2009年中国医药连锁行业信贷风险分析及投资建议报告

1 2009 年中国医药连锁行业信贷风险分析及投资建议 报告 正文目录 第一部分 医药连锁产业发展现状分析 . 4 第一章 医药连锁产业发展概述 . 4 第 一节 产业发展概述 . 4 第二节 产业结构特征分析 . 4 第三节 产业上下游分析 . 5 第四节 产业对国民经济发展影响分析 . 6 第二章 国际同产业对比分析 . 7 第一节 国际同产业发展现状 . 7 第二节 中外对比差异点分析 . 8 第三章 产业发展环境分析 . 10 第一节 宏观经济环境分析 . 10 一、我国工业生产情况 . 10 二、 固定资产投资 .11 三、国内贸易 .11 四、对外经济 . 12 第二节 产 业管理政策分析 . 13 第三节 国家产业政策分析 . 14 第二部分 医药连锁产业市场现状与发展前景预测 . 16 第四章 医药连锁产业资 本结构分析 . 16 第一节 资本结构及变化 . 16 第二节 产业国有资本状况 . 20 第三节 产业外资进入状况 . 20 第四节 产业民营资本投资状况 . 21 2 第五节 产业资本融资以及资本运作状况 . 21 第五章 医药连锁产业产品供给结构 . 22 第一节 产业总体状况 . 22 第二节 子产业状况（根据产业特点分类） . 22 第六章 医药连锁产业成长性及发展前景预测 . 24 第一节 产业所处生命周期分析 . 24 第二节 产业成熟度分析 . 25 第三节 产业波动性分析 . 28 第七章 产业发展趋势预测 . 28 第一节 2009 年行业发展趋势判断 . 28 第二节 2009 年行业发展主要影响因素分析 . 29 第三部分 医药连锁产业信贷风险分析 . 31 第八章 法律政策风险分析 . 31 第一节 宏观政策制定 . 31 第二节 宏观政策对产业影响风险分析 . 31 第三节 宏观政策走势预测 . 33 第四节 产业相关法律法规 . 34 第九章 医药连锁产业区域信贷风险分析 . 42 第一节 医药连锁产业竞争格局分析 . 42 第二节 产业地域优势分析 . 50 第三节 重点区域发展风险分析 . 51 第十章 医药连锁产业投资风险 . 51 第一节 产业进退入风险 . 51 第二节 产业投资风险分析 . 53 第十一章 医药连锁产业技术风险分析 . 57 第一节 产业最新技术应用情况 . 57 第二节 技术对产业发展影响分析 . 60 第十二章 信贷风险评级 . 61 第一节 产业整体风险结构分析 . 61 3 第二节 产业风险控制 . 61 第三节 产业主要风险点分析 . 63 第四部分 医药连锁产业信贷建议 . 64 第十三章 医药连锁产业信贷建议 . 64 第一节 细分产业投资价值 . 64 第十四章 信贷风险规避提示 . 66 第一节 产业信贷组合 . 66 第二节 产业信贷风险预警 . 68 4 第一部分 医药连锁产业发展现状分析 第一章 医药连锁产业发展概述 第一节 产业发展概述 加入 WTO 之后，中国逐步放开了医药流通领域，中国巨大的市场必将吸引大量外资涌入，中国国内的医药流通企业也必将面临巨大的挑战，连锁经营作为国际流行的零售方式也必然成为医药流通的主要方式。 我国医药零售药店在这几年发展迅速。但不能忽视的问题是，不光规模无法与国 际巨头相比，在经营档次也显得不伦不类，既做不到专业化更缺乏泛业经营的经验。 我国将成为非处方药（ OTC）的重要消费国，每年的消费额将以 15的速度增长。目前我国城镇 3 亿职工中每人每年在 OTC 上的花费为 74 元，总共达 210亿元，而我国每年通过药店零售的所有药品总额只有 200 亿元。医药流通业在中国在未来几年有着极大的市场潜力。 按照中等发达国家的医疗水平，平均每 3000 人到 4000 人就应该拥有一个具一定规模的药房。中国有 200 万到 300 万个药房才能达到这一水平，可目前中国只有 12 万个药房，而且绝大部分都集中在大 中城市。可见中国在药房建设上的缺口非常大。 第二节 产业结构特征分析 中国连锁药店的发展壮大，经历短短的 十几 年时间，却走过西方国家连锁药店几十年所经历的历程，成为药品产业链上最为市场化的一环，这是中国药品零售业的骄傲。 1、区域分析 中国连锁药店从区域上看，兴起 于 华 东华南广东，逐步发展壮大于华东、华南、西南、华北、东北、西北地区。目前华南、华东、华南、西南、东北。西北 5 都有各自的强势连锁药店。 2、发展阶段分析 从发展阶段看，经历了从初创期、快速成长期、跨区域连锁发展期、集中度提高期，以后将进入全国性连锁药 店发展整合期。门店集中度不算高，但是销售额集中度接近 50%。 3、竞争格局分析 从竞争格局上看，形成既有单体药店和中小连锁，又有大连锁和平价药品超市，还有专业药店的竞争格局，中小连锁也经历了痛苦的煎熬转变期，开始结盟，各地联盟层出不穷，有名的有 PTO、特格尔、武汉天元等。 4、资本性质分析 从资本性质上看，以前只有国有医药公司下属药店和社会单体，现在是股市资本（海王）、风险资本（开心人）、民营资本（老百姓、成大方圆）、国有资本（国大、一致）齐头并进阶段。 目前的格局是大体上四种类型连锁药店并存：他们是平价连 锁药店、全国性连锁药店、跨区域连锁药店和本市连锁药店并存的格局。平价连锁基本都是全国性的或者是区域性的，主要有老百姓、开心人、益丰、天天好等；全国性连锁药店主要有海王、一致国大 连锁、中联连锁药店等仅有的几家 ；跨区域连锁有大森林、一心堂、成大方圆、和平连锁、万民连锁、九州通大药房、南京医药下属连锁等。城市性连锁药店：即在一个或者两个城市有连锁药店，或者只在本市算是强势连锁药店。 