【毕业学位论文】（Word原稿）绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究

兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 1 第一章 绪论 究背景及意义 进入 2013 年，投资理财早已经不再是个简单名词罗列于各种经济报刊和论坛，而是真切的融入我们的社会生活中，似乎一夜之间所有人都在寻找各种投资渠道，吸取各类理财观念。放眼中国的投资市场，尽管各种金融衍生工具层出不穷，且其创新品种也不断涌现，许多诸如房地产、基金等等成为众多投资者套期保值或投机获利的途径。在此背景下，如何选择最合适自己的理财产品就成为了投资者最关注的话题。根据哪类信息做出投资判断，通过什么渠道获取信息，如何甄别信息等问题又在最终选择的环节上起着决定性的作用。 众所周知，投资人最直接也最便捷获取被投资公司信息的渠道必然是其财务报告。财务报表作为财务报告的核心内容，一直以来都为广大的信息使用者提供上市公司所必要的数据和指标，起着帮助投资人制定最终决策的角色。但近年来，层出不穷的会计信息造假，已严重影响了投资决策的质量，给信息使用者带来了不可估量的投资风险。财务报告失真度日益扩大，加之财务报表因其固定格式、项目、填列方法等原因，某种程度上，表内信息并不能全面完整的帮助投资人完整的了解企业的综合素质。越来越多的信息使用者注意到，要想真实全面的分析一个公司的管理情况和运营 状态，清晰了解其基本的财务数据是远远不够的，诸如公司简介、重要事项说明、核心的会计数据和业务摘要、股本和股东变化情况、治理结构、人员任命和变动等这类表外信息都应引起广大投资者的注意。 美国财务会计准则委员会在其发布的“财务会计概念报告”中就曾提出：“财务报告不仅包括财务报表，还应包括传递直接或间接的与会计系统所提供的信息有关的各种其他信息”。有助于投资、信贷决策的全部信息，不仅包括财务报表所反映的信息，还包括财务报告表外披露的信息，即表外信息。表外信息已成为会计信息的重要组成部分。随着经济的发展它将越来越多受 到财务报告使用者的重视。就目前我国财务报告所提供的信息看，大部分仍是财务信息。这种不全面的信息已不能满足报告使用者的需要。正如美国投资管理和研究协会所言“财务报告使用者需要的是能够报告企业所有经济活动的信息，从这样的信息中他们能挑选出适合他们需要的信息”。 然而 我国对表外信息的披露，无论从数量上还是质量上来看均不够理想。企业缺乏披露表外信息的意识。且 对表外信息披露 普遍的 存在两种错误的认识：一是认为表外信息是表内信息的附带部分，只要正确把握了表内信息，表外信息并不重要；二是认为表外信息的过多披露会涉及企业的商 业秘密，应把握披露尺度。兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 2 与此同时， 信息使用者对表外信息披露的理解也有问题，对表外披露的观念淡薄，并未完全认识到表外信息的决策有用性。显然，这两种认识都是不理性，不科学的。 诚然， 最主要的财务信息 仍旧是 通过表内信息反映的，但表外信息也不容忽视。最突出的如涉及公司对外巨额投保、巨额债务、法律诉讼等就显示出其作用。如若使用者忽视了这些信息，必会影响其决策。另一方面有些信息如果披露，又会泄露了公司的商业秘密，严重的话会给公司带来负面影响，造成损失，那么此时如果没有法律法规强制要求，或相关的披露程度说明，无论对公司，还 是信息使用者都是不负责任的。其中，最有名的案例就是 2007 年杭萧钢构事件，一份344 亿的天价定单在中国的 A 股市场引发轰动，它也是上市公司信息披露制度与商业秘密保护相冲突的代表，在此之后的调查和争议至今仍被人们所探讨。 因此，不少企业根本不提供表外信息，既便有的企业会计人员有披露表外信息的意识，但对表外信息究竟该如何披露，披露一些什么内容，大多感到比较茫然。在进行了表外披露的企业，其披露也往往比较粗且不够规范。 本文 正是基于这样的考虑，强调从表外信息披露的环节入手，结合企业实际现状， 选取“云南绿大地生物科技股份 有限公司”（下文中简称绿大地）作为研究对象，原因其涉嫌欺诈发行股票，且在中小企业板块形成以来尚属首例。文章详细考察了该公司实际的财务状况，并对其上市期间公布的表外信息披露内容进行了归集整理，对比现行的法律法规和会计准则对表外信息披露的具体要求，分析了绿大地公司在表外信息披露环节存在的问题，并以此为出发点，分别从重要事项披露的真实性、信息披露的时滞性、披露内容的规范性这三个方面做出了全面的信息解读并提出了相对应的改善措施。通过重新界定重要事项的披露内容和形式；强化及时并充分的披露会计信息；规范其他重要信息的具 体内容；完善外部信息监督这四个方面来提高绿大地公司表外信息披露的质量。 