（金融学专业论文）银行不良资产评估方法研究.pdf

内容提要 银行不良资产评估是应我国银行不良资产处置定价的需要而提出的构建 一套完整的评估方法体系是满足这一需要的关键但在我国银行不良资产评估 实践中存在着许多问题如现行评估方法不适用于银行不良资产评估评估结 果远高于实际处置价格评估人员对银行不良资产的复杂性和特殊性了解不深 选用评估方法不当评估所需的大量信息资料不易获得现行评估方法的适用 存在一定局限性等基于此本文对银行不良资产评估方法进行了研究文章 从银行不良资产评估概述入手定义了银行不良资产和银行不良资产评估的相 关概念并着眼银行不良资产评估相关理论对银行不良资产评估方法进行基 础分析在此基础上评述了国外银行不良资产评估方法指出其适用于我国 银行不良资产评估的局限性并针对我国银行不良资产评估中存在的问题指 出构建我国银行不良资产评估方法体系应遵循的原则继而提出一个包括以 债务人为评估对象和以债权资产为评估对象的评估方法体系详细阐述了每种 评估方法的评估思路假设前提和评估程序并选用案例分析了几种评估方法 的具体应用本文总结得出银行不良资产评估方法必须与银行不良资产的特 性相适应必须真实反映银行不良资产价值必须满足特定处置方式的需要 必须体现完整的评估价值体系我国银行不良资产评估方法体系必须按照评估 对象的不同而构建即分别以债务人和债权资产为评估对象构建我国银行不良 资产评估方法体系 abstract to meet the needs of reasonably pricing non-performing assets (npas) in commercial banks, npas assessment has been carried out and the key is to construct a series of assessment approaches. first, the paper defines and/or re-defines npas, value of npas and npas assessment and points out that npas are mismatched assets of banks, among which non-performing loans resulting from broken industry chain, i.e. loans being converted into commodities or other physical assets to play an industrial function in certain industry have not been converted back to money funds to pay off banks, loans are not performing. as of value of npas, we need to understand the concept with points of dynamic and static views. on the one hand, npas are recognized by banks on the basis of the condition of assets at a point in time, the value of npas is decided by its revenues possibly earned at just the time point. on the other hand, factors changing with time will have effects on bank assets, specially on npas, so npas are of quite different value at different points in time. and npas are of great future revenues to investors and of certain payments to banks and other specified institutions with aims of disposing npas. generally, reasonably acceptable pricing of npas for disposal should been made via means of npas assessment. however, because of disordered behaviors of the operations of disposition and assessment of npas, some problems have been met, i.e., it is unaccepted to use current evaluating techniques to get npas valuation and on its basis to make the disposal price of npas, or it is unsuitable for npas