光学膜项目投资测算报告表

1、光学膜项目投资测算报告表一、背景分析当前时期，仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但也面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战。从国际来看，和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发。同时，国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在，全球经济贸易增长乏力，保护主义抬头，外部环境不稳定不确定因素增多，对开放程度较高的江苏经济影响更为直接，带来的挑战更为严峻。从国内来看，我国物质基础雄厚、人力资本丰富、市场空间广阔、发展潜力巨大，经济长期向好基本面没有改变。特别是经济发展进入新常态，经济发展方式

2、正从规模速度型转向质量效率型，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举的深度调整，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点，我国经济正向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化。这既为经济转型升级提供了重要契机，也形成了倒逼压力。从我省来看，经过奋斗，全省经济综合实力和发展水平得到显著提升，发展动力正在加快转换，发展空间不断拓展优化，发展的稳定性、竞争力和抗风险能力明显增强。特别是“一带一路”、长江经济带建设等国家战略叠加，提供了新的重大机遇。必须准确把握战略机遇期内涵的深刻变化，准确把握国际国内发展基本趋势，准确把握发展阶段性特征和新的任务要求，始终保持清醒头脑，坚定信心，锐意

3、进取，奋发作为，不断增创竞争新优势，开辟江苏发展新境界。我国的光学膜市场长期以来被国外企业所垄断，美国3M以及日本、韩国和中国台湾企业占据了大部分市场份额。我国国内光学膜产业起步较晚，目前只有少数企业进入光学膜生产领域。我国光学膜行业尚处于成长期初期阶段，未来进步发展的空间很大。从行业发展进程上来看，我国的光学膜行业起步较晚，大概在2005年左右，受国际产业向中国大陆转移的影响，才开始出现第一批光学膜生产企业。长期以来，我国光学膜行业由于生产技术落后，技术人才缺乏、生产原材料自给能力差等因素的限制而受到国外生产企业的垄断。2008年宁波激智科技股份公司建造了自主研发的第一条光学膜生产线，201

4、1年10月，康得新在张家港建成年产4000万平方米的光学膜示范线，使得我国的光学膜行业有了较大的发展和进步。从生产技术上来看，近几年我国的光学膜生产技术有了较大的进步。一方面是由于，国外企业加紧在中国布局光学膜产业，一部分企业选择与国内企业进行合作的形式开展业务。另一方面在国家政策的大力支持下，我国光学膜产业的从业技术人员不断增加，企业更加注重产品研发，资金投入力度加大。因此近几年，国内的少数光学膜大型生产企业的生产技术取得了一定的突破，行业内的专利也呈现出增加的态势。其中，宁波激智拥有自主专利25项。尽管生产技术有了较大程度的提高，但是由于光学膜行业属于涉及多方面的生产技术，属于高精尖的行业

5、，对技术要求非常的高。我国短时间内的技术积累还很难与国际大型生产企业匹敌，还有很大的进步空间。从行业内生产企业数量来看，我国的光学膜行业生产企业数量较少，大型生产企业数量更少，有十多家左右，其中还有部分为国外企业。例如，惠和株式会社2006年在南京江宁经济技术开发区成立了惠和光电材料（南京）有限公司；韩国SKC株式会社成立了SK中国公司，并与东洋铝业、伊藤忠塑料、伊藤忠金属等在南通共同投资了功能薄膜项目；3M中国于1984年11月在上海注册成立子公司；帝人株式会社在南通经济技术开发区投资，建成了南通帝人公司等。国内比较著名的企业有康得新、宁波激智、南洋科技、东材科技和双星新材、武汉金牛（光学膜

6、子公司良师通明）以及山东胜通等。其中南洋科技、东材科技和双星新材都是在2014年才开始进入这一领域；汉金牛（光学膜子公司良师通明）以及山东胜通之前并没有从事与光学膜相关的生产。预计鉴于光学膜行业良好的发展前景，会有越来越多的投资者进入这一领域。从产能上来看，我国的光学膜生产能力不断增强，2013年康得新公司在张家港的光学膜项目一期建成并顺利投产，使得我国的光学膜行业有了较大的发展和进步；2014年东材科技和双星新材上了光学膜双拉设备。多家生产企业先后进入这一生产领域，大大提高了光学膜行业的生产能力，使我国光学膜行业的产能得到了较大的提升。由于，光学膜下游液晶电视、平板电脑等行业的发展，对光学膜