究思路、方法与基本框架 文的研究思路及方法 文章首先将详述上市公司财务报告表外信息披露的相关理论及核心概念，并对新会计准则和证券法规中关于财务报告表外信息披露细则加以介绍和对比分析；重点针对绿大地公司表外信息披露目前的现状，梳理了绿大地公司 2007 年12 月 21 日（深圳证券交易所挂牌上市） 至 2011 年 3 月 17 日（绿大地创始人兼董事长何学葵因涉嫌欺诈发行股票罪被捕，其公司股价一路下跌，半年多跌幅超过 75%）这一路以 来，公司在表外信息披露的内容及公司发展中的重要事件。通过比对现行的财务法律法规及公司具体业务的财务数据，详细分析了绿大地在兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 3 财务报告表外信息披露环节所暴露的问题，并提出相应的改善措施。 研究方法主要采用规范研究和资料分析相结合的手段。通过搜集这期间 4年来对外公布的财务报告，以及回顾其各个发展阶段的重要事件，结合表内基本的会计信息，对其暴露的问题逐一进行分析并加以汇总。 文的基本框架 表 1文章的基本框架结构 文章主要分为六部分， 第一 章主要内容为绪论，在基本介绍了文章选题和案例的选择动因的基础上，还详细论述了本文的研究背景和意义，清晰诠释了本文的研究思路和方法并列示了论文框架。 第二章 介绍理论综述，主要阐述了表外信息披露的定义、内容和原则以及背后的理论依据和相关文献综述。 表外信息披露相关理论概述 绿大地 表外信息披露存在的问题 表外信 息披露的相关理论概述 绿大地表外信息披露的现状 表外信息披露的内涵 重要事项披露的内容不真实 公司治理结构信息披露不规范 具体的改进措施及建议 国内外研究献综述 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 4 第三章是针对绿大地公司的现状，更多的利用表外披露的相关信息进行分析和事件梳理，简要介绍云南绿大地生物科技股份有限的公司简介和财务信息披露的现状。 第四章主要通过所掌握的的资料和数据查找其 问题 ，并进行详细分析和列示。 第五章是以表外信息披露的立场结合分析结果提出一些有针对性的 改进措施或方向。 第六章是对绿大地事件的一个全面总结，结合绿大地公司的问题和和质量措施，对全文做了最后的展望。 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 5 第二章 财务报告表外信息披露相关理论概述 外信息披露的内涵 外信息披露的概念及其披露方法 会计信息披露是证券市场对所有上市公司的基本要求，并以此作为监督管理的重要依据之一。与此同时它也是证券市场最核心的“公开、公平、公正”三项原则中，公开原则最有力的体现。之所以上市公司的信息披露是这么的不可或缺，原因在于信息披露不仅仅为投资者、债权人和其他信息使用者做出 合理投资决策的提供了重要渠道；还因为上市公司管理人员为了向广大股东展示其受托经营管理责任的履行情况；如若上市公司要在资本市场上实施再筹资等其他经济行为，证券市场管理方要会通过会计信息对该上市公司进行监督和管理。 上市公司的会计信息通常以企业财务报告的形式出现于公众视线，财务报告是企业自身财务情况和核心会计信息最直接有效的披露方式，它主要由会计报表、会计报表附注和财务情况说明书组成。综合来说，可分为表内信息和表外信息，表内信息披露主要以资产负债表、损益表、现金流量表的形式进行披露；而表外信息披露顾名思义也就上 在上文所述的三大报表之外，以旁注、附注等更灵活多样的形式对外公布的其他相关自身企业的财务信息。基本的三大报表出于在格式等具体要求的限制，往往使得传统的会计信息在内容上变得局限和狭窄。然而现行的经济环境已处于不断完善的证券市场和信息使用者的理性投资决策这样一种状态，许多上市公司纷纷增加了财务报告表外信息披露的内容。他们觉得，这样一来可以解释 一些不能在财务报表内部涵盖的信息，从而起到补充和说明的效果，与此同时，也有助于信息使用者理解各类财务信息和相关事项。俨然，表外信息属于一种特殊的“其他手段”。 以下，分别是 美国财务会计委员会（ 英国会计准则理事会（ 据财务报告的体系，对表内信息及表外信息做了内容上的界定。本文将以图表的形式做详细的对比和说明。 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 6 表 2美国财务会计委员会 (表外信息和表内信息的界定 表内信息 表外信息 财务报表 财务状况表、盈利和综合收益表 现金流量表、业主投资和业主分配利润表 财务报表附注 会计政策、存货计价方法、或有事项 已发行在外股份数等、重大报表项目的 说 明等 补充信息 物价变动信息披露、资金周转、缴纳税金说明 财务报告的 风险及管理说明书、分析报告、人力资源信息 其他手段 管理当局分析报告、环境信息、公司新闻等 表 2英国会计准则理事会（ 表内信息 表外信息 财务报表 损益表、财务状况表、 现金流量表、全部已确认利得和损失表 财务报表附注 会计政策、主要财务数据分析 影响已确认资产和负债的补缺定性信息等 附带信息 董事会公告、经营状况说明、未来发展信息等 其他信息 致股东的信、分析师综合报告 、 特殊目的财务报告、投资的决策和风险报告等 综上所述，我们可以得知表外信息被界定为“财务报表”以外的信息，而这样界定的表外信息通常 会由以下三种形式呈现在我们面前，满足表内披露标准的进入报告内，可供决策者使用；对于不满足报告内披露标准但相关性又达到了一定影响程度的，则选择性进入报告内；其他信息则被排除在报表外，不再披露范围内。