证券投资实务分析2012版.ppt

证券投资实务 浙江金融职业学院投资理财教研室 AllRightsReserved 证券投资分析 导入 小结 内容安排 讲授 投资分析的信息来源 公开渠道 商业渠道 实地访查 其它渠道 基本面分析 宏观经济状况 中观行业与区域分析 微观公司分析 技术面分析 理论 K线 指标 形态 案例实训 把握投资要点 行业 财务 盘子 大股东 技术形态 AllRightsReserved 投资分析的信息来源 公开渠道 三大报 正规网站发布的信息 商业渠道 研发信息等 实地访查其它渠道 小道消息 消息的处理 案例 对信息要敏感 擅长于F10的运用 AllRightsReserved 第三讲 基本面分析 基本面分析包含三个方面1 宏观经济状况分析2 中观行业与区域分析3 微观公司分析 AllRightsReserved 基本面分析 1 宏观经济状况分析 宏观经济因素 1 国内生产总值 GDP 发展势头 案例 17大 2 国民收入 前景 资金供给 3 经济周期分析 萧条 复苏 繁荣 衰退 4 通货膨胀 温和 资产值钱 如仓储 严重 采取措施 经济政策分析5日结束的中央经济工作会议提出 明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策 其中 货币政策由目前的 稳健 调整为 从紧 两字之差 被国内媒体纷纷解读为我国货币政策的十年首变 折射出强烈的政策信号 1 货币政策利率 存款准备金率 公开市场操作 回购 汇率 2 财政政策积极的财政政策 减少税收 扩大财政赤字 减少国债发行和回购等紧缩的财政政策 反之 案例 530印花税事件 AllRightsReserved 案例 当今股市宏观分析 主要利多 GDP 17 最大的宏观面 人民币升值 业绩 复苏 提升 境外市场走出低迷 主要利空 通涨引发的宏观调控预期 成本上升促使上市公司业绩下降的预期 大小非解禁 融资政策改变 大小非解禁 09年7万亿 凸现 实业资本 与 金融资本 的较量 结论 严峻的盘局 AllRightsReserved 基本面分析 2 中观行业与区域分析 1 行业市场结构分析四个类型 完全竞争 垄断竞争 寡头垄断 完全垄断行业生命周期分析 初创期 成长期 成熟期 衰退期 2 我国经济区域格局分析发展不平衡 消费不平衡等决定投资策略不同 3 案例一 行业联动 0792 251 0737的联想 案例二 热门区域 西部大开发 武汉新特区 AllRightsReserved 四种市场结构的特征 市场结构企业数量产品差别程度控制价格新企业进入的能力的难易程度完全竞争很多均质或相同没有很容易垄断竞争较多实际或观念上的差别较小较容易寡头垄断很少相同或有差别较大很不容易完全垄断一个独特产品相当大不可能典型行业依次为 农业 商业 轻工行业 重工行业 公用事业 AllRightsReserved 基本面分析 3 微观公司分析 1 公司竞争能力分析销售额 增长率 稳定性 前景预测 2 公司盈利能力分析毛利率 资产周转率 销售收益率 普通股产权收益率 每股税后盈利额 3 公司管理水平的分析维持本公司竞争地位的能力 扩张能力 保持较高毛利率的能力 合理融资的能力 4 公司财务状况分析资产负债表 损益表或利润及利润分配表 现金流量表的分析资产负债表中注意 资产总额 负债 广义 负债 狭义 股东权益损益表 内容包括营业收入 与营业收入相关的生产性费用 销售费用和其他费用 利润三部分现金流量表关注的主要指标 AllRightsReserved 阅读年报的五要点 一 业绩的优良性 最常见的评价标准是通过市盈率 净资产收益率 每股收益的多少这三个指标进行衡量 蓝筹股的市盈率20倍左右 其净资产收益率每年至少要保持在6 10 之间 每股收益的多少需要具体分析 每只股票的股本结构大小不一 净资产高低不同 二 业绩的稳定性 稳定性和可持续发展能力 主要依赖于上市公司的品牌优势 技术优势 规模优势 有些不具备优势的上市公司其业绩缺乏持续稳定性的个股投资者宜回避为上 三 业绩的成长性 成长性好的股票才能给投资者带来丰厚利润 成长性 主要通过对该公司所处行业是处于夕阳产业还是朝阳产业 公司募集资金的投资方向和效果 产品的科技含量如何 人才资源的配置和企业的核心竞争力等多方面来进行综合分析研判 从公告信息中判断企业未来的发展前景 四 业绩的现金流量 部分上市公司的利润状况确实好 但再仔细观察现金流量表 就会发现现金流量的状况实在不佳 有的企业在利润大幅增长的同时 其经营活动和筹资活动所产生的现金流入却远远低于投资活动产生的巨额现金流出 五 业绩的利润构成 要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加 还是来自于偶然性收入 如 补贴收入 营业外收入 债务重组收益 因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润等 还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润 甚至是直接地变卖家产 更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理 给业绩注入水分 采用类似方法 选股时要回避 AllRightsReserved 案例 2年4倍 中欧国际工商学院会计学教授丁远严格按财务指标选股 1 其他应收款 总资产0 6 连续3年总资产利润率 7 7 PE 低成长公司小于15买入 大于20卖出 高成长公司小于30买入 大于60卖出 AllRightsReserved 案例 证券投资理念介绍 乔治 索罗斯 大胆假设 小心求证 有风驶尽帆 失误早抽身 反射理论 投机楷模沃伦 巴菲特 企业定理 经营定理 财务定理 市场定理投资楷模杰姆 罗杰斯 寻找四种机遇 即大灾难 过高股价 新趋势和政府决定采取行动 AllRightsReserved 第四讲基本分析实训 一 目标掌握股票投资基本分析的相关方法及实际应用 二 实训内容和步骤1 寻找恰当品种 学号对应证券代码 1沪2深 进行基本面分析描述 包括宏观 中观 微观 业绩增长 毛利率 利润来源 每股收益 现金流量 大股东 筹码情况 集中与否 趋于集中还是分散 滞后情况分析 3方面 2 对该品种的投资操作结论 三 边实训边记录 形成实训报告 AllRightsReserved 基本分析实训的思路及细节 按学号找