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期 货 通 讯SHENZHEN FUTURES COMMUNICATION 自律 服务 发展 标 题 内 容 l 期市要闻l 深圳证券监管局期货快递l 深圳市期货同业协会专递l 会员动态与会员论坛l 品种、技术、制度创新动态深圳市期货同业协会编 2009年07月刊 总第39期市场要闻：* 中国央行最近公布的数据显示，2009年第二季度中国外汇储备增长加快，截至6月底总规模达2.132万亿美元。* 据悉，深圳计划允许深圳证券交易所挂牌交易的以港元计价的B股在香港交易，让香港上市的H股在深圳上市，实现相互挂牌交易。报导称，该计划还包括让深圳证券交易所成为红筹公司发行A股试点；目前深圳市政府正在审议该计划，之后将需要获得中央政府批准。H股是在香港上市的、注册地和总部在中国大陆的公司股票。红筹股是主要资产在中国大陆的境外注册公司的股票。* 中国6月份进出口额连续第八个月较上年同期下降，但降幅均有所收窄，特别是进口，这一结果可能意味著作为全球第三大经济体的中国正在积蓄复苏动能。经济学家们表示，虽然人民币4万亿元的经济刺激计划正在拉动国内需求，但外部需求始终是中国经济复苏的最大变数，因此短期内中国出口不会恢复增长。据新华社援引中国海关总署(General Administration of Customs)的数据报导，6月份中国出口额较上年同期下降21.4%，至954.1亿美元。当月降幅小于5月份的26.4%以及市场预期的21%。* IMF（国际货币基金组织）在近期的工作报告中预计，中国今年国内生产总值(GDP)将较上年同期增长7%8%，预测增速为7.5%。而在2010年将会进一步增长，预测增速为8.5%。此前，IMF曾在4月份公布的世界经济展望(World Economic Outlook)中预计，今年中国GDP将增长6.5%；2010年GDP将增长7.5%。 IMF还预计，中国2009年全年消费者价格指数(CPI)将较上年同期下降0.9%，而2010年CPI将较上年同期增长0.6%。* 台湾工商时报近日援引未具名台湾立法委员的话报导，中国银行股份有限公司或于今年年底前在台湾开设分行，有望成为大陆第一批来台设立分行的陆资银行。* 中铝公司近日称，已经认购力拓股份有限公司(Rio Tinto PLC)在152亿美元筹资计划中向中铝公司配售的所有股权，从而将维持其在该公司最大股东的地位。中铝公司在公告中称，这是经济明智的决定，可以以此避免中铝所持的力拓股份被稀释。公告还称，中铝公司对矿产行业的长期前景充满信心，将继续寻求实现其战略目标的机会。力拓上个月放弃与中铝公司达成的195亿美元联盟计划，转而通过大规模配股来偿还债务。中铝公司称，将继续作为力拓的最大股东监督该公司的发展。中铝公司现持有力拓约12%的伦敦上市股票，在该公司的持股比例为9.3%。* 零售大鳄沃尔玛两年后再失世界最大公司头衔，被两家石油公司赶超。财富杂志日前公布2009年度“世界500强”排行榜，荷兰皇家壳牌、埃克森-美孚位列前二，沃尔玛屈居第三。“美国在商界的支配地位正慢慢地、稳定地被侵蚀。今年上榜的美国公司140家，是自财富1995年开始计算世界500强以来最少的一年。财富杂志称，去年美国上榜企业数量为153家，前年这个数字是162家。此消彼长。今年上榜的中国公司数目增加到43家，中钢集团、中国联通等9家企业顺利“晋级”；中石化更是比去年上升四位至第十名。这也是中国内地企业首次进入十强榜单。十强还包括埃克森-美孚、BP、雪佛龙、道达尔、康菲石油、荷兰国际集团、中国石油化工集团公司及丰田汽车，7家在钻油。