财务管理（学）营运资本管理课件

1、财务管理（学）营运资本管理1 第第1414章章 营运资本政策营运资本政策 营运资本及其管理要点营运资本及其管理要点 影响营运资本政策的因素影响营运资本政策的因素 营运资本持有政策营运资本持有政策 营运资本筹资政策营运资本筹资政策 营运资本政策对企业风险和报酬的影响营运资本政策对企业风险和报酬的影响 财务管理（学）营运资本管理2 第一节第一节 营运资本的概念营运资本的概念 一、营运资本（营运资金）含义：一、营运资本（营运资金）含义： 是用以维持公司日常经营活动正常进行所是用以维持公司日常经营活动正常进行所 需要的资金，是指公司在经营过程中占用需要的资金，是指公司在经营过程中占用 在短期资产上的资

2、金。在短期资产上的资金。 广义：毛营运资本广义：毛营运资本（gross working capital） = =流动资产总额流动资产总额 狭义：净营运资本狭义：净营运资本（net working capital） = = 流动资产流动资产- -流动负债流动负债 （公司理财中常用）（公司理财中常用） 财务管理（学）营运资本管理3 流动资产流动资产，一年或超出一年的一个营业周，一年或超出一年的一个营业周 期内变现或耗用的资产期内变现或耗用的资产 流动负债流动负债，一年或超出一年的一个营业周，一年或超出一年的一个营业周 期内到期的负债。期内到期的负债。 财务管理（学）营运资本管理4 二、营运资本管理

3、内容二、营运资本管理内容 财务分析中财务分析中: : 流动资产的营运能力流动资产的营运能力 短期偿债能力短期偿债能力 财务预测中：财务预测中： 销售百分比法销售百分比法 财务决策中：财务决策中： 流动资产最佳持有量流动资产最佳持有量 流动负债最佳持有期流动负债最佳持有期 财务预算中：财务预算中： 现金预算现金预算 成本中心成本中心 财务控制中：财务控制中： 责任中心责任中心利润中心利润中心 投资中心投资中心 财务管理（学）营运资本管理5 金金 额额 时间时间 临时性流动资产临时性流动资产 永久性流动资产永久性流动资产 三、流动资产与流三、流动资产与流 动负债的分类动负债的分类 （一）流动资产的

4、分类（一）流动资产的分类 按流动资产的组成要按流动资产的组成要 素分类（会计分类）：素分类（会计分类）： 现金、现金、 有价证券、有价证券、 应收账款、应收账款、 存货等存货等 （二）（二）按流动资产按流动资产 占用资金的时间长占用资金的时间长 短分类短分类 财务管理（学）营运资本管理6 （ 二）二）按流动资产占用资金的时间长短分按流动资产占用资金的时间长短分 类类 （财务上按经济用途分类）（财务上按经济用途分类） l流动资产的分类流动资产的分类 临时性流动资产临时性流动资产：受季节性、周期性影响，随销：受季节性、周期性影响，随销 售的变化而变化的敏感资产。售的变化而变化的敏感资产。 永久性流

5、动资产永久性流动资产：满足企业正常经营尤其是在企：满足企业正常经营尤其是在企 业经营淡季时仍需保留的流动资产。业经营淡季时仍需保留的流动资产。 l流动负债的分类流动负债的分类 临时性负债：为满足临时性流动资金需要所发生临时性负债：为满足临时性流动资金需要所发生 的负债。的负债。 自发性负债自发性负债(敏感性负债敏感性负债)：直接产生于企业持续：直接产生于企业持续 经营中的负债。经营中的负债。 财务管理（学）营运资本管理7 第二节第二节 营运资本政策营运资本政策 一、营运资本持有政策一、营运资本持有政策 （如何确定营运资本持有量？）（如何确定营运资本持有量？） 营运资本的持有量取决于流动资产与流

6、营运资本的持有量取决于流动资产与流 动负债的比例（对比）关系。动负债的比例（对比）关系。 营运资本的持有量越大，说明流动资产与营运资本的持有量越大，说明流动资产与 流动负债的差额就越大，流动比例就越高，流动负债的差额就越大，流动比例就越高， 企业的短期偿债能力就增加，财务风险就减企业的短期偿债能力就增加，财务风险就减 少，收益能力也就下降。少，收益能力也就下降。 财务管理（学）营运资本管理8 宽松的营运资本政策：宽松的营运资本政策： 持有较高的营运资本，收益、风险均较低持有较高的营运资本，收益、风险均较低 紧缩的营运资本政策：紧缩的营运资本政策： 持有较持有较低低的营运资本，收益、风险均较的营