assessment to use some assessment approaches of non-financial assets or other properties, or assessment results are not worth reference and usually valuation is far higher than the real transaction price of disposal. all in all, the essential cause is lack of a series of assessment approaches specially used for npas. for this, the paper repositions the assessment and valuation in disposition of npas and makes a research and analysis of the current study on the topic at home and abroad. the paper comes to conclusion that seeking a fair value of npas and giving just reference for making the disposal price and the valuation of npas with the preconditions of a series of right assessment approaches is the core role played by assessment in npas disposal. furthermore, the paper lays a solid theoretical foundation by analyzing the theory of value and types of assessment value (investment value, value-in-use, liquidation value, and so on) .on the basis of all above research, the paper puts forward a series of assessment approaches specially for npas evaluating at home in the end of the paper, including credit evaluation approach, given liquidation approach, case comparison approach, delphi technique and relative element regression analysis approach and gives a further case analysis to test the practical application and limitation of the approaches in operation of assessment. 1 引言 一选题背景 从 1994 年起我国政府便开始着手解决银行不良资产问题1997 年末 国有商业银行不良贷款率325%左右 4与世界各国相比 我国银行不良资产问题 已经表现得很严重1999 年我国正处于市场经济过渡时期国有企业市场化 改革不断深化为了减缓和化解银行不良资产问题对我国金融体系稳定和社会 发展所产生的不利影响推进国有商业银行股份制改革进程政府组建金融资 产管理公司简称 amc专门管理和处置银行不良资产 经过五年多时间的运行截至 2004年 6月末amc 共处置 5 700亿银行不 良资产尚存 8 300亿其中不包括 2004年 6月 21日中国银行中国建设银行 通过竞标方式二次剥离的 2 787 亿可疑类贷款阶段性处置进度 45.70%资产 回收率 26.78%现金回收率不到 20%在我国处置银行不良资产的过程中银 行不良资产评估为银行不良资产处置定价提供了参考但实践中常常出现评估 结果远高于实际处置价格的现象导致评估结果参考意义不大 一方面评估机构之间激烈竞争导致评估行为不规范评估人员对银行不 良资产市场了解和调查不深入另一方面银行不良资产评估方法选择不当 直接影响评估结果银行不良资产是一种特殊性质的资产银行不良资产评估 需要制定专门的业务规程和评估原则但对我国评估业来说银行不良资产评 估是一项比较新的业务理论界和实务界都还在探索评估方法多采用现行非 金融资产评估的市场法收益法和成本法以至评估结果与银行不良资产实际 情况不相吻合或者说不能充分反映出银行不良资产的特性评估结果对银行 不良资产处置定价的参考作用不能真正发挥 我国评估人员专业知识及评估实践中客观存在的一些不足以及银行不良 资产具有的复杂性和特殊性也直接反映出评估时所需要的大量信息资料不 易获得导致现有的评估方法在适用性上存在局限基于这几点本文对银行 不良资产评估方法进行研究试图通过对国内外银行不良资产评估方法述评 结合我国的具体情况提出适用于我国银行不良资产评估的方法体系以期为 