炒股必备炒股高手心得7

何为“披露易”计划2007年6月25日，香港交易所实施“披露易”计划，并于当日起，只要主板上市公司在香港交易所网站及其本身网站刊发公告全文，则可自行选择是否在报章刊发付费公告另外，创业板上市公司现已可自行选择是否在报章刊发付费公告。新制度下，上市公司公告文件会在每个营业日早上6时至晚上11时以及在营业日之前的非营业日晚68时期间在香港交易所网站发放。不过，不同类型上市文件尤其是公告在香港交易所网站的登载时间有别。对尚未设立公司网站者可在未来12个月内设立，此前必须继续在报章刊发公告全文；另外新制度施行的最初6个月，即使主板公司已在其自设网站登载其公告，仍须在报章刊登“通知”公众。对投资者而言，香港交易所网站一站即可为其提供所有上市公司资讯，除了最新登载的上市公司讯息，并可搜寻过往的公告存档，而且也会让投资者更及时准确地获得相关资讯，加强市场透明度，而更有效率的上市公司公告发布制度亦将有助新闻媒体报道上市公司的最新企业动态。另外，该制度下，上市公司发布公告会有更多的时间选择，有助减少股票交易停牌的需要和时间。这种电子披露方式，在中国内地上海和深圳两个交易所，均已采用，只不过上市公司同时需在证券日报、中国证券报、上海证券报和证券时报等指定报章刊登公告。发行备兑权证解“大小非”难题证监会有关人士日前表示，正在研究二次发售配合可交换债券等市场流动性管理工具，以缓解当前A股的限售股份解禁所引发的一系列矛盾。可交换债券（简称EB）全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构或登记结算公司进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。像传统可转债（简称CB）一样，可交换债券（以下简称可交债）是一种内嵌期权的金融衍生品。其实，可转债之于可交债相当于股本权证之于备兑权证，可转债和股本权证都是由上市公司发行的，持有人行权后会增加公司的总股本，有一定的股权稀释效应。而可交债和备兑权证是由第三方（上市公司股东或证券公司）发行的，持有人行权（换股）不会影响公司的股本结构。诚然，发行可交债可以解决“大小非”们的融资问题，并且，通过对可交债的发行条款的设计，还可以让他们在不同的价位、不同的期限减持股份，从而改善市场对“大小非”解禁的预期，缓解A股当前的供需矛盾。但是，发行可交债也存在很多问题，例如，可交债的利率、回售、换股价向下修正以及担保等条款都会增加“大小非”的出售成本。如果大小非对公司股价没有足够的信心，发行可交债还不如直接在二级市场上抛售。而证监会日前也表示不会加大限售股股东的出售成本。另外，发行可交债一般是针对“大非”，而当前A股市场所面临的考验却是小非的解禁。当然，也可以把小非的股份集中起来通过信托或其他的方式发行可交债。但是，这样做又难以满足“小非”们的个性化需求。鉴于可交债还有诸多问题没有解决，笔者认为，发行可交债还不如让“大小非”们再发一次备兑（认购）权证。在股改时，一些公司的大股东送股能力有限，就免费派发了备兑权证来作为对价，极大地促进了我国衍生品市场的发展。派发备兑权证后，经过一轮大牛市，公司的股价远高于行权价，大股东在认购权证行权时成功地进行了减持。如今，大小非解禁高峰已至，管理层完全可以再次启用备兑（认购）权证，以解A股燃眉之急。笔者认为，可以采用以下三种方式发行备兑（认购）权证。第一，上市公司的大股东可发行备兑认购权证。为防止权证被操纵，权证的标的股票必须是大盘蓝筹股，流动性较好。发行备兑认购权证后，大股东可以获得一笔发行收入。当未来股价上涨时，权证持有人行权，大股东可以以行权价顺利减持；当股价下跌时，权证的权利失效，尽管大股东不能减持股份，但是，权证的发行收入也可以或部分弥补大股东的损失。另外，像可交债一样，大股东也可以通过发行条款的设计，达到在不同的期限和价位上减持的目的。第二，小非可通过大宗交易将股份抛售给证券公司，由证券公司凭借这些股份发行备兑权证。这样不仅解决了小非解禁这一难题，还可以借此契机大力发展权证市场，并改变我国目前权证市场品种单一、数量稀少、估值畸高的现状。由于证券公司有较好的风险管理能力，收购股份后，没有必要按11的比例来发行备兑权证。例如，如果权证的DELTA是04，那么，对应1份股份，可以发行25份权证。这样一来，当股价上涨时，证券公司可以增持股份，以备权证持有人行权；当股价下跌时，证券公司可抛售股份，避免损失。由于有发行收入，如果风险控制得当，即便股价下跌，证券公司也能保证盈利。第三，发行分离交易的可交债。像可转债一样，可交债的债权和期权也可分离交易，只不过由它分离出来的权证是备兑权证。像分离交易可转债一样，分离交易的可交债不用设置回售、转股价向下修正等条款，可减少大小非的出售成本。第一种方式程序比较简单，又有以前的经验可以借鉴，在法律上没有瑕疵。但是，大股东的融资额度较小。或者说它是分阶段融资的，第一阶段的融资是发行收入，第二阶段的融资是行权收入。当然，第二阶段的融资是否成功要取决于权证到期时股价是否高过行权价；第二种方式比较适合小非，但需要证券公司有较高的风险控制能力；第三种方式的融资额较高，但需要大小非承担一定的成本。考虑到备兑权证的标的股份受限于大盘蓝筹股，建议管理层在推出普通的可交债时，也考虑上述几种与备兑权证有关的方式，以满足大小非的多样化需求，并促进我国衍生品市场的发展。