内蒙古区煤炭行业金融季度研究报告(2010年第二季度)

1低风险VERYLOWRISK2中低风险LOWRISK3中度风险MODERATE4中高风险HIGHRISK5高风险VERYHIGHRISK2010年第二季度银联信行业金融研究系列正文目录第一章2010年二季度内蒙古区煤炭行业外部环境分析6一、宏观经济对行业影响分析6二、财政政策对行业影响分析8三、信贷政策对行业影响分析9四、产业政策对行业影响分析9五、重大事件对行业影响分析11六、行业外部环境风险评价11七、基于外部环境的银行风险及机会分析13第二章2010年二季度内蒙古区煤炭行业经营情况分析14一、行业总体经营情况分析14（一）行业经营规模及效益分析14（二）行业财务分析15二、行业市场运行分析19（一）产品产销分析19（二）产品价格分析23三、行业关键影响因素及运行周期分析26四、行业经营水平综合评价27五、基于行业经营的银行风险及机会分析28第三章2010年二季度内蒙古区煤炭行业产业链分析29一、煤炭行业产业链结构分析29二、下游行业及其对煤炭行业的影响分析30（一）下游需求市场结构及运行分析30（二）下游需求市场变化及对行业的影响分析31三、配套行业变化及对行业的影响分析31四、产业链风险综合评价32五、基于产业链的银行风险及机会分析33第四章2010年二季度内蒙古区煤炭行业区域竞争力分析34一、内蒙古区主要煤炭产区区域特征分析34二、区域竞争力排名35三、与优势区域行业规模对比分析36四、与优势区域行业经营水平对比分析37五、与优势区域行业吸引力对比分析39六、行业运行动态分析40（一）内蒙古采煤机械化水平提高到9040（二）内蒙古煤矿工程入围西部大开发新开工重点工程40（三）内蒙古着力推进两条大能力货运快速通道建设40（四）内蒙乌海打造新型综合化工基地41（五）南非沙索或将与神华签署煤制油合资协议41第五章2010年二季度内蒙古区煤炭行业企业分析42一、行业不同所有制企业竞争格局分析42（一）不同所有制企业市场份额分析43（二）不同所有制企业经营水平对比分析43二、重点企业分析45三、企业竞争风险综合评价46四、基于企业竞争的银行风险及机会分析46第六章2010年二季度内蒙古区煤炭行业贷款情况分析47一、行业信贷资金占用情况分析47二、行业贷款投向分析47三、行业融资需求与特征分析48四、行业贷款客户结构分析49五、行业贷款情况总体判断49六、基于行业信贷的银行风险及机会分析50第七章2010年三季度内蒙古区煤炭行业授信指引51一、目标区域市场指引51二、目标企业指引52第八章2010年三季度内蒙古区煤炭行业风险预警及评级预测53一、2010年三季度内蒙古区煤炭行业风险预警53二、2010年三季度内蒙古区煤炭行业风险评级预测54图表目录图表119912009年中国煤炭行业原煤产量增速与GDP增速对比6图表22010年二季度重大事件对煤炭行业的影响分析11图表32010年第二季度内蒙古区煤炭行业外部环境风险评价12图表420042010年15月内蒙古区煤炭行业规模指标14图表52008年2010年5月内蒙古区煤炭行业销售收入走势15图表62008年2010年5月内蒙古区煤炭行业利润走势15图表72004年2010年5月内蒙煤炭行业偿债能力情况16图表82004年2010年5月内蒙煤炭行业盈利能力情况17图表92004年2010年5月内蒙煤炭行业亏损情况统计17图表102004年2010年5月内蒙煤炭行业营运能力情况18图表112004年2010年5月内蒙煤炭行业发展能力指标18图表122010年5月内蒙煤炭产品产量及增长情况19图表13秦皇岛煤炭库存变化20图表1420092010年5月中国各月煤炭进口及增长走势图21图表1520092010年5月中国各月煤炭出口及增长走势图22图表1620072010年5月内蒙煤炭行业产成品资金占用情况22图表1720072010年5月内蒙煤炭行业应收账款资金占用情况23图表18澳大利亚BJ现货价格走势24图表19中国焦煤价格走势25图表20中国无烟煤价格走势26图表212010年二季度内蒙煤炭行业各季度影响因素及经营情况总结26图表222010年二季度内蒙煤炭行业经营风险评价27图表23内蒙古区煤炭行业产业链结构图29图表242010年15月内蒙古区煤炭下游产品产量及增长情况31图表25内蒙古区煤炭企业对下游企业的议价能力判断和预测31图表262010年二季度内蒙古区煤炭行业产业链风险评价33图表27内蒙古区主要煤炭产区区域特征分析34图表282010年二季度内蒙古煤炭行业区域竞争力排名35图表292010年15月内蒙煤炭行业规模对比分析37图表302010年15月内蒙煤炭行业与优势区域经营水平对比分析38图表312010年15月内蒙煤炭行业与优势区域行业吸引力分析39图表3220042010年5月内蒙煤炭行业不同所有制企业销售收入占比情况43图表332010年15月内蒙煤炭行业不同所有制企业经营水平对比分析44图表342010年二季度内蒙煤炭行业重点企业经营动态45图表352010年二季度内蒙古区煤炭企业竞争情况评价46图表3620092010年5月内蒙煤炭行业利息支出情况47图表372010年15月内蒙煤炭行业各区域利息支出对比48图表382010年二季度内蒙煤炭行业主要投资项目情况48图表3920082010年5月内蒙煤炭行业不同所有制企业利息支出49图表402010年二季度内蒙古区煤炭行业贷款风险评价50图表412010年三季度内蒙煤炭目标区域市场指引51图表422010年三季度内蒙古区煤炭行业目标企业市场指引（分注册类型）52图表432010年三季度内蒙古区煤炭行业风险因素识别与预警53图表442010年三季度内蒙古区煤炭行业风险预测55图表452010年三季度内蒙古区煤炭行业风险预测分布图55第一章2010年二季度内蒙古区煤炭行业外部环境分析一、宏观经济对行业影响分析煤炭行业是我国第一能源供应大户，它既是确保工业经济增长的原动力，又为居民生活提供热量、取暖的主要燃料，在国民经济发展中担负着重要的角色。