深圳证券监管局期货快递* 2009年16月深圳地区期货经纪公司经营指标数据统计 单位：万元2009年16月2008年16月同比增长保证金余额680092.61490845.6938.56手续费净收入22192.1516737.2232.59利润总额9175.43642042.92代理交易额497607362.19413957212.1920.21代理交易量896889596605015635.79* 2008年深圳证监局下发了深证局期货字200820号文，关于印发深圳地区期货经营机构日常行为监管指引（试行）的通知。通知要求各深圳各期货经营机构及其高管人员，严格遵守期货监管法规，恪守职业道德，诚实守信，坚决摒弃失信行为。2009年6月证监局期货处对2008年9月至2009年5月期间深圳各机构日常失信行为进行了汇总，并在协会网站披露，以督促有关公司及时进行改正。深圳市期货同业协会专递* 4月10日前协会完成了深圳市府金融办交办的深圳金融发展报告2008期货篇的编撰工作。* 4月对深圳市政府金融办“关于商情对深圳作为期货市场城市提出意见”的函予以回复。* 4月25日协会举办了“第一届交行期货杯羽毛球比赛”，包括证监局在内的12支队伍约100余名选手参加了比赛。* 4月，协会顺利完成了2008年度社团年检工作，并对营业场所的地址进行了变更。* 协会分别于3月2122日日和6月1314日日举办了两期期货居间人培训班，先后有46人和49人通过了培训考试，取得了培训证书。此次活动有助于提升深圳地区期货居间人的整体业务水平。* 深圳市期货同业协会于5月10日12日组团赴杭州进行期货业务的交流学习，12家期货经营机构， 22名相关部门的负责人参加了此次的交流活动。对浙江能发展成为我国期货的大省有许多经验是值得我们深圳期货界学习的：1、生存的土壤有所不同，整体布局合理，各地区经纪水平比较发达；2公司多采用自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的灵活的运营机制；3、营销模式多样化（居间人营销模式、团队营销模式、网上营销模式）；4、经过多年的发展在当地已经形成了一批领军人物；5、浙江的人文环境造就了投资者较强的投资意识；6、公司在发展中注重核心队伍（研发部门）的建设。* 年初，协会根据诚信挂牌制度的有关规定，协会诚信调查委员会编制了“期货经营机构诚信经营情况季度调查表”，要求各期货经营机构在1、是否隐瞒事实真相，提供虚假文件、材料、承诺；2、是否损害期货交易各方的合法权益；3、是否透支交易；4、是否强制、误导客户进行交易；5、是否迎合客户或居间人的不合理要求；6、是否大幅度降低手续费进行恶性竞争；7、是否提高居间人返佣进行恶性竞争；8、是否强挖其它会员单位的业务人员；9、是否存在客户或员工投诉；10、是否违法、违规被证监会或其它政府执法部门实施处罚等十个方面进行自查，从目前情况看，自查情况良好。* 协会受中国（深圳）国际金融博览会组委会的邀请再次成为“2009中国（深圳）国际金融博览会的协办单位”。* 2009年度深圳市金融创新奖申报工作开始。申报单位需在7月30日前将有关资料统一报深圳市期货同业协会。* 7月22日下午3:30分深圳市期货同业协会第二届理事会地11次（扩大）会议在深圳荣超商务中心15楼会议室举行。 会员动态* 经过3个月的评审，2009年中国七大最佳期货公司如期产生。中国国际期货、永安期货、广发期货、南华期货、金瑞期货、长城伟业期货和中大期货脱颖而出，获得“中国最佳期货公司”称号。* 6月20日，中国国际期货于深圳五洲宾馆举办了盛大的“09年商品期货夏季报告会”，会上特邀著名经济学家、业界知名实战投资专家、品种研究专家与现场投资者进行了近距离交流。