第三节 产业上下游分析 医药连锁产业处于产业链的下游，上游产业 为医药制造产业。 2008 年 1-12 月，我国医药制造业累计固定 资产投资额为 1061.91 亿元，同比增长 25.90%，增幅比上年同期上升了 15.70 个百分点，增幅比同期制造业 6 投资总额增速低 4.70 个百分点。医药制造业累计固定资产投资额占制造业固定资产投资额的比重为 2.29%，占比比上年同期下降了 0.07 个百分点。 2008 年 1-11 月，我国医药制造业累计实现产品销售收入 6561.30 亿元，同比增长 25.84%，增速比上年同期上升了 1.28 个百分点。 11 月末，我国医药制造业资产总计为 7582.05 亿元，同比增长 12.64%，增速比上年同期 上升了 0.78 个百分点；企业数为 5949 个，比上年同期增加了 314 个；从业人员年均人数为 140.40 万人，比上年同期增加了 3.88 万人。 2008 年 1-11 月，我国医药制造业累计利润总额为 645.30 亿元，比上年同期增加了 145.52 亿元；亏损企业累计亏损额为 37.05 亿元，同比增长 7.34%，增速比上年同期上升了 7.58 个百分点。 11 月末，我国医药制造业亏损面为 20.93%，比上年同期减少了 0.12 个百分点；亏损深度为 5.74%，比上年同期减少了 1.19 个 百分点。 2009 年医药行业增长面临诸多有利因素和不利因素。其中，有利因素主要来自 2009 年全面推进实施全民医保、扩大覆盖人群和提高保障力度，政府对疫苗、药品和诊断治疗设备投入加大，提升疫苗等行业景气度，政府实际年均投入可能超出市场预期。不利因素主要来自于对药品价格水平下降的担忧，不确定性更多来自政策的执行力度。展望 2009 年，我们预期医药行业仍将保持较快增长。 第四节 产业对国民经济发展影响分析 随着连锁经营在我国的不断深入，我国的医药流通体制正在发生重大变化。现有的国有、集体经营等模式被多种所有 制企业并存的集约化配送制、连锁制所取代，众多医药连锁店迅速崛起。 我国医药连锁店快速发展的主要原因有：国家政策的大力扶持、市场的需要、竞争的需要以及自身各方面的积累。连锁药店与单个药房相比，降低了成本，实现了统一管理、形成了品牌更有竞争优势，具有连锁业的经营特点。我国连锁药店中存在的问题主要是：规模小；盲目追求数量，低水平重复全程失控；管理人才奇缺，制约连锁药店发展及盈利能力；业务不专一，核心业务定位不准； 挂牌经营，只重形式不重内涵；行业壁垒和地方保护；不能统一配送。 因此需要采用多种途径改善我国的医药连锁 行业状况：采用多种方式解决连 7 锁药店发展中的专业人才问题；应开展多样化经营，实现品牌差异化策略；强化医药连锁的服务功能；运用信息技术，奠定经营基础；建立物流配送中心，形成规模经营；打造农村市场，拓展无限商机。 所以相信在政府政策积极扶植和连锁药店经营理念不断成熟下，连锁医药行业得发展必将越来越好。也必将为人们日常生活带来更多的便利和健康。 第二章 国际同产业对比分析 第一节 国际同产业发展现状 依照药品零售额大小，目前全球排名靠前的药品零售企业依次是 Walgreen Co、 CVS 、 Rite Aid Corporation、 Eckerd Corporation、 the boots company PLC、Wal-mart、 Carrefour 等，其中前三家均为药品零售连锁企业，而 Wal-mart、Carrefour 为跨国零售巨头，以价格优势占据市场。 从披露的信息分析，美国药品零售连锁企业虽然规模较大，但其连锁药店一般均集中在国内的特定地区，尚未达到全国性的连锁，这可能和药品流通的复杂性相关。如药监部门的批准、聘用一定量的药师、物流配送体系的特殊要求。而外资进入中国药品零售市场，其特殊性还在于药品零售店不是国 内处方药销售的主渠道。我国药品市场的 85%-90%是经医院流向病患者，医院垄断了部分药品品种的进货权和销售权，也垄断了消费者的选择权。处方药的销售毛利率相对较高，比如美国几家大药店的销售额中均包括 40%以上的比例为处方药，而国内目前零售药店产品主要为中成药和非处方药。 国外企业的竞争优势相对不明显。跨国制药企业的竞争优势在于新药知识产权形成的竞争壁垒，跨国零售企业的价格竞争优势主要在于优厚的资金实力和物流管理经验结合形成商品周转率快的大卖场。对于药品消费而言，药品获取的便捷性一般比价格贵贱更影响购买行为，故 药店一般散布于居民区中。药品消费取决于地缘优势，而这正是国内企业的强项，也是国内药店跑马圈地运动的主因。 国内药品流通市场的对外开放犹如证券市场实行 QFII 制度，标志着这一行业从封闭转向开放，有利于对外合作和交流。外资的进入，无疑会促进国内市场 8 的充分竞争，有利于国内企业的成长和壮大。而外资的观望，将为国内企业在继续操练的同时进行制度的反思和革新，这同样有利于时机成熟时的同台竞技。 据预测，未来国内药品零售外资竞争对手将主要是 Wal-mart、 Carrefour等跨国零售巨头，对这些零售连锁巨头而言，药品销售 不过意味着多增加了产品种类而已，一旦获取了药品零售权，它们会利用先进的物流配送和连锁规模优势介入药品零售业。另一类外资企业是提供药品流通所需配套体系支持服务的，它们较早已进入国内市场。连锁药店的规模优势需要先进的物流系统和信息系统的支持，单纯网点多并不会带来经营整体业绩的提升。这种配套服务对国内企业核心竞争力的确立和提高将有所裨益。 第二节 中外对比差异点分析 我国于 2003 年 1 月 1 日起开放药品批发、零售服务。