7、的市场需求量出现较大幅度的增长，将带动光学膜行业的进一步发展。我国光学膜行业正处在快速发展期，未来还有很大的提升空间。我国光学膜生产企业要继续加大研发投入，不断提高生产技术水平，往高端产品的方向发展。二、公司介绍未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯

8、彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。三、项目投资分析概况现阶段，相关产业依托巨大的市场需求，应对经济全球化的新变化，继续保持强劲的增长势头，行业发展总体水平有了较大提高，基本实现了上一阶段产业规划确定的主要发展目标。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资34913.54万元，其中：建设投资28953.05万元，占项目总投资的82.93%；建设期利息608.13万元，占项目总投资的1.74%；流动资金5352.36万元，占项目总投资的15.33%。项目正常经营年份每年营业收

9、入62600.00万元，综合总成本费用49265.91万元，税金及附加337.23万元，净利润9747.64万元，财务内部收益率21.20%，财务净现值9542.93万元，全部投资回收期5.84年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建

10、设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资28953.05万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计24838.86万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为13153.55万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品

11、报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为10968.46万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备1047677.922辅助生成设备12877.483研发设备13987.164检测设备9658.113环保设备7548.423其它设备3219.37合计14910968.463、安装工程费估算本期项目安装工程费为716.85万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3320.48万元。（三）预备费本期项目预备费为793.71万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设

12、备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用13153.5510968.46716.8524838.8685.79%1.1建筑工程费13153.5513153.5545.43%1.2设备购置费10968.4610968.4637.88%1.3安装工程费716.85716.852.48%2工程建设其他费用3320.483320.4811.47%2.1土地出让金1478.161478.165.11%2.2其他前期费用1842.321842.326.36%3预备费793.71793.712.74%3.1基本预备费335.11335.111.16%3.2涨价预备费458.60458.601.58%

13、4建设投资合计28953.05100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用13153.5510968.46716.8524838.8688.45%1.1建筑工程费13153.5513153.5546.84%1.2设备购置费10968.4610968.4639.06%1.3安装工程费716.85716.852.55%2固定资产其他费用1842.321842.326.56%3预备费793.71793.712.83%3.1基本预备费335.11335.111.19%3.2涨价预备费458.60458.601.63%4建设期利息

14、608.13608.132.17%5固定资产投资28083.02100.00%6固定资产投资合计28083.02100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款12410.84万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息608.13万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息608.13152.03456.101.1.1期初借款余额6205.421.1.2当期借款12410.846205.426205.421.1.3当期应计利息608.13152.03456.101.1.4期末借款余额6205.4212410.841.2其他

15、融资费用1.3小计（1.1+1.2）608.13152.03456.102债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）608.13152.03456.103.1建设期利息合计608.13152.03456.103.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项

16、目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为5352.36万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资34913.54万元，其中：建设投资28953.05万元，占项目总投资的82.93%；建设期利息608.13万元，占项目总投资的1.74%；流动资金5352.36万元，占项目总投资的15.33%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资34913.54100.00%1.1建设投资28953.0582.93%1.1.1工程费用24838.8671.14%

17、1.1.1.1建筑工程费13153.5537.67%1.1.1.2设备购置费10968.4631.42%1.1.1.3安装工程费716.852.05%1.1.2工程建设其他费用3320.489.51%1.1.2.1土地出让金1478.164.23%1.1.2.2其他前期费用1842.325.28%1.2.3预备费793.712.27%1.2.3.1基本预备费335.110.96%1.2.3.2涨价预备费458.601.31%1.2建设期利息608.131.74%1.3流动资金5352.3615.33%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资34913.54万元，其中申请银行长期贷款12410.84

18、万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入62600.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第

19、1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0046950.0053210.0062600.0062600.0062600.0062600.0062600.0062600.002增值税0.002414.042735.912810.252810.252810.252810.252810.252810.252.1销项税0.006103.506917.308138.008138.008138.008138.008138.008138.002.2进项税0.003689.464181.395327.755327.755327.755327.755327.755327.753

20、税金及附加0.00289.68328.31337.23337.23337.23337.23337.23337.233.1城市维护建设税0.00168.98191.51196.72196.72196.72196.72196.72196.723.2教育费附加0.0072.4282.0884.3184.3184.3184.3184.3184.313.3地方教育附加0.0048.2854.7256.2056.2056.2056.2056.2056.20（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税

