（会计学专业论文）应收账款适度规模的经验研究——以我国家电业上市公司为例.pdf

应收账款适度规模的经验研究 一以我国家电业上市公司为例 捅要 随着市场竞争的加剧，企业为了扩大销售，纷纷采用信用销售的方式提高市 场占有率，应收账款即是信用销售的结果。但由于我国的信用销售发展较晚，信 用销售机制还不完善，造成一些企业盲目赊销，加之应收账款管理水平较低，形 成大量呆账、坏账，影响企业的现金流，使企业发生财务风险，严重的将引发财 务危机。 那么，究竟应收账款的规模多少为合适? 应收账款应该控制在怎样的比例范 围内，什么样的比例范围能使企业既增加了盈利又能形成良好的现金流? 本文正是顺着这个逻辑思路来展开论述，试图在总结前人研究成果的基础上 提出一个基本的研究分析框架，以解决当前中国应收账款缺乏事前管理这一难 题。文中第一部分首先阐明研究背景和意义、研究的理论依据，并对何谓适度规 模及应收账款的适度规模等核心概念进行了界定；本文第二部分对国内外的应收 账款研究成果进行了梳理和综述；文中第三部分分析了应收账款的成因及影响因 素，并对应收账款涵盖的范围进行了界定；文中第四部分对研究方法进行了阐述 一适者生存法、二次算术平均法、描述性统计分析等；本文第五部分对变量 进行了定义，阐述了变量选取的原则；在第六部分则对样本的选取原则和范围进 行了论述；第七部分是以家电业上市公司为例，运用适者生存法和二次算术平均 法分别得出应收账款的适度规模比率，最后得出应收账款占流动资产比重、应收 账款占总资产的比重、应收账款与应付账款的和谐度之比的适度规模。 文中提出了应收账款适度规模的评价应遵循两个标准：( 一) 应收账款的适 度规模应有助于企业市场占有率的提高；( 二) 应收账款的适度规模应使企业的 利润质量较高( 此时的评价标准是盈利现金比率大于1 ) 。本文围绕这两个评价 标准创新性的将适者生存法引入会计研究，以家电业上市公司2 0 0 1 2 0 0 9 年大量样本数据为例，运用适者生存法求出其适度规模( 此时保证的是市场占有 率) ，运用二次算术平均法求出其行业标准( 此时保证的是利润质量) ，运用描述 性统计分析，求出二者的交集，则得出我国家电业上市公司应收账款的适度规模。 文中最后指出行业企业可以运用该适度规模比率，根据各个时期的流动资 产、总资产数额来确定可以进行信用销售的额度范围区间，并以此为依据提出建 立行业应收账款适度规模控制下的动态预算机制，以主动防控应收账款带来的信 用风险。 本文在研究中采用经验研究的方法，定量分析与定性分析相结合的方法，分 别对内容进行分析，通过观察、归纳和结构分析得出结论。 关键词：适度规模；市场占有率；盈利现金比率；适者生存法；描述性统计分析 e m p iric ais t u die so ft h em o d e r a t es c aie o ta c e o u n t sk r e c e lv a ble ， 一 t a kin gt h ee x a m pieo flis t e dc o m p a nie s inc hin a sh o m ea p piia n c ein d u s t r y a b s t r a c t a l o n g 诚廿lt h em a r k e tc o m p e t i t i o ni n t e n s i f i e s ，e n t e r p r i s e sh a v ea d o p t e dt h ew a y o fc r e d i ts a l e si no r d e rt oi n c r e a s em a r k e ts h a r e ，a n dt h ea c c o u n t sr e c e i v a b l ei st h e r e s u l to ft h ec r e d i ts a l e s h o w e v e r , d u et ot h el a t ed e v e l o p m e n to fc r e d i ts a l e si n0 1 1 1 c o u n t r y , t h ec r e d i ts a l e sm e c h a n i s mi sn o tp e r f e c t ，r e s u l t i n gi ns o m ee n t e r p r i s e s b l i n d l yc r e d i ts a l e s c o m b i n e d 谢t 1 1l o wl e v e l so fa c c o u n t sr e c e i v a b l em a n a g e m e n t ，a l a r g en u m b e ro fb a dd e b t sa r ef o r m e d ， w h i c hh a v ea f f e c t e dt h ec a s hf l o wo f e n t e r p r i s e sa n db r o u g h tf i n a n c i a lr i s ka n de v e n a f i n a n c i a lc r i s i s s o ，w h a t st h er i g h ts i z eo fa c c