药品连锁零售关系到健康类产品消费终端的建设，其市场潜力是巨大的。与国际同行相比，国内企业在连锁 业运作经验、资金实力、网点规模都有很大的差距。但可以肯定的是，国外连锁医药企业将主要采取合资的方式进入国内市场，这是由医药产品的特殊性所决定的。 我国医药连锁行业与国外相比存在以下不足： （一） 规模较小 市场集中度偏小，市场占有率不高，核心竞争力不强。我国现有医药零售店14 万家，从整体上看，零售企业经营集约化程序，经营差异化程度普遍不高，大部份零售企业是批发企业的附属物。在商品类别、配送方式、营销模式、人员结构等方面判别不大。 目前，我国连锁门店数量相对较少，仅占药店总数的 4.2%，而且主要以合作形式的连锁 店为主。连锁企业存在着规模偏小，市场占有率不高等问题。大多数企业经济实力不强，据统计我国销售额在 3 亿元左右的药品零售企业不足 200家。美国药店中排名第五大型连锁超市世界排名第一的沃尔玛， 1998 年的处方销售额为 55 亿美元。其全球采购系统比美国通用公司数据库的还要大，每个店的品种最少万种以上。 9 （二）机构陈旧 。 由于大部份连锁店由原来的独立药店改造而成，在管理机制上还没有真正摆脱旧有模式。经营管理者与企业没有形成资产、利益共同体。企业内部没有形成完善、有效的激励机制和约束机制。企业发展动力不足，因此无法实现持 续、稳定、快速发展。要从根本上解决这一问题，企业必须建立现代企业制度和多元化体制。 （三）经营模式尚未形成。 近年来，我国药品零售连锁企业在建立经营模式和完善配送体系方面尚处于探索之中。连锁总店还不够强大，加之连锁药店不能像工厂的流水生产线一样，将一个完善的经营模式进行完整地复制。因此，药品零售连锁业扩张速度十分缓慢。对此，企业应吸收国外大型医药连锁企业的管理经验，采用国际零售业先进的营销方式和管理模式。在国家产业政策的引导下，利用现有的条件，走低成本、集约化发展之路，扩大企业的经营规模。 （四）人才匮乏。 人员素质普遍较低，培训体系不完善。执业药师奇缺等不利因素。对企业的发展造成了不小的阻力。因此，医药连锁企业在转换机制，引进国外先进管理方法的同时，还应逐步解决人才匮乏的问题，力求使医药零售业成为我国医药行业人才集中的领域。 （五）市场信息闭塞。 目前，许多连锁企业所设网点大多数集中在总部所在地，市场信息闭塞，有的连锁企业虽然也设有市场信息部，但尚未发挥信息沟通的作用。因此导致企业对区域外医药零售市场缺乏深刻的了解与认识。 （六）企业的品牌知名度和信誉度有 待 提高。 我国医药零售业在国内知名度较高的品牌较少。 因此，在国外医药零售企业 10 登陆我国后，医药连锁店在现有人员、管理模式和运行机制下，如何进一步保护自己的知识产权，如何管理企业的品牌，并使这一无形资产的增值，保证企业品牌得到有效延伸，是连锁药店在扩张过程中，必须解决的问题。 第三章 产业发展环境分析 第一节 宏观经济环境分析 一、我国工业生产情况 2008 年， 全年全部工业增加值 129112 亿元，比上年增长 9.5%。规模以上工业增加值增长 12.9%，其中国有及国有控股企业增长 9.1%；集体企业增长 8.1%，股份制企业增长 15.0%，外商及港澳台商投资企业增 长 9.9%；私营企业增长 20.4%。分轻重工业看，轻工业增长12.3%，重工业增长 13.2%。 全年规模以上工业中，煤炭开采和洗选业增加值比上年增长 19.1%，石油和天然气开采业增长 6.1%，文教体育用品制造业增长 18.2%，燃气生产和供应业增长 26.8%，农副食品加工业增长 15.0%，通用设备制造业增长 16.9%，交通运输设备制造业增长 15.2%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长 12.0%，电气机械及器材制造业增长 18.1%，化学纤维制造业增长 2.2%。 6 大高耗能行业比上年增长 10.0%，其中，非 金属矿物制品业增长 16.9%，黑色金属冶炼及压延加工业增长 8.2%，化学原料及化学制品制造业增长 10.0%，有色金属冶炼及压延加工业增长 12.3%，电力热力的生产和供应业增长 8.6%，石油加工炼焦及核燃料加工业增长 4.3%。高技术制造业增加值比上年增长 14.0%。 1-11 月全国规模以上工业企业累计实现利润 24066 亿元，比上年同期增长 4.9%。 图表 2004-2008 年 工业增加值 及其 增长速度 11 二、 固定资产投资 全年全社会固定资产投资 172291 亿元，比上年增长 25.5%。分城乡看，城镇投资 148167亿元，增长 26.1%；农村投资 24124 亿元，增长 21.5%。分地区看，东部地区投资 87412 亿元，比上年增长 20.9%；中部地区投资 45384 亿元，增长 32.6%；西部地区投资 35839 亿元，增长 26.9%。 在城镇投资中，第一产业投资 2256 亿元，比上年增长 54.5%；第二产业投资 65036亿元，增长 28.0%；第三产业投资 80875 亿元，增长 24.1%。 图表 2008 年分行业城镇固定资产投资及其增长速度（单位：亿元） 三、国内贸易 全年社会消费品零售总额 108488 亿元，比上年增长 21.6%。分地域看，城市消费品零售额 73735 亿元，增长 22.1%；县及县以下消费品零售额 34753 亿元，增长 20.7%。分行业看，批发和零售业零售额 91199 亿元，增长 21.5%；住宿和餐饮业零售额 15404 亿元，增长24.7%；其他行业零售额 1885 亿元，增长 3.7%。 