评估实践提供一些参考 二研究现状及研究价值 美国政府组建重组信托公司resolution trust corporation,简称 rtc对储 贷机构的资产负债进行清理成功化解了两次大规模破产风潮被世界公认为 处置金融机构不良资产的成功典范之后世界各国为应对国内银行不良资产 问题所引发的不同程度金融动荡和危机也相继成立了专门机构负责银行不 良资产的管理和处置自此银行不良资产问题研究成为一个国际性课题 3 根据商业银行资产负债表 银行不良资产与银行不良贷款银行不良债权的概念有区别 银行不良贷款是指处于非良好经营状态不能及时给银行带来正常利息收入甚至难以回收 本金的贷款银行不良债权则指以债权形式表现出来的银行不良资产概念范围较银行不 良贷款广而银行不良资产的范围一般较银行不良债权更广除银行不良债权外还包括其 对外投资等业务所带来的损失如无特别说明本文统一采用银行不良资产的概念 4 国外一些机构 如穆迪公司估计中国银行不良贷款率 1996 年末的数据为 35-70%美 林公司和 j.p 摩根估计中国银行不良贷款率 1998 年末的数据分别为 29%和 36% 2 在二十多年的研究中各国理论界和实务界已就银行不良资产的概念产 生原因处置方式专门处置机构运营模式等问题给出了较为成熟的研究结果 特别是联邦存款保险公司federal deposit insurance corporation,简称 fdic在 其编辑出版的两部论著中所论述的银行不良资产处置做法和经验被各国纷纷 借鉴但是对于专门论著银行不良资产评估方法的文本很少相关的研究也 多数零散地出现在各国银行不良资产处置的实践中至于与研究评估方法相关 的银行不良资产价值类型银行不良资产评估理论基础以及银行不良资产价值 影响因素等问题可以在 richard peisermiller 和汪海粟的某些研究成果中找 到但都未形成一个完整的体系 richard peiser和 bing wang(2002)在中国不良资产的处置一文中通过 回顾中国利用外资处置银行不良资产的发展过程分析了中国不同于美国的几 个银行不良资产价值影响因素在金融资产评估commercial bank valuation2001一书中miller 主要基于银行兼并或收购的需要对银行资 产评估进行了论述提出确定银行不良资产价值的建议在对银行不良贷款评 估方法选择的问题米勒认为不能采用未来收益净现值法而要对银行不良 贷款逐项进行评估除此之外基本未涉及到银行不良资产处置中评估方法的 研究问题 我国对银行不良资产评估方法的研究随着银行不良资产处置工作持续推 进而不断深入实务界中孙晓湘张树帆金大鹏赵鲁平刘浩雷仲篪 等人就银行不良债权资产价值的估价基础和方法银行不良资产的处置方式及 评估方法银行不良资产评估的问题以及银行不良资产处置评估有关问题进行 了探析但总体而言国内所进行的各种研究均着眼于银行不良资产评估中 比较宏观的政策方面而很少涉及微观层面且以现状描述和国外借鉴的内容 居多真正适于实际操作的少关于银行不良资产评估方法体系评估准则和 程序等我国政府还没有出台相关的规定显然这是不适应银行不良资产评 估和处置需要的因此本文从银行不良资产评估入手分析银行不良资产价 值各种形态资产价值表现和银行不良资产价值影响因素并在充分认识国外 银行不良资产评估方法适用的局限性和银行不良资产评估方法基础分析的前提 下结合我国具体情况根据构建我国银行不良资产评估方法的原则提出适 用于我国银行不良资产评估的方法体系以供评估实践参考 三研究方法及结构安排 本文第一部分主要运用演绎推理的方法对银行不良资产评估进行概述 主要定义了银行不良资产和银行不良资产评估的有关概念文中指出银行不 良资产评估的作用是为银行不良资产处置定价提供咨询和参考银行不良资产 是配置失当的资产银行不良资产价值主要体现在投资价值和回收价值上需 要运用评估手段予以估算和认定 第二部分主要运用基础分析法着眼于银行不良资产评估方法基础分析 包括银行不良资产评估相关理论银行不良资产评估价值类型5银行不良资产 价值在于能通过处置变现的方式为银行不良资产购买方带来未来可能实现的 收益由于我国还不存在活跃的银行不良资产二级市场构建银行不良资产评 5 资产评估中的价值类型是指资产评估结果的价值属性及其表现形式全国注册资产 评估师考试辅导教材编写组编资产评估北京中国财政经济出版社20043 3 估方法时应着重考虑效用价值论的观点不同评估价值类型可以从不同角度反 映银行不良资产情况评估方法须与之相对应 第三部分主要是运用比较分析法对国外银行不良资产评估方法进行评述 以充分认识对我国银行不良资产评估适用的局限性并针对我国银行不良资产 评估中存在的问题提出构建我国银行不良资产评估方法体系应遵循的原则 即评估方法必须与银行不良资产的特性相适应必须真实反映银行不良资产价 值必须满足特定处置方式的需要必须体现完整的评估价值体系 第四部分主要运用分类法提出了我国银行不良资产评估方法体系即一个 包括以债务人为评估对象和以债权资产为评估对象的评估方法体系同时详 细阐述了每种评估方法的评估思路假设前提和评估程序 第五部分主要运用案例分析法以具体的案例分析了几种评估方法的应用 着重比较了信用评价法和假设清算法的适用性和局限性以及交易案例比较分 