基金为何这么能忍大盘3000点一线时，央视调查显示股民的亏损面达90以上，现在大盘来到了2300点一线，投资者的亏损面还在扩大。这种调查的主要对象是个人投资者，机构投资者呢特别是手握重兵的投资基金的亏损面有多大从近期公开媒体的相关数据看，基金的亏损面不会比个人投资者小，以专家理财为号召的投资基金并没有跑赢大盘。“基民”的状况也不会比股民好多少。股民与基民的不同在于股民套住了，亏损了，他们情绪化地通过不同的渠道发泄。“基民”们则将资金交给了基金，基金经理们保持着沉默，“基民”们也沉默与无语。最近几天大盘在缩量下探，基金的重仓品种仍然成为盘中主要的做空力量。为何基金的重仓品种在下跌时毫无抵抗之力拥有重金的基金一直以来在大盘下跌时基本上是打不还手，骂不还口，重仓持股，任其缩水。我们不禁要问，基金为什么这么能忍还要忍到何时有一点是清楚的，一轮新行情的启动一定是投资基金重振雄风、奋起反击的时候。这轮持续下跌的行情中，基金一直处于被动挨打的状态。从近期基金的半年报看，基金共同持有的品种仍然是所谓的价值蓝筹股为主，且仓位大都保持在70上下。从这个角度看基金，我们不难理解，为什么大盘跌得这么深，基金能忍耐至今。但我们应该清楚，基金的亏损是暂时的、阶段性的。一旦遇到合适的气候，基金会“春江水暖鸭先知”，会从冬眠的状态下苏醒，精神焕发，重新杀入一轮新的上升行情。这一天，我相信为期不远。因为我们看到去年因预期“港股直通车”，雄心勃勃的QDII一天的发行量就达千亿，以排山倒海之势挥师海外，弹指一挥间，不到一年的时间，QDII深陷重围，折损近半据说去年高峰时期的投资基金的规模突破30000亿，如今亏损严重，但新的基金仍然不断推出，组建、发行，以基金为代表的机构投资者必将发展壮大当基金再度金戈铁马、挥刀亮剑之时，但愿我们还有状态，还有勇气、还有力量去面对。长期投资之经是怎样被念歪的无论是主动还是被动的，“长期投资”这个词如今正在被越来越多的国内投资者所接受，似乎已成用来说服投资者继续留在变化莫测的市场中的最佳理由。不过，充斥市场的“坚定看好某某股票”、“长期持有，股价迟早能回来”等等豪言壮语，又无不反映出对长期投资理念的一知半解，甚至是不求甚解，也由此产生出许多认识误区。不考虑一个国家或者地区的经济基本面而盲目地长期持有，这是长期投资的一大误区。如果一家公司所处国家或地区经济基本面出现不利局面，“覆巢之下，岂有完卵”，整个市场的系统性风险将侵蚀掉绝大多数投资者的投资收益。看看台湾地区和日本市场给投资者带来的惨痛教训吧。台湾地区和日本上世纪90年代的股灾已过去近20年了，但至今两个市场的指数仍然没有回到前期高点，尤其是日本，目前的市场指数仍然只相当于当年泡沫高点的三分之一。日经指数需用多少年才能回到1990年的高点相信目前几乎无人敢言。我们为什么要长期投资当然是希望一定时期内企业能够不断成长，并分享到财富增长的成果，但很多投资者却把捂着基本面没有改善希望的垃圾股也算做长期投资，这是极大的谬误。其实这类题材股、垃圾股往往都会编造出一个个美丽故事，但与那些基本面发生了临时性恶化的公司有着根本的不同，题材股、垃圾股股价高高在上，却没有任何看得清楚的业绩支撑，随时都有一切财富成空的风险。就算十个题材股、垃圾股会出现一个重组成功从而投资获利，那也不是长期投资，而完全是投机赌博。企业成长过程中的各种宏观环境约束会不断变化，企业在竞争中可能犯种种的战略错误，企业也不可避免地有其特定生命周期规律，这些都决定了常盛不衰的企业是极为少见的。道琼斯工业指数自1896年设立以来，至今只有GE是唯一没有变更的成分公司。美国如此，中国在目前发展变化极快的市场背景下更是如此。今天的绩优股很有可能变成明天的垃圾股，千万别以为选择了一只好股票，一劳永逸地持有下去就是长期投资。长期投资的前提是持有那些长期价值低估而且具有竞争优势的好公司；如果股价已经充分反映甚至透支了合理价值，就不值得长期投资了。中石油当然是个好公司，是亚洲最赚钱的公司，巴菲特在1元多买入，平均不到13元退出，4年赚了40亿美金的高额利润，巴菲特十几元左右的价格退出了，国内的投资者却在40多元附近蜂拥入市，试想40多元的高价成本又何时能产生长期投资收益呢罗马不是一天建成的，而微软也不是一天就成功的，因此，长期投资要求买入并长期持有那些价值被低估并且有竞争优势的公司。换言之，好公司也需要时间的发酵，这正是需要长期投资的根本原因。任何一种具体投资策略都有其适用范围和适用阶段，并不是万能的。而且我们应该坚决摒弃盲目被动的长期投资，而提倡积极主动的长期投资。长期投资的道理看起来非常简单，但知易行难，在投资实践中如何具体操作绝不是一件轻松的事情。毕竟巴菲特只有一个，对于一般的投资者而言，树立正确的长期投资理念只是第一步，接下来还有很多事情需要去做。首先也是最重要的，一定要随时确保你买的东西的确值得长期投资。哪怕是投资高手，也需要随时跟踪所投资公司的动态，观察其是否发生了一些根本性变化，或者股价是否透支了合理价值。其次，要降低长期投资的收益预期，不能神化长期投资的平均收益。股指从6000点跌到目前的2400点附近，应该说已极大降低了投资者的投资收益预期，但如果要说每年10至20的预期收益已是较高水平，大多数人可能会很失望。在美国和我国香港地区股市曾经经历过的黄金岁月中，股指同样出现惊人涨幅，但年均复合增长其实也并不高。