在限额以上批发和零售业零售额中，粮油类零售额比上年增长 22.7%，肉禽蛋类增长22.3%，服装类增长 25.9%，汽车类增长 25.3%，石油及制品类增长 39.9%，日用品类增长 12 17.1%，文化办公用品类增长 17.9%，通讯器材类增长 1.4%，家 用电器和音像器材类增长14.2%，建筑及装潢材料类下降 12.0%，家具类增长 22.6%，化妆品类增长 22.1%，金银珠宝类增长 38.6%，中西药品类增长 14.8%。 图表 2004-2008 社会消费品零售总额及其增长速度 四、 对外经济 全年货物进出口总额 25616 亿美元，比上年增长 17.8%。其中，货物出口 14285 亿美元，增长 17.2%；货物进口 11331 亿美元，增长 18.5%。进出口差额（出口减进口） 2955 亿美元，比上年增加 328 亿美元。 图表 2008 货物进出口总额及其增长速度（单位：亿元） 13 第二节 产业管理政策分析 一、 国家药品监督管理局关于印发药品零售跨省连锁试点企业条件的通知 各省、自治区、直辖市药品监督管理局或卫生厅（局）、医药管理部门： 根据关于进行药品零售跨省连锁企业试点工作的通知（国药管市 2000 165 号，以下简称通知）的安排，现将我局在调查研究基础上制定的药品零售跨省连锁试点企业条件印发给你们，请根据通知和此条件，认真做好药品零售跨省连锁试点企业的筛选及推荐工作。请将推荐企业名单及有关材料报我局市场监督司。 联系人：市场监督司药品经营监督处王 志萍 联系电话： 68313344 1212 附件：药品零售跨省连锁试点企业审查推荐表 国家药品监督管理局 二 年五月六日 药品零售跨省连锁试点企业条件 药品零售跨省连锁试点企业应具备如下条件： 一、符合药品零售连锁企业有关规定的相关条件，企业实施 GSP 取得明显的成效，具有质量体系保证的能力。 二、企业配有执业药师，每个门店须配有 2 名以上药师 (含药师、中药师 )的专业技术人员。 三、经营药品品种达到国家基本药物品种目录中的 90%以上，并有一定的储备量。 四、具有注册资金 1000 万元以上。 五、总部（或配送中心）与分支机构或各门店之间的药品流转及财务管理实现计算机网络化控制。 六、药品年销售额达到 1 亿元以上，跨省连锁的销售额占有较大的比例。 七、具有 24 小时内为门店配送药品的能力。 14 八、具有 24 小时供应药品的能力。 九、跨省连锁试点企业的总部，配送中心等部门的质量管理人员、机构、设施、设备条件应符合药品批发中型企业标准。 二、 国家基本药物目录 出台对外资药企的影响 长期以来，国外医药企业都以价格高昂的专利药品打入中国各地的医院及医疗机构，因为其药品价格高昂，相应的，这些药企也可以获取高利润，但新医改方案开始实施后，其明显偏向于农村和社区基层医疗的发展，而且即将公布的基本药物目录都以价格低廉的药品为主，这对许多国外药企产生了一定的影响。 虽然一方面，新医改强调公益性，而且医改的目标也指向“方便、有效、价廉”的目标，按照这种基调，这些价格高昂的外国药品最终可能一个都进不了基本药物目录，这对外资药企来说确实是一个不太好的消息，但跨国药企纷纷转变发展战 略，开始积极备战非基本药物领域的普药市场。 而另一方面，因为新医改方案已经指出，将来在第二终端及第三终端并不只限于只能使用基本药物，而是也可以使用其他的药物，另外国家也给了医院及医疗机构 5%的自主权，在这种情况下，医生仍然还有可能开出高价药，而且，国内还会存在能够消费得起高端药品的人群，只要有这种人群存在，外资药企的高价药就会继续存在。 从总体来看，新医改政策对外资药企来说是一个实实在在的好消息，外资药企可以通过新医改的机遇进入中国市场，在中国建立自己的研发中心和生产基地，但对于基本药物目录来说，外资药品进 不进基本药物目录都不会对外资药企有太大的影响，近期来看，基本药物目录公布后只是对一些二线的制药小企业影响较大。 第三节 国家产业政策分析 所谓产业政策，是不发达国家或发展中国家为扶植某个产业而制定的特殊政策。最近美国政府出台救市方案说明发达国家也要有产业政策。如果对一个产业没有明确的定位，整个产业在发展过程中就没有方向，好的产业政策能够引导一 15 个产业健康发展。中国目前已经感受到医药市场竞争的国际化，国外制药企业也在成为中国制药行业的一分子，他们带来了技术，也分割了中国的市场。中国企业面临挑战和机会。 一、 政策清晰与否决定投资未来 “ 医疗市场是一定要改革的，将来国家必定 抓大小放中间 ， 大 是指抓大型公立医院以保证国民基本医疗需求， 小 是指抓基层医疗，构筑卫生防疫系统。中间市场将放开，最适合发展的是专科医疗和保健康复，这一块将是投资热土。 ” 随着医改的深化，国家将 加大对国有医院的投入，同时削弱他们的盈利能力。届时，估计会有一定量的公立医院出售，这就有待政策的进一步明晰。 美国一公司在上海外包多家医院的保洁工作，已获得稳稳当当的业务增长。“ 什么是成功的盈利模式？国外的医疗是指单纯的治疗领域，而我们 一直把跟医疗有关的保健康复等业务都归到了治疗领域，美国这家公司所做的保洁外包，给了我们启发，值得业内去研究。 ” 当年关注热潮没能形成投资热潮，是因为政策不够清晰。国家尽管制定了大的发展方向，但是大概念下该怎么做并不清晰 ；原来卖公立医院遭到批评，就是因为医疗保障该谁来供给的问题不清晰，令谨慎的投资商望而却步。未来应该还会有一些不同的模式涌现，不过，他不看好对综合医疗市场、对太靠近临床一线医疗市场的投资，临床不但对人才的要求高，一旦发生医疗事故或医疗纠纷，国有大医院忍一忍也许就过去了，但是民营的医疗机构耗不起。 