依次分析，我们可以得知：表外信息的内涵是远大于表外能够披露信息的内容。现在我们 把表外信息与表内信息相比较，可以得知表外信息具有以下特点： 从属性。表外信息对表内信息起到了补充和解释的作用，重要性在主报表之下，并且报从和服务于主报表，他们之间的关系和地位决不可颠倒过来，造成表外信息披露的过载或泛滥，更不能以此将主报表 取而代之。 解释性。表外信息是对表内相关信息的解释和注脚，在阅读报表时，如果没兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 7 有相应的注解和说明，许多内容在普通投资者面前会显得艰涩难懂，更容易生出许多分歧和误解。 表现形式灵活多样。表外信息不会像基本的会计报表那样以固定表格和指标的形式进行披露，它既可以通过最简单的文字叙述形式进行具体项目的记录，也可通过相对形象生动的图表来解释上市公司目前的财务现况、致力于发展的经营活动和大规模投资行为、现况下采用了何种会计准则、涉及到的或有事项等。 建设性。表外信息不仅对表内信息进行补充、说明，还对相关内容起到了必要的 分析和评价，并且具体地对自己的经营状态提出一些可实施的改良方案和具体措施，这一行为更利于报表使用者根据企业生产经营活动及未来发展计划作出自己的决策。这样一来，我们意识到表外信息不仅仅是简单的信息曝光，其实质是经过加工处理并分析过的会计信息。 内容多样性。含义广泛，内容多样，不会像表内信息那样受格式、披露内容和送审期限的严格规定。结合现有的法则、准则和相关解释，可被分为强制性披露和自愿性披露。具体而言强制性披露是指我国会计准则规定的上市公司年报在出基本的财务报表之外，必须附加说明相应的报表附注和一些重要的经济 活动的数据摘要；至于非上市公司的方面，准则也有要求该公司应附有基本的会计报表附注，并结合自身的具体现状尽量全面的呈现该公司的核心经济业务情况说明或解释。至于自愿性披露的方面，最大的特点是披露的信息均由报表出具方自主选择提供的信息，通常包括一些核心来往业务的预测性信息、辅助决策支持信息、管理当局的管理目标、计划、预算等。不论是准则要求的强制性披露信息，还是企业自己可以选择的非自愿性披露的信息，其内容均可包含企业经营运作的各个领域和环节，从时间的维度出发，信息也覆盖了企业在经营过程中的过去、现在和未来。 考虑到 表外信息披露具有内容广泛、形式多样的特点。所以其方法也是多样选择的。但我国上市公司的表外信息披露必须满足：可靠性原则、相关性原则、重要性原则、充分披露原则、合法性原则和可理解性原则。根据以上原则现行最常用的表外信息披露的方法有以下几种： 旁注。它被认为最原始简单的注释手段。只要在财务报表中，凡是所有需要加以解释的项目，直接以括号为方式，并在其中做简洁的说明即可。这种旁注的手段的最大优点就是在信息使用者阅读列报时，能第一时间的引起使用者的关注，但也应注意解释内容的篇幅不要太多，以免造成冗长。 底注。顾名思义就 是在报表下方通过一定数量的文字解释，或数字演算，有些时候还会引用一些具体账目或生成一些统一表格对一些虽未列入报告核心正文但却是至关重要的企业活动进行补充说明。 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 8 附表。严格意义上它的构成是为了帮助报表阅读者更好更高效的使用信息而列示的。通常涉及到一些具体且会计处理手段或方法较负责的业务。反映一些资金的变动情况。 财务情况说明书。是一种以文字说明形式出现的表外信息，通常不在企业会计准则的限制或约束之内，同样也无需要接受第三方的审计监察。通常揭示一些不能列入财务报表的信息。通常是企业自身对其的经营环境、财务状况、 生产活动、大额现金流动或大额对外投资等做出的总括性说明。 此外，还可包含一些其他事项。这里提到的其他事项通常包括：企业扩大生产的一些重大计划或项目，对自己核心产品的介绍和推广，还可包含一些自己关于本企业加速流动资金周转等方面的议案或未来可实行的改善措施。 外信息披露的内容和相关法则 （ 1）表外信息披露的具体内容： 从上文的介绍内容，我们已经清晰界定了表外信息的内涵： 会计报表附注、其他财务报告及非财务报告。这样一来，我们可以认为 财务报告其实是以财务报表为核心，由内及外，使企业的年度报告信息 逐渐对外延展，由最原始基础的财务报表扩展到附加相应的解释附注、由附注扩展到增添一些必要的补充说明信息、再由这种补充信息到不断完善的财务报告其他方法、最后延展到企业的其他信息。信息在这种程序中，不断的扩展，在增加了整个报告之间各部分的相关性的同时，也帮助投资者更全面的了解企业的经营和财务状况。 报表附注。不用过多的解释，大家从字面含义便可推测它必定是跟基本报告的表内数据有最紧密联系的一种表外信息。