九龙仓集团财务分析.ppt

九龙仓集团有限公司 财务管理分析报告 第5组 谢菁 徐娟 谈新婷 目录 一 集团简介二 集团2007 2009年财务报表分析三 财务能力分析1 偿债能力分析2 营运能力分析3 盈利能力分析4 发展能力分析四 集团未来发展趋势 集团简介 九龙仓集团有限公司始创于1886年 为会德丰有限公司的上市附属公司 集团实力雄厚 综合资产总值逾港币1 400亿元 以发展中港两地地产及基建业务为策略重点 集团旗下的香港核心物业 海港城及时代广场 合佔集团资产总值约一半 集团致力在中国创建新明天 并冀望在未来五年内 集团将有一半的资产总值源自内地 其中又以地产及码头业务的发展为主导 物业方面 集团近年逐步增加在国内的投资 截至2008年年中 集团按地积比率的应佔土地储备及投资物业总楼面面积已达9 500万平方迟 约880万平方米 集团又透过以香港为基地的现代货箱码头有限公司 在珠三角 长三角及其它中国沿海地区积极拓展货箱码头业务 预计到2011年时 现有的内地货箱码头项目所处理的吞吐量将佔现代货箱码头总吞吐量的一半 九龙仓五大核心业务 海港城 全港最大的购物娱乐热点时代广场 香港最成功的多层直立式商场之一中国业务 自2005年中 集团已斥资约港币三百亿元在国内购入17幅地块现代货箱码头 成立于1969年 并于1972年建成香港首座专门建造的货箱码头其他业务 马哥孛罗酒店 有线宽频 九仓电讯等 比较资产负债表分析 2008年的资产总额比2007年增加了港币22383百万元 增长15 31 2009年比2008年增加了港币21907百万元 增长13 00 2008年的流动资产比2007年增加了16506百万元 增长89 23 2009年比2008年增加了6852百万元 增长了19 57 2008年的固定资产比2007年增加了13855百万元 增长15 06 2009年比2008年增加了14409百万元 增长12 05 以上分析说明九龙仓集团2008年资产增长速度较快 其中流动资产增长速度比固定资产要快 反应了集团08年的租金收入稳定上升 营业额增长16 现代货箱码头在香港和内地处理的吞吐量有所增加至7 2009年资产皆有所下降 主要是因为全球金融危机以及猪流感的冲击 服务式住宅平均出租率下跌导致营业额下跌7 且在世界各地贸易需求暴跌的情况下 现代货箱码头在香港的吞吐量下跌13 3 2008年的负债总额比2007年增加港币8528百万元 增长15 74 主要是因为长期负债增加了9661百万元 流动负债不但没增加反而减少了1133百万元 2009年比2008年增加5600百万元 增长8 93 其中流动负债增加5457百万元 增长42 66 长期负债增加143百万元 增长0 29 可见 2008年的负债增长较快 尤其长期负债增加的较多 其增长速度与总资产增长速度差不多 由于总资产额比较大 可以认为基本对集团的财务风险不会有太大影响 2008年的股东权益比2007年增加港币13855百万元 增长15 06 2009年比2008年增加16307百万元 增长15 40 由此可见 虽然2008年到2009年全球经济衰退 但对九龙仓的影响不是很大 九龙仓的股东权益仍然呈缓慢增长趋势 且基本都超过各年资产增长速度 说明九龙仓集团2007年至2009年的财务状况比较稳定 比较利润表分析 2008年营业收入比2007年减少了港币268百万元 下跌1 65 主要由于内地上海汇宁花园和武汉时代广场的住宅单位销售减少1626百万元 2009年比2008年增加了1613百万元 增长10 12 因为经济逐步复苏 在内地的时代广场住宅大楼销售增长332 2008年的营业成本比2007年减少了港币260百万元 下降4 60 主要是因为08年有一项按市价入账未变现亏损508百万元 2009年比2008年增加了669百万元 增长12 39 2008年的营业利润比2007年减少8426百万元 下降51 56 2009年比2008年增加了12861百万元 增长162 49 2008年的总利润比2007年减少10302百万元 下降56 58 2009年比2008年增加14154百万元 增长179 01 2008年的净利润比2007年减少7244百万元 下降51 88 2009年比2008年增加11370百万元 增长169 25 08年的利润异常变动是由于经济危机导致租金盈利减少20 