有一些民营医疗机构，特别是做美容整形的机构喜欢 多品牌发展而不选择连锁发展之路？就是因为风险太大。 二、 新医改政策的影响 3 年投入 8500 亿支持 5 项改革 中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见摈弃了此前改革过度市场化的做法，承诺强化政府在基本医疗卫生制度中的责任，不断增加投入，维护社会公平正义。 16 新医改路线图提出：到 2020 年，覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度基本建立，普遍建立比较完善的公共卫生服务体系和医疗服务体系、比较健全的医疗保障体系、比较规范的药品供应保障体系、比较科学的医疗卫生机构管理体制 和运行机制，形成多元办医格局，人人享有基本医疗卫生服务。 上述路线图明确了政府在提供公共卫生和基本医疗服务中的主导地位：公共卫生服务主要通过政府筹资，向城乡居民均等化提供 ；基本医疗服务由政府、社会和个人三方合理分担费用，并承诺政府将逐步增加投入，使居民个人基本医疗卫生费用负担有效减轻。 三、医药产业政策面临挑战 一是始终没有成熟的产业政策。产业结构不合理，医疗卫生体制不顺，以及缺乏具有国际竞争力的龙头企业。我国目还没有完全建立起全民医疗保障制度，使得医药产业始终没有明确发展方向。 二是药物创新体系不健全，自 主创新能力不够。中国医药企业和产品面临的最大挑战是仿制药水平不高。外资企业认为他们的原研药经常在价格上受到压制，国内企业认为外企的原研药是超国民待遇，因为在中国存在着两种价格体系。其实在矛盾的背后，我们会发现，中国的仿制药水平还没有和原研药的标准完全一致，我们自身的最大挑战是只模仿了标准，而没有完全做到模仿到产品。 第二部分 医药连锁产业市场现状与发展前景预测 第四章 医药连锁产业资本结构分析 第一节 资本结构及变化 连锁经营是医药企业打造销售网络的主要形式。因为通过连锁经营可以减少流通环节、扩大经营规 模、以低价销售来换取更多的市场份额而获得赢利。 一、 连锁的需求 激烈竞争中的快速发展需求 医药零售连锁企业已经步入了快速发展时期，各连锁企业发展速度均较快， 17 企业之间的竞争在于谁比谁跑得更快，医药零售企业的发展速度的快慢在一定程度上取决与企业资金实力，单纯靠连锁企业经营所积累下来的资金来发展显然是力不从心。随着医药连锁行业集中度和规模化的发展趋势和新医改政策引导下医药连锁行业的发展趋势更加市场化，非市场化的经营模式，例如依附国家医疗政策的现象，如医保定点药店，将越来越缺乏发展动力。市场化的连锁经营将使连锁行 业的市场竞争程度更加激烈，连锁药店仅仅依靠自身的发展而积累资金来发展企业将是缓慢而痛苦的过程，连锁药店建立和完善企业核心竞争力并逐步形成规模效应成为企业发展的必由之路，通过兼并、收购、重组等手段向真正的规模化和垄断化连锁经营发展，全国大区域性的垄断性连锁药店正在逐步形成，而资本融资运作是其快速发展强有力的发展动力。连锁药店资本运作的主要目的是获取外来资金以满足连锁企业的快速发展需要，以及连锁企业规模化的发展而获得资本市场融资的机会。而在开店成本越来越高的大环境中，规模优势的重要性越来越突出，只有做大规模，才 能够更多地从上游获得资源支持和价格优势。 在中国连锁药店的发展过程中，资金的短缺是一直困扰着连锁药店经营发展的首要问题。在连锁企业发展遇到困难或发展速度达不到预期目标时，调整资本结构是企业非常明智的选择。随着医药零售市场的逐步成熟和连锁药店发展的规模化、集约化程度的加强，游离于医药零售企业之外的资金正在涌动。零售连锁企业对资本的吸引主要体现在其对投资者后期良好成长的回报、而非短期回报上；同时，零售连锁药店的良好市场成长性与终端网络的完善和健全，尤其是终端网络和市场规模所占有的资源，也是其受广大投资者青睐的 原因，尤其是在2008 年中国医改新政出台后，医药零售市场有望得到进一步的整治和集中。从目前医药行业中的上市医药工业来看，资本收益远远大于其经营收益。而现在对于连锁药店企业所处的激烈行业竞争环境来看，仅仅依靠自身的发展积累资金将是缓慢而痛苦的过程，连锁药店建立和完善企业核心竞争力并逐步形成规模效应成为企业发展的必由之路，通过兼并、收购、重组等手段向真正的规模化和垄断化连锁经营发展，全国大区域性的垄断性连锁药店正在逐步形成，而资本运作是其强有力的发展动力。企业经营获利其实本身就应该包括经营收益和资本运作收益。医 药零售市场的资本运作将促进和改变医药零售行业的发展格局。 2007 年年底，海王星辰连锁药店在高盛注资及协助下，成为中国内地第一家成功登陆纽 18 交所的连锁药店，并成功募集资金 3.34 亿美元，开启了连锁药店的规模扩张之路。海王星辰在纽约资本市场的成功上市，为中国零售连锁企业进军资本市场增添了无穷的信心，许多主流连锁药店如老百姓大药房、开心人连锁、一树连锁、健之佳连锁、一心堂连锁等主流连锁企业也开始寻求资本市场上的合作与运作。例如，近期开心人 (集团 )控股股份有限公司与花旗银行控股的日本日兴集团国际战略投资已经达成了协议 ，获得日兴集团 1 亿元人民币的投资，在未来 2 年内，日兴集团还将继续累计注资 3000 万 5000 万美元，开心人预计确保在 2010 年上市，其成为了继海王星辰后，又一家被风险投资青睐的中国连锁药店企业。 二、 资本的青睐 行业发展的阶段和潜力已经受到资本市场的青睐。 随着药品零售市场的逐步成熟和连锁药店发展的规模化集约化程度加强，游离于医药零售企业之外的资金正在涌动，零售连锁企业对资本的吸引主要体现在其对投资者后期良好成长的回报，而非短期回报。