实战：上市公司借壳上市与重组分析(最完整版)

第 1 页 共 20 页 实战 上市公司借壳上市与重组分析 借壳上市的方式与交易方案以及操作流程有许多种 不同的情况在二级市场会有不同的表 现 在今后的日子里 我们来逐一分析 欢迎大家参与讨论与完善 本人理论水平有限 不足之处请大家指正 股票技术交流群 上市公司借壳上市与重组分析之一 首先通过控股上市公司第一大股东来达到重组上市公司 控股了上市公司第一大股东 也就成了上市公司的实际控制人 从而实现借壳上市的目的的案例 案例及虚拟内容 关键词 三佳科技 三佳集团 中发电气 华商股份 上柴股份 重组 股权变更 借壳上市 智点财经网智点财经网 整理提供整理提供 更多精彩更多精彩 竟在竟在 智点财经网智点财经网 本站为专业财经生活网址大全专业财经生活网址大全 让你的理财更方便 网上生活更便利 目前主要有 网址导航网址导航 股民股民 学校学校 热点题材概念热点题材概念 最新财经评论最新财经评论等几个板块组成 本站制作团队都是由职业投资者职业投资者制作 智点财经网用最通俗的文字教会了更多人如何炒股 并通过智点财经网的一些股票分 析资源渐渐成为炒股高手 如果这也是你想要的 那么你只需将本页加入收藏夹收藏夹 耐心学 习 终有一天胜利也会属于您 首先当你知道了集团公司的第二大股东股权变更 那你就要分析 是什么原因与目的 这个可以根据这个新进公司的资产规模与行业地位以及与进入公司的业务关联可以判断 三佳集团新进公司是上海的中发电气 规模与行业地位都比较强势 那么为什么会跑到异 地做一个与公司没有关联的二股东 这个时候 他的目标是明确的 没有某些明确的承诺 他们是不会做这些傻事的 所以说后面应该会有大的动作 那么为什么直接做大股东呢 因为一三股东是国有的 另外涉及要约收购 看到这里你应该明白了大概了 那么到你明 白的时候 这个时候股价已经涨的差不多了 那么是否还有机会呢 其实针对技术与消息 都比较弱的散户可以根据简单的一个决定指标来决定是否买 那就是价格 如果一个借壳 方案的设计与心理承受的上市公司股权作价价格是 5 元 这个有要求 一般是停牌前 20 交 易日的均价 当时设计的时候股价就 4 5 元 但等集团公司的股权变更后 上市公司的 股价已经炒到 17 元了 这个时候我们进不进 当然不进 因为从 5 元的认可价格到 17 元 成功提高 3 5 倍 是你你做吗 那么后面的结果只有两种 一种是非常满意壳公司 非常 希望做 所以就等股价跌下来 找点利空发布 通过大股东流通股在二级市场上打压 这 个时候如果二级市场能听话回调 调整到一定位置 就有可能重组借壳上市 这个地方说 是一定位置 而不再是 5 元 因为这个时候新进股东的心理价位也多少发生了一些微妙的 变化 如果是 6 元或 7 元也有可能愿意做的 但是如果股价下不来 而且看到二级市场基 本失控 短期内 一般半年或以上 根本无法做 那么 结果就是另一种了 就是直接在 二级市场大量抛售 这要抛三分之一不到就可以赚回做二股东的所有成本 当然 大股东 是一样的 就向大元股份 这个时候像三佳科技就是等到明年初 目前来看也是实现不了 借壳了 那么路如何 价格决定市场 所以价格如果跌倒一定位置就可以买 中发不做也 有其他人做 三佳的最大特点是盘子小 以上主要是真对首先控制集团公司 从而成为上市公司的实际控制人再择机重组的 直接借壳又是另外一回事 下次再介绍 呵呵 根据上面分析的 你就可以去分析正虹科技等股票 都是这个类型 呵呵 还有宝石 A 目前的股权变更与公告的减持到每次冲涨停都会匀速下行 收盘一般都是 1 3 个点 这 说明什么 就是不希望股价涨的太离谱 否则谁去做 再好的重组与壳公司 一旦股价脱 第 2 页 共 20 页 离了现实 那最后都是未知数 有一段是一段 上市公司借壳上市与重组分析之二 停牌前后的个股表现判断主力的真正意图以及可能性 关键词 停牌 主力 实际控制人 大股东 上市公司 重组方 国兴地产 一般重组前 不管上市公司的实际控制人还是重组方 都希望锁定价格而不愿意看到 股价随意波动 特别是大幅拉升上涨 这是由于我们的政策决定的 因为重组是以停牌前 20 日均价来决定的 所以一般在重组前重组方都会埋伏一只奇兵 但如果盘子太小而原来 的主力比较深又比较强悍 那重组方就很难再插足或没有足够的影响力了 这个时候就需 要依赖实际控制人的流通盘来打压与控制股价了 还有就是停牌前的老鼠仓 可能是大客 户也可能是私募 一般会有一些试盘动作 如果主力中的老大比较有实力或是筹码比较集 中 又非重组交易双方培育扶持的 一般在知道消息后都会在停牌前拉 20 左右 这样才 好停牌后不管公告是否成功 他们都可以从容进退 但是如果原来持股比较散 没有太强 的主力 那么就有可能重组方或实际控制人来联手培育新主力 这个主力就是为他们服务 的 目的一是不让股价在停牌前上涨 因为停牌前的上涨直接提升重组方的成本 脱离一 定的现实短期甚至一二年内都不可能再成组了 如三佳科技就是这样 目的二是一起享受 停牌后的上涨快乐 就算以后没做成 也赚了 如果成功了 高抛更舒服啊 股票交流群 短期可重点关注的股票如 海鸟发展 美欣达 领先科技 湖南海利 国兴地产 个人目 前关注中 实战 上市公司借壳上市与重组分析 上市公司借壳上市与重组分析之一 首先通过控股上市公司第一大股东来达到重组上市公司 