析法的应用 第一章 银行不良资产评估概述 4 第一章 银行不良资产评估概述 银行不良资产评估是应银行不良资产处置定价需要而提出研究银行不良 资产评估首先应全面了解和认识银行不良资产及相关概念 第一节 银行不良资产 一银行不良资产的定义 由于各国金融体制和银行系统间存在的差异性各国对银行不良资产的认 识和界定也各不相同以至于各国金融当局国际金融机构统计口径不同直 接影响着银行不良资产评估及评估方法的选择 银行不良资产的定义国际上普遍采用以美国为代表的贷款风险五级分 类法的解释 6即银行信贷管理人员或金融监管当局的检查人员依据获得的综 合信息以贷款的内在风险程度和借款人的还款能力为核心将贷款分为正常 关注次级可疑和损失五类其中不能按协议或合同规定的日期或其他可 接受方式归还的后三类贷款被称为银行不良资产除正常类以外的均称为有 问题贷款或受批评贷款 7关注指借款人虽然能履行合同 但是遇到影响财务 状况不利的情况可能使还款能力下降引起银行不良资产低于 90 天次级 指借款人还款能力以及抵押担保都不足以保证贷款全部还本付息银行资产已 有明显的损失概率可疑是指借款人全部还款已不可能银行无法避免一定的 本息损失损失指银行本息基本无法收回 由于历史上分类方法的不同我国国内关于银行不良资产的定义一直有别 于其他国家1998 年前我国一直沿袭着财政部 1998 年贷款分类指导原则 的规定把贷款按照期限划分为正常贷款逾期贷款呆滞贷款和呆账贷款 后三类合称为银行不良贷款简称一逾两呆1996年中国人民银行颁布贷 款准则对逾期和呆滞贷款的定义进行了调整规定贷款过期一天即为逾期贷 款逾期一年为呆滞或逾期虽未满两年但企业停产项目下马的也划分 为呆滞贷款1998 年初我国开始在全国范围内试点贷款风险五级分类法并 于 2001 年 12 月 25 日起正式推行 8从我国商业银行资产负债表中可以看出 银行资产主要包括国外资产储备资产对中央政府债权对企业或其他部门 债权和对非货币金融机构债权五大类其中债权包括后三类贷款指债权中通 过信贷途径表现的一类资产在银行五大类资产中容易产生损失风险导致 银行资产不良的主要是对企业或其他部门债权 可以说银行不良资产是指处于非良好经营状态的不能及时给银行带来 正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产资产是银行不良资产的第一特征 处于非良好经营状态不能及时给银行带来正常利息收入是第二特征本金难 6 美国联邦储备委员会 联邦存款保险公司以及货币监督管理局1992 年年报 7 吴蓬生 不良债权研究北京中国财政经济出版社200245 8 据标准普尔 s&ps在 china financial services outlook 2004 中对我国进行评级时所 引用的定义impaired assets include npls, special mention loans, uncollectable interest receivables, foreclosed assets, and equity received through debt-for-equity exchanges. 第一章 银行不良资产评估概述 5 以收回是第三特征银行资产之所以不良就在于其所带来的收益流或者现金 流相对于期望收益或者现金流而言不足或者为负值从而导致银行经营出现风 险或损失可能 二银行不良资产的本质 虽然银行系统内各种处于非良好经营状态的资产都被称为是银行不良资 产但因其产生的原因不同各自的表现形式有所不同有些表现为偿还期限 已过有些表现为银行正常利息收入不能足额获得有些表现为银行贷款资金 的本金不能被偿还尽管如此我们所看到的都只是银行不良资产目前所处的 状态而不是其本质内容的反映 如图 1-1银行通过吸收存款的方式即过程 1集聚社会闲散资金形成其 可用于放贷的信贷资金然后将资金按照一定的规则和程序投向社会各个产业 的不同企业即过程 2 和过程 3在这三个过程中银行究竟选择过程 2 的哪 个产业和过程 3 的哪个企业贷放其吸收的资金直接决定了其资金的安全性 流动性和收益性如果其投向选择不当则会引起信贷资金不同程度受损从 而产生银行不良资产 图 1-1 银行信贷资金流动过程 从宏观经济意义上讲资源的配置效率是指如何在不同生产单位不同区 域不同行业间分配有限的经济资源即如何使每种资源能够有效地配置于最 适宜的用途上银行作为一个经济体将其资产向不同行业不同区域不同 生产单位的借款人进行配置时如果能够使之在社会生产和经济运行中充分发 挥效用就称银行资产是良好的有效率资产否则表现为银行不良资产 表面上看我国银行不良资产主要是国有企业先天不足资产负债率过高 经营管理不善商业信誉差法人治理结构缺失人员素质低或者银行风险 意识淡薄制度建设存在缺陷风险监控不得力等原因造成但实际上银行 不良资产是配置失当的信贷资金作为信贷流动过程中以货币形态存在的资金 不存在价值受损或者贬值的情况但当信贷资金通过信贷过程转化为商品形态 社会闲 散资金 存款 过程 1过程 2过程 3 甲企业乙企 业 丙企业 第三产业 第二产业 第一产业 银行信 贷资金 贷款 贷款 a 企业b 企业 c 企业 a 企业b 企 业 c 企业 贷款 第一章 银行不良资产评估概述 