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纺织企业筹资行为的税务筹划研究中文提要 纺织企业筹资行为的税务筹划研究 中文提要 筹资行为是纺织企业进行一系列经营活动的先决条件，也是财务管理活动的重要 内容之一。财务管理的对象是现金( 或资金) 的循环和周转，而税收支出正是纺织企 业现金流出的构成部分。因此，纺织企业财务管理过程中的筹资行为必定涉及税收活 动，税收是纺织企业进行财务决策必须考虑的因素之一。 税收具有强制性、无偿性和固定性。在遵守税法的情况下，纺织企业合理利用税 收政策对筹资经济活动的纳税事项进行筹划，有助于纺织企业进行正确的筹资决策和 财务管理活动，以实现所有者税后收益最大化的财务管理目标。 本文通过介绍相关的筹资方式以及这些不同方式下的税务筹划实物操作，揭示了 税收是纺织企业筹资决策中的一个重要考虑方面；然后通过对我国上市公司筹资行为 的实证分析，论证了目前大多数上市公司在筹集资金时没有考虑税务筹划的因素，表 现为股权融资偏好和资产负债率低，因此建议上市公司对目前筹资行为做出改善；同 时指出纺织企业筹资行为的税务筹划具有一定的风险，需要积极采取措施加以防范。 关键词：筹资行为筹资方式税务筹划 作者：孙芳 指导教师：冯岑 r e s e a r c ht h ep r o b l e mo f t a xp l a n n i n ga b o u tt e x t i l ee n t e r p r i s e sf i n a n c i n ga b s t r a c t r e s e a r c ht h ep r o b l e mo ft a x p l a n n i n g a b o u tt e x t i l e e n t e r p r i s e sf i n a n c i n g a b s t r a c t f i n a n c i n g ，am a j o rw o r ko ff i n a n c i a lm a n a g e m e n ti s t h ep r e c o n d i t i o no ft e x t i l e e n t e r p r i s e so p e r a t i o n t h eo b j e c to ff i n a n c em a n a g e m e n ti sc a s hf l o w , w h i l et a xd i s b u r s e i sj u s tc a s ho u t f l o w h e n c e ，f i n a n c i n gm u s th a v er e l a t i o nt ot a xs h o u l db ec o n s i d e r e dw h e n t e x t i l ec o m p a n i e sm a k ef i n a n c i a ld e c i s i o n s t a x a t i o nh a st h ec h a r a c t e r i s t i co fc o m p e l l i n g ，f l e ea n df i x i t y o nt h eb a s i so fa b i d a n c e o ft a xl a w s ，t e x t i l ee n t e r p r i s e sm a k i n gt a xp l a n n i n go nf i n a n c i n gw i l lh e l pt om a k ec o r r e c t f i n a n c i n gd e c i s i o na n df i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，s oa st or e a l i z et h ef i n a n c i a la i mo fo w n e r s p r o f i ta f t e rt a xm a x i m u ma tt h es a m et i m eo ft a x s a v i n g t h i st h e s i si n t r o d u c e sas e r i e so ff i n a n c i n g m o d e sa n dc o r r e s p o n d i n gt a xp l a n n i n g p r a c t i c e ，w h i c hu n v e i l st h a tt a xd i s b u r s em u s tb ec o n s i d e r e dw h e nt h et e x t i l ee n t e r p r i s e s m a k ef i n a n c i a ld e c i s i o n s t h e n ，t h i st h e s i sd e m o n s t r a t e st h a tm o s tl i s t e dc o m p a n i e sd i d n t c o n s i d e rt a xp l a n n i n gw h e nt h e yr a i s ef u n d s ，w h i c hc a nb es h o w nb yt h ep