某拟建工业工程项目投资决策分析（实用收藏）

1、某拟建工业工程项目投资决策分析课程名称： 工程项目投资与融资 实验项目: 某拟建工业工程项目投资决策分析学生姓名： 陈源 学 号: 2009 专 业： 会计学 指导教师: 王治 212 年6 月案例 某拟建工业工程项目投资决策分析学习目的通过本案例掌握工业工程建设项目投资决策的基本程序和主要内容，包括费用与效益估算、资金来源与使用计划、财务分析、不确定性分析，特别是熟练掌握建设项目经济评价方法与参数(第三版）所要求的盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析，盈亏平衡分析、敏感性分析等财务分析内容,掌握项目融资前分析和融资后分析中编制财务报表与指标的方法。案例资料一、概述（一）项目概况该拟建

2、投资项目是新建项目，且其经济评价是在可行性研究报告阶段(即完成市场需求预测，生产规模选择，工艺技术方案，原材料、燃料及动力的供应,建厂条件和厂址方案,公用工程和辅助设施,环境保护，企业组织和劳动定员以及项目设施规划等多方面进行研究论证和多方案比较并确定了最佳方案）进行的.该拟建投资项目生产的产品是在国内外市场上比较畅销的产品,且该项目投产后可以产顶进（替代进口）.该项目拟占地(农田）250亩，且交通较为便利。其原材料、燃料、动力等的供应均有保证,该拟建投资项目主要设施包括生产车间,与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的管理、生活福利设施。该拟建投资项目的年设计生产能力为23万件.（

3、二)编制依据本经济评价的编制依据为项目可行性研究报告推荐的技术方案、产品方案、建设条件、建设工期、建设项目经济评价方法与参数（第三版）及国家现行财税政策、会计制度与相关法规。(三)计算期计算期包括建设期和生产经营期。该拟建投资项目的建设期为3年，从第年开始投产，其中第4年的达产率为80%，第5年的达产率为90,第6年以后均为10%,项目的生产经营期为5年，则项目计算期为18年.二、费用与效益估算（一）总投资估算1.固定资产投资估算（1）固定资产投资额估算是根据概算指标估算法进行的。根据概算指标估算法估算的固定资产投资额为400万元.（2）建设期利息按投资借款计划及估算公式估算为450万元。即：

4、建设期第一年的投资借款利息0010%=5（万元）建设期第二年的投资借款利息=(10500+9002）10=1（万元）建设期第三年的投资借款利息（150010500900)150(万元)固定资产投资估算见表11.表11 固定资产投资估算表 单位:万元序号工程或费用名称估算价值建筑工程设备购置安装工程其他费用总值1固定资产投资34590040001.第一部分 工程费用4343001。1主要生产项目102579411。2辅助生产车间3102151145.1.3公用工程383288587.1.环境保护工程181100221511。5总图运输2483001.1。6厂区服务性工程22262.1.7生活福利

5、工程11411041.1。8厂外工程381.第二部分 其他费用1200100第一、第二部分费用合计34120035501。3预备费用707001。3。1基本预备费3500300。3。2涨价预备费202002建设期利息45055合计（1+2）4104502无形资产投资的估算该拟建项目无形资产投资主要是取得土地使用权所需支付的费用，并在项目建设期的第1年中投入.其估算额为800万元（且假设其全部用自有资金投入,其摊销期与项目的生产期一致）。流动资金估算流动资金的估算，按分项详细估算法进行(估算表中的有关数字作了必要的调整）,估算总额为700万元。流动资金估算见表1总投资=固定资产投资+建设期利息+

6、无形资产投资+流动资金=400+455+180+7000530(万元）54 / 54. 感谢聆听.表1 流动资金估算表 单位:万元序号 年份项目最低周转天数周转次数投产期达到设计能力生产期467891011281流动资产64455508058001.1应收帐款220020001。存货486663现金流动负债8455515005.1应付帐款11110503流动资金（）56777流动资金增加额5000000（二）总成本费用的估算全厂定员为10人，工资及福利费按每人每年10元估算(其中工资为10元年,福利费按工资的计提)，全年工资及福利费为11万元(其中生产性工人的工资为920万元，其他为20万元，

