甲醇期货合约细则及设计说明广州瑞达期货

1、甲醇期货合约、细则及设计说明目 录甲醇期货合约及设计说明 .错误! 未定义书签。郑州商品交易所期货交割细则 .错误! 未定义书签。郑州商品交易所标准仓单管理办法.错误! 未定义书签。郑州商品交易所指定商品交割仓库管理办法错误 ! 未定义书签。郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法错误 ! 未定义书签。郑州商品交易所甲醇套期保值管理办法. 错误! 未定义书签。期货交流实战中心:资料内容仅供您学习参考，如有不当或者侵权，请联系改正或者删除。甲醇期货合约及设计说明一、 郑州商品交易所甲醇期货合约( 草案 )交易品种甲醇交易单位50吨/ 手报价单位元( 人民币 )/ 吨最小变动价位1元/ 吨每日价格最

2、大波不超过上一交易日结算价 4%及郑州商品交易动限制所期货交易风险控制管理办法相关规定最低交易保证金合约价值的 6%合约交割月份112月交易时间每周一至周五 ( 北京时间 法定节假日除外 )上午 9: 00-11: 30下午 1: 30-3: 00最后交易日合约交割月份的第 10个交易日最后交割日合约交割月份的第 12个交易日交割品级见郑州商品交易所期货交割细则交割地点交易所指定交割地点交割方式实物交割交易代码ME上市交易所郑州商品交易所资料内容仅供您学习参考，如有不当或者侵权，请联系改正或者删除。二、 郑州商品交易所甲醇期货合约设计说明期货合约设计的基本原则是 : 贴近现货市场实际、 遵循期

3、货市场规律 , 方便现货企业套期保值 , 兼顾期货市场的流动性。经过对甲醇现货市场的深入调研 , 在重复征求甲醇生产、 贸易、加工消费、 仓储物流、 质量检验等企业以及期货公司意见的基础上 , 交易所内部经过重复讨论 , 设计出了甲醇期货合约 , 主要内容及设计说明如下 :1、 交易单位 : 50 吨 /手【说明 】( 1) 根据郑商所征求现货企业和期货公司的意见 , 大家普遍认为 10 吨/手比较合适 , 可是这与期货市场发展所要求的提升市场质量 , 适当降低投机的思路不符。 因此 , 郑商所又提出 100吨/手, 企业认为 :如此设计将导致企业的套期保值风险过大。原因一是建仓的速度是 10

4、0 的倍数 , 不利于多次、 多价位建仓。二是对于中小企业而言 , 持仓隔夜风险加大。鉴于甲醇现货价格波动较大 , 如果一次建仓过多 , 则风险必然加大 , 况且套期保值交易也不需要在一天建仓。( 2) 中国甲醇现货价格在 15005000 元/吨的区间运行 , 当前在 3000 元/吨左右 , 按 50 吨/手的设计 , 则 1 手合约价值约为 15 万元。经过适当提高投资门槛 , 有利于风险控制和平稳运行的要求。 ( 3) 今年国内上市的期货新品种 , 如铅、焦炭的交易单位分别为 25吨/手、100吨 /手, 1 手合约价值约为 30 万元。鉴于有色金属及煤焦行业市场发展成熟 , 产业集中

5、度高 , 大中型企业居多 ; 而中国甲醇行业尚处于市场发展初期 , 产业链长 , 企业规模普遍较小 , 中小型企业比重大 , 交易单位过大不利于现货企业参与套期保值。因此 , 交易单位设计为 50资料内容仅供您学习参考，如有不当或者侵权，请联系改正或者删除。吨/手比较合适。在征求市场意见时, 交易所也提出可否采用60 吨/手 ( 甲醇采用汽车运输 , 一般是 30 吨/车) , 市场普遍认为 50 吨/手容易计算 , 至于是否是整车 , 企业会视情况自行调整。2、 最小变动价位 : 1元/吨【说明】( 1) 虽然甲醇现货报价最小变动为 5元/吨或 10元/吨, 可是期货市场要体现出价格发现的准

6、确性 , 因此应当缩小。 ( 2) 经过对与甲醇价格变动范围类似的期货品种分析 , 发现 : 与甲醇价格变动范围整体相似的豆粕、 在甲醇价格变动范围下档区的优质强筋小麦及早籼稻、 在甲醇价格变动范围上档区的白糖及大豆 , 其最小变动价位均为 1元/吨。( 3) 对于交易者而言 , 采用 1元/吨, 一个最小变动价位能够产生 50元 /手的收益 , 除去交易所收取的交易手续费 ( 拟单边 10元 /手) 和期货公司加收的部分费用后 , 仍有投资收益。 能够有效地吸引投资者参与 , 提高市场流动性。3、 每日价格最大波动限制 ( 涨跌停板 ) : 不超过上一交易日结算价 4及郑州商品交易所期货交易

7、风险控制管理办法相关规定【说明】设计理由 : 从近三年 ( 2月) 中国甲醇市场最具代表性的华东地区每日现货价格波动情况看 , 4的涨跌停板能够覆盖98.61的现货价格波动 , 能够有效地控制市场风险。另外 , 交易所还能够根据市场情况 , 必要时扩大涨跌停板幅度以控制市场风险。资料内容仅供您学习参考，如有不当或者侵权，请联系改正或者删除。图 1- 2 月份华东地区甲醇优等品日价格波动情况数据来源 : 金银岛网站表 1- 2 月份华东地区甲醇优等品日价格波动范围日价格波动小于等于小于等于小于等于小于等于小于等于5%以范围1%2%3%4%5%上样本数据所70.85%89.73%96.32%98.