h e n o m e n at h a t s t r o n gi n c l i n a t i o nt of i n a n c i n gb ys t o c ka n dl o wd e b to na s s e t s ，a n ds u g g e s t st h a tl i s t e d c o m p a n i e ss h o u l di m p r o v et h e i rf i n a n c i n g f u r t h e r m o r e ，b e c a u s et h et a xp l a n n i n go n f i n a n c i n gh a sm u c hr i s k ，t e x t i l ee n t e r p r i s e ss h o u l dt a k ea c t i v ea c t i o nt ok e e pa w a yr i s k k c yw o r d s ：f i n a n c i n gf i n a n c i n g m o d e s t a x p l a n n i n g i i w r i t t e n b y ：s u nf a n g s u p e r v i s e db y ：f e n g c e n 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权的声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进 行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含 其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏州大学 或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律 责任。 研究生签名：孑：l ! 盏日期：z2 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文 合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的 复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本 人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文 外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分 内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名： 导师签名： 墅麦 日 舀苓日 期： 期： ，口j 。 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第一章绪论 1 1 研究背景 第一章绪论 纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业，也是国际竞争优势比较明显的重要 产业之一，对扩大就业、增加公民收入、积累资金、出口创汇，繁荣市场、提高城镇 化水平、带动相关产业和促进区域经济发展发挥了重要的作用。2 0 0 5 年，全国规模 以上纺织工业企业产品销售收入达到1 9 7 9 4 亿元，比2 0 0 0 年增长1 3 7 4 ，年均增长 1 8 9 ；工业增加值4 9 9 9 亿元，增长1 2 5 6 ，年均增长1 7 7 ；纤维加工量2 6 9 0 万 吨，比2 0 0 0 年增长9 7 8 ，年均增长1 4 6 ；规模以上纺织工业企业户数由2 0 0 0 年 的1 9 4 万户增长到2 0 0 5 年的3 6 万户；规模以上企业就业人数从7 3 8 万人增加到 9 7 8 万人，增长3 2 5 ，年均增长5 7 ，全行业就业人数达到1 9 6 0 万人；产品产量 大幅增长，2 0 0 5 年实现纱产量1 4 4 0 万吨，增长11 8 2 ，年均增长1 6 9 ；化学纤维 产量1 6 2 9 万吨，增长1 3 4 2 ，年均增长1 8 6 ；我国化纤、纱、布、呢绒、丝织品、 服装等产量均居世界第一位，纤维加工量占全球比重由2 0 0 0 年的2 5 提高到2 0 0 4 年 的3 6 ，继续保持世界最大的纺织品服装生产国的地位。1 然而，我国纺织工业在取得快速发展的同时，长期积累的结构性矛盾也日益突出： 面对国民经济和社会发展的新形势以及国际纺织品贸易体制的新变化，全面落实科学 发展观，坚持自主创新，切实转变经济增长方式，是纺织工业“十一五”发展的迫切 任务。 1 2 问题的提出和研究的意义 随着经济全球化和高新科学技术改造传统产业进程的不断加快，纺织行业竞争日 益加剧。我国被誉为纺织大国，产量巨大，纺织贸易额逐年增长，已经连续十余年居 世界出口总量第一。同时又拥有最大的纺织品消费市场。中国的纺织与世界强国相比， 除了产业的高端技术装备主要依赖进口，高附加值的新应用领域开辟也相对滞后；与 后起的发展中国家相比，低廉的劳动力优势也正在逐渐丧失，加上政治体制在产业结 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第一章绪论 构、所有制结构、贸易体制、技术创新、产品结构以及投资政策、金融政策等方面都 不同程度地制约纺织产业的发展。 