半导体硅片项目投资计划与经济效益分析

1、半导体硅片项目投资计划与经济效益分析一、项目背景情况积极争创开放创新转型新格局，加快建立起双向互动与深层融合的开放型经济体系。（一）主动对接国家对外开放战略布局积极呼应“一带一路”建设，加快完善物流新通道，创新贸易合作方式，扩大贸易合作领域。坚持面向全球、互利共赢、优进优出，实施国际国内双向开放战略，探索构建开放型经济新体制，大力提升国际竞争力水平。（二）深度融入区域经济一体化发展加快融入区域经济一体化进程，实现优势互补、共同发展，积极谋求创新转型新格局。半导体硅片又称硅晶圆片，是制作集成电路的重要材料，通过对硅片进行光刻、离子注入等手段，可以制成集成电路和各种半导体器件。硅片是以硅为材料制造

2、的片状物体，直径有6英寸、8英寸、12英寸等规格。受终端半导体市场需求上行影响，全球半导体晶圆制造产能也随之提升，2018年全球硅晶圆产能为1945万片/月，预计到2022年全球硅晶圆产能将上升至2391万片/月，较2018年增长22.93%，年复合增长率为5.3%。进入到21世纪以来，全球单晶硅片行业的发展经历兴盛低迷再度崛起。兴盛期间，行业市场规模曾经超过100亿美元，而在下游需求不振的影响下，单晶硅片价格屡屡下滑，行业规模不断下降，且本已进入众多企业研发范畴的18英寸单晶硅片技术也因此而搁浅。2017年以来，行业下游市场需求提升，行业销量逐渐上升，2019年全球硅晶圆市场销售额出现小幅下

3、滑至112亿美元，同比减少约2%，但整体表现相对稳定。5G/AI/IoT开启第四次工业革新，云计算数据量和终端电子产品需求大幅增加，2020年硅片行业将重拾增长。从行业价格的维度来看，全球半导体硅片价格在2008年受金融危机影响，价格呈断崖式下跌，在2016年达到近十年以来的低谷。从2016年开始半导体硅片价格步入复苏通道，且上涨势头强劲，从2016年的0.67美元/平方英寸逐渐上涨至2019年的0.95美元/平方英寸。由于半导硅片企业在上一个行业低谷中纷纷减产，而新产线的达成一般至少要两年时间，短期内半导体硅片产能无法快速提升。芯片企业选择接受逐渐上涨的硅片价格而避免缺少原材料带来的机会成本

4、。因此，目前的半导体硅片市场还处于紧平衡状态，半导体硅片进一步涨价的趋势将延续。中国大陆从建厂高峰逐渐跨越至扩产的时期到来，2017至2020年中国大陆拟新建晶圆厂占全球42%；2020年开始随着建设逐渐完成，设备搬入产线，晶圆厂开始进入试产到扩产的阶段，未来5年，中国晶圆产能将迎来突破性的快速提升。大硅片供给量增速低于需求量增速，国内芯片制造商在大规模扩产下急需补足硅片来源，为国产硅片制造商带来机遇。国内芯片扩产需要大量硅片：2017至2020年，中国芯片产能将从276万片/月增长至460万片/月，年复合增长率18.5%，增速高于全球平均水平。大硅片产量将供不应求：硅片生产线的建设周期较长，

5、一般为2-3年，意味着在未来的一段时间内大硅片产能不具备快速提升的基础，使得大硅片市场供不应求；预测未来3-5年内全球12英寸硅片的供给和需求依旧存在缺口，并且缺口会随着半导体周期的景气程度回暖而越来越大，至2022年将会有100万片/月的缺口。12英寸大硅片需求量快速增长，受益于半导体高端需求拉动，依照全球产值划分，12英寸硅片产能占比64%、8英寸占比28%12英寸大硅片主要用于90nm以下制程的集成电路芯片，例如逻辑芯片(GPA、CPU、FGPA)、存储芯片(SSD、DRAM)等先进制程的芯片，因此直接受益于智能手机、计算机、云计算、人工智能等终端半导体产品技术升级的需求拉动。二、公司概

6、况面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。加强产业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环境。三、项目基本情

7、况全面贯彻落实科学发展观，加快转变发展方式，立足区域需求。坚持以产业转型升级为主线，以自主创新为动力，以结构调整为核心，优化产业结构。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资153721.69万元，其中：建设投资121109.72万元，占项目总投资的78.79%；建设期利息2968.93万元，占项目总投资的1.93%；流动资金29643.04万元，占项目总投资的19.28%。项目正常经营年份每年营业收入274600.00万元，综合总成本费用224043.10万元，税金及附加1272.04万元，净利润36963.64万元，财务内部收益率17.09%，财务净现

8、值17115.78万元，全部投资回收期6.41年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算

9、本期项目建设投资121109.72万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计103636.25万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为46827.65万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为53387.67万元。主要设备一

10、览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备40237371.372辅助生成设备464271.013研发设备524804.894检测设备343203.263环保设备292669.383其它设备111067.75合计57453387.673、安装工程费估算本期项目安装工程费为3420.93万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为13749.49万元。（三）预备费本期项目预备费为3723.98万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用46827.6553387.673420.93103636.2585.5

