（金融学专业论文）人民币汇率变动与产业结构调整研究.pdf

y 1 煳i m mn i i i i r幽iii j l l lr i i i 8 2 9 8 5 9 。 人民币汇率变动与产业结构调整研究 学位论文完成日期： 指导教师签字： 答辩委员会成员签字： 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得或 其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论j 作者签名列闽崎签字嘞沙脾月乃日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名剖阅峰 导师签字- 签字日期：p 年易月，口日签字日期：沙口年彩月矽日 4 ， - 1 ，0 人民币汇率变动与产业结构调整研究 摘要 经济结构调整和经济增长方式转变是当前我国实现可持续发展必须面对的 一个问题，也是经济发展应遵循的客观规律。改革开放以来，在开放经济条件下， 我国产业结构升级、演化的动力不可忽略的来源于对外经济部门的发展。人民币 汇率作为重要的价格变量，其变动会通过对贸易结构、出口产品价格、资本流动 的影响而作用于我国内部经济。本文在讨论我国经济增长路径与汇率变动关系的 。 基础上，分析人民币汇率升值压力对中国产业结构调整的内在驱动，阐述促使经 济增长方式实现转变的汇率冲击。 本文首先描述了人民币汇率和我国产业结构演进的客观实际，研究我国出口 导向型经济模式的形成过程和对内、对外两部门生产率差异发展状况。依据巴拉 萨萨缪尔森模型，探讨我国经济增长模式和产业结构特征是否为当前人民币 汇率变动的内在驱动力。在研究人民币汇率变动与产业结构调整的过程中，本文 重点研究了长期内汇率变动对我国产业结构作用的机制，分别从国际收支的经常 项目和资本项目展开汇率的作用路径分析。 在经济发展过程中，我国的出口商品结构发生了显著的变化，产品资源禀赋 从以资源密集型为主转变为以劳动密集型为主，进而实现了以资本技术密集型为 主的贸易结构的升级，我国国内的产业结构也伴随着这一变化进行着不断的调 整。这种结构的变化同人民币汇率的变动同时发生。本文从经常项目出发，回顾 了改革开放以来人民币汇率演进的历史，结合人民币实际汇率变动趋势，对我国 对外贸易结构变动进行相关分析。同时，本文基于汇率传递的分析，从理论角度 论证了汇率影响对外贸易结构的作用机制，并运用v a r 模型实证分析了汇率变动 对不同产业产品的相对价格和竞争力变化的影响，探讨在产品价格的双因素( 市 场因素与传递因素) 作用下我国对外贸易结构的变化；从资本项目看，本文研究 了外商直接投资的产业结构调整效应，并运用协整与误差修正模型对1 9 9 4 年1 月至2 0 0 9 年6 月期间汇率变动和外商直接投资的关系进行了实证分析。结果表 明人民币汇率升值对我国产业结构优化有正向推动作用。 关键词：汇率；产业结构调整；贸易结构；汇率传递；资本流动 i r e s e a r c h0 uc h a n g e si nr m b e x c h a n g er a t ea n d a d j u s t m e n to fi n d u s t r i a ls t r u c t u r e a b s t r a c t e c 0 。1 0 伽cr e s t r u c t u r i n ga n dt h em o d eo fe c o n o m i c g r o w t hc h a n g i n gi sap r o b l e m w h l c hi t 舢瞒t 触t 0 a c h i e v es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t o fo u r c o u n t r y , a n dt h ec o u i l t m u s ta c tma c c d r d a n c ew i t ht h i so b j e c t i v el a wi ne c o n o m i c d e v e l o p m e n t s i l l c et h e c m n e s er e f o 肌，ma i lo p e ne c o n o m y , i tc a n n o tb e n e g l e c t e dt h a tt h eu p g r a d i n gp o w e r o 士1 n d u s t r i a ls t r u c t u r eo f0 1 1 1 c o u n t r yh a sc o m ef r o mt h e e x t e m a ls e c t o r a sa i l 1 n l p o r t a n tp n c ev a r i a b l e ，t h ec h a n g e si nr m b e x c h a n g er a t ew i l la c to nc h i n e s e i n t e m a le c o n o m yt h r o u g ht h et r a d e s t r u c t u r e ，e x p o r tp r i c e sa n dc a p i t a lf l o w s 珊s t h e s i sd i s c u s s e st h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e ne c o n o m i cg r o w t hp a t h 觚dt l l ee x c h a l l g er a t e c h a n g e s ，a n a l y s e st h ei n n e rd r i v eo nt h ei n d u s t r i a lr e s t r u c t u r i n ga d j u s t m e n tc o m i n g f r o mt h ea p p r e c i a t i v ep r e s s u r e0 1 1r m b ，a n d r e p r e s e n t st h ee x c h a n g er a t ci m p a c t s0 n t h em o d eo fe c o n o m i cg r o w t h c h a n g i n g t h i sp a p e rd e s c r i b e st h ee v o l u t i o no ft h er m b e x c h a n g er a t ea