* 中航期货公司喜迁新址，目前已迁至深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦2栋5层512、513、501室。长城伟业期货深圳营业部也迁至深圳市福田区荣超经贸中心1009号办公。* 7月11日，2009五矿实达期货金融投资论坛在深圳马可孛罗好日子酒店召开，会议以“把握市场脉搏，服务实体经济”为主题，除了实达期货的研究员以外，会议邀请了著名技术分析大师Peter Goodburn等国内外专家，就下半年宏观经济以及金属市场走势展开了探讨和展望。超过180名生产商， 贸易商，消费商和投资者参加了会议，广东电视台，路透社，全景网等媒体对会议进行了报道采访。品种、技术、制度创新动态 通胀是经济复苏最大威胁 美联储前主席艾伦格林斯潘今年3月初至6月中旬全球股市上涨，可以说是经济环境意外好转的主因。新创造出的12万亿美元公司股权价值，显着增强了金融及非金融机构的资本缓冲，支撑着它们发行的债务。其结果是，公司债务得到升级，而收益率有所下降。最近几个月，之前资金短缺的公司能够大规模举债和进行股本融资。市场对银行资不抵债的担忧，尤其得到了舒缓。这是经济步入长期复苏的开端，还是只是空欢喜一场？两种说法都拿得出可信的论据。一年多以前，我为英国金融时报撰文时推测，本次危机会在美国房价企稳时结束。这个观点现在看上去依然正确。房价在很大程度上决定着房屋净值，即美国11万亿美元房贷债务的最终抵押品，这些债务有相当一部分是以资产支持证券形式，在美国以外持有的。目前，房价因待售空房大量过剩而受到抑制。由于近来住房完工量大幅下降，这种过剩正得到快速消化，这表明，在未来几个月内，房价可能开始企稳，不过，房价下跌可能会一直持续到2010年。此外，美国各银行巨额未确认亏损仍需要融资。或者是房价企稳，或者是美国金融中介机构可获得的新增股权价值进一步上升，都会扫除这一复苏道路上的障碍。全球股市今年反弹得如此迅猛，很难想象它们能以近期的势头持续下去。但倘若经过一轮回调后，它们势不可挡地一路上升，那将会怎样？那将创造出大量股权价值，支撑全球的资产负债表，同时为银行提供新资本，使它们能够加大放贷。股价上涨还会使家庭财富及支出增加，而现有公司资产市值相对于重置成本不断增加（以股价体现），将刺激新的资本投资。杠杆比率将实质性降低。因此，全球股市持续反弹，将有助于消除仍笼罩在全球经济头上的通缩力量。我承认，与传统智慧相比，我赋予股价的经济使命要大得多。在我看来，股价不仅仅是全球商业活动的一个重要先行指标，还是这些活动的一大推动力（主要通过资产负债表起作用）。我的假设将在未来一年得到检验。如果股价跌回今年早春时分的低点，甚或更糟，我敢说，最近出现的“萌芽”将会枯萎。诚然，股价是受日常经济波动影响的。但正如我在今年3月所提到的，驱动股价的一个重要因素，是人类在兴奋与恐惧之间摇摆的天性，这种摇摆固然深深受到经济事件的影响，但也自有其本身的生命力。根据我的经验，这种摇摆到极端的阶段，对未来商业活动来说往往不仅仅是预报，而且是重大推动因素。若想实现上述美妙前景，必须正视并致力消除短期的通缩威胁和更远期的通胀威胁。产能过剩暂时抑制着全球价格。但依我看，通胀是更大的未来挑战。统计分析显示，如果政治压力致使央行不能及时控制其膨胀的资产负债表，那么到2012年通胀就会卷土重来；如果市场预期，货币供应量会在相当长时期内保持高企，通胀的出现还会再提前一些。美国年通胀率与单位产能货币供应量年度变化之间，有着明显的关联（年通胀率有三年半的滞后）。鉴于政府将在全球金融市场上大量发债，通胀是未来10年一个值得特别关注的问题。未来数年为巨额财政赤字提供融资的需要，可能使央行处于政治压力之下，不得不印钞以购买大量新发行的债务。