（金融学专业论文）我国商业银行重新定价风险的管理框架及模型选择.pdf

m a n a g e m e n tf r a m e w o r ka n d e c o n o m e t r i c a lm o d e lo fr e p r i c i n gr i s k f o r0 u rc o m m e r c i a ib a n k 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名： 瑚f 日年只f 弓e l r 一 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：翡 导师签名。 孑易互 ，o 年s 只吗b 劢p 年j ，月加日 r 一 摘要 我国资本市场于2 0 0 6 年全面丌放，金融市场的竞争进一步加剧。对于我囤 商业银行来讲，在风险管理方面与图际先进水平还存在一定的差距，而学习和研 究巴塞尔新资本协议将会加快我国在这方面与国际接轨的进程。本文于是基于此 目的，主要讨论我国在重新定价风险方面的管理框架及模型的选择。巴塞尔协会 在重新定价风险方面与我幽的有关规定不尽相同，我国所规定的重新定价风险中 既包括交易账户，也包括银行账户。而根据巴塞尔新资本协议的规定，重新定价 风险仅限于银行账户，并具针对件地提出了一整套监控风险的管理框架，值得我 们借鉴。在计鼍重新定价风险模型方酾，发达国家多采用动态模型进行j x l 险度量， 其中作者认为澳大利哑审慎临管局所提出的v a r 在资产负债表中的静态应用一 法最具借鉴意义。本文i f 是以此为基础，利用我国商业银行重新定价缺口数据进 行该方法的叮行性研究。通过使用中国银行各期数据，证明了v a r 动态模型在 资产负债表中的静态应用一法对于我因商q p 银行来讲是可行的。作者进一步在建 设银行和工商银行2 0 0 9 年中期数击i i ：的辏础l 二，他j j 这一方法比较分析了两家银 行的重新定价风险得到整体水平，所得结浆比现阶段l q 内辫遍使用的重新定价缺 口分析更具显著性，对监管当j i j 也业骐参嚣价值。 关键词：重新定价风险，银行账，“，管理牲架v a r 资产负债表应用 r 一 a b s t r a c t a sc h i n ao p e n e dc a p i t a im a r k e ti n2 0 0 6 t h ec o m p e t i t i o no ff i n a n c i a l m a r k e th a sb e e ni n c r e a s i n gr a p i d l y t ot h er i s k m a n a g e m e n ta s p e c t , o u r c o m m e r c i a lb a n k sn e e dt ol e a r nf r o mf o r e i g nb a n k s ，s u c ha sf r a m e w o r ka n d m o d e l t oi m p r o v et h e i rc o m p e t i t i v e n e s s b a s e do nt h i sp u r p o s e ，t h i sp a p e ri sf o c u s e do nt h er e p r i c i n gr i s ko fb a n k i n g b o o k n o w a d a y s ，m o s to fd e v e l o p e dc o u n t r i e sa p p l yd y n a m i cm o d e l st om e a s u r e t h i sk i n do fr i s k f r o mt h e s em o d e l s ，a u t h o ro ft h i sp a p e rt h i n kt h e 翰rm o d e lo f a p r ah a st h eg r e a t e s tv a l u ef o ro u rb a n k s b a s e do nt h ed a t ao fr e p r i c i n gg a po f b a n ko fc h i n a t h ea u t h o ru s e dt h i sm e t h o dt op r o v ei t sa v a i l a b i l i t y a n d s e c o n d l y , t h ea u t h o rm a d eac o m p a r i s o nb e t w e e nc o n s t r u c t i o nb a n ko fc h i n a a n dc o m m e r c i a lb a n ko fc h i n a d e i n gt h es a m ek i n do