控股了上市公司第一大股东 也就成了上市公司的实际控制人 从而实现借壳上市的目的的案例 案例及虚拟内容 关键词 三佳科技 三佳集团 中发电气 华商股份 上柴股份 重组 股权变更 借壳上市 首先当你知道了集团公司的第二大股东股权变更 那你就要分析 是什么原因与目的 这个可以根据这个新进公司的资产规模与行业地位以及与进入公司的业务关联可以判断 三佳集团新进公司是上海的中发电气 规模与行业地位都比较强势 那么为什么会跑到异 地做一个与公司没有关联的二股东 这个时候 他的目标是明确的 没有某些明确的承诺 他们是不会做这些傻事的 所以说后面应该会有大的动作 那么为什么直接做大股东呢 因为一三股东是国有的 另外涉及要约收购 看到这里你应该明白了大概了 那么到你明 白的时候 这个时候股价已经涨的差不多了 那么是否还有机会呢 其实针对技术与消息 都比较弱的散户可以根据简单的一个决定指标来决定是否买 那就是价格 如果一个借壳 方案的设计与心理承受的上市公司股权作价价格是 5 元 这个有要求 一般是停牌前 20 交 易日的均价 当时设计的时候股价就 4 5 元 但等集团公司的股权变更后 上市公司的 股价已经炒到 17 元了 这个时候我们进不进 当然不进 因为从 5 元的认可价格到 17 元 成功提高 3 5 倍 是你你做吗 那么后面的结果只有两种 一种是非常满意壳公司 非常 希望做 所以就等股价跌下来 找点利空发布 通过大股东流通股在二级市场上打压 这 个时候如果二级市场能听话回调 调整到一定位置 就有可能重组借壳上市 这个地方说 是一定位置 而不再是 5 元 因为这个时候新进股东的心理价位也多少发生了一些微妙的 变化 如果是 6 元或 7 元也有可能愿意做的 但是如果股价下不来 而且看到二级市场基 本失控 短期内 一般半年或以上 根本无法做 那么 结果就是另一种了 就是直接在 二级市场大量抛售 这要抛三分之一不到就可以赚回做二股东的所有成本 当然 大股东 第 3 页 共 20 页 是一样的 就向大元股份 这个时候像三佳科技就是等到明年初 目前来看也是实现不了 借壳了 那么路如何 价格决定市场 所以价格如果跌倒一定位置就可以买 中发不做也 有其他人做 三佳的最大特点是盘子小 以上主要是真对首先控制集团公司 从而成为上市公司的实际控制人再择机重组的 直接借壳又是另外一回事 下次再介绍 呵呵 根据上面分析的 你就可以去分析正虹科技等股票 都是这个类型 呵呵 还有宝石 A 目前的股权变更与公告的减持到每次冲涨停都会匀速下行 收盘一般都是 1 3 个点 这 说明什么 就是不希望股价涨的太离谱 否则谁去做 再好的重组与壳公司 一旦股价脱 离了现实 那最后都是未知数 有一段是一段 上市公司借壳上市与重组分析之二 停牌前后的个股表现判断主力的真正意图以及可能性 关键词 停牌 主力 实际控制人 大股东 上市公司 重组方 国兴地产 一般重组前 不管上市公司的实际控制人还是重组方 都希望锁定价格而不愿意看到 股价随意波动 特别是大幅拉升上涨 这是由于我们的政策决定的 因为重组是以停牌前 20 日均价来决定的 所以一般在重组前重组方都会埋伏一只奇兵 但如果盘子太小而原来 的主力比较深又比较强悍 那重组方就很难再插足或没有足够的影响力了 这个时候就需 要依赖实际控制人的流通盘来打压与控制股价了 还有就是停牌前的老鼠仓 可能是大客 户也可能是私募 一般会有一些试盘动作 如果主力中的老大比较有实力或是筹码比较集 中 又非重组交易双方培育扶持的 一般在知道消息后都会在停牌前拉 20 左右 这样才 好停牌后不管公告是否成功 他们都可以从容进退 但是如果原来持股比较散 没有太强 的主力 那么就有可能重组方或实际控制人来联手培育新主力 这个主力就是为他们服务 的 目的一是不让股价在停牌前上涨 因为停牌前的上涨直接提升重组方的成本 脱离一 定的现实短期甚至一二年内都不可能再成组了 如三佳科技就是这样 目的二是一起享受 停牌后的上涨快乐 就算以后没做成 也赚了 如果成功了 高抛更舒服啊 短期可重点关注的股票如 海鸟发展 美欣达 领先科技 湖南海利 国兴地产 个人目 前关注中 实战 短中期实战案例 目前跟踪国兴地产 按上述之一与之二的分析方法来判断 前面已经有过重组不成功三个月不重组的公告 一般情况下 实际控制人在没有碰到足够让他心灰意冷的情况下 还是会积极重组的 这 个时候 国兴地产的重组已经公开化了 那么一些正在市场上积极寻找壳公司的重组方与 中介机构 都会积极与其进行谈判 那么 在三个月不重组的期限内 如果遇到好的 就 会先签署框架协议 但生效的时间当然是在不重组公告截止日期之后 这样的话 一般在 公告期满后随时可以停牌 如果不停牌可能有二种原因 一是培育主力 潜伏并吸筹 以 便控制股价 二是已有筹码 对大盘或本行业中短期不看好 或者是有重大利空 利用筹 码与主力压制股价等待股票大幅下跌的机会 这种需要消息封锁绝对的严密与保密制度非 常到位才能做到 二是对上次不成功的因素心有余悸 希望尽量完善 保证成功 第 4 页 共 20 页 利益与消息分析 一 交易双方 实际控制人需要的是非常好的对价 最好是现金 或大部分现金加股 权 重组方需要的是尽量多的股权与尽量少支付对价 其中控制人的硬性不变对价一般在 谈判后很难更改的 但有一项是可变因素 那就是二级市场上股价的影响 因为停牌重组 