当美联储(Fed)察觉到失业率即将下降时，想必将开始允许其短期资产自然终止，同时要么出售其新购得的中长期国债和资产支持证券，要么如果那种做法证明对市场的破坏性太强（经国会批准后）发行美联储债务，以冲销（即抵消）货币基数大规模扩张的剩余部分。因此，上调利率将远远先于恢复充分就业在过去，这种政策并不受国会的欢迎。此外，除非美国政府的支出承诺能推迟实施到位或进行削减，否则出于为不断扩大的赤字提供融资的需求，实际利率的涨幅可能会更大。美国政府未来10年的支出承诺大得惊人。除此之外，由于在估计联邦医疗保险计划(Medicare)成本方面存在不确定性，误差范围尤其大。传统上，为了限制出现破坏性通胀的可能性，美国依赖联邦债务水平与粗略估算的总借款能力之间的巨大缓冲。目前的发债预测如果成为现实，肯定会把美国危险地推近名义借债上限。对于通胀率最终会大幅上升的担忧，可能很快就会开始影响美国较长期国债的收益率，即利率。如果历史可当作指南的话，一旦实际长期利率持续高企，股价将持续受到压制。美国面临一个选择：是一旦当前的通缩风险消失，就立刻削减预算赤字和货币基数，还是迎接可能的通胀飙升。即使没有通胀风险，当前美国的财政政策还存在另一个固有的潜在威胁：通过公共部门债务为美国经济提供的融资大增。这样的财政政策路线，是对资本进行政治分配、影响“创造性破坏”过程的一种配方。“创造性破坏”是私营部门市场竞争的过程，对提升生活水准十分必要。近来发生的事件严重败坏了这一范式的声誉。改善金融监管和监督尤其是资本充足率方面很有必要。不过，要实现全球经济增长的最佳几率，我们必须继续依赖私营市场力量来分配资本和其它资源。人们已经尝试了对资源进行政治分配的另一种方法；而它失败了。 “生源”强大“老师”好：浙系资金发展解密来源：上海证券报作者：叶苗浙江期货氛围的浓厚，浙江系期货资金的活跃，在整个中国期货市场都是一道靓丽的风景。“浙系资金”、“浙江席位”，这些词语都频频见诸媒体。趁着“2009中国塑料产业大会”在杭州召开的间歇，记者采访了永安期货、南华期货等知名浙江公司的负责人，就浙江期货业许多引人关注的话题进行了交流。“就像办一所学校，首先是生源素质要高，其次是老师要好，这样升学率才能高，”永安期货总经理施建军表示，正是这些浙江资金，推动了浙江期货行业的发展。“浙江公司彼此都有一份尊重”、“浙江的投机者力量很厚实”、“浙江资金能保护自己”在跟期货公司老总的交谈中，也可以感觉到期货大省背后的魅力所在。浙江资金：优秀的“生源”“浙江资金今年增长比较快，超出我们原来预期，”永安期货总经理施建军表示，原来预期保证金存量将增长20%至30%，现在的增长在50%以上，其中永安期货比去年年底增长了76%。施建军分析，这波新增资金中，一是老客户增加投资，二是新品种推出引来的资金，两者估计各占到了50%。浙江资金为什么增长这么快？施建军认为有四点原因：一是整体宏观环境，整个期货业都在增长。二是适度宽松的货币政策，带来了比较充裕的流动性。三是企业通过金融危机，确实感到了利用期货工具的必要，因此纷纷进入期货市场。四是如此快速的增长，也是浙江期货公司在多年的共同努力下，辛勤耕耘所得来的结果。“我们浙江有很多基本的力量，基本的投资者，这是我们期货市场的中坚力量，”施建军说，这些力量托起了浙江市场，推动了整个市场的发展。“这些人往往都在期货市场打拼十几年，有他自己独特的交易理念，能保护自己，这个很重要。”南华期货总经理罗旭峰表示，浙江期货氛围的浓厚，根植于浙江的商业文化。浙江的投机者群体力量深厚，并且在慢慢地成长。截至今年5月底，浙江的保证金已经达到115亿。“他们是将投机当成一种事业在追求，这类客户在浙江很多。”