7、且在后面的分析中假设生产工人的工资是变动成本，即工资数额与项目的达产率保持一致)。经估算,拟建项目产品的单位变动成本（假设其单位成本即为单位变动成本)为80元，其单位成本估算见表13.另不包括固定资产折旧、无形资产摊销及借款利息的年固定成本为200万元。表1 单位产品生产成本估算表 单位:元序号项目单位消耗定额单价金额1原材料、化工料及辅料件145050件116010C件082016件0。12424小 计652燃料及动力水吨1500。06电度100。220煤吨00520010小计903工资及福利费404制造费用056单位生产成本(+2+4+)840另外，固定资产年折旧为280万元，无形资产摊销

8、为0万元二者均按使用年限法平均计提,且考虑固定资产的残值为50万元。即固定资产年折旧=（4475020）1=2800（万元)，无形资产摊销为18005=120（万元）。总成本费用估算见表1-4。(三)年销售收入及年税金的估算经预测该项目产品的销售单价（不含增值税）为600元,年销售收入估算值在正常年份为360万元.年销售税金及附加按国家有关规定计提缴纳.估计销售税金及附加在正常年份为250万元（其中第4年、第5年的销售税金及附加为200万元、20万元)。所得税税率为5%。（三）利润总额及其分配利润总额产品销售收入总成本费用产品销售税金及附加净利润=利润总额应交所得税应交所得税=利润总额所得税税

9、率利润分配按有关财务会计制度进行，且假设在项目的还款年份不进行向投资者支付利润等有关利润分配业务.即项目在还款年份可先以提取的固定资产折旧和无形资产摊销偿还投资借款,不够部分可以项目实现的净利润在进行法定的提取扣除后（即需先提取法定盈余公积金）来偿还。利润与利润分配表见表15。表-4 总成本费用估算表 单位:万元 序号费用名称456781011128年经营成本7561932320213202年折旧费288880808003年摊销费1222120104建设投资借款利息3255273。12075。2403128。33。45流动资金借款利息3655050006总成本费用291254932689264

10、472442740表-5 利润与利润分配表 单位：万元序号项目合计投产期达到设计能力生产期45671118 生产负荷（）11001001产品销售收入412836368002销售税金及附加655503总成本费用37553399154932826139。35355.22474247427424404利润总额28926734576.977421.28160。7894。79966660（13)所得税（2）32238.782.5 1344.2418530 204018 236.2390 2390 23939 2390 2390 2390 90390 2396税后利润（45）9671。50 2586。75

11、 2.73569 120.53859 7170 7170 7107170 710 77 7177170 770 710 7提取法定盈余公积金(1)671.45 258。8 43。7 6591205 0。86 771 71717 71777 1 717 717 71 7应付利润695。3 1634653 64 6453643 63 6453 643 6453653 8未分配利润22808 362.45 509。2558.47 43.68 9息税前利润146406 74562100 01006 0060 1060 0601006010060 1060 1000 100 1060100601息税折旧

12、摊销前利润1900984 1482 2980 1980 12980 1290 1980 90 980 1280 129801290 1980 1290 12980 三、资金来源与使用计划项目使用自有资金1600万元,其余全部为借款.其中，第年投入自有资金300万元,借入投资借款1000万元；第年投入自有资金80万元,借入固定资产投资借款9000万元；第3年投入自有资金3000万元,借入投资借款9000万元;第4年投入自有资金200万元，借入流动资金借款300万元；第5年、第6年分别借入流动资金借款700万元、700万元。其中固定资产投资借款、流动资金借款的年利率均为1,以年为计息期。固定资产投

13、资借款的偿还，以项目预计生产年份所实现的净利润在扣除必要的留存后（即需提取10的盈余公积金)，及项目所提取的固定资产折旧和无形资产摊销额,且先用固定资产折旧和无形资产摊销偿还,不够部分以可用来偿还投资借款的净利润抵偿。流动资金借款假设在项目结束时归还。固定资产投资借款还款计算见表1-6。 固定资产投资还本付息表 单位:万元年份年初借款余额当年借款本金当年借款利息当年应还本金年末借款余额11010200321355030.00 25。002。08 2731.93 57301。323196549。452752.47 2057 2075。2 792932 28315 7823.1512。2428.4

