等原因导致股票名义价格下降时需要调整转化价格，因此都制定有转 换价格修正条款。 2 五、什么是股票价格指数，它具有哪些功能？ 1、股票价格指数，又称为股票价格指标，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票 价格变动的一种参考指数。它是根据十几种或几十种甚至数百种上市公司的股票价格综合 编制而成的； 2、股票价格指数系列从总体上和各个不同侧面反映了证券交易所上市股票价格的变动情况， 可以反映不同行业的景气状况及其价格整体变动状况，从而给投资者提供投资决策依据。 股票价格指数与国民经济运行紧密相关，是反映经济运行情况的“晴雨表”。 六、金融衍生工具的基本特点

10、（论述需要扩展，如举例子、或真如说明） 1、跨期交易；即买进近期交货的商品，同时卖出相同数量的远期交货商品，进行一次买进 货物交收和一次卖出货物交收，也就是将买进的近期商品继续存放在交货仓库里，并办理 仓单的注册手续用于远期交易。 2、杠杆效应；一般而言，金融衍生工具只需支付少量的保证金或权力就可签订远期大额合 同或互换不同的金融工具，实现以小博大的效果。收益可能成倍放大，同时投资者所承担 的风险与损失也会成倍放大。基础工具价格的轻微变动也许会造成投资者的高盈利或大亏 损。 3、高风险性；金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具或基础变量对未来价格预 测的准确程度。基础工具未来价格的不确定

11、性以及金融衍生工具的杠杆效应在一定程度上 决定了它具有高风险性。 4、联动性；金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，具有联动效应。其联动 关系既可以是简单的线性关系，也可能是非线性函数或者分段函数。 七、什么是融券交易？ 融券交易是投资者认为未来的股票、证券或期货的价格会下降时，就缴纳一部分保证金， 通过证券经纪商借入某种股票等先卖出，等价格跌到一定程度后再买回这些股票等交还给 借出者，投资者在交易过程中获利。 第四章证券发行市场 一、什么是注册制？证券发行的注册制，又叫做证券发行的登记制，是指采用证券发行的 公开原则，证券发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地

12、想证 券主管机关呈报并申请注册；证券主管机关的职责是依据信息公开原则，对申报文件的全 面性、真实性、准确性和及时性进行审查。 二、什么是核准制？证券发行的核准制，又称为证券发行的审批制，是以欧洲各国公司法 为代表的一种证券发行审核方式，实行所谓的实质管理原则。 三、什么是“路演”？它是指在马路上进行的演示活动。融资者在证券发行之前，往往会 在若干主要地点进行巡回推介，向潜在投资者展示证券的价值，以加深投资者的认知程度， 并从中了解投资人的投资意向，发现投资需求和证券的价值定位，确保证券的成功发行。 因特网的出现和引用将在很大程度上提高证券路演的效率，改善路演的效果。公司上市发 行新股之前，必须

13、通过因特网以直播方式向投资者进行公司推介。 四、什么是“绿鞋”制度？是超额配售选择权的俗称，业界也称之为绿鞋期权。是指发行 3 人在与主承销商订立的承销协议中，给予主承销商一项期权，使其有权在股票上市之日起 30 天内，以发行价从发行人处购买额外发行的，不超过原发行数量 15%的股票。稳定骨架 的主要手段即行使超额发售权。其目的在于为该股票的交易提供买方支撑，同时又避免使 主承销商面临过大的风险。 五、什么是市盈率法？又称为本益比，是指股票市场价格与每股收益的比率。 六、什么是净资产倍率法？净资产倍率法又称为资产现值法，指通过资产评估和相关会计 手段确定发行人拟募资产的净现值和每股净资产，然后