但由于煤炭行业处于电力、钢铁、水泥和化肥行业的上游，属于宏观经济感觉神经的末梢，行业景气变动往往滞后于宏观经济走势。我国煤炭产量增速与GDP增速的相关度较高，从历史上来看，除去1997、1999、2000和2001四个异常年份之外，煤炭产量增速基本同步于GDP增速变化，但变化幅度明显低于GDP增速。图表119912009年中国煤炭行业原煤产量增速与GDP增速对比单位2000100000010002000300040001991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009GDP增速原煤产量增速邓小平南巡亚洲金融危机重化工业进程全球金融危机增速原煤产量增速邓小平南巡亚洲金融危机重化工业进程增速原煤产量增速邓小平南巡亚洲金融危机重化工业进程邓小平南巡亚洲金融危机重化工业进程全球金融危机数据来源国家统计局银联信煤炭消费需求与GDP之间存在紧密联系。格兰杰因果关系检验表明，我国存在煤炭消费需求到GDP的单项因果关系。从平均水平上看，煤炭消费需求增长率对GDP增长率弹性约为036，即GDP增长率每变化1个百分点，会引起煤炭消费需求变化036个百分点。今年15月份，我国经济继续保持较快增长，经济基本面比较平稳，虽然5月份CPI达到31，但仍处于平稳可控状态，预计年内各项高位指标将逐步回落。预计二季度GDP将增长105左右，比去年同期加快26个百分点，上半年增长11，比去年同期提高39个百分点，全年GDP增速有望达到95左右，比2009年提高08个百分点。二季度，企业景气指数为1359，比上季度提高30点。但是与之对应的企业家信心指数则比一季度回落25点，为1330。特别是房地产行业企业家信心指数为1093，比一季度回落23点。煤炭生产量15月份累计完成13亿吨，同比增加22亿吨，增长206。而同期我国工业增加值增长达323，固定资产投资快速增长，带动国内电力、钢材、水泥、化肥等主要耗煤行业持续快速发展，这为煤炭市场需求的稳步增长提供了坚实的基础，尤其是在3月份之后，钢铁、化工、建材、有色等高耗能行业将进入生产旺季，进一步拉动煤炭市场需求，煤价稳中有升。产量方面，预计全年煤炭产量将达到33亿吨左右。从内蒙古自身情况来看，工业生产基本保持平稳较快增长势头，煤炭及其主要下游行业火力发电行业对内蒙工业经济发展贡献突出。15月份，规模以上工业增加值同比增长239，增速比上年同期加快43个百分点，比全国平均增速快54个百分点。其中，重工业增加值增长259，轻工业增加值增长148，重工业增速比轻工业快111个百分点。分行业看，前5个月，煤炭开采和洗选业增长25，有色金属矿采选业增长603，化学原料及化学制品制造业增长222，黑色金属冶炼及压延加工业增长175，电力、热力的生产和供应业增长304。分产品看，前五个月，原煤272亿吨，同比增长209；发电量106159亿千瓦时，同比增长283；粗钢50676万吨，增长52；水泥138295万吨，增长167。15月，内蒙固定资产投资增长趋缓，房地产业投资增长加快。15月份，城乡50万元以上项目完成固定资产投资203794亿元，同比增长233，比上年同期回落233个百分点，比14月份回落02个百分点。其中，15月份，采矿业投资28495亿元，增长134；制造业投资56648亿元，增长421；电力、燃气及水的生产和供应业投资28419亿元，增长122。这些对煤炭行业而言需求将会有所抑制。然而，房地产业投资增长加快。前5个月，房地产开发投资19465亿元，增长34，较前4个月增速加快126个百分点。房地产固定资产投资增加，有利于煤炭主要下游行业发展，进而促进对煤炭的需求。二、财政政策对行业影响分析15月，内蒙古区财政收入保持着平稳的增长势头。前5个月，内蒙古区地方财政总收入完成661亿元，比上年同期增长287。其中，地方财政一般预算收入4013亿元，增长238。税收收入继续保持较快增长，前5个月，一般预算收入中的税收收入完成28776亿元，同比增长338，占全区一般预算收入的比重为717。从支出情况看，前5个月，全区地方财政支出5693亿元，同比增长112。其中用于民生和社会事业支出明显增加，全区社会保障和就业支出1007亿元，增长308，占地方财政支出的177，是支出额最大的项目。资源税改革扩大至整个西部地区，地方获利，煤炭利空。中共中央、国务院7月5日至6日召开的西部大开发工作会议明确，今后10年，西部地区要建成国家重要的能源基地、资源深加工基地、装备制造业基地和战略性新兴产业基地，资源税改革将扩大到整个西部地区，而且改革范围首次覆盖到煤炭资源，对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收。从宏观层面来看，这项改革可直接有效增加地方财政收入，同时资源类企业也有望更多地将暴利转移到居民手中。