第一章偿债能力分析概述

1、 第一章 偿债能力分析概述 第一节 偿债能力的概念 偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。偿债能力是现代企业综合财务能力的重要组成部分，是企业经济效益持续增长的稳健性保证。因此，重视并有效提高偿债能力，不仅是出于维护债权人正当权益的法律约束，而且也是企业保持良好市场形象和资信地位，避免风险损失，实现企业价值最大化目标的客观需要；不仅是企业走向市场并在瞬息万变的市场竞争中求得生存与发展的先决条件，而且也是增强企业的风险意识，树立现代市场观念的重要表现。 第二节 偿债能力分析的意义与作用企业偿债能力问题是反应企业财务状况的重要内容，是财务分析得重要组

2、成部分。对企业进行偿债能力分析，对于投资者、经营者和债权者都有着十分重要的意义与作用。第一，企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。一个投资者在决定是否向某企业投资时，不仅仅考虑企业的盈利能力，还要考虑企业的偿债能力。投资者是企业剩余收益的享有者和剩余风险的承担者。首先从剩余收益享有者这一身份来看，投资者从企业中所获的利益的次序在债权人之后，而企业借款的利息费用金额一般情况下是固定的，且在税前支付，因此债务的利息会给投资者产生财务杠杆的作用，当企业资本利润率高于利息成本时，投资者就能通过财务杠杆作用获得财务杠杆收益，反之就要承担更大的损失。因此投资者要对收益与风险进行权衡。其次，投资者

3、是剩余风险的承担者，当企业破产清算时，投资者获得清偿的次序也在债权人之后，所以投资者不仅关注其投入的资产能够增值，更关注其投入的资产能否保全。因此企业的投资者对偿债能力进行深入的分析，有助于投资者作出正确的投资决策。第二，企业的偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策。企业经营者要保证企业经营目标的实现，必须保证企业生产经营各环节的畅通和顺利进行，而企业各环节的畅通的关键在于企业的资金循环与周转速度。企业偿债能力好坏既是对企业资金循环状况的直接反应，又对企业生产经营的资金循环和周转有着重要的影响。因此，企业偿债能力的分析，对于企业经营者及时发现企业在经营过程中存在的问题，并采取相应措施加

4、以解决，保证企业的生产经营顺利进行有着十分重要的作用。第三，企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。偿债能力对债权人的利益有着直接的影响，因此企业偿债能力强弱直接决定着债权人信贷资金及其利息是否能收回的问题。而即使收回本金并取得较高利息是债权人借款要考虑的最基本的因素。任何一个债权者都不愿意将资金借给一个偿债能力很差的企业，债权者在进行借贷决策时，首先必须对借款企业的财务状况，特别是偿债能力状况进行深入细致的分析，否则将可能会做出错误的决策，不仅收到借款利息，而量使本金都无法收回，所以说企业偿债能力分析对债权者有着重要的意义。第四，企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况。企业偿债

5、能力状况是企业经营状况和财务状况的综合反映，通过对企业偿债能力的分析，可以说明企业的财务状况及其变动情况。这对于正确评价企业的偿债能力，说明企业财务状况变动的原因，找出企业经营中取得的成绩和存在的问题，提出正确的解决措施，都是十分有益的。由此可见，企业偿债能力涉及到企业的不同的利益主体的切身利益，影响企业的信誉，给企业的生产经营带来直接影响，甚至导致企业破产清算。当企业偿债能力较差时，投资者由于不愿意承担过高的破产清算的风险而在资本市场抛售企业的股票，导致股票价格的下跌；银行也会提高贷款利率以补偿其承担的偿债风险，其他债券人也会不愿意授予企业信用。因此偿债能力分析是企业及其他相关利益主体非常关

6、注的一项重要内容。 第三节 偿债能力分析的的内容1、 短期偿债能力分析与长期偿债能力分析企业偿债能力分析受企业负债内容和偿债所需资产内容的影响。一般地说，由于负债可以分为流动负债和长期负债，资产分为流动资产和非流动资产，因此偿债能力分析通常分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1，短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变为现金用于偿还流动负债的能力。因此短期偿债能力分析也成为企业流动性分析，进行短期偿债能力分析首先要明确影响短期偿债能力的因素，在此基础上，通过对一系列反应短期偿债能力的指标进行与分析，反映企业短期偿债能力状况及其原因。2，长

7、期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还偿还长期债务的能力，或者说是在企业长期债务到期时，企业盈利或资产或用于偿还长期负债的能力。对企业长期偿债能力进行分析，要结合长期负债的特点，在明确影响长期偿债的能力进行分析和评价。2、 短期偿债能力与长期偿债能力的关系企业短期偿债能力与长期偿债能力统称为企业的偿债能力，它们共同构成对企业负债的偿还能力。两种偿债恩呢管理既相互统一，又有显著的区别；既有共同性，又各具特殊性。1，短期偿债能力与长期偿债能力的区别(1) 短期偿债能力反映的是企业对偿还期限在一年或超过一年的一个营业周期以内的短期债务的偿债能力；而长期偿债能力反映企业保证未来到期债务(一般为一年以上

8、）有效偿付的能力。(2) 短期偿债能力所涉及的债务偿付一般是企业流动性支出，这些流动性支出具有较大的波动性，从而使企业长期偿债能力也会呈现较大的波动性；只要企业的资金结构与盈利能力不发生显著的变化，企业的长期偿债能力与呈现相对的稳定的特点。(3) 短期偿债能力所涉及的债务偿付一般动用企业目前所拥有的流动资产，因此短期偿债能力的分析主要关注流动资产对流动负债的保障程度，即着重进行静态分析；而长期偿债能力所涉及的债务偿付保证一般为未来所产生的现金流入，因此企业资产和负债结构以及盈利能力是长期偿债能力的决定因素。2，短期偿债能力与长期偿债能力的联系(1) 不管是短期偿债能力还是长期偿债能力，都是保障

