磷资源上市公司.doc

兴发集团与澄星股份简单比较1 澄星股份的概况澄星股份是国内最大的精细磷化工产品生产企业，公司通过不断向上拓展，目前已形成了从矿山（磷矿、煤矿）电力黄磷精细磷化工系列产品磷化工产品物流配送的完整磷化工产业链。公司实际控制人为李兴 李兴, 1953 年生，大专学历，高级经济师。1998 年12 月起一直兼任本公司董事，其中1998 年12月至2001 年3 月兼任澄星股份总经理，1998 年12 月至2001 年9 月兼任本公司董事长，现任中共澄星集团党委书记、澄星集团董事局主席兼总裁，并担任中国石油和化学工业协会副会长、中国五矿化工进出口商会磷及磷制品分会理事长、中国洗涤用品工业协会常务理事，2006 年9 月起任本公司董事长。，是一个民营企业化工集团。集团公司下辖及控股的独立法人企业50个，2009年完成营业收入215亿元。目前公司已经获得采矿权或探矿权的磷矿资源储量为1.2 亿吨，已获采矿权证的核定年开采量110 万吨。表 公司矿产资源分布情况澄星股份目前拥有15 万吨黄磷、70 万吨磷酸及20 万吨磷酸盐的生产能力，产品经济附加值较高，70 万吨磷酸全部达到食品酸的标准，其中12 万吨能做电子酸，每年有4-5 万吨出口，目前公司磷酸开工率达到80%-90%，50%对外销售，50%用于下游精细磷化工产品的生产。另一主要产品磷酸氢钙产品已纳入国际跨国公司高露洁、宝洁、可口可乐、百事可乐的全球供应链。由上表看出，公司盈利主要为云南弥勒县磷电化工有限责任公司和云南宣威磷电有限责任公司，都在磷矿所在地云南。2 与兴发集团对比2.1 储量比较储量储量/市值核定产能产能/市值兴发集团1.44亿吨153.5吨/万元245万吨2.51万吨/亿澄星股份1.2亿吨139.4吨/万元110万吨1.28万吨/亿目前在A股市场上市公司中磷矿比较丰富的二个公司为兴发集团和澄星股份，单独比较单位市值储量来看兴发和澄星股份差不多，单位市值的产能兴发大约为澄星股份一倍。兴发相比澄星股份优势在于其磷矿品味较高以及电力自给度高且为水电成本低。而澄星股份的优势在于其磷酸、磷酸盐具规模优势，技术相对先进、精细化程度更高。兴发集团相对于澄星股份资源属性更加明显，且后续资产拓展能力较强。兴发股份资源可拓展主要为二部分：第一部分为母公司持有的磷化集团储量6026万吨，产能205万吨；第二部分为瓦屋四矿段及树崆坪后坪探矿权，树空坪后坪矿段的探矿项目前期已进行过普查探矿,根据普查报告,后坪矿段的批准推断的磷矿石资源量1256.5万吨，估计预测的磷矿石资源量10396.5万吨。树空坪后坪矿段预计资源储量4621.1万吨。2.2 敏感性比较澄星股份每年磷矿石的产量约100万吨，价格每波动100元，影响毛利为1.0亿，扣除所得税后为0.75亿，每股收益影响为0.1元；兴发目前磷矿石产量大约为200万吨，价格每波动100元影响毛利2.0亿元，扣除所得税后为1.5亿，每股收益影响为0.4元。2011年9月初29%湖北磷矿石价格坑口价格已经上涨到580元/吨，而去年同期约为380元/吨，上涨幅度约50%。目前贵州地区30%磷矿石车板价已经上涨至520元/吨左右，而去年同期贵州地区的磷矿石价格大约在350元左右，同比上涨了近50%。3 国内外磷矿石价格分析磷矿的品味是指磷矿中P2O5的含量。我国习惯上以P2O5百分含量表示，而国际上则采用BPL含量表示。BPL是将磷矿的P2O5含量折合成磷酸三钙（Ca3(PO4)2）的含量表示。磷酸三钙中P2O5的理论含量为45.76%，于是当磷矿化中含有0.4576% P2O5时，表示为1%BPL。其计算方法为：%BPL0.4576=% P2O5或%BPL=2.1853=% P2O5湖北目前（2011年9月）29%的磷矿石价格为580元每吨，换算为国际上的为29% P2O5*2.1853=63.4%BPL。而目前北非69% BPL含量磷矿石离岸价为180192美元，摩洛哥70%72% BPL含量磷矿石离岸价为182200美元，印度70%72% BPL含量磷矿石到岸价为188205美元（约11601270元）。与印度磷矿石价格相比较，印度31%33% P2O5，相比国内品味稍微高一些，但是价格高2倍，可见国内磷矿石价格相对于国际磷矿石价格还是有明显的低估，未来还有涨价空间。4 国内近期政策（1）磷资源大省湖北省政府发布了一个关于进一步加强磷矿高磷铁矿开发利用管理的意见。从2011年起，除省级地质勘查基金项目外，暂停省级磷矿规划区内所有矿种探矿权、采矿权的审批；逐步重组和关闭生产能力在15万吨/年以下的磷矿企业，使磷矿资源进一步向优势企业和大型重点磷化工企业集中；“十二五”期间，凡是由省级地勘基金或各级政府投资勘查探明的磷矿资源，一律列入省级磷矿资源储备；鼓励磷化工企业实行兼并重组，推进现有磷化工产业升级。相对于云南、贵州而言，湖北的磷矿更加分散，磷化工企业的整合有利于兴发的壮大。（2）中国化学矿业协会公布了化工矿业“十二五”发展规划，将磷矿资源地位提高到空前水平。规划提出，未来5年要建立磷矿产地资源储备机制，并提高磷矿开采准入门槛。规划凸显了磷矿的资源地位，而开采门槛的提高有助于解决磷化工一直存在的产能过剩的局面和磷矿石混乱开采的局面。（3）2011年3月25日工业和信息化部原材料工业司公布磷铵生产准入条件（征求意见稿）。条件提出,三年内,原则上不再新建或改扩建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装置。搬迁的新建或改扩建项目须符合国家产业政策及有关政策规定。此外,准入条件对新增产能在工艺、能耗、资源综合利用方面提出了较为严格的要求,对国内磷铵产能的盲目快速扩张起到了抑制作用。5 小结据专家观点，中国如果没有化肥，粮食产量将下降40%左右，粮食的增产离不开化肥的贡献。这二年中国低端工人工资上涨速度非常快，将造成农产品价格的持续上涨，带给磷肥产业景气度的上升。国内目前可采储量约为21亿吨，2010年磷矿石产量为6600万吨，仅够采用约30年，磷矿石是不可再生