医药零售业行业分析

1、精选文库 行业概述 近十年来，零售药店由于其经济性、便利性及专业性等特点，逐渐成为药品销售的主 要渠道之一，市场规模从 2005 年的 790 亿元增长到 2013 年的 2,571 亿元，年复合增长率 达到 15.89% ，全国零售药店数量达到 432,659 家，至 2015 年行业连锁化率已上升至 45.73%， 同比上升6.31 PCTS预计2016年有望达到55%行业集中度提升进入大踏步时期。行业数据反映 出集中度及盈利能力稳健提升。 但目前国内的平均连锁规模仅 50 家门店规模左右， 在“连锁质量” 上还有较大提升空间。目前处方药的主要销售渠道还在医院，药房发展整体遇到瓶颈，加上

2、房租与人力成本攀升，小型药房的生存空间有限。从盈利能力来看，随着集中度的提升，近几 年行业平均毛利率、净利率、坪效和人效均呈稳健提升态势，伴随行业基本面的逐渐向好，医药零 售行业有望在未来几年迎来高速成长期。 连锁扩张成本逐年上升，看好规模大、管理强的连锁龙头。从行业专家披露的数据来看，连锁 药房规模扩张的成本和难度逐年加大，体现在行业平均单店投资额逐年增加，而同店增长率逐年下 降明显，新店盈利周期逐年放缓。我们认为，随着连锁化率逐年提升竞争日趋平衡化，以及人力和 房租等成本的上升，连锁扩张的难度逐年加大，未来的竞争更依赖于优秀的门店布局及精细化的门 店管理，我们看好规模大、管理强的连锁龙头，

3、将有望在药品零售的红海市场中脱颖而出。为了提 升议价能力和盈利能力，零售药店开始并购整合之路，已开始呈现出规模化、连锁化，大 型零售连锁药店逐步成为行业主导。 行业政策及管理体系 1、近期行业政策 1）中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见 2009年 3月 17日，中共中央国务院发布中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的 意见，明确深化医药卫生体制改革的总体目标是建立健全覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为 群众提供安全、 有效、 方便、价廉的医疗卫生服务。 未来要建设覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、 医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应保障体系，形成四位一体的基本医疗卫生制度。四大体

4、系 相辅相成，配套建设，协调发展。 2）药品价格形成机制改革 根据 2009年 11月 23日国家发改委、卫生部、人保部共同颁布的改革药品和医疗服务 价格形成机制的意见，我国未来将在合理审核药品成本的基础上，根据药品创新程度，对药品销 售利润实行差别控制。允许创新程度较高的药品在合理期限内保持较高销售利润率，促进企业研制 开发创新型药品。 (3)国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定 2010年10月10日，国务院发布国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定， 明确指出未来将大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学药物、现 代中药等创新药物大品种，提升生物医药

5、产业水平。 (4)医学科技发展“十二五”规划 2011年10月28日，科技部发布的医学科技发展“十二五”规划，明确指出“十二五” 期间我国医学科技发展应把握科技前沿领域的发展趋势，以生物、信息、材料、工程、纳米等前沿 技术发展为先导，加强多学科的交叉融合，大力推进前沿技术向医学应用的转化，努力在国际医学 科技前沿领域占据一席之地, 并明确提出“药物靶向传递的纳米载体”为纳米医学技术发展重点之 (5)医药工业 “十二五”发展规划 15 2012 年 01 月 19 日，工信部发布医药工业“十二五”发展规划，明确指出“十二五” 期间我国医药工业发展应抓住国内外医药需求快速增长和全球市场结构调整的重

6、大机遇，落实培育 和发展战略性新兴产业的总体要求，大力发展生物技术药物、化学药新品种、现代中药、先进医疗 器械、新型药用辅料包装材料和制药设备，加快推进各领域新技术的开发和应用，促进医药工业转 DDS技 术。 型升级和快速发展，并重点发展缓释、控释、速释、靶向、透皮及粘膜给药等 (6)“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案 2012年3月14日，国务院发布“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案 提出“十二五”期间我国政府卫生投入增长幅度高于经常性财政支出增长幅度，政府卫生投入占经 常性财政支出的比重逐步提高的要求；明确“十二五”期间我国政府医药卫生体制改革投入力度和 强度要

7、高于2009年至2011年我国医药卫生体制改革投入，这为我国医药行业的发展提供了巨大的 市场机遇。 (7)卫生事业发展“十二五”规划 2012年10月8日，国务院发布卫生事业发展“十二五”规划，指出卫生事业的发展 目标是到2015年，初步建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，使全体居民人人享有基本医疗保 障，人人享有基本公共卫生服务；提出加强自主创新，全面提升生物医药企业的创新能力和产品质 量管理能力，推动生物技术药物、化学药物、中药、生物医学工程等新产品和新工艺的开发、产业 化和推广应用。 2、行业法规 序号 頒布部门及实期 圭整内髀 1 小华人民共利国画胡爸 理i：去 全国人大常姿会 20O