fd a t a t h er e s u l to ft h e s e p r a c t i c ei so u t s t a n d i n ga n dh e l p f u lt oo u rr e g u l a t i o nc o m m i s s i o no fb a n k k e y w o r d s ：r e p r i c i n gr i s k ，b a n k i n gb o o k , f l a m ew o r ko fm a n a g e m e n t , v a r o nb a l a n c es h e e t 目录 第l 章引言1 1 1 背景分析1 1 2 研究内容和方法2 1 3 文献综述2 第2 章商业银行重新定价风险管理的主要框架4 2 1 管理框架的选择4 2 1 1 董事会责任4 2 1 2 高级管理者责任4 2 1 3 信息系统要求4 2 2 度最模型选择依据5 第3 章动态v a r 模型在我国商业银行重新定价风险管理中的应用5 3 1 模型概述5 3 2 数据收集6 3 3 数剥处理7 3 4 计算结果8 3 5 结果分析9 3 6 方法应用1 0 第4 章结论1 3 4 1 观点总结1 3 4 2 政策建议1 4 致谢1 5 参考文献1 6 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果1 7 1 第1 章引言 1 1 背景分析 随着2 0 0 6 年中国全面开放资本市场，外资银行迅速进入中国金融市场并积 极扩张，中国银行业面临巨大的竞争压力，与国际接轨势在必行。与此同时，巴 摩尔新资本协议于2 0 0 7 年初正式丌始实施。这为中国银行业的发展与接轨过程 指明了方向。本文币是基于这种背景下，并根据作者在中h 银行业监督管理委员 会的实列经验，对该新协议框架内的具体细则捉f 1 1 自己的开法和建议。 住银行风险治理中，d i 于利率缺口在银行业中游遍存确：，商业银行受利率波 动影响较人。2 0 0 9 年8 月3f i ，中囡银行业监督管胖委员会发衙i 了商业银行 银行账户利率风险管理指引( 第4 次征求意见稿) 。其中，将银行账户利率风险 定义为由于利率水平、期限结构等要素发生不利变动导致银行账户整体收益或经 济价f c j 篷受或有损失的风险。在管理框架方面，委员会舰定银行账户利率j x l 险管 理为刈银行账户利率j x l 险进行识别、计量、监测和控制的过程。银行应结合自身 组厶- 1 1 x ”fl 月! 架构、资产负债结构和业务风险特征，建怠艉l 完善银行账户利率风险管 理的公i 订治玛! 架构和限额管理体系，同时制定艟jj 幢的管巧! 政策取i 流程，明确银行 账产，利率风险管理的内部控制、报告、审计以及绩效管理的历i ! l ! i j 和要求。在度量 系统力面，委员会规定商业银行应根据本行的业务性质、规模和复杂程度，结合 对利率未柬走势的判断，设定合理的假没 l 订提和参数，采用普遍公认的财务概念 和风险汁量技术，评估利率变动对其整体收益和经济价值的影响程度，计量所承 担的银行账户利率风险。中国银行业监管委员会将银行账户利率风险分为四类： 重新定价风险、收益率曲线风险、基准j x l 险以及期权风险。而在这其中，重新定 价风险是最普遍也是最有影响的风险类型。所以本文着重讨论了新协议项下第二 支柱风险中的银行账户利率风险下的重新定价j x l 险的管理细则和计量方法以及 在h 内银行利率风险管理中的应用。 银行的表内外资产可分为银行账户和交易账户资产两大类。巴塞尔委员 2 0 0 4 年的新资本协议对其1 9 9 6 年资本协议市场风险补充规定中的交易 账户定义进行了修改，修改后的定义为：交易账户记录的是银行为交易目的或规 避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。而银 行账户是除去交易账户的其他资产，主要包括现金及存放中央银行款项、拆出资 会、发放贷款和挚款等项。而我们要计算缺口情况，就需要进一步考虑与之对应 的业及其他金融机构存放款、拆入资金、吸收存款等负债项。 1 2 研究内容和方法 本文对于重新定价风险的管理，将从两方面来进行说明。一方面对于重新定 价风险的管理框架来说，根据中国银行业的现状，各大商业银行应积极建立起重 新定价风险的管理框架。其中，作者认为应主要从以下四个方面入手：即董事会 责任、高级管理者责任、信息系统要求以及度量系统要求。在董事会责任方面， 应重点强调对于霞新定价风险的整体策略及政策，并监督高级管理者的实施：对 于高级铃理肯，应着重强调依据整体策略所指定的具体方法以及实旌情况；对于 信息系统的要求方面，应着重从信息采集、信息录入以及信息保存角度来评估， 对信息的准确性、及时性以及有效性做 j 全砷i 的削断。