具体而言就是报表附注和注释，包括表内的旁注和表外的底注在内，它是财务报表的一个必要组成部分，其目的在于对财务报表数 据作出进一步的解释，以便报表信息的使用者更好地理解财务报表试图传达的信息。某种程度上，以这个角度出发，报表附注更倾向于归属财务报表以内。 其他财务报告。除已知的财务报表外，财务报告还包括一些其他手段，目地用于揭示与会计系统直接或间接相关的财务或非财务信息，会计界现在普遍称这些揭示信息为其他财务报告。它的具体内容通常包括：分部信息、各明细附表、财务比率、比较报表、企业管理水平说明与实施分析、生产原料价格变动信息、企业社会责任总结、对下年度核心业务的预算和预测、公司共票信息、公司主要情况介绍等等。其他财务报告对 于充分体现财务报告的核心价值起着十分重要的含义。 财务报表附注与其他财务报告被统称为表外信息披露的主要内容。然而在这里，我们还必须明白，二者亦有区别：附注是财务报表的一部分，其主要作用是兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 9 对主报表的补充和说明，因此附注中提供的信息和财务报表是密切相关的，而其他财务报告则不受此限制条件。 再次是其他信息。我们划分的依据是：这部分内容必须是对投资者、债权人和有关信息使用者决策相关的信息，是除前面几类信息以外所有企业的信息，凡是对相关人员有用决策的一切非财务信息均包含其中。为提高年度报告的相关性，一般情况下这方面的 信息较之上两种会更多，同时这也是财务会计边界逐步扩大的典型例子。 （ 2）表外信息披露的规范性条例 1993 年 7 月起实施的企业会计准则是我国第一次以规范的形式对表外信息披露给出了一个准则形式的界定。准则中明确的讲解到：财务报告应包含企业基本的资产负债表、利润表、现金流量表，及所有解释以上三张基本表的附表、财务情况说明书等，最重要的是该准则的出台使得表外披露的重要性进入公众和行业界的视野，为表外信息披露这一领域在今后的发展道路和完善细则方面给出了基本的法律参考依据。近年来，针对这个领域，我国的会计学界和规范 制定者也进行了更深层次的探索和尝试，丰富了上市公司编报披露的规范基础。目前我国上市公司编制财务报告主要依据有：会计法、证券法、公司法、股票发行与交易管理暂行条例、公开发行证券公司信息披露的内容与格式准则第 2号年度报告的内容与格式以及 2007 年起新颁布施行的企业会计准则等等。 这五部准则也好，法规也好，都不同程度的在上市公司对外进行信息披露的环节上，不约而同的起到了改善各种会计信息的质量的作用，也更全面的帮助信息使用者最大程度的高效依托信息，作出更恰当的投资决策。以下是对表外信息披露相关文 件的内容整理。本文将以年度报告、财务报表附注、财务情况说明书为例以图表形式展开进行了一个系统的概括。 我们可以从这几部准则发展的时间轴看出：最早的是 2001 年由国务院出台的企业财务会计报告条例，它也是最早的企业财报信息披露的依据；最近一次修订就是 2006年的新准则，且其中第 30号准则更是把财务报表列报单独成则，具体的解释其内涵和外延；随着证券市场化大发展和许多公司纷纷瞄准上市这一背景下， 2010 年证监会也出具了相关披报标准和细则第 15 号，以上三条法规是对上市公司财务报表披露的主要规范性文件。 具体内容见 下页表格： 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 10 表 2企业财务会计报告条例、会计准则、证监会信息披露条例的具体内容 企业财务会计报告条例： 企业会计准则第 30号一财务报表的列报附注一般应当按照下列顺序披露： 公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15号财务报告的一般规定（ 2010 年修订）： 1、 不符合基本会计假设的说明； 2、重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响； 3、或有事项和资产负债表日后事项的说明； 4、关联方关系及其交易的说明； 5、重要资产转让及其出售情况； 6、企业合并、分立； 7、重大投资、融 资活动； 8、会计报表中重要项目的明细资料； 9、有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。 1、 财务报表的编制基础； 2、遵循企业会计准则的声明； 3、重要会计政策的说明，包括财务报表项目的计量基础和会计政策的确定依据等；4、重要会计估计的说明，包括下一会计期间内很可能导致资产、负债账面价值重大调整的会计估计的确定依据等； 5、会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明； 6、对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要项目的进一步说明，包括终止经营税后利润的金额及其构成情况等； 7、或有和承诺事项、 资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项。 