恒生电子资产负债表分析

恒生电子资产负债表分析第十组(詹伟荣、徐阶、张成、赵明、郑铁凤)制作人(Zhan weirong，Xu Jie)恒生电子资产负债表分析是年度报告分析的重点，分为资产负债表的横向分析、纵向分析和项目分析三个部分进行，逐步深入，并对恒生电子资产负债情况进行基本评估。一、恒生电子资产负债表水平分析资产负债表的定期分析根据资产负债表的定期分析表，分别对09、10、11三年资产负债表进行了循环费和正基的定期分析，从投资和资金分配角度分别进行了评估，做出了初步评估。(a)投资观点分析报告期间2011-6-3011年比10年增加了11年增长率%(环比)11年比09年增加了11年增长率%(基础)流动资产总额.24-.71-43.20%.784.00%非流动资产总额.71.9334.06%.1957.20%资产总额.95.220.53%.9734.11%企业总资产规模自2009年以后继续上升，2011年总资产比2010年增加0.53%，比2009年增加34.11%，波动幅度较大。将总资产分为流动资产和非流动资产分析。2011年流动资产与2010年同期相比上升了43.20%，与2009年同期相比上升了4.00%。2011年非流动资产与2010年相比上升了34.06%，与2009年同期相比上升了57.20%。这可以初步判断为，2011年总资产规模的扩大在流动资产和非流动资产的共同作用下，非流动资产的变化占了优势。流动资产的货币资金、应收帐款、库存的波动幅度很大。报告期间2011-6-3011年比10年增加了11年增长率%(环比)11年比09年增加了11年增长率%(基础)货币资金.78-.75-31.88%-.68-27.47%应收帐款.69.9723.96%.4846.18%库存.82-.08-127.43%.954.49%2011年货币资金比2010年占31.88%，比2009年占27.47%，减少幅度最大等总资产减少部分中占最大比重。应收账款比2010年增加了23.96%，比2006年增加了46.18%。库存比2010年大幅下降了127.43%，但比2009年上升了4.49%。下面的分析应该集中讨论货币资金、应收帐款、库存的规模、具体变动是否合理。报告期间11-6-3011年比10年增加了11年增长率%(环比)11年比09年增加了11年增长率%(基础)无形资产.44-.07-13.82%.0378.62%长期股权投资.54.1948.96%.4663.71%固定资产净值.86-.19-8.17%-.99-12.81%以非流动资产为例，长期股权投资和固定资产对总资产的影响很大，其中长期股权投资2011年的数字与2010年相比增加了48.96%，与2009年相比增加了63.71%，无形资产2011比2010年减少了13.82%，但与2009年相比增加了78.62%。固定资产略有减少，比2010年减少了8.17%，但几乎没有影响总体。在这三项长期资产中，无形资产净固定资产金额在2011年略有减少，但长期股权投资大幅增加，在考虑企业的资产合并战略时，应重点探讨无形资产、长期股权投资和固定资产的现有规模和变动幅度是否合理。(b)融资角度分析2009-6-302010-6-302011-6-30负债总额.36.82.36股东权益总额.62.91.59恒生电子的负债规模不变，整体上升，而股东权益逐年稳步增长。恒生电子2011年的负债总额比2009年上升了37.18%，2011年股东权益比2009年上升了33.24%，股东权益的变动大于权益的变动。(图例6)图例6恒生电子负债和权益2009-2011报告期间11-6-3011年比10年增加了11年增长率%(环比)11年比09年增加了11年增长率%(基础)资本金62375.040.000.00%17821.4471.43%资本公积.03-.17-18.56%-.92-94.12%超额公示.39.5623.99%.5743.99%未分配的收益.37.6467.25%.9856.11%2010年5月10日，10日增加到4，62375万4周，2011年7月资本金比2009年同期增长了71.43%。2011年的资本空置率比2010年增加了18.56%，比2009年增加了94.12%，2011年的顺差空置率比23.99%，比2009年增加了43.99%。恒生电子2011年7月没有发行现金股利，未售出利润连续3年增长，达到2011年. 37，与2010年同期相比增加了67.25%，与2009年同期相比增加了56.11%，保持高比重的未售出利润可能是企业下一年扩大生产规模的准备工作，下面的分析需要关注各方面报告期间11-6-3011年比10年增加了11年增长率%(环比)11年比09年增加了11年增长率%(基础)应付票据.00.0095.09%.0090.73%短期借款.00-.00-48.15%.00100.00%预先收货帐户.87-.71-26.10%.5216.17%预计负债.56.3626.30%.0338.87%流动负债总额.45-.17-55.86%.9046.08%负债总额.36-.46-51.47%.0037.18%2011年负债总额比2010年增加了51.47%，比2009年增加了37.18%，主要是流动负债所致。