同时绝大多数零售连锁药店的良好资产状况和零售行业良好市场成长性与终端网络 的完善和健全，尤其是终端网络和市场规模所占有的市场资源，也是广大投资者青睐的原因。 三、 资本运作的目的是满足发展需要，进而获得融资机会 连锁药店资本运作的主要目的是获取外来资金以满足连锁企业的快速发展需要，以及连锁企业因规模化发展而获得资本市场融资的机会。目前，中国药店的数量已经超过了 32 万家，虽然各地主流连锁药店和区域化的大型连锁药店已经形成，药店 “ 多小散乱 的整体格局依然存在。连锁药店规模化的扩张必然导致中国医药零售市场的格局变化。从 2007 年以来，连锁药店之间的兼并重组和上市准备消息不断。对处于发展十 字路口的规模不同的连锁药店来说，扩张与发展时是充当并购者还是被并购者？连锁药店的规模扩张，如果仅仅依靠自己直接开店是非常不明智的选择，这种模式对资金和人员的要求很高，同时开店的速度也无法满足连锁药店规模发展的需要。对于大型连锁公司来说，以兼并扩展门店是最佳选择。对于中小型连锁药店，加盟大型连锁药店，与品牌连锁企业结成联盟，扩大自身影响和提升药店品牌，将是他们的最佳归宿之一；当然，还有一种选择就是与其他中小型连锁公司结成联盟，提升整体规模和利润水平，以满足上 19 市对企业规模和利润水平的要求，但其中最关键的因素是联 盟旗下的各连锁药店之间的管理和协调，要避免他们各自为政、没有形成凝聚力、联盟整体对厂家和消费者的控制力不够等不利因素。 四、 规模化的扩张是资本运作的前提条件 这里所指的连锁药店的规模化经营，包括药店的销售规模和终端网络规模。规模化经营是零售药店进行资本经营的基础和前提，也是真正吸引上游供应厂商的有力武器。进行规模化经营才能有效降低药店经营成本中占比最大的采购成本。药店经营需要有效管理和规范经营门店的营业外收入，包括门店资源（门店硬件资源和人力资源）的管理经营，以及充分利用和吸引上游供应厂商的市场营销资源的支 持，加强与拥有市场营销资源最丰富的品牌产品企业的合作是最有效的途径。单纯靠药店经营积累的资金来发展显然是力不从心的，而巧借外部资金加速药店的发展步伐则是必须的。具有一定规模和一定品牌的药店要想驶入发展的快车道，就一定要向资本经营的方向发展。资本经营反过来又能加快药店的规模和品牌建设，使之步入良性循环，增强药店的市场竞争力和盈利能力。 五、 兼并重组是实现规模化发展的最佳途径 连锁药店的兼并重组其实也是随着连锁药店的发展而发展，近年来，大大小小的兼并重组案不断发生，如第一医药收购汇丰医药、泉州东南医药连锁企业收购厦门星鲨医药、国药股份收购宜昌人福药业公司 20%股权、海星邦和收购陕西同瑞堂医药连锁有限公司等等。连锁药店做好兼并重组的前提是关注其背景、进行特点趋势及障碍分析，障碍分析包括政策、组织结构、机会、资金和地方保护等因素分析。连锁药店的兼并重组工作需要做好销售情况、市场渠道、核心竞争力、发展战略、兼并重组可行性分析和兼并重组的价值分析；同时认真分析和研究连锁药店的资产重组情况，人事变动情况，企业管理情况，企业文化情况和企业战略情况。 20 第二节 产业国有资本状况 医药行业打破过去只能由国有资本投资医药行业的 禁令，引入市场竞争机制，允许有条件的企业入市经营连锁药业，开设零售药店 。 经过行业几年的发展，医药连锁行业国有资本呈现如下状况： 一是 ， 国有资本实现了最大化增值。 二是 ， 国有经济布局和结构进一步优化。 三是 ， 国有资本经营支出得以降低。 第三节 产业外资进入状况 我国第一家全国性医药配送中心已经在申报试点。与此同时 ,外资也在抢滩医药连锁市场全球第一大医药零售特许经营公司 -美国 Medicine Shoppe International.INC 公司提供品牌、管理和营运支持的美信国际连锁海王星辰专业药房在深圳挂 牌 ,该药房挂牌后相继成立了三家专营店 ,并透露与北京同仁堂有进一步的合作。 香港药业也将内地的连锁店扩展到 1000 家以上。连锁药店的巨大市场前景催生了国内外资本纷纷涌入医药流通领域的高潮。抢滩医药流通渠道、收购医药商业企业、扩大连锁经营规模已成为医药行业寻求发展的共识。 在当下金融风暴横扫全球的情形下，能够有超过 8000 万美元外资到账，是件令人惊喜的事。 湖南老百姓医药连锁有限公司（下称“老百姓医药”）宣布成立一家中外合资公司，其中外资以 8200 万美元现金入股。 老百姓医药是国内最早的医药零售连锁企业之一， 2001 年首创平价大药房模式，现有门店 180 多家，总资产近 10 亿元， 2007 年销售收入 24 亿元。 2004年至 2007 年连续 4 年销售收入居全国零售行业第一。 此次新成立的公司为“中外合资湖南老百姓医药连锁有限公司”，由老百姓和瑞典殷拓集团亚洲有限公司（ EQT Partners Asia）联合其股东北欧最大的实业控股公司瑞典银瑞达集团（ Investor AB）共同投资成立，外方持有新公司48%的股权。这家公司将成为未来上市的主体。 8200 万美元，也成为近年来国内 21 医药零售企业引进的最大一笔境外资本。 第四节 产业民 营资本投资状况 在上市公司纷纷涉足连锁药店经营的同时 ,一些民营企业也在积极进入医药流通领域 ,特别是社会化的医药配送领域。 民营规模南强北弱 与湖南老百姓、湖南益丰、广东大参林等以药店为主业的民营药店的活跃态势不同，作为一个群体，北方民营药店在数量和规模上都略逊风骚。 在药店分会公布的 2008 年销售前二十强中，辽宁成大方圆、哈尔滨人民同泰、沈阳维康医药连锁、沈阳东北大药房、黑龙江金天慈济医药连锁等北方企业都不同程度地拥有大集团或者国有背景，北方民营药店缺少强势个体的现状由此可见一斑。 