整个20世纪，道琼斯指数从66点涨到11,497点，看上去增长很大，但换算成每年的复合增长，不过53。在1964年到1997年的33年中，港股从100点上升至最高接近17000点，但年均复合增长也只接近17。反观A股，从1990年底的100点到目前的2400点附近，近18年的年均复合增长大约为20。2400点相比6000点高点已经下跌了60，竟然还有年均复合20的收益，也难怪国内投资者真的有点被宠坏了。最后，合理规划投资期限和投入资金。只要是企业发展长期趋势是好的，时间就可以熨平股价的短期波动，但最终时机可能是10年，也可能是20年甚至更长。未来是不确定和难以预测的，而投资却有相对固定的目标期限，因此，我们应尽量避免一次性把所有的钱都用于长期投资，更不能采用高杠杆去长期投资。低迷市场其实并不低迷虽然又有红利税有望取消、上市公司大股东增持股份细则近日发布等利好，但昨天大盘依然是波澜不惊，沪深股市收盘分别上涨8点和下跌10点，成交量继续处于地量状态。虽然这种低迷状态贯穿本周股市，然而细观盘面，人们却感觉暗流涌动低迷市场其实并不低迷。利好频频市场冷漠本周可以称得上是利多消息频频的一周，上周末证监会提出将再融资必须将分红率从20提高到30等完善分红机制等举措，本周三证监会再次发布利好消息并澄清了大小非加速出逃的不实报道。周边市场不时吹来暖风，既有上周五晚间原油期货价再度暴跌，又有当夜美股大涨的消息。另一方面，港股走势也令人刮目相看，本周一大涨700多点，周三又大涨400多点。然而我们在A股市场看到了什么让人们充满期待的本周一，沪市仅小涨8点，周二随之下跌了63点，沪深两市竟有100多只个股跌停。周三在当天港股大涨的情况下，上证指数却跌了7个点，昨天面对利好仅仅小涨8点，深市还跌去10点。从成交量看，沪市四个交易日的成交金额分别为275亿、320亿、333亿和294亿元，日均305亿元，持续处于地量状态。面临频频出台的利好，成交依然如此低迷，反映出投资者已经处于极度的麻木和冷漠中。低迷难掩暗流涌动尽管从表面上看，大盘似乎乏善可陈，但如果细观盘面，人们就会发现，透过坚冰，冰下却是暗流涌动。暗流之一是每天都出现激烈的多空争夺，这从本周四那根上下影线都极长的K线便可察觉。即使是周二那根大跌63点的K线，仍然是一根上下影线分别为19点、23点、实体34点的阴线，而其他几根K线都是上下影线极长的十字星。从盘面分时图看，我们确实可以看到每天都有多空主力在来回拉锯，也就是说，虽然一般投资者已经很少参与交易，但机构之间的搏杀其实几乎达到寸土必争的白热化程度。暗流之二是个股表现冰火两重天。在券商股、保险股频频受到追捧的同时，同为基金重仓股的大商股份、金发股份、冠农股份却屡屡跌停，昔日抱团取暖，今朝争先出逃，表明在股指波动不大的区间里，基金群体在争分夺秒地进行结构性大调整。暗流之三是，尽管每天的盘面成为公募基金等机构之间的角斗场，但在每天个股涨幅榜上，低价股却屡屡“金榜题名”，如昨天沪深两市位列涨停榜的13只个股，除了一只是10元股之外，其他都是4到8元的低价股。说明私募基金等小主力并没有停止战斗。积极因素仍在累积除了上述盘面上的积极因素，其实，随着股市的长时间低迷，方方面面的积极因素正在不断累积中。除了众所周知的宏观基本面以及财政政策、货币政策等正在出现积极的变化，美元走强、油价回落等外围因素有利于外贸和国内PPI回落外，近来又有不少积极因素值得关注。一是市场流传着巴菲特欲买入5亿美元A股未遂的消息。巴老用5亿美元在大盘低迷时买进中石油H股，当市场极度看好该股时，巴菲特获利35亿美元后潇洒抽身。这无疑让低迷的A股市场为之一振。既然巴菲特已经看好A股，说明部分A股已经极具投资价值。二是近期港股走势大大强于A股，本周前三个交易日，在A股市场大幅下跌的背景下，港股大涨1000多点，且屡屡出现A股收盘后港股大涨的走势，表明港股不愿尾随只跌不涨的A股市场，按照自身的投资价值来运行。正是由于近日港股大涨，A股和H股价格倒挂的队伍已经扩大到了12只。三是众多非主流股经过大幅下跌，孕育着极大的反弹能量。在近期金融等权重股已经企稳的情况下，这个趋势已经有所显现，如昨天的农业板块以及尾市开始表现的钢铁板块等等。虽然利多因素的累积有一个从量变到质变的过程，但这个目标毕竟是越来越近了。基金经理看市场五大关键词透露玄机经过上半年A股大跌的洗礼，基金经理对下半年市场的看法普遍更趋谨慎，更多表示将采取防御性策略，一方面重新进行大类资产配置，规避周期性行业股票；另一方面挖掘个股机会，把握阶段性行情。今日基金公司半年报全部披露完毕。我们试图通过诸如“投资者信心”、“大小非减持”、“企业盈利能力”、“防御性策略”、“阶段性行情”等关键词，对59家基金公司在数十万字的半年报中表达出的主要观点加以梳理，希望能有助于增进读者对市场现状与前景的理解。关键词1投资者信心2008年上半年，在从紧货币政策和经济整体放缓，以及大小非减持压力等因素影响下，A股指数一路向下。沪深300和上证综指分别下跌477和480，成为今年以来全球股市下跌幅度最大的市场之一。账面财富的急剧缩水令“投资者信心”受创。有16份基金半年报提到了这一点，并认为投资者信心的恢复甚至重建，将是市场转暖或者反转的关键。华夏行业精选认为，美国次贷危机、世界“粮荒”、全球范围内的通胀和国内经济存在诸多不确定等不利因素困扰着中国的资本市场，使投资者信心不足，引发股市大跌。