的对价股票价值是按 20 日均价来计算的 所以 怎么样让股价维持一定水平不涨 甚至是 跌一点 这个是重组方最希望的 二 中介机构 中介机构对于机构来说 也是不希望消息外泄的 所以一般都不会轻 易说出来 但现在市场上越来越多的左边一个公司做一级市场右边一个公司做二级市场 一般我们在遇到这样的公司时是不会与他们合作的 因为他们本身就是危险份子 重组存 在不确定性 但是他们只要能在二级市场赚够了 哪里还管你一级市场的成功与否 还有 就是参与的中介特别是券商与其他财务顾问公司 一般不是特殊与私募勾结的情况 这种 是不管公司项目是否成功 自己先拿消息换金钱的犯罪行为 都不大会与私募与基金等大 资金说的 道理很简单 就是连续三个交易日涨跌超过大盘 20 需要公告异动原因的 一般这种情况 都会公告三个月不重组 因为公告自己有重大事项 那就是等于明的向证 监部门说 你来查我把 相关机构也会主动立案稽查的 但是参与的各中介机构成员他们 会把消息告诉身边的至亲至爱的人 哪些至亲至爱的人就不受他的思想控制了 但是一但 上市公司被逼宣布三个月内不重组 那么中介机构就要再等三个月 这三个月对于资本市 场上来说一切都是动态的 而且投行的成本主要就是人力资源 说到保密工作 我又要说 三佳科技了 这个是很差的典型 新进股东今日一个中介协调会 昨天就能有一个涨停 可想而知中介的介入有多深 其实会议什么消息都没有 三 二级市场的参与者 主要的典型就是主力 所谓的庄家 可以大致分以下几种 一是筹码集中 与上市公司无瓜葛 他们一旦在知道消息后 会控制筹码 打压吸筹同时 不然新主力进场 然后逐步拉升 在停牌前尽可能多少筹码 二是新进私募 他们先试盘 看水深浅 接着打底 后面直接拉升 最好有 20 以上的升幅 为万一不成功快速撤离做 准备 三是筹码分散 新进大户主力抢筹 直接就是板了 四是重组交易双方培育的主力 当然听重组双方的了 综上所述 国兴地产的重组方很难接受股价再上升 20 昨天涨 4 个多点后 只要一个涨 停板 结果就会有两种 一种就是宣布停牌 一种就是随便你了 太高就不做了 真的飞 天了 我就不重组转而卖股票 一样赚钱 让我们来看看他们选择一还是二 我的选择是 他们会宣布重组 因为压盘中他们已经支付了对价 呵呵 实战 经大队长授权 楼主可以每月在这个贴里选出五名专贴贵宾勋章人选 感谢大家一 起交流 11 月 25 日 一 国兴地产从目前主力与重组双方的关系以及近期股票市场的走势来判断 短期重 组的概率不高了 但是看得出集中筹码的意愿积极 说明重组不会放弃 短期改中期 二 新推荐两只实战跟踪 其一是湖南海利 是只不错的股票 屡创新高 但价格上 涨缓慢 每次下跌后回升非常迅速 创新高后就横盘等待什么 重点关注 飞乐股份 这 个股其实也很不错 关键就是盘子比较大点 一般适合基金 私募需要二三个 容易打架 但就目前的情况来看 重组概率比较高 但也会比较慢 所以短线除了江苏宏宝 应该就 是湖南海利 中期国兴地产 飞乐股份 第 5 页 共 20 页 12 月 14 日 一 国兴地产与湖南海利可以继续中线持有 江苏宏宝获利出 二 新进浙江富润与 ST 煌台 12 月 16 日 一 浙江富润主要的题材是参股 15 左右的上峰水泥借壳 ST 恒立 这次没有成功 所以 暂时退出跟踪 二 根据分析 祁连山于 12 月 15 日的大股东易主重组的概率 80 调进关注 本人今天 建仓 12 月 18 日 祁连山的筹码分出一大半买进世纪光华 12 月 25 日 今天收盘全仓世纪光华 这只股短期三叉戟 技术上有反弹上涨的要求 从重组实战理论 分析 该股从股本到盈利状况以及历史动向都符合重组要求 主力控盘较稳 反弹一贯积 极的他这几天透露着刻意压盘的痕迹 从重组实战出发 这是为重组议价作保障工作的 所以周五收盘全仓 这个股成功的概率不是海鸟发展等鸟股所能比拟的 拭目以待 12 月 28 日 继续持有着并全仓着世纪光华 近期有人跟我说技术 说散户多与技术压力走势 这些我 不懂 我也一概不管 我就根据市场传闻与消息分析最有可能在短中期实现题材的 继续 持有观望 2010 年 1 月 6 日 受暂停地产借壳审核消息影响与近日股价快速上涨 早晨清仓世纪光华 价格 9 元下有较 大希望 8 元下的希望非常大 10 5 元上希望很小 11 元上基本没有希望 继续观察 看是否需要接回 2010 年 1 月 7 日 目前对大盘的感觉不是很好 但是为了感谢大家的支持 我列出几个自己看好的有重组可 能的股供大家一起参考 国兴地产 世纪光华 ST 煌台 ST 天宏 湖南海利 ST 中冠 A 第 6 页 共 20 页 暂时列出这么多 另外可以关注一些公告没有成功的 一般三个月不重组期满前都会炒作 期满后他们也多会继续寻求重组的 如领先科技 海鸟发展等等 2010 年 1 月 11 日 送走世纪光华重组停牌 不再跟踪 1 月 15 日 1 月 14 日的尾盘全仓东方明珠 1 月 26 日 关注 ST 天宏 西昌电力 未股改极品 SST 秋林 东方明珠估计本轮底部在 11 5 元左右 次股比较肉 但感觉有大机会 目前大盘不稳 不是很好的买股时机 需要耐心等待进场信号 预计明天或有反抽 3 月 4 日 还是转战东方明珠中 授人以鱼不如授人以渔 教大家找重组概念股 不过这 个方法是这个时间管用 到其他的时候不一定管用 