14、7 394。68 8439.6 394 439。0。 借款偿还期为79（年）.（(8-1)9468 /(51+2800+120）四、基准收益率的确定采用加权平均资本成本法确定项目的基准收益率。总投资中资本金占3.5%，资本金成本为8,债务资金占635，债务资金成本为10%，则所得税前加权平均资本成本为9347,所得税后加权平均资本成本为01。则当所得税前项目投资财务内部收益率大于。347、所得税后项目投资财务内部收益率大于7.01%、项目资本金财务内部收益率大于8%时项目即可以被接受.五、财务分析(一)盈利能力分析1融资前分析融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务

15、融资条件下进行的财务分析.项目投资财务现金流量表是融资前财务分析报表，就是通常所说的全部投资都认为是自有资金（资本金)。融资前分析只进行盈利能力分析，计算项目投资内部收益率、净现值指标和投资回收期指标。各项融资前盈利能力分析指标见表17。所得税后项目投资财务内部收益率165%，大于设定的基准收益率7。0,所得税前项目投资财务内部收益率2。8%,大于设定的基准收益率9。37%,项目在财务上可以被接受。（用ece算出来更精确)2融资后分析在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。项目资本金现金流量表是融资后财务分析报表，既包括盈利能力分析，又包括偿债能力分析和财务生存能

16、力分析等内容.融资后盈利能力分析指标见表8。项目资本金财务内部收益率15.58,大于设定的基准收益率8%，项目在财务上可以被接受.（二)偿债能力分析各年利息备付率与偿债备付率见表1-9,各年资产负债率见表1-11。通过计算，项目综合利息备付率8.58,综合偿债备付率.14，均大于1，并随借款本金的偿还而逐年上升,借款偿还期末利息备付率和偿债备付率达到20.12和21.8，项目利息保证程度较高。计算期内项目资产负债率最高为7.7,并随着长期借款的偿还而逐年下降,长期借款偿清后降到12。85,以后各年资产负债率进一步下降.（三）财务生存能力分析根据项目资金来源与运用表（表11),项目在偿还清建设贷

17、款以后各年盈余资金都为正,表明项目具备财务生存能力.表-7 项目投资现金流量表 单位：万元序号项目合计建设期投产期达到设计能力生产期2346781011128生产负荷(%）81010000现金流入551238365501.产品销售收入54123683683801.2回收固定资产余值7513回收流动资金7002现金流出39948252238382382232。1固定资产投资01201无形资产投资80800。3流动资金702.经营成本314882322013202.5销售税金及附加35500所得税前净现金流量15298191298270累计所得税前净现金流量-1300030004200037616

18整所得税6015766 24515 2515251 5 215 515 2515 515 2515 2515 21 515 25156所得税后净现金流量1563551300011864.5095 1465 1046 1465 046 10465 10465 104650465 065 1465 6 20215 累计所得税后净现金流量100-30-4039382 -3074。5 295。5 -105105 45. 14195 20 3134.5 4114。5 529。5 62744.739 36.5913. 1143545 计算指标：所得税前:项目投资财务内部收益率

19、20.38% 所得税后：项目投资财务内部收益率 1.5%项目投资财务净现值(i=9347%）=320.713万元 项目投资财务净现值(i=7.0%）=，07698万元项目投资回收期(静态)=71+(1574。71980）=。12（年) 项目投资回收期（静态）=8（45/10465）7.0035(年）表1 项目资本金现金流量表 单位：万元序号 年份项目合计建设期投产期达到设计能力生产期1247891011128 生产负荷（)8001001现金流入553686846011产品销售收入5412383686800。2回收固定资产余值27502750.回收流动资金00002现金流出47106。39300

20、0。000。00 300。00 34796。3 387。89 818.7 3769.96 2505。35270。0272100 2710。00 27210。0 2720.002721.00 2721.0 22000 2720.0 32100 .1自有资金020002.2借款本金偿还250.00 580694 79232 42847 4394.6802.借款利息支出14533689911550505002。3.1建设投资借款利息支付3255。0 27019 207。25 122.32 49.47 2。3。2流动资金借款利息支付600005004经营成本1482223202。销售税金及附加3655