6 并在产业链中执行一定功能时往往会因商品滞销机器设备和厂房技术老化 以及信贷企业所承担的沉重社会包袱等原因而成为执行无收益社会职能的资 产产业循环过程中资金流动的链条被破坏无法实现信贷资金由商品形态向 货币形态的再转化从而导致资产价值受损成为银行不良资产 第二节 银行不良资产价值 一银行不良资产价值的定义 无论形成原因怎样银行不良资产都是在现实条件下从银行角度以资 产收益水平作为评判标准对银行资产在某一时点的状况而做出的即处于良 好经营状态能够为银行带来正常利息收入到期被偿还的即为银行正常资产 反之则是银行不良资产这样从静态的角度来讲银行不良资产价值就是 银行资产处于特定时点所能为银行带来的收益和资产价值的总和 但是银行资产始终处于不断运动变化的外部环境中其所能为银行带来 的收益以及资产价值依赖于总体经济环境资产的潜在用途界定资产状况的 基准日资产的地理位置相对稀缺性和替代物价值所有权状况资产在市 场中的流动性和资产的物理状况等许多随着时间的变化而变化的因素因此说 银行资产价值也不是一个纯静态的性质不变的概念 9对于出现在我国市场经 济体制尚不完善社会信用体系尚未建立这样一个特定历史条件下的银行不良 资产其价值也同时具有动态的意义而且因为其不良性对不断运动变化的 外部环境的依赖性更大 银行不良资产在不同时点可能会反映出不同的价值而且不同时点银行不 良资产价值总会出现差异但往往这种差异性会因时间的推移而进一步扩大 而且由于投资者对银行不良资产价值判断所选择的时点以及判断标准不同 同一银行不良资产对不同的投资者而言也会是不同的对某一投资者而言银 行不良资产价值几乎为零而对另一拥有者而言银行不良资产可能就是很有 价值的因此银行不良资产价值具有静态和动态双重含义 二银行不良资产价值的表现 银行不良资产产生是银行资产配置失当导致的同样的资产在不同的投资 者手中通过不同结构的配置将会产生不同的收益效应对于潜在的投资者而 言银行不良资产具有投资价值对于售出者而言银行不良资产具有回收价 值 一银行不良资产投资价值 通过对银行资产流动过程的分析可以看出我国相当一部分银行不良资 产是由于借款企业投资项目初期资金投入不足而企业流动资金又同时出现枯 竭导致的这部分对于其他具有再投资和运营能力的投资者来说只要继续注 入启动资金和周转资金就能使银行不良资产盘活而且只要这部分资产的物 理性能10还没有完全丧失就蕴藏着巨大的投资价值通过资本运作实现增 9 威廉 d米勒金融资产评估commercial bank valuation胡静林陈步林等译 北京经济科学出版社20013 10 资产的实体性贬值亦称有形损耗是指资产由于使用及自然力的作用导致的资产的物 理性能的损耗或下降而引起的资产的价值损失全国注册资产评估师考试用书编写组编 第一章 银行不良资产评估概述 7 值为投资者带来更大的效用目前专门机构处置银行不良资产的过程中 吸引大量外国投资者的参与其原因也在于所处置银行不良债权所对应的债务 企业或债权资产购买后经过投资开发具有巨大的增值空间如外国投资者 发挥其在资金技术和管理等方面的优势对银行不良资产中的房地产进行资 产重组品牌包装使债务企业重新复活从而实现资产价值的最大化另外 通过政策性债转股商业性债转股资产置换股权抵债等方式形成的股权资 产以及划转投资中的股权资产对潜在的投资者而言都具有投资价值 二银行不良资产回收价值 银行不良资产回收价值是对售出者包括商业银行amc 及其他售出者 而言的债务人流动资金短缺经营困难或市场政策环境等是影响债权人按 期收回信贷资金本金和利息的重要因素也是可能引起银行资产损失风险的直 接原因当银行资产价值受损时不是说银行资产完全灭失而是说银行资产 账面价值与实际可能收回价值之间会出现差异差异大小则决定于受损程度的 大小 美国哥伦比亚大学商学院研究员费雷德里克米什金教授曾提出金融系 统的主要障碍是信息不对称 11的观点 在银行资产运用活动中信息不对称就 反映出银行是实际上不能充分了解借款企业经营信息的委托人借款企业 为代理人当银行与企业间签订了借款合同后银行只能阶段性了解借款企 业对信贷资金的使用情况或待合同到期后才能获得信贷资产是否能被偿还方面 的信息因此一旦出现借款企业到期不能偿还借款银行资产成为银行不良 资产的情况并被作为可出售资产出售时借款企业的相关信息就会被公众所 获知且银行借助于同业共享信息和专业信用评级机构对借款企业的资信评级 可以更充分地获取信息最大程度地消除信息不对称所产生的负面效应从而 对该资产在目前时点上的价值做出判断如果交易达成则实现银行不良资产 的回收价值 如债务人的非现金资产对于债权人而言可能没有任何可利用的价值但 债权人可通过以物抵债的方式先接手债务人非现金资产然后在合适的时机将 其变现或者直接将银行不良债权转让给对债务人资产感兴趣的第三方从而 实现银行不良债权回收价值又如由于信息不对称的客观存在债权人很难 全面了解债务人真实的资产状况和实际的偿债能力或者债务人转移隐匿资 产逃废债务而造成债权表面上回收价值极低的情况但债权人可以通过容易 掌握债务人信息的法院律师事务所政府部门等尽可能消除影响银行不良 债权价值的因素并通过可能实现的交易方式获得银行不良资产的回收价值 三各种形态银行不良资产价值 从其产生机理分析银行不良资产是一种因债务人偿还能力减弱或丧失而 