不过，“市场跌破3000点后的下跌，更多是投资者信心的极度恐慌以及担心投资环境的进一步恶化，削弱了股票市场短期的投资需求，导致短期股价的阶段性迷失和非理性下挫。”大成景阳表示。尽管大跌令市场系统性风险得以释放，但投资者信心的恢复仍有待时日。景顺蓝筹基金表示，国际经济形势的持续恶化、国内市场大小非减持的压力等因素，都影响了投资者信心的恢复，导致市场反弹无力。关键词2大小非减持根据本报的统计，在2008年的半年报中，有36只基金认为，大小非减持导致整个市场资金失衡，股价下跌。基金开元表示，今年上半年，以大小非为代表的产业资本，面临着暴利及可流通的局面而加快兑现，致使股指一路下跌。大成精选也表示，对于A股市场来说，大小非解禁压力无疑是当前市场的不利因素，2006年以来的股改红利已经消除，未来需要面对的是大小非在股改对价支付后的权力行使。如果整体经济以及信贷环境没有发生变化，大小非减持压力依然是制约市场的重要力量。与二级市场参与者不同，大小股东在企业成长初期股权获得成本非常低，远不是近年股价所能够支撑的，因此减持意愿也比较大，这可能使传统估值理念在近期出现阶段性失灵，这也是今年以来A股市场跌幅较大的一个重要原因。对此，中银策略基金经理表示，大小非目前是影响投资者的一个重要因素，这个问题的解决只能是依靠有关部门出台相关政策，或者是虚拟经济和实体经济的价格接轨。关键词3企业盈利能力企业盈利能力是基金选股的重要线索。在全球经济形势走弱、国内经济处于“转型期”等背景下，有60多只基金在半年报中开始审视未来企业盈利状况。南方绩优成长表示，随着时间的推移，珠三角和长三角面临的经济结构转型压力，以及房地产行业的持续萎缩，将使得市场对于未来国内经济增速放缓、企业盈利下降的担忧有所加大。嘉实策略认为，全球与中国经济增长放缓的过程将持续较长的时间，资源品价格仍将保持高位，成本上升的压力将逐步传导到企业盈利这一环节，未来企业盈利的压力将显著加大。工银成长则从货币政策与价格管制的角度，来分析其对上市公司盈利可能产生的影响。该基金表示，从紧货币政策和价格管制政策的提前松动，都是对中国宏观经济政策调整改善的有效措施，但效果有待观察，经济增速再次回到原来的轨迹需要一定时间。在此背景下，上市公司盈利增速放缓也在情理之中。关键词4防御性策略今年以来，基金纷纷减持周期性行业股票，增持通信、消费、医药类个股，加强防御，以抗通胀压力。从半年报来看，至少有54只基金提及防御性策略。上投双息基金表示，从结构来看，周期性行业的下跌幅度远远大于市场平均水平，而医药、消费和通信等防御性行业跑赢市场。在上半年，该基金的策略是回避周期性行业中不确定性越来越大的公司，持仓结构进一步向抗通胀型及弱周期性行业集中。东吴双动力表示，在年初及时进行了仓位的大幅下调，同时减持了预期利润下滑严重的周期性股票，该基金上半年平均仓位一直保持在70以下，减缓了系统风险对基金净值的冲击。交银精选基金则从大类资产配置角度进行了调整。该基金经理表示，面对动荡的经济和资本市场局势，采取了保守的操作策略，首先降低了股票资产在组合里的比重，增加现金持有量。关键词5阶段性行情在展望下半年行情时，大部分基金经理措辞谨慎，其中以“阶段性行情”、“局部性机会”字眼居多。华夏中小板基金表示，经过2008年上半年的大幅调整，市场的估值压力得到较为充分的释放，未来市场可能存在阶段性或局部性投资机会，但系统性的投资机会还需等待宏观经济的好转和投资者信心的恢复。汇丰策略认为，A股市场中长期投资价值将逐步显现。短期来看，受制于企业基本面转差、投资者信心不足，以及流动性逆转风险，市场可能很难出现全面的系统性投资机会。但是从中长期来看，在A股市场系统性风险已经得到明显释放、个股出现泥沙俱下的下跌之后，优质上市公司的中长期投资价值也将更加突出。景顺蓝筹也表示，市场展望市场经过前期大幅调整，估值水平迅速下降，目前A股沪深300公司的2008年动态市盈率与发达市场的估值水平接近，A、H股估值逐渐接轨，部分行业和个股的估值水平已经具有吸引力。但由于国际、国内宏观经济形势仍不明朗，投资者信心的重建也需要一个过程，因此下半年市场难以呈现整体性大幅回升走势，个股及行业的局部性投资机会可能成为未来一段时间内的主基调。投资大师们谈股票与女人也许是英雄所见略同，也许是情有独钟，当今世界顶级的投资大师们似乎都喜欢把自己喜爱的股票和他们钟爱的女人作比较，下面就让我们一起来欣赏大师们的几组妙趣横生的真知灼见吧。股神沃伦巴菲特是世界上最伟大的投资人。半个多世纪以来，他所创立的投资神话、财富神话和捐赠神话无不令世人啧啧称叹和无比钦佩。如今这位年逾古稀的风云人物有一句颇令人启迪和深思的妙语选股如选妻。他用自己五十多载的投资生涯诠释道，“投资就像选择心爱的人，苦思冥想，列出你梦中的她需要具备的各种优点，然后找呀找，突然碰到了你中意的那个她，于是你们就幸福地结了”。瞧，多么生动的比喻，多么形象的解读。在巴菲特老人家看来，投资早已超越谋生和利润的狭隘层面，而是一种生活的乐趣，而是如同追寻自己生命伴侣和知心爱人一样的幸福体验过程。巴老就是依靠他的一双慧眼，依靠对实地调查和分析会计报表的注重等等，选中了自己的如意佳人。从而，我们有幸欣赏到他慧眼之下的“爱人”们是何等光彩夺目。你看，雍容华贵的可口可乐王后、气派不凡的美国运通公主、美丽多情的东方姑娘中石油1309,012,093,吧皆归至历史悠久的伯克希尔工业王国之下。