8、ii2-0i 对药為生庐企q卩管璋、蓼扁豁臂企业 r理、葫品1?密和L音的菅理、药屈 血督等达行了明碗规定 2 处方药与爭处方药分类 2000-01-01 哄行辺方荊与韦处方药分类肯理.幷 3 药厲生产序fi管理期范 国家药品监督管浬局 199广济连锁闱汪餌房7（13 言4K畅轴左就r原風止fc谨锁店 齋轻舉断I （中国?h 们证孑竜圧罕理 人效与人均守备率 效及 近几年随着药店功能化的逐渐提升，以及连锁化率提升带来经营效率提升，行业平均人 人均守备率（平均每个店员所对应的营业面积）均稳健上升。 ft 19： 2011-2015年行业人a变化憫况 2011 2012 2D13 2014 201

9、5 平均人进C jc/Aj 1197.05 1203.2 1405l77 1460.69 146277 奏料乳龈：（中W药店九中Ci证荐瑚宛部?理 *20： 2011-2015年行业人均守备率变化W况 年密 2011 2012 2013 2014 2015 k如备率平杓人） Z5 09 25 1Z 24 97 30 17 20 50 更料求阪（咿凰药店氛tfuurW?净利率最高的门 店是吉 林大药房二道连锁店，为 28.2%。百强连锁平均毛利率为 29.63%，最高的是广州二天堂大药房连 锁有限公司，为 42%;接近六成企业集中在 25%35疵间。 连锁有 2015年全国连锁平均净利率 5.4

10、6%，最高的是陕西广济堂医药集团和苏州健生源医药 限公司，均为18%; 42.22%的企业净利率在5%? 10%区间。 表2欽:国连或+1肄吁出 悒建直更甘陕曹建01肖ra魅司S6A.分老t蛊妄鱼店 輻建ft丈些拱懿雀檢有嵐*扁诩前一令店台匸 制黨丸才章零售连a丿空堂药幡 甜远底I#女戳用;连ti西召斓K诙圧 古釋大歸翔红議街连榛店 古扌4天药扇重I去賂庠儀店 植林帀广济堂医药連蠻甫郎店 C中国药店”.沪帯汗养研究卸艳理 2ft.2O% 25.004 Z4 aa% 24 m% ?2 ao% 22.33% 22.20% 20.90% 20-40 阴 22015年百强 2015年人均月薪最高的门店

11、是国药集团山西有限公司零售一部，平均月薪为 连锁平均月薪为 3305元，最高值为7300元。 2015年员工人均月工廣前+门店 1 0药案庖山曲有公可零售一丽 aese 3 ill砸局鶴澄谨報S養童聲店 晒佔 3 昆山GiFIJ號堂连麒撥【羽葫堆药店 Q22Z 4 H15集anil曲有蛊公同零序二都 fl，1114 5 上蕎朱氏应药柿连饋有限各余:成堂药号 eoo2 6 r-jfiT亚连叛有曉爱司帀医跨连龜息店 7692 7 国药卑于山阻有限公司零雪二部 7613 e SOI苜/1盛欝姙换宥限舍司同心勲1 7762 9 订苏直兴市人罐圭药连疑有限仝司丸鬲药店 7463 110 上毒年氏大药屈亲

12、表舷 7375 单店投资额、同店増长率和新店盈利周期 2015 年行业平均单店投资额 43.04万元，相比2014年40.81万元提升5.5%，主要来 源于物业租赁和店面装修等费用上升。 2015 年行业平均同店销售增长率为 12.32%，相比2014年的15.34%下降明显，主要 由于随着 连锁化率提升，新开单体药店尤其是小规模门店数量大幅减少，再结合电商在计生用品和器械领 域的分流，同店增长速度出现放缓。 单店投 2015年行业平均新店盈利周期13.68个月，相比前几年也出现放缓态势，主要是由于 资额逐渐增长，行业竞争加剧和连锁化提升后行业规范性逐渐提高（盗刷医保现象大幅减少）造 成的 1

13、 2011 年 013 2im隼 2iis24 r 1 LIUX 養30： 2015年单店平均投资顒区阖分布年度对比 4.76% 1 5F畑 / 10.61% 3 03% 9.09% II .59% 3175% 12.70% 燈罔耒源i tv園的比羡心殆诩莽研乳iB 袤31: 2012三201年新店盈利周期 13,07 觀W年 新氐臨刮殴朗W月10 03 n: i-Hj店氛 叩偽注券研究都整琏 32： 2011-2015新店盈利周期区间分在占比对比 1新店匿阿 20111 2012 2113 a 测匡飞 3 Tfj以下 +.65% 1.05% 0.00% 1.37% 1 5即乐 3*小月 13

14、.05% 7.41% 3.57% 4J1% 4 7B监 6-9卜月 37 21% 37 04% 44 64% 31 51% 31 75% A1Z牛丿 1ktj3% 14.al% 19.64% 12.33% iZ.ZUfe 12-24卜月 20.93% 24.0% 23.21% 52.3目前新特药品 种在安定门店销售势头良好，2016年1月同比销售增幅高达 50%安定门店不 仅配备适合周边商 圈的品类，还增加了不少高端的新特药品种，很多医院、药房没有的品类安定门店都有。 特殊品类 的极大丰富吸引的不仅是北京顾客，还有许多全国各地的新特药品 图17t品规数S其对应门色壊在百强大猪中的占比C单位：家 使用人群。