xx县电解液项目投资计划与经济效益分析

1、xx县电解液项目投资计划与经济效益分析一、背景分析当前时期经济社会发展必须坚持的基本理念：实现当前时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，把创新作为引领发展的第一动力，把协调作为持续健康发展的内在要求，把绿色作为永续发展的必要条件，把开放作为繁荣发展的必由之路，把共享作为和谐发展的本质要求，将五大发展理念贯穿于全面建成小康社会的全过程。电解液是影响电池性能最重要的原材料之一，在电池企业的受重视程度异常之高。正负极和隔膜对电池企业而言更像是一种标准化的材料，而电解液在电池企业的使用上则更加多元化和复杂化。目前，电解液性能水平已经成为我国电池行

2、业产品升级的主要阻碍因素之一。电解液是由溶剂、溶质、添加剂等原料按照一定比例配制而成的。一般情况下，溶剂的比例是50%，溶剂占比30%，添加剂占比10%。电解液是由溶剂、溶质、添加剂等原料按照一定比例配制而成的。一般情况下，溶剂的比例是50%，溶剂占比30%，添加剂占比10%。近几年，我国部分竞争实力较强的厂商已开始逐步向国际市场和在华的日韩锂电制造企业供应电解液。未来随着我国电解液行业企业技术的不断积累和进步，中国电解液行业的国际地位将与日俱增。2014-2018年，动力电解液市场加速增长，数码电解液市场稳定扩张，储能电解液市场正处萌芽期。从国内电解液细分市场出货量来看，在2014-2018

3、年期间，动力电解液从1.65万吨增长至10.26万吨，复合增长率达58%；数码电解液从2.2万吨增长至6.17万吨，复合增长率为29%；目前储能电解液由0.4万吨增长至0.91万吨。从国内电解液细分市场占比来看，动力电解液占比从2014年的39%提升至2018年的59%；数码电解液占比从52%下降至36%；储能电解液占比由9%下降新能源汽车产量短期承压，但长期动力仍然存在。2014-2018年，国内外动力电池需求高速增长，2018年全球动力电池需求达到92.79GWh，同比增长68.69%，国内新能源汽车产量达121.51万辆，同比增长49.55%。2019年国内受新能源汽车补贴退坡、汽车行业

4、景气度下行等因素影响，新能源汽车产销量出现负增长，2019年我国新能源汽车产量为117.21万辆，同比下降3.54%。2019年12月，新能源汽车产业发展规划（2021-2035）征求意见稿发布，明确到2025年，新能源汽车新车销量占比达25%左右。2019年我国汽车销量2576.9万辆，其中新能源汽车销量124.2率为4.68%。由此可预计，未来国内新能源汽车销量增速可观，电解液需求将持续增长。行业市场需求不断提升的同时，行业竞争态势不断升级，市场集中度不断提升。这主要是由于以动力电池、数码锂电池为代表的下游领域市场集中度提升，带动了下游电解液端的集中度提升。数据显示，电解液行业CR3、CR

5、5从2016年的59%、42%，分别上升至57%、72%。得益于以新宙邦、国泰、天赐等为主的电解液企业电解液增量明显，国内动力电池、数码锂电池环节集中度提升，锂电轻型车、电动工具、TWS数码等领域增长较快，一定程度上促进电解液企业集中度的提升。数据显示，2019年我国电解液CR6达到77.3%，较2018年提升4个百分点。目前，全球电解液的供应商主要集中在中、日、韩三国，具体来看，日本及韩国的优势厂商包括日本宇部兴产、三菱化学、中央硝子及韩国旭成化学，Soulbrain、Enchem等。我国电解液行业格局呈现出头部企业集中、中小企业依然较多的特点。国内电解液厂商包括天赐材料、新宙邦、杉杉股份、

6、国泰华荣等企业，其产品涵盖了高、中、低端市场，基本满足国内锂电池生产的需要，并有部分出口。数据显示，2019年中国电解液TOP6企业份额进一步提升至77.3%，相2018年集中度提升4pct。集中度提升的原因为：以新宙邦、国泰、天赐等为主的电解液企业受LG、松下、村田等海外电池企业带动，增量明显；国内锂电池环节集中度提升，其供应链主要来自于各环节排名靠前企业，带动电解液端的集中度提升。2015年至2020年，国内电解液整体产能呈现快速增加趋势，由产能近14万吨提高到近38万吨，其中2017-2018年行业产能增速较快，2019-2020年行业产能增速有所放缓。前期行业产能的迅速扩张，造成电解液

