镀锌管项目财务分析报告

泓域咨询MACRO/ 镀锌管项目财务分析报告热镀锌也称热浸镀锌，是钢铁构件浸入熔融的锌液中获得金属覆盖层的一种方法。常见的热镀锌钢材品种有镀锌钢板和钢带，镀锌钢丝和钢丝网，镀锌钢管，镀锌型钢和结构件，镀锌管件(可锻铸铁管件)，镀锌零部件、紧固件，镀锌器件制品等，常见镀层有纯锌镀层、锌铝合金镀层(锌铝稀土、锌铝镁、锌铝铅)、锌镍合金镀层、铝锌合金镀层(铝锌硅)等。热镀锌产品应用广泛，主要包括轻工、家电、电力、通讯、建筑、汽车、交通、冶金、化学、农业、渔牧等领域。同时，随着我国工业化进程加快，农业产业化趋势明显，热镀锌制品应用范围越来越广泛。而随着下游应用市场需求释放，我国热镀锌行业得以规模化发展。截止至2017年我国热镀锌企业共有1400多家，其中注册资金在1000万以上的共有370家，占总企业数量的比重为26%左右。市场规模来看，热镀锌行业是金属表面处理及热处理加工行业的重要细分行业之一，销售收入占比约为17%。2017年，我国金属表面处理及热处理加工行业实现销售收入2408.71亿元，以此计算，我国热镀锌行业市场销售收入约为409.48亿元。初步测算出2018年我国热镀锌行业市场销售收入将达415.98亿元左右。虽然热镀锌行业已有长足进步，但2015年以来，我国加快经济结构调整，去库存去产能，钢铁行业受到了明显影响，这也给我国热镀锌行业带来冲击，销售收入出现下滑。目前，我国热镀锌行业整体仍面临产能过剩隐忧，处在调整升级期。据不完全统计，截止至2017年我国热镀锌行业共计产线约610条，产能规模在9000万吨左右，实际产能利用率在65%，行业产能处于过剩状态。在产能过剩的状态下，未来将会有更多的环保不达标的企业退出市场。初步测算2018年我国热镀锌行业产能规模将达9500万吨左右。首先，有色金属工业发展规划(2016-2020)提出，要加强锌浸出渣含锌二次物料高效处理技术的创新，实现资源综合利用;从严控制铜、电解铝、铅、锌、镁等新建冶炼项目，鼓励对落后铅锌冶炼进行技术改造;同时鼓励我国铜、铝、铅、锌等有色金属冶炼加强国际合作，与相关国家和地区开展互利共赢的产业开发投资合作。规划的提出和落实有助于提高我国金属锌的生产能力，改造冶炼落后技术，同时提高环保技术要求，为热镀锌行业发展提供较为充足的原材料。其次，随着下游应用领域的持续发展，热镀锌行业有望受益。例如，“十三五”期间，公路网规模进一步扩大，我国交通基本建设投资总规模将超过13万亿元，在新一轮的交通基建投资规划中，公路和铁路投资依然占据核心地位，将给热镀锌产品带来较大市场。最后，随着环保法的实施，技术不达标，市场竞争能力弱的企业将会被淘汰，热镀锌行业市场集中度将提高。同时，随着我国中西部地区的快速发展，热镀锌行业将会往中西部地区转移。集中度提高以及产业转移，都有助于热镀锌行业拓宽发展空间。未来几年我国热镀锌行业销售收入增长率在2%-3%。到2023年，我国热镀锌行业销售收入将超过460亿元。一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3110.74(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金967.14万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资4077.88万元，其中：固定资产投资3110.74万元，占项目总投资的76.28%；流动资金967.14万元，占项目总投资的23.72%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1043.85万元，占项目总投资的25.60%；设备购置费1341.94万元，占项目总投资的32.91%；其它投资724.95万元，占项目总投资的17.78%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3110.74+967.14=4077.88（万元）。二、资金筹措全部自筹。三、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入4008.60万元，总成本3606.97万元，利润总额-3372.65万元，净利润-2529.49万元，增值税120.25万元，税金及附加61.07万元，所得税-843.16万元；第二年负荷80.00%,计划收入7126.40万元，总成本5747.49万元，利润总额-4409.63万元，净利润-3307.22万元，增值税213.78万元，税金及附加72.29万元，所得税-1102.41万元；第三年生产负荷100%，计划收入8908.00万元，总成本6970.64万元，利润总额1937.36万元，净利润1453.02万元，增值税267.22万元，税金及附加78.70万元，所得税484.34万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入8908.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=267.22万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6970.64万元，其中：可变成本6115.77万元，固定成本854.87万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加78.70万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1937.36（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1937.3625.00%=484.34（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1937.36（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1937.3625.00%=484.34（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1937.36万元，缴纳企业所得税484.34万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1937.36-484.34=1453.02（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=47.51%。