21、计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=2810.25万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用49265.91万元，其中：可变成本40301.37万元，固定成本8964.54万元。正常经营年份项目经营成本47109.26万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成

22、本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0028380.4632164.5237840.6137840.6137840.6137840.6137840.6137840.612工资及福利费0.002460.762460.762460.762460.762460.762460.762460.762460.763修理费0.00705.55705.55705.55705.55705.55705.55705.55705.554其他费用0.006102.346102.346102.346102.346102.346102.3461

23、02.346102.344.1其他制造费用0.00570.45570.45570.45570.45570.45570.45570.45570.454.2其他管理费用0.00436.82436.82436.82436.82436.82436.82436.82436.824.3其他营业费用0.005095.075095.075095.075095.075095.075095.075095.075095.075经营成本0.0037649.1141433.1747109.2647109.2647109.2647109.2647109.2647109.266折旧费0.001518.961518.9615

24、18.961518.961518.961518.961518.961518.967摊销费0.0029.5629.5629.5629.5629.5629.5629.5629.568利息支出0.00608.13608.13608.13608.13608.13608.13608.13608.139总成本费用0.0039805.7643589.8249265.9149265.9149265.9149265.9149265.9149265.919.1其中：固定成本0.008964.548964.548964.548964.548964.548964.548964.548964.549.2可变成本0.00

25、30841.2234625.2840301.3740301.3740301.3740301.3740301.3740301.37固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值16397.7115618.8214839.9314061.0413282.1512503.2611724.3710945.4810166.599387.701.2当期折旧费778.89778.89778.89778.89778.89778.89778.89778.89778.89778.891.3净值15618.8214839.9314061.0413282.15125

26、03.2611724.3710945.4810166.599387.708608.812机器设备15年2.1原值11685.3110945.2410205.179465.108725.037984.967244.896504.825764.755024.682.2当期折旧费740.07740.07740.07740.07740.07740.07740.07740.07740.07740.072.3净值10945.2410205.179465.108725.037984.967244.896504.825764.755024.684284.613合计3.1原值28083.0226564.0625

27、045.1023526.1422007.1820488.2218969.2617450.3015931.3414412.383.2当期折旧费1518.961518.961518.961518.961518.961518.961518.961518.961518.961518.963.3净值26564.0625045.1023526.1422007.1820488.2218969.2617450.3015931.3414412.3812893.42（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加337.23万

28、元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=12996.86（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=12996.8625.00%=3249.22（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额12996.86万元，缴纳企业所得税3249.22万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=12996.86-3249.22=9747.64（万元）。利润及利润分配表单位

29、：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0046950.0053210.0062600.0062600.0062600.0062600.0062600.0062600.002税金及附加0.00289.68328.31337.23337.23337.23337.23337.23337.233总成本费用0.0039805.7643589.8249265.9149265.9149265.9149265.9149265.9149265.914补贴收入5利润总额0.006854.569291.8712996.8612996.8612996.8612996

30、.8612996.8612996.866弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.006854.569291.8712996.8612996.8612996.8612996.8612996.8612996.868所得税0.001713.642322.973249.223249.223249.223249.223249.223249.229净利润0.005140.926968.909747.649747.649747.649747.649747.649747.6410期初未分配利润0.000.004626.8310436.1618165.4225121.7531382.4537017.0842088.2

31、511可供分配的利润0.005140.9211595.7320183.8027913.0634869.3941130.0946764.7251835.8912提取法定盈余公积金0.00514.091159.572018.382791.313486.944113.014676.475183.5913可供投资者分配的利润0.004626.8310436.1618165.4225121.7531382.4537017.0842088.2546652.3014应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.004626.8310436.1618165.4225

32、121.7531382.4537017.0842088.2546652.3019息税前利润0.009176.3312222.9716854.2116854.2116854.2116854.2116854.2116854.2120息税折旧摊销前利润0.0010724.8513771.4918402.7318402.7318402.7318402.7318402.7318402.73十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=21.20%。本期

33、项目投资财务内部收益率21.20%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=9542.93（万元）。以上计算结果表明，财务净现值9542.93万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt

34、）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.84年。本期项目全部投资回收期5.84年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备

35、较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为27.71。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与

36、参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为24.92。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额6205.4212410.8412410.8412410.8412410.8412410.8412410.8412410.8412410.841.2当期还本付息152.031064.23608.13608.13608.13608.13608.13608.13608.13608.131.2.1还本1.2.2付息152.031064.23608.13608.13608.13608.13