14、根据证券市场的状况将每股净资产 乘以一定溢价倍率或折扣率，以此确定股票发行价格的方法，发行价格=每股净资产*溢价 倍率（或折扣率）。 七、试述影响股票发行价格的因素有哪些？ 1、净资产。国有企业依法改组设立的公司，发行人改制当年经评估确认的净资产所折股数 作为定价的重要参考。 2、盈利水平。公司的税后利润水平直接反映了一个公司的经营能力和上市时的价值，每股 税后利润的高低直接关系着股票的发行价格。 3、发展潜力。公司经营的增长率（特别是盈利的增长率）和盈利测试是关系股票发行价格 的又重要因素。在总股本和税收利润量既定的前提下，公司的发展潜力越大，未来的盈利 趋势越确定，市场所接受的发行市盈也就

15、越高，发行价格也就越高。 4、发行数量。一般情况下，若股票发行的数量较大，为了能保证在销售期内顺利地将股票 全部出售，取得预定金额的资金，价格应适当定得低一些；若发行量小，考虑到供求关系， 价格可定得高一些。 5、行业特点。发行公司所处行业的发展前景会影响到公众对本公司发展前景的预期，同行 业已经上市企业的股票价格水平，剔除不可比因素以后，也可以客观地反映本公司与其公 司相比的优略程度。 6、二级市场的环境。二级市场的股票价格水平直接关系到一级市场的发行价格。在制定发 行价格时，要考虑到二级市场股票价格水平在发行期内的变动情况。同时，发行价格的确 定要有一定的前瞻性，要给二级市场的运作留有适当

16、的余地。 第五章 证券流通市场 一、什么是市价委托？是指客户委托证券商按市场可能的最佳价格为其立即成交。 二、什么是限定价格？是指客户委托证券商按其委托证券商按其限定价格或按比其限定价 格更好的价格为其完成委托。 三、保证金是证券管理机构规定投资者在进行信用交易时必须按一定比率向证券经纪人交 存的资产。根据资产形式分，分为现金保证金和权益保证金，保证金还可以分为初始保证 金和维持保证金两种。 第六章 证券中介机构 一、根据证券法的要求，证券公司设立一般应具备哪些条件？ 1、有符合法律、行政法规规定的公司章程； 4 2、主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近 3 年无重大违法违规记录，净资产不

17、低于 人民币 2 亿元； 3、有符合证券法规定的注册资本； 4、董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格； 5、有完整的风险管理与内部控制制度； 6、有合格的经营场所和业务设施； 7、法律、行政法规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 第七章 证券投资基本分析 一、先行指标是什么？先行指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息。从实践来看， 通过先行指标对国民经济的高峰和低谷进行计算和预测，得出结论的时间可以比实际高峰 和低谷出现的时间提前半年。先行指标主要有货币供应量、股票价格指数等； 二、同步指标是什么？通过同步指标算出的国民经济转折点大致与实际经

18、济活动的转变时 间一致。也就是说，这些指标反映的是国民经济正在发生的那个不情况，并不预示将来的 变动。同步指标主要包括失业率、国民生产总值等。 三、财政政策调整对证券市场的影响？ 财政政策是通过财政收入和支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。主要手段包 括：改变政府购买力、改变政府转移支付水平、改变税率。财政政策对证券市场的影响主 要通过以下途径： 1、实行扩张性财政政策，增加财政支出，减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升， 经营风险下降，居民收入增加，从而使证券价格上升；相反，实行紧缩性财政政策，会导 致证券价格下跌。 2、改变政府购买力方面，如果扩大政府购买力，增加道路、桥梁、

19、港口等非竞争性领域的 投资，可直接增加对 相关产业如水泥、钢铁等产品的需求，这些产业的发展有形成对其他 产业产品的需求，从而促进经济各方面的发展。这样，公司利润增加，居民收入提高，从 而促进证券价格上升。减少政府购买力的效应与之相反。 3、改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求。提高政府 转移支付水平，如增加社会福利支出、增加对农拨款等，会使一部分人的收入水平提高， 也会间接促进公司利润的增长，因此，有助于证券价格的上涨；相反，会促使证券价格下 跌。 4、国家对公司税率的调整也会对公司的利润水平产生影响，进一步影响企业扩大再生产的 能力和积极性，从而影响公司未来的成