o u n t sr e c e i v a b l e ? w h a ts c a l eo ft h ea c c o u n t s r e c e i v a b l es h o u l do c c u p y ? w h a t st h ep e r f e c tp r o p o r t i o nt h a tc a nn o to n l yi n c r e a s et h e p r o f i to fc o m p a n i e sb u ta l s of o r mag o o dc a s hf l o w ? t h i sa r t i c l ei st os t a r td i s c o u r s ea l o n gt h i sl o g i c ，a t t e m p tt op u tf o r w a r dab a s i c a n a l y s i sf r a m e w o r kb a s e do nt h er e s u l t so fp r e v i o u ss t u d i e si no r d e rt os o l v et h e c u r r e n tp r o b l e mi nc h i n aw h i c hr e f e r st ot h el a c ko fp r e m a n a g e m e n tt oa c c o u n t s r e c e i v a b l e t h ef i r s tp a r to ft h et e x tc l a r i f i e st h es t u d y sb a c k g r o u n d , s i g n i f i c a n c ea n d t h e o r e t i c a lb a s i s i na d d i t i o n , s o m ec o r ec o n c e p t ss u c ha sw h a ti sa l lm o d e r a t es i z ea n d t h em o d e r a t es i z eo fa c c o u n t sr e c e i v a b l ea r ed e f i n e d ；t h es e c o n dp a r tr e v i e w st h e r e s e a r c ha c h i e v e m e n t sa b o u ta c c o u n t sr e c e i v a b l ea th o m ea n da b r o a d ；t h et l l i r dp a r t a n a l y z e sf o r m a t i o na n di n f l u e n c ef a c t o r so fa c c o u n t sr e c e i v a b l e ，a n da l s od e f i n e a c c o u n t sr e c e i v a b l e ；t h ef o u r t hp a r ts h o w st h er e s e a r c hm e t h o d so fs u r v i v a lo ft h e f i t t e s t ，s e c o n da r i t h m e t i ca v e r a g e ，a n dd e s c r i p t i v es t a t i s t i c a la n a l y s i s ；t h ef i f t hp a r t d e f i n e sv a r i a b l e s ，a n ds h o w st h e o r ya n dp r i n c i p l eo fv a r i a b l e s ；t h es i x t hp a r td i s c u s s e s t h ep r i n c i p l ea n ds c o p eo ft h e s a m p l e s ；t h es e v e n t hp a r t ，t a k i n gt h es t o c kl i s t e d h o u s e h o l da p p l i a n c e si n d u s t r ya sa ne x a m p l e ，o b t a i n st h er a t i oo fm o d e r a t es c a l e r e s p e c t i v e l yb ys u r v i v a lo ft h ef i t t e s ta n ds e c o n da r i t h m e t i ca v e r a g e ，a n df i n a l l yd r a w r e s e a r c hr e s u l t si n c l u d i n gt h er a t i o so fa c c o u n t sr e c e i v a b l et oc u r r e n ta s s e t s ，t ot o t a l a s s e t sa n dt