罗旭峰说。 “就像你办一个学校，首先是生源要好，其次是老师要好，这样才能保证升学率高。”施建军说，期货市场的发展也是同样道理，首先投资者的素质很重要。“投资者是理性交易的，有一定技巧水平的，这才能保证期货市场长期健康持续的发展。”浙江公司：默契的“老师”“慢慢的，它的理念到位了，它的服务技能到位了，它对客户的市场营销策略到位了，它对法规理解深度和执行力到位了，这些方面都很默契。” 罗旭峰说，浙江的期货公司在过去十几年的实践当中，经历了一个长期的由量变到质变的过程。浙江的“期货行业文化”也颇耐人寻味浙江的期货氛围浓，浙江的公司比较抱团，彼此会比较支持。“我们在市场营销中都有团队纪律，不允许去诋毁其它公司。公司相互之间，总经理董事长经常聚在一起，副总们经常聚在一起，财务总监、风控总监、网络工程总监，他们之间都有联络。一家公司出了问题，就会引以为鉴，彼此很少秘密。”罗旭峰说，在浙江相互竞争是有的，但更多比拼的是服务。对于这种相互支撑，罗旭峰解释为一种地域文化，相互之间有认同感，这样至少就有一份尊重。彼此不搞事，只做事。整个环境比较融洽。浙江公司除了受到了期货文化的熏陶。其次也是受到了浙商文化的渗透。“我们的团队里就有开着奔驰宝马做营销的，底薪也就千把块钱，他们不愿意去子承父业，想开创新的天地。”罗旭峰说，在这个土壤中成长的企业和个人，都会比较有献身精神。“一个小伙子，老爸送他到南华锻炼，现在手上已经有5000多万的权益了。”另外，颇让浙江期货公司自豪的是，这里不盛行炒手文化，没有炒手云集、交易量巨大、却没有积淀的公司。但浙江公司的利润、收益水平都在前面，客户权益额也不小。服务经济：浙江期货如何出新招？就在很多公司还停留在开发客户的层面时，浙江期货公司已经派人“驻厂”了。施建军表示，服务实体经济，作为公司本身来说，首先是做品种，以品种为龙头，加强研发工作。同时，永安期货尝试在做“风险顾问”工作，让公司人员深入到企业中去。“我们还跟企业定了服务协议，我们的员工在那里工作半年，点对点服务，真正把期货跟公司的生产经营结合起来。”施建军表示，要让企业知道，运用期货，比不用期货有什么改进。“是风控好了？还是资金节省了？还是库存节省了？”另外，施建军表示，永安期货近来更多地搞“小班化”的培训，针对企业的，针对投机者的，二三十人一个班，这样的效果更好，效率更高。“我们毕竟沉淀了那么多的企业，还可以让客户之间相互交流沟通，这对他们也是提高。”“在产业方面，企业是我们的老师；在风险管理和资产配置方面，我们可以对企业有所帮助。”罗旭峰说，在这轮经济危机中，浙江的经济主要是和外贸相关的企业，所受的冲击是巨大的。浙江是外贸依存度很高的省份，又是民营经济发达的省份。和期货相关的企业，比如铜、锌、铝、LLDPE、PVC、PTA等产业在浙江分布比较密集。“（我们）在服务于现货生产商、加工商、贸易商，以及两头在外的加工企业方面，做了大量工作。对这些套保企业，做了很多调研。”罗旭峰表示，生产商、加工商、贸易商三类企业，介入期货市场的出发点和套保思路都是不一样的。期货公司对企业自身的生产工艺流程、采购流程、销售流程都要做深入了解，同时帮助企业搭建制度、这样才能帮助企业真正实现规避风险的目的。“这方面，我们有相对成熟的流程。”如何持久获得独特竞争优势 中国国际期货公司 王江近几年国内期货市场获得了长足的发展，一方面市场规模不断扩大，全行业保证金飞速增长至800亿元的水平，年成交额、成交量分别突破了70万亿元和13亿手，个别品种甚至一度成为全球最活跃的商品期货品种；另一方面上市品种不断丰富，涵盖了工业品、能源化工和农产品三大板块二十多个品种，形成了比较完备的商品期货品种体系。