另一方面，是重新定价风 险的计量模型选择，作者分析比较了现阶段问外所采用的i x l 险计量模型，认为澳 大利哑审慎监管局所提 的v a r 在资产负债表一t ：的静态应用的方法最值得我国 商业银行借鉴，并且也具有一定的可行性，与国内银行目i j f 所普遍使用的重新定 价风险静态缺口度镀方法牛1 i 比具有定的优辨。 研究方法办l f l i 来讲，本文皇嘤采 f j 实证分析的方法。主要琏于的是巾冈银行 十h 天讴靳定价风险缺ll 数抓j i ：使川v a ri t ；疋办法，从而沦证这一方法以! i q 内 使用的i - j ij ：惟。之后进一步礁j ：2 0 0 9 年t l ，j 9 j 放j l i ：，使川这一汁皱方法术对工商 银行以及建设银行进 r 重斩定价j 风险的横向比较，分析削断所得 l 的结果。 1 3 文献综述 作者首先参考了澳人利旺铒，慎般箭j | - j 以及欧洲银行妊管委员会的有关银行 账户利率风险的规定以及巾i q 锹行、l p 豁钭箭理委员会发前i 的商业银行银行账户 利率风险管理指引，讨论j i 体监 膏艇架及计皱办法的选择。 澳大利亚审愤监管靠j 将银 t 账户利率风险( 即：椎交易利率j x l 险) 定义为交易 活动引起的盈利或经济价值的损失。范哟包括e a r ( e a r n i n g sa tr i s k ) 以及e v ( e c o n o m i cv a l u es e n s i t i v i t y ) 。e a r 衡 i 的足时f 净利息以及：i # 利息收益的满纯 影响：e v 衡 i 的足利；笨变化对j 二未米所仃利息以及非利息现会流的现值的潜在 影响。而将。曛新定价风险定义为由+ j ：利率水i f ，的整体变化所产生的风险。授议存 款机构( a d i ) 必须订一个重新定价风险管理框架，用二f 风险的识别、评估、监 控、控制和缓解。该管理框架的一个次级结构是度量系统，其中包括系统、数据 以及内部评估模型。对于具体度量方法，审慎监管局规定对于内部评估收益率曲 线风险应使用经济价值灵敏度计量方法。这个测量重新定价风险的方法是根据风 险价值( v a r ) 技术在一个静态的资产负债表上的运用。但问题是澳大利亚活期存 款并没有利息，所以此项负债不需计算利率风险。但中国存在活期存款利率，此 项负债现金流应如何计算应该进行讨论。 2 一 r 一 紧接着，作者对欧洲银行监管委员会的相关政策进行了研究。委员会规定， 在第二支柱风险中，利率j x t 险仅指银行账户利率风险，因为交易账广利率风险已 经包含在第一支柱i l j 场j x l 险中了。在重新定价风险管理框架方面，银行棚有利率 风险度量系统是至关重要的，该系统应获取所有对于利率风险有实质影响的来 源，并且评估来自与银行自身活动领域一致的利率变化的影响。风险控制经理以 及银行管理者应准确理解该系统所基于的假设。同时银行应捌有充足的信息系统 用于度量、豁督、控制以及汇报利率风险头寸。在具体度量重新定价风险方面， 委员会认为应使j j 标准冲击作为衡量标准。委员会希望国家监管肯以这个原则作 为出发点来考虑利率冲击，但也需要同时考虑各个国家在金融系统t 1 1 的棚荚特 性。这币l - i - t - 量1 i 法是种利率敏感性的分析，但具体是使川久期还足加入凸性的 调整模型没有具体说明。 在我国，中国银监会鼓励商业银行采用多种方法对银行账户利率风险进行计 量。常用方法包括但不限于缺口分析、久期分析、敏感性分析、情景模拟及压力 测试等。其中，对于重新定价风险，商业银行应定期监测银行的霞新定价缺f 或 利率平移情景模拟的结果，以及各产品间重新定价期限错配情况，评估潜伍重新 定价风险时镟行整体收益或经济价值的可能影响。但该指0 l 并没钉给n j 具体计量 的方法，在国内，主要存在四种银行利率计量方法：敏感f t 缺l l 模型、久期凸 性模型以及动态模型。张乐和姚兵( 2 0 0 8 ) 认为利率敏感性缺口楚资产负债管理 中的一种重要方法，并从中凼实际国情出发，认为银行应设立适当的规划期，并 对利率进行预测从而调整缺口大小。而杨洋和李强( 2 0 0 9 ) 则认为传统的缺口分 析方法只能衡量时l h j 不匹配所带来的风险，已经不再适合于当前商业银行的利率 风险管理。而久期技术则具有更好的动态价值衡量效果，并结合凸性，构建基于 久期凸度的利率风险管理模型，能更精确地度量利率风险。而西方大部分银行 则采用动念模型，对此也有不少国内学者表示支持。如谭燕芝和李兰( 2 0 0 9 ) 认 为在短期内应以久期模型为主，敏感性缺口模型为辅，而在长期应移 极发腱动态 模型。高蓉蓉( 2 0 0 9 ) 也认为应使用动念模型进行风险控制，尤其是v a r 技术， 但具体使片j 规则并没有给出。 本文希望基于中国国情，具体讨论对于重新定价风险的管理框架以及度量模 型的选择，分析比较国外尤其是发达国家对于重新定价风险的管理框架以及v a r 技术具体要求以及模型应用，对其合理调整，并加入符合我国现状的假设，使之 能应用于国内银行业对于银行账户重新定价j l 险的控制和防范上 3 第2 章商业银行重新定价风险管理的主要框架 2 1 管理框架选择 对于银行账户重新定价风险的整体管理框架，我们应从三个主要方面来考 虑：董事会责任、高级管理者责任以及信息系统要求。 