资产并购业务流程(本人整理)

1 资产并购业务流程 为规范公司并购投资项目决策行为 防范并购风险 提高投资 效益 特编制公司项目并购整合业务流程 以供参考 一 并购调研阶段一 并购调研阶段 1 并 并购购流程研究 流程研究 根据并购对象的性质及公司实际情况对并购 流程进行研究 2 调调研研报报告 告 调研报告的主要内容 1 公司本身的战略发展分析 2 并购对象所处领域的行业现状 发展前景和市场容量分析 3 并购对象的经营状况分析与意向调查 并购目标应符合 战略规划的要求 优势互补的可能性大 投资环境较好 至少具备 在市场前景 市场份额 盈利渠道 生产能力中的一项优势 二 并购准备阶段二 并购准备阶段 1 成立 成立项项目并目并购购工作工作组组 公司确立并购意向后 应该尽快组成并购工作组 明确责任人 并购工作组包括 企划部组成谈判小组 工程技术部组成工程技术 评判小组 财务部 法律顾问组成财务法律事务小组 2 制定并 制定并购计购计划 划 1 并购形式的选择 并购形式的选择 选择有利于公司的并购形式 2 并购的形式有如下几种 1 整体并购 以资产评估值为基础确定并购价格 受让目标 公司的全部产权 并购后将目标公司改组为本公司的子公司 2 投资控股并购 向目标公司或目标资产投资 将目标公司 或目标资产变为本公司的控股子公司 获得控制权 3 股权有偿转让 根据股权协议价格受让目标公司的全部或 部分股权 获得目标公司的控制权 4 资产置换并购 以现金购买资产或者以现金以外的其它资 产置换目标资产 2 并购交易价格的确定 并购交易价格的确定 并购交易价格的确定是以对目标企业的估价为基础的 采取股权并购形式时 交易价格以经评估后的每股净资产值为 基础上下浮动 采取资产并购形式时 目标资产的估价可以采用收益现值法 重置成本法 现行市价法 清算价格法等评估方法 根据实际情况 进行选择 确定并购价格及支付方式 3 并购整合的主要业务内容 并购整合的主要业务内容 1 战略整合 并购实施后新公司的发展战略与公司保持高 度一致性 2 业务流程和组织结构整合 并购实施后新公司的组织架 构的搭建 包括新公司经营负责人和财务负责人等 隶属关系的确 定及业务流程的制定 3 人力资源整合 并购实施后新公司人力资源的实施方案 3 4 资产整合 流动资产 固定资产 长期投资 无形资产 等的整合方案 5 负债的整合 可以选择负债随资产或负债转股权 6 管理整合 并购实施后对新公司实行管理一体化 7 企业文化整合 并购实施后由管理者对新公司的企业文 化进行设计 全员参与有效沟通 3 与目 与目标标企企业业初步沟通 初步沟通 并购小组与目标企业进行初步接触 征询合作意向 初步确定并购项目推进计划 4 草 草签签意向意向协议协议和保密和保密协议协议 意向协议有以下主要内容 合作 方式 新公司法人治理结构 职工安置 社保 薪酬 公司发展前 景目标 三 并购实施阶段三 并购实施阶段 1 开展 开展项项目尽目尽职调查职调查 任何收购前都要做尽职调查 收购活动中 为防止利益输送 一定要尽职调查被收购对象的资产情况 合理确定收购价格 尽职调查的事项可以分为两大类 并购的外部法律环境和目标 公司的基本情况 1 并购的外部法律环境 并购的外部法律环境 尽职调查首先必须保证并购的合法性 并购律师不仅要熟悉公司法 证券法等一般性的法律 还要熟悉关 于股份有限公司 涉及国有资产 涉外因素的并购特别法规 除了 直接规定并购的法规以外 还应该调查反不正当竞争法 贸易政策 环境保护 安全卫生 税务政策等方面的法规 调查时应特别注意 地方政府 部门对企业的特殊政策 4 2 目标公司的基本情况 目标公司的基本情况 重大并购交易应对目标公司进行全面 