市场的发展为期货行业提供了难得的历史机遇，激发了经纪公司的经营活力和竞争动力，整个行业的市场开发热情持续高涨，这对于今后国内期货市场的长远发展是一个利好，但在具体的操作当中，我们发现整个行业在营销上还存在很多浮躁之处，比如大多数公司对新品种的热情很高，但对老品种的关注度有所减弱；在品种产业链的开发上对大企业非常重视，但针对中小企业的开发投入较少；在开发阶段投入了大量人力物力，但在后续服务的投入上重视不够；部分期货公司热衷于大打手续费战，恶化行业竞争，等等。期货行业是一个高速成长的市场，同时也是一个需要高度专业化服务的市场，期货公司要想在长期竞争中持久地获得竞争优势，成为行业的佼佼者，必须戒骄戒躁，从长远发展的角度深化对市场开拓的理解，提高业务与服务的创新持久能力，获取独特的竞争优势。我们认为在新的竞争形势下，优秀的期货公司应该从以下五个方面来提升营销与服务管理的质量：一、深入挖掘老品种潜力，夯实期货服务的产业根基国内期货市场品种不断丰富，特别是近两年来上市了不少具有很大市场潜力的新品种，比如黄金、螺纹钢、线材、LLDPE、PTA、PVC和早籼稻。以刚上市不久的PVC为例，按照2008年的销售量和平均价格计算，现货市场的交易规模大致在700亿元左右，是一个市场规模比较大的品种。新品种成为市场开发的热点，很多期货公司将大量业务开拓力量都放在这些刚上市的品种上，甚至有不少公司将新品种开发视作翻身起步的最大希望。新品种成为市场开发的焦点有其必然的原因，首先很多期货公司在老品种开发上已经没有了竞争优势，失去了对老品种的开发兴趣和信心，而在刚上市的品种上，期货公司都处于同一起跑线，集中力量加大投入有获得更多市场机会的可能，所以一些公司将其发展前途寄希望于新品种的开发上。其次老品种产业链经过多年的开发，很多期货公司认为继续拓展的空间不大，或者深入挖掘的难度加大，而新品种则是一块还未经开发的处女地，相对更容易进行业务发展。立足于产业服务是期货行业发展的根基，追捧新品种、开发相关产业企业符合市场发展的要求，但对产业的开发不能厚此薄彼，弱化对老品种的开发力度。实际上老品种仍有很大潜力可挖，甚至能给期货公司带来更好的收益。相对新品种而言，老品种产业链的期货基础更好，能为期货公司提供更多的表现空间，期货公司通过提升服务层次能够更容易吸引到老品种产业企业。而且目前通过对老品种产业链条的深入挖掘，还有很大的新业务空间，即使在一些很成熟的品种上，当前进入期货市场的主要还是产业上的核心企业，而众多的中小企业、外围企业以及上下游环节的很多企业仍未进入期货市场。以铜为例，珠江三角洲是我国用铜量最大的经济区之一，大量的电子生产企业都使用铜线、铜材作为原料，根据我们的调查，很多具有一定规模的企业都还未熟悉期货工具，具有非常好的开发潜力。即使对于已经进入期货市场的老品种产业企业，期货公司通过服务功能的延伸，比如设计套利产品、产业基金等，可以加大这些企业的介入程度。在对老品种产业链企业的开发方式上，期货公司应该从三个方面进行加强：一是扩大产业链条的纵深开发。可以将一个品种的相关企业集群划分为核心企业、外围企业；大型企业、中小企业；上游企业、下游企业等。当前期货公司对品种的开发主要集中在核心企业、大企业上，可以将开发视野放到更外围的企业群体上。由于老品种产业链企业的期货基础更好，在这些品种上仍未进入期货市场的企业对于期货功能的理解应该会比新品种企业更容易一些。以郑州商品交易所上市的白糖期货为例，期货公司开发的目标以产区生产企业为主，因为这些企业处于白糖产业链条的核心，而且由于具有现货批发市场的操作经验，的确更容易接受期货知识和参与期货市场。