8、61%99.11%0.89%占比例4、 最低交易保证金 : 合约价值的 6%【说明】( 1) 从其它品种的实践来看, 交易所工业品种白糖和PTA 的涨跌停板和保证金采用( 4%, 6%) 的组合 , 运行正常 , 符合风险控制的要求。 郑商所拟将化工品统一为4的停板和 6的保证金 ,农产品统一为 4的停板和 5的保证金。 ( 2) 在实际运行中 , 期货公司还要在交易所保证金基础上加收2-3%, 而且交易所也能够根据市场状况提高交易保证金, 从而覆盖市场波动较大时的风险。( 3)甲醇期货单位交易规模较大, 交易者参与交易的门槛较高, 在风险可控的前提下, 适当提高交易者的交易成本, 利于促进市

9、场的健康资料内容仅供您学习参考，如有不当或者侵权，请联系改正或者删除。发育。5、 合约交割月份:1-12 月【说明】甲醇作为工业品, 其生产、消费、 贸易流通没有明显的季节性 , 相关企业在全年各个月份均有套期保值需求 , 因此 , 将所有月份设计为交割月份 , 能够为相关企业提供更加符合现货需求的套期保值操作。 与 PTA 相同 , 郑商所拟将所有化工能源品种设计为 12 个月。6、 最后交易日 : 合约交割月份的第10个交易日【说明】甲醇是标准仓单交割, 与白糖、 棉花、 PTA 和菜籽油一致 , 便于投资者熟悉。7、 最后交割日 : 合约交割月份的第12个交易日【说明】甲醇是标准仓单交割

10、, 采用三日交割法, 在最后交易日配正确 , 还有两天交割业务办理时间。因此, 最后交割日为合约交割月份的第12 个交易日。8、 交割品级 : 见郑州商品交易所期货交割细则具体为 : 甲醇交割适用国家标准及本细则规定。基准交割品:符合中华人民共和国国家标准工业用甲醇 ( GB 338- )规定的优等品甲醇。”乙醇的质量分数”指标不作要求。【说明 】之因此交割品级不在合约文本中写明, 一是交割细则中表示更明确, 如果让投资者简单地看合约似乎一目了然, 但实际是不准确的。写明见交割细则, 能够使投资者更清楚地知道交割规定 , 利于投资者更准确认识交割。另外 , 大连商品交易所多个品种多年来一直是如

11、此规定。资料内容仅供您学习参考，如有不当或者侵权，请联系改正或者删除。当前国内现货贸易中, 中华人民共和国国家标准工业甲醇( GB 338)在现货市场得到广泛认可, 标准执行较好, 根据国家标准确定甲醇等级得到了广泛的认同 , 因此 , 甲醇期货交割标准也应采用国家标准作为定等定价的依据。 ( 2) 甲醇按照国家标准规定的指标分为优等品、 一等品和合格品 , 其中优等品主要用于生产精细化工产品 ( 醋酸、 DMF 、 甲烷氯化物、 医药和农药 ) , 价格较高 ; 一等品和合格品主要生产甲醛、 二甲醚等对原料质量要求较低的产品。实际上 , 由于在现货中优等品和一等品并无太大价差, 因此即使甲醛

12、和二甲醚生产企业也倾向使用优等品。( 3) 优等品是市场的主流, 行业人士认为当前国产甲醇的优等品比率至少在90%以上 , 而且随着国内大型甲醇企业产能及产量的不断增加, 未来甲醇优等品的比重将进一步提升。据调研, 国内大型企业生产的甲醇一般都能达到优等品。而从国外进口甲醇则几乎100%都能达到国标优等品, 故将优等品确定为甲醇交割的基准品级。( 4) ”乙醇的质量分数”在国标中规定供需双方协商, 鉴于期货是标准化合约, 对此不作要求,以减少协商的不确定性。进口甲醇入库时多数采用国际标准检验, 主要是国际甲醇生产和消费协会( IMPCA)参考标准以及美国甲醇标准(ASTMD1152-97), 国际标准指标较多 , 几乎涵盖国标 ( GB 338- ) 要求的所有质量指标。 国标 ( GB 338- ) 规定有 11 项指标 , 其中 1 项指标即乙醇的质量分数指标为供需双