安徽古井贡酒2012年第三季度财务报表分析.doc

安徽古井贡酒酒财务报表分析目录一、 行业背景及公司概况3二、 对安徽古井贡酒酒四大报表的分析以2012年第三季度季报为例3三、 对安徽古井贡酒酒四大能力的分析6四、 结束语11五、 附件116一、 行业背景及公司概况随着国家“十二五”规划出台,“扩内需、促消费、保增长”的政策导向将确保国民经 济仍将保持平稳较快增长,尤其是内需战略的提出,白酒行业高景气度仍将高企。消费升级 导致的中高档白酒占比提升和白酒吨酒价格上升仍将是白酒行业增长的主要驱动因素,名优 白酒企业的总体收入和利润将保持快速增长。白酒行业生产、规模、品牌和效益将进一步向 优势地域和企业集中,白酒品牌进一步向高端化、品位化方向发展,白酒市场进一步趋于规 范和理性,白酒增长将由“总量增长”向“结构增长”转变。目前全国名优白酒企业发展速 度较快,区域性白酒企业也呈现出较高的增长速度,行业竞争格局依旧是强者恒强。二、 对安徽古井贡酒四大报表的分析以2012年第三季度季报为例（一） 对资产负债表的总体状况、项目质量、资产结构和资本结构进行分析对资产负债表的总体状况、项目质量、资产结构和资本结构进行分析，主要包括以下几方面：1、 对企业资产负债表的总体状况进行初步分析。从资产总体上看，企业的资产总额从期初的42.42亿增长到第三季度期末的48.01亿，增长了13%左右。从结构来看，企业第三季度期末资产总额中有36.22亿流动资产，其中，货币资金26.18亿，存货6.01亿，有相对较小规模的应收票据、应收账款、预付款、应收利息、其他应收款。在非流动资产方面，固定资产5.32亿，无形资产有3.23亿，在建工程2.64亿，其他递延所得税资产0.21亿、其他非流动资产11.78亿，长期待摊费用占较小的比例。从以上数据可以看出，企业的经营性资产占资产的绝大多数，盈利模式是典型的经营主导型。从负债及所有者权益来看，企业的负债几乎全是流动负债。流动负债期初余额约14.70亿，期末余额16.12亿，增加约1.42亿。企业债务增加的项目主要集中在应付账款、应付票据、应付职工薪酬、应交税费以及其他应付款上。就偿债能力而言，从账面看企业流动资产对流动负债的保障程度不高，可能存在一定的偿债能力问题。是否影响企业短期运营，要看利润规模及现金流量的状况。就总资产对总负债的保障程度来看，尽管资产负债率比较高，但由于资产整体盈利能力较好，企业未来的融资前景还是比较乐观的。从对资产整体的初步观察来看，企业不良资产占用较低，资产整体质量较高。2、 对货币资金及其质量分析。从总体规模上看，企业货币资金由期初的20.82亿增长到26.18亿，增长幅度25%。从现金流量表能看出，企业资金存量的增加主要来源于经营活动，而非借贷资本。3、 对短期债权质量的分析。（1） 关于应收票据。与期初相比，企业第三季度期末应收票据有较大幅度的降低，较年初减少69.42%。（2） 关于应收账款及坏账准备。企业第三季度期末应收账款余额比期初减少57.42%，主要系公司加快催收货款资金回笼所致（3） 关于其他应收款。虽然占总资产的规模很小，但其他应收款从年初的0.08亿增长到年末的0.22亿，增长速度之快，说明企业有一定比例的内部交易。总体来看，企业的短期债权质量较差，需要采取措施，现金回收存在一定问题。4、 对存货质量进行分析。从附注中不能得到更多存货的信息，我们只能从资产负债表中进行分析。企业期末存货有较小规模的减少，这一变化应视为企业存货的正常波动。5、 对固定资产质量分析。（1） 固定资产规模、结构及利用状况。企业期初固定资产3.63亿，占非流动资产的44.91%，年末固定资产有一定程度的增加，为5.32亿，但占非流动资产的比重45.15%，与期初比率相当。但在现金流量表中，购置固定资产、无形资产和其他长期资产的现金支出却有极大规模的增加，从期初的1.91亿增加至第三季度期末的4.05亿。总体来看，企业的固定资产周转良好，处于正常状态，公司年末闲置固定资产规模较小。（2） 关于企业的折旧政策。从报表附注来看，企业折旧期限比较正常。（3） 关于固定资产减值准备与固定资产的变现质量。合并报表固定资产减值准备变化信息显示，企业年度内固定资产减值较少，这可能与企业固定资产减少有关。但前面分析已得出企业固定资产周转状况较好。这些都表明企业整体固定资产质量较高。6、 对无形资产质量分析。从上面已经看出，第三季度期末企业无形资资产相对期初有30%的增加，这说明企业企业专有技术提高，品牌效应呈现，无形资产质量高，能为企业创造更多的价值。7、 对资产负债表总体质量分析得出结论。由以上的总体分析我们不难看出，企业总体资产质量较高，没有明显的不良自资产占用。经营性资产、投资性资产的结构和盈利均表现了较好的状态。资产结构揭示了企业经营主导型的盈利模式，这与利润表分析的相关结果完全符合。企业偿债能力也保持较好的状况。三、 对安徽古井贡酒酒四大能力的分析（一） 偿债能力分析1、 短期偿债能力分析分析指标：流动比率、速动比率分析模型：流动比率流动资产流动负债 速动比率速动资产流动负债（流动资产存货）流动负债分析数据：安徽古井贡酒第三季度期末流动比率=3622263434.10/1612282434.34=2.25安徽古井贡酒第三季度期末速动比率=(3622263434.10-601107478.43) /1612282434.34=1.87分析说明：流动比率在2：1左右比较合适，速动比率在1：1左右比较合适。古井贡酒的流动比率比较适合，速动比率较高。总体来说古井贡酒的短期偿债能力较强。2、 长期偿债能力分析分析指标：资产负债率分析模型：资产负债率=负债总额/资产总额 分析数据：安徽古井贡酒第三季度期末资产负债率=1622758339.63/4800708296.55=33.80%分析说明：对于资产负债率这一指标，不同主体对其的期望值有所不同：从债权人的立场看，他们最关心的是能否按期收回本金和利息，因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险；从股东的角度看，股东所关心的是全部资本盈利率是否超过借入款项的利率，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。如上所示，古井贡酒的资产负债率在30%左右，偿债能力偏低。若古井贡酒的资产负债比率几个季报均呈现较稳定状态，则偿债能力在长期还是较有保障的，企业经营会比较平稳，偿债压力均衡。（二） 营运能力分析分析指标：存货周转率、应收账款周转率分析模型：存货周转率=销售成本/平均存货 应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款分析数据：安徽古井贡酒第三季度期末存货周转率=2*304228669.45/(601107478.43+578157069.43)=51.60%分析说明：一般说来，存货周转率的高低反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金的速度越快，营运能力说明越好。从上面的数据来看，古井贡酒存货管理的效率并不高，或者说销售能力并不强。这也在一定程度上说明了白酒行业竞争压力较大，行业销售情况都不是很明朗。安徽古井贡酒第三季度期末应收账款周转次数