h em o d e r a t es c a l eb e t w e e na c c o u n t sr e c e i v a b l ea n da c c o u n t sp a y a b l e t h i sp a p e rp r e s e n t st h a te v a l u a t i n gm o d e r a t es c a l eo fa c c o u n t sr e c e i v a b l es h o u l d a b i d eb yt w os t a n d a r d f i r s t l y , m o d e r a t es c a l eo fa c c o u n t sr e c e i v a b l es h o u l dh e l p e n t e r p r i s e st oi n c r e a s em a r k e ts h a r e s e c o n d l y , i ts h o u l dm a k ep r o f i t sa th i g hq u a l i t y ( e v a l u a t i o nc r i t e r i o no fp r o f i tc a s hr a t i oi sg r e a t e rt h a n1 ) b a s e do nt h e s et w o e v a l u a t i o ns t a n d a r d ，t h i sp a p e r , t a k i n gal a r g en u m b e ro fd a t ao fh o u s e h o l da p p l i a n c e s l i s t e dc o m p a n i e sf r o m 2 0 01 2 0 0 9a se x a m p l e s ，i n t r o d u c e st h es u r v i v a lo ft h ef i t t e s ti n a c c o u n t i n gr e s e a r c h , o b m i n sm o d e r a t es c a l eb ys u r v i v a lo ft h ef i t t e s t ( t h i sg u a r a n t e ei s t h em a r k e ts h a r e ) ，r e a c h e si n d u s t r i a ls t a n d a r db ys e c o n da r i t h m e t i ca v e r a g e ( t h i s g u a r a n t e ei sp r o f i tq u a l i t y ) ，m a k e st h ei n t e r s e c t i o no ft h e mb yd e s c r i p t i v es t a t i s t i c a l a n a l y s i s ，a n df m i s h e su p 、析t hm o d e r a t es c a l ea b o u ta c c o u n t sr e c e i v a b l eo fa p p l i a n c e s l i g e dc o m p a n yi no u rc o u n t r y a tl a s t ，t h ep a p e rc o n c l u d e st h a ti n d u s t r i e sa n de n t e r p r i s e sc a nu s et h em o d e r a t e s c a l er a t i oa n dt h ea m o u n to fl i q u i da s s e t sa n dt o t a la s s e t so fe a c hp e r i o dt od e t e r m i n e t h er a n g ei n t e r v a lo fc r e d i ts a l e s o nt h i sb a s i s ，t h ed y n a m i cb u d g e tm e c h a n i s mw h i c h i su n d e rt h ec o n t r o lo fa c c o u n t sr e c e i v a b l e sm o d e r a t es c a l ec a nb ee s t a b l i s h e d t 1 1 i s w a y , c r e d i tr i s ko fa c c o u n t sr e c e i v a b l ec a nb ea c t i v e l yp r e v e n t e d t h i sp a p e ru s e se m p i r i c a lr e s e a r c h , c o m b i n a t i o no fq u a n t i t a t i v ea n a l y s i sa n d q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa s t h es t u d ym e t h o d s c o n c l u s i o n st i t l e d r a w nt h r o u g hc o n t e n t a n a l y s i s ，o b s e r v a t i o n , i n d u c t i o na n ds t r u c t u r a la n a l y s i s k e yw o r d s ：m o d e r a t es c a le ：m a r k e to c c u p a n c y ! p r o fitc a s hr a tio ! s u r v i v a i o ft h ef i t t e s t ，d e s c r i p t i v os t a t i s t j ca n a i y s i s 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 1 导论 应收账款是信用销售的结果，是企业对销售客户的一种资金投放。企业采用信用 销售的e l 的，一般来说主要是为了扩大销售量，提高市场占有率，但良好的预期未必 带来良好的效果。众所周知，按照权责发生制，当期的赊销记入当期的销售收入，会 使企业的利润增加，但由于我国的信用销售机制不完善，如果盲目赊销而不加以适当 的控制和管理，则可能会由于大量的应收账款无法收回而使企业只增加了账面利润， 却没有形成现金流入，引发财务危机，严重的将导致破产。因此，应收账款的规模应 该控制在怎样的比例范围内，什么样的比例范围能使企业既增加了盈利又能形成良好 的现金流，使企业进行开端治理，从源头确定一个适当的规模，以便进行事中和事后 的管理和控制，使企业的财务目标和谐发展，实现可持续发展，是笔者一直思考的问 题。本研究从提高市场占有率和利润质量两方面入手来研究应收账款的适度规模，以 期对应收账款从源头进行控制。本研究运用适者生存法和二次算术平均法，以家电业 上市公司为例，确定出行业应收账款的适度规模比率，并以此为依据提出建立行业应 收账款适度规模控制下的动态预算机制。 1 1 研究背景及意义 1 1 1 研究背景 随着市场经济的不断完善和发展，企业的生产规模不断扩大，我国逐渐形成买方 市场，从而导致市场竞争日益激烈。企业为了扩大销售，占领市场份额，采用各种各 样的方式促销，于是信用销售成了一种营销方式，也是一种必要的商业选择，但由于 我国的信用销售发展较晚，信用销售机制还不完善，造成一些企业盲目赊销，加之应 收账款管理水平较低，形成大量呆账、坏账，影响企业的现金流，使企业发生财务风 险，严重的将引发财务危机。曾是沪深两市龙头老大的四川长虹，一度以其优异的业 绩在市场中呼风唤雨。2 0 0 4 年，四川长虹应收a p e x 账款余额4 6 7 5 0 万美元。根据对 a p e x 公司现有资产的估算，四川长虹对a p e x 公司应收账款可能收回的资金在1 5 亿 美元以上，预计最大计提坏账金额有3 1 亿美元左右，由于预亏，四川长虹曾被停牌 - r -【1 1 7 【o 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 众所周知，资金是企业的生命线，资金链一旦断裂，将会引发严重的后果，甚至 会导致企业破产。根据优序融资理论，企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权 益融资这样的先后顺序，内源融资是企业融资的首选。内源融资主要来源于企业内部 自然形成的现金流，企业内部自然形成的现金流主要来源于经营活动的现金流，而影 响企业经营活动现金流入的除了现销售款，主要是企业的应收账款回款。因此，在目 前应收账款管理水平低下的情况下，研究应收账款的管理显得尤为重要。邓白氏国际 信息咨询( 上海) 有限公司2 0 0 4 年开展了对中国企业应收账款和信用管理情况的调 查，其商务咨询部经理梁波解释说，中国企业的应收账款情况虽有所改善，但销售变 现天数( d s o ，即d a y ss a l e so u t s t a n d i n g ) 和付款拖欠情况与美国、欧洲和亚太其 他国家地区相比仍有较大差距。就延迟比例而言，中国是唯一超过5 0 的国家。“1 目前，我国对应收账款管理的研究尚未形成体系，许多研究虽然也是对事前、事 中和事后三个角度进行分析，但大多从绝对额指标的角度进行了研究。本文将以家电 业上市公司的经验数据为例从相对额指标角度进行经验研究，拟找出我国家电业上市 公司的应收账款应保持的适度规模的参考值，以期对我国家电业上市公司的应收账款 的规模控制有所借鉴与指导。 1 1 2 研究意义 1 1 2 1 理论意义 ( 1 ) 有利于和谐理论在财务管理中的应用。应收账款管理问题是财务管理的重 要问题之一，随着社会和谐发展越来越受重视，和谐理论被国内外学者引入财务管理。 和谐财务管理的基本理念包括：多重价值的和谐、多重资本的和谐、多重主体的和谐、 多重目标的和谐。1 应收账款的适度规模研究通过经验研究确定出最佳控制点，使应 收账款的规模控制在既不是最高也不是最低点，使得应收账款的比例控制在既使利润 总额增加到最大也使经营活动现金流量水平最佳的大体范围，使企业既关注市场占有 率，又关注利润质量，是财务管理双重目标和谐发展的具体应用。 ( 2 ) 有利于可持续发展理论在财务管理中的应用，促进研究的深入。郭复初教 授提出了经济可持续发展财务论，而本文的研究正是以可持续发展为切入点，使应收 账款的管理兼顾企业的短期目标和长期目标，既不能使信用销售只顾眼前利益( 盲目 2 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 赊销，扩大市场占有率，而不管其财务后果，可能导致企业发生财务危机) ，也不能 害怕发生呆账、坏账而过于谨慎的只进行现款销售，导致市场萎缩。 ( 3 ) 有利于将开端治理的人本经济理论引入财务管理，拓宽研究渠道。所谓开 端治理，即用整体联系的辨证法观点，从经济发展的初始环节就注意到它可能存在的 负面影响并采取应对之策，尽可能减少资本利益实现对劳工利益的不利影响，尽可能 减少经济发展对生态环境的不利影响，自始至终贯彻和谐发展理念，实现经济社会的 可持续发展。“1 开端治理引入应收账款管理则是从源头进行应收账款的管理，从事前 管理，而非事中或事后，本研究即是从源头控制理念，在管理中参照适度规模进行信 用销售事中的规模控制。 1 1 2 2 实际应用价值 应收账款适度规模研究是基于优序融资理论在财务管理中的具体应用，本文以我 国家电业上市公司2 0 0 1 一2 0 0 9 年大量样本数据为例，分别通过观察家电业上市 公司的经验数据，通过研究发现应收账款适度规模的内在机理，确定适度规模的参考 值的大体范围，使企业根据应收账款占流动资产的适度规模比率、应收账款占总资产 的适度规模比率、应收账款与应付账款的和谐度之比，确定出企业应收账款应控制的 额度，使企业的财务管理从全局出发，既关注市场占有率的增长，又关注经营活动现 金流的良性发展，从源头对应收账款进行事前主动控制，实现可持续发展的目标。本 研究结果将得出家电业应收账款的适度规模比率，以供行业内进行应收账款的规模控 制，其他行业也可以运用该研究方法得出不同行业的适度规模比率，因此本研究对其 他行业的应收账款管理具有借鉴和指导意义。 1 1 2 3 论文的创新点 本文的创新点在于： ( 1 ) 首次将适者生存法应用于应收账款适度规模的经验研究，为其他行业进行 应收账款适度规模研究提供了一种切实可行的方法。 ( 2 ) 首次将适者生存法与二次算术平均法结合起来研究应收账款的适度规模， 并以二者的交集来确定应收账款的适度规模，以同时关注企业市场占有率的高低和利 润质量的高低。 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 ( 3 ) 首次确定出家电业上市公司总体的应收账款的适度比例参考值，使企业可 以运用应收账款占流动资产的适度规模比率、应收账款占总资产的适度规模比率、应 收账款与应付账款的和谐度之比，来判断本企业的应收账款比率是否适当，并据企业 规模确定出应收账款应控制的额度，用以对家电业上市公司的应收账款从源头进行事 前主动控制，使企业财务管理目标能够和谐发展。 1 2 研究内容与方法 1 2 1 研究内容 本文试图在总结前人研究成果的基础上提出一个基本的研究分析框架，并解决当 前中国应收账款缺乏事前管理这一难题。 在企业广泛使用信用销售方式的情况下，企业的应收账款占据企业总资产的比重 有的高达5 0 ，甚至有些企业的应收账款转化成了长期债权，很大程度上影响了企业 的资金周转。因此研究应收账款的适度规模，在理论上是和谐理论在财务管理中的应 用，是可持续发展理论在财务管理中的应用，有利于将开端治理的人本经济理论引入 财务管理，拓宽研究渠道；在实践中首次将适者生存法应用于应收账款适度规模的经 验研究，为其他行业进行应收账款适度规模研究提供了一种切实可行的方法。 本文选用上市公司2 0 0 1 年一一2 0 0 9 年大量样本数据，对应收款项占流动资产 的比例、应收款项占总资产的比例、应收款项与应付款项的和谐度比例关系进行描述， 应用适者生存法找出应收账款的大致适度范围，然后通过9 年的比例关系与盈利现金 比率进行描述性统计分析，运用二次算术平均法找出应收款项的最佳占比和适度范 围，最后取适者生存法和二次算术平均法的交集，即得出家电业上市公司应收账款适 度规模的经验数据的参考值。以期对家电业上市公司的应收账款给出一个适度的规 模，帮助家电业上市公司判断应收账款的控制和管理的状况，使企业按照良好的预期 发展。 1 2 2 研究方法 - 本文将采用经验研究的方法，通过对家电业上市公司大量样本数据观察，采用定 量分析与定性分析相结合的方法，进行观察、归纳和结构分析的方法，对上市公司 4 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 2 0 0 1 - 2 0 0 9 年大量的样本数据运用描述性统计分析，拟找出家电业上市公司应收账款 的适度规模的参考值。 1 3 研究的理论依据 众所周知，资金是企业的生命线，资金链一旦断裂，将会引发严重的后果，严重 的将导致企业破产。根据优序融资理论，内源融资是企业融资的首选。内源融资主要 来源于企业内部主业经营形成的经营活动现金流，而影响企业经营活动现金流入的除 了现销主要是企业的应收账款。通常应收账款回款速度越快，经营活动现金净流量越 多，则营业利润的质量就越高，反之，则营业利润的质量低。 