大家这样 打开看盘软件 点 A 股 然后找到总股本点按股本排名 再按股本排名从最小 向股本大的方向翻看 1 5 亿股以内 价格不超过 15 元的 最好 13 元以内的 业绩亏损或 微利的 净资产最好不要亏 大家看一下没有几个 其中已经重组失败的 列出来 慢慢 等机会 等有下来机会的时候 别管他什么 只要你想买股票 就买这些 一点一点买 不要急 买到他停牌为止 看一下 估计不会超过 10 个吧 3 月 4 日 公开股票池 东方明珠 飞乐股份 东方宾 馆 海鸟发展 广陆数测 联环药业 美 欣 达 ST 天宏 ST 宝利来 安 纳 达 三佳科技 00803 金宇车城 梅 花 伞 中钢天源 ST 长信 ST 太 光 ST 雄震 大连圣亚 ST 宝龙 洪城股份 京新药业 海鸟发展 东方银星 浙江富润 ST 白猫 ST 九发 央企重组路线图 央企作为我国国有企业的主要组成部分 自 2003 年 4 月国资委成立时共有 196 家 经过国资委 6 年的重组及整合 截至 2010 年 7 月底 已经减少到 125 家 纵观从 2003 年开始的央企重组大潮 已经有 69 家各类型央企进行重组 通过对上述重组央企性质的 分析 我们发现自 2003 年以来重组的所有央企都可以归纳为如下 6 种类型的重组中 1 科研院所并入产业集团 2 对外承包出口公司并入相关集团 3 亏损央企重组入专业集团 4 非主营业务剥离 5 相关的产业集团 强强联合 第 7 页 共 20 页 6 相关中央企业 产业链 整合 在 2003 年以来重组的所有央企中 1 5 左右是以对外窗口公司并入相关集团的方式进 行的 而最终上述央企大多数采取了 IPO 上市的方式实现资本资产化 1 5 左右是以产业 链整合方式进行的 1 10 左右的相关央企是以 强强联合 方式进行的 真正具有投资价值的公司都集中在第五大类和第六大类的央企重组的过程中 即重组 产业链 整合和强强联合式重组 为何以上案例中上市公司股价走势明显强于大盘呢 它们都同时具有两个共同特点 其一 在央企 产业链 整合和 强强联合 的重组中受 益明显 其二 公司在行业内具有明显竞争优势 且所属行业为国家政策鼓励 加速发展 的行业 从 并购类别 行业属性 角度选股将是一个最优的选择路径 依据上述标准 我们按照前述 规模 并购类别 行业属性 的排序 从机械 航天 医药 保障房建设 电信等国家鼓励发展 前景良好的行业中 如下股票可重点关注 轴 研科技 林海股份 中航精机 华润三九 南岭民爆 大唐电信 重组股自上而下选股 自上而下探寻并购重组的投资机会 央企整合目标临近 后续地方国资有望接棒掀起 新高潮 不妨从自上而下的角度分成 3 个维度进行分析 央企整合 地方国资整合及产业 链整合 产业链整合早已开始并将贯穿并购重组始终 军工 医药 零售 电信等行业都 值得期待 而其中军工板块最吸引人 建议关注哈飞股份 银河动力 中航重机 北方创 业 贵航股份等 医药行业建议关注万东医疗 双鹤药业 天坛生物等 电信电网电力方 面建议关注葛洲坝 中卫国脉 上海贝岭 许继电气等 机械行业建议关注常林股份 南 方汇通等 零售行业建议关注重庆百货 南京新百 开元控股等 央企整合中科研院所及 小央企 大概率下将被优先整合 建议关注有研硅股 北矿磁材 大唐电信 高鸿股份 现代制药等 而地方国资整合意愿强烈 后续有望接棒掀起新高潮 地方国资整合意愿较强 国内很多省市地区已制定通过资本市场整合地方国资的文件 自上而下梳理盘活国有资产将是未来国资整合的主基调 地方政府整合当地国有资产的意 愿较强 按照国资委的构想 到 2010 年央企家数减少至 100 家以内 而到 2013 年 中 国国资体系将实现大洗牌 央企缩减至 30 50 家 地方国企总数亦不超过 1000 家 目前 上海 河南 黑龙江 浙江 安徽 江西 重庆 云南 山西 山东 广东 陕西等省市 国资部门下发了相关文件 涉及通过资本市场整合地方国资 以此迅速做大做强地方国有 企业 秒杀 重组公告后的洼地 在进行重组股投资的时候 大家往往都把精力花在寻找那些短期内有较大可能性启动 重组的公司 我们称之为 潜在重组 类型的投资 而对于已经发布重组预案或者草案的 公司弃之如敝屐 认为后续的投资机会已经不大 但从我们观察结果看 重组已启动公司 也不乏好的投资标的 筛选重组公告标的 随着近期重组市场的转暖和新发预案的增多 对重组公告进行二 次挖掘来寻找新的投资标的成为了可能 我们对已发布重组公告的个股进行了重新的筛选 并且进一步优化了筛选的逻辑 1 根据重组公告中的业绩承诺或者盈利预测 计算各公司 按照重组后的股本摊薄后的 EPS 数据 2 按照最新的收盘价数据计算对应的市盈率数据 3 选择 2010 年预测市盈率低于重组后行业整体水平并且 2011 年维持正增长的公司 4 剔除少数长期停牌无法交易的上市公司 我们重点推荐安全边际强大 想象空间广阔的重庆百货 转型化纤产业 盈利大幅增 强的 ST 光华 蛟龙出海 借基生财的 ST 汇通 广州日报社 整体上市 未来发展可 期的粤传媒 A 上海 进入整合攻坚期 第 8 页 共 20 页 上海国资重组动作已进入实质化 今年是 上海市 十一五 国有资产调整和发展专 项规划 的最后一年 目前上海的国资证券化率只有 25 4 距离目标还相差较远 粗略 估算 