导致债务不获履行的银行债权包括给付不能不完全给付和给付迟延等债 的效力和债的效果实现等特定行为受到妨碍 12根据银行不良债权指向的标 的不同可以将银行不良资产分为三种形态即物权类资产债权类资产和股 资产评估北京中国财政经济出版社200458 11 mishkin, frederic s. the economics of money banking and financial markets fifth edition , addison wesley, 1998:215216 12 吴蓬生 不良债权研究北京中国财政经济出版社200247 第一章 银行不良资产评估概述 8 权类资产 13且各种形态银行不良资产价值也各不相同 一债权类资产价值 债权类资产在我国银行不良资产中占有很重要的比重是指债权人对债务 企业拥有的要求偿付款项及孳息14的一项权利特定无可比较不能完全替代 不存在市场不能假定其在市场上公开出售及处于最佳使用状态等是其主要特 征债权类资产价值由企业的整体效益决定 这是因为偿还银行不良资产的资金来源不是仅依靠企业增加的收益而 是看企业在经营过程中产生了多少现金流量所以债权类资产的价值最终是由 企业的偿债能力和还款意愿决定实际上银行在贷款时并不考虑企业的某项 资产如何而是考虑借款企业的整体偿还能力因此可以做出如下判断第 一从企业整体资产角度看没有经济效益的企业是没有价值的银行不良资 产回收价值只能从清算价值中按债权比重取得第二企业的经营效益与银行 不良资产价值成正相关第三企业的价值与企业的整体资产效用以及产品所 占领的市场范围有关 二股权类资产价值 股权类资产一般包括政策性债转股商业性债转股资产置换股权抵债 等方式形成的股权资产以及划转投资中的股权资产而实际上都是由债权类资 产转换而来的一般地说债转股企业须满足一定的条件在转股时,须对债权 企业实物资产长期投资待摊费用等价值进行认定并同时设立股份公司 这样股权类资产就直接反映出股份公司的所有者权益但由于占股比例影响 着收益的再分配因此债权与股权之间的转换不是对等的其价值也存在着 差异股权既是一种收益权参与分红也是一种管理权参与管理因此 股权类价值同时体现为债转股企业的现有资产价值和未来的预期价值 三物权类资产价值 物权类资产属于以物抵债方式形成的实物资产包括依法行使抵押权质 押权取得的资产依法受偿取得的已破产企业的资产根据协议规定取得的实 物资产和其他经法定程序取得的资产这部分资产主要存在权属不明确资产 形态不完整基础资料缺乏的特点或者是借款人无力偿还银行贷款时由法 院裁定或双方协商由债务人将其具有处分权的财产转让给债权人银行以 抵偿其全部或部分债务物权类资产种类繁多包括房地产机器设备交通 设备商品物资等等 物权类资产价值由物品(商品或实物资产)的使用价值和物化在商品中的社 会必要劳动时间决定因为第一有用的物品才有价值即某项资产不论当 初购置成本多高只要属于被淘汰之列就没有任何使用价值可视其价值为零 第二物品的价值量由供求关系决定第三物品的价值量与该物品效用发挥 13 根据 金融不良资产评估指导意见试行中评协200537 号规定债权类资产指 银行持有的次级可疑及损失类贷款amc 收购或接管的金融不良债权及其他非银行金 融机构持有的不良债权股权类资产包括商业性债转股抵债股权质押股权等实物类 资产包括收购的以物抵债资产资产处置中收回的以物抵债资产受托管理的实物资产及 收益以及其他能实现债权清偿权利的实物资产 14 孳息是 原物的对称指由物或者权利而产生的收益分为天然孳息和法定 孳息天然孳息指物依自然规律产生的收益如土地生长的稻麦树木的果实牲畜的幼 畜挤出的牛乳剪下的羊毛等法定孳息指依民事法律关系产生的收益如有利息的借 贷或租赁出借人有权收取利息出租人有权收取租金等 第一章 银行不良资产评估概述 9 程度密切相关如在用续用设备与处在市场交易中的设备独立资产与处在 整体资产中的某一部分资产通用设备与非标准化设备市区土地与市郊土地, 等等尽管资产种类相同但因其所处环境状态不同,效用发挥程度不同价值 也各不相同 总之银行不良资产价值首先不是由其账面价值决定的账面价值反映的 只是一种历史成本或者说只是一种概念上的价值其次银行不良资产的形 态特征说明其价值只能从企业整体效益或风险损失状况去判断第三银行不 良资产价值是由其相应抵债物资产的性能类型及其存在的状况所决定 四影响银行不良资产价值的因素 一行业性特征 银行不良资产形成于特定的行业而不同的行业其财务特征风险程度 各不相同一般地高科技新兴行业如 it 业正处于产业发展的初期技术 更新快受市场因素影响大投向该行业的银行贷款一旦形成银行不良资产 收回的可能性很小 如生物制药等处于蓬勃发展阶段的行业市场份额不断扩 大行业风险相对较小即使某个企业因经营困难而使银行贷款成为银行不良 资产也可以通过同行业企业间的重组使其重新发挥效用为资产持有人带 来价值对于已进入发展的成熟期的行业来说已形成的银行不良资产其价 值往往会因企业财务状况良好表面上呈现出稳定发展的态势而被误认为就是 银行贷款本金和未来收益但如果对这类银行不良资产进行细致分析就会发现 银行不良资产价值已经受损且在对企业进行购并重组时因市场基本处于 饱和状态而无法找到合适的重组对象价值受损程度扩大另外衰退行业的 