11、7%1.1建筑工程费46827.6546827.6538.67%1.2设备购置费53387.6753387.6744.08%1.3安装工程费3420.933420.932.82%2工程建设其他费用13749.4913749.4911.35%2.1土地出让金7221.527221.525.96%2.2其他前期费用6527.976527.975.39%3预备费3723.983723.983.07%3.1基本预备费1968.321968.321.63%3.2涨价预备费1755.661755.661.45%4建设投资合计121109.72100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个

12、月，其中申请银行贷款60590.55万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息2968.93万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息2968.93742.232226.701.1.1期初借款余额30295.2751.1.2当期借款60590.5530295.2830295.281.1.3当期应计利息2968.93742.232226.701.1.4期末借款余额30295.27560590.551.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2968.93742.232226.702债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当

13、期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）2968.93742.232226.703.1建设期利息合计2968.93742.232226.703.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为29643.04万元。八、项

14、目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资153721.69万元，其中：建设投资121109.72万元，占项目总投资的78.79%；建设期利息2968.93万元，占项目总投资的1.93%；流动资金29643.04万元，占项目总投资的19.28%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资153721.69100.00%1.1建设投资121109.7278.79%1.1.1工程费用103636.2567.42%1.1.1.1建筑工程费46827.6530.46%1.1.1.2设备购置费53387.6734.73%1.1.1.3安装工程

15、费3420.932.23%1.1.2工程建设其他费用13749.498.94%1.1.2.1土地出让金7221.524.70%1.1.2.2其他前期费用6527.974.25%1.2.3预备费3723.982.42%1.2.3.1基本预备费1968.321.28%1.2.3.2涨价预备费1755.661.14%1.2建设期利息2968.931.93%1.3流动资金29643.0419.28%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资153721.69万元，其中申请银行长期贷款60590.55万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物

16、价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入274600.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：

17、正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=10600.30万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用224043.10万元，其中：可变成本193707.63万元，固定成本30335.47万元。正常经营年份项目经营成本214479.54万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产

18、折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值60048.5357196.2254343.9151491.6048639.2945786.9842934.6740082.3637230.0534377.741.2当期折旧费2852.312852.312852.312852.312852.312852.312852.312852.312852.312852.311.3净值57196.2254343.9151491.6048639.2945786.9842934.6740082.3637230.0534377.7431525.432机器设备15年2.1原

19、值56808.6053210.7249612.8446014.9642417.0838819.2035221.3231623.4428025.5624427.682.2当期折旧费3597.883597.883597.883597.883597.883597.883597.883597.883597.883597.882.3净值53210.7249612.8446014.9642417.0838819.2035221.3231623.4428025.5624427.6820829.803合计3.1原值116857.13110406.94103956.7597506.5691056.3784606

20、.1878155.9971705.8065255.6158805.423.2当期折旧费6450.196450.196450.196450.196450.196450.196450.196450.196450.196450.193.3净值110406.94103956.7597506.5691056.3784606.1878155.9971705.8065255.6158805.4252355.23无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值7221.527221.527221.527221.527221.527221.527221.52

21、7221.527221.527221.521.2当期摊销费144.43144.43144.43144.43144.43144.43144.43144.43144.43144.431.3净值7077.096932.666788.236643.806499.376354.946210.516066.085921.655777.222其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值7221.527221.527221.527221.527221.527221.527221.527221.527221.527221.523.2当期摊销费144.43144.43144.43144.43

22、144.43144.43144.43144.43144.43144.433.3净值7077.096932.666788.236643.806499.376354.946210.516066.085921.655777.22（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1272.04万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=49284.86（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳

23、企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=49284.8625.00%=12321.22（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额49284.86万元，缴纳企业所得税12321.22万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=49284.86-12321.22=36963.64（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00192220.00219680.00274600.00274600.00274600.00274600.00274600.0

24、0274600.002税金及附加0.00995.111137.281272.041272.041272.041272.041272.041272.043总成本费用0.00169001.44187348.66224043.10224043.10224043.10224043.10224043.10224043.104补贴收入5利润总额0.0022223.4531194.0649284.8649284.8649284.8649284.8649284.8649284.866弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0022223.4531194.0649284.8649284.8649284.8649284

25、.8649284.8649284.868所得税0.005555.867798.5212321.2212321.2212321.2212321.2212321.2212321.229净利润0.0016667.5923395.5436963.6436963.6436963.6436963.6436963.6436963.6410期初未分配利润0.000.0015000.8334556.7364368.3491198.78115346.18137078.84156638.2311可供分配的利润0.0016667.5938396.3771520.37101331.98128162.42152309.8

26、2174042.48193601.8712提取法定盈余公积金0.001666.763839.647152.0410133.2012816.2415230.9817404.2519360.1913可供投资者分配的利润0.0015000.8334556.7364368.3491198.78115346.18137078.84156638.23174241.6814应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.0015000.8334556.7364368.3491198.78115346.18137078.84156638.23174241.6819息税

27、前利润0.0030748.2541961.5264575.0264575.0264575.0264575.0264575.0264575.0220息税折旧摊销前利润0.0037342.8748556.1471169.6471169.6471169.6471169.6471169.6471169.64十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=17.09%。本期项目投资财务内部收益率17.09%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资

28、金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=17115.78（万元）。以上计算结果表明，财务净现值17115.78万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净

29、现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.41年。本期项目全部投资回收期6.41年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月

30、还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为21.75。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为19.82。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：