2011年流动负债比2010年增加了55.86%，比2009年增加了46.08%。其中，以下四种变化最为明显：流动负债中短期借款下降幅度最大，与2010年相比分别上升了48.15%，与2009年相比上升了100.00%。相反，在流动负债中，应付票据与2010年相比分别增长了95.09%，与2009年相比增长了90.73%。以上四个项目需要在下面的具体分析中重点分析。(c)横向分析摘要公司在增加销售和利润的同时增加资产，利润的增加幅度最大，资产总额的增加幅度也最大，但营业收入的增加幅度小于资产增加幅度，表面企业的资产利用率下降，资产增加不合理。另外，经营活动的净现金流量江苏性很大，企业主要在投资活动中使用很多资产。二、资产负债表垂直分析资产负债表纵向分析同时在资产结构和资本结构中进行分析，评估两者的适用性。(a)资产结构分析报告期间2011-6-3011年比10年增加了11年增长率%(环比)11年比09年增加了11年增长率%(基础)流动资产总额.24-.71-43.20%.784.00%非流动资产总额.71.9334.06%.1957.20%资产总额.95.220.53%.9734.11%静态来看，恒生电子的流动资产比重达43.40%，非流动资产比重达56.60%。流动资产具有现金储备大、资产风险小、非流动资产具有占用资金、周转慢、结转能力差异等特点，在流动资产比重大的情况下，企业资产流动性强、风险低。相反，非流动资产比重大，企业资产流动性弱，风险大。根据恒生电子的资产结构，小天鹅资产可以认为流动性弱，资产风险大。从动态角度来看，2009-2011年流动资产上升率小，非流动资产上升率大，流动资产及非流动资产结构为1:1.3这一事实表明，恒生电子的资产结构偏向非流动资产，资金流动性低。(b) 资本结构纵向分析静态来看，恒生电子权益比重为73%，负债比重为21%，资本结构权益与负债比率约为3.4833001，财务风险很高。这种财务结构是否适当，企业收益性和经营风险评价也要同时进行。动态地看，恒生电子权益比重减少了5%，负债比重减少了10%，恒生电子的资本结构仍然比较稳定，财政力量也略有增加。图例9 2011年恒生电子负债与权益结构比率图例10 2010年恒生电子负债与权益结构比率(b)资产结构和资本结构适应程度分析和评价资产负债表流动资产43.40%流动负债21%非流动资产56.60%非流动负债和权益73%少数股东权益6%从表中可以看出流动负债的比重很高，还有增加，公司使用负债资金时，主要是短期借款。但是流动负债对企业资产的流动性要求很高，公司的债务融资政策可能会增加债务偿还压力，冒很大的财务风险，但也会降低公司的债务成本。静态来看，恒生电子股份有限公司的投资资本占股东权益，尤其是股票资本的73%。从动态的角度来看，投资资本的比重下降了10.32%，因此内部形成股份的比重增加了10.32%，该公司股东权益的变动主要是生产经营方面的原因。三、资产负债表项目分析资产负债表项目分析各资产负债和权益变动大、重要的相关帐户。(a)资产项目1.货币资金从库存规模和变动来看，恒生电子的货币资金同比减少了. 6万韩元，16.27%。由于10年利润比09年增长得好，货币资金的减少与利润无关。看资产负债表，无形资产和长期费用都大幅增加，货币资金的减少可能与公司无形资产的战略决策有关。今年交易性金融资产同比增加了. 2万元，长期股权投资增加了. 8万元，这三个资产项目的增加减少了目前期间持有的货币资金。从比重来看，期末考试资金的比重为25.74%，基础36.74%，下降11%，比重下降过度，但这个减少与公司的战略紧密联系是合理的。货币资金时间2010-12-31 2009-12-31金额。65 .252.交易金融资产从库存规模和变动来看，恒生电子本期末持有的交易性金融资产比上一期增加了. 2万元，178.6%，显示了恒生公司当前投资战略的变化。交易金融资产时间2010-12-31 2009-12-31金额。1 .933.应收帐款恒生电子的本期应收账款因库存规模及变动，同比增长了20.19%。这暗示着公司现在实行比较宽松的信用政策，这一信用政策也在本期间营业收入有了很好的增长，公司几乎没有不良贷款，产生了质量好的销售。应收帐款2010-12-31 2009-12-31金额。96 .54.预付帐户预付账户比去年增加了. 34，22.15%。预付款如此大规模地增加，显示出恒生电子将扩大生产的信号。预付账户时间2010-12-31 2009-12-31金额。12 .785.其他应收帐款其他应收款比去年增加了. 98%，增加了15.88%。在上表中，虽然对不同应收款的呆帐准备金稳定，但在不同应收款的帐龄结构中，2-3年的不同应收款大幅减少，而3-5年、5年以上的不同应收款大幅增加。这说明了不同应收款的质量下降，表明企业需要加强对不同应收款的管理。6.库存今年的库存比去年增加了. 91，83.15%。总资产比重也从2009年的1.95%增长到10年的2.77%，与提前支付账户增长一样，传达了恒生电子将扩大生产的信息库存时间2010-12-31 2009-12-31金额。27 .367.可以出售金融资产今年可以出售金融资产。9万元，去年持有。95万元，今年持有。95万元，增长257%。大规模可增建金融资产销售预示着