2 1 1 董事会责任 首先就董事会责任方面来说，银行董事会应提出在银行账户重新定价风险方 面的总体政策与策略，在监督管理风险方面做出分工部署，为高级管理者制定具 体的风险控制体制及目标，并且要进一步确保高级管理者依据这些政策与策略在 监督和控制这些风险方面做出了必要的措施，并对这些措施进行及时监督与修 j 下。 2 1 2 高级管理者责任 就高级管理者责任方面来讲，高级管理者首先要理解董事会对于j x l 险监控的 整体思路，并对其进行具体的贯彻落实，必须进一步确保银行对于商业架构以及 所假设的银行账户利率风险水乎已进行有效管理，建立了控制和限制这些风险的 合理政策和流程，并f 扶得了川+ j ：许似和挖制利率风险的资源数据，使具体的风 险监控措施据有充足的数叛l ：作为支持，从而具有实际可行性，并需要及时将这些 具体措施的细节及结果上报菠? 弘会。 2 1 3 信息系统要求 对于银行账户重新定价风险的信息系统蜉求角度来讲，银行应建立起完嚣的 信息系统，使其能够及时地检索合适、准确的信息。管理信息系统应包括银行所 有重要头寸数据和风险计量过程巾所使川的生嘤数据，并对其来源进f 了充足的文 件说明。该系统的工作人员应做到及时准确的录入、更新并维护数据，并使川这 些数据对利率风险头寸进行合理有效的度量、监控。该部门应将具体数据情况以 及度量结果进行报告，该报告必须及时汇报给董事会、高级管理者并在必要时汇 报给独立业务线管理人员。 对于银行账户重新定价风险的具体信息数据要求来讲，为了描述当前头寸的 固有风险，银行应当拥有每一项金融工具或资产组合的以下信息：( 1 ) 与该会融 工具或资产组合相关的当前余额和合同利率：( 2 ) 相关金融工具或资产组合针对 本金偿付、利息重置同期和到期同所设定的计划或合同条款：( 3 ) 对于浮动利率 项目，应掌握用于其重新定价的基准利率指数( 如回购利率，s h i b o r ，定期存款 利率等) 以及相关工具是否规定了合同利率上限或下限；( 4 ) 为了更加全面了解 利率风险暴露状况，银行还需要搜集其他特定项目的信息。例如，某些特定贷款 ( 如抵押贷款) 的账龄或季节性变化，这些因素都会影响贷款的还款速度，除此 之外，银行还需要了解并获得有关工具的发起同和相关利息率的信息。 4 2 2 度量模型选择依据 目前国内银行对于重新定价风险的测量模型主要有以下三种：利率缺口管璺琶 模型、久期管理模型、久期与【f h f l - 结合的管理模型。 首先就利率缺口模型来说，商业银行将利率风险的资产与负债在期限上进行 划分，如一个月以内、一个月至三个月等等。这样管理的好处是简单清楚的看出 在各个期限上的利率缺口是多少，针对存在的风险大小对各个期限资产负债额进 行调整。这种方法的不足是相埘缺乏灵活性，并且对整体风险水平的测量存在一 定的难度。 第二，就久期模型来讲，该模型的1 j 要优点是在整体上体现出风险水平，并 且管理简单。不足之处# 婴足该模型只能测量利率平行移动所造成的冲击往往 与实际情况不符。 这就引出了第三种风险度量方法，即加入凸性的久期模型。该模型将凸性纳 入计算范畴，测量了利率水平的非线性冲击，与实际较为符合。但这种模型的问 题主要是其度量的是一次短时冲击所带来的影响，冲击后需要再次调整模型以适 应新的冲击，即泼模型属于静态模型。 而本文所讨论的足v a r 模型，该模型属f 静念模型，在应川方m i 仔在较姒 灵活性。由于重新定价风险主要针对的是银行账户，而该类账户并彳i 以交易为h 的，因此该类账户所产生的现会流相对稳定，可预期性强。更重要的该模型考虑 了收益率曲线的缠绕风险，即对于各个期限上的现会流都可以加入相应的折观 率，充分体现了相应的风险溢价水平。因此，动态v a r 模型在重新定价风险方 面的应用上存在其合理性。 第3 章动态v a r 模型在我国商业银行重新定价风险管理中 的应用 3 1 模型概述 对于重新定价风险的计量模型选择，作者认为国外对于动态模型的研究已经 趋于成熟，而国内相关领域还处于刚刚起步的阶段，并且利用动态模型计量重新 定价风险更具精确性与合理性。我国银行业监督管理委员会对于重新定价风险的 计量模型做出如下要求：商业银行应定期监测银行的重新定价缺口或利率平移情 景模拟的结果，以及各产品间重新定价期限错配情况，评估潜在重新定价风险对 银行整体收益或经济价值的可能影响。所以作者认为，我们应借鉴西方的相关动 态模型。其中，作者认为澳大利亚审慎监管局的v a r 模型最具借鉴意义，因为 该模型是使用动态v a r 方法在静态资产负债表上的应用，可以在考虑重新定价 5 期限错配的同时考虑利率水平的整体平移所带来的影响。