纺织企业要正常经营和发展，就需要必要的资金。无论是购买原材料，还是设备 的更新改造，都会涉及到筹资的问题。怎样筹资，筹资的成本是多少，筹资的风险有 多大，都需要预先筹划。加入w t o 后，税务筹划在经济生活中的地位和作用越来越显 现出来。首先，外资企业热衷于税收筹划，以维护其权益。其次，一些不符合国际惯例的 限制逐步取消，国外企业将大量涌入我国经济的各个领域和行业，同时我国的企业也要 走出国门，这都需要税收筹划。 但从目前情况看，我国的税收筹划无论从理论还是实践的深度和广度来说，同发 达国家相比还有一定的差距。我国不少企业在经营决策时总是把新产品的开发、市场 营销和企业内部管理放在重要的地位，对税收筹划的研究重视程度却很低：而外国企业 一般都在企业内部设立专门的税务研究机构，或通过专门的机构进行咨询和税收筹 划。这表明我国相当多的纳税人对税收筹划的意义和作用的认识并不十分清楚。 那么，如何依据现存差距，寻求税务筹划的科学、有效的解决对策：成为新时期 中国纺织业的一个工作重点。其意义在于：在遵守税法的情况下，纺织企业合理利用 税收政策对筹资经济活动的纳税事项进行筹划，对纺织企业、对社会都具有重要意义。 首先，有利于纺织企业降低筹资成本提高纺织企业整体经济利益，实现纺织企业价值 最大化的财务目标；其次，在筹资过程中做好税务筹划还有利于纺织企业做出正确的 筹资决策；另外，由于税务筹划的激励功能，还可以使国家利用税收的杠杆作用来实 现对经济的宏观调控作用，同时改进和完善现行税法，从而促进我国税收法制建设更 趋健全和完善，最终实现我国从纺织大国向纺织强国转变的战略进程。 1 3 研究思路和研究方法 本文在写作过程中，主要采用以下三种研究方法： ( 1 ) 以规范分析为主、实证分析为辅的研究方法，规范分析和实证分析是经济活 动两种基本研究方法。本文第三章是规范分析，第四章是实证分析与规范分析相结合 使用，在回答“是什么”的基础上，提出“该怎样”的对策建议。 ( 2 ) 因果关系分析方法。准确把握事物和现实之间的因果关系是分析、解决问题 2 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第一章绪论 的前提。本文第二章中对纺织企业筹集资金的动因分析、第四章中对上市公司筹资行 为特点的成因探讨，正是运用这种方法。 ( 3 ) 归纳和演绎的研究方法。本文第三章中，首先运用归纳法将筹资方式加以分 类，并总结出各种筹资方式下的税务筹划操作要点，然后用演绎法设计案例，从而证 实归纳法得出的结论。 本文研究的技术路线可用下图表示： 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 2 1 纺织企业筹资 2 1 1 纺织企业筹资的动因 筹资行为是纺织企业为满足生产经营与资本支出需要而筹措资本的财务行为，也 是纺织企业进行一系列经营活动的首要前提。纺织企业从事生产经营活动，必须以一 定的资金为基础，没有资金作为后盾，各项纺织企业活动成为无源之水，无本之木。 现代纺织企业是一个独立的法人，其资金由筹集而来。因此，为保证纺织企业生产经 营活动的正常进行和不断发展的需要，纺织企业必须依法合理的筹集资金。从纺织企 业筹集资金的具体情况看，其筹资动因是不完全相同的，一般有以下几种： ( 1 ) 依法筹集资本金 根据我国公司法等有关规定，成立公司的首要条件之一就是必须有明确的出 资人和出资额，出资额即注册资本额。其中，有限责任公司的注册资本不得少于下列 最低限额：以生产经营为主和以商品批发为主的公司人民币5 0 万元；以商业零售为 主的公司人民币3 0 万元；科技开发、咨询、服务性公司人民币1 0 万元；股份有限公 司注册资本的最低限额为人民币1 0 0 0 万元，上市公司的股本总额不少于人民币5 0 0 0 万元。可见，公司设立时必须依法筹集一定数额的资本金，为生产经营活动建立物质 基础。否则，公司不得设立。 ( 2 ) 扩大生产经营规模 一个具有良好发展前景的纺织企业，所生产和经销商品的品种和数量会不断增 加，对内、对外投资会不断扩大。为此，纺织企业需要结合实际情况选择不同的筹资 方式筹集资金，因为不同筹资方式下的资金成本是不一样的，纺织企业当然会选择综 合资金成本最低或经济利益最大的筹资方式组合。 ( 3 ) 调整资金结构 权益资金和债务资金、长期资金和短期资金、以及不同筹资方式所筹集资金的比 重反映纺织企业的资金结构，资金结构及其变化会直接关系到所有者、债券人、国家 4 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 及其它有关方面的利益。在纺织企业财务活动中，由于某种原因会出现资金结构不合 理的情况，甚至影响到纺织企业的生存和发展。为了解决这个问题，纺织企业往往需 要结合实际情况筹集资金，并保持合理的资金结构。当纺织企业权益资金比重偏小而 债务资金比重偏大时，应增加权益资金的筹集，反之亦然；当长期资金偏少而短期资 金偏多时，应增加长期资金的筹集，反之亦然。 ( 4 ) 偿还债务 在现实生活中，负债经营普遍存在于纺织企业界。而按时偿债是纺织企业生存的 一个基本条件，因为拖欠债务有可能被债权人接管或被法院判定破产，所以纺织企业 有按时偿还债务本金及利息的责任与义务。偿债需要现款，当纺织企业债务到期而缺 乏现款时，可举借新债筹集资金用于偿还旧的债务，以避免财务危机，维护纺织企业 信誉。 