1、公司的基本情况 2、会计政策、会计估计和前期差错； 3 税项； 4、企业合并及合并财务报表； 5、财务报表项目附注； 6、资产证券化业务的会计处理； 7、关联方及关联交易； 8、股份支付； 9、或有事项； 10、承诺事项； 11、资产负债表日后事项； 12、其他重要事项； 13、母公司财务报表主要项目附注 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 11 至于年度报告的部分，证监会于 2006 年 12 月发布的并于当日施行了上市公司信息披露管理办法。 表 2证监会的具体规定 证监会：上市公 司信息披露管理办法中第 21 条规定 年 度 报 告 1、 公司基本情况 2、主要会计数据和财务指标 3、公司股票、债券发行及变动情况，报告期末股票、债券总额、股东总数，公司前 10 大股东持股情况 4、持股 5%以上股东、控股股东及实际控制人情况 5、董事、监事、高级管理人员的任职情况、持股变动情况、年度报酬情况 6、董事会报告 7、 管理层讨论与分析 8、 报告期内重大事件及对公司的影响 9、 财务会计报告和审计报告全文 10、 中国证监会规定的其他事项 表 2财务情况说明书的具体要求 2001 年 1 月 1 日起施行的企业财务会计报告条例 财务情况明书 1、 企业生产经营的基本情况 2、利润实现和分配情况 3、 资金增减和周转情况 4、对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项 从以上规范条例我们不难看出，我国在准则的制定和规范的治理中侧重对上 市公司的信息披露内容主要在会计报表附注里反映。而其他诸如分部报告、财务情况说明等则鲜少涉猎，最明显的例子就是在 2006 年颁布 2007 年全面实行的新会计准则中甚至都未明确指出每一家上市公司 都必须提供有关自身企业的财务情况说明书。 然而，我国会计领域最核心的会计法中又详述过一个健全的财务报告披露体系中，应含有基本的报表附注以及结合企业特点的财务状况说明书。综合可见，我国目前除了财务情况说明书是依照企业财务会计报告条例的要求，作兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 12 强制性披露外，其它极有可能对投资决策有影响力的财务报告均为自愿性披露，所以在这个缺憾上，未来财务报告信息披露的规范和条例极有可能以此为出发点，进行进一步的完善。 外信息披露的相关理论基础 效市场理论 有关有效市场假说 的研究起源于路易斯巴舍利 耶，他通过随机过程的角度分析并讨论了 布朗运动 理论 以及随机性在股票变化中的维度，并且由此意识到一个成熟的市场在辨识信息方面是具有其有效性的，这就意味着我们可以把曾经、现行运作事情，乃至将来有可能发生的事件的贴现值反映到市场价格里面。而有效市场假说具体概念的提出并深化则归功于 尤金法玛 。他将有效市场假说的核心概念归结如下：一 个完善平衡的市场氛围有赖于更多理性经济行为的实施，诸如证券市场下的各个上市公司，他们的管理是依靠专业的职业经理人管理的，这种形式的管理，要求他们更精密的 分析企业内部的有效数据，通过纯熟的操控技巧运营企业，使企业在股票价格方面能有一个相对均衡的表现；与此同时，他们辛苦经营的业绩经过价格反映到股票上，如果是理性的经济购买，那必定是一种均衡状态，也就是买进约等于卖出，即判断这家上市公司股票价格会升高的人和会跌幅的人基本维持均势，如若有人发现有不均衡的空洞出现，变会自然形成一个区间，生成一个允许一些投机者在第一时间 以买进或卖出股票的方法使股价迅速产生波动，并在这样一系列波动下最终再一次趋于均衡；最后，一种资产的具体信息是可以通过其股票的价格得到充分反映并且大众可通过简单途径获取，即“信息有效”。这就是说，当某一上市公司的业务信息做出一些改变时，必然会引至其股票价格的波动或升跌。例如一旦有 利好 消息或 利空 消息在市场上传出时，相应的股票价格便会有 所波动，而当这种消息已经丧失其时效性之后，其股票价格也又在升跌的波动过程中回到了原有相对均衡的状态上。 这种有效市场通常被分别定义为： 弱式有效市场假说 ，最明显的就是证券 市场该上市公司的股票价格是能够通过诸如成交价格、数量、核心产品的盈利资料、未来盈利预测值等等综合的数据来真实的反应其企业过往运营的业绩情况； 半强式有效市场假说 ，则是在以上论述的基础之上，还能依据上述数据反映出一些企业的管理水平或经营前景，也就是能基本呈现出企业现在和未来的一些状态。 来帮助使用者进行决策使用的 财务信息 。