一个很明显的特征就是现金流急剧减少全行业财务状况恶化市场份额出现 萎缩所形成的银行不良资产价值就会因行业的萧条而减低 二信息非对称性 真实价值形成的前提是市场的充分性即与资产价值相关的所有信息都是 为交易双方所认知的但对于银行不良资产因其在形成时期就存在着一定的 信息不对称而这种不对称性会随着银行不良资产的处置交易而积累在债权 资产市场上信息一般是不对称的卖方对债权资产的状况了如指掌而买方 对债权资产的质量企业偿债能力并不了解这样卖方可以利用买方信息 不充分的劣势而将质量差的债权资产向其出售但同时买方也会因对银行 不良债权的信息了解不充分而主观对银行不良债权的价值评价降低这样 银行不良债权的价值就不能得到真实反映相反还会因信息的非对称性而发生 扭曲 三未建立和完善的银行不良资产交易市场 资产所处地区发展水平对该地区内某些行业所形成的银行不良资产价值能 够产生很重要的影响有些地区整体经济发展水平较低但某些行业经济发展 水平较高且该行业资产交易市场发育程度较高那么银行不良资产交易市 场也会比较活跃某类资产交易数量多交易参与主体多市场的调节作用明 显资产价值也会比较容易实现如银行不良资产中的房地产由于市场相对 完善其价值容易实现但对于我国已向 amc 剥离的银行不良资产来说资 产类别众多且多为旧资产每种类别资产数量不多再加上某些地区经济水 平落后市场发育滞后不但不能形成一个活跃的交易市场往往还出现银行 不良资产交易市场缺失的现象 第一章 银行不良资产评估概述 10 某项资产在社会资源配置过程中能够发挥其最大效用的前提是资产组合 最优化所有资产配比是最佳的如果最优配置资产组合发挥效用的平台不存 在或者说企业破产那么该资产发挥最大效用的前提就丧失了物权类资 产是整体资产的一部分其发挥效用的前提是与其他资产配套使用如某企业 以房屋土地和生产设备抵偿所欠债务但与之配套的供暖设施输变电及供 电设施却没有被用于债务抵偿那么该物权类资产的效用就不能发挥相反 如果有一运行有效的银行不良资产交易市场资产售出者就可以很容易地找到 持有与该物权类资产相配套使用资产的持有者并将其顺利处置出售从而实 现该银行不良资产价值 第三节 银行不良资产评估 一银行不良资产评估的定义 资产评估是专业机构和人员根据特定目的按照国家法规和资产评估准 则遵循评估原则依照相关程序选择适当的价值类型运用科学方法对 资产价值进行评定和估算的行为 15银行不良资产评估则是对银行不良资产按照 资产评估的准则和规程进行的评估即银行不良资产评估是由专业机构和人员 根据银行不良资产处置定价的需要按照国家法规和资产评估准则遵循评估 原则依照评估程序选择适当的价值类型运用科学方法对银行不良资产 价值进行评定和估算的行为是资产评估的一个分支 二银行不良资产评估的内容 从银行不良资产处置的角度来看银行不良资产评估是一个经济概念是 应委托人的要求对特定评估对象进行的价值评定和估算银行不良资产评估 的评估对象是银行不良资产但由于银行不良资产的对象性特征银行不良资 产评估的内容就不可能是各种形态银行不良资产而是抽象在银行不良资产中 的价值 由前文分析中得出银行不良资产价值具有动态和静态两种含义即相对 于界定银行不良资产的某一时点而言银行不良资产价值是稳定的由其在该 时点所能带来的收益和自身状况决定相对于一个时间序列而言每一时点上 银行不良资产价值又是变化的如果对其进行评估那么评估工作也是一个同 时具有动态和静态两种含义的行为但是银行不良资产价值不是指银行信贷 资金而是指通过产业链实现了信贷资金存在形态转化后而形成的各种形态 银行不良资产价值这是因为一方面信贷资金是一种货币形态其价值就 是一定的货币由纸币流通价值论决定另一方面当货币形态资产转化为非 货币形态资产后才会形成银行不良资产此时银行不良资产价值就是形态各 异的银行不良资产价值 区分银行不良资产评估中评估对象和评估内容是规范评估行为很重要的 一点银行不良资产实际上是一种获得债务偿还的权利无论是债权类资产 物权类资产还是股权类资产对于专门处置机构而言最终目的都是使银行 不良资产变现取得现金根据资产评估理论权利是一项虚拟资产其价值 15 全国注册资产评估师考试用书编写组 资产评估北京中国财政经济出版社2004 3 第一章 银行不良资产评估概述 11 需要一定的载体予以表现即价值需要一定的载体承担 16银行不良资产变现就 是银行不良资产价值实现的过程那么银行不良资产价值的载体就是银行不 良资产银行不良资产价值内含于银行不良资产 对于评估的是价格还是价值的问题在国际理论界也一直是一个争论的焦 点为了避开不必要的争论国际评估准则在总结了相关国家评估理论研究 成果的基础上指出价格是事实价值是对资产在一定条件下应当进行交易的 价格的估计额据此我们可以认为对权利的评估就是对其所具有价值的 估算并以一种货币形式予以表现所以银行不良资产评估所评定和估算的 内容是价值的概念即银行不良资产价值而不是银行不良资产 三银行不良资产评估的意义 银行不良资产评估是寻找银行不良资产客观价值水平使银行不良资产处 置价格更趋向于价值的手段在银行不良资产处置过程中的作用是为处置定价 提供咨询和参考正因为如此银行不良资产评估在管理和处置银行不良资产 的过程中具有很重要的意义 一为银行不良资产处置定价提供参考 