2 1 2 纺织企业筹资的要求 纺织企业筹集资金的动因多种多样，但归结起来都是为了满足投资的需要，从而 实现纺织企业的财务目标纺织企业价值的最大化。因此，筹集资金必须按下列要 求进行。 ( 1 ) 及时足额筹集到资本金 纺织企业的生产经营是一个连续不断的再生产过程，为了保证其持续进行和有利 于纺织企业自负盈亏，纺织企业必须拥有一定数额供其长期占用自主支配的资金。为 此，纺织企业应按规定及时、足额的筹集资本金。注册资本金应根据公司法等法规的 规定在纺织企业章程或协议中做出明确规定，并由投资者在纺织企业设立初期一次或 分次投入纺织企业。纺织企业筹集的资本金是纺织企业法定的自由资金，依法享有经 营权，在经营期内不得以任何方式抽走。 ( 2 ) 认真选择投资方向 为了提高筹集资金的经济效果，纺织企业必须认真研究和选择投资方向，即对投 资项目在技术上的先进性和适用性，经济上的效益性和合理性，建设条件上的可靠性 和可行性，进行反复调查、研究和论证，再此基础上确定最佳投资方案。只有明确了 有利的投资方向纺织企业筹集资金才有实际意义。 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 ( 3 ) 精心策划资金来源 纺织企业的资金可以从多种渠道、采用不同方式筹集。不过，从不同渠道、采用 不同方式筹集的资金，不仅纺织企业付出的代价不相同，而且纺织企业承担的筹资风 险也不一样。比如，负债筹资可以使利息费用抵扣应税所得额，从而取得节税效果( 前 提是息税前投资收益率大于负债成本率) ，但是随着纺织企业负债的增加，财务风险 和融资的风险成本也会上升。因此，为了降低资本成本和筹资风险，提高经济效益， 纺织企业需要对筹资活动进行全面分析，选择资金成本低、风险小的筹资渠道和方式， 掌握对纺织企业最有利的资金来源结构。 ( 4 ) 正确运用负债经营 纺织企业的资本金是一定量的，并保持相对的稳定，而纺织企业对资金的需要则 会随着经营活动规模的扩大而不断增加。因此，适度筹集债务资金，正确运用负债经 营对纺织企业具有重要的意义。当纺织企业需要增加投资而资本金数额不足时，筹集 债务资金就有利于扩大纺织企业生产经营规模；当资产息税前利润率大于债务资本成 本率时，筹集债务资金就有利于纺织企业获得财务杠杆利益。不过，负债要适度，要 有利于维护所有者、债权人及其他利益关系人的合法权益。 2 1 , 3 纺织企业筹资的基本方式 筹资方式是纺织企业取得资金的具体方式和方法。从帐户式资产负债表中不难发 现，该表左方列示的资产项目是纺织企业所拥有或控制的经济资源，以及这些经济资 源的分布和构成；右方列示的负债和所有者权益项目则是这些纺织企业资源的来源构 成，包括纺织企业所承担的债务，所有者在纺织企业中拥有的权益等。因此我们可以 将纺织企业全部经济资源按筹集方式的不同分为权益资金筹集和债务资金筹集两大 类，每一类根据筹集性质特征的不同，有可以分为不同的筹资方式： 2 1 3 1 权益筹资方式 权益资金又称自有资金，是纺织企业所有者投入纺织企业和纺织企业在生产经营 期间积累的资金，主要包括资本金( 实收资本或股本、资本公积和留存收益) ，筹集 权益资金的方式有： ( 1 ) 吸收投资者的直接投资 6 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 吸收直接投资是纺织企业吸收国家、法人、个人和外商以货币、实物、无形资产 等形式出资形成纺织企业资本金的一种筹资方式。采用吸收直接投资筹集资本金的纺 织企业，包括国有纺织企业、集体纺织企业、合营纺织企业、有限责任公司等，股份 有限公司一般不宜采用这种方式筹集资本金。 ( 2 ) 发行股票筹资 股份有限公司在设立时要发行股票以筹集资本。公司设立之后，为了扩大经营、 改善资本结构，也会增资发行新股。另外，股份有限公司公开发行股票后，符合一定 条件的经批准也可以通过公司或下属纺织企业发行股票成为上市公司，从而直接从资 本市场筹资。发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它可以作为其他方式 筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。而且普通股筹资没有 固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。但是，普通股股利从税后利润中支 付，不具备抵税作用，而且发行费用也较高，所以股票筹资的资本成本较高。 ( 3 ) 自我积累筹资 纺织企业自我积累是通过利润分配筹集权益资金的一种筹资方式。采用这种方式 筹集的资金有盈余公积和未分配利润，可用于纺织企业生产经营活动、转增资本、弥 补纺织企业亏损等。自我积累作为纺织企业筹集资金的一种重要方式，不仅可以避免 办理各种筹资手续和节省筹资费用，而且有利于增强财务实力、避免财务风险和提高 纺织企业信誉，但是从承受税收负担的角度来看，由于留存收益是从税后利润中提取 的，故其承受税负较高，而且留在纺织企业使用，资金成本也不能分摊或抵消，因此 从节税角度分析，这种方法是不可取的。另外，由于筹资的机会成本也使得留存收益 的筹资成本较高。 2 1 3 2 债务筹资方式 ( 1 ) 向金融机构借款 向金融机构借款是纺织企业经营中最常见的筹资方式之一，借款筹资的筹资速度 快，款项使用也比较灵活，同时利息的税前抵扣也可以减轻所得税负；而且，借款属 于直接筹资，筹资费用要少于发行债券，利率也低于债券利率，所以向金融机构借款 的综合资金成本在各种筹资方式中是比较低的。