9、企业债务及时有效偿付的反映。但提高偿债能力，降低企业偿债风险，并不是企业财务运作的唯一目的，短期偿债能力与长期偿债能力都并非越高越好。企业应在价值最大化目标的框架下，合理安排企业债务水平与资产结构，实现风险与收益的权衡。(2) 由于长期负债在一定期限内将转换为短期负债，如在资产负债表中应将1年或者超过1年的一个营业周期内到期的长期借款或长期债券作为流动负债列示，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。但由于长期负债一般数额较大，其本金和利息的偿还必须有一个积累的过程，因此从长期来看，企业的长期偿债能力取决于企业的盈利能力。 第二章 短期偿债能力

10、分析 第一节 短期偿债能力的概念与影响因素短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。1短期偿债能力分析的意义 短期偿债能力对于企业各利益关系主体的利益都有着非常重要的影响(1) 对于企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金的安全性。因此，短期债权人对企业的流动性和短期偿

11、债能力的关注一定是最高的。(2) 对企业的长期债权人而言，企业的长期负债总会转换为短期负债，如果企业的短期偿债能力一贯很差，则其长期债权的安全性也不容乐观。因此，长期债权人也会关注企业的短期偿债能力。(3) 对企业的股东而言，企业缺乏短期偿债能力不仅可能导致企业信誉的降低，增加后续融资成本，也有可能会因为企业需要变卖非流动资产来偿付到期债务影响未来的生产经营水平，导致盈利能力下降，有可能无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。因此，股东对于短期偿债能力也会非常的关注。(4) 对供应商而言，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响到他们的资金周转甚至是贷款安全。如果企业是该供应商的重要的客户，则当企业拖欠货

12、款时，供应商将面临着是否供货的两难选择。继续供货，可能为自身带来坏账损失；停止供货，又将失去一个重要客户，影响其销售规模。因此，供应商对企业的短期偿债能力也非常的关注。(5) 对员工而言，企业缺乏短期偿债能力肯能影响到他们的劳动所得。严重的时候，企业可能被迫裁员甚至破产，从而使员工失去工作。因此，员工对企业的短期偿债能力也会比较关注。(6) 对企业的管理者而言，企业的短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动和投资活动能否顺利进行。企业如果经常拖欠供应商货款、工人工资等，则会影响供应商对企业的态度和工人的工作情绪，从而影响企业的供、产、销的顺畅进行；企业如果长期无力偿还银行的短期借款，则

13、会降低企业的信誉，加大企业今后的融资难度；企业缺乏短期偿债能力会导致出现很好的投资机会时，企业很可能因为缺乏支付能力和筹资效率而错失投资机会。因此，企业的短期偿债能力事关企业的经营活动、筹资活动、投资活动，是企业生存和发展的重要前提，企业的管理者必须予以高度重视。2、 短期偿债能力的影响因素 进行企业的短期偿债能力分析，首先必须明确影响短期偿债能力的因素，这是企业偿债能力分析的基础。影响短期偿债能力的因素，应从流动负债的规模和构成项目，可用于归还动负债的的流动资产的规模和构成项目，流动负债和流动资产的适应情况方面入手进行分析。（1） 流动资产的规模与质量。流动资产是指可以在一年内或超过一年的营

14、业周期内变现或者耗用的资产，正常情况下流动负债的偿付是动用流动资产，因此，也可以说，流动资产是偿付流动负债的物质保障。流动资产的规模与质量根本上决定了企业偿还流动负债的能力。 分析流动资产规模与质量，对分析企业的短期偿债能力是十分必要的。一般的说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强。但由于正常下流动负债将以现金偿还，因此除了关注流动资产与流动负债的关系外，还应特别关注流动资产的变现能力。流动资产的变现能力是指转换为现金的能力。反映资产变现能力的重要标志：资产转换成现金的时间，时间越短，变现能力越强；资产预期价格与实际出售价格之间的差额，差额越小，变现能力越强。（2） 流动负债的规模与质量 流动

15、负债也称为短期负债，是指企业应在一年或超过一年的一个营业周期内应偿还的债务。流动负债的规模是影响短期偿债能力的重要因素。因为短期负债规模越大，说明企业需要偿还的债务负担就越重。 除了流动负债的规模外，流动负债的质量对短期偿债能力也有非常大的影响。企业的流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、应交税费、应付职工薪酬、应付利息等项目。一般来说，企业的所有的债务都是要偿还的，但是并非所有的债务都需要到期时立即偿还，也就是说，有的债务存在固定的支付日期，有的需估计支付日期，因此债务偿还的强制性和紧迫性视为流动负债的“质量”。例如，企业的短期借款、应付票据、应交税费等流动负债，都

16、是有约定的到期日期，需要到期立即偿还；而与企业有长期合作关系的一些供应商的负债往往具有时间弹性，如应付账款、预收账款等。一般来说，时间刚性强的债务对企业造成实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻企业的偿债压力。因此，在分析企业的短期偿债能力时，不仅要考虑流动负债的规模，也要分析流动负债的具体构成情况。(3) 企业的经营现金流量 由于现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都是需要通过现金来偿还。因此，现金的流入和流出的数量就会直接影响企业的流动性和短期偿债能力。现金流量包括经营活动带来的现金流量、投资活动带来的现金流量和筹资活动带来的现金流量。所谓经营活动带来的现金流量是指企业的日常生产经营活动带来的现金流量，例如采购活动、生产活动、销售活动所带来的现金流入和流出。所谓投资活动带来的现金流量