7、运资本，收益、风险均较高。高。 适中的营运资本政策：适中的营运资本政策： 介于宽松与紧缩之间，对投资者财富最大介于宽松与紧缩之间，对投资者财富最大 化来讲，化来讲，理论上是最佳的理论上是最佳的。 营运资本持有量的确定就是营运资本持有量的确定就是在风险与收益之在风险与收益之 间进行权衡间进行权衡 财务管理（学）营运资本管理9 二、营运资本筹资政策二、营运资本筹资政策（如何筹集营运资本？）（如何筹集营运资本？） 营运资本筹资政策：营运资本筹资政策： 要解决如何安排临时性流动资产和永久性要解决如何安排临时性流动资产和永久性 流动资产的资金来源问题。流动资产的资金来源问题。 营运资本的筹集讨论的是流动

8、资产与流动负营运资本的筹集讨论的是流动资产与流动负 债的配比关系。债的配比关系。 财务管理（学）营运资本管理10 分类的特点：分类的特点： 临时性的流动资产：临时性的流动资产： 变现能力变现能力强强，风险，风险小小，收益，收益小小； 永久性的资产：永久性的资产： 变现能力变现能力小小，风险，风险大大，收益，收益大大； 临时性流动负债：筹集临时性流动负债：筹集短短期资金，资金成本期资金，资金成本低低； 长期资金：长期资金： 筹集筹集长长期资金，资金成本期资金，资金成本高高； 财务管理（学）营运资本管理11 （一）配合型筹资政策（一）配合型筹资政策 0 金额金额 时间时间 临时性流动资产临时性流动

9、资产 临时性负债临时性负债 永久性流动资产永久性流动资产 固定资产固定资产 自发性负债自发性负债+ +长期长期 负债负债+ +权益资本权益资本 （长期资金来源）（长期资金来源） 财务管理（学）营运资本管理12 （一）配合型（一般（一）配合型（一般/ /正常）的营运资本筹正常）的营运资本筹 资政策资政策 临时性流动资产临时性流动资产= =临时性流动负债临时性流动负债的资金的资金； 永久性流动资产永久性流动资产+ +固定资产固定资产= =自发性流动自发性流动 负债负债+ +长期负债长期负债+ +所有者权益的资金。所有者权益的资金。 财务管理（学）营运资本管理13 （二）风险型筹资政策（二）风险型筹

10、资政策 永久性流动资产永久性流动资产 固定资产固定资产 临时性流动资产临时性流动资产 临时性负债临时性负债 自发性负债自发性负债+ +长期长期 负债负债+ +权益资本权益资本 金额金额 时间时间 0 财务管理（学）营运资本管理14 （二）风险型（激进）的营运资本筹资政策（二）风险型（激进）的营运资本筹资政策 临时性流动资产临时性流动资产临时性负债的资金；临时性负债的资金； 永久性流动资产和固定资产自发性流动负永久性流动资产和固定资产自发性流动负 债债+ +长期负债长期负债+ +所有者权益的资金。所有者权益的资金。 （临时性负债相对较多，资金成本低于长期债（临时性负债相对较多，资金成本低于长期债

11、 务和股东权益资本，长期资产收益相对高；务和股东权益资本，长期资产收益相对高； 但因用临时负债支持永久性资产，长期资产但因用临时负债支持永久性资产，长期资产 变现能力差，筹资风险大。变现能力差，筹资风险大。) 财务管理（学）营运资本管理15 （三）稳健型筹资政策（三）稳健型筹资政策 金额金额 时间时间 临时性流动资产临时性流动资产 临时性负债临时性负债 永久性流动资产永久性流动资产 固定资产固定资产 自发性负债自发性负债+ +长期长期 负债负债+ +权益资本权益资本 0 财务管理（学）营运资本管理16 （三）稳健型（保守）的营运资本筹资政策三）稳健型（保守）的营运资本筹资政策 临时性流动资产临

12、时性流动资产临时性负债的资金；临时性负债的资金； 永久性流动资产永久性流动资产+ +固定资产自发性流动负固定资产自发性流动负 债债+ +长期负债长期负债+ +所有者权益的资金。所有者权益的资金。 （临时性负债相对较少，用长期资金来源支（临时性负债相对较少，用长期资金来源支 持临时性流动资产，收益相对低；资金成持临时性流动资产，收益相对低；资金成 本高本高) 财务管理（学）营运资本管理17 营运资本筹资政策特征营运资本筹资政策特征: : 配合型配合型：成本、收益、风险均适中的营运资本成本、收益、风险均适中的营运资本 筹资政策。（较好）筹资政策。（较好） 激进型激进型：低成本、高收益、高风险的营运资本：低成本、高收益、高风险的营运资本 筹资政策。筹资政策。 稳健型稳健型：高成本、低收益、低风险的营运资本高成本、低收益、低风险的营运资本 筹资政策筹资政策 财务管理（学）营运资本管理18 总结：总结： 不同营运资本政策对企业风险和报酬的影响不同营运资本政策对企业风险和报酬的影响 （一）营运资本（一）营运资本持有持有政策对企业风险和报酬的影响政策对企业风险和报酬的影响 适中的：风险适中的：风险一般一般，报酬，报酬一般一般； 紧缩的：风险紧缩的：风险较