香港和内地确认的地产销售减少 现代货箱码头在内地运作初期亏损导致物流方面盈利下跌8 通讯 媒体及娱乐营业盈利减少33 部分原因是非经常性之处在今年入账 投资及其他分部大幅减少也是由于2007年出售若干可供出售资产而确认重大盈利所致 从以上分析可知 2008年营业收入下降速度比较慢 但由于财务成本中的一项利率掉期合约 导致08年的净利润下降很快 2009年的净利润增长速度高于营业收入增长速度 主要由于09年出售了一项投资物业 北京首都时代广场 盈利1110百万元 以及投资物业的公允价值增加12204百万元 总体来说 金融风暴过后 经济步入正轨 集团应该加强公司的管理 努力做好增收节支的工作 控制好期间费用 保持净利润的大幅增长 指标分析 1 偿债能力分析 由于2008年流动资产比2007年增长了89 而流动负债相比2007年有所下降 所以2008年的流动比率显著增加 2009年的的流动资产流动负债相比08年都增加 但是09年的流动负债的增长幅度远大于流动资产 所以09年的流动比率有所下降 但仍保持在2 1左右 因为集团的存货相比资产很少 速动比率和流动比率呈同样的趋势 07 09年的资产和负债都呈下降趋势 因此09年的资产负债率是三年中最低的 由于09年的负债总额比08年上涨了8 93 09年的股东权益总额比08年的上涨了15 40 而负债总额的增长幅度不如股东权益总额的增长 所以09年的产权比率达到三年中最低 总体看来 集团的财务状况比较好 比较稳定 偿债能力相对较强 债权人贷款的安全有保障 集团的财务风险比较小 2 营运能力分析 由于2008年的营业收入比07年下降2 而应收帐款平均额增长11 7 所以08年的应收帐款周转率相比07年有所下降 虽然09年的营业收入相比08年增长10 但是09年的应收帐款平均总额比08年显著增长 所以09年的应收帐款周转率明显下降 由于08年的流动资产平均余额比07年增长81 1 但是08年的营业收入却比07年的下降了2 所以08年的流动资产周转率相比07年显著下降 09年的营业收入和流动资产平均余额均比08年有所增长 而营业收入的增长幅度没有流动资产平均余额的增长幅度大 所以09年的流动资产周转率比08年的有小幅度的下降 集团的总资产呈现逐年下降的增长率 08年的营业收入比07年下降2 09年的营业收入比08年增长10 所以其总资产周转率呈现逐年下降的趋势 由此可见 08年底至09年上半年金融危机导致的世界各地贸易骤降 09年的营运能力有所下降 3 盈利能力分析 08年全球金融危机爆发 各行各业受到不同程度影响 对于写字楼和服务式住宅的需求下降导致集团核心业务中海港城的物业的出租率大幅下滑和租金价格的下降 地产发展收益较低主要因为香港和中国两地确认的地产销售皆減少所致 中国业务方面 按照集团的会计政策 成都和重庆 大连相关项目的相关盈利在项目落成时方被确认 导致集团年内物业发展盈利减少 物流方面的营业盈利下跌8 08年香港的所得税税率由原来的17 5 改为16 5 对净利润的影响并不大 这些使营业收入和利润大幅减少 因为以上原因导致08年资产净利率和销售净利率达到3年中最低 09年的资产净利率较08年增长5 81 销售净利率09年较08年增长60 9 企业在经济形势不景气的形势下 通过提高营业收入 增长1613百万元港币 和净利润 增长11370百万元港币 来提高企业的资产利用率和销售净利率 说明企业的资产利用效果好 收益水平高 经营管理强 盈利能力强 每股净资产08年比07年增加了0 855元 09年比08年增加了5 921元 每股净资产逐年增长 体现股东所拥有的每股价值份额增加 表明公司每股股票代表的财富越雄厚 创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力增强 09年比08年增幅较大 是因为集团于2008年1月16日发行股票 以每股港币三十元发行三亿六百万股面值港币一元的新普通股 全數分配及支付 08年 09年的股本均为2754百万港币 比07年增加了306百万港币 09年净利润收入比08年增加了11370百万港币 股东权益总额09年比08年增加了27677百万港币 4 发展能力分析 从上表可得 07年的财务状况较好 08年全球经济危机使得营业收入和净利润大幅度下降 在经济逐步复苏的09年 集团的营业收入和净利润又有所增长 且增长幅度很大 处于这样的环境中 较同行业企业来