不过，对于煤炭企业而言，短期内将明显承压。内蒙古是我国的产煤大区，地区财政收入颇丰。其中，内蒙古去年产煤量以637亿吨列全国第一名，现行煤炭资源税额为每吨32元，按照2009年的产量637亿吨计算，煤炭资源税仅征收2038亿元，在内蒙古1378亿财政收入中只占148。而若改成从价征收，税率提至5，按照今年4月商品煤均价490元/吨计算，每吨煤的税额将上涨7倍多至245元/吨，内蒙古资源税收入也应将超过156亿元。与大量的地方财政收入相对比，煤企短期内则将会出现负面影响。相对于天然气而言，短期煤炭行业税负转嫁能力不足。从当前情况来看，煤炭市场供需总体平衡，当前不是绝对的卖方市场，只是特别区域、特别时期有效供给略有不足。并且，从几个重要下游当前的经营状况来看，或低位徘徊、或走下坡路，当前宏观经济形势不很明朗，钢铁、水泥以及电力的需求增速面临一些不确定性，且这些行业产能过剩较为严重，产品价格提升空间不足，因此对于煤炭行业“额外”的提价会有抵触。行业新增税负成本无法顺利完全转移的情况下，短期对内蒙煤炭行业将会产生负面影响。三、信贷政策对行业影响分析煤炭行业本身属于资金密集型行业，对国家信贷政策特别是利率的变动比较敏感。同时，煤炭行业的项目投资的驱动型特征也较为明显，与固定资产投资情况有着密切的联系，因此对银行信贷政策高度依赖。15月，内蒙古区金融机构存贷款余额增速有所回落。5月末，全区金融机构人民币各项存款余额达918912亿元，比上年同月末增长245，比4月末增速回落14个百分点。其中，居民储蓄存款余额达421334亿元，同比增长158，余额和增速均比4月末有所回落。5月末，全区金融机构人民币各项贷款余额726583亿元，比上年同月末增长294，比4月末增速回落16个百分点。5月末，个人消费贷款余额65503亿元，比上年同月末增长126倍。5月份货币政策有收紧倾向，对煤炭行业有负面影响。中国人民银行5月2日宣布，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率05个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率。此前，央行分别于1月18日和2月25日上调存款准备金率。此次上调后，大型金融机构法定存款准备金率将达17。预计此次上调存款准备金率冻结银行资金超过3000亿元，央行此举旨在收紧银行系统的流动性，防范通货膨胀和经济过热风险。存款准备金率上调将会抑制对企业的贷款规模，这对资金密集型的煤炭行业而言无疑是个利空消息。产能过剩行业的信贷支持将继续缩小，将减少煤炭需求。而钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备这六个行业在去年已经被作为调控和引导的重点。火电、钢铁、水泥和化工这四大行业耗煤量占每年原煤消耗量的90左右。其中，火电、钢铁和水泥属于煤炭的主要下游行业，固定资产投资和新开工项目将会受到严格限制，这一方面将直接影响煤炭需求，另一方面煤炭行业贷款规模也将有收紧的倾向。虽然7月8日央行表示将继续实行宽松的货币政策，但就各个行业来讲仍将有紧有松。对正处在调整期的内蒙区煤炭行业来讲，我们认为政策仍将趋紧。四、产业政策对行业影响分析发改委要求大型煤企不能擅自提高煤炭合同价格，但是对煤炭市场价格影响不大。6月25日，国家发改委有关司局先后与神华、中煤集团，以及内蒙古伊泰集团，山西同煤、晋煤、阳煤、焦煤集团、河南郑煤集团进行座谈，要求主要煤炭企业维持煤炭价格稳定。特别是年度合同煤价不能变，已涨价的煤企要在6月底前退回。发改委更明确表示，对不听劝诫，擅自提高合同煤价，将按价格法有关规定予以查处。虽然国家发改委对主要煤炭企业提出“合同煤价不能涨”的要求，但从以往的经验来看其对市场价格影响有限。煤化工政策仍旧趋紧，但是地方热情仍然不减。2009年5月出台的石化产业调整和振兴规划明确指出，坚决遏制煤化工盲目发展势头，积极引导煤化工行业健康发展。之后三年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，原则上不再安排新的煤化工试点项目。2010年6月18日，国家发改委下发关于规范煤制天然气产业发展有关事项的通知。通知更是严厉指出，在国家出台明确的产业政策之前，煤制天然气及配套项目由国家发改委统一核准，地方政府不得擅自核准或备案煤制天然气项目。这意味着，以煤制天然气为代表的煤化工项目将继续“被冷处理”，煤化工项目的开展将经过更为严格的审批过程。与国家政策从紧形成鲜明对比，地方政府发展煤化工的热情高涨。而内蒙将煤化工作为延长产业链、实现经济转型的重要手段。国家政策和地方选择之间出现了矛盾。煤炭工业“十二五”规划的框架显现。“十二五”期间将优先建设大型现代化露天煤矿，到2015年，5000万吨以上的特大型煤矿产量要占65以上，形成20个10004000万吨的大型企业集团。在煤炭产业结构调整方面，“十二五”规划将考虑几个方面一是布局结构，空间布局将进一步向西，步伐将越来越大；第二是产业结构继续向多元化方向发展，重点是发展电，尽管“十一五”期间煤矿发展了很多煤化工业务，但是占主导地位的还应该是发电。比如在美国，90以上的煤炭都是用来发电；第三是组织结构上，将继续向大型煤炭企业集团方向发展，第四是技术结构，大力发展机械化，煤矿机械化是煤矿工业的基础；第五是产品结构。对于内蒙古区，资源整合工作仍在有序推进以收缩煤炭产能。