《财务报表分析stu》

1、.,第二章 财务分析,.,学习目的和要求,通过本章学习，掌握财务分析的方法，理解各项财务比率的内涵、计算方法和相互联系，学会运用各种财务比率考察分析企业的财务状况和发展趋势。,.,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表及其作用 1、资产负债表：是反映企业在某一特定时期的财务状况的报表。 作用：反映企业拥有的经济资源及其分布情况；反映企业的资本结构；反映企业的变现能力、偿债能力。 2、损益表：是用来反映企业在一定时期经营活动绩效的一种报表。 作用：可据以分析说明企业盈利能力及其发展趋势，考核企业各部门计划完成情况。,.,3、现金流量表：是通过现金流入和现金流出，反映企业在一定时期内经营活动、投资

2、活动和筹资活动的会计报表。 现金流量表的编制基础是广义的“现金”，即“现金及其等价物”。,现金：库存现金及随时可用于支付的存款。 现金等价物：企业持有的期限短、流动性强、易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。,现金流入量：企业现金及现金等价物的收入增加额。 现金流出量：企业现金及现金等价物的支出额。 净现金流量：现金流入量与现金流出量的差额，也即投资净收益,.,二、什么是财务报表分析 财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动。 财务报表分析的目的： 一般目的为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测

3、未来的发展趋势。 具体目的为：流动性分析、盈利性分析、风险性分析等等。 财务报表分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价或找出存在的问题。,.,三、财务报表分析的方法 （一）比较分析法 比较分析：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 1、按比较对象分类 趋势分析、横向比较、差异分析 举例说明：某公司2000年度产品销售成本指标对比 2、按比较内容分类 (1) 比较会计要素的总量 (2) 比较财务比率 (3) 比较结构百分比,.,结构百分比分析 举例说明： 某公司简明的比较百分比资产负债表,.,A企业共同基准分析损益表,.,（二）因素分析法（连环替代法） 因素

4、分析：是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。 应用因素分析法时应注意： 因素分解的关联性； 因素替代的顺序性； 顺序替代的连环性； 计算结果的假定性,.,举例： 某企业2000年10月某种原材料费用的计划数是21,600元，而实际发生数是26,832元。要求确定各因素变动对材料费用总额的影响，具体资料见下表。,.,（1）分解指标体系，确定分析对象 （2）连环顺序替代 计划材料费用总额：20010.8 10=21,600 替代产品产量：21510.8 10=23,220 替代单位产品材料消耗量： 2159.6 10=20,640 替代材料单价： 2159.6 13=

5、26,832 （3）确定各因素的影响程度 增加产品的影响： =1620（元） 节约材料的影响： = 2580（元） 提高材料价格的影响： =6192（元） 全部因素的影响：5232元,.,四、财务报表分析的局限性 （一）财务报表本身的局限性 （二）报表的真实性问题 （三）企业会计政策的不同选择影响可比性 （四）比较基础问题,.,第二节 基本的财务比率,一、偿债能力比率 （一）短期偿债能力 1、流动比率（Current Ratio） 流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率（Quick Ratio） 速动比率=（流动资产存货） /流动负债 =速动资产/流动负债 3、现金比率（Cash Rati

6、o） 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债,速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款等。,.,（二）长期偿债能力 1、资产负债率（Liabilities to Assets Ratio） 资产负债率=负债总额/资产总额 2、所有者权益比率（Equity Ratio） 所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 权益总资产率资产总额/所有者权益 （权益乘数） 3、产权比率（Liabilities to Equity Ratio） 产权比率=负债股权比率=负债总额/所有者权益总额 4、利息保障倍数（Interest Coverage） 利息保障倍数=息税前利润/利息支付额,

7、.,二、资产管理比率 用来衡量资金使用效率和经营管理水平。 1、营业周期 是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。 营业周期存货周转天数应收账款周转天数 2、存货周转率（Inventory Turnover Ratio） 存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率 【存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的速度越快。提高存货周转率可提高企业的变现能力。】 3、应收账款周转率 应收账款周转率(次数)=销售收入净额平均应收帐款 平均应收帐款=（期初应收款+期末应收款）/2 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 【应收账款周

8、转率越高，平均收现期越短，说明应收帐款的收回越快，管理效率越高。】,.,4、流动资产周转率 流动资产周转率销售收入 / 流动资产平均余额 流动资产平均余额=（年初流动资产+年末流动资产）/ 2 流动资产周转天数360 / 流动资产周转率 【流动资产周转率越高，表明周转速度越快，会相对节约流动资产，等于扩大流动资产投入，会增强企业的盈利能力。】 5、固定资产周转率 固定资产周转率销售收入净额 / 固定资产平均净值 固定资产平均净值（年初固资净值年末固资净值）/ 2 【固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，结构合理，能充分发挥效率，企业营运能力强。】 6、总资产周转率 总资