21、55002.6所得税238.6862.54245155.30504.522361975239903净现金流量76261 00000-000-35.33 -2756。8 -27169。6 429.695.00590.0 50。00 50.0 590.00 9。0 9000 590。09590.0 144. 累计净现金流量-300.0 11000400.00 19633 -2113.2 232.08 2502.04-210。39 -11417398。3 7762. 173.6 2694261 36532。6 12.6 512.61 302794.6 计算指标：项目资本金财务内部收益率=5。58%表

22、9 借款还本付息计划表 单位:万元序号项目合计建设期投产期达到设计能力生产期246789101281 建设投资借款1 期初借款余额155075502521当期借款本金89000当期借款利息45501当期还本付息4232。22 5308 979。65 10004.6 710。 44。5 .41其中：还本250。00 52480 6445799。2 842843946 1.42 付息9782.22 3255。 20.1 2075.25 1282。3439。47 期末借款余额15020.93 0752。47 1823。1 44.68 2流动资金借款2 期初借款余额365550502 当期借款本金02

23、 当期借款利息2 当期还本付息295502。4其中:还本50005002. 付息79期末借款余额655000000计算指标：利息备付率8.5 1。9 .7 .9 5。6410。71 20. 20.2 220.12 20。12 0.2 20012 20。122012偿债备付率2。1 1.031.04 106.07 1 1。8 2118 211 1。18 1。1 21。8 21。1 1。18。12118 表1-1 资金来源与运用表 单位:万元序号 年份 项目合计建设期投产期达到设计能力生产产负荷（%）800100001资金来源194064.0 1350.85000 450

24、。00 1110。7 6.739189904.53.9 1090.00 1090.00 1090 000。00 1000。00 10090。0 000。0 0090。0 0090。00 000 1。1净利9671。525867 402.3 55. 610。53 6708。5 7170。0 7100 710。0 717。07170。00 170。00 770.007170.0 10。007170002折旧费422888800。3摊销费22201.长期借款3251501。5流动资金借款500。其他短期借款1。7自有资金0001.8其他19回收固定资产余值272750。10 回收流动资金700000

25、2资金运用00714 1000 18500.14550.0 16。75652。3 918591 9040。50。54 77717177171777717777571。1固定资产投资0002000。2建设期利息455.3无形资产投资1800180024流动资金70。长期借款本金偿还3250。00 248 5494 793284.4 4394。68 002.流动资金借款本金偿还0005000。7提取法定公积金97.4 58。68 403.27 55。5 61。0570。86 77717717717771777773盈余资金92。5。0973933373933937393337343739734累计

26、盈余资金。0 13936。05 30. 6825 42055。5 5128。05 600.0 71405 795.058890。05 939305 表1 资产负债表 单位:万元序号项目建设期投产期达到设计能力生产期135678901128资产650528.6 4866。95 47058。54450.59 4704.50 2450 60450 68574.0 7744.50 8291.50 94.0 9724。50 042450 11194.14。5 1.流动资产 .应收账款16221.1。2存货486.1.3现金45550501。1.累计盈余资金25。 661。95 21。5830.59 70

27、65 1154.022445 3733.5 4742.0 5754。50 604.50 7694.5 87784。5098。50 1264.5.2在建工程1701。3固定资产净值41957950550251.4无形资产净值724012002负债及所有者权益655053286848616。95 70854 4475059 4064。50 54340 61404。508740 5744。0 8291.50004。5 97254。50 44.50 115940 137。50 2.流动负债4550150502。11应付账款352。2流动资金借款 2。2投资借款(固定资产，无形资产)100。0 2100

28、0.00320273.930752.41823.15 4394.8 000000023负债小计155031741.9597.705187.535044.616666050050。4所有者权益358。7561.497815386534305.9041014.518455354.525246694.5686.5844。591204.59837.510554。51077.52.1资本金316160100024。2累计公积金258.8 661。5 218.54 18305 501.45 31.45335.45 65。553.4 08。4 803.4 50。45 823.45 895。4571。5 2.4。3累计未分配利润2328.8 595753 1096。85 64752 2213.05 2896605 519。05 4872.05 48305 54778.05 61.5 6684057417.058090 8