计划到2010年底，单井30万吨以下的煤矿将全部退出市场，全区井工矿平均单井规模达到100万吨以上。6月内蒙古自治区政府公布了2010年首批17个煤矿的关闭名单。从名单中看到，有产能70万吨的煤矿被关闭，估计内蒙古在关闭煤矿过程中，关闭的煤矿标准会提高。大产业、大规模、大基地形式的煤炭工业集群将是以后内蒙古自治区煤炭行业的新格局。内蒙古区针对煤炭行业产能过剩和安全问题的整顿仍在继续，今年全区淘汰落后产能目标为火电装机574万千瓦、煤炭300万吨、炼铁104万吨、水泥1435万吨、焦炭36万吨、铁合金10万吨、电石161万吨、造纸68万吨、平板玻璃34万重箱。此次政策严格执行，将对内蒙古区煤炭供给产生一定负面影响。五、重大事件对行业影响分析2010年以来，在国内外良好的经济环境支持下，内蒙古区经济延续和保持了去年一季度以来较快的增长趋势，带动了煤炭需求不断增长，但同时各种不确定性因素造成下半年经济复苏复杂性加大，煤矿安全事故仍屡屡发生，煤炭资源的开采仍有新的发现，对于煤炭价格及煤化工产业的发展调控趋紧，此外，焦炭期货有望在年内推出，通过套期保值企业可以减少由于价格波动造成的损失。图表22010年二季度重大事件对煤炭行业的影响分析重大事件事件主要内容事件影响分析内蒙古经济带重点产业发展规划即将出台6月13日，在内蒙古自治区西部盟市经济工作座谈会上，内蒙古以呼包鄂为核心沿黄河沿交通干线经济带重点产业发展规划20102020进入最后修改阶段，不久将正式出台。规划提出，力争将内蒙古西部7盟市打造成国家重要的新型能源和新能源基地、新型化工基地、有色金属工业基地。煤化工是内蒙古此次产业发展规划的重要内容之一，目标是打造世界先进水平的煤化工园区。与国家严格的煤化工产业政策形成鲜明对比的是，自治区的所有煤化工项目都已经得到国家发改委的批复。内蒙古拥有丰富的煤炭资源，煤化工是内蒙古重要的产业之一，也是内蒙古特色产业。国家煤化工政策是对全国的宏观调控，项目批复必须严格按照程序。对有条件发展煤化工的资源型省份而言，政策上会有所侧重，有利于区域产业的多元化，提升竞争力。焦炭期货已上报证监会审批年内有望推出7月6日，“2010东北亚夏季煤炭交易会开幕式暨东北亚煤炭交易中心接牌仪式”在大连召开，大连商品交易所总经理刘兴强表示，大连商品交易所已经将焦炭期货的相关方案上报监管部门，目前尚未得到正式批复，焦炭期货年内有望推出。随着中国进口煤炭的不断增加，尤其焦煤市场价格不稳定、浮动大，焦化企业很容易受到冲击。而焦炭期货出来后，一些大的焦化企业可以通过套期保值来锁定企业利润，同时焦炭期货也可以作为现货市场交易的有益补充。资料来源银联信六、行业外部环境风险评价我们根据银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策、货币政策、产业政策和重大事件五个维度对2010年二季度内蒙古区煤炭行业的外部环境风险进行评价，结论如下图表32010年第二季度内蒙古区煤炭行业外部环境风险评价序号评价内容对行业的影响1经济周期15月，内蒙古区工业经济发展势头良好，煤炭及其主要下游行业对全区经济贡献度高，房地产投资增速加快，也带动了煤炭需求的增长。但是，目前来看，三季度全国经济发展速度将会趋缓，这对以主要重工业作为下游的煤炭行业来说需求增速将会有所减少，影响行业整体经济效益。2财政政策15月，内蒙古区财政收入保持着平稳的增长势头。资源税改革扩大至整个西部地区，地方获利，煤炭利空。中共中央、国务院7月5日至6日召开的西部大开发工作会议明确，资源税改革将扩大到整个西部地区，而且改革范围首次覆盖到煤炭资源，对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收。从宏观层面来看，这项改革可直接有效增加内蒙古区地方财政收入，同时资源类企业也有望更多地将暴利转移到居民手中。但是从当前情况来看，煤炭市场供需总体平衡，几个重要下游当前的经营状况来看将会增速趋缓，因此对于内蒙古区煤炭行业“额外”的提价会有抵触。行业新增税负成本无法顺利完全转移的情况下，短期对内蒙古区煤炭行业将会产生负面影响。3信贷政策15月，内蒙古区金融机构存贷款余额增速有所回落。5月份货币政策有收紧倾向，对内蒙古区煤炭行业有负面影响。中国人民银行5月2日宣布，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率05个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率。此前，央行分别于1月18日和2月25日上调存款准备金率。存款准备金率上调将会抑制对企业的贷款规模，这对资金密集型的煤炭行业而言无疑是个利空消息。产能过剩行业的信贷支持将继续缩小，将减少煤炭需求。而钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备这六个行业在去年已经被作为调控和引导的重点。这一方面将直接影响煤炭需求，另一方面煤炭行业贷款规模也将有收紧的倾向。虽然7月8日央行表示将继续实行宽松的货币政策，但就各个行业来讲仍将有紧有松。对正处在调整期的内蒙古区煤炭行业来讲，认为政策仍将趋紧。4产业政策6月25日，国家发改委有关司局先后与内蒙古神华、伊泰煤企进行座谈，要求其维持煤炭价格稳定。特别是年度合同煤价不能变，已涨价的煤企要在6月底前退回。