但是无论纺织企业经营好坏，筹集的 资金需到期偿还本息，从而形成纺织企业固定的负担。 7 纺织企业筹资行为的税务筹划研究 第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 ( 2 ) 发行债券 负债筹资的另一个重要方式是发行债券。同借款一样，债券利息可以在税前收益 列支，纺织企业可以抵减应税所得额。同时，纺织企业还可以获得杠杆收益，即在债 券利率不变的情况下，当资产净利率提高时，纺织企业所有者的收益率会有更大的提 高。但是，运用债券筹集资金，纺织企业也必须按时偿还本金和固定利息，这会为纺 织企业带来财务风险甚至破产危机，另外，纺织企业发行债券的限制条件要比其他债 务筹资方式的限制条件多，从而约束了纺织企业对债券筹资方式的使用。 ( 3 ) 纺织企业间拆借资金 纺织企业为了融资方便，常常在关联方之问进行贷款业务，比如总机构和分支机 构、母公司和子公司之问经常以相互融资的形式提供投资资金；同一总机构的不同分 支机构、同一母公司的不同子公司之间以项目投资合作或合营方式吸纳资金，投资方 不参与具体经营，仅获固定投资回报等等。由于是关联纺织企业，所以他们之间的资 金拆借利息计算和资金回收期限均有较大的弹性和回旋余地，这种弹性和回旋余地表 现为提高利息支付和抵消纳税金额。但是我国税法对非金融机构借款利息的税前扣除 有一定的限制，所以纺织企业应慎重选择。 ( 4 ) 内部集资 除了对外筹资，发动纺织企业员工进行集资也是纺织企业短期内筹集资金的种 方式。通过职工集资，纺织企业既可以解决一部分生产经营的急需资金，还可以调动 员工的积极性和努力工作意识。因为只有纺织企业经营状况良好，才能按时足额发放 利息，员工的经济利益才能有所保障。另外，内部集资涉及的人员较多，集资利息在 国家法定范围内可以税前扣除，因此为纺织企业寻求降低融资成本和实现税务筹划提 供了较为广阔的运作空间。 2 1 3 3 其他融资方式 纺织企业除了利用权益筹资和负债筹资方式形成纺织企业的资金来源外，还可以 通过在金融市场融资来吸收和集中资金。融资即融通资金，包括融入和融出资金，是 市场供求关系引导商品交换和社会生产要素重组，通过吸收、集中、分配、快调和使 用资金，实现社会经济资源合理配置和其效用最大化的一种市场化的经济行为。因此， 纺织企业通过金融市场合理有效的融入资金在某种意义上也是一种筹集资金的方式。 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 融资方式主要有以下几种： ( 1 ) 融资租赁 融资租赁是纺织企业筹集资金的一种特殊方式。纺织企业通过融资租赁方式租 入设备，相当于租赁公司为承租纺织企业筹集了购买设备的价款，使得纺织企业既融 通了资金，又获得了设备的使用权，减少了由于技术进步导致的设备投资风险，从而 保证了纺织企业生产经营活动的顺利进行。但是租赁资产这种筹资方式所支付的租金 费用比较高，相应提高了纺织企业的融资成本。 ( 2 ) 商业信用融资 商业信用是商品交易中以延期付款和预收货款进行购销活动所发生的信用形式， 是所谓的“自发性筹资”主要有应付帐款和预收帐款两种形式；应付帐款或( 应付票 据) 是一种典型的商业信用，它意味着买方纺织企业向卖方纺织企业借用资金购进商 品，可以满足短期资金需要；而预收帐款相当于卖方纺织企业向买方借用资金后用货 物抵偿，一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售，从而解决了筹集方资金不 足的矛盾。 此外，纺织企业往往还存在一些在非商品交易中产生、但亦为自发性筹资的应付 费用，如应付工资、应交税金、其他应付款等。应付费用使纺织企业受益在前、费用 支付在后，相当于享用了受款方的借款，一定程度上缓解了纺织企业的资金需要。但 应付费用期限具有强制性，不能由纺织企业自由使用，通常不需花费代价。 商业信用融资的最大优点在于容易取得，无需正式办理融资手续，如果没有现金 折扣和使用不带息票据，商业信用融资不负担成本；其缺点在于期限较短，放弃现金 折扣时所付出的成本较高。 ( 3 ) 应收债券融资 前面说过，商业交易中购买方纺织企业可以利用应付帐款等商业信用进行筹资， 那么随着我国金融资本市场的进一步完善，卖方纺织企业同样可以利用应收债权进行 融资，包括：应收帐款出售、应收帐款贴现或抵借、保理等等。具体说来，纺织企业 可以将应收帐款出售给银行等金融机构，或以应收债权为抵押取得银行借款。对于前 者而言，出售不附追溯权，即视为与应收债权有关的风险、报酬已发生转移，所售应 收债权的风险完全由银行等金融机构承担：相反，后者则附追溯权，风险、报酬未转 9 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 移，由纺织企业自行承担应收债权不能收回而产生的风险。 ( 4 ) 资产重组 纺织企业产权重组是出于一定目的而对纺织企业内外资源进行的重新整合，是优 化纺织企业资源配置的重要手段，可以简单分为合并、分立和资产重组三种情况，无 论那种方式都可以理解为以一定的纺织企业内部资源换取一定的外部资源，所以也是 纺织企业筹集外部资源的一种方式。比如通过出售劣质资产或与纺织企业战略不符的 资产和经理层收购公司( 股份) 等方式以换取和筹集流动资金可以为纺织企业注入新 的发展活力。 