应收账款是信用销售的结果，信用销售可以提高企业的市场占有率，为企业扩大 经营规模、形成规模经营奠定基础，同时应收账款又是被客户无偿占用的企业资金， 对企业经营的影响既有有利的一面也有不利的一面，而企业支持信用的资本和银行融 资能力是有限的，因此，企业不可能无限量持有超出自身实力水平的应收账款。从财 务管理的角度讲，应收账款周转越快则资金的流动越快，从而使利润实现最优化。为 此，企业管理者梦寐以求的追求目标，就是应该在实现预期营业规模的前提下，做到 现款现货。但在竞争日益激烈的今天，应收账款为零的情况几乎是不存在的，中国家 电行业的龙头老大一“海尔 ，一直在倡导“零应收”，但终究是理想化的目标。 理性地看问题，一个企业保持合理的应收账款规模，是一种科学的经营管理策略。那 么，企业如何来确定合理的应收账款的适度规模就成为一个关键问题。 1 4 核心概念界定及评价标准界定 1 4 1 适度规模的概念界定 何谓适度规模? 据百度百科词条：在技术不变的条件下，规模报酬会随着 生产规模的变化而处于不同的变化阶段。一般生产规模较小时，扩大生产规模 会导致规模报酬递增；生产规模达到适度规模，扩大生产规模会导致规模报酬 不变；超过适度规模，扩大生产规模会导致规模报酬递减。适度规模也叫最优 规模。在适度规模上，厂商获得了扩大规模带来的效率增加的全部好处，又避 免了继续扩大规模带来的效率下降所造成的损失。 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 由上可见，所谓适度规模，就是指使规模对应的预期利益达到最优状态的 规模。 l - 4 2 应收账款适度规模的内涵 我国信用销售起步较晚，社会信用制度尚处于探索期，关于应收账款的适 度规模的研究也未深入展开，目前还没有统一的定论。笔者以为，应收账款适 度规模的内涵应考虑两个因素：一是市场占有率。适度的应收账款规模应能使 企业的市场占有率保持基本稳定，从趋势看应是平稳上升。反之，则不是适度 规模；二是利润质量。适度的应收账款规模应能使企业的利润质量较高。那么 什么是高质量的利润呢? 如果利润与现金流量之间没有差异，则两者之间具有 完全的等效性，这时账面利润的实现与创造的相应现金流量是同步的，此时利 润质量高，但利润的收现不是利润的唯一质量特征，过于追求收现性，一定程 度上会妨碍企业销售增长，也违背了权责发生制的内涵。因此，所谓应收账款 的适度规模指的是，当应收账款占流动资产的比率、应收账款占总资产的比率、 应收账款与应付账款和谐度之比在此规模之外，将会使企业的市场占有率和利 润质量下降，此时应收账款的比率范围即为一个行业或者一个企业的应收账款 的适度规模。 1 4 2 应收账款适度规模的评价标准界定 决定应收账款规模的因素很多，有定性的也有定量的，有的因素因难以量 化而无法衡量，因此探讨者为数甚少。本文将从相对额指标角度对应收账款的适 度规模进行探讨，要遵循两个标准： 。 ( 1 ) 应收账款的适度规模应有助于企业市场占有率的提高。应收账款是企业向 客户提供的一种商业信用，其作用是可以使企业争取客户，扩大市场占有率，为企业 扩大经营规模、形成规模经营奠定基础。但应收账款的大量存在不仅会给上市公司的 经营带来困难，而且会大量增加公司的经营成本，严重影响上市公司的再生产能力， 这又会使企业的市场萎缩。因此，应收账款的适度规模既不是应收账款最大化，也不 是应收账款最小化。此时，应用适者生存法对企业的市场份额进行判断，当在某一规 模下的企业所占的市场份额下降了，说明该规模效率较低，一般而言，市场份额下降 6 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 越快，则规模效率越低；反之，市场份额上升，则说明该规模的效率较高，上升最快 的规模等级可作为应收账款的最适度规模。但仅仅依靠市场占有率来评价应收账款的 规模适度与否并不全面，因为信用销售带来的可能仅仅是市场份额和账面利润的增 加，并不一定带来现金流的同步增加，如果仅仅关注市场份额的增加而不关注现金流， 则可能由于过度信用销售只带来虚假的繁荣，一旦现金断流，严重的将导致破产。因 此在此基础上还要关注利润质量。 ( 2 ) 应收账款的适度规模应使企业的利润质量较高。如果利润与现金流量 之间没有差异，则两者之间具有完全的等效性，这时账面利润的实现与创造的 相应现金流量是同步的，此时利润质量高。现款销售时利润与现金流量之间具 有完全的等效性，利润质量是最高的，但在目前市场竞争激烈的情况下，现款 销售将会使企业失去扩大市场份额的机会，于是信用销售成为必然，而应收账 款的存在使得利润与现金流量不可能完全保持同步，这时应收账款的适度规模应 是账面利润和现金流量之间保持一定合理的配比关系，使得利润质量较高。这个判断 利润质量好坏的指标应是既能反映账面利润，又能反映现金流量，经过分析，这个判 断指标是盈利现金比率。 盈利现金比率，又称为经营活动收益质量比率，该比率反映了营业利润中以现金 形式流入的部分。本文将以营业活动收益质量比率的高低作为应收账款适度规模的控 制标准，即盈利现金比率，其公式为： 盈利现金比率= 丝堂塑型芝誓翌菊产 由于经营现金流量和营业利润都与公司正常的经营活动相对应，因此有较强的配 比性。该比率越高，说明企业营业利润的质量越高。