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月初止跌反弹 中旬市场形成双头 2012年6月份投资策略报告五月行情回顾：欧债危机风云再起 股指前高后低进入5月，市场并未承接4月份的反弹走势，反而在经过短暂冲高之后，股指连续回落，当沪指跌破2320点之后，引发市场强劲反弹，最终，沪综指月线下跌24.09点，跌幅1.01%，深成指月线下跌38.98点，跌幅0.38%，成交量有所放大。5月大盘走弱的原因，一方面是受欧债危机、欧美股市持续下跌影响，另一方面，国内经济形势严峻，上市公司业绩存在回落风险。正是在这种背景下，5月21日温总理提出要把稳增长放在更加重要的位置，出台了多项稳增长的措施，5月30日7大战略新兴产业规划也获通过，从而引发市场资金大举介入以基建投资为代表的概念股，从而激发了市场人气，大盘重新呈现企稳形态。虽然5月的大盘整体走势不佳，但个股还是比较精彩的，呈现出明显的结构性行情，受政策利好的板块纷纷位居月涨幅前列，例如环保、水泥、铁路基建、生物工程概念的多只个股连续涨停，高铁龙头600528中铁二局最大涨幅超过50%。六月预测：下跌结束 市场形成双头从宏观数据来看，企业利润持续下滑，中小企业生存状况恶化，紧缩货币政策的效果正在显现，工业企业利润从2010年开始持续下滑，中小企业普遍半停工，媒体称“情况比2008 年更严重”。并且通胀的高位，也将导致政策难以放松，当前货币政策调整对消化09年超宽松政策的任务未必完成，因此货币政策收紧的基调不会改变， A股市场在政策面上仍将面临较大压力，展望6月市场反弹至6月中旬是可以预期的，但反弹之后的A股走势依然并不乐观。 上证指数日线图我们的逻辑： 1. 希腊债务危机越演越烈，六月十七号希腊举行第二轮选举，选举的结果将决定是否继续留在欧元区，也将决定欧债风险是否再次蔓延，不确定性加大市场投资风险。2. 近期发改委审核项目开闸放水，千亿大项目接踵而至，积极地财政政策显现。但随后国家否认2.0版的4万亿投资计划后，湖南也及时澄清了4.2万亿的规划，未来国家在投资项目审批幅度可能低于市场预期。3. 新股的发行节奏加大。证监会将调整IPO发行进程安排，缓解排队时间过长问题，包括安排西部地区企业优先审核，均衡安排沪深交易所拟上市企业审核进度。我们可以想象现在市场为什么不好，就是因为缺乏充足的流动性，证监会此声明已经很清楚，融资的步伐将会加快，抽血的速度要加快，在市场刚刚获得一点人气的时候就来这么一出，可想对于投资者信心的打击。因此我们认为经济数据不佳可能促使市场对政策的乐观预期，但市场对政策的乐观预期在部分政策兑现后对市场的推力可能逐步减弱，因此我们认为6月初市场小幅反弹可期，中下旬在公布5月份不佳的经济数据后，市场震荡下行概率大。风险因素：经历了一系列的政策刺激，投资者对于A股市场的关注点将回归基本面，即经济因素的影响更为明显，体现到A股市场或将面临较大的市场考验，而宏观经济不确定性演变、市场化进程的推动、股市扩容、世界资本市场风险演变等或将加剧股市的震荡，同时历史轨迹显示“五穷、六绝、七翻身”的运行轨迹或将起到影响，而就六月行情来看，总体依旧保持谨慎为主。六月投资策略： 对于6月份市场走势。鉴于今年市场受较多不确定因素影响，走势较难预测，建议投资者在6月份应该采取走一步看一步原则，跟随政策指引，密切关注经济基本面变化。 在板块个股配置上交易宝分析师团队建议，从前期的题材概念主导，将逐步切换至受益政策松动的二三线蓝筹品种，其中两条政策主线可供参考。1财政投资力度加大的受益行业，如环保、通信设备、水利、核电。6月份投资者首先应继续关注受益行业管制放松，鼓励创新，金融产品品种日渐丰富的券商行业后续发展空间。2刺激需求政策下的家电、汽车、房地产、建材等低估值高弹性品种。 投资者应该紧跟政策导向，短线积极把握受益政策支持行业的投资机会，对于2009年类似的基建相关板块，应以短线参与为主，如近期发改委批准较多机场项目，刺激了钢结构、玻璃幕墙的短线拉升。 3.关注中报的机会。对于中报业绩增长明确，估值水平不高的个股需要留意，比如医药、消费类公司蕴含着这类机会，地产类公司存在着业绩情况不错，同时还具有博弈政策放松的特性，也值得关注。六月重点板块研判 金融指数在资金极度紧张的阶段，银行作为资金的源头和供给方，也是交易中的强势方会在议价方面更加占据主动，有利于银行获取高额利差，估值较低容易受到市场追捧，另外在股指见底反弹的过程中，银行必然作为拉动股指上行和提振人气的重要力量被资金首先拉抬，因此金融指数目前月线跌至前期低点，即将面临反弹。 地产指数国务院出台的一系列加强房地产市场调控的政策措施已取得初步成效，房地产调控效果开始显现，并逐步得到确认。从长期来看，房地产行业发展的内在驱动没有改变，商品房市场需求依然存在，房地产调控成效逐步显现有利于行业回归理性健康发展，走势上地产指数横盘震荡已久，目前等待突破方向选择。 有色金属指数经济放缓忧虑加大成为金属价格上行的内在阻力，国内外经济数据低于预期显示全球经济复苏进程不确定性加大，并且宏观地缘政治不稳支撑美元指数反弹，继续打压金属价格，中国需求低于市场预期，金属价格上行缺乏坚实支撑。因此有色金属板块中线上涨压力较大，但短期有色金属跌回头肩底颈线，预计短期将展开反弹。 电力板块指数电力板块外部政策环境趋好仍将延续，在火电行业盈利处盈亏边缘情形下，保