发改委更明确表示，对不听劝诫，擅自提高合同煤价，将按价格法有关规定予以查处。对内蒙古煤炭企业来说，政策干预对现有煤炭生产企业的盈利影响不大，但是对旺季动力煤现货价格涨幅空间恐将会有所抑制。“十二五”煤化工政策仍旧趋紧，地方热情不减。目前，国家对煤化工先进行试点，“十二五”期间煤化工政策不会有大的改变，将继续延续严格的政策限制。煤炭工业“十二五”规划的框架显现。“十二五”期间将优先建设大型现代化露天煤矿，到2015年，5000万吨以上的特大型煤矿产量要占65以上，形成20个10004000万吨的大型企业集团。在煤炭产业结构调整方面，“十二五”规划将考虑几个方面一是布局结构，空间布局将进一步向西；第二是产业结构继续向多元化方向发展，但重点是仍发展电；第四是技术结构，大力发展机械化；第五是产品结构。内蒙古区资源整合工作仍在有序推进。大产业、大规模、大基地形式的煤炭工业集群将是以后内蒙古自治区煤炭行业的新格局。内蒙古区限定今年煤炭行业淘汰落后产能目标，对煤炭供给将产生一定负面影响。5重点事件2010年以来，在国内外良好的经济环境支持下，内蒙古区经济延续和保持了去年一季度以来较快的增长趋势，带动了煤炭需求不断增长，但下半年的经济复苏复杂性加大，对于煤炭价格及煤化工产业的发展调控趋紧，此外，焦炭期货有望在年内推出，通过套期保值企业可以减少由于价格波动造成的损失。6综合评价综合来看，下半年由于经济复苏复杂性超预期，不稳定因素增多，导致外部环境并不乐观，内蒙古区煤炭行业发展会受到一定影响，同时也应该借此机会，继续调整结构，实现产业的转型与优化。资料来源银联信七、基于外部环境的银行风险及机会分析15月，内蒙古区工业经济发展势头良好，煤炭及其主要下游行业对全区经济贡献度高，房地产投资增速加快，也带动了煤炭需求的增长。但是，目前来看，三季度全国经济发展速度将会趋缓，这对以主要重工业作为下游的煤炭行业来说需求增速将会有所减少，影响行业整体经济效益。同时，产业政策方面限制煤炭等高耗能行业产能，也将对煤炭供给产生一定负面影响，目前来看，整体外部环境方面对煤炭“稳增长，调结构，管通胀”将成为主线，煤炭行业正处于全国资源整合的大环境中，下半年有效供给将会得到一定程度释放，在需求增速趋缓的情况下，行业盈利水平将比本季度有所下滑。第二章2010年二季度内蒙古区煤炭行业经营情况分析一、行业总体经营情况分析（一）行业经营规模及效益分析内蒙煤炭行业规模依然有扩大的趋势，随着资源整合工作的推进，煤炭企业数量没有较大幅度的变化，从业人员数量较去年有所减少。截至2010年15月，内蒙煤炭资产总计同比增长2902，同时，规模以上企业数量同比增长771，达到377家，从业人数同比增长465，负债合计同比增长3105。图表420042010年15月内蒙古区煤炭行业规模指标单位千元、人、家、企业数量从业人数资产总计负债合计时间数量同比人数同比金额同比金额同比2004年112月144411813591912194430873936182451264160062005年112月1862917144612645184049217267720799222006年112月3307742155176731744969164373154150417812007年111月29410911522030459933740239364448454925152008年111月31261216570288716134566462426635076149152009年111月3571442201109213724604969652511162717868242010年15月37777120088846527684066229021292225533105数据来源国家统计局银联信同期，内蒙煤炭行业经营效益较好。数据显示，2010年15月，内蒙煤炭行业实现利润总额21978亿元，同比增长60，同期，完成销售收入84522亿元，同比增长4232。今年年初冬季持续时间长，气温回暖缓慢，入夏后南方地区又出现大范围的严重干旱，水电出力少，动力煤需求较高，煤炭出现了淡季不淡的特点，再加上铁路运力的提升，前5个月内蒙古区煤炭业销售收入和利润出现了较大的上升。从财务指标上看，2010年15月，内蒙古区各项成本费用与上年同期相比均有一定程度下降，尤其是销售费用率与上年同期相比下降了474个百分点。图表52008年2010年5月内蒙古区煤炭行业销售收入走势单位千元、010000000200000003000000040000000500000006000000012月35月68月911月0204060801001202008年销售收入2009年销售收入2010年销售收入2008年同比增长2009年同比增长2010年同比增长数据来源国家统计局银联信图表62008年2010年5月内蒙古区煤炭行业利润走势单位千元、020000004000000600000080000001000000012000000140000001600000012月35月68月911月200204060801001201401601802008年利润总额2009年利润总额2010年利润总额2008年同比增长2009年同比增长2010年同比增长数据来源国家统计局银联信（二）行业财务分析1行业偿债能力分析2010年15月，内蒙煤炭行业资产负债率为4668，比上年同期增长072个百分点；利息保障倍数为2795，比上年同期增长797；债务股权倍数为8754，比上年同期增长251个百分点。