建设项目财务分析课件

第九章建设项目财务分析 第九章建设项目财务分析 9 1建设项目财务分析概述9 2财务效益与财务费用9 3建设项目盈利能力分析9 4建设项目偿债能力分析9 5财务生存能力分析9 6财务分析案例 9 1建设项目财务分析概述 财务评价定义 建设项目财务分析 或财务评价 是在国家现行财税制度和价格体系的前提下 从项目的角度出发 估算项目范围内的财务效益和费用 编制财务报表 计算财务评价指标 考察和分析项目盈利能力 偿债能力和财务生存能力 判别项目的财务可行性 明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献 为投资决策 融资决策以及银行审贷提供依据 9 2财务效益与财务费用 财务效益与财务费用识别的原则 1 财务效益与费用总体上与会计准则和会计以及税收制度相适应 2 财务效益与费用识别应遵守有无对比原则 3 财务效益与费用估算范围应体现效益和费用对应一致的原则 4 财务效益与费用估算应依据明确 价格合理 方法适宜 表述清晰 项目财务效益是指项目投产以后 由于销售产品或提供劳务等所获得的营业收入 项目财务费用指项目建设中及投产以后 为生产 销售产品或提供劳务等支付的费用 主要包括投资 成本费用和税金 项目总投资包括建设投资 建设期利息和流动资金 填表说明见下页 项目建设投资和流动资金确定后 应编制项目总投资使用计划将建设投资和流动资金填入相应年份 确定建设投资借款和流动资金借款的数额 估算项目总成本费用 选用生产要素法或生产成本加期间费用法 同时估算项目经营成本 固定成本和变动成本 9 3建设项目盈利能力分析 财务评价所需的报表 项目盈利能力分析 融资前盈利能力分析是在不考虑债务融资条件下 从项目投资总获利能力角度 考察项目方案设计的合理性 融资后盈利能力分析是指以设定的融资方案为基础 考察项目在具体融资条件下 资本金和投资各方的盈利能力 项目建议书阶段 可只进行融资前分析 融资前盈利能力动态分析是以营业收入 建设投资 经营成本和流动资金的估算为基础 考察整个计算期内现金流入和现金流出 编制项目投资现金流量表 计算项目投资财务内部收益率和财务净现值 以及动态投资回收期 融资后盈利能力动态分析包括项目流量分析 投资各方现金流量分析 利润与利润分配表 P185 作用 它是反映项目计算期内各年营业收入 营业税金及附加 总成本费用 利润总额 所得税及税后利润分配情况 主要计算静态指标 计算指标 计算公式见第4章 项目投资现金流量表 考察项目全部投资的盈利能力 现行的财务报表都是从1年开始 计算指标 资本金现金流量表 投资借款是现金流入 借款用于项目投资 二者相抵 表中只有项目资本金 投资各方现金流量表 投资各方有股权之外的不对等利益分配时 计算财务内部收益率 9 4建设项目偿债能力分析 借款还本付息计划表 P190 作用 用于反映项目计算期内各年借款的使用 还本付息 以及偿债资金来源 通过计算利息备付率 ICR 偿债备付率 DSCR 等指标 分析判断财务主体的偿债能力 计算指标 计算公式见第4章 资产负债表 计算指标 公式见第4章 9 5财务生存能力分析 财务生存能力分析又称为资金平衡分析 通过经营净现金流量和各年累计盈余资金具体判断 财务计划现金流量表 计算指标 其它辅助报表 9 6财务分析案例 例10 1 某项目计算期为15年 其中建设期为3年 第4年开始投产 第5年达到设计生产能力 建设总投资额为10000万元 分3年投入 如表10 1所示 表10 1建设投资估算及使用计划表单位 万元流动资金总额为3000万元 在第3年末投入 自有资金总额为5000万元 资本成本为12 分年投资情况见表10 2 表10 2自有资金使用计划表单位 万元自有资金与建设投资总额之间的差额向建设银行借贷 年利率为8 银行给予3年的宽限期 只计利息 不付息 第4年投产后开始还贷 每年付清当年利息 并分10年等额偿还建设期的全部借款本金与利息 整个计算期内流动资金从银行借贷 年利率为8 销售收入 销售税金及附加和经营成本的预测值如表10 3所示 其他支出忽略不计 表10 3销售收入 销售税金及附加和经营成本预测表单位 万元公司所得税率为33 按当年税后利润的10 提取盈余公积金 按税后利润的5 提取公益金 余下部分全部作为应付利润分配 借款本金还款来源为折旧和摊销 不够再用税后利润补还 进行该项目的财务分析 问题 1 假设所有投资均形成固定资产 固定资产平均折旧年限为15年 残值率为5 计算年固定资产折旧额及回收固定资产余值 2 计算利润和所得税 3 编制借款还本付息表 4 编制项目投资现金流量表 5 编制项目财务计划现金流量表 6 编制资产负债表 解 1 固定资产折旧计算根据固定资产的定义 将建设期利息计入固定资产原值内 第15年回收固定资产余值为2550万元 见表10 4 每年折旧额 10624 1 5 15 673万元 表10 4折旧与摊销计算表单位 万元 2 利润计算与利润分配根据销售收入和所有成本之差计算利润 所得税率为33 利润的分配 按当年税后利润的10 提取盈余公积金 按当年税后利润的5 提取公益金 余下部分全部作为应付利润分配 如果年折旧费不足归还借款的本金部分 则先归还借款本金再分配利润 见表10 5 表中流动资金为企业周转资金 借入后只是在使用期的各年中付给银行利息 等到项目使用期结束后再归还本金 因此 本项目流动资金的利息在项目使用期期间 每年的利息均相等 即3000 8 240万元 3 借款还本付息计划表编制根据与银行商定的条件 第4年开始支付每年的利息并偿还本金的1 10 10年内还清 建设投资借款还本付息计划表见表10 6 4 项目投资现金流量表编制项目投资现金流量表见表10 7 根据表中的最后一行数据 计算得到全部投资的内部收益率为11 7 以综合资本成本为折现率 计算净现值为1900万元 5 项目财务计划现金流量表编制项目财务计划现金流量表见表10 8 从表中数据可知 各年盈余资金均大于等于