2010 年应有超过 200 亿元的国资资本通过各种方式实现上市 整合正进入攻坚阶段 从重组案例来看 上海国资旗下资产的重组整合大致可以分为三类 一类是整体上市 集团规模较大而上市公司相对较小 母公司将优质资产注入上市公司做大做强 第二类是 合并同类资产 解决同业竞争 第三类是借壳上市 通过剥离上市公司原有资产 使其成 为壳资源 再注入优质资产 除以上重组整合外 区国资委所属上市公司也是重点关注的 对象 但目前上海国企旗下 80 以上的优质资产已注入旗下上市公司 后续待注空间有限 重庆 有望突破央企和地方企业合作 年初重庆市国资委主任崔坚曾宣布 除少数特殊行业外 2012 年前将推动包括港务物 流集团在内的 21 家国有企业整体上市 预计将通过资产证券化杠杆 撬动 近万亿国资 重庆国资整合将主要通过股权增值 资产注入 借壳上市三种方式影响相关上市公司 如重庆百货作为重庆商社集团整体上市的注资平台 重庆商社向其注入新世纪百货已获商 务部批准 重庆港九资产置换及非公开发行股份 重庆路桥参股重庆银行 重庆信托 股 权增值将是最大看点 南光集团资产注入已成定局 上海三毛控股股东重庆轻纺控股 集团 公 司不排除借壳上海三毛的可能 涪陵电力同样筹划重大资产重组事宜而停牌 后因故取消 央企和地方企业的合作有望在重庆实现较大的突破 央企有着雄厚的资本实力和较为 先进的技术 而地方企业拥有市场优势和灵活的体制结构 因此 央企和地方企业合作 实现资源整合 优势互补 提高经营效率 中国嘉陵和长安汽车同属于中国南方工业集团 公司即中国兵器装备集团公司 广深国资 整合正显山露水 广东省国资监管企业资产总额达 15775 亿元 归属于母公司所有者权益 4310 亿元 在各省级国资委中位居前列 旗下 A 股上市公司近 70 家 资本运营平台资源丰富 完成 上市准备的储备企业众多 据不完全统计 省 市各级的拟上市企业集团多达 20 余家 广东省属国资整合主业定位清晰单一的集团通过向上市公司定向增发 推进整体上市 其二 多主业集团通过借壳获得某一主业运作平台 通过定向增发实现各主业分别整体上 市 其三 多主业集团仅获得一个资产运作平台 分步注入全部主业最终实现集团整体上 市 其四 积极培育上市资源 实现 IPO 深圳国资整合的主要思路是 归核化 同一主业有多家上市公司 资产整合平台 壳 资源 关系公益民生和基础设施属性的 则将集团资产逐步 归 于 核 盈利能力低下 的轻工企业 或实施战略转型 培育其他新兴业务 采取资产注入或置换方式实现上市公 司主营业务变更或成为壳资源 尚未上市的优质公司积极推进 IPO 等 看好资产注入 粤高速 广弘控股 星湖科技 盐田港 东方宾馆等 潜在壳资源 ST 甘化 ST 春晖 ST 三星 广州浪奇 深深宝 广西国资 北部湾全面崛起 目前广西国资旗下的上市公司重组的机会大致集中以下三种 一是现有壳资源的利用 自治区国资委尽量保住壳资源 再通过并购重组将其它资产装入 二是历史上启动过重组 但重组一度搁浅的 三是与广西北部湾经济开发区以及东盟自贸区相关的公司 例如北海 港以及五洲交通 其中北海港曾在 2008 年 8 月发布过重组预案 于 2009 年 2 月中止 五 洲交通的重组方案目前还在审批过程中 综合来看 广西国资旗下值得重点关注的公司有 ST 南化 柳化股份 南宁百货 第 9 页 共 20 页 北海港 江苏国资 6 大集团整合拉开序幕 4 月江苏省国资委下发了其下属 6 家外贸类集团公司重组的通知 汇鸿集团和开元集 团进行重组 弘业集团和丝绸集团及纺织集团重组 舜天集团则被国资整合平台江苏国信 重组 根据重组计划 开元集团和汇鸿集团重组之后有望成为江苏省内最大的外贸企业 目 前开元集团直接控股江苏开元和间接控股光华控股 开元和汇鸿集团的外贸资产以及占比 较小的房地产业务 未来很可能会被分别整合到这两家上市平台中去 弘业集团 丝绸集 团及纺织集团三家公司中 仅弘业集团拥有一家上市公司弘业股份 因此完成集团层面整 合之后 弘业股份有望成为三家外贸国企主业的整合平台 舜天集团和江苏国信集团的重组则不仅仅是简单的合并同类项 舜天集团旗下控股的 上市公司仅有一家江苏舜天 其地产业务已经借壳 ST 琼花 集团内还有电力资产尚未完 成上市 舜天集团被整合进江苏国信集团以后 江苏舜天究竟是仍作为外贸业务的整合平 台还是会被剥离原有业务重新注入其它资产 目前还不得而知 不过后者可能性较大 冲浪 ST 在目前两市 130 多只 ST 股票中 有一批已经是完成重组 只等年报公布后走摘帽流 程的股票 此类股票的股价已经得到了合理的反应 其次 还有不少 ST 公司不确定性较 多 风险较大 对于此类 ST 股 投资者要谨慎对待 对于重组线索相对清晰 或者已进 入重组步骤的个股 可给予关注 一 恶劣的历史遗留问题相对较少 且公司治理发展前景可期的 二 拥有国资背景 尤其是央企背景的公司 三 地方之间出现干部交流相互扶持发展的 四 地方政府在公 开媒体曾表露过保牌信息的公司 五 明确重组预期 重组方势力较强的公司 六 摘帽 预期较高 且基本面较有潜力的公司 七 破产重整有可能重组的股票 八 已改变主业 或有明确资产注入表述的公司 九 有机构席位增仓的公司 最后 如果能够提前布局 2010 年业绩有望盈利的 ST 也许是一个相对安全的选择 结合每股净资产看 