9、产周转率=销售收入/平均资产总额 平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2 【总资产周转率反映资产总额的周转速度，比率越低，周转越慢，说明企业运用全部资产进行经营的效率越差，营运能力弱。】,.,三、盈利能力比率 （一）销售利润率 销售利润率=利润总额 / 销售净额 另：销售净利率=净利润 / 销售收入 销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入 （二）资产净利率（资产报酬率、资产利润率） 资产净利率=净利润 / 平均资产总额 【资产净利率越高，说明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。】 （三）净资产收益率（权益净利率、权益报酬率） 净资产收益率=

10、净利润 / 股东权益平均总额 【权益净利率越高，企业盈利能力越强】,.,四、市场价值比率 1、每股收益=（净利润优先股股利）/发行在外普通股平均股数 2、股息收益率=每股股利 / 每股市价 3、股息支付率=每股股利 / 每股收益,每股收益越高，说明股份公司的获利能力越强。,分析时，应结合不同公司流通在外的股数，同时还应注意每股股价的高低。,表明股份公司的净收益有多少用于股利的分派,.,4、市盈率=每股市价 / 每股收益 5、每股账面价值（每股净资产）（股东权益总额优先股权益）/发行在外的普通股股数 6、市净率每股市价/每股账面价值,又称“价格盈余比率”。该指标表示投资者从某种股票获得1元利润所

11、愿意支付的价格。一般而言，该项比率越高，表明企业获利的潜力越大。 但市盈率过高也意味着公司股票具有较高的投资风险。,该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的企业账面股东权益的价值。,市价高于账面价值时，表明投资者认为企业资产的质量好，有发展潜力，反之，则无潜力,.,第三节 财务报表分析的综合应用,一、杜邦财务分析体系（The Du Pont System） 杜邦财务比率分析体系是通过图表揭示企业几种主要财务比率之间的关系来说明企业的财务状况，是西方国家较为有影响的综合财务分析方法。 简单的杜邦图及其特点: 自上而下、从整体到局部层层剖析揭示各财务比率之间的关系，从中找到影响企业财务状况的主要因

12、素并加以控制。,.,各财务比率的关系： 1、权益净利率=净利润 / 所有者权益 =（净利润/资产总额）（资产总额/所有者权益） 而（资产总额/所有者权益）=资产总额/（资产总额负债总额）=1 /（1资产负债率） 【权益乘数】 2、权益净利率= （净利润/资产总额）权益乘数 = 资产净利率权益乘数 而资产净利率=（净利润/销售收入） （销售收入/资产总额）=销售净利率 总资产周转率 3、权益净利率=销售净利率 总资产周转率权益乘数,.,权益净利率,资产净利率,权益乘数,销售净利率,总资产周转率,净利润,销售收入,销售收入,资产总额,销售收入,全部成本,其他利润,成本,费用,税金,流动资产,固定资

13、产,.,运用杜邦分析法对净资产收益率进行分析时需要注意以下几点：,1、权益净利率（净资产收益率）是一个综合性极强的投资报酬指标。权益净利率高低的决定因素主要有两大方面，即资产净利率和权益乘数。 2、资产净利率是影响权益净利率的关键指标，权益净利率的高低首先取决于资产净利率的高低。而资产净利率又受两个指标的影响，一是销售净利率，二是总资产周转率。,.,3、销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。提高学生净利率是提高企业盈利能力的关键。 4、总资产周转率揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。企业应联系销售收入和资产内部结构来分析。,.,5、权益乘数对权益净利率具有倍率影响。权益乘数主要受资产负

14、债率指标的影响。在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高权益净利率的目的。,.,杜邦分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。 例1： 权益净利率= 资产净利率权益乘数 第一年 14.93 7.39 2.02 第二年 12.12 6 2.02 例2： A公司 资产净利率=销售净利率 总资产周转率 第一年 7.39 4.53 1.6304 第二年 6 3 2 B公司 资产净利率=销售净利率 总资产周转率 第一年 7.39 4.53 1.6304 第二年 6 5 1.2,.,二、财务比率综合评分法 财务比率综合评分法，也称沃尔评分法。是通过对选定的几项财务比率进行评分，计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。 基本程序： （1）选定评价企业财务状况的财务比率 （2）根据各项比率的重要程度，确定重要性系数 （3）确定各项