股神巴菲特的选股真是高明，战绩令人艳羡詹姆斯罗杰斯是在1997年令东南亚国家闻风丧胆的“量子基金”的创始人之一，是国际著名的投资家和金融学教授，人称“奥地利股市之父”。这位一边环球旅行一边投资的风云人物也曾表达了和股神沃伦巴菲特一样有异曲同工之妙的感受“挑选股票就像选女人，我不能告诉你选哪个人，挑谁是你自己做的决定，世界上有太多的好女人了。”无怪乎，罗杰斯阅人无数，慧眼独具，在西德、奥地利、巴西、新加坡等国的投资，都获得了巨大成功。大师罗杰斯用自己的投资实践和感受启迪我们，好的股票如世间风情万种的女人，需要每一个人用智慧，用心灵去仔细发现、体味、选择。而这个过程，也从侧面揭示了投资的玄妙之处。彼得林奇是富达公司旗下的麦哲伦基金的创始人，是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头，投资回报率曾一度神奇的高达2500，被誉为“股圣”、“第一理财家”、“股票投资领域的最成功者”。他曾经说过一句同样经典的话你不能吻遍每一位少女。在这里，林奇把股票的比喻生动地提升到“豆蔻梢头二月花”的美少女这一视角之上。是的，你不能看见哪个女孩子长得漂亮就居心叵测，试图对她动手动脚。你需要具备一个内涵男人应有的素养冷静、理智和良好的自制力。同样，做股票亦需要专一、理性、牢牢把握投资方向，用娶妻的态度来投资方能获得持久的收益。彼得林奇他成功地做到了。在19971990年他担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29。在这里有必要和大家一起分享的是，最早把股票比做女人的大概是彼得林奇所在的富达公司的创始人爱德华C约翰逊二世。他曾经满含神情地向投资者呼吁“买股票吧，那是你如胶似漆的妻子。”在他眼中，股票是女人，但决不是普通意义上的女人，而是值得终生厮守、举案齐眉、白头偕老、与你有着唯一又排他的特殊关系的女人。他强调股票与生活的密切关系，在此他指的是广义上的股票而非狭义上的个股；另外他还希望对股票有足够的热情，相看两不厌。能够有这种见解，实难能可贵。换“位”思考轻松割肉买进一只股票后，投资者没必要死死抓住不放。当然，你永远不能单纯因为一只股票股价下跌就卖出。不过，如果你当初买进这只股票的原因后来证明已经不成立，你就应该考虑卖出了。但要卖出手里的股票，说来容易做起来难。卖出赔了钱的股票或基金会让你丧失信心，随后，你对事情本来会怎样怎样会有一连串的遗憾。个人或专业投资者在考虑卖出的时候面临同样的困境。伯克利金融学教授特伦西奥迪恩发现，投资者卖出赚钱股的可能性比卖出赔钱股的机会至少高50。波士顿咨询公司CABOTRESEARCH对基金经理所作的调查显示，根据“大量研究”来决定卖出的受访者比例还不到30。其他人承认，他们基本上是凭直觉。经常看到的现象是，投资者成了过去的奴隶。你去年在42美元的价位买过通用汽车股票吗如果在现在10美元左右的价位卖掉它，就等于放弃了等待它恢复往日荣耀的机会。如果坚持不抛，就等于告诉自己你没错，只是还没有证据证明你是对的。持有一只股票的时间越长、损失就越多，你就越难作出彻底割肉的决定。“一想到某只股票将带给你怎样的痛苦，”哥伦比亚大学心理学家埃瑞克约翰逊说，“那种情绪就会阻止你考虑卖出这只股票可能带给你的好处。”你可能以为是你拥有某只股票，但事实上或许是股票主宰了你。此外，人们一直没有摆脱这样一种信念，即投资组合在某种程度上符合墨菲法则能涨的最终会涨，但会等到你卖出之后。康乃尔大学心理学家托马斯基洛维奇解释说人们会对自己说，“如果我卖出后它们涨了，我知道我肯定会自责不已的”。这么多年来，我曾听过几十位基金经理说，他们抛出后股价就上涨了。幸运的是，有些技巧可以让你减轻对割肉卖出的负面情绪。采用“停止观望”指令。我并不热衷止损指令，这种指令在股价跌至某一预设水平以下时自动卖出你的股票。但我很相信我所谓的“停止观望”指令，也就是当一只股票跌到比如比买入价低25的价位时，你要主动评估你当初买进该股的3个主要理由，看看它们是否还成立。这么做可以阻止你不假思索地仓促卖出。不要离题太远。用与卖出的股票类似的投资产品来补充你的投资组合会把你未来后悔的风险降至最低。为买而卖。问问自己最想拥有哪只股票或基金然后，把你赔钱的股票看作购买它的一部分资金来源，那么，你为此所需要筹集的资金就会减少。哥伦比亚大学的约翰逊教授说，“考虑一下其他可能，不要只想着痛苦，这样会让卖出的决定变得容易些。”还有，赔本卖出还能让你的应税收入减免最多达3000美元。战胜对卖出的抵触情绪。巴塞罗纳POMPEUFABRA大学管理学教授罗宾贺加斯建议，将你在经纪公司账户的登录名称改为“DUMPMYLOSERS”即抛掉赔钱股，反复输入这样的词语可以软化你对卖出股票的抵触情绪。重新“定”价。假设3年前你以4350美元买进了花旗。把这个价格除以10，设想你是以435美元买进的，这样一来，你会以一种新的目光看待该股目前的价格17美元左右。如果对这个4倍于你“435美元的买进价”的现价仍不满意，那么你就卖出好了。售后跟踪。利用网上投资组合跟踪工具，监视所有你卖出的股票的回报。研究你犯错误的后果，这将让你了解到哪只股票你卖得太仓促了，哪只太迟疑。如果不加衡量比较，你是没法提高的。