（2）达产年投资利税率=55.99%。（3）达产年投资回报率=35.63%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入8908.00万元，总成本费用6970.64万元，税金及附加78.70万元，利润总额1937.36万元，企业所得税484.34万元，税后净利润1453.02万元，年纳税总额830.26万元。四、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.31年。本期工程项目全部投资回收期4.31年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。五、综合评价1、就业是民生之本，是社会和谐之基，促进中小企业发展就是最大的民生工程。中小企业量大面广，提供就业岗位多，吸纳就业人员多，这对缓解就业压力具有非常重要作用。目前，中小企业提供了80以上的城镇就业岗位。国有企业下岗失业人员80%以上在中小企业实现了再就业，大量农民工主要在中小企业务工。近年来不少高校毕业生也把中小企业作为就业的重要选择，相当数量军队退役人员在中小企业实现就业。大企业随着自动化程度越来越高，在提高生产效率和增加财政收入方面作用突出，但在解决就业方面的作用却逐渐减小。所以，缓解就业压力，仅指望大企业是不行的，就是要鼓励“大众创业、万众创新”，就是要大力发展中小企业。中小企业发展得好，人们的收入就能提高，社会就更加和谐稳定。2、投资项目采用国内先进的生产、环境、检测控制装备，对节约能源、环境保护、生产优质产品均可得到有力支撑，成熟的工艺技术及先进的生产设备为项目的实施提供了强力的技术保障，同时，生产过程符合环境保护、清洁生产、节能减排等标准要求。项目拟建设在项目建设地内，工程选址符合项目建设地土地利用总体规划，保证项目用地要求，而且项目建设区域交通运输便利，可利用现有公用工程设施，水、电、气等能源供应有保障。3、工业领域民间投资意愿不强烈，影响工业经济发展后劲。一是工业领域民间投资吸引力和活力都远不及其他领域。2013年以来（2016年除外），工业民间投资占民间投资总额比重逐年下降且下降幅度有扩大趋势，增速持续低于民间投资总额且差距明显扩大；这表明工业领域民间投资回落更为明显，吸引力和活力都远不及其他领域。二是民间投资依然是工业投资的重要支撑。2013年以来（2016年除外），工业民间投资占工业投资比重逐年提高，但提高幅度有所放缓；增速持续高于工业投资增速，但领先幅度明显收窄；这表明民间投资仍然是支撑工业投资增长的最重要来源。综合看，如果工业民间投资增速不能企稳回升，工业投资增速也很难企稳，工业发展后劲堪忧。随着供给侧结构性改革的深入推进，一季度全国工业生产增势良好，结构持续优化，效益继续改善，延续了去年以来稳中向好的运行态势，实现了良好开局工业生产增长加快。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 6.8%，增速较上年四季度回升 0.6个百分点，比2017年回升0.2个百分点。去产能效果明显。一季度，去产能政策效应继续显现，工业产能利用率有所提高。一季度全国工业产能利用率为76.5%，同比提高0.7个百分点，达到2013年以来同期最高水平企业生产经营预期平稳向好，规模以上工业企业问卷调查结果显示，预计二季度经营状况乐观的企业占40.4%，比去年同期提高2.2个百分点；预计乐观的比不乐观的企业比例高34.8个百分点。随着供给侧结构性改革的深入推进，工业生产稳中向好、结构优化、效益改善，支撑工业经济稳中向好的有利因素不断增多。4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率47.51%，投资利税率55.99%，全部投资回报率35.63%，全部投资回收期4.31年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。镀锌管六、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1141.531522.041413.331358.975435.872主营业务收入999.891333.191237.961190.354761.392.1镀锌管(A)329.96439.95408.53392.811571.262.2镀锌管(B)229.98306.63284.73273.781095.122.3镀锌管(C)169.98226.64210.45202.36809.442.4镀锌管(D)119.99159.98148.56142.84571.372.5镀锌管(E)79.99106.6699.0495.23380.912.6镀锌管(F)49.9966.6661.9059.52238.072.7镀锌管(.)20.0026.6624.7623.8195.233其他业务收入141.64188.85175.36168.62674.48上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5435.87完成主营业务收入万元4761.39主营业务收入占比87.59%营业收入增长率（同比）32.43%营业收入增长量（同比）万元1331.05利润总额万元1422.61利润总额增长率12.27%利润总额增长量万元155.45净利润万元1066.96净利润增长率22.83%净利润增长量万元198.29投资利润率52.26%投资回报率39.20%财务内部收益率28.88%企业总资产万元7986.03流动资产总额占比万元32.90%流动资产总额万元2627.32资产负债率48.58%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米11659.1617.48亩1.1容积率1.211.2建筑系数76.83%1.3投资强度万元/亩177.961.4基底面积平方米8957.731.5总建筑面积平方米14107.581.6绿化面积平方米881.18绿化率6.25%2总投资万元4077.882.1固定资产投资万元3110.742.1.1土建工程投资万元1043.852.1.1.1土建工程投资占比万元25.60%2.1.2设备投资万元1341.942.1.2.1设备投资占比32.91%2.1.3其它投资万元724.952.1.3.1其它投资占比17.78%2.1.4固定资产投资占比76.28%2.2流动资金万元967.142.2.1流动资金占比23.72%3收入万元8908.004总成本万元6970.645利润总额万元1937.366净利润万元1453.027所得税万元1.218增值税万元267.229税金及附加万元78.7010纳税总额万元830.2611利税总额万元2283.2812投资利润率47.51%13投资利税率55.99%14投资回报率35.63%15回收期年4.3116设备数量台（套）11117年用电量千瓦时719438.1718年用水量立方米6103.7119总能耗吨标准煤88.9420节能率26.58%21节能量吨标准煤38.1222员工数量人124区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元100014.36同期产值万元89012.42同比增长12.36%从业企业数量家669规上企业家23从业人数人33450前十位企业产值万元42144.55去年同期38129.51万元。