探究上述现象发生的原因 ，又与南北方民营经济发展的大环境差异息息相关。 南方自古以来商业气氛浓郁，又得改革开放风气之先，其市场的开放程度较北方更高。在这种情况下，为了追究资本的使用效率，大量外资和民间资本涌向南方；另一方面，经济发展催促体制改革加速，也让南方的民营经济更加活跃，民营企业的机制也更为灵活。 北方地区则因为历史原因，国有企业较多，导致民营经济发展的空间、资源受到挤压。而在医药零售行业，由于其对民营资本开放的时间更晚，这一点尤为明显。 而近年来，业内融资的案例大多发生在南方，或者也与南方民营药店群体发展更快、产权结构更加 清晰、机制体制更加灵活有必然联系。 第五节 产业资本融资以及资本运作状况 2008 年，中国的资本市场还是异常的活跃，中国的医药企业获得了来自国内、国外风投机构的青睐。在全球金融风暴袭卷侵袭下，制药业正成为资金的避风港，这点已在投资界获得共识。目前为止已经公开披露的制药行业投资案例有 22 11 个。资本的力量是强大的，在当前复杂的国际、国内环境下，只要有足够的资金支持或现金流，企业就能顺利度过当前的难关。 第五章 医药连锁产业产品供给结构 第一节 产业总体状况 2008 年，连锁药店已经开始从经营利润导向向经营效 应利润导向发展，并为药店盈利水平提升寻找新的突破，主要表现为寻求资本市场上的运作和发展，而资本市场的发展必须以大力发展连锁药店的经营规模和提升连锁药店的整体盈利水平为前提，以为资本运作做好准备。 目前，中国连锁药店数量众多，市场集中度不够，市场竞争格局非常激烈甚至惨烈。面临市场规模和利润博弈的生存考验，连锁药店企业不断扩大市场规模、提升药店的综合盈利能力（包括资本市场上获得的效应利润）。连锁药店将通过兼并、收购和重组，引进外来投资资金，这种资金保障也将大力促进中国整体连锁药店的迅猛发展，并为开启中国连锁药店 的资本市场运作做好准备； 2009 年，市场规模将得以继续扩大，医药连锁企业进入高速的扩张期。全国单店超过 20家以上的连锁店已有 6500 多家，医药零售行业的发展步入了异常活跃阶段。 第二节 子产业状况（根据产业特点分类） 一、市场状况 近两年来无论是在医药法规还是医药营销市场状况上，是我国医药行业变化最大的两年。随着当今医药商业及零售药店市场的变革，许多 OTC 生产企业在终端市场操作中依然运用成旧的、机械的市场终端管理模式去运作市场，结果导致几乎国内所有知名的 OTC 生产企业在尽两年来毫无建树，尤其在新品推广中 失败案例层出不穷。而相反，在一些没有系统规划和管理的中小型企业，由于区域销售灵活型相对更强，优秀销售人员更能在终端操作中适应市场的变化和适应这种变化的反应速度快，局部市场有的还能取得了可喜的成绩，但由于缺乏整体规划和指导，整体业绩也不好。这种情况在市场上就是我们常常提到的非品牌产品的 23 终端拦截。 终端不仅是一种营销的手段，更是一种营销思考方式，它的精髓在于提醒我们从小处入手，从细节开始。终端不仅是战略的，也是战术的。终端是有形的宣传，也是无形的思想。只有从这个角度认识了终端，我们才会在大市场中游刃有余，把握市 场的命脉。成功的营销不仅要打空战，还要善于打巷战，巷战的指挥棒就是终端意识和终端思想。 二、竞争格局 1、对终端营业员工作的诚信度低： 由于产品销售的不稳定导致销售人员的不稳定，从而会使终端营业员促销费用兑付上出现不稳定。诚信度低，终端营业员对其促销方式和政策的可行度降低，很难达到预期的效果。营业员对新品疗效、质量认识不够，推荐心理负担较大，不能完全自信地推荐给顾客。而知名品牌的终端促销稳定，诚信度高，营业员推荐容易，由于产品质量的很好保证，营业员推荐负担小，双方合作起来很容易建立起良好的客情关系。 2、 非品牌产品的终端药店覆盖范围相对小，影响力成局部效应： 非品牌产品呈游击战的状态严重，市场操作相对非正规化。 知名品牌产品完全可以借助知名企业的企业实力，加强对重点局部区域进行的有针对性的活动，有力反击之。必要情况下，集合力量进行集中歼灭。 3、非品牌产品的终端工作在系统化和长远化工作薄弱： 非品牌产品一般缺乏自上而下的系统地、规范地管理和运作模式，销售人员注重眼前利益，企业缺乏产品市场占有的长远规划。 知名品牌企业要做好有效的终端拦截，加强企业对市场终端各项基础工作的管理和长远规划是所有反终端拦截工作 的前提条件。做好终端药店工作的系统化管理和符合企业长远发展的扎实的基础工作是我们的首要任务。 “ 解放思想、实事求是、与时俱进 同样适合我们目前瞬息万变的医药市场。 24 三、发展预测 药店三级终端信息管理的模式是层级管理，药店的信息 将 越来越细致，信息都是我们目标工作要求的。 通过 A、 B、 C 级（ A、 B、 C、 D 四级）终端管理模式，我们可以明确每个 OTC代表管理 A、 B、 C 级药店的比例；每天工作时间内可以拜访的终端药店数量；每月可以拜访药店的总数量；从而我们可以科学的计算出，一个销售区域我们需要覆盖的药店数量和需要的 OTC 代表人数，进行人员配置和工作量的设定。 OTC 代表的工作时间和工作内容上按药店分类 A、 B、 C 级药店相对应的区分出重点、次重点和非重点。 第六章 医药连锁产业成长性及发展前景预测 第一节 产业所处生命周期分析 一、产业自身发展周期分析 中国医药零售行业从 2000 年国家相关政策解冻开始，步入了高速成长和壮大的发展时期。药品零售市场规模也从 2000 年的 280 亿元以每年超过 20%的增长速度递增，到 2007 年达到了 1100 亿元的药品零售市场规模， 2008 年药品零售市场规模将达到 1350 亿元左右。