7、价格的快速下降，电解液企业的盈利空间受到挤压。从出货量来看，2014-2019年，我国电解液出货量不断增长，2019年达18.3万吨，CAGR高达33.91%，增速迅猛。随着各国新能源汽车政策加码，节能减排期限接近，新能源汽车渗透率将会快速提升，叠加特斯拉国产化等因素推动，预计2020年电解液出货量仍将保持高速增长。面对电解液价格杀跌，新宙邦毛利率表现稳健。电解液中溶质六氟磷酸锂等锂盐质量占比约为15%，各类碳酸酯溶剂占比约80%，成膜添加剂、稳定剂等添加剂占比约为5%。国内电解液未来市场空间较大。随着新能源汽车渗透率的持续提升，3C数码产品平稳增长以及储能电池应用逐步突破，锂电池需求有望持续

8、增长。参考高工锂电对2020-2023年锂电池需求量的预测，测算了与之对应的电解液需求，2020年国内电解液市场空间有望突破68亿元，2023年有望达到117亿元。二、公司概况公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”

9、为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。三、项目投资分析概况以科学发展观为指导，树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，立足区域发展实际，坚持组织引导与市场主导并重，筑牢产业发展基础与强化科技进步并重。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资4875.74万元，其中：建设投资3757.55万元，占项目总投资的77.07%；建设期利息95.03万元，占项目总投资的1.95%；流动资金1023.16万元，占项目总投资的20.98%。项目正常经营年份每年营业收入10800.00万元，综合总成本费用8357.02万元，税金及附加55.

10、68万元，净利润1790.47万元，财务内部收益率28.66%，财务净现值3100.36万元，全部投资回收期5.30年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严

11、格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资3757.55万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计3202.90万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为1541.19万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进

12、行估算。本期项目设备购置费为1581.90万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备151107.332辅助生成设备2126.553研发设备2142.374检测设备194.913环保设备179.103其它设备031.64合计211581.903、安装工程费估算本期项目安装工程费为79.81万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为468.58万元。（三）预备费本期项目预备费为86.07万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用1541.191581.9079.813202.9085.2

13、4%1.1建筑工程费1541.191541.1941.02%1.2设备购置费1581.901581.9042.10%1.3安装工程费79.8179.812.12%2工程建设其他费用468.58468.5812.47%2.1土地出让金262.68262.686.99%2.2其他前期费用205.90205.905.48%3预备费86.0786.072.29%3.1基本预备费42.5442.541.13%3.2涨价预备费43.5343.531.16%4建设投资合计3757.55100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款1939.36万元，贷款利率按4.9%进

14、行测算,建设期利息95.03万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为1023.16万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.005558.655929.227411.537411.537411.537411.537

15、411.537411.531.1应收账款0.002501.392668.153335.193335.193335.193335.193335.193335.191.2存货0.001945.532075.232594.042594.042594.042594.042594.042594.041.2.1原辅材料0.00583.66622.57778.21778.21778.21778.21778.21778.211.2.2燃料动力0.0029.1831.1338.9138.9138.9138.9138.9138.911.2.3在产品0.00894.94954.611193.261193.26119

16、3.261193.261193.261193.261.2.4产成品0.00437.75466.93583.66583.66583.66583.66583.66583.661.3现金0.00444.69474.34592.92592.92592.92592.92592.92592.921.4预付账款0.00667.03711.50889.38889.38889.38889.38889.38889.382流动负债0.004791.285110.706388.376388.376388.376388.376388.376388.372.1应付账款0.001724.861839.852299.8122

17、99.812299.812299.812299.812299.812.2预收账款0.003066.423270.854088.564088.564088.564088.564088.564088.563流动资金0.00767.37818.531023.161023.161023.161023.161023.161023.164流动资金增加0.00767.3751.16204.635铺底流动资金0.001667.601778.772223.462223.462223.462223.462223.462223.46八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项