1、xxx有限公司（AAA）万元10325.412、xxx（集团）有限公司万元9271.803、xxx公司万元5478.794、xxx科技发展公司万元4635.905、xxx公司万元2950.126、xxx有限责任公司万元2739.407、xxx公司万元210.728、xxx科技发展公司万元1727.939、xxx公司万元1643.6410、xxx有限责任公司万元1264.34区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元26922.171.1同期增加值万元23960.641.2增长率12.36%2行业净利润万元11946.772.12016年净利润万元10417.482.2增长率14.68%3行业纳税总额万元27028.633.12016纳税总额万元23849.493.2增长率13.33%42017完成投资万元38759.424.12016行业投资万元16.11%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值117279.38133272.02151445.482利润总额33227.2837758.2742907.133净利润10348.9011760.1113363.764纳税总额9371.1610649.0512101.195工业增加值40623.4746163.0352457.996产业贡献率12.00%16.00%17.86%7企业数量8039801254土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程6333.126333.1210778.1710778.17877.251.1主要生产车间3799.873799.876466.906466.90543.891.2辅助生产车间2026.602026.603449.013449.01280.721.3其他生产车间506.65506.65625.13625.1352.632仓储工程1343.661343.662164.122164.12128.102.1成品贮存335.92335.92541.03541.0332.022.2原料仓储698.70698.701125.341125.3466.612.3辅助材料仓库309.04309.04497.75497.7529.463供配电工程71.6671.6671.6671.664.773.1供配电室71.6671.6671.6671.664.774给排水工程82.4182.4182.4182.414.274.1给排水82.4182.4182.4182.414.275服务性工程850.98850.98850.98850.9850.375.1办公用房358.29358.29358.29358.2925.755.2生活服务492.69492.69492.69492.6926.146消防及环保工程240.07240.07240.07240.0715.996.1消防环保工程240.07240.07240.07240.0715.997项目总图工程35.8335.8335.8335.83-69.287.1场地及道路硬化2418.08462.40462.407.2场区围墙462.402418.082418.087.3安全保卫室35.8335.8335.8335.838绿化工程925.2132.38合计8957.7314107.5814107.581043.85节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤88.941.1年用电量千瓦时719438.171.2年用电量吨标准煤88.421.3年用水量立方米6103.711.4年用水量吨标准煤0.522年节能量吨标准煤38.123节能率26.58%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元2722.181.1完成比例66.75%2完成固定资产投资万元2145.482.1完成比例78.81%3完成流动资金投资万元576.703.1完成比例21.19%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人841.2人均年工资万元4.991.3年工资额万元479.642工程技术人员工资2.1平均人数人192.2人均年工资万元5.152.3年工资额万元126.503企业管理人员工资3.1平均人数人53.2人均年工资万元6.813.3年工资额万元36.134品质管理人员工资4.1平均人数人104.2人均年工资万元5.704.3年工资额万元50.815其他人员工资5.1平均人数人65.2人均年工资万元6.495.3年工资额万元38.326职工工资总额万元731.40固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1043.851341.94177.963110.741.1工程费用万元1043.851341.945639.471.1.1建筑工程费用万元1043.851043.8525.60%1.1.2设备购置及安装费万元1341.941341.9432.91%1.2工程建设其他费用万元724.95724.9517.78%1.2.1无形资产万元406.15406.151.3预备费万元318.80318.801.3.1基本预备费万元164.46164.461.3.2涨价预备费万元154.34154.342建设期利息万元3固定资产投资现值万元3110.743110.74流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