股市的规律决定了散户的弱势地位多数散户一踏进股市之门，可能就踏进了必输之门，已经输在股市的自身规律上，游戏规则决定了输的概率大。股市是零和规律，更可能是负和规律。多数散户最终赚钱是偶然的，赔钱是必然的。市场永远只是少数人赚钱，是少数人赚多数人的钱，不可能大多数人盈利，多数人永远是赔钱，一盈二平七亏，几乎成了中外股市的铁律。股市的风险规律，更令散户处处被动。熊市风险，漫漫阴跌，苦不勘言；牛市调整的急跌暴跌，惊心动魄。在下跌走势中，少数侥幸的能空仓躲过，多数糊涂的不明原由，能有几人洁身自好，躲过风险或自认为是底部，却买在腰部；或死捂不卖，深套其中；或割肉止损，卖个地板价；或屡套屡割，屡割屡套。散户无力抗衡，无力扭转乾坤，无言表达，只能默默忍受，或发几句牢骚，或以承认现实亏损结局。政策市规律，散户事先得不到政策信息。做庄规律，散户事先得不到做庄信息，使散户始终处于弱势地位。长期投资的三大误区“专业投资的目的在于价值发现，然而仅仅考虑到价值被低估还不够。金融工具的价格永远在变，当其价格偏离内在价值时,它总是要回归的。但是，金融工具的价格有时也因心理因素驱动而发生变化。”资本市场受心理因素的影响很大，投资人在市场下跌过程中会产生非理性行为。相对于个人投资者，基金公司拥有专业团队、信息、资源、投资纪律等优势，应当对专业投资团队有充分的信心。“选时的诱惑天天都有，问题是你把握住投资机会的可能性。”关于“长期投资”，很多投资人有三大误区。第一，短期进行评估,市场一旦下跌,开始怀疑投资理念。例如市场调整了9个月，投资者已经开始产生怀疑。第二，投资资金抱着短期致富的心态，用短期不用的资金来投资。这注定无法承受短期下跌之痛。第三，死抱着一只股票或基金不动，认为是长期投资，事实上要通过不同类型的产品来做长期投资。以中国第一只开放式基金华安创新为例，该基金2001年9月21日成立，当时共有45000多名持有人，7年后，原持有人仅有为8000多人，能坚持持有的投资人不到18。“长期投资无法坚持的原因就是短期市场波动，华安创新成立之日上证综指180702点，如果持有到08年7月31日，该基金的累计净值为31221”因此，建议投资人在投资时，一定要评估一下家庭的资产状况，制定短期、中期和长期的家庭投资计划，才能成功投资。炒股需要“老太太”的智慧1、中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年8月26日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为1美元对人民币68400元，1欧元对人民币100616元，100日元对人民币62497元，1港元对人民币087598元，1英镑对人民币126270元。2、国家统计局26日公布的宏观经济景气指数预警信号图显示，7月份我国宏观经济预警指数为1147，与上月持平，处于稳定状态的“绿灯区”。3、2008年9月份股改限售股的解禁额度为125亿元，比8月份的2164亿元减少了2039亿元，减少幅度为9423，不及8月份的一成。首发、增发、配售、定向增发等部分的解禁额度为396亿元，高于8月份的212亿元，环比增加184亿元，增加幅度8680。9月份合计限售股解禁额度521亿元，为2007年3月份以来单月限售股解禁额度最低水平，也是19个月以来的最低单月解禁额，比8月份的2376亿元减少1855亿元，减少幅度为7808，仅为8月份的两成多。9月份交易日为19个，比8月份的21个交易日少3个。4、截至8月25日，25家基金公司旗下160多只基金陆续披露了2008年半年报。根据已披露的数据可以看出，由于今年上半年A股市的深幅调整，基金业绩较去年同期明显下滑。据天相数据统计显示，仅25家基金的利润总额就减少了5411亿元。5、中信证券8月26日发布的最新资金流向统计报告显示，从分行业资金流向汇总统计，8月26日23个行业合计资金流入19116亿元，当日合计资金流出25969亿元，当日全市场净流出资金6853亿元，而前5个交易日平均每日资金净流入2555亿元。6、据中国证券登记结算公司最新公布的数据显示，股票新增账户在8月初创下今年以来的新低不足15万户后，最近两周呈现温和回升的态势。上周两市新增股票账户数为181434户，较前一周增加约3万户，期末股票账户总数也因此增至1201923万户，其中有效账户数达到了1008131万户。同时上周新增基金账户数也小幅回升至19436户，期末基金账户总数升至279147万户。7、国家统计局26日公布的数据显示，我国7月消费者信心指数为945，同比下降22。消费者信心指数是反映消费者信心强弱的指标，是综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感受，预测经济走势和消费趋向的一个先行指标。7月消费者信心指数虽然同比有所下降，但是环比来看上升了04，此前6月份的消费者信心指数为941。8、昨天，央行通过公开市场回笼760亿元资金，比上周增加120亿元。央行昨在公开市场发行了500亿元一年期央行票据，发行收益率仍为40583，保持不变。同时，央行还对28天回购品种进行了正回购操作，正回购量为260亿元，比上周增加了140亿元，正回购收益率为32，与前次操作相同。业虎早间看盘美股昨晚走势相对平稳，道琼指数小幅上涨023；纳斯达克下跌015。