2 2 税务筹划 2 2 1 税务筹划的概念 什么是税务筹划? 国内外学者对此有不同的表述。 美国南加州大学w b 梅洛斯的会计学将其定义为：“在纳税发生之前，有系 统地对纺织企业经营或投资行为做出事先的安排，以达到尽量地少纳所得税，这个过 程就是税务筹划。”荷兰国际财政文献局( i b f d ) 在1 9 8 8 年版国际税收词汇中 的定义为：“通过纳税活动或个人事先活动的安排，以达到交纳最低的税收。”我国著 名的国际税收专家唐腾翔在其所著的税收筹划一书中是这样定义的：税收筹划指 的是在法律规定许可的范围内，通过对经营、投资、理财活动的事先筹划和安排尽可 能的取得节税的税收利益。 从这些不同的表述中，可以看出税务筹划具有下面三个共同点：1 、税务筹划是 在法律许可的范围内进行的：2 、一切税务筹划都是在活动之前进行的；3 、税务筹划 的目的是减轻企业的税务负担。 这些共同点也正显示了税务筹划的一些显著特征：合法性、超前性、目的性。以 税法立法精神为导向，通过对经营活动和财务活动的精心安排，从各种纳税方案中， 选择税收负担最轻的方案，以获得合法税收收益的理财行为。 2 2 2 税务筹划的意义 ( 1 ) 有利于发挥国家税收调节经济的杠杆作用 1 0 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 国家根据宏观经济发展以及产业结构调整的需要，制定国家税法。纺织企业进行 税务筹划必须依据税法规定，并以税法的立法精神为导向进行，从某种角度上看，正 是对税法的反馈行为。如果税法制订科学，则税务筹划将使社会经济向良性、积极的 方向发展。可以说，正是由于税务筹划的激励功能和强烈的节税愿望，国家才有可能 利用税收杠杆作用来调节纺织企业经营活动，实现税收杠杆对经济的宏观调控作用。 在许多情况下，税收的调节作用是通过税务筹划来实现的，它们是信号的发出与反馈 的统一。 ( 2 ) 促进国家税法不断改进和完善 目前我国法制尚不完善，税务筹划正是对我国税法正确性、有效性的检查。国家 根据纺织企业税务筹划中反馈的各种信息，改进和完善现行税法，从而促进我国税收 法制建设向更高层次迈进。 ( 3 ) 有利于提高纺织企业的竞争力和增加国家收入 从长远和整体看，税务筹划不仅不会减少国家的税收总量，甚至可能增加国家的税 收总量。这是因为，纺织企业开展税务筹划并减轻税负后，纺织企业盈利增加，它进 而会增加投资和扩大经营，国家税收也自然会随之增加。因此，从长远的角度看，纺 织企业节税和国家税收并不会此消彼长，相反它们之间是水涨船高的关系。 ( 4 ) 有利于提高纺织企业的财务和会计管理水平 纺织企业经营管理和会计管理的三大要素是资金、成本、利润。税务筹划就是为 了实现资金、成本、利润的最优效果。从而提高纺织企业的经营管理水平。纺织企业 进行税务筹划离不开会计，会计人员除了要熟悉会计制度外，还要熟悉现行税法，要 按照税法要求记帐、编制财务报告、计税和填报纳税申报表及其附表，因此也有利于 提高纺织企业的财务与会计管理水平。 2 2 - 我国纺织企业税务筹划的发展现状和存在问题 纺织企业税务筹划是纺织企业财务管理的重要组成部分，与纺织企业经营决策密 切相关。改革开放初期，税务筹划还鲜为人知，只是近几年才逐渐为人们认识、了解 和实践。但总体上，相对发达国家的税务筹划的程度而言，税务筹划在我国仍是一个 新鲜事物。 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 当前，在我国，纺织企业主要通过两种形式进行税务筹划。一种是通过自己的财 务部门进行的税务筹划；另一种是委托税务代理机构、税务咨询机构或税务专家进行 税务筹划。由于我国纺织企业对税务筹划的认知度不高、以及其他的一些复杂原因， 纺织企业一般以自身筹划为主，而聘用专家或委托相关机构进行的税务筹划往往发生 在大型纺织企业和跨国公司上。进行税务筹划的纺织企业群体又以私营、民营为主， 而国有纺织企业、集体纺织企业因产权关系不明确、利益诱导机制不健全，因而不十 分关心税收支出，税务筹划的作用也不大。但是，随着现代纺织企业制度的逐步建立 和公有制纺织企业的利益主体地位相对独立，将有越来越多的纺织企业开始关心税收 支出和纳税成本，并且希望通过税务筹划方法的选择使得纺织企业享受到更大的税收 利益。 虽然目前国内对税务筹划的认识有所增强，但对税务筹划的本质认识上还存在一 些问题，具体如下： ( 1 ) 税务筹划就是偷、逃国家税款 税务筹划包括节税和避税，是在符合税法、不违反税法的前提下进行的，是在对 税法进行认真研究比较后，对纳税进行的一种最优化选择。税务筹划与偷、逃、欠税 的根本区别是：税务筹划以不违法为前提，而后者均属违法行为，要承担行政责任和 刑事责任。因此，在不触犯税法的前提下，通过对筹资活动、投资活动和经营活动等 的巧妙安排以达到减轻和规避税负的行为不仅不是偷逃税款，而且是合法和有益的社 会经济现象和经济行为。 ( 2 ) 税务筹划的目的就是为了减轻税收负担 税务筹划属于纺织企业财务成本管理的范畴，财务成本管理的目标是实现纺织企 业的价值或股东财富的最大化，而税收负担最低化并不意味着纺织企业就可以实现上 述目标。因此，税务筹划必须以纺织企业的价值或股东财富的最大化为目标，减轻税 收负担并不是真正的目的。相反，在特殊情况下，税务筹划还得选择税负较大甚至最 大的纳税方案。 ( 3 ) 税务筹划无所不能 税务筹划只是纺织企业财务成本决策的一部分，它的作用是有限度的，而不是万 能的。