1 该方法的具体细节如下：首先将统计量设为：缺口= e v ，利率冲击影响 = e v l e v 0 ，其中e v 0 是e v b b 用持有期期初的利率水平计算的值；e v l 是e v b b 用持有期期术的利率水平计算的值，即利率水平发生平移所产生的值；而e v b b 是未来所有利息以及非利息现会流的净现值。接下来，具体的计算过程是( 1 ) 计算每笔资产负债的e v 0 、e v l 。其中，固定利率项目预期未来现会流是稳定的， 主要依靠本会的偿还来计算；而浮动利率项目则要考虑客户行为，如提日玎还款等。 由此来计算出到下个重新定价j 0 j f n j 本金的偿还额及时日j 。( 2 ) 把每项资产负债的 e v 0 、e v i 相加，得出该商业银行的总e v 0 及e v l ，收集各期的数掘，计算出 分布函数。( 3 ) 利用分前i 函数计算出e v 统计量置信度为9 9 的临界值，其所对 应的缺口数就为计算管理资本所需量的依据。在这里，对于分布函数的处理主要 有两种：第一种方法是历史平均法，即使用历史数值进行平均值计算；第二种是 方差协方差法，假定数据服从乖态分布，通过计算期望和方差确定分御函数， 从而计算出置信度为9 9 的临界值。2 3 2 数据收集 本文主要以中闻银行为分析对象，主要从该银行的年报以及半年报中收集利 率敏感性缺口数据，以中国银行2 0 0 9 年中期报告为例，主要计算数据如下：3 表3 1中国银行2 0 0 9 年中期重新定价风险缺口 1 个月至3 个月至11 年至55 年以 1 个月以内合汁 3 个月年年 l 资产 现会及存放中 央银行款项 9 2 9 ，1 5 4 1 9 6oo o 9 2 9 ，3 5 0 拆出资会 1 4 2 ，7 5 99 7 ，6 3 8 1 8 5 1 0 97 l0 4 2 5 ，5 7 7 发放贷款和挚 款 7 9 3 8 1 5 7 2 5 ，3 2 92 , 6 2 8 9 6 72 8 ，4 9 31 2 ，6 5 24 ，18 9 ，2 5 6 负债 同业及其他金 融机构存放款 5 8 5 ，6 0 3 ooo0 5 8 5 ，6 0 3 项 拆入资金 7 3 ，7 9 04 9 ，8 1 68 5 ，0 3 4l ，2 2 3 0 2 0 9 ，8 6 3 吸收存款3 ，5 8 6 ，3 51 6 4 9 ，1 7 81 , 6 0 8 ，6 9 93 6 6 ，3 8 98 , 0 4 76 ，2 1 8 , 6 6 4 利率重新定价 缺口 ( 2 ，3 8 0 ，0 16 )1 2 4 ，1 6 9l ，1 2 0 ，3 4 3 ( 3 3 9 ，0 4 8 ) 4 ，6 0 5( 1 ，4 6 9 ，9 4 7 ) 1 陈莲仡：( v a r 住金融风险度量中的意义 ，黑龙江，现代经济信息，( 学术版) 2 0 0 8 年第4 期，第4 3 页 2 a p r a , “c a p i t a la d e q u a c y ：i n t e r e s tr a t er i s ki nt h eb a n k i n gb o o k ”，p r u d e n t i a ls t a n d a r da p sl i7 m a r c h2 0 0 6 3 数据来源十中国银行2 0 0 9 年中期报告，1 3 2 1 3 3 贝 6 各个期限的存贷款利率、存款准备会利率以及超额存款准备会利率从锐思会 融研究数据库以及中国宏观经济数据库中获得，同、i k 拆借利率从中国人民银行网 站上获得。 3 3 数据处理 在表3 1 中，作者只截取了有关银行账户重新定价缺口的数据，即资产项f 的现会及存放中央银行款项、拆出资金以及发放贷款和挚款，在负债项中选择了 三大类主要银行账户负债：同业及其他金融机构存放款项、拆入资金以及吸收存 款。从该表中我们不难看出，在期限上，个j j 以内、一个月至三个月以及三个 月至一年的总额均占到戗项资产负债总额的9 0 以上，而由于一年以上的同业拆 借加权利率数据的缺失，作者不进行一年期以上数据现值的计算。 接下来，作者根据从数据库中获得的各期存贷款利率以及存款准备金利率和 超额存款准备金利率来确定每项资产各个期限下的余额所对应的利率，以中国银 行2 0 0 9 年中期数据为例，结果如一f ： 表3 2中国银行2 0 0 9 年| f i 期帚新定价风险缺【 对应利率 1 个月以1 个月伞33 个川仝1 1q , - 至5 5 年以 内个月年年 上 合计 资产 现会及存放9 2 9 1 5 4 l9 6 o0o 9 2 9 ，3 5 0 中央银行款 项 1 2 6 1 4 2 ，7 5 99 7 ，6 3 8 1 8 5 1 0 97 l0 4 2 5 ，5 7 7 拆出资金 1 1 0 1 3 8 1 8 5 发放贷款和7 9 3 ，8 1 57 2 5 ，3 2 92 , 6 2 8 ，9 6 72 8 ，4 9 31 2 ，6 5 24 ，1 8 9 ，2 5 6 挚款4 8 6 4 8 6 5 4 0 5 7 6 负债 同业及其他 5 8 5 ，6 0 3 oo0o 5 8 5 ，6 0 3 会融机构存 放款项 0 3 6 7 3 ，7 9 0 4 9 8 1 6 8 5 ，0 3 4 1 ，2 2 3 o 2 0 9 ，8 6 3 拆入资金 1 1 0 1 3 8 1 8 5 3 ，5 8 6 ，3 51 6 4 9 1 7 8 i ，6 0 8 ，6 9 93 6 6 ，3 8 98 , 0 4 76 ，2 1 8 , 6 6 4 吸收存款 o 3 6 1 7 1 2 2 5 3 6 0 接下来，根据每项银行账户资产负债余额以及与之对应的利率水平计算出相 应现金流。