ST 东源 ST 能山 ST 新材 ST 南方和 ST 春晖等可逢低关注 王亚伟的另类价值投资 在垃圾股中熬油 2011 04 10 20 17 27 编辑 删除 标签 财经 股市江湖 荆棘满布 陷阱重重 找钱辛苦 各路英雄身怀绝技 踏波劈浪 谋取钱途 而 股坛盟主 也并非各领风骚 王亚伟 这位向股神巴菲特偷师学 艺的基金经理 这位中国投资人耳熟能详的基金一哥 正是股市江湖多年来的不 倒翁 在沪指攻克 3000 点大关的 4 月初 提及王亚伟 并不仅仅因为其去年四季度 重仓吃进的金融地产股近期持续走强 也不仅仅因为 其去年三季度潜入四季度 再度加仓的垃圾股 ST 山焦 今年三个月时间能够大涨 50 也不仅仅因为 在刚 刚过去的一季度 其执掌的华夏大盘精选以 4 3 的回报 打败去年的基金冠军孙 建波执掌的华商盛世成长 一季度收益 6 7 在此 提及这位 5 年赚 10 倍 同期沪指仅从 1000 点到 3000 点 的长跑冠军 第 10 页 共 20 页 更主要的 是因为 在吕俊 石波 肖华 江晖等黄金一代相继挂靴之后 还有 他 留下来为普通散户提供成功的投资样本 并努力探索出一条具有中国特色的 投资路径 更主要的 还因为 投资这门辛苦的学问 需不断磨练心性和提升技 能 才不致辜负自己在股市江湖中的辛苦挣扎 尤其在只赚指数难赚钱的 3000 点 时代 从王亚伟身上 我们看到了成功投资人可贵的 基因 坚韧执着 独立思考 逆向思维 理性投资 秉承价值投资方面 王亚伟与 2010 年杀出的公募基金一哥孙建波专注中小盘 股的 成长性 不同 也与去年的私募基金一哥常士杉 南京世通资产管理有限公 司董事长 的 投资投机兼顾 不死守价值投资 有别 倒是与 2009 年的私募基金 冠军罗伟广 广东新价值投资有限公司投资总监 有颇多 臭味相投 对垃圾股 的偏爱 在股市江湖 王亚伟是一个争议颇多的人物 剑走偏锋的批评 埋 老鼠仓 的质疑 尤其在 垃圾淘金 血腥暴利 方面 更是议论多多 我们知道 中国证券市场 垃圾变黄金乌鸡变凤凰的重组故事 总是屡讲不 衰 一旦赌准 便是一本万利 检索近几年王亚伟下注的重组股 赌对的几率达 80 其中是否有猫腻 无从考证 我们更愿意看到 基金经理中国特色的投资 视角 以及潜伏垃圾股卧薪尝胆的执着精神 检索发现 王亚伟在乐凯胶片上操作周期长达 4 年 广钢股份达 3 年 ST 昌河 及中航精机皆为 1 年半 我们看到 其 2009 年进驻的嘉宝集团 也未给他带去惊 喜 2010 年不得不且战且退 目前王亚伟持仓市值居前且具备重组题材的个股尚有葛洲坝 信达地产 京 投银泰 涪陵电力 美罗药业 红豆股份 嘉宝集团 华昌化工 ST 山焦 岳 阳兴长 桂林旅游及太工天成等 因此 说王亚伟在垃圾股中熬油炼金 应不为过 难怪市场冠其 重组王 的 名号 王亚伟曾表示 投资重组股和价值投资并不冲突 关注重组股 是因为这是 我国证券市场特定发展阶段的产物 蕴藏着很多投资机会 对此不能视而不见 如何在垃圾股中淘金 除了低位买入的坚守精神 更重要的还在于一双研究 和发现的慧眼 王亚伟曾公开表示 自己投资重组股从来不靠内幕消息 只依靠三点 公开 信息 合理推测 组合投资 王说 很多股票重组的公开信息其实已经足够多了 如果公开信息不够充分 那就加上合理的推测 通过换位思考 很多疑问都将 迎刃而解 但是 即使仔细研究公开信息了 也做了合理推测 投资重组股的成 功概率可能也只有 60 这种时候 则可以通过组合投资降低风险 王强调 找 寻 重组股 的核心就是找出乌鸡变凤凰的逻辑 需大胆假设 小心求证 未来成 为 凤凰 的逻辑性越强 就越说明 乌鸡 的价值被低估 王亚伟的慧眼 普通散户可否一借 ST 板块的机会 今年以来 ST 板块持续跑赢大盘 ST 板块的机会一般来自于题材 包括扭亏为盈摘 帽 重组等 对于有明确摘帽预期和重组预期的 ST 个股来说 都是市场挖掘的重点 根 据以往的市场表现来看 年报正式披露前 申请摘帽 正式摘帽等三个关键时间段是炒作 ST 股摘帽行情最重要阶段 所以摘牌摘帽集中在开始公布年报之后的几个月 今年的以来 第 11 页 共 20 页 的个股确定性涨幅主要集中在申请摘帽 正式摘帽这一时间段 重组是 ST 板块的另一主要题材 并且 ST 类个股盈利恢复以资产重组方式为多 重组 题材的涨幅也明显大于其他 ST 股摘帽的必要条件 1 并非连续两年年报亏损 包括对以前年报进行的追溯调整 2 最近一个会计年度的股东权益为正值 即每股净资产为正值 3 最新年报表明公司主营业务正常运营 扣除非经常性损益后的净利润为正值等 摘帽 重组 资产注入题材较为明确 ST 类个股 ST 板块的参与风险非常大 所以综合考虑安全边际和投资收益 我们认为应该寻找摘 帽 重组确定性较高的个股进行关注 例如根据 2010 年年报显示 已经申请摘帽 但还没 有正式摘帽的公司 已经公布重组方案的公司等 1 2011 年已经申请摘帽的公司 2 重组预期较强烈 ST 类公司 从基金动向看 基金跟喜欢参与重组类的 ST 股 他们的消息来源也较灵通 挖掘重 组类 ST 股 可以从这个角度入手 例如 孙建波领衔的两只基金华商策略精选 华商盛 世成长两只基金四季度新进 ST 金马 占流通股比例分别为 4 14 和 3 49 王亚伟领衔 的两只基金看中了 ST 山焦和 ST 