如若信息使用者或投资人能够第一时间 掌握以上信息并作出了基本的信息预判，便会立刻实施买进或卖出的经济行为， 相应的股价便会在第一时间作出相应的反应；至于最后一种 强式有效市场假说 ， 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 13 则是在前两者的基础之上，在信息的维度上加以补充：也就是投资者依据股价变动的情况所使用的会计信息是更加全面和广泛的，甚至还会涉及到该公司一些未对外公布的信息。 然而回到现实中去，完全有效地市场不可能存在，所以会计领域的研究 中主要以半强式的市场为主。这也解释了虽然上市公司披露的信息是以会计信息的方式出现为主要，但实际上除了这之外，还可通过许多其他渠道获取信息。尤其在研究证券市场信息披露这个环节中，有效市场假设具有其重要的理论价值：为进一步研究市场有效性与会计信息的有 用性，进而为宏观政策建议提供了良好的理论依据。 托代理理论 委托代理理论主要诠释了它由于人类生产力大跨越大发展而不断进化出的一种产物在我们现代生产关系中的地位和作用。这种关系便从我们经常提到到专业分工所衍生而来，它几乎渗透到我们生活中的各个方面。这其中，代理人因其具有某种相对优势而代表委托人实施行动或产生一些行为。罗斯是现代最早提出这一概念的第一人，他强调在代理关系的双方，只要一方代理了被代理方施行某种行为或牵涉到利益的决策时，代理关系即时生效。这是因为现代生产力的不断发展使得具体分工更加明确 和具有指向性，资源的所有者因为某些诸如能力、时间、体力和经验的缺陷不能实施具体行为，转而寻找替代方实施；而另一个原因则是由于专业分工催生了一大批，较委托人而言更适合从事某种工作的且具有该领域经验或能够纯熟操作完成工作目的的代理人，他们有能力行使委托人赋予他们的权利并能很好的完成任务。但在这种关系中，我们也不能忽视这两者在效用函数上产生了一定差异，举例而言，我们都知道一个企业的股东希望得到更多的分红或公司利益，而现代职场是奉行一种职业经理人制度，那些实际管控公司则希望在自己任职期间能够在年薪这个环节上 ，对自己工作的努力有所表示，与此同时他们还推崇一些个人的高端消费，诸如头等航班、高级酒店、带薪年假等等，这些条件或就职标准或多或少都有悖于各股东的利益初衷，要知道股东聘请 直接目的仅仅是为了给他们更多的带来收益，而实际的公司治理中有些职业经理人会忽视企业长期的发展运营，而盲目的在自己的任期内为企业扩大步伐，这种行为很可能为企业以后经营发展造成许多财务困扰。由此可见在没有一个有效的制度或机制相互制约下，职业经理人的行为很可能最终有悖于委托人股东们的利益出发点。 具体而言，无论我们是否区分表内还是表外的会 计信息，在整个信息传递的链条上，股东、债权、 府和广大信息使用者都是包含于一种代理或兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 14 被代理的关系之中。上段中我们已经具体举例了 股东之间的代理关系。然而我们宏观的观察企业，它本身就是这一系列的代理集合。每一方都务必保证自己的利益不受损失，在这里我们需要强调观察利益流向或变化应更以一种长远的眼光为立足点，不可追求短期的利益膨胀，当然这也与现代职业经理人制度着千丝万缕的联系，产权分离后，最关键还是把握经营过程中的各个环节，并结合企业的长期发展计划做出具体的管理判断。 弈论 博 弈论在微观经济学的研究中是以理性经济人为假设建立的，主要讨论利益各方如何维系一种良好运作状态的学说。然而如果将博弈论的内容联系到表外信息的披露过程中，主要考虑的博弈参与方有三个：投资者、债权人和经营者。每一方作为信息的使用者和经济行为的实施者，他们博弈的初衷都是维系自己核心利益的增值或稳定的增势。由于每一方关心的利益点各有不同，如投资者最关注的是其投资的获利情况。所以他会在投资的过程中更多的观察和考量企业的长期发展情况，而要了解更多企业现状和经营信息，是绝对离不开企业自身披露的相关财务信息的。投资者通常会主 动要求获得相关可靠的会计信息以估计预期收益和投资风险，然而职业经理人可能并不想投资者获得的企业全盘经营业绩和生存环境信息。这也就是我们经常提到的一个名词：信息的不对称 。 因为某种重要信息的缺失而导致的其经济操作行为的失败或处于相对的劣势。若假设会计信息市场又没有实施任何监管措施，经理人可以自由地提供企业信息，投资者也使用这类会计信息进行判断，那么他必然会渐渐察觉到经理人所提供的信息已影响到自己的决策结果，相应的经理人亦会在披露会计信息时，感知投资人会有一些异议。 至于从债权人角度出发，毫无疑问，我想每一位债权 人思虑最多的便是自己的本钱能否收回。如何判读在这场博弈中是输还是赢，我们可以利用专业的财务分析体系，杜邦分析数据体系来做出基本的判断，同时还需要通过了解报表附注来衡量以上分析是否站得住脚。在这一层次中，经营者与债权人的博弈中，经营者因其掌握企业的各种真实数据而占尽上风。例如，收益大的项目通常隐含更大的风险，而考虑到资本的逐利性，企业和其投资者往往更倾向投资风险较高的企划，以追逐其带来的巨大利润。这也使得部分上市公司在披露部分表外信息时， 采用一些手段或财务技巧，造成信息的时间差来混淆会计信息的真实性。这样做的后果必然致使债权人做出一些失衡的判断。