作者在这罩只考虑了一般情况，即各项资产负债均基于标准合约：一 个月期、三个月期以及一年期。由于期限较短，对于重新定价期限来说，一般就 是到期期限，因此作者在这里的计算基于固定现会流，同样以中国银行2 0 0 9 年 中期数据为例，计算现金流结果如下： 7 表3 3中国银行2 0 0 9 年中期重新定价风险缺口现会流 次数( n )年金( p m t )终值( f v )折现牢( i y ) 现金及存放中央银行款项 l 9 7 5 6 1 1 7 9 2 9 ，1 5 4 1 1 0 ll3 0 8 6 2 4 1 4 2 ，7 5 9 1 1 0 拆出资金 31 1 2 2 8 3 7 9 7 ，6 3 81 3 8 1 22 8 5 3 7 6 41 8 5 1 0 91 8 5 1 3 2 1 4 9 5 l 7 9 3 ，8 1 5 1 1 0 发放贷款和挚款 32 9 3 7 5 8 2 7 2 5 ，3 2 9 1 3 8 1 21 1 8 3 0 3 5 2 ，6 2 8 ，9 6 7 1 8 5 同业及其他金融机构存放款项 ll7 5 6 8 0 9 5 8 5 ，6 0 3 1 1 0 l6 7 6 4 0 8 3 7 3 ，7 9 0 1 1 0 拆入资金 3 5 7 2 8 8 4 4 9 ，8 1 6 1 3 8 1 21 3 1 0 9 4 l 8 5 ，0 3 4 1 8 5 l l0 7 5 9 0 5 3 ，5 8 6 ，3 51 1 1 0 吸收存款 39 2 5 0 7 8 7 6 4 9 ，1 7 8 1 3 8 1 23 0 1 6 3 l l 1 ，6 0 8 ，6 9 9 1 8 5 在这罩，作者采j j 的折现率为银行州f l d n k 拆借利率主要因为j e 数就的可获 得中 以硬萸与锹行账广资产负侦j 9 l 戳的+ 1 i 对膨性。 、 3 4 计算结果 通过计算各期限现金流的现值，作者最终得到v a r 方法下所得到的缺口结 果，并迸一步计算出利率水平整体上升2 5 b p 以及下降2 5 b p 时该缺f f l 所造成的 影响，即利率敏感性拎验。同样以l 1l 司银行历年数荆为侧计算结果如下： 表3 4 中闻银行最新定价风险缺口 v a r 缺【1 艰常( e v o )利率j ：升2 5 b p ( e v i )利二鍪下降2 5 b p ( e v ! ) 2 0 0 9l l l 朝 ( i ，0 3 8 ，7 3 0 ) ( 1 ，0 4 i ，2 0 1 ) ( 1 ，0 3 6 ，2 5 2 ) 2 0 0 8q i 术 ( 8 4 2 ，3 1 5 )( 8 4 3 ，6 7 9 )( 8 4 0 ，9 4 6 ) 2 0 0 8 - ，期 ( 9 8 7 ，3 8 2 )( 9 8 8 ，7 3 6 )( 9 8 6 ，0 2 3 ) 2 0 0 7 年木 ( 9 0 2 5 5 6 )( 9 0 3 ，5 5 4 ) ( 9 0 1 ，5 5 5 ) 2 0 0 6 年术 ( 9 7 5 ，5 6 4 )( 9 7 6 ，0 7 4 )( 9 7 5 ，0 5 1 ) 表3 5中国银行匝新定价胍险利率整体水平冲击 e v l e v 0 e v ( 币t j 率上升2 5 b p le v ( 利率下降2 5 b p ) 2 0 0 9 中期 ( 2 ，4 7 1 ) 4 ，9 4 9 2 0 0 8 年来 ( 1 , 3 6 4 ) 2 ，7 3 3 2 0 0 8 中期 ( 1 ，3 5 4 )2 ，7 1 2 2 0 0 7 年术 ( 9 9 8 ) 2 ，0 0 0 2 0 0 6 年术 ( 5 1 1 )1 ，0 2 3 而根据目前我国银行多采用的按期限划分的重新定价风险的计算方法，计算 8 出中图银行历年重新定价风险缺i ；3 值结果如下：4 表3 6 中国银行晕新定价i x l 险缺口 霞新定价缺口1 个月以内 1 个jj 至3 个月3 个月至1 年 2 0 0 9 中j 纠 ( 2 ，3 8 0 ，0 16 ) 1 2 4 1 6 9 1 ，1 2 0 ，3 4 3 2 0 0 8q - 术 ( 1 ，5 9 6 ，1 8 9 ) 4 2 ，0 3 5 5 9 5 ，0 4 3 2 0 0 8 中期 ( 1 ，7 8 6 ，4 7 2 )7 2 ，9 2 26 5 9 ，5 3 6 2 0 0 7 年术 ( 1 ，4 8 1 ，3 7 3 ) 1 2 4 6 l 5 1 4 ，3 5 4 2 0 0 6 ；i - 未 ( 1 ，3 2 5 ，0 6 9 ) 4 ，4 6 0 2 9 6 ，5 7 5 二者的比较结果较为显著，目自订所采j 】的静念醺新定价缺口管理办法只是罗 列各类银行账户在不同期限下的缺口大小，f f i 对二f 整体缺口的把握以及利率水 平的整体改变所带来的冲击都没有棚应的计算和体现。