国际金融之外汇和汇率讲义.ppt

第二章外汇和汇率第一节外汇的基本知识一 外汇的概念1 动态含义 国际汇兑 ForeignExchange 2 静态定义 它专指一国所持有的 以外国货币表示的各种形式的国际支付手段 具体包括 1 外国货币 如钞票 铸币等 2 3 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证 4 其它外汇资金 2 外汇的特点 1 以外国货币表示的国外资产 2 其形式不仅包括外币资金 也包括可以在国外得到偿付 并可以转让的一切支付凭证 3 是用可以自由兑换的货币表示的支付手段 二 外汇的种类三 国际经济中经常使用的外汇 第二节汇率的标价及分类 一 外汇汇率的概念二 汇率的标价法 查外汇交易手册 1 直接标价法2 间接标价法3 美元标价法USD100 RMB827 83 三 汇率的分类1 买入价与卖出价826 48828 96现汇买入价 现汇卖出价现钞买入价 现钞卖出价 2 电汇 信汇 票汇电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率3 即期与远期即期 成交与交割 两个营业日完成 远期 欧式与美式4 同业汇率与商人汇率同业交易是外汇市场交易主体 同业汇率敏捷地反映外汇市场的供求 5 基本汇率与套算汇率 关键货币 人民币 挪威克朗 美元 6 管制汇率官方汇率与市场汇率贸易与金融汇率单一与多重汇率 东南大学远程教育 国际金融 第九讲 主讲教师 虞斌 第三节外汇交易中汇率的标价和分类一 汇率报价的基本特点和惯例1 所有货币的汇价均按美元报盘 2 所有汇率都报买卖两档价 3 除英镑 澳大利亚元 新西兰元及欧元等 采用美元的间接标价法外 其余均为美元的直接标价法 4 汇率一般报5个数字 最后一位数的单位称作基本点 BasicPointBP 二 即期汇价的报价例1 即期汇价表报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率1832JPYUBZI142 60 701835DEMDBFX2 0097 071833GBPPRBX1 5692 021834AUDMAQA0 7395 101740NZDBHZW0 5805 251819HKDCBHK7 7770 90 例2 银行间外汇交易报价 成交程序 ABC银行 BankABCcalling Priceonfunds PleaseXYZ银行 TenfifteenABC银行 Fivedollarsyoursatten交易 实际XYZ银行报价1 2510 15 ABC按1 2510卖500万美元 对话 三 即期汇率的计算1 直接标价法与间接标价法的换算直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系 要注意原买卖两档价位置的掉换 例1已知人民币 美元的即期汇率是USD1 CN 8 6783 8 7217 美元直接标价法 人民币间接标价 求美元 人民币的买卖两档价 美元间接标价法 人民币直接标价 人民币卖出价是1 8 6783 0 11523人民币买入价是1 8 7217 0 11466则CN 1 USD0 11466 0 11523 2 交叉汇率 套算汇率 的计算 1 当已知条件中两种货币对关键货币均为直接或间接标价时 可用 交叉相除法 计算这两种货币的套算汇率 例2已知马克 美元的即期汇率是USD100 JPY14260 14270瑞士法郎 美元的即期汇率是USD100 HKD777 70 777 90求JPY100 HKD 解 求日元买入价 卖出美元 买进日元USD100 JPY14270买入美元 卖出港元USD100 HKD777 70日元买入价JPY100 HKD5 4499同理 日元卖出价 HKD5 4552 东南大学远程教育 国际金融 第十讲 主讲教师 虞斌 所谓交叉相除 应用对象 关键货币位置相同谁除以谁 基准货币作分母买入卖出 前小后大 2 当关键货币位置不同时 可考虑同边相乘例3 已知GBP100 USD156 92 157 02USD100 JPY14260 14270求 GBP100 JPY 解 GBP100 JPY2237680 2240675应用对象 关键货币位置不同待求货币在已知条件中处于左边 四 远期汇率的报价与计算远期外汇报价大多采用只报出远期汇率对即期汇率的差额 升水 贴水或平价的简明方式 并且只报出基本点数 BP 据上述报价 可以对远期汇率进行计算 1 已知即期汇率 远期升水或贴水值 计算实际远期汇率的一般公式如下 直接标价法 远期汇率 即期汇率 升水或 即期汇率 贴水间接标价法 远期汇率 即期汇率 升水或 即期汇率 贴水若伦敦行市英镑对美元即期汇率是 