该比率一般应大于1 。1 该指标 反映企业经营活动产生的净现金流与实现的账面利润之间的关系，指标值越大，表明 企业实现的账面利润中流入现金的比率越高，此时表明应收账款回款及时、资金流动 速度快，应收账款的质量较高，相对应的，利润质量高。 因此，应收账款占流动资产的比率、占总资产的比率，应收账款与应付账款的和 谐度之比应保持在什么样的比率，应以提高市场占有率和利润质量较高为合适，即： 当市场占有率保持稳步上涨，且盈利现金比率大于l 时，为应收账款的适度规模。反 过来说就是：当一个企业或行业的盈利现金比率保持在大于l 的范围，且市场占有率 7 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 保持稳步上涨，也就是说当两者相交时，这个企业或行业的应收账款流动资产的比 率、应收账款总资产的比率、应收账款应付账款的比率为该企业或行业应收账款的 适度规模。分析一个行业或企业应收账款的适度规模时，还要综合考虑其他因素，例 如当一个企业或行业的应收账款增加时，相应地，其营业利润也应该增加，即信用销 售要带来相应地账面利润，同时还要判断其现金流量是否同步，即前二者增加的同时 是否带来经营活动现金流量的增加，此时应收账款在适度规模之内，否则相反。 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 2文献综述 应收账款是一把双刃剑，是企业进行信用销售的结果，是企业的一项资金投放， 其在扩大企业销售收入，促进企业利润增长的同时，也加大了企业的财务风险，因此 对应收账款管理进行研究是现代财务管理的一个重要课题。在西方，企业信用管理是 - i - j 重要的学科，它作为- i 1 研究学科已有1 0 0 多年的历史，我国则起步较晚。 2 1 国内研究现状 从我国的研究情况来看，由于市场经济发展较晚，信用机制还不完善，对西方的 研究不能照搬，于是在借鉴西方成果的同时，形成了自己的特色，主要从以下几方面 来进行研究。 2 1 1 关于应收账款研究切入点的研究 张维迎( 1 9 9 5 ) 运用主流经济学的分析方法，从博弈论的角度研究应收账款形成 的原因，解决的方法是通过建立健全有效的信用制度，进行信用调查、信息跟踪，把 握事前、事中、事后三道关，进行控制管理。1 吴蓬生( 2 0 0 2 ) 从法律的角度提出，把应收账款看作债权人与债务人的一种契约， 解决手段( 远期的应收账款) 主要是通过法律法规。吴蓬生对不良债权涉及的许多边缘 学科问题进行了大胆的理论探索，并做出回答。1 王玉香等( 2 0 0 5 ) 从预算管理的角度提出，对应收账款进行预算管理，建立应收 账款预算管理预警机制。通过增设应收账款总量预警指标和比例预警指标，确立预警 指标报告制度，对企业的应收账款进行管理和控制。8 1 2 1 2 对应收账款风险管理的研究 易平( 2 0 0 1 ) 从应收账款的不良资产入手，提出通过建立数学模型测定不良资产 风险值的方式，化解不良资产。建立了销售百分比预测模型、应收账款百分比预测模 型、风险分类模型、账龄分析预测模型等应收账款不良资产风险防范机制，对应收账 款进行日常管理。9 1 9 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 蒋兆才( 2 0 0 2 ) 从应收账款的风险分析入手，提出通过分析平均收账期、账龄和 付款模式来反映应收账款风险的高低，采用对应收账款进行信用保险、让售、债务重 组等方式规避风险。1 0 1 黄骥( 2 0 0 4 ) 从应收账款的风险性质出发，通过分析风险原理、分析应收账款二 重性及其二重性的对立统一，并提出应收账款风险管理策略。1 1 孟庆彬( 2 0 0 4 ) 从应收账款融资角度，介绍了保理、应收账款抵押借款和应收账 款证券化三种方式，从积极的角度解决管理问题，防范财务风险。n 2 1 齐治兰，卢静( 2 0 0 5 ) 从经济学角度出发，探讨在应收账款的边际成本等于边际 利润情况下应收账的最佳规模，以规避风险，并给出了现金转换期约束下的应收账持 有量、分类客户下的应收账持有量和应收账区间估计模式。1 3 1 2 1 3 对应收账款质量的研究 张新民( 2 0 0 6 ) 创立了财务质量分析理论，他从资产质量的角度对应收账款质量 进行了分析，认为资产的质量主要表现为变现能力、增值能力、被企业在未来进一步 利用的质量以及与其他资产组合增值的质量，并且对应收账款的质量从债权的账龄、 债务人的构成和形成债务的内部经手人构成三个方面进行了分析，以提高资产的质 且【1 4 】 里0 丁金彦等( 2 0 0 7 ) 从应收账款的质量评价入手，运用周转率、呆账率和增长率指 标，提出质量管理对策。m 2 2 国外研究现状 b e nj s o p r a n z e t t i ( 1 9 9 8 ) 教授从企业的投融资的角度探讨了应收账款保理的 问题。由于企业应收账款的存在，减少了企业在一定时期的现金流量，而应收账款 是具有一定信用的资产，那么可以通过信用评估，与金融机构或非金融机构签订协 议，把应收账款作为金融产品进行交易，从而达到投资融资的经济活动的目的。1 6 1 j a m e sc v a n h o r n e ( 2 0 0 3 ) 教授认为整体经济环境和公司的信贷政策是影响公 应收账款适度规模的经验研究一以我国家电业上市公司为例 司应收账款管理水平的主要原因。