上大微观经济学第22章--货币供求与利率

,第22章,货币供求与利率,第22章,本章要点1.货币的性质、功能和衡量2中央银行的性质和职能3中央银行业务与货币供给4商业银行的贷款创造和货币乘数5货币交易需求函数6货币投机需求的决定7均衡利率的决定8利率与投资支出,第22章,22.1货币及其衡量1.什么是货币交换和清偿（支付）手段，也是一种资产货币不等于通货、钞票货币与财富有区别货币与收入也不同,第22章,2.货币的功能交换媒介计价单位储藏手段,第22章,3.货币的类型金属货币和金本位制纸币或法定货币借据货币,宋朝的纸币交子,第22章,中国的货币,第五版人民币,第22章,4.如何衡量货币量根据金融资产的流动性来确定货币的范围M0现金M1现金活期存款M2现金活期存款定期存款,第22章,5.理论应用：货币衡量指标的对比不同国家在计量货币量时有所差别,第22章,第22章,中国的中央银行：中国人民银行,第22章,美国中央银行：美国联邦储备委员会,新旧主席：伯南克（右）格林斯潘（左）,第22章,22.2银行体系与货币供给1.中央银行的职能与货币发行中央银行：一国金融体系的核心中央银行主要职能发行的银行政府的银行银行的银行,第22章,中央银行与商业银行关系存款准备金存款准备金是商业银行提留的部分存款，以备储户的提款需要法定准备率每百元存款额须上缴的准备金数额,第22章,中央银行通过其业务活动决定货币供给量中央银行负债业务流通中的通货持有的商业银行储备通货和准备金数量最终决定了经济中的货币供给量，所以，通常把它们称为高能货币或基础货币,第22章,中央银行资产业务持有的政府债券向商业银行发放的贴现贷款中央银行在债券市场上买卖政府债券，称为公开市场业务,第22章,2.准备金与商业银行的货币创造商业银行通过其经营存款的机制，创造出更多的存款，从而创造了货币供给商业银行贷款创造的前提是部分准备金制度,第22章,法定准备金增加与货币供给量增加法定准备金增加，意味着相应的存款增加接下来是贷款转变为存款，存款又转变为贷款，贷款又转变为存款，等等，一直持续到贷款为零（见表）商业银行存款创造过程，实际上也是最初存款全部转化为法定准备金的过程，从而也可以说，法定准备金的增加过程，就是货币供给量扩张的过程,第22章,第22章,3.货币乘数银行体系中每一元准备金所产生的货币供给量公式：k1r,第22章,4.理论应用：银行挤兑与货币供给由于某种外部事件，使得银行储户怀疑银行快要破产时，纷纷挤到银行去提取自己的存款时，就发生了银行挤兑银行挤兑对货币供给的影响当银行发生挤兑时，储户为避免存款损失，要尽快把存款转变为现金，于是，存款规模减少。在货币乘数不变的条件下，货币供给量将以原来的货币乘数产生收缩效应，使得货币供应量减少。同时，银行也会提高准备率，以便有足够的现金，应付储户的提款要求，较高的准备率又降低了货币乘数,第22章,22.3货币需求1.货币和其他资产货币需求的含义把货币（现金和存款）作为资产的一种形式，从资产组合的角度考虑货币需求经济学家把财富变现的难易程度，称为流动性。货币是流动性最大的财富形式个人的货币需求是指，个人不以其他形式持有财富，而是选择以货币形式持有财富的数量,第22章,货币与非货币资产实物资产和金融资产假设只有货币和债券两种资产货币可以作为购买和支付手段，但没有利息；债券可以获得利息，但不能用作购买和支付手段,第22章,2.货币的交易需求个人为交易之用而持有货币，是货币的交易需求货币交易需求是收入的函数货币交易需求也是利率的函数平均的货币持有量或需求量,第22章,3.货币的投机需求货币投机需求定义利用货币具有充分流动性的特点，抓住随时出现的赚钱机会，为这种目的持有的部分货币，就是投机需求投机需求量的决定假定只在债券与货币之间的选择来决定财富的分布，从而有：VRi,第22章,利率的预期、债券未来价格和货币持有如果利率高，人们预期将会下降，债券的未来价格会上升，从而债券收益会增加，这时，理性的选择是减少货币持有，增加债券持有。反之，如果利率低，人们预期将会提高，债券的未来价格会下降，从而债券收益会减少，这时，理性的选择是增加货币持有，减少债券持有。可见，货币的投机需求与利率呈反向关系,第22章,利率、风险和货币持有当利率提高时，持有货币的机会成本提高，而风险资产收益的提高，部分抵消了对风险的担心，于是，家庭的财富形式分布，会向高风险资产倾斜，减少货币持有。反之，当利率下降时，家庭的财富形式分布，会向低风险资产倾斜，增加货币持有。这样，也能得出家庭的货币投机需求，随利率的上升而减少，随利率的下降而增加,第22章,4.货币需求曲线货币需求主要决定于收入和利率，与收入水平成正比，与利率成反比（见图）,第22章,货币需求量是收入和利率的函数,Y,r,L1,L2,L1L1（Y）s,L2L2（r）,第22章,把收入和利率与货币需求的关系加以综合，把利率变化与货币需求量的关系，显示为沿货币需求曲线移动，而把利率以外因素变化与货币需求量的关系，显示为货币需求曲线本身的移动，则得到经常使用这个货币需求曲线（见图）,第22章,r0,r,md,md（r，Y1）,md（r，Y2）,第22章,22.4均衡利率1.货币供给曲线在以利率为纵坐标、货币量为横坐标的图形中，可将货币供给数量视为既定，即利率可以上升或下降，但除非中央银行决定改变货币供给量，否则，货币供给量将不变（见图）假设由于某种原因，中央银行决定增加货币供给量，就会出现一条新的货币供给曲线（见图）,第22章,r,ms,ms1,r1,r0,ms2,第22章,2.货币市场均衡货币市场的均衡利率：使货币供给量等于货币需求量的利率（见图）如果货币供求量不等，意味着货币意愿持有量与货币供给量不相等超额货币供给意味着对债券的超额需求。当人们开始需求更多债券时，债券价格开始上升。当债券价格上升时，利率下降。利率会持续下降，直到使超额货币供给和超额债券需求消失。反之，如果存在超额货币需求，上述的相反机制会发挥作用,第22章,r,m,ms,ms,m1,r2,re,r1,m2,md,第22章,3.均衡的变化考虑供给曲线的可能移动。如果政府决定增加货币发行，可以预期，货币供给曲线将向右移动，需求不变时，均衡利率必然下降。反之，中央银行减少货币发行，均衡利率会上升（见图）货币需求曲线的可能移动，来自公众收入或者偏好的变化。如果收入提高，或者更偏好以货币持有财富，均会导致需求曲线向右移动，在货币供给不变条件下，均衡利率必然上升。反之，均衡利率下降,第22章,r,m,ms,ms,m1,re,r1,md,第22章,4.利率如何影响经济利率下降，将增加经济中的多种支出利率变化通过总支出的变化，必然影响均衡产量水平（见图）,第22章,第22章,5.投资函数凯恩斯投资函数：决定因素是资本边际效率，由于经济的不确定性，不可能准确地预期出资本边际效率。因此，投资只能是决定于资本家的冒险精神新古典投资函数：投资支出是利率的函数加速数模型：投资支出是收入的函数,第22章,q投资理论托宾qq取决于已安装资本的现期和未来预期利润，这些利润决定厂商股票的市场价值，从而决定了q是大于1还是小于1。q1，厂商新增投资就是合