元5639.473160.445394.625639.475639.475639.471.1应收账款万元1691.84761.331353.471691.841691.841691.841.2存货万元2537.761141.992030.212537.762537.762537.761.2.1原辅材料万元761.33342.60609.06761.33761.33761.331.2.2燃料动力万元38.0717.1330.4538.0738.0738.071.2.3在产品万元1167.37525.32933.901167.371167.371167.371.2.4产成品万元571.00256.95456.80571.00571.00571.001.3现金万元1409.87634.441127.891409.871409.871409.872流动负债万元4672.332102.553737.864672.334672.334672.332.1应付账款万元4672.332102.553737.864672.334672.334672.333流动资金万元967.14435.21773.71967.14967.14967.144铺底流动资金万元322.38145.07257.90322.38322.38322.38总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元4077.88131.09%131.09%100.00%2项目建设投资万元3110.74100.00%100.00%76.28%2.1工程费用万元2385.7976.70%76.70%58.51%2.1.1建筑工程费万元1043.8533.56%33.56%25.60%2.1.2设备购置及安装费万元1341.9443.14%43.14%32.91%2.2工程建设其他费用万元406.1513.06%13.06%9.96%2.2.1无形资产万元406.1513.06%13.06%9.96%2.3预备费万元318.8010.25%10.25%7.82%2.3.1基本预备费万元164.465.29%5.29%4.03%2.3.2涨价预备费万元154.344.96%4.96%3.78%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3110.74100.00%100.00%76.28%5建设期间费用万元6流动资金万元967.1431.09%31.09%23.72%7铺底流动资金万元322.3810.36%10.36%7.91%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元4008.607126.408908.008908.008908.001.1万元4008.607126.408908.008908.008908.002现价增加值万元1282.752280.452850.562850.562850.563增值税万元120.25213.78267.22267.22267.223.1销项税额万元1425.281425.281425.281425.281425.283.2进项税额万元521.13926.451158.061158.061158.064城市维护建设税万元8.4214.9618.7118.7118.715教育费附加万元3.616.418.028.028.026地方教育费附加万元2.404.285.345.345.349土地使用税万元46.6446.6446.6446.6446.6410税金及附加万元61.0772.2978.7078.7078.70折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1043.851043.85当期折旧额835.0841.7541.7541.7541.7541.75净值208.771002.10960.34918.59876.83835.082机器设备原值1341.941341.94当期折旧额1073.5571.5771.5771.5771.5771.57净值1270.371198.801127.231055.66984.093建筑物及设备原值2385.79当期折旧额1908.63113.32113.32113.32113.32113.32建筑物及设备净值477.162272.472159.152045.831932.511819.194无形资产原值406.15406.15当期摊销额406.1510.1510.1510.1510.1510.15净值396.00385.84375.69365.53355.385合计：折旧及摊销2314.78123.47123.47123.47123.47123.47总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元4493.722022.173594.984493.724493.724493.722外购燃料动力费万元308.17138.68246.54308.17308.17308.173工资及福利费万元731.40731.40731.40731.40731.40731.404修理费万元13.606.1210.8813.6013.6013.605其它成本费用万元1300.28585.131040.221300.281300.281300.285.1其他制造费用万元411.68185.26329.34411.68411.68411.685.2其他管理费用万元296.77133.55237.42296.77296.77296.775.3其他销售费用万元684.97308.24547.98684.97684.97684.976经营成本万元6847.173081.235477.746847.176847.176847.177折旧费万元113.32113.32113.32113.32113.32113.328摊销费万元10.1510.1510.1510.1510.1510.159利息支出万元-10总成本费用万元6970.643606.975747.496970.646970.646970.6410.1可变成本万元6115.772752.104892.626115.776115.776115.7710.2固定成本万元854.87854.87854.87854.87854.87854.8711盈亏平衡点57.07%57.07%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营