张股 其中前者两只基金合计加仓占流通股比例为 1 92 后者两只基金均为新进 合计占比为 3 5 QFII 加仓幅度较大的是 ST 精伦 ST 张股 S 仪化 ST 山焦 存资产注入预期 日前山西省出台 焦化行业兼并重组指导意见 讨论稿 其目标为 在 2011 年年 底前 将目前 227 户焦化企业整合减至 150 户左右 到 2015 年保留至 60 户左右 2009 年 5 月 山西焦化行业调整和振兴规划 出台 计划整合 9 家国有焦炭企业为 1 家 据了解 当时该方案所涉及的 9 家国有企业多数涉及上市公司 但焦炭几乎都不是上市公司主业 除 ST 山焦 原山西焦化集团是上市公司当中唯一主营业务为焦炭的公司 预计未来整 合过程中 会被当做整合平台 建议谨慎关注 ST 张股 重组获通过 1 月 28 日 ST 张股的重组获得证监会审核通过 待环保客运公司股权注入后 该公司 业务架构包括景区开发和酒店管理 预计其 2011 2013 年的每股收益为 0 2 0 25 0 31 元 ST 金马 转型为煤电联营企业 在去年 12 月 31 日 ST 金马的重大资产重组方案获得了证监会并购重组委的审核 第 12 页 共 20 页 通过资产重组之后 金马集团将正式转型为煤电联营企业 作为本次重组承诺 金马集团 作为鲁能集团的煤电资产整合平台 鲁能集团旗下众多位于特高压接入点附近的优质煤电 资产将为公司持续发展提供巨大的空间 假设金马集团 2011 年完成本次定向增发的同时启 动电解铝资产剥离 即使电价不调 保守预计公司 2011 2012 年每股收益分别为 0 60 0 64 元 ST 汇通 海航对其发展信心百倍 2011 年 1 月 21 日 重大资产重组事项获中国证监会上市公司并购重组审核委员会审 核并获得有条件通过 公司拟以全部资产和负债与海航实业等股东持有的渤海租赁 100 股权进行置换 海航集团和海航实业共同承诺 渤海租赁 2010 年度经审计的净利不低于 3 亿元 2011 年度不低于 3 6 亿元 2012 年度不低于 4 32 亿元 若净利润低于当年承诺数 海航实业在当年年报公告后的 10 个工作日内向上市公司以现金补足差额 海航集团承担不 可撤销之连带责任 编者按 临近岁末年初 当周期股纷纷翻倍 当消费股屡创新高 当新兴产业板块 PE 高 企 当 ST 板块屡屡出现 乌鸡变凤凰 案例 很多还想寻找翻倍股票的投资者 开始将 目光投向有重组预期的绩差股 有央企背景的可能获注资产的上市公司 在当前主板壳资 源仍很紧俏 绩差公司短期不会直接退市 央企改革趋向整体上市的大背景下 抽出部分 资金 押宝 一些 重组股 似乎颇为投资者认同 对于央企整合话题 本报公司价值版 早在 8 月 13 日即推出 央企整合 三管齐下 上市公司 蠢蠢欲动 专题 其中着重分 析了军工板块的想象空间 时至今日 该板块之狂热表现可谓出乎我们预料 本期专题我 们将重点梳理借壳市场 看看其中趋势如何 价值几何 风险几何 从战场到主体 A 股借壳呈现三大新特征 记者 赵一蕙 每逢岁末年初 都会上演 借壳重组 行情 截至 11 月以来 今年资本市场的借壳上 市案例可谓层出不穷 不过 本报记者通过研究发现 今年 A 股借壳市场呈现三大新特征 深市主板公司比较活跃 借壳主体呈现行业多元化 有些借壳有前兆可循 深市主板 绩忧股 异动多 据不完全统计 今年以来 深市主板发布借壳方案的公司达到了 20 余家 尚不包括有 借壳方 现身 但方案尚未披露的上市公司 相对于沪市主板公司 深市拥有相当数量市 值小的公司 除了那些 ST 公司外 其中那些业绩连年微利或下滑 但资产情况相对清晰 的公司也容易成为借壳对象 有熟悉并购重组业务的投行人士分析认为 深市主板由于缺 乏 新鲜血液 IPO 进来 那么通过借壳 资产注入等方式引优秀资产入场 则可以起 到活跃深市主板的作用 而且 这样也能倒逼 绩忧 公司改头换脸 比如 近期涨幅惊 人的 ST 威达及 ST 阿继就是深市主板公司 今年最典型的借壳案例是 老大难 ST 威达 虽然该公司一直未曾暂停上市 但因 为整改未完成 自 2008 年 2 月 1 8 日开始一直处于停牌状态 并于 2008 年 3 月 7 日涉嫌虚假信息披露被证监会立案调 查 而在这期间 公司也开始了筹划进行重大资产重组 虽然从 2008 年开始重组方盛达集 团已经开始磋商重组事项 但直到今年 5 月 5 日 ST 威达方才披露重组预案 重组方将 内蒙古银都矿业 62 96 股权与公司全部资产进行置换 从原来的生物制品到如今的有色金 属开发 ST 威达从一个绩差公司变身成如今市场上炙手可热的有色金属股 股价更是一 飞冲天 由停牌前的 6 64 元涨至近期 31 元 通过重组 ST 阿继实现借壳上市的佳电股份则是另一种 预期 由于公司大股东存在 第 13 页 共 20 页 着困扰多年未完成的股改承诺 因此 ST 阿继的重组势在必行 只不过由于哈电集团原计 划注入的资产与其 H 股上市公司相关 因此注入 A 股可能性很低 因此困扰着公司的是重 组的方式和重组方花落谁家的问题 而公司在几个月的停牌之后 抛出了通过资产置换注 入佳电股份股权的方案 作为特种电机龙头的借壳方资质被市场看好 由此公司股价也连 续涨停至今 借壳主体发生明显变化 据上证报资讯初步统计 截至 