原创2010年谁踩准了点基金红黑榜.doc

2010年基金收益排名大战即将收官，而A股市场仍在3000点上下徘徊。期间，上证综指上演了4月暴跌7.67%， 中国论文网 7月又大涨11.43%，继而10月再次猛涨15%，而11月11日后又急跌11%，真是一场过山车式的惊魂大戏！ 期间多数基金表现得狼狈不堪，进退失据者不在少数，净值涨幅远远落后于大盘。 投资者在经历2010年有如“过山车”的行情后，不禁要发问，究竟有哪些基金踏准了这几波行情，又有哪些基金踏空了行情呢？ 事实上，震荡市确是基金经理选股能力的PK台。在震荡行情中，主动股票基金的业绩分化也愈加严重。 目前基金年末收官战已愈来愈近，由此已经显现出踩准时点的基金和屡次“行差踏错”的基金也都已经初步浮出水面。 如果给2010年至今基金公司的投资能力进行一下红黑榜的评选， 那么有哪些基金会被列入红榜的行列，哪些又会被列入黑榜当中呢？ 历史时点1 “红十月”10月猛涨15% 10月红榜 基金 代码 净值增长率 基金公司 景顺治理 260111 17.71 景顺长城基金管理有限公司 海富中小盘 519026 17.24 海富通基金管理有限公司 广发小盘 162703 16.89 广发基金管理有限公司 银华领先 180013 16.88 银华基金管理有限公司 光大量化 360001 15.52 光大保德信基金管理有限公司 10月黑榜 基金 代码 净值增长率 基金公司 博时产业 50008 -0.79 博时基金管理有限公司 金元主题 620006 -0.5 金元比联基金管理有限公司 天弘周期 420005 -0.44 天弘基金管理有限公司 融通先锋 161609 -0.15 融通基金管理有限公司 长城双动力 200010 0.09 长城基金管理有限公司 数据来源：天相投资顾问有限公司 股市“红十月”已落下帷幕，在金融、有色、煤炭等权重蓝筹股的带动下，大盘气势如虹一举攻上3000点，上证综指单月涨幅15%。 然而，天相数据显示，236只积极股票型基金10月净值平均上涨仅为7.75%，仅7只基金跑赢大盘，且仍有4只积极股票型基金收益为负。以三季度标准股票型基金86.69%的持股比例来计算，理论上涨幅应该为13.12%，基金整体业绩大幅落后于指数，可以看出基金在保持高仓位的情况下，业绩大幅落后于指数的原因在行业配置上与本轮市场上涨的主流热点上出现了相当大的偏差。 根据天相数据，在236只可比的积极股票型基金中，剔除分级基金，景顺长城公司治理、海富通中小盘、广发小盘居于净值涨幅前三位，涨幅分别为17.71%、17.24%、16.89%。 从对基金公司季报分析来看，三季度业绩表现优异的基金公司对仓位把握能力较强，抓住行情，大幅提高仓位。以10月来看，有色、采掘、机械设备等行业成为市场的明星。而在行业配置上，大部分基金公司还是继续关注消费行业，一些大的基金公司则比较注重对蓝筹股阶段性行情的把握，而小基金公司则更注重精选个股。小部分基金在三季度末即对周期性行业进行了较多布局，因而在四季度以来的行情中“坐享”周期性行业带来的收益。以景顺治理为例，三季度报告显示，采掘业、金属、机械设备占据了该基金近半壁江山，累计40.96个百分点，股票仓位更是高达89.63%。同样，银行领先的仓位更是高达93.9%。 而10月表现较差的基金，多半是没有认识到市场趋势已发生根本变化，仍旧采取保守策略的基金。根据公开信息，截至三季度末，10月涨幅最小的博时产品股票仓位只有78.59%。除了踏不准市场的节奏外，踏不准板块轮动的节奏也是部分基金失利的另一大原因。博时产业三季度报告表示，四季度会适度减持消费品行业，增加保险、银行、地产、黄金等行业配置。融通先锋则重点配置消费、服务及科技创新方向的资产，医药、TMT和新能源成为配置重点，对于采掘、金融的配置为0，完全与热点“绝缘”。 