药大证券投资资料整理2

1、证券投资资料整理一、名词解释（45分）1投资学:如何在不确定的世界中进行跨期的理性选择。2市场有效性：市场的有效性是指市场中每一种证券的价格都永远等于其投资价值。证券市场有效性分为三种形式：1）强势有效，是指证券价格反映所有公开的和内部的信息。2）半强式有效，是指证券价格反映所有公开的可用信息。3）弱势有效，是指证券价格反映包括它本身在内的过去历史价格信息。有效性的应用包括：投资组合理论、资本资产定价模型以及套利定价理论。3风险: 对期望值的偏离程度（1分）；风险可以分成系统性风险和非系统性风险（1分）；总体风险的度量方式是方差或标准差（1分）；系统性风险的度量是值（1分）。4系统风险性：不可

2、分散风险，由对整个经济都产生影响的事件（利率、通胀、社会环境等）导致。5资本资产定价模型（CAPM）/证券市场线（SML）：其主要结果被总结为SML线性关系，它描述的是单个资产及证券组合的风险-收益关系。/市场处于均衡状态时单个证券的期望收益恰好弥补了投资者所承担的风险。6资产配置线（CAL）：资本配置线（CAL)描述引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合m与风险资产之间分配，从而得到所有可能的新组合的预期收益与风险之间的关系。r(p)=r(f)+r(m)-r(f)*(p)/(m)7资本市场线（CML）：表明的是有效组合的标准差和期望收益之间的线性关系。8保证金盯市制度：通过

3、放在期货清算所中的保证金余额的增减按来照市场价格的随时(实践中大多是每日)结算盈亏。9基差：基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格。10买入看涨期权：在缴纳期权费之后，在将来，以固定的价格买入资产的权利（3分）；图形（1分）。11卖出看涨期权：12买入看跌期权：买方向卖方出售资产的权利。13卖出看跌期权：14市盈率: 市盈率P/E=股票的价格除以每股收益（2分）；市盈率的应用（2分）是将公司股票价格和盈利状况联系在一起的一种直观统计比率。15久期: 使价格效应和再投资效应达到平衡时的持有期。16凸性: 凸性描述了价格-收

4、益率曲线的弯曲程度（3分）；随着到期收益率的增加，债券价格下降的幅度递减（1分）。二、计算题（120分）1、请计算XYZ为标定资产的期货合约的均衡价格。假设，不存在交易费用。投资者可以自由的进行资金的借贷。市场是允许卖空的。市场情况如下：现货市场上，资产XYZ的售价为100元。XYZ的持有者每年可以获得12元，每季度3元。下一个季度的支付恰好是现在的三个月后。资金借贷的年利率为8%。解：计算原则是在几个市场中无套利的机会1、 卖空资产XYZ，得到100元（5分）2、 将100元存入借贷市场三个月，100（12）102（5分）3、 买入三个月的资产XYZ的期货，如果没有套利机会，则价格应该为10

5、2399元。（5分）2、市场情况如下：现货市场上，资产ABC的售价为100元。ABC的持有者每年可以获得12元，每季度3元。下一个季度的支付恰好是现在的三个月后。ABC期货合约三个月的执行价格为92元。资金借贷的年利率为8%。假设条件如下：不存在交易费用。投资者可以自由的进行资金的借贷。市场是允许卖空的。如果你恰好身处这一市场中，如何进行套利？请计算说明3、如果简单的CAPM模型是有效的、下面哪些情形是有可能的，试计算说明之。每种情况单独考虑。第一种情况： 第二种情况：资产组合预期收益标准差无风险100市场1626A2022资产组合预期收益值无风险100市场181.0A200.8简答：第一种情

6、况不可能 。原因是算风险酬报，单个资产的酬报比市场的还要大（计算5分，原因阐述5分）第二种情况不可能。原因是不符合CAPM（计算5分，原因阐述5分）三、简答题（210分）四、论述题（220分）1、 投资学被理解为“如何在不确定的世界中进行跨期的理性选择”。请谈谈对这句话的理解。简答：4、 不确定的理解（5分）5、 跨期的理解（5分）6、 理性的理解（5分）2、 根据下图，谈谈你对有效市场理论（EMH）的理解。Semi-StrongFormEfficientStrong FormEfficientWeak FormEfficient答：一、有效市场的概念（6分）二、有效市场的分类，强势、弱势及半

7、强势（6分）三、价格的背后凝结的是信息，把有效市场与三类信息联系在一起，公开信息、财务信息和内幕信息（6分）四、回答的文字表述（2分）3、 请说明风险管理的五个步骤，并详细阐述对各种风险管理方法的认识。简答：1、 风险的识别及认识。（3分）2、 风险的评估及认识。（3分）3、 风险管理方法的选择及认识。（3分）4、 实施及认识。（3分）5、 评价及认识。（3分）答：风险管理的过程可分为五个步骤，即：风险识别、风险评估、风险管理方法选择、实施和评价。1）所谓风险识别，就是指通过分析，指出分析对象所面临的重要风险是什么。由于知识局限或其他原因，有时分析对象往往并不完全知道其面临的风险是什么，从而对

8、存在的风险熟视无睹；或对并不存在的风险进行不必要的管理。有效的风险识别需要分析对象做全面考虑，把所有可能产生影响的不确定性考虑在内。2）如果说风险识别是对分析对象存在的风险进行定性描述的话，风险评估则是对识别出来的风险进行进一步的量化。投资者需要对它们面临的风险进行评估，并通过量化，在风险与各类资产如股票、债券的投资回报之间进行权衡。3）做出了风险识别和风险评估之后，接下来就是选择风险管理方法。减少风险的方法有四种：a、风险规避。所谓风险规避，就是有意识地避免某种特定风险。但是，不是所有的风险都可以规避。b、风险控制。所谓风险控制，就是指为降低风险所带来的损失而采取的行动。C、风险留存。所谓风

9、险留存，是指人们尽管已意识到风险的存在，但出于成本或其他方面的考虑，不愿意采用风险规避或风险控制手段，而是选择承担风险，并以自己财产来弥补损失。d、风险转移。所谓风险转移，是指付出一定的代价，将风险转移给他人的风险管理策略。套期保值、保险和分散投资是实现风险转移的三种基本方法。4）对于已识别的风险，在决定了采取何种风险管理方法以后，就是实施。风险管理实施过程的基本原则是成本原则，也就是说尽可能使实施费用最小化。5）评价。风险管理是一个动态的过程，外部条件的变化或分析对象自身的变化，可能都需要重新评价原有的风险管理方案并做出相应的调整。4、 假设单个的证券已经选好，请简要回答该如何进行分散？（两张图，马克维茨曲线图和不同相关性两种证券的投资组合的“风险收益”图）在不同的行业中选择为数不多的资产5、如何选择单个证券？利用“超额收益（）”选择股票如果相信CAPM模型，并且认为市场是有效的，那么超额收益将立即消失。获利的技巧就是：第一个发现值较高的股票，并抢在别人之前购买这种股票，这样会迫使股价升高。6、如何用期货来做套期保值？7、根据下图股票综合指数的水平，谈谈你对我国股票市场的理解。深圳上海7、 下面是不同相关性两种证券的投资组合的“风险收益”图，据此说明在证券分散