1 1 6180 903个月远期美元升水39 36则英镑对美元的3个月远期汇率是 1 1 6180 0 0039 1 6190 0 0036 1 6141 1 6154 2 远期汇率采用升贴水的基本点报价 计算实际远期汇率的简捷方法 在实际外汇业务中 惯用下列简捷算法 若报出即期汇率及升贴水基本点 则不论何种标价法 若报出升贴水两档点数为前小后大 则将即期汇率买卖两档价与升贴水两档点数分别对应相加 若升贴水两档点数为前大后小 则将即期汇率两档与远期点数两档对应相减 得出实际远期汇率 小 大 小 大 即期汇率 升 贴 水 远期汇率 大 小 小 大 例5已知 1 J 138 75 85 3个月远期163 161 则美元对日元3个月实际远期汇率为 1 J 138 75 163BP 138 85 161BP J 137 12 137 24例6已知 1 1 6180 1 6190 3个月远期123 119 则英镑对美元3个月实际远期汇率为 1 1 6180 123BP 1 6190 119BP 1 6057 1 6071若远期升贴水点数前大后小 则表示基准货币相对于报价货币贴水 或者说报价货币相对于基准货币升水 如例5 表示远期美元对日元贴水 例6表示远期美元对英镑升水 4 将直接标价法的远期汇率换算成间接标价法的远期汇率 例 将直接标价的远期点数换算成间接点数 P 间接外币 本币远期点数P 直接本币 外币远期点数 S 直接本币 外币即期汇率 F 直接本币 外币远期汇率 注意按公式求出远期点数两档价后 其前后位置要互换 P 例7已知纽约行市美元 英镑即期汇率是 1 1 7440 50 3个月远期46 43求 英镑 美元3个月远期基本点P 解 代入上述公式 P为46 43 S为1 7440 1 7450 F为 1 7440 0 0046 1 7450 0 0043 即1 7394 1 7407则英镑 美元3个月远期点数两档分别是0 0046 1 7740 1 7394 0 00150 0043 1 7450 1 7407 00 0014将两档前后易位 则英镑 美元3个月远期点数是14 15 第四节影响汇率的因素与汇率波动的经济效应一 决定汇率的基础不同国家的货币可以按一定比例兑换是因为它们之间有共同的基础 即各种货币都具有或者代表一定的价值 这是决定汇率的基础 但货币所代表的价值在不同货币制度下含义是不同的 一 金本位制下汇率的决定金本位制 GoldStandardSystem 包括金币本位 金块本位和金汇兑本位制 一次大战前 国际货币体系是典型的金本位制 金币本位 四大自由 自由流通自由铸造自由兑换自由进出 保证货币对内价值的稳定 保证货币对外价值的稳定 这个时期 各国货币以金币形式按法定的含金量铸造 两国货币法定含金量之比称铸币平价 MintPar 它是确定两国货币交换比率的基础 例如 1英磅法定含金量是7 32238克 1美元法定含金量是1 50463克 则两国货币的铸币平价是 7 32238 1 50463 4 8665两国货币的实际汇率受外汇供求的直接影响围绕铸币平价上下波动 但波动的幅度有限 典型的金本制下 黄金可以自由输出入 汇率波动一旦超过一定的限度就引起黄金的输出入 我们称这个限度为输金点 GoldPoints 它是由铸币平价 1单位黄金运送费 包装 保险费构成 若英美两国1单位黄金的输送费为0 03美元 则汇率波动的上下限如图所示 黄金输出点 4 8665 0 03 4 8965铸币平价 1 4 8665黄金输入点 4 8665 0 03 4 8365 二 纸币流通制下汇率的基础纸币流通条件下 两国货币的汇率是由纸币代表的价值比决定的 两国货币国际购买力之比是两国货币汇率的基础 二 影响汇率变动的因素1 国际收支的经常项目状况是影响汇率长期走势的直接因素 经常项目收支对汇率的影响往往存在时滞性 它对汇率变动的影响是在一段较长时期内发生作用的 但国际收支中的资本项目汇率的影响则主要是短期性的 2 通货膨胀高低是影响汇率变动的重要因素 通货膨胀反映的是货币对内贬值 一般要通过的传导机制 直接 间接地引起货币的对外贬值 3 经济增长率与汇率变动的关系密切而复杂 4 利率的升降对汇率的短期波动产生直接影响 条件 开放金融项目本国利率与汇率正相关5 心理预期对短期汇率波动产生迅速多变的影响 亚洲金融危机 三 汇率波动的经济效应汇率波动受诸种国内外因素的影响而发生 汇率波动又反作用于国内和国际经济发展 这就是汇率波动的经济效应 一 汇率波动对国内物价的影响 二 汇率波动对进出口贸易的影响 三 汇率波动对国际资本流动的影响短期 长期 第五节几种汇率决定理论一 购买力平价理论 purchasingpowerparity 1 一价定律开放经济体电视机南京