值得一提的是于9月10日成立的金元主题未能把握住此新基金的建仓优势，涨幅位列倒数第二。可见，基金经理对市场趋势的判断，直接决定了新基金能否发挥建仓期优势。从某种程度上说，基金经理在建仓期的操作难度甚至比老基金更大。一旦出现判断失误，与市场走势背道而驰，就会蒙受惨重损失。 历史时点2 “4?19”?4月暴跌 7.67% 4月红榜 基金 代码 净值增长率 基金公司 长城双动力 200010 3.95 长城基金管理有限公司 华商盛世 630002 1.78 华商基金管理有限公司 东吴动力 580002 0.62 东吴基金管理有限公司 华夏复兴 31 -0.15 华夏基金管理有限公司 信诚蓝筹 550003 -0.75 信诚基金管理有限公司 10月黑榜 基金 代码 净值增长率 基金公司 德盛红利 257040 -11.73 国联安基金管理有限公司 银华领先 180013 -11.67 银华基金管理有限公司 德盛主题 257050 -11.53 国联安基金管理有限公司 中邮优选 590001 -11.51 中邮基金管理有限公司 中邮成长 590002 -11.03 中邮基金管理有限公司 数据来源：天相投资顾问有限公司 4月份，长城双动力月净值上涨3.95%，成为股票型基金涨幅冠军，旗下第一重仓股包钢稀土当月上涨27.01%，振幅更高达48.33%；排名第二的华商盛世成长涨幅1.78%，该基金基金经理孙建波表示，四月表现较好的原因更应该归结为持仓结构较好而不是低仓位。“我们主要布局在城市化相关的泛消费行业和战略性新兴产业两条主线上，这些方向正逐渐得到市场认同，因此市场表现较好。另外，四月初市场普遍预期会有一波反弹，当时我们克制住了加仓地产的诱惑，从而规避了后来的政策影响。同时，我们没有追逐小盘股热点，因此也没受四月底小盘股调整的影响。” 而国联安基金公司管理旗下，德盛主题、德盛红利则双双业绩垫底，下跌11多个百分点。德盛主题所持有的保利地产除权以及受板块拖累，当月暴跌40.31%，最大持仓股兴业银行也出现19.1%的跌幅。 有趣的是，在基本面和市场面均极度恶化的大环境下，虽然绝大多数的基金公司都在减仓，但也有基金选择了高仓位运作。数据显示,银华领先，这只一直为记者所关注的基金, 从已披露的前三季度报来看，无论涨跌，银华领先似乎高仓位不改，屡屡保持在90%以上，即使是在二季度的暴跌行情中，仍然维持了93.05%的高仓位运作，这或许是其业绩随股市大起大落的原因之一。4月的走势足以让之尴尬，当月净值下跌11.67%，在所有股票型基金中排名倒数第三。旗下重仓股上海汽车当月下跌10.90%，一汽轿车下跌17.59%。 中邮优选在其2010年二季报中这样叙述：本基金由于较高的仓位比例，且持仓结构集中在商业、资本市场行业，第二季度跌幅24.32%，跑输基准5.73个百分点。截止季度末，中邮优选的股票仓位高达92.51%。 疾风骤雨般出炉的房地产调控政策让月股市场措手不及，中旬推出的股指期货也未能起到稳定指数的作用。4月将A股推向了持续3个月不断下跌的深渊。 记者查阅相关数据发现，上证指数4月以3111.94点开盘，月中最高上摸3181.66之后便一路下跌。2010年4月19日，A 股市场上证指数大幅下跌4.79?，沪深 300 下跌5.36?，最低下探至2820.95点年底新低。4月最终以2870.61收盘，全月大跌238.50点，跌幅高达7.67%。其中行业方面，地产、煤炭、银行、交运、钢铁、有色、汽车、建材等强周期行业跌幅居前；医药、食品等防御性行业跌幅明显较小。 天相数据显示，可统计的236只积极股票型基金在同期内月平均回报率为-6.77%，其中在236只可比股基中，有52只单月跌幅大于上证综指，仅5只逆市上涨。