而相比静态重新定价缺口 管理办法，动态v a r 方法在资产负债表上的静态应用则显得较为灵活合理，在 整体上体现了银行账户重新定价的利率风险水平，并为监管当局基于该风险水平 对银行进行资本覆盖要求提供了必要依据。 3 5 结果分析 作者使用两种方法对结果进行分析：历l 史平均值法以及方差协方差法。 首先是历史平均值法，历史平均值法足借助于对过去一段时问内的银行账户 重新定价风险缺口的频度分和进行计算，进i f u i t - 算出历史上一段时l 日j 内的平均重 新定价风险缺口，并以此值作为对未来缺口大小的预测值。这种方法的实质上比 较简单，容易计算。在银行已经保存大量的历史数据的情况下，多数情况下不必 要再估计其他参数。但是，历史平均值法对于历史数据的要求较高，为了得到比 较准确的结果，就需要银行选取较长的观测区l 日j ，以便获得更多的历史数据，可 是一旦银行所选取数据的区| 日j 过长，根据历史数据所计算出的预测值的精确度将 会在一定程度上下降。5 根据中国银行历年数据，计算结果如下： 表3 7 中国银行重新定价风险缺口 v a r 缺口 ( 1 ，0 3 8 ，7 3 0 ) ( 8 4 2 ，3 1 5 ) ( 9 8 7 ，3 8 2 ) ( 9 0 2 ，5 5 6 )( 9 7 5 ，5 6 4 ) l 概率 o 2o 20 2o 2o 2 v a r 缺e l 平均值= ( 9 4 9 ，3 0 9 ) 表3 8 中国银行重新定价风险利率整体水平冲击 上升2 5 b p ( 2 ，4 7 1 )( 1 ，3 6 4 )( 1 ，3 5 4 )( 9 9 8 )( 5 1 1 ) 下降2 5 b p 4 ，9 4 92 ，7 3 32 ，7 1 22 , 0 0 01 ，0 2 3 概率 o 20 2o 2o 2o 2 v a r 缺口改变量平均值= 6 7 1 9 1 7 4 数据来源于中国银行2 0 0 7 年报、2 0 0 8 年撤、2 0 0 8 年中期报以及2 0 0 9 年中期报 5 彭正宇：浅析v a r 分析方法，黑龙江，现代经济2 0 0 8 年第7 卷第l 期，第3 9 转1 5 2 页 9 在银行数据充足的情况下，应加入相应置信度，从而产生相应的峨值， 这种方法也称之为历史模拟法，该方法便于自身风险的度量以及外部监管。 之后，作者使用方差协方差法进行v a r 值计算。“方差协方差法 是假设 银行账户利率风险的重新定价缺口值服从f 念分布，该假设极大的简化了v a r 的计算。该方法的基本思路是利用历史数据求出银行账户重新定价风险缺口的方 差、标准差、协方差。然后求出在一定置信度下反映分布偏离程度的临界值，最 后建立与覆盖资本要求的联系，推导出v a r 值。“方差协方差法”法的优点是 运算过程比较简单，不必进行大量繁琐的计算，但是它不能反映极端的价格变动 所带来的冲击，如小概率事件等。6 以中国银行历年数据为例，计算结果如下： 表3 9 中国银行重新定价风险缺口 v a r 重新定价缺口缺口改变量( 利率水平改变2 5 b p ) 均值 ( 9 4 9 ，3 0 9 ) 6 7 1 9 1 7 方差 5 ，9 4 2 ，15 0 ，5 7 5 l3 0 ，9 9 4 4 9 8 6 标准差 7 7 ，0 8 5 3 5 3 6 1 9 3 从而计算出置信度为9 9 的临界值： 重新定价风险缺口临界值：( 1 ，2 0 8 ，7 0 1 9 0 ) 利率水平改变2 5 b p 的缺口改变量临界值= l ，8 8 9 8 1 3 6 方法应用 通过v a r 动态计量法在资产负债表的静态应用一法，作者认为不仅可以计 算出重新定价风险的整体水平以及利率水平整体改变所带来的影响，更重要的， 使用这一方法可以简化监管当局对于该风险水平所进行的必要资本要求的评估 过程。以2 0 0 9 年中期数据为例，作者试进行建设银行与工商银行之问银行账户 重新定价风险水平的比较分析。