总体来看，行业短期偿债能力相比上年同期提高。同时，行业长期偿债能力有所下降，但好于行业平均水平。随着资源整合的推进，大型企业逐步兼并重组小型企业，贷款资金不断增多，导致了行业负债水平有所上升。预计伴随着产能优化的同时企业的偿还利息的能力也将不断加强。图表72004年2010年5月内蒙煤炭行业偿债能力情况单位、倍资产负债率债务股权倍数利息保障倍数报告期内蒙全国内蒙全国内蒙全国2004年112月5532602312383151422005年112月516462111068163952006年112月423460427343152662007年111月44786204811163432008年111月41126044698515281313411612009年111月4537599683041497521649782009年15月459660285031512519988482010年15月466859238754145327951206数据来源国家统计局银联信2行业盈利能力分析2010年15月，内蒙煤炭行业销售毛利率为4037，比上年同期增长133个百分点；销售利润率为26，比上年同期增长287个百分点；资产报酬率为794，比上年同期增长154个百分点。总体来看，行业盈利能力相比上年同期提高。同时，行业亏损面为1353，相比上年同期下降504个百分点，亏损企业数量为51家，比上年同期减少14家，企业亏损程度下降。结合上述两方面分析，企业经营状况好转。图表82004年2010年5月内蒙煤炭行业盈利能力情况单位销售毛利率销售利润率资产报酬率报告期内蒙全国内蒙全国内蒙全国2004年112月351232418557963954562005年112月4194314219279613652006年112月39312903183995512826252007年111月405928692226104215066582008年111月4373318125711468192911022009年111月385127712066118513887852009年15月390428142313117264332010年15月4037294326143479447数据来源国家统计局银联信图表92004年2010年5月内蒙煤炭行业亏损情况统计单位个、千元、家报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率2004年112月144962548345297352005年112月18611591510605622006年112月330175154497711912007年111月2941654419164020982008年111月312196099016852952009年111月357511429518612475162009年15月350651857333166187652010年15月377511353325941217数据来源国家统计局银联信3行业营运能力分析2010年15月，总资产周转率、流动资产周转率、产成品周转率和应收账款周转率分别为032、077、1334、474，部分指标低于去年同期。产成品周转次数较上年同期增加较多，行业产成品销售渠道畅通，但是应收账款周转次数有所下降，资金回笼速度有所减慢。图表102004年2010年5月内蒙煤炭行业营运能力情况单位次总资产周转次数流动资产周转次数产成品周转次数应收账款周转次数报告期内蒙全国内蒙全国内蒙全国内蒙全国2004年112月05306318717518521610049962005年112月07507524419814182116145213442006年112月08072249193174209143114452007年111月077069237191161420399312962008年111月0880852582311757219311314162009年111月0750732121921662357123312422009年15月0290290840768659725845262010年15月03203407708313341276474597数据来源国家统计局银联信4行业发展能力分析2010年15月，内蒙煤炭销售收入增长率为4232，与上年同期相比有所下降，利润总额同比增长率60，与上年同期相比提升较多，资本累积率为273，与上年同期相比有一定程度下降，行业资本成长能力降低。总体看，该行业成长能力较去年同期明显下降。图表112004年2010年5月内蒙煤炭行业发展能力指标单位销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率报告期内蒙全国内蒙全国内蒙全国2004年112月6334575178812283149515242005年112月7089489328524797426632012006年112月4848234441712277713533362007年111月50493314929478253492492008年111月801962821080912939731842652009年111月3659132197686441529822009年15月50421448344646368740682010年15月423247626080642732988数据来源国家统计局银联信二、行业市场运行分析（一）产品产销分析1产品产量分析作为中国煤炭资源最为富集的地区之一，近年来，内蒙古煤炭产量增长较快，2009年达到6亿吨。