整体经济环境是不可控制的因素，而信贷政策的变 量包括交易账户的质量、贷款期限的长短、现金折扣、季节性延迟付款、收账程序等。 企业通过改变这些变量必然导致额外销售产生的利润和应收账款增加产生的机会成 本。管理应收账款实际上转化为了对额外销售产生的边际利润和应收账款增加投资所 要求的收益进行评估，只有两者相等时，应收账款所产生的收益才是最大化的。u j o h ng s a l e k ( 2 0 0 6 ) 从应收账款的前期经营活动和资产管理、应收账款应用 软件、组织结构、量度指标、报告和激励、职能外包等全方位地进行了日常控制和管 理的探讨。提出在前期经营活动“高的客户满意度+ 准确的发票= 卓越的应收账款管理 成果 ，再加上有效的信用控制和收款过程，整个应收账款管理的收益即达到最大化。 并在应收账款资产管理中提出了“争议管理”的观点，指出可对应收账款资产进行出 售、贴现、抵押等融资处理。u 2 3 文献评论 从国内外研究现状来看，对应收账款的研究有各种不同的角度，有从宏观上的论 述，如从全面角度对应收账款的研究；也有从微观上着手的研究，如从风险管理、资 产质量、投融资角度的探讨。但大多数研究都是对应收账款的事前信用管理和事后控 制和管理，虽有从经济学角度，从边际成本等于边际利润视角探讨了应收账款的最佳 规模，却是从绝对量角度的探讨，总体上却没有确定一个应收账款的适度规模比例， 使得企业难以从源头定量的方面进行应收账款的规模控制，当然也难以对可能发生的 风险进行积极地防范。 应收账款适度规模的经验研究一一以我国家电业上市公司为例 3 应收账款居高不下的成因及影响因素分析 前己述及，应收账款源于信用销售，是企业的一项资金投放。由于市场竞争的 激烈，企业为了扩大销售，增加竞争力，常常不得不采用赊销的方式去争取客户， 扩大市场占有率；另一方面先前的经验和研究没有提供一个关于应收账款的合适 的规模来供企业参考，因此无限度的赊销其结果是带来了大量的账面利润，却没 有带来预期的现金流。众所周知，现金流是企业生存的关键，如何防止企业发生 财务危机，保持应收账款的适度规模是杜绝应收账款无限度膨胀，提高企业资金 营运效率的重要课题。 3 1 应收款项的定义 据企业财务通则定义：“应收款项是企业销售商品、提供劳务过程中发生的 各项债权，主要包括应收账款、应收票据、其他应收款和预付账款等。1 3 2 应收账款涵盖的范围界定 本文所界定的应收账款指企业财务通则中应收款项的应收账款和应收票据两 项，不包括其他应收款和预付账款。 应收账款是财务报告中的应收账款，是指企业因销售商品、产品或提供劳务而拥 有的债权，具体包括企业因销售商品、产品或提供劳务等原因，应向购货客户或接受 劳务客户收取的货款、增值税销项税额以及代垫运杂费等。而应收票据则是上市公司 财务报告中的应收票据。 之所以将其他应收款剔除，是因为本文所研究应收账款是企业信用销售的结果， 能够带来市场份额的增加，而其他应收款核算企业应付、暂收其他单位或个人的款项， 具体包括：应付经营租入固定资产和包装物押金；职工未按期领取的工资；存入保证 金；应付、暂收所属单位、个人的款项；其他应付、暂收款项。由此可见，其他应收 款与企业信用销售没有直接联系，其所占的比重有时又非常大，有时是对企业进行“掏 空”的工具，甚至超过应收账款，因此本文在研究应收账款时对其他应收款予以剔除。 1 财政部企业司： 解读，中国财政经济出版社，2 0 0 7 年4 月 1 2 应收账款适度规模的经验研究以我国家电业上市公司为例 之所以将预付账款剔除，是因为本文所研究对象是因信用销售产生的应收款项， 而预付账款则是购进过程产生的，与信用销售无关。 本文中也未将分期销售应收款包括在内，是因为分期销售应收款，具有融资性质， 在新会计准则中列为长期应收款。 3 3 应收账款居高不下的成因 3 3 1 企业外部原因 市场经济的发展是应收账款形成的根本原因。随着市场经济的不断发展，商品不 断丰富，逐渐形成买方市场，由于竞争机制不健全，企业为了占领市场份额，其竞争 不是以提高产品质量、改善售后服务为手段，而是竞相采取更为宽松的赊销方式，使 企业从信用的角度对客户进行选择变得非常困难，极不利于对应收账款的有效防范与 控制。 3 3 2 企业内部原因 造成企业应收账款居高不下、难以控制，外部因素仅仅是其中的一个方面，而直 接原因还在于企业内部。其主要表现在以下几个方面： ( 1 ) 是企业内部经营管理体制存在一定的缺陷。内部管理体制健全是企业各项 工作正常进行的前提条件。部分企业在内部经营管理制度中，存在管理与监督合而为 一的弊端，约束机制不健全，考核制度不合理，存在短视行为。较为典型的是企业片 面追求当期利润指标，过度强调占有市场，提高市场份额，为了追求市场占有率，不 惜以加大应收账款为代价。企业内部对销售人员业绩考核指标欠妥，在某些实行职工 工资总额与经济效益挂钩的绩效工资的企业中，只要完成利润指标，就可以获得奖励。 许多企业用销售发货开票指标考核业务部门的工作业绩，导致销售人员只管尽可能多 订合同、多发货，只关心销售任务的完成情况，无心顾及考察购货方偿债能力，使应 收账款大幅度上升，而对这部分应收账款，企业又未要求相关部门和经销人员全权负 责追讨，认为收款是财务部门的事情，对直接涉及应收账款产生的销