期货公司对白糖的下游产业也主要关注一些贸易商，在今后的开发中可以多考虑一下白糖的终端消费企业，比如饮料生产企业、食品生产企业等，在这些企业的生产经营中，白糖可能不是其最主要的原料成本，但白糖价格的上涨一定会增加其生产成本，如果能通过期货保值操作做到对成本的精细化管理，就有利于提高企业竞争力。二是要丰富产业服务的内涵。首先是要对传统保值理念进行创新突破。在以往的保值理念中主要强调对企业进销货的阶段性流程进行对冲操作，但随着市场环境的变化以及企业经营对风险管理要求的提高，期货公司应该对产业服务的理念进行不断创新。在对企业的服务实践中我们发现，期货除了传统保值操作的功能外，还应该发挥风险预警的作用、在保值的具体方式上采用动态保值理念和技术、对经营的多个环节利用期货进行经营风险控制、发挥期货的定价功能等。传统保值方式只是针对未来阶段性现货交易的被动对冲，缺乏前瞻性与高效性，期货公司在对企业的开发中应该利用期货市场进行风险预警的服务。期货价格是一种预期价格，而且市场参与群体丰富，交易机制更加透明，价格具有高效率和前瞻性，企业可以通过追踪期货市场运行状态来对企业经营进行风险预警管理。例如去年下半年棕榈油价格大幅下跌，国内很多经营棕榈油进口加工的企业承受了很大的风险，如果能够通过期货市场价格发现功能进行风险提前预警，则企业可以推迟原料进口，或者适当缩减产能利用率，就能降低风险。传统保值方式不强调时机的选择，当价格出现不利变动时会发生无效保值，为提高保值效率，期货公司可以制订动态保值策略，帮助企业提高风险管理效率。所谓动态保值是根据市场运行的状态进行择机保值操作，当价格处于不利运行状态时不进行保值交易，规避无效保值。比如需要规避下跌风险的金属铜生产企业，运用动态保值理念，在价格处于上涨趋势中时，可以不进行卖出保值操作，而只在下跌趋势中进行保值交易。进行动态保值需要期货公司开发出对市场价格的评估策略，判断市场的趋势状态，进而帮助企业制定择机操作方案。除了风险预警和动态管理，期货公司还可以向企业提供全程保值的服务，将期货的风险管理功能贯穿到企业经营的多个环节。比如某金属加工企业，在原材料采购阶段可以进行买入保值，防止原材料价格上涨带来的成本提高，而在采购入库以后，又可以对库存进行卖出保值，防止价格大幅下跌带来的库存价值损耗。随着市场竞争的激烈，企业会越来越重视对成本进行精细化管理，而这种全程保值管理正符合这种要求，期货公司可以为企业量身定制细致的保值方案。除了单纯的保值操作外，期货公司还可以为产业企业提供更多的服务手段。三是对产业服务的方式要进行创新。期货公司在开发和服务企业的过程中，不能局限于提供期货知识培训和具体保值方案的策划，对于企业经营层而言，更重要的是能提供对宏观大方向以及产业大趋势的研发服务；在具体服务形式上，可以多采取产品化形式；举办行业精品会议，为产业企业提供交流的平台；整合公司资源，向企业提供整体服务，比如风控部门提供风险机制设计、财务部门向企业提供期货业务的财务处理培训。二、加大中小企业市场培育，促进中小企业健康成长目前国内商品期货市场上市期货品种超过20个，据统计在很多品种产业链条上企业数目十分庞大，但从进入期货市场的企业数量和规模来看，待开发企业的潜力还很大。目前数量众多的中小企业还未进入期货市场。中小企业未能广泛利用期货市场工具主要原因有两方面：一是中小企业自身对期货的功能作用不了解，主观上觉得期货风险太大企业无法承受；二是期货公司对中小企业重视度不够，没有能够充分进行市场培育。实际上对于中小企业来说，利用期货进行风险管理十分有必要，特别是在金融危机发生的大背景下，经营环境恶化，同行竞争程度也更加激烈，要想在市场夹缝中获得生存并且长远发展，进行精细化的成本管理是必然趋势。如果从风险管理的角度参与期货市场，期货工具对中小企业而言不但不会增加风险来源，反而是降低运营成本提高市场风险承受能力的重要手段。