银行不良资产始终处于不断运动变化的外部环境中其所能为银行带来的 收益以及资产价值依赖于许多随着时间的变化而变化的因素银行不良资产在 不同时点价值不同但因为银行不良资产处置机构不是市场的晴雨表其不 可能对整个银行不良资产市场环境充分认知因此在为银行不良资产处置进 行定价时就需要一个可供参考的定价信息通常价格是价值的表现形式 围绕价值上下波动而银行不良资产评估又是对银行不良资产价值的认定和估 算因此银行不良资产评估可以为银行不良资产处置定价提供参考 二促进银行不良资产交易实现 银行不良资产处置机构在处置银行不良资产时处置交易双方所关心的就 是银行不良资产定价是否合理是否能实现市场的公允性 17因为 银行不良资 产交易双方是两个相对立的利益主体交易达成的关键就是存在一个双方都认 可的合理的价格我国专门处置银行不良资产的机构是 amc其对所收购管理 的银行不良资产的认知度相对较高如果由其根据对市场的研究和判断直接 制定银行不良资产的处置定价或许更能充分体现银行不良资产价值但是 因为 amc 的定价行为不容易获得公众认可这样就无法取得交易对方的一致 同意阻碍了银行不良资产交易的实现因此由银行不良资产评估中介机构 介入将能提供交易双方均认可的银行不良资产价值的认定和估算从而促进 交易的达成和实现 三推进我国市场经济体制改革进程 银行不良资产问题暴露了我国金融体系内存在的风险隐患阻碍了我国市 场经济体制改革的进程银行部分不良资产被剥离到 amc暂时缓解了银行体 系内存在的风险但银行不良资产问题并没有得到解决只有经过处置变现 收现等一系列过程才能真正将已经产生的银行不良资产化解推进改革进程 银行不良资产评估提供了公允的价值估算促进了银行不良资产交易的实现 进而能够更好地推动我国市场经济体制改革的进程 16 石桂峰 对资产评估中的资产概念的探析中国资产评估2002.1 17 公允性是指评估价值所表现出的一种相对合理性 即评估值相对于当事人各自的地位 资产的状况以及资产面临的市场条件是合理的 第二章 银行不良资产评估方法基础分析 12 第二章 银行不良资产评估方法基础分析 第一节 银行不良资产评估相关理论 英国经济学家大卫李嘉图首先创立了劳动价值理论并于马克思经济学 时期发展成熟劳动价值论认为价值就是凝结在商品中的无差别的人类劳动 并由生产该商品的社会必要劳动时间决定商品是用来交换的劳动产品只有 劳动产品才是有价值可言的生产商品的同一劳动具有二重性一方面具体劳 动创造使用价值另一方面抽象劳动是商品价值的唯一源泉而商品价值的实 质是商品生产者互相交换劳动的社会经济关系商品的交换遵循价值规律 等价交换价格以价值为中心随着商品供求关系的变化而上下波动 19 世纪 70 年代英国 w.s.杰文思法国 l.瓦尔拉斯及奥地利 c.门格尔提出 效用价值论奠定了边际效用学派的理论基础效用价值论认为商品价值是 人对商品效用的主观心理评价对商品拥有者来说有效用才有收益收益决 定着商品的价值效用越大收益越高资产的价值越大换句话说资产的 价值和其生产成本高低无关只有为拥有者带来较大的收益资产的价值才会 较高反之不能为资产拥有者带来收益或带来收益较低的资产即使生产成 本很高其实际价值也不会太高1890 年马歇尔在经济学原理一书中提 出了以完全竞争为前提以均衡价格论为核心的新古典经济学体系综合 了劳动价值论和边际效用论的主要观点 在各学派所形成的价值决定理论体系中效用价值论占据了主导地位该 理论是主观效用决定论认为从某一商品消费中获得的满足感即为效用商品 的价值由其为占有者所带来的效用决定效用越大资产的价值越高这个学 派把人对商品效用的评价作为商品的价值实体而人的主观评价是由人的趋利 避害的心理决定的所以价值是由人的心理规律决定的价值与劳动彻底脱 钩这样我们就可以设想到资产是一种商品不同的资产由于可以为其占 有者带来不同的效用而具有不同的价值同样相同资产对于不同的占有者也 可能带来不同的使用效能从而具有不同的价值 作为资产的一种形式银行不良资产的效用就在于能通过处置变现的方式 为银行不良资产持有者或者权利人带来未来可能实现的收益其价值由资产为 商业银行所带来的效用决定由于我国经济体制不完善资本市场尚不发达 还不存在一个活跃和健全的银行不良资产二级市场银行不良资产价值需要评 估且需要侧重于从银行不良资产的购买方角度对资产价值进行评估构建银 行不良资产评估方法时应着重考虑效用价值论的观点 第二节 银行不良资产评估价值类型 一银行不良资产评估价值类型及之间关系 一银行不良资产评估价值类型 在资产评估中价值类型即是指资产评估结果的表现形式选择哪种价值 类型对评估结果具有很重要的影响而所确定的每种评估方法也直接取决于价 第二章 银行不良资产评估方法基础分析 13 值类型选择的适当与否根据国际评估准则的划分价值类型包括市场价 值和非市场价值其中市场价值指在了解行情的精明的且无外界胁迫的买方 和卖方的参与下资产经充分的交易活动之后于评估基准日达成交易时的评 估价值此价值应是在无特殊关系的自愿的购买者和自愿的售出者之间形成的 价值 18由此 市场价值具有三个特征一是市场价值是一种理想状态下的价值 二是市场价值是交易假设条件下与资产最佳用途对应的价值三是市场价值是 资产对市场的价值而不是对特定主体的价值非市场价值则指所有不属于市