20、长潜力。一般来说，税率的提高会抑制证券价格上 扬，而税率的降低或免税会促进证券价格上升。 四、货币政策调整对证券市场的影响？ 中央银行实施货币政策调节信贷与货币供应量的手段主要有三个：调整法定存款准备金率、 再贴现政策和公开市场业务。当国家为了防止经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性货币 政策时，中央银行就会通过降低法定存款准备金率、降低中央银行的再贴现率或在公开市 场上买入国债来增加货币供应量，扩大货币的有效需求。当经济持续高涨、通货膨胀压力 较重时，国家往往采取适当紧缩的货币政策。此时，中央银行就可以通过提高法定存款准 备金率、提高中央银行的再贴现率或在公开市场上卖出国债的方式来减少货币供应

21、量，紧 5 缩信用，以使社会总需求和社会总供给大体保持平衡。 传导途径：1、增加货币供应量，证券市场的资金增多，同时通货膨胀也是人们为了保值而 购买证券。从而推动证券价格上扬；反之，证券市场的价格呈回落趋势。2、利率的调整通 过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场的价格。提高利率时， 证券投资的机会成本提高，上市公司的运营成本提高、业绩下降，证券市场价格下跌；反 之，上升。3、中央银行在公开市场上买进债券，增加流通中的货币，增加货币供应量，促 使经济增长、证券价格上升；反之，下跌。 五、周期性行业和防御性行业 P159 六、管理人员素质：包括事业心、专业技术能力、道德修养、

22、人际关系协调能力及综合能 力。对于高层管理人员来说，其综合能力和人际关系协调能力尤其重要。投资者在分析管 理人员的素质时，要注意分析其学历构成，在公司的工作年限及变动情况，高层管理人员 的变动往往蕴藏着巨大的风险。 七、销售毛利率：是衡量公司销售业绩的指标，它表示每一元销售收入扣除销售成本后， 有多少钱可以用于支付各项费用和形成利润。销售毛利率是计算企业销售净利率的基础， 没有足够大的毛利率便不能盈利，毛利率越高，表明公司的销售能力越强。 第八章 投资技术分析 一、葛兰威尔移动平均线八大法则。（看 PPT） 1)当移动平均线从下降逐渐走平或盘升，股价从移动平均线的下方向上突破平均线，是买 入信

23、号(见图中第 1 点处)。2)股价持续上升走在平均线之上，然后突然下跌且向平均线靠近， 但没有跌破平均线又再度上升，是买入信号(见图中第 2 点处)。3)股价虽然跌破平均线，而 平均线仍为继续上升趋势，不久股价又回升到平均线以上时，是买入信号(见图中第 3 点处)。 4)股价突然暴跌，跌破并远离平均线之时，如果股价这时开始回升，再趋向平均线，也是 买入信号(见图中第 4 点处)。5)股价在上升中且走在平均线之上，然后突然暴涨并远离平均 6 线，上涨幅度相当可观，股价随时可能反转向下，是卖出信号(见图中第 5 点处)。 6)当平均线从上升转向走平或逐渐下跌，股价从平均线上方向下跌破平均线时，是重

24、要的 卖出信号(见图中第 6 点处)。7)股价走在平均线之下，回升时未突破平均线又立即反转向下， 是卖出信号(见图中第 7 点处)。8)股价向上突破平均线后又放量跌回到平均线以下，而且平 均线继续下移，是卖出信号(见图中第 8 点处)。 第九章 证券投资的收益和风险 一、系统风险是什么？系统风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动， 这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险包括政策风险、经济周期性 波动风险、利率风险和购买力风险。1、政策风险是指政府有关证券市场的政策发证重大改 变或有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。2、经济 周期性波动风险是指证券市场行情周期性变动而引起的风险。3、利率风险是指市场利率变 动引起证券投资收益变动的可能性。4、购买力风险又称为通