中国连锁药店的发展 壮大，只有短短的 13年，却走过了西方国家连锁药店几十年所经历的历程，成为中国药品产业链上最为市场化的一环。同时，中国医药零售行业也完成了从单体药店时代向连锁药店时代转变的过程，连锁药店的经营管理也从粗放型和非理性化管理逐步过渡到了理性化、规范化、程序化和标准化管理，连锁药店的经营规模和管理水平不断提升，市场集中度不断加强。回顾中国医药零售行业的发展实质上是中国药品连锁经营的发展历程，中国连锁药店是在不断否定自己的前提下不断前进，并在一种无形的外力推动下高速发展。连锁药店的竞争已经体现出了不进则退的激烈格局。 医药连锁企业的重新洗牌依然存在，药品零售市场的集中度发展，市场规模继续扩大，药店的多元化经营进程步伐加快，连锁药店通过兼并重组、调整资本结构，异地开店，必将有更多的连锁企业从区域性连锁向全国性连锁发展。连锁 25 药店的高速发展需求引领资本资金的介入，为今后的上市融资提供更佳的盈利模式和发展动力。 二、产业周期与宏观经济周期相关性 中国被世界公认为是新兴医药市场，尽管目前在全球制药市场只占有很小的份额，但是中国正在促进制药行业的增长中起着越来越重要的作用。 由于经济的高速发展，国人可支配收入大大增加，对健康的要求越 来越高，刺激了药品市场的繁荣发展。另一方面，科技的不断进步，廉价的劳动力资源，高涨的市场需求也吸引国际大制药公司在中国开设分厂，也带动了药品市场的发展。预期到 2011 年，中国制药市场将大跨步，离开目前的“新兴”市场级别，进入全球制药市场五强的行列，而那时的英国市场将位于第六位。 IMS 预期 2011最大的医药市场的排序将是美国、日本、法国、德国、中国和英国。还 预测认为中国将在 2050 年成为世界最大的药品市场。 图 表 2006-2008 年中国美国与全球医药市场增长变化 第二节 产业成熟度分析 我国 医药 连锁 市场 尚未成熟 。 对照 2008 年中国疾病死亡率统计表和用药类别比较表，发现似乎全球用药结构更符合中国市场需要，即中国目前的用药结构并不合理。在中国疾病死亡率统计表中，肿瘤、心脑血管疾病、呼吸系统疾病、代谢疾病、消化疾病排在前列，中国目前的用药没有很好的反映出这些疾病的用药需求。即消费没有符合需求，是市场不成熟的一种表现。 图 表 中国、美国与全球用药类别及份额比较 26 图 表 国内与全球最畅销品种比较 27 5 总结 通过对中国与世界医药 连锁 市场的比较，可以看出虽然中国医药 连 锁 市场有着较大的发展潜力，但是内部结构性问题仍亟待解决，转变旧有的不良用药习惯，建立符合患者需要的用药结构，世界药品 连锁 市场的发展值得我们借鉴。 28 第三节 产业波动性分析 第七章 产业发展趋势预测 第一节 2009 年行业发展趋势判断 随着新医改执行力度加大，零售连锁企业销售规模的增幅将受到严峻的考验。那么零售药店如何在本次医改中扭转劣势，并在 2009 年增加销售利润指标呢？ 招数一： 抓住高端市场 在新医改政策下，基层医疗机构重点用药范围主要是一些安全有效、价格合理、使用方便、中西药并重的药品，一般为低端 市场用药品类。因此，零售药店要改变品类经营策略，重点抓住中高端市场药品的销售，着力提升其销售占比。同时，也促使零售连锁经营策略的转变和调整，为零售药店的转型带来了契机。药店多元化经营和品类调整，增加与健康相关产品的销售，营造符合“大健康 概念的经营思路，努力增加药店的整体销售额。 招数二： 增加高毛利产品销售占比 零售连锁企业规模发展促进企业整体实力的增加，而利润指标的提升又增强了企业良性而持续发展的动力，为连锁企业发展提供强大的后劲力量。同时这两项指标又是吸引企业快速发展所需资金的重要指标，也是引进资 金后连锁企业快速持续发展的原动力。 随着 PTO 和特格尔等采购联盟的蓬勃发展，类似这种形式的各种采购联合体也越来越多，也为零售连锁企业寻求终端销售上量潜力大的品种提供了更多的选择机会。只要高毛利产品通过药店的促销销售能够快速上量，这样的产品就有吸引力。在整体销售额稳步上升的前提下，许多零售连锁企业开始调整明年的销售占比，一般从今年的销售占比 10%左右，调高到 20%左右，同时，增加高毛利产品的品种类别和数量，重新规划高毛利产品的品类结构。 招数三： 增加健康产品的销售 增加非药品类健康产品的销售：多元化健康 大概念的经营理念已经被大多数连锁药店所接受，尤其在目前新医改政策引导下更是如此。非药品类的健康产品 29 中毛利率高的产品更容易寻求到。 招数四：强化门店经营技能 2008 年下半年，各地连锁药店的店员销售技巧培训频频举办，说明连锁企业对店员门店销售技巧的重视。例如，品类管理、药品组合推荐技能、店员专业药学知识提升、门店消费者心理研究和应对等门店技能提高课程都深受连锁药店的青睐。通过零售连锁企业内部销售人员门店销售技能的提升，强化门店药学服务水平，掌控和引导消费者购药选择，实现门店人流量增加、客单量增加、高毛利产 品销售顺利实现等，最终实现门店销售额和利润指标的双丰收。 零售连锁企业的发展快慢与其自身实力息息相关，而资本资金的吸引是目前零售连锁快速发展绝佳的选择，不管是吸引资本资金还是获得资本资金后的发展规划，零售连锁企业的经营规模和利润指标提升都是未来零售连锁企业稳健快速发展的必然趋势。 第二节 2009 年行业发展 主要 影响因素分析 新医改将带来 1000 亿元药品市场额外增长，其中约 250 亿元流向县医院，250 亿元流向乡镇卫生院， 280 亿元流向社区，流向零售药店与县级以上医院的不会超过 200 亿元，由此可见，这绝对不 是一场机会均等的盛宴，怎样才能在这块新增的蛋糕