美洲其它各主要市场涨跌互现，欧洲市场则普遍低开高走，小幅上涨。美元指数昨晚创出今年以来高点77619，之后略有回落，截止上一交易日上涨058，今日早间位于7726附近，当前仍稳居在5日均线之上。原油价格昨日波动较大，晚间在出现一波跳水之后又出现一波大幅反弹，美元原油期货主力合约截止收盘时上涨101，收于11627美元。今日早间略有回落，位于11580美元附近。A股市场昨日受到多种利空因素集中影响，打破了之前脆弱的动态平衡，出现大幅向下的震荡。午间由于多方量能不济，空方量能再次由于恐慌情绪所主导而涌出，然后重新在下方产生新的动态平衡，致使股指在分时中呈现出向下阶梯式的走势。由于上证股指跌破了上周五低点2362，从而增大了短线再探前期低点的风险。如果说可以再探至前期低点的话，那么再创新底的概率也就大大增加。对于短线操作而言，昨日在跌破2382时没有采取行动，下一个采取行动的时机可参考昨日两市低点。而对于普通投资而言可继续以持股为主，“周而复始，得而复失、失而复得”，这或许应是普通投资者应当用积极良好的态度去理解的投资哲学。从资讯中第6点我们可以看到，近两周股票新增账户最近两周呈现温和回升的态势，这应当是一个积极的信号。有时是当局者迷，旁观者清。新增账户的回升暗示着场外投资者对当前股票市场风险已经大幅释放的认识，从长远来看，当前的机会远大于风险。有人将行情进一步看淡与05年的998点相比，那么业虎反问，如果未来五年行情再次好转是不是又要与6124点相比呢纵观中国股市发展史，A股市场从成立到如今有过多少次非理性的炒作尽管有过调整，远离高点，甚至的熊途漫漫，但又有多少超过5年时间没有回到过前期高点的如果说历史是可以比较的，我们可以与历史比较。如果说历史是不可以简单比较的，那么我们也不要将当前的调整目标简单地去与05年时个股大面积破将去做比较。之前业虎也说过，05年买入大家都知道是捡钱。当前个股的估值再轮回到那种地步，相必大家就不是去捡钱而是要去抢钱，既然是抢钱，很多人就会想抢占先机。也就是说市场的底部往往会高出我们预期的底部很多。股市中有一条赚钱的法则就是，在市场低迷时买股票，在市场处在高涨的时候卖股票。很多具有哲理性的小故意大家或许都听过，可做起来又往往是另一回事。“证券公司门口数自行车的老太太经验”或许正值得当前广大投资者朋友的学习，广大投资者如能正视眼下的调整，用“老太太”的智慧去审视市场，我想您心中定会豁然开朗。还是那句话，不要把市场大的方向给做反了。良好的操作习惯让我躲过股灾大半年来的股市下跌，让不少股民的金融资产遭受重创，深度套牢的股票就像一大堆瓦砾，把股民埋在了股市的废墟中，而我却幸运地躲过了股灾。虽然有点受伤，但无甚大碍，我还健康地活着。我之所以能基本上保住牛市成果，得益于自己良好的操作习惯，我总结为两点一是拉肚子式的清仓。去年227以来，股市中的大阴线频频出现。每当股指出现深幅回调的迹象，比如上午看到有百点的大阴线，那就说明下跌行情开始了，我就不顾一切地抛出股票，就像拉肚子一样，把手中的股票全都“泻”掉。但是，去年10月以前的泻股几乎都是错的，因为，每次大阴线以后不久就是大涨。尽管这样，我的见大阴就抛的习惯已经养成，所以，去年我大进大出了数次，成交量高达7116万元。我的想法是，虽然过去都是错的，但只要有一次是对，就行了。去年10月12日，我上午正好外出，股指大跌150点，回家后下午一开盘，不等反弹，就把手中的股票一股脑儿全抛了。当天收盘上证指数是5903点。正是这次抛股后，我就不再满仓，只用部分小资金玩玩，大资金就在我拉肚子式的泻股中保住了。5900点清仓，在别人看来是有点神，但我做到了，这就是习惯使然。二是赚了再买，要输就输赚到的钱。自从在高点清仓以来，我就始终保持着警惕，从不轻易满仓操作，还给自己定了个规矩，买一只股票有了账面赢利后再考虑买其他的股票。这样，以后买的股票即使套住了，要亏，也亏的是赢利的钱，至少不会亏到本钱上。资金出来后，遇上新股频发，这使我的资金有了用武之地，我接二连三地申购新股，中签率倒不低，10次有5次中签，好股票都让我中了。今年基本上就是这样操作，中新股抛掉赚了钱，然后再适当地买进一些股票。我在心里对自己说，买进的股票如果亏到了新股赚的钱数，就立即抛，就等于自己没中过新股一样。这样心理平衡了，操作起来也就没有思想上的障碍。疲弱的市道，让我的这个操作观念非常灵应。今年上半年以来，确实是赔钱了，买几次，套几次，割几次，但赔的几乎都是新股赚的钱，所以也就不太心疼。我觉得良好的操作习惯，对于股民来说很重要。股市风险越来越大，我们要把做股票赚钱变成好习惯赚钱，这样，你赚钱也就变成了习惯。熊市以来的思考论持久战上周三一次意外的井喷,把人们从精彩的奥运赛事中暂时吸引了过来,不过热情似乎没有延续多久,很快很多个股都大幅回落。其实不难猜到后面的结果,似是而非的利好传闻,如何能逆转积弱的市场管理层一直在努力,但是任何一个国家的股市都是多元博弈的结果,不会单纯以政府的意志为转移。4000点的时候,管理层开始提示风险,但是到了6000点股市才见顶；所以反过来我们也可以理解,为什么此前管理层和权威媒体不断以各种途径维稳,但是市场没有大的起色股市暴涨暴跌背后还有人性使然疯狂的时候不顾风险；恐慌的时候全无信心。我们可以看到很多研究报告,称现在市场已经到了合理估值的下限云云,但是这只是意味着相对安全而非绝对安全,因为熊市往往会出现严重低估的情况。