从半年报中相关缺口数据如下： 表3 1 0 建设银行2 0 0 9 年中期重新定价风险缺口7 3 个月以3 个月至1 年至55 年以 建设银行2 0 0 9 年中期 合计 内1 年年上 资产 现金及存放中央银行款 项 1 , 2 1 0 ，8 8 6 o 0 1 ，2 1 0 ，8 8 6 存放同业款项和拆出资 金 7 7 ，0 6 61 0 ，8 8 8 o9 8 7 ，9 6 3 客户贷款和挚款 l ，1 0 3 ，8 3 83 , 2 5 9 ，4 1 21 8 , 2 5 72 7 ，6 4 54 ，4 0 9 ，l5 2 资产合计 2 , 3 9 1 ，7 9 03 , 2 7 0 ，3 0 01 8 , 2 5 72 7 ，6 5 45 , 7 0 8 ，0 0l 负债 6 曾鹏：( v a r 方法在风险评估中的应用，广西，企业科技与发展) 2 0 0 9 年第2 期，第3 7 3 8 页 7 数据) f 乏源于建设银行2 0 0 9 年中期报告，第2 1 4 页 l o 表3 1 0 建设银行2 0 0 9 年中期重新定价风险缺口( 续表) 同业和其他会融机构存 放款项和拆入资金 5 7 6 ，4 7 74 6 ，9 7 7 1 0 0 5 8 00 7 2 4 ，0 3 4 客户存款 5 ，2 9 7 ，9 4 2l ，8 3 9 ，5 11 4 4 4 8 4 4 9 ，3 0 87 ，5 9 l ，6 0 5 负债合计 5 ，8 7 4 ，4 1 9 l ，8 8 6 ，4 8 85 4 5 ，4 2 49 ，3 0 88 , 31 5 , 6 3 9 资产负债缺口 ( 3 ，4 8 2 ，6 2 9 ) 1 ，3 8 3 ，8 1 2( 5 2 7 ，1 6 7 ) 1 8 3 4 6 ( 2 , 6 0 7 ，6 38 ) 表3 11工商银行2 0 0 9 年中期晕新定价风险缺口8 工商银行2 0 0 9 年中 3 个月内 3 个月至1 1 年至5 年 5 年以 期 年t 合计 资产： 现金及存放中央银 行款项 l ，4 9 9 ，6 0 9 o00 1 , 4 9 9 ，6 0 9 存放同业及其他金 融机构款项及拆出8 4 1 ，0 6 42 7 7 ，3 6 51 ，4 9 l 0 l ，11 9 ，9 2 0 资金 客户贷款及挚款 1 ，8 0 4 ，6 7 43 , 4 9 5 ，4 4 2 oo 5 , 3 0 0 1 1 6 合计 4 ，1 4 5 ，3 4 73 ，7 7 2 ，8 0 7 1 4 9 l 0 7 9 l9 6 4 5 负债： 同业及其他会融机 构存放款项及拆入 9 5 0 ，5 3 6 6 6 1 7 9 1 ，1 7 3 o 1 , 0 1 7 ，8 8 8 资金 客户存款 6 ，18 7 ，9 4 92 ，5 9 6 ，9 7 0 6 1 3 7 3 1 7 , 8 1 89 ，4 0 6 ，4 6 8 合计 7 ，1 3 8 ，4 8 52 ，6 6 3 ，1 4 96 1 4 ，9 0 47 , 8 1 8 10 ，4 2 4 ，3 5 6 资产负债缺口 ( 2 , 9 9 3 ，1 3 8 ) l ，1 0 9 ，6 5 8( 6 1 3 ，4 1 3 )( 7 ，8 1 8 )( 2 ，5 0 4 ，7 11 ) 首先使用静态方法比较两组数据，重新定价同在三个月内来看，建设银行所 存在的负利率敏感性缺口大于工商银行的负缺口；三个月到一年的区i 日j 来看，建 设银行的正利率敏感性缺口同样大于工商银行的正缺f j ；一年到血年的区间来 看，建设银行的负利率敏感性缺口小于工商银行的负缺口：而血年以上的区| n j 来 看，两家银行存在较大区别。其中，建设银行为币利率敏感性缺口，即利率上升 银行获利，而工商银行在同样区间内则为负利率敏感性缺口，即利率下降银行获 利。使用这种静态利率敏感性缺口比较法不难发现，我们只能针对个别区间进行 相应的重新定价利率风险分析，而很难比较两家银行整体风险水平。 作者同样基于两家银行该时期内的数据，使用v a r 动态法计量银行账户重 新定价风险，计算方法和过程与之前进行的中国银行数据一致，计量各项资产负 。数据来源于t 商银行2 0 0 9 年中期撤告，第1 8 2 页 债在一年内的各现值结果如下： 表3 1 2 建设银行2 0 0 9 年中期重新定价风险缺口 建设银行期限现值 上升2 5 b p下降2 5 b p 资产 现金及存放中央银行款 三个月 1 ，2 1 0 ，5 2 3 5 71 ，2 0 9 ，7 6 8 9 71 ，2 1l ，2 7 8 8 0 项 存放同业款项和拆出资 三个月7 7 ，0 6 6 7 7 ，0 17 9 6 7 7 ，11 4 0 8 会 一年 1 0 ，8 8 81 0 ，8 6 1 0 91 0 ，9 1 4 9 9 客户贷款和挚款三个月 1 ，l1 3 , 4 1 9 3 51 ，11 2 ，7 2 7 3 31 ，1 1 4 ，1 1 1 9 3 一年 3 , 2 5 2 ，8 2 5 5 93 , 2 4 4 ，7 7 7 8 73 , 2 6 0 ，8 9 5 0 5 负债 i 司业和其他金融机构存 三个月 5 7 6 ，4 7 75 7 6 ，11 7 6 85 7 6 ，8 3 6 6 2 放款项和拆入资金 一年 4 6 ，9 7 7 4 6 ，8 6 0 8 8 4 7 ，0 9 3 4 3 客户存款三个月 5 ，3 0 2 ，3 0 2