当市场上此类事件频频发生后，债权人又会在经济行为中做出一些自我保护的限定，最简单的便是增加一些附加性条目来维护自己的债权利益。要实现债权人和经理人的博弈均衡，就需要企业尽可能的提供更完善可靠的表外信息。最后，对于信息的供给方 信息强势的一方，因其更看重自身利益的目，使得其与投资者的利益出发点背道而驰。这也说兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 15 明了企业的内部治理也恰恰就是这样一种利益权衡和博弈。 以上三方面这样相互影响、相互制约的过程，就是最典型的博弈，而且这种博弈过程是非合作的博弈，反映到会计信息的层 面，他们是很难达成一致的。总而言之，要经理人和所有投资者协商企业披露的程度，终究披露那些，披露到何种程度都或多或少的增加其出具财务报告的人力、物力投入。况且不同的投资者面对不同的决策会有不同的信息要求；即便双方勉强达成一致，协议的执行依旧困难重重，这等于着每一个投资者需亲自监督或聘用外部审计来督促经理人守信于协议。 约论 现代企业代理理论中，企业契约主要以信贷契约和补偿契约这两个方面的研究为主。 主要研究核心是信息不对称的条件下最优交易契约的信息经济学理论，同时它也是研究信息披露的最基础理论。 因为财务信息在契约中的地位与作用，往往导致经营者在会计选择中有投机的存在，经营者进行会计政策和方法选择的条件是可以成立的，致使市场上实际的参与者无法获得关于所交易商品准确合理价格信息，这种状况使得缔约双方在市场交易中出现一种不平等的畸形状态，如若该类契约关系在企业范围内，则势必会影响企业有效管理的施行。也正是这种种的不均衡使经营者与所有者、经营者与债权人的委托代理关系存在着或大或小的利益冲突。这说明了完善企业的会计信息系统，保证会计信息充分、真实，仍是会计改革的方向和关键。 内外研究文献综述 会计 环境的变化导致了新的会计信息需求，在这一需求的拉动下，会计披露得以发展。早在 1977年，美国财务会计准则委员会（ 下简称 布了 14号准则公告工商企业分部财务报告，要求工商企业提供部分信息。 1978年， 1。1980年， 务报告和其它财务报告手段邀请评论函，内容解释了财务报表与财务报告的关系。 994年，通过对会计信息使用者的调查 研究，发表了改进企业报告 着眼于顾客的研究报告，表达了对表外信息的关注 2。 除美国外，国际会计准则委员会（ 下简称 于 1981年发布了第 14号准则财务信息分部报告，要求上市公司在提供会计报表的同时揭示行业和地区分部财务信息，说明各行业兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 16 分部的活动和各地区分部的组成；欧共体（ 下简称 4号指令要求上市公司提供除分部财务信息外的职工平均人数和各类职工的年度人事 成本。在此基础上，欧共体又逐渐扩大了跨国公司表外会计信息的揭示范围，如经济与财务状况、生产和销售趋势、投资和生产计划、合理化方案、新工作方法的采用以及任何对职工利益可能产生影响的事项等信息；联合国国际会计与报告准则政府间专家工作组在 1982年提出的联合国跨国公司行为准则草案表示跨国公司的财务报告应揭示跨国公司的组织结构、各主体的主要经营活动、就业人数、合并报表的会计政策及有关转让价格政策等信息， 1998年 2月在日内瓦又讨论通过了环境会计和报告的立场公告，建议企业对环境会计信息进行充分披露，具体包括： 环境成本、环境负债的性质、与某一主体和其所在行业相关的环境问题的类型以及政府就环境保护措施给予的优惠等信息。 然而，这种不断完善的信息披露措施，多大程度上满足了信息使用者的需要；所提供的信息是否是投资者关注和感兴趣的；在最终决策上又有何功效？美国学者 1976）年，通过一系列的研究发现私人股东对公司年报的许多部分既没有仔细阅读，也没有很好地进行理解 3。 1997）重复了 人惊讶的是：尽管自 以后财务报告有了很大的改善，但年报的使用情况仍不甚乐观，并没有被广泛使用者获悉 4。 1994）通过对美国 2539名个人投资者的问卷调查发现相当一部分人认为年报难以理解， 1/4的人并据此认为年报在投资决策中作用微小，绝大部分人要求用技术性很少的语言对财务信息作进一步解释， 1/3以上的人赞成公司发布简式年度报告 5。 上述研究虽然并没有直接针对财务披露过剩问题，但正是由于这些问题的存在，西方学术界和实务界开始关注财务披露信息质量问题。对于表外信息的不断膨胀， 1994年时任美国安永 会计公司主席的 务披露：何时不再越多越好的文章上提到： 1972年美国公司年报长度平均为 35页，而到了 1992年，年报长度上升到 64页。依照这一趋势， 2002年的年报平均长度将达到 87页。而事实证明了 年来世界各国公司年报长度的增长速度比 部分公司的年报长度现在都已超过 100页 6。继 国财务经理协会代表 在 “ 重要的信息正在被众多的披露所湮没 ” 7。 2001年美国财务经理协会联合普华永道会计公司进行的一项调查也表明了这点， 88%的受访者认为报告披露的信息内容过多且重点不明晰。