为了使原煤生产增长、产业升级和交通运力、市场需求相适应，内蒙古计划将2010年煤炭产量控制在7亿吨左右，并出台规定控制煤炭产量过快增长的势头，限制低水平、小规模的煤炭加工项目。其中，内蒙古将鼓励现有煤炭企业以资源、资产为纽带，借助联合重组等方式，发展一体化经营的大型煤炭企业集团，同时也将鼓励有条件的地区组建区域性的煤炭企业集团。15月，内蒙古区煤炭产量27500万吨（调度数），同比增产4747万吨，增长209。百万吨死亡率0124，同比上升0045。其中国有重点煤矿原煤产量18050万吨，增产2810万吨，增长184。百万吨死亡率为0177，同比上升0118；国有地方煤矿原煤产量1850万吨，增产320万吨，增长209。百万吨死亡率为0054，同比下降0077；乡镇煤矿原煤产量7600万吨，增产1617万吨，增长270。百万吨死亡率为0013，同比下降0104。分煤种看，2010年15月，内蒙古区无烟煤产量增速最高，为4307013吨，同比增长4852；增速最低的是炼焦烟煤，产品产量为1239272907吨，同比增长237。内蒙煤炭产品中褐煤、原煤、一般烟煤、烟煤是重点产品，占全国比重分别为8731、2087、1811、1547，同比增长分别为252、2086、1836、1681。综合看，所有产品产量正增长，生产旺盛。图表122010年5月内蒙煤炭产品产量及增长情况单位吨2009年15月2010年15月产品名称产量同比占全国比重产量同比占全国比重原煤22532141977266621032723207116520862087无烟煤2899859359917543070134852192烟煤1245869777730941451145526557716811547炼焦烟煤121062327920336821239272907237604一般烟煤11248074498323416761331338286318361811褐煤9783458322329747122487140952528731洗煤15799272383261419716377272479563洗精煤7804730363757391320781701477数据来源国家统计局银联信2产品销量分析16月，内蒙古区销售煤炭约33550万吨，同比增加5350万吨，增长19。其中出区煤炭21808万吨，同比增加6298万吨，增长406。铁路出区量19627万吨，同比增加5280万吨，增长368。公路出区量2181万吨，同比增加1018万吨，增长875。目前来看，国内需求上升。尽管二季度是煤炭消费淡季，但煤炭需求将呈淡季不淡的特点。由于电力需求将步入夏季用电高峰，加上经济继续回升以及水电出力下降等因素影响，电煤需求有望逐步增加。目前钢铁、建材、有色、化工等行业快速增长的动力依旧，今年以来西北、华北、华中等地高耗能行业用电增幅一直保持较高水平。二季度全国从南到北陆续开始春耕生产，加之西南抗旱等，农业和农村生产用电也将增加，尽管二季度是全年用电淡季，但因存在刚性需求，全社会用电量仍将保持高位，三季度随着用电高峰的持续，电煤需求趋紧。图表13秦皇岛煤炭库存变化3004005006007008009001000200701200704200707200710200801200804200807200810200901200904200907200910201001秦皇岛库存万吨）数据来源国际统计局银联信中国2009年煤炭净进口103亿吨，而今年前5个月净进口6011万吨。焦煤和肥煤进口的增加是推动进口量增加的主要原因，进口量的变化反映了我国煤炭产业结构正在发生变化。其中，焦煤是冶炼业主要原料，而肥煤主要用于炼制优质焦煤。从目前来看，一季度煤炭进口量确实增长比较快，不过到目前为止，煤炭进口量已经有所回落，这也从一方面显示了国家在调控方面取得的效果。随着调控政策的落实，焦煤、肥煤品种的需求量会进一步减少，市场价格也会稳中有降。分国别来看，今年以来，我国煤炭进口来源地区不断扩大，来自南非、哥伦比亚、美国、俄罗斯、蒙古等国的煤炭进口量大幅增长，来自澳大利亚的煤炭进口量逐步下滑，而来自印尼的煤炭进口量势头不减。图表1420092010年5月中国各月煤炭进口及增长走势图单位万吨、0200400600800100012001400160018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100010020030040050060009年10年09年同比10年同比资料来源WIND银联信出口方面，今年15月累计煤炭出口量下降158，至887万吨，总金额86亿美元。5月份，我国出口煤炭146万吨，同比增长227，这是今年以来最大的单月出口增幅，当月出口金额为208亿美元，平均出口价格为142美元/吨，同比增长33。其中累计出口焦炭及半焦炭84万吨，而去年同期仅出口20万吨。从单月出口量来看，4月份国内焦炭出口量一改前期连续保持个位数的低迷，达到24万吨，而5月份单月出口量继续攀升至47万吨，这已经接近2009年前11个月的出口总量。焦炭出口大幅增长，主要原因是国际市场需求的增加，其中来自欧盟的需求成为主力。