剔除杠杆基金，表现最好的长城双动力净值增长3.95%，表现最差的瑞福进取跌幅深达15.21%，首尾相差19.16%。 历史时点3 反弹300点?7月大涨 11.43% 7月红榜 基金 代码 净值增长率 基金公司 光大中小盘 360012 17.85 光大保德信基金管理有限公司 景顺能源 260112 17.67 景顺长城基金管理有限公司 华夏优增 21 16.47 华夏基金管理有限公司 银华优选 519001 16.37 银华基金管理有限公司 德盛优势 257030 15.55 国联安基金管理有限公司 7月黑榜 基金 代码 净值增长率 基金公司 华泰量化 460009 0 华泰柏瑞基金管理有限公司 民生成长 690004 0.4 民生加银基金管理有限公司 添富民营活力 470009 0.51 汇添富基金管理有限公司 大成双动力 090011 0.6 大成基金管理有限公司 诺德中小盘 570006 1 诺德基金管理有限公司 数据来源：天相投资顾问有限公司 沉寂半年的沪深股市，在7月迎来了首次大反弹。以金融、地产为主导的7月反弹，让部分先知先觉的基金成为市场的反弹先锋。当基金站在十字路口抉择时，他们当中的部分陷入了犹豫，和7月的反弹失之交臂。 万得数据显示，上证综指7月的涨幅达到了11.43%，为2010年以来最大的单月涨幅，也是基金今年首次遇到较为明显的趋势性行情。 统计显示，排除19只尚未满建仓期的次新基金，两市共有217只积极股票型基金，平均月收益率为10.73%，其中收益位于10%以下的积极股票型基金仍有74只，占比达到了34.1%以上。 据基金二季报显示，二季度基金普遍采取防御战略，对周期性行业大幅减持。由于大盘蓝筹迟迟不能止跌企稳，公募基金减少了很多传统重仓股的配置。 不过在七月份以来的反弹行情中，不少遭到减持的板块出现上扬行情。统计显示，7月份以来，二季度基金减持比较明显的银行、地产、机械板块涨幅均高于基金重仓指数，其中银行类板块指数上涨10.42%，房地产板块指数上涨12.57%，机械板块指数上涨19.11%，均高于基金重仓指数9.34%的涨幅。 光大中小盘基金作为一只次新基金，成功抓住7月的反弹机会，净值涨幅17.85%，在236只积极股票基金中位列榜首。该基金成立于4月14日，基金报告回顾投资操作时称，该基金“对二季度的宏观环境、市场整体流动性等的判断趋于谨慎，但不悲观，在投资上采用了较为积极的建仓策略”。结果，其二季度末仓位已经高达82.06%，建仓速度甚为激进。同为次新基金，华泰量化、民生成长、添富民营活力、大成双动力、诺德中小盘不幸垫底。 专家分析，造成业绩悬殊的主要原因就在于仓位。一些公司上半年靠控制仓位取得较好表现，所以对7月以来的反弹有些猝不及防，另一方面，对后市的担忧也抑制了基金经理追涨的冲动，部分基金经理本轮行情中“过于悲观”，加之原有持仓比例不高，造成其净值上涨落后。 2011年选股基，紧扣行业轮动 不妨买指数基金 在经济及企业盈利增长稳定持续、流动性供应整体均衡、估值水平合理背景下，2011年A股市场预期整体机会大于风险，且波动幅度有望继续收窄。预期2011年基金行业整体相对市场获取超额收益的空间将被压缩。一方面，基金行业迈向多元化发展，产品不断创新及细分，行业整体与市场相似性增强，这本身就是一种“削弱”；另一方面，伴随经济增长稳定持续，对指数影响较高的大中盘蓝筹股票相对中小盘股票的估值差异有望得到一定修复。因此，偏好“简单投资”的投资者，不妨重拾指数基金。 建议紧扣“行业/板块轮动”脉搏，从管理人行业配置选择能力、行业配置选择灵活性以及行业配置偏好等角度优选： 从管理人投资管理能力角度出发，建议优选行业选择能力突出管理人所管理的基金产品，辅助以“策略选股能力”。 结合产品特征及行业配置偏好进行组合配置，建议以“消费新兴”特征