详细的尽职调查 目标公司的合法性 组织结构 产业背景 财务 状况 人事状况都属于必须调查的基本事项 2 进进行并行并购购可行性分析 可行性分析 在对并购项目尽职调查的基础上 由并购工作组负责进行并购 可行性分析并提交报告 1 可行性分析主要内容 可行性分析主要内容 外部环境分析 经营环境 政策环境 竞争环境 内部能力分析 并购双方的优势与不足 经济效益分析 政策 法规方面的分析 目标企业的主管部门及当地政府的态度分析 风 险防范及预测 定性选择模型评价 结合目标公司的资产质量 规模和产品品 牌 经济区位以及与本企业在市场 地域和生产水平等方面进行比 较 同时从可获得的信息渠道对目标企业进行可靠性分析 避免陷 入并购陷阱 定量选择模型评价 通过对企业信息数据的充分收集整理 利 用财务技术指标 投资回报指标分析并购项目的可行性 2 并购项目决策 并购项目决策 召开并购项目可行性评审论证会 对 并购项目尽职调查报告 和 并购项目可行性分析报告 进行论证 若该并购项目未通过可行性评审论证会 则终止此并购项目 不再继续操作 若评审会论证项目可行 则根据评审结论 形成并 购项目立项决议 经评审论证委员会成员签字后上报公司董事会审 核批准 5 3 审计审计与与资产评资产评估 估 根据国务院国资委颁布的 企业国有资产评估管理暂行办法 规定 国有企业收购非国有资产 必须对非国有资产进行评估 项 目并购工作组与目标企业共同聘请双方均认可的中介机构 审计与 评估机构 对目标企业进行财务经营审计 在审计的基础上 对资 产质量与结构进行实地评估 此时并购工作组要重点参与 确保相 关数据的真实性与存在性 对往来帐及未达帐项要认真核对与落实 评估结果应根据项目的具体情况 经国资管理部门核准或者备 案 非国有资产评估的结果是确定收购价格的重要依据 一般情况 下 非国有资产的转让价格不得高于其评估价格 评估结果报国资 部门核准或备案后再进行交易 4 并 并购谈购谈判及判及签约签约 由公司法律顾问或律师负责起草正式主合 同文本 项目并购工作组与目标企业对并购方案及主合同文本的主 要内容进行谈判 磋商 谈判的核心问题是并购形式 是收购股权 还是资产 还是整个公司 和交易价格 谈判主要还涉及支付方式 与期限 交接时间与方式 人员的处理 有关手续的办理与配合 整个并购活动进程的安排 各方应做的工作与义务等重大问题 谈判成功后 上报公司董事会批准 双方签定正式并购合同或 协议 四 并购整合阶段四 并购整合阶段 1 资产资产交接及接管 交接及接管 由并购工作组制订资产交接方案 并购工 作组及新公司的相关负责人进行具体的各项交接工作 公司的财务 6 审计部门负责监督资产交接的全过程 并购双方对主合同下的交接 子合同进行确定及签章 办理股权 资产 过户 交付款项 完成 交易 正式接管目标企业 资产 纳入核心管理 开始运作 2 并 并购购后整合 后整合 进行并购后整合方案的实施 包括对并购后企 业的业务活动 组织机构 管理制度及企业文化 有效资产 人员 安置等要素的整体系统性安排 使并购后企业按照特定的并购目标 方针和战略组织营运 7 资产并购业务流程 参与部门流程备注 并购阶段调研阶段准备阶段执行阶段 制定并购计划 与目标企业初步 沟通 草签意向协议和 保密协议 尽职调研 并购谈判 签署合同 资产交接及接管 并购后整合 成立项目并购工 作组 调研报告 并购流程研究 并购可行性分析 并购目标的股权结构 决策层意见 产品 技术和经营情况 财务状况 担保诉讼情况 所在地政府态度 并购的内外部环境 初步判断并购目标价值 外部环境分析 内部能力分析 定性选择模型评价 定量选择模型评价 尽职提醒 风险提示