对于期货公司而言，对中小企业的开发可能会需要花费更多的培育工作，而且在中小企业的保值服务上需要更多的精力制定更加个性化的方案，所以在前期开发上要进行大量的投入，在开始阶段不一定能立马形成可观的投入产出。但中小企业群体十分庞大，市场潜力是非常大的，特别是现在大多数期货公司都在大力开发大企业，竞争异常激烈，如果能另辟蹊径，进行差异化营销，寻找中小企业为突破口，可能会获得更大的成果在对中小企业的开发和服务上一定要注意这些企业自身的特点，制定细致且有效的方案。中国国际期货有着非常丰富的经验，形成了一些有特色的开发方式。针对中小企业数量庞大，地域分布广泛，而且对期货市场大都不了解的特点，中国国际期货制定了“中小企业健康成长计划”，在品种产业集中度较高的地区为中小企业举办专业会议，介绍期货工具的风险管理功能以及对企业经营的重要作用。除了会议营销方式外，还通过在专业刊物、网站等各种企业能接触到的信息载体上进行期货专业知识的介绍，为中小企业提供了认识期货的多种途径。由于中小企业规模较小，缺乏专业的保值操作人员和操作知识，为帮助企业更有效地进行套期保值的决策和操作，中国国际期货设计了企业保值智能化决策系统，中小企业可以通过这种高附加值的服务更加合理高效地利用期货市场进行风险管理。除此之外，在信息资讯与个性化方案设计方面中国国际期货也为中小企业提供了细致全面的服务。三、以整体营销的模式提升开发效率与服务质量在营销体系的构架上，多数公司采用的是条块化的方式，业务部门之间相互独立，缺乏协作开拓的动力，中后台负责相应的基础服务，对前台的业务开拓缺乏直接的支持。而整体营销的概念则是将整个公司的所有资源都整合在一起，以整体的形象和形式推进市场业务和服务，部门之间突破以前各自为战的局限，每个员工和每个部门都成为整体营销服务网络上的一个节点，客户所面对的服务不是单个或少数几个人员或部门，而是可以根据需要得到整个公司各部门的细致服务。中国国际期货公司可以说是在业内最早提出和实施整体营销的公司，并且通过这种机制上的改变使得业务取得了大的突破，客户服务质量也获得提高。在未实施整体营销以前，员工和部门在业务开拓中往往是独立作战，缺乏整体协调，降低了公司资源的利用效率。在市场发展的新形势下，中国国际期货公司提出了整体营销的理念，开始整合公司各部门资源，发挥协作效能，并着重品牌的推广。在具体实施上，首先是重塑了业务部门，放弃单兵作战的模式，在总部与核心营业部成立营销中心，专职前端营销；负责品种专业研究开发的品种事业部则一方面与营销中心协作开发产业链客户，同时与研究中心构成中台，承担对公司所有客户的专业服务；客服、结算、财务与运作等部门构成后台，为前台部门业务开发与客户服务提供支持。通过对部门的重新构架与功能定义，实现了所有公司资源的协同作战，提高了业务效率与绩效。在前端营销模式上，注重品牌推广、整体推广与会议营销，比如定期地在各类媒体的广告投放、系列化设计的投资报告会、全国巡回形式的报告会、精品产业论坛等。中台服务上发挥研发部门的专业优势，通过各种投放方式，将市场资讯、研发报告、交易指导有效地传送到所有客户。后台则负责基础性的服务工作，并维护与客户的沟通渠道，保证专业服务等信息顺畅地传送给客户。整体营销的作用在于：一方面提高了公司资源的利用效率，使得各个员工和部门充分地进行协调与合作，发挥了最大的效能，提升了经营管理的层次；另一方面使业务开发的效率提高，对客户服务的持续性能力也得到了大大加强。通过整体营销模式的设计与实施，中国国际期货在最近两年内的业务发展获得了脱胎换骨般的变化，不仅保证金规模与交易代理规模不断提高，公司经营的效率与效益也获得了大幅度的提升。四、创办精品产业会议，提高产业服务水平目前期货行业的营销方式大致可以分