11 月 实施借壳的公司包括了三环股份 ST 光华 ST 汇通 领先科技 武汉塑料等 20 余家公司 其中 ST 类公司占到了一半 而借壳方涵 盖了能源 石化 金属 传媒等多个领域 以往几年非常热衷于借壳的房地产企业几乎 销声匿迹 这显然与国家从严调控房地产政策密不可分 从今年深市主板借壳案例看 借壳方呈现了行业多样性 而且具有明显的市场热点倾 向性 例如 三网融合 背景下 武汉塑料和光华控股 分别对应的是湖北省广电网络整 合以及广东有线网络资产的整体上市 领先科技 三环股份分别为中油金鸿和湖北能源借 壳 天然气和水电均为公用事业领域 资源类的 ST 威达 ST 偏转更是引发了市场的热 议 但与此同时 房地产公司的借壳已经淡出人们市场 一个最鲜明的例子是 今年绿景 地产 通过重组将获得海航集团注入旗下酒店类 而该公司原借壳方香港天誉置业的退出就 是碍于内地房地产业务发展受限 由此才放弃壳资源 当然 ST 炎黄昨日也披露称 鉴于 目前国家对房地产行业的宏观调控政策导致各方原协议在执行中存在不确定因素 经润丰 投资集团提议并经各方友好协商 终止了 发行股份购买资产协议 及相关协议 此外 ST 方向 ST 星美因房地产调控等因素 均放弃重组或先行撤回申请 伺机而动 借壳前夕或有迹可循 比起拥有重组预期的 ST 类公司 很多市值小 资产相对干净的壳资源往往更容易成 为市场的黑马 例如领先科技 值得注意的是 领先科技被借壳一事事先曾有重要征兆 重要股东减持 去年 公司曾有过重组搁浅的经历 而此时公司二股东泰森科技一直未 曾减持 但在今年 6 月 7 日开始 泰森科技以大宗交易方式减持 460 万股 而此 后 6 月 10 日火速停牌 并于 7 月 13 日复牌披露了方案 让人叹为观止的是 借壳方 中油金鸿 100 股权对应净资产为 12 亿元 预估值达到 24 亿元 从 2007 年开始的三年间 有 7 家 PE 轮番入股中油金鸿 共计为其贡献了近 9 亿资金 同时 盈利能力扭转得十分 迅速 近三年毛利率高达 45 至 50 远超同业上市公司水平 从而使得业务类似于 万 金油 的领先科技变身成为天然气运营商 由此 预案一出 各路基金疯狂 抢夺 股价 节节攀升 从领先科技这样的公司看 其以往的表现是 无业绩无调研无基金 极容易被人忽视 不过这样的公司因为市值小以及较为清晰的资产情况被挖掘 成为 黑马 也有助于改善 长期以来 乏善可陈 的业绩 相类似的公司还有 8 月披露重组方案的 ST 玉源 方案披露之前 公司第二大股东九 台投资通过大宗交易减持 而目的是为公司还债 此后 公司还高价出售两笔亏损资产 连续获得多个 红包 让公司的关注度提高 而在今年 8 月底 公司发布了定增预案 募 资以还债 购矿及探矿 如果是高度关注相关公司的投资者 很可能从上述行为中寻找出 蛛丝马迹 不过 有迹可循也并不代表一定正确 有时候市场对于大股东的减持亦会有所误读 尚需时间检 验 比如哈高科遭遇大股东连续大宗交易减持 引发重组预期 但今年 11 月公司澄清三个 月内不存在重大事项 后续故事如何 我们拭目以待 从选壳到入主 解码 A 股借壳路线图 第 14 页 共 20 页 记者 魏梦杰 壳 市场是证券市场中一个有趣的细分市场 有趣 在于其财富效应 一旦借壳完 成 便可一步登天 远如三安光电 近如领先科技 人们对于 壳 已经约定俗成地在其前面放置了一个 借 字 虽然 在实际操作上 是对上市 壳 资源的买卖 但一个 借 字更能道出这厢的喜怒哀乐 选壳 好标的并不多 借壳是一件难事 记者常听到朋友老余抱怨 A 股市场两千只股票琳琅满目 但 要选一只称心如意的 壳 却是大海捞针 选中了也未必如愿 还得看人家让不让 借 时机上 借 得 借 不得 老余做的是节能环保 刚被列入六大未来支柱产业 先期投资两亿有余 上有国家政 策扶持 下有蓝海市场施展 可谓是踌躇满志 但是公司今年方才投产 明年末才够两年 报表 即便马不停蹄地在后年申请创业板 IPO 实现上市少说也是 3 年后的事情了 不怕 别的 就怕一窝蜂 3 年后如果产能过剩了 我就算完成 IPO 拿进来的钱也没办法花 多晶硅就是个例子 老余一心想为自己的公司找个好壳 以此实现公司的滚动发展 实现借壳 常规来说有两条途径 要么先控股再注资 要么先注资再控股 前者或是 通过举牌或是与大股东协议转让股权来实现 后者也需要找到肯让壳的人 无论如何 好 的标的是最重要的 算上暂停上市的公司 两市 ST 公司超过百家 其中不少已经着手重组 再加上未披 星戴帽但业绩多年半死不活的非 ST 公司 真正算得上标的的也就几十家 但真正要被买 方看中 还需要经过严格的筛选 在选壳问题上 市场的买方往往是极其谨慎的 需要综合考虑总股本 流通盘 负债 总额等多个因素 老余已经觅壳半年有余 在选壳方面曾找多位高人指点 已形成较为清 晰的思路 首先是看股本 总股本太大的公司是要被剔除的 盘子越大 你的业绩压力 就越大 借一个你支撑不起的壳 可视为自裁 其次是流通盘 这一点也不能忽视 老余注重流通盘其实是在为举牌作准备 在全流通环境下 举牌成为不少买方获取壳资源 的重要手段 老余掰着手指算了笔账 一家新兴产业公司 一年的净利润也就 5000 万不到 如果借 壳完成后总股本为 1 个亿 每股收益可做到 0 5 元 便可支撑 15 20 元的股价 若总股