与此同时，摩根斯坦利（ 001年的一项研究中也发现，年报较长的公司股票收益率要比年报页数少的公司的收益率低，信息披露的太多反而降低了投资者对公司股票的兴趣 8。 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 17 正是这种信息披露膨胀的趋势，催生了人们对简式年度报告的设想。 2004年罗伯特 20世纪 90年代之前，补充说明是表外信息最显而易见的价值标签，而在此之后，表内表 外信息重要性被人们放在了同一个高度，普华永道会计事务所曾在 1997年和 1998年对美洲、欧洲、和大洋洲等 14个国家地区就信息披露做过调查，在 9个最重要的决策指标中，属于表外信息的就占有六个席位 9。可见，表外披露是未来完善财务报表的一种重要方法和途径。 自我国财政部 1997 年 5 月 22 日颁布了第一部具体的会计准则企业会计准则 关联方关系及其交易的披露至 2001 年，总计已颁布了多达 15 部具体的会计准则，每一部会计准则虽然都有对会计报告表外信息披露在其内容、形式、时间、空间以及具体如何披露作了较为明晰的指 示和规范，可谓在可操作性方面有了较具体的指示，然而由于这 15 部均是在叫宏观或者总括的立场上生成的，对会计报告表外信息的披露并非具有很强的针对性，且每一部的内容在一定意义上又是相互独立的，这样看来，针对会计报告表外信息披露的部分，实则缺乏统一性、具体性、系统性。 而近年来，随着会计舞弊事件的频频暴光，我国会计学术界对此问题的研究也越来越多。葛家澍教授早在 2003 年对财务报告的报告方向探讨了究竟应是表内确认还是表外披露中就曾表示，现在这种不断扩容的财务报告俨然成为一种趋势，然而却仍未能完全准确、可靠地反映企业内 在的经营业绩与风险 10。刘红霞（ 2003）则在其文中也重申了这种趋势并详尽分析了这种现况下导致表外信息披露过载的原因 11。 与此同时，近年来相关机构对财务报告表外信息披露的具体规范和披露要求也日臻完善。早在 2006 年 2 月，由财政部颁布的新版企业会计准则，其内容涵盖了 1 项基本准则和 38 项具体性准则，其每一项具体的准则都列示了有关财务报告表外信息披露的具体要求。相应的也于同年出具的，新修订后的公司法和证券法，以及证监会在 2007 年 2 月正式颁并布实施的上市公司信息披露管理办法也针对上市公司 在披报会计信息这一环节，对信息披露做出了新的规范和解释。这样一来，分别从三个方面对会计表外信息披露做了不同层次的要求和规范，是我国会计信息披露走向更完善健康的道路。 至于会计理论上，葛家澍（ 2008）在总结了我国资本市场的发展历程后，对信息披露规范化提出了自己的设想：会计准则和证监会的各种披露准则将越来越国际化，以此同时，我国企业更应意识到在全球经济的熔炉中，坚持诚信，守法，认真的执行会计准则和披露准则的重要性，要保证财务报告的质量，尤其是上市公司 12。 田爱琴（ 2008）则从信息使用者的角度出发，先关 注了作为信息获取者的投兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 18 资人应该如何最有效的关注表外信息，从而恰当的进行财务分析 13。 朱玉彬、耿冬梅（ 2009）在其文中主要就规范我国财务报表表外信息提出在政策上的建议 14。祝开平（ 2010）在其文中详尽分析了信息过载的各种原因后，并提出了相应的 解决 措施 15。 冯高飞（ 2010）在表外信息披露思考一文中围绕信息披露的质量问题展开了思考，从表面到深层， 逐 步拓展，总结了现 状 下问题的核心所在，并提出了应从制度建立角度和监察角度加强对表外信息的建设和管理 16。 张白、郭芳（ 2010）就从表外信息 披露过剩可能导致的经济后果入手，分析了：过载信息导致难以理解，最终影响投资决策；企业可能利用不断扩大的表外信息选择不实披露；信息披露过剩违背成本绩效；不断扩大的表外信息披露范围将引发保密性问题，并针对我国上市公司分析和总结了披露过剩的原因，主要在制度体制、公司自身信息选择有效性、相关规定不明确，最终提出了借鉴美国做法及英国的双重财务报告体系 17。 周俊瑜，沈莉超（ 2010）在其文中首先分析了表外信息的重要性，其次详述了表外信息披露的不足，最后提出了要改善表外信息披露的，应通过：强化监督，披露格式 统一等措施 18。 陈金森（ 2010）就新准则实施后，对表外信息披露的改进进行了解释，并着重分析了我国现状，提出了自己的意见和看法 19。 李新、王莹（ 2011）从自己所属行业出发，在关于央行会计表外信息披露的研究一文中通过对国际会计准则与中国人民银行会计基本制度表外信息的比较，提出了我国央行会计表外信息披露国际化的趋势和改进建议 20。 兰州大学硕士学位论文 绿大地财务报告表外信息披露的质量提升研究 19 第三章 绿大公司表外信息披露的现状 大地生物科技股份公司公司简介 云南绿大地生物科技股份有限公司（股票代码： 002200，现已更名为 地）（下文简称“