图表1520092010年5月中国各月煤炭出口及增长走势图单位万吨、0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1008060402002040608009年10年09年同比10年同比资料来源WIND银联信另外，2010年15月，内蒙煤炭行业产成品金额较大幅度下降，为4223亿元，同比下降054，相比上年同期降低864个百分点。同期，产成品资金占用率为5，相比上年同期下降215个百分点。行业产成品周转速度加快，流通顺畅，资金利用效率有所提升。图表1620072010年5月内蒙煤炭行业产成品资金占用情况单位千元、报告期产成品同比增长产成品资金占用率2007年12月1750133199120882007年15月27065114479832007年18月3776180124358132007年111月31952926224762008年12月2845422625823062008年15月392811445149952008年18月482406827756122008年111月490871653624062009年12月412859545119122009年15月42460428097152009年18月557299915525112009年111月52606607173182010年12月3334511192311942010年15月42229050545数据来源国家统计局银联信同期，内蒙煤炭行业应收账款大幅增长，为20768亿元，同比增长10763，相比上年同期提高7921个百分点。同期，应收账款占销售收入比重为2457，相比上年同期提高773个百分点。图表1720072010年5月内蒙煤炭行业应收账款资金占用情况单位千元、报告期应收账款同比增长应收账款销售收入2007年12月4568704319754522007年15月6712302677824372007年18月7961524680317152007年111月987415495741472008年12月7590371661461512008年15月7789093160419732008年18月11147650400214152008年111月13832286400911432009年12月10331469361147842009年15月10002556284216842009年18月16124396446414772009年111月1648087219159972010年12月14864340438753222010年15月20768000107632457数据来源国家统计局银联信从数据来看，15月，内蒙煤炭行业产成品资金占用情况有所好转，应收账款总数增加，占销售收入比重与上年同期相比却有所提升，这主要在于行业下游需求旺盛，产成品销售渠道畅通，销量不断增加，库存不断减少，占用资金降低，但是同期应收账款在需求增加的情况下也出现了大幅提升，此时内蒙古区煤炭行业资金回笼速度有所缓慢，为提高行业资金周转效率，内蒙古区煤炭行业资金需求将会有所提升。（二）产品价格分析进入2010年以来，国内煤炭价格持续上涨，首先是年初的冬季用煤高峰推高煤价走势，再加上年初寒冷天气持续时间较长，因而也加大了煤炭的需求量。其次，今年我国工业发展恢复势头迅猛，工业用电量持续上升，从而加大了火电企业对煤炭的需求。再次，受到国际煤价上涨的推动，国内煤价了一路跟进，从而使得国内的主要发电企业都纷纷提前为应对夏季用煤高等进行储备使得煤炭行业出现了淡季不淡的局面，也使得煤价得以在高位维稳。下半年煤价有下行预期，但是幅度有限。下半年需求增速放缓，而供给仍在释放，加上政府部门对煤价的干预，煤炭价格上行动力不足，能否下行主要取决于高耗能行业产量的变化。分煤种来看，焦煤与主要焦炭的差价创下了新低，如果钢铁产量如预期减产，外围经济体缓慢复苏，那么焦煤价格下行压力更大。相比较而言，在天然气价格上涨的背景下，无烟煤价格则显得更加安全。1国际煤价不断攀升，近期有所回落今年以来，国际煤炭价格持续走高，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格（业内基准价格之一）突破每吨100美元以上，5月6日甚至涨至每吨1082美元，至6月10日，价格又回落至994美元/吨。煤炭需求量上涨是全球煤炭价格走高的根本原因。图表18澳大利亚BJ现货价格走势050100150200MAY05SEP05JAN06MAY06SEP06JAN07MAY07SEP07JAN08MAY08SEP08JAN09MAY09SEP09JAN10MAY10澳大利亚BJ价格美元/吨数据来源WIND银联信2炼焦煤供给过剩需求不振，价格有下行压力中国炼焦煤（焦、肥、瘦和气）保有储量2549亿吨，占全国煤炭总储量的254，比重不大且品种不均衡。其中肥煤、焦煤和瘦煤分别占180，235和158，炼焦煤灰分一般在20以上，同时，20以上炼焦煤含硫分超过2，。由于一些炼焦煤含灰分或硫分过高，可选性差，精煤回收率低，故炼焦煤有效供给偏低。5月份山西焦煤集团产量增加，6月份全国炼焦煤价格已经出现下降趋势，进入7月份，炼焦煤的生产将继续保持平稳，从蒙古进口的炼焦煤将大幅度上升，总供给将小幅增长，同时4月中下旬开始的国家对房地产市场的调控，其影响将在三季度传导到焦煤市场需求上，预计三季度焦煤均价环比下跌。另外，6月22日财政部取消了部分钢铁产品的出口退税，钢厂减产的压力增大，同时国家打压房地产效应已逐步传导至钢铁产业，加上不求钢铁库存增加，焦炭的需求将会持续下降，进一步降低焦煤需求。图表19中国焦煤价格走势单位元/吨山西炼焦精煤车板价（含税参考价元/吨）05