在企业盈利不确定性增大的时候,市净率和分红率指标更有参考价值。从历史数据看,全市场市净率15倍到2倍是极限水平,而预期现金分红率为一年定期存款的15倍到2倍之间才非常有吸引力。从全市场来看,还没有达到这样的水平。但我也并不认为我们要去捕捉“最佳击球点”,因为这往往是徒劳之举。我们当看到下跌越来越惨烈的时候,很多个股的安全边际在不断加大。实际上预测市场的“终极底部”和等待救市是没有实际意义的。很多投资者天天呼吁“救市”,而“救市”的潜台词其实是“救我”,但是俗话有云,“自助者天助”,我们无法预测救市的力度和可能的表现,但是我们可以有针对性地开始为未来布局。“看着这棵树,我不能让树为我开花,也不能让它提前结果。”“但有些事情我们可以控制,我还可以控制在何处播种,我可以控制播种什么”。还记得功夫熊猫中龟仙和师傅之间这段颇有禅意的对话么股市中也是同样的哲理我们无法预测在未来一到两年内股市会将怎样,也很难判断确凿的底在哪里价值投资者们会感谢熊市带来的低估买入机会。市场也许还要下跌,但是播种的时刻已经来临目前最关键的不是种子什么时候开花结果,而是播下的是什么种子和以什么样的形式去播。对于看好的公司,不妨开始尝试性建仓,当然建仓的速度要控制。一位朋友上周觉得某只股票可以买了,但我建议他分为20批,逐月逢跌买入,某些买入的批次出现20以上的涨幅,就卖掉等待下一次买入机会。巴菲特老先生抄底也是蚂蚁搬家式的建仓,我们何不学习下呢“套牢”了，怎么办一轮牛市结束后，股市处在阶段性跌势之中，用得最多的词恐怕就是“套牢”。“套牢”并不可怕，是股民就会有被套牢的一天。可怕的是最初和最末时期的心态，特别是新股民就很难把握。“浅套”就要学会及时止损、就要学会割肉、学会解套的常用技术和方法；当套到一轮跌势的末端，就该学会反向思维，克服底部的恐惧，决不能割在地板上，应该补仓。一、套牢的分类“套牢”分为热门股套牢和普通股套牢，又分为被动性的高位套牢和一般的中位套牢。套牢后心理之苦，后悔情绪会接踵而来，此时的心态调整最重要。套牢说明自己对行情的趋势研判看错了方向，第一件事就是纠正下跌趋势看多的错误心态；第二是要像围棋中的定式转换一样，改变原来持股的策略，形成空头思维，才能化被动为主动。二、套牢了，怎么办1、热门股。热门股套牢以后的办法和普通股票套牢以后的处理办法是有所不同的。前者，往往根据成交密集区来判断该股反弹所能摸高的位置，根据量价关系来判断该股反弹的高点和出局的时机。热门股涨得快，跌得也快。如其下跌10，不宜补仓，更不可在同一成本区域增仓，因为一旦过早补仓，往往会形成“弹尽粮绝”的局面。由于高位追逐热门股被套，首先必须确立一个目标宗旨是自己救自己，而不是再谋求盈利。因为你第一步已经走错，千万不能再走错第二步，不然“洞”会越补越大，以后连“翻身”的机会也没了。在以后大盘的反弹或上升趋势中，原先热点很可能已经变换，即使大盘逐波反弹走高，原热点题材很可能像普通股走势一样，随波逐流，甚至更弱，所以采取的措施既不要急也不能拖，更不能贪，最好先忘记你买入的价格。第一，先分析其密集区在哪里，理论上有可能存在的反弹高度；第二，进行技术分析其是否已具备补仓条件；第三，分析补多少的问题。仔细观察盘口，当日该股低开后，迅即在大量买盘的支撑下上行，表明从终点回到起点的股价已具备补仓条件，由于在上涨和下跌过程中，其成交密集区可以作为补仓位置的参考，该股也许热点虽已退潮，但还没有经过反弹确认，根据手里存量资金，可以适量进行补仓，反弹至密集区价位后，坚决出局不参加中期调整。2、普通股套牢怎么办普通股套牢一般的中位套牢，虽不像热门股套牢后那样揪心，但解套的周期却较长，除了做布林线下轨和中轨做一般的高抛底吸，还可以通过互换，将普通股换成股性活跃、股本扩张能力或题材丰富的其它品种的办法，以缩短套牢周期。3、高位套牢怎么办首先，不要企望一步就能解套，先变高位套牢为中位套牢。当大盘瀑布式直泻后，许多股票回到其长期构筑的平台，由于市场平均成本等多种原因，一般来说，迟早会有一波次级反弹行情的出现。许多中小投资高手往往会在第一次大跌时买一些，抱着买套的心理介入，这时不能期望不会再跌，而是反弹上扬空间大于短线下跌空间。如股价出现预期的反弹，可将补仓筹码获利回吐，从而降低上档套牢筹码成本。再进行下一次循环，则上档套牢筹码就变为中档套牢筹码。在涨跌停板制度下，迅速的、持续的无量下跌极易形成空头陷阱，此时不买放着，一旦出现无量上涨，且以涨停板的情况出现，想补仓或者建仓也就不能如愿了。三、止损上述三种方法都强调适时补仓或换筹，是建立在短期股价必有弹升的基础上的，多少有些无奈和被动，还有一种行之有效的方法，那就是设定止损位。主动脱离苦海，寻求下一个“猎物“。学会割肉是成熟股民与新股民最大的区别。解套策略解套策略，也称反套牢投资策略。是小散在高价套牢后所寻求的一种解脱方法。所谓“套牢“指的是小散预期股价上涨，但买进股票后，股价却一路下跌。任何涉足股市的小散，不论其股票实战经验有多么丰富，都存在着在股市被套牢的可能性。小散一旦被高价套牢，则应根据套牢状况，积极寻求解套策略。通常的解套策略主要总结为以下几大类1、以快刀斩乱麻的方式止损了结。即将所持股票全盘卖出，以免股价继续下跌而遭受更大损失。采取这种解套策略主要适合于投机为目的的短期小散，或者是持有劣质股票的小散。因为处于跌势的空头市场中，持有品质较差的股票的时间