税务筹划往往需要与相关的生产经营决策配合使用才能相得益彰，产生出较大 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 的总体收益和效果。而且税务筹划的空间也与纺织企业的应纳税种、应纳税额和纺织 企业财务核算的现状休戚相关，比如，在某些应纳税种单一、应纳税额少、财务会计 核算不规范的纺织企业中，税务筹划就很难发挥较大的作用。 ( 4 ) 税务筹划就是亡羊补牢 超前性是税务筹划的一个重要特征。税务筹划一般都是在应税行为发生之前进行 的( 也不排除某些事中策划) ，它是对未来应纳税事项进行事先的规划、设计和安排， 以便使纺织企业取得整体的财务收益，实现纺织企业价值最大化。它可以贯穿于整个 生产经营活动的始终，但绝不是在事后进行。因此，如果经营活动已经发生，应纳税 款已经确定而去“谋求”少缴税款，则不能认为是税务筹划。 针对众多对税务筹划认识中存在的问题，一方面国家有关部门应尽快以文件形式 明确税务筹划的定义，这样就可以把社会各界从对税务筹划概念的争论引导到如何开 展税务筹划的研究上来：另一方面也应鼓励开展关于税务筹划的理论和实践研究，引 进更多的西方国家成熟的税务筹划理论和有借鉴意义的操作方法。本文正是对纺织企 业筹资角度出发，详细阐述这一领域的税务筹划问题。下面首先论述一下两者的关系。 2 3 纺织企业筹资与税务筹划的关系 2 3 1 筹资与税务筹划均属于纺织企业理财行为 随着我国市场经济体制改革向纵深发展，独立地进行各种管理决策是纺织企业 管理的基本任务，更是一种挑战。财务管理作为纺织企业管理的重要方面之一，是对 纺织企业价值活动所实施的管理。在纺织企业财务管理过程中，无论筹资、投资还是 股利分配，无不涉及税收，即纺织企业的任何一项财务决策，税收都是我们必须考虑 的重要因素。税收有可能构成纺织企业成本、费用或营业外支出。不管哪一种表现形 式，税款支出都是纺织企业现金流出的构成部分。所以，税收是纺织企业进行财务决 策必须考虑的因素之一。 在现代财务管理理论与实践中，资金时间价值和投资风险价值是指导纺织企业管 理的基本观念。税收是纺织企业资金运行的重要内容，税收同样具有时间价值和风险 价值。通过具体的筹资与投资决策规划或经营活动的适当的安排，纺织企业可以控制 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 收入的实现时间和费用的支出时间。尽管税收总支出保持不变，但考虑时间价值后， 实际税收支出会降低。另一方面，税务筹划活动不可避免地面临各种各样的风险。如 国家税率调整等税制要素变化、国家宏观经济政策调整、国家法律调整、商品市场环 境变化、金融市场环境变化、纺织企业内部经营条件变化等，都可能使税务筹划不能 达到预期目标。 现代财务管理的具体理论为纺织企业进行税务筹划提供了可靠的理论支持。纺织 企业在进行筹资决策时必须计算资金成本，而纺织企业资金成本是指税后的资金成 本。所以，税收是影响纺织企业资金成本的重要因素，更是影响纺织企业最佳资本结 构的重要因素。另外，纺织企业筹集资金时发生的筹资费用和筹资成本是否能在所得 税前列支也对筹资决策有一定的影响。实际上，包括筹资决策再内，纺织企业所有的 财务决策都需要考虑税收的影响。否则财务决策的结果难以值得信赖。因此，我们有 必要对筹资活动所涉及的税务问题进行深入研究，以便使筹资决策和理财行为更为合 理和准确。 2 3 2 对筹资进行税务筹划的意义 随着我国社会主义市场经济的建立与完善，纺织企业所享有的权利日益广泛，筹 资渠道、筹资方式也逐渐增多。纺织企业在筹资过程中做好税务筹划对纺织企业具有 重大意义。 ( 1 ) 有利于纺织企业降低筹资成本，增加纺织企业利润 纺织企业利润是全部收入减去各种成本、税金后的纯收入。提高纺织企业利润可 以通过增加收入也可以通过降低成本、减少税金支出来实现。纺织企业筹资中通过税 务筹划，充分利用税收优惠政策，可以降低筹资成本，从而增加纺织企业利润。 ( 2 ) 有利于纺织企业做出正确的筹资决策 纺织企业在筹资过程中会受到多种因素如资金供求状况、市场利率、通货膨胀、 税收政策等的影响，为了保证筹资成本最低，纺织企业必须考虑上述因素。例如：某 纺织企业拟考虑发行债券或发行普通股筹集资金，若债券利率为8 ，普通股的筹资 成本率为7 ，在不考虑税收的情况下，应选择发行股票，但由于债券利息可以税前 列支，发行债券纺织企业实际负担的税后成本仅为5 3 6 。因此，只有考虑到债券利 1 4 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 息的抵税作用才能做出正确的筹资决策，即选择税后成本更低的债券筹资。 ( 3 ) 推动了现代纺织企业制度的建立 长期以来，由于我国受计划经济的影响，纺织企业在理财活动上缺乏自主权，资 金来源主要靠国家行政拨款，而随着市场经济的建立，纺织企业逐渐拥有了自主权。 纺织企业通过对各种筹资方案的税务筹划，逐渐建立起规范科学的筹资管理模式。从 而推动了现代纺织企业制度的建立和不断完善。 2 3 3 筹资行为税务筹划的效应分析 2 3 3 1 筹资中税务筹划的效应分析之一 税务筹划作为纺织企业理财的一个重要组成部分，它的运用可以通过经济学的有 关理论来说明可以获得的效应。首先根据微观经济学里的市场结构理论，将市场划分 为三种类型：完全竞争市场、完全垄断和寡头垄断市场。然后分别讨论在三种市场模 式下，生产厂商利用税务筹划能获得怎样的经济效应。 ( 1 ) 完全竞争市场 在该市场中买者与卖者的数目非常多，以至于单个买者和卖者都无法影响市场价格的 决定，他们只是“价格的接受者”。 ( 2 ) 完全垄断市场 完全垄断市场，是一种与完全竞争市场相对立的极端形式的市场类型。完全垄断 市场也叫做纯粹垄断市场，一般简称垄断市场。垄断一词出自于希腊语，意思是“一 个销售者”，也就是指某一个人控制了一个产品的全部市场供给。因而，完全垄断市 场，就是指只有唯一一个供给者的市场类型。 ( 3 ) 寡头垄断市场 以上讨论的完全竞争和垄断市场是两种极端状态。在现实生活里，市场状态往往 是居于这两个极端之间的，即存在若干个卖方，相互之间有竞争，单对市场又有相对 的垄断，在西方经济学中称之为“寡头垄断”。 为了简便起见，假使市场上只有两家厂商a 与b ，市场需求是这两个纺织企业 产量之和，因此从利润最大化目标出发，一家厂商再对本身产量进行决策前必须对另 一家厂商的产量进行预测，厂商a 的最优产量q l 是其对厂商b 产量预测q 2 的反应 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第二章纺织企业筹资与税务筹划综述 函数，即q l = f l ( q 2 ) ，同理可以得到厂商b 对厂商a 产量预测的反应函数q 2 = f 2 ( q 1 ) ， 当每一个纺织企业都做出了自己最优的产量选择时，可以得出均衡最优产量。 以上三个市场模型得出一个共同的结论，即纺织企业经过税务筹划并不只是单纯 地减轻纺织企业的税负、使纺织企业的纳税减少，而且它还明显地通过降低纺织企业 的成本，使纺织企业在行业中的竞争力加强，在市场中更具价格优势，从而使利润增 加。同时，纺织企业通过税务筹划，还占领了更大的市场，不仅获得由降价使均衡产 量扩大而带来的增量，而且纺织企业还从对手手中夺得部分市场分额。所以，虽然市 场价格降低，但是经过税务筹划的厂商其产量和收益仍然增加，其他厂商如果还继续 维持现状，则有可能承受不了市场的低价和市场分额的萎缩而破产倒闭。 2 3 3 2 筹资中税务筹划的效应分析之二 众所周知，税收是一个国家宏观调控经济的最重要的工具之一，它深刻地影响着 纺织企业的决策选择。政府也正是通过改变纺织企业的行为，使得国家的宏观调控发 生效力。 就税务筹划的具体实现效应而言，表现为税收的收入效应、替代效应和金融效应。 税收的收入效应和替代效应，正是政府征税使竞争性市场经济基础上形成的相对价格 受到来自税收方面的干扰而造成的。政府征税削弱了纳税人的支付能力或减少其可支 配收入，从而改变其决策，即是税收的收入效应：而相对价格由于税收而发生变化时， 经济决策随之也发生改变，纳税人用非征税或低征税活动代替征税或高征税活动，这 即是税收的替代效应。税收除了引起收入效应和替代效应外，当同一经济活动使用几 种不同的支付形式而被课以不同税率时，税收的金融效应就会产生。例如，专业人员 通过自组公司，能够有效地将普通收入转化为资本所得；或者，通过提供股票选择权， 纺织企业能够降低加在管理人员身上的税负。从实质上说，金融效应是替代效应的一 种，但由于其特殊性及在实际中的大量存在，导致了金融组织形式和交易结构的变化， 所以单独列出。从宏观上说，纺织企业税务筹划就是利用税收政策的便利去影响税收 造成的这三种效应，以减少纳税，并实现国家借此实现宏观调控的目的。 总之，税务筹划具有“双面效应”，纺织企业利用它来调整经营中的决策，实现 纺织企业价值最大化的目的：政府也利用它来引导纺织企业，实现国家税收宏观调控 的目标，从而使宏观经济对收入分配、资源配置等政策自上而下、自发地得到实现。 1 6 纺织企业筹资行为的税务筹划研究第三章纺织企业筹资行为的税务筹划 第三章纺织企业筹资行为的税务筹划 3 1 纺织企业资本结构的税务筹划 3 1 1 资本结果理论 筹资行为作为一个相对独立的行为，其对纺织企业理财经营业绩的影响，主要是 通过资本结构的变动而发生作用的。因而，筹资中的税务筹划，应主要考虑两个方面： 资本结构变动究竟怎样对纺织企业业绩和税负产生影响：纺织企业应当如何组织资本 结构的配置，才能在节税的同时实现纺织企业价值最大化的目标。 纺织企业资金的筹集有多种方式，如发行股票、发行债券、取得借款、赊购和租 赁等，但无论具体形式如何多变，其本质不外乎属于两种筹资方式，即权益筹资和负 债筹资，因此，筹资决策的关键是决定权益资金来源和债务资金来源在总资金中所占 的比重，即资本结构。资本结构问题是财务管理研究领域的一个重要课题资本结构， 特别是负债比率合理与否，不仅制约着纺织企业风险、成本的大小，而且在相当大的 程度上影响着纺织企业的税收负担，以及纺织企业权益资本收益实现的水平。净收入 理论假定无论负债的程度多高，纺织企业的债务资本和权益资本都不会变化。因此， 负债可以降低纺织企业的资本成本，只要债务成本低于权益成本，负债程度越高，纺 织企业的加权资本成本就越低，纺织企业的净收益就越大，价值就越大。当负债比率 为1 0 0 时，纺织企业的加权平均资本成本最低，纺织企业的价值将达到最大值。当 然，净收入理论的基本假设在现实生活中是不存在的。实际中，债务资本的比重变化 回影响到权益资本成本和债务资本成本，随着负债比例的提高，纺织企业的财务风险 及融资的风险成本必然会相应增加，以致负债成本会相应上升，投资者也会要求更高 的投资报酬率即权益资本成本也会上升。但是在一定的幅度之内，只要债务融资的 利益大于权益资本成本和债务资本成本的增长，负债筹资中的税