18、目总投资4875.74万元，其中：建设投资3757.55万元，占项目总投资的77.07%；建设期利息95.03万元，占项目总投资的1.95%；流动资金1023.16万元，占项目总投资的20.98%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资4875.74100.00%1.1建设投资3757.5577.07%1.1.1工程费用3202.9065.69%1.1.1.1建筑工程费1541.1931.61%1.1.1.2设备购置费1581.9032.44%1.1.1.3安装工程费79.811.64%1.1.2工程建设其他费用468.589.61%1.1.2.1土地出让金262.685

19、.39%1.1.2.2其他前期费用205.904.22%1.2.3预备费86.071.77%1.2.3.1基本预备费42.540.87%1.2.3.2涨价预备费43.530.89%1.2建设期利息95.031.95%1.3流动资金1023.1620.98%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资4875.74万元，其中申请银行长期贷款1939.36万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资4875.74100.00%1.1建设投资3757.5577.07%1.2建设期利息95.031.95%1.3流动资金1023.1620.98%2资金筹措

20、4875.74100.00%2.1项目资本金2936.3860.22%2.1.1用于建设投资1818.1937.29%2.1.2用于建设期利息95.031.95%2.1.3用于流动资金1023.1620.98%2.2债务资金1939.3639.78%2.2.1用于建设投资1939.3639.78%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确

21、定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入10800.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=463.94万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理

22、费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用8357.02万元，其中：可变成本7158.37万元，固定成本1198.65万元。正常经营年份项目经营成本8059.91万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值1928.191836.601745.011653.421561.831470.2413

23、78.651287.061195.471103.881.2当期折旧费91.5991.5991.5991.5991.5991.5991.5991.5991.5991.591.3净值1836.601745.011653.421561.831470.241378.651287.061195.471103.881012.292机器设备15年2.1原值1661.711556.471451.231345.991240.751135.511030.27925.03819.79714.552.2当期折旧费105.24105.24105.24105.24105.24105.24105.24105.24105.2

24、4105.242.3净值1556.471451.231345.991240.751135.511030.27925.03819.79714.55609.313合计3.1原值3589.903393.073196.242999.412802.582605.752408.922212.092015.261818.433.2当期折旧费196.83196.83196.83196.83196.83196.83196.83196.83196.83196.833.3净值3393.073196.242999.412802.582605.752408.922212.092015.261818.431621.60无

25、形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值262.68262.68262.68262.68262.68262.68262.68262.68262.68262.681.2当期摊销费5.255.255.255.255.255.255.255.255.255.251.3净值257.43252.18246.93241.68236.43231.18225.93220.68215.43210.182其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值262.68262.68262.68262.68262.68262.68262.682

26、62.68262.68262.683.2当期摊销费5.255.255.255.255.255.255.255.255.255.253.3净值257.43252.18246.93241.68236.43231.18225.93220.68215.43210.18（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加55.68万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=2387.30（万元）。企业所得税税率按25.0

27、0%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2387.3025.00%=596.83（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额2387.30万元，缴纳企业所得税596.83万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=2387.30-596.83=1790.47（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.008100.008640.0010800.0010800.0010800.0010800.0010800.0010

28、800.002税金及附加0.0046.6349.7355.6855.6855.6855.6855.6855.683总成本费用0.006653.246994.008357.028357.028357.028357.028357.028357.024补贴收入5利润总额0.001400.131596.272387.302387.302387.302387.302387.302387.306弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.001400.131596.272387.302387.302387.302387.302387.302387.308所得税0.00350.03399.07596.83596.83

29、596.83596.83596.83596.839净利润0.001050.101197.201790.471790.471790.471790.471790.471790.4710期初未分配利润0.000.00945.091928.063346.684623.435772.516806.687737.4411可供分配的利润0.001050.102142.293718.535137.156413.907562.988597.159527.9112提取法定盈余公积金0.00105.01214.23371.85513.71641.39756.30859.72952.7913可供投资者分配的利润0.0

30、0945.091928.063346.684623.435772.516806.687737.448575.1214应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.00945.091928.063346.684623.435772.516806.687737.448575.1219息税前利润0.001845.192090.373079.163079.163079.163079.163079.163079.1620息税折旧摊销前利润0.002047.272292.453281.243281.243281.243281.243281.243281.24十二

31、、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=28.66%。本期项目投资财务内部收益率28.66%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=3100.36（万元）。以上计算结果表明，财务净现值3100

32、.36万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.30年。本期项目全部投资回收期5.30年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款