n dt h eo b j e c t i v e 比a l i t yo fc h i n e s ei n d u s t r i a ls t r u c t u r et os t u d yt h ep r o c e s so f e x p o 怍o r i e n t e de c o n o m v 锄dt h ef o r m a t i o no fd i f f e r e n c e s b e t w e e nt h ei n t e r n a la n de x t e 砌d e p 引t m e 鹏 p r o d u c t i v i t y a o r d i n gt ot h eb a l a s s a - s a m u e l s o nm o d e l ，i tr e s e a r c h e sw h e t h e rt h e c h a r a c 蜘s t l c so fe c o n o m i cg r o w t hm o d e la n d i n d u s t r i a ls t m c t u r ca r et h ei 皿e r d n v l n g 士o r c eo fc h 锄g e si nr m b e x c h a n g er a t e i nt h ep r o c e s so f r e s e a r c h ，t h ep a p e r f o c u s e so nt h em e c h a n i s ma n dp a t h w a yo fc h a n g e si n e x c h a n g er a t ea c t i n go n i n d u s t r i a ls t r u c t u r ei nt h el o n gr u n ，a n da n a l y s e st h em o d e o fa c t i o nf r o mt h ec u r r e n t a c c o u n ta n dc a p i t a la c c o u n t r e s p e c t i v e l y 1 nt h ep r o c e s so fe c o n o m i c d e v e l o p m e n t ，c h i n e s ee x p o r ts t r u c t u r eh a su n d e r g o n e s i g n i f i c a n tc h a n g e s e x p o r tt r a d ec h a n g e sf r o mr e s o u r c e i n t e n s i v ep r o d u c t s i 1 1 t ot h e l a b 。r - i n t e n s i v ep r o d u c t s ，a n dt h e ni s m a i n l yb a s e do nt e c ：h n 。1 。g y i n t e n s i v ep r o d u c t s c h i n e s ed 。m e s t i ci n d u s t r i a ls t r u c t u r ei sa l s oa c c o m p a n i e d w i t ht h ec h a n g eo f s t r u c t u r e i i o ft r a d e ，砌t h ec h 肌g e si nr m b e x c h a n g e r a t eo r i g i n a t e sa tt h es a l t l et i m e b a s e do n t l l ec 咐e n ta c c o u n t ，t h ep a p e rr e v i e w e dt h ee v o l u t i o no f t h er m be x c h a j l g er a t e m a d eac 。r r e l a t i 。na n a l y s i s 。ff o r e i g nt r a d es t r u c t u r ea n d f l u e t u a t i 。ni nr e br e a l e x c h a n g er a _ t e m e 姐w h i l e ，b a s e do nt h ea n a l y s i so f p a s s 。t h r o u g he f f e c to fe x c h a n g e r a t e ， n l i sp 印e rs t m c t u r e s at h e o r e t i c a lf r a m e w o r kt o e x p l o r e t h em e c h a n l s m a c c o r d i i l g t 0t h ea n a l y s i sb ym e a n so fv a r , i t f i n d so u tt h a tt h ea p p r e c i a t i o no ft h e r m be x c h a n g er a t eh a sm o r ea d v e r s ei m p a c t s o nt h ep r i c e s o fl a b o r - i n t e n s l v e c o m m o d i t i e s m 印p r e c i a t i o no ft h er m b e x c h a n g er a t ea d j u s t st h e o f e x p o r tc o m m o d i f i e so b j e c t i v e l y ；i nc o n s i d e r a t i o no f t h ec a p i t a la c c o u n t ，i td i s c u s s e s t h er e l a t i o n s h i pb e 觚e e nf d i a n di n d u s t r ys t r u c t u r ei nc h i n a , a n du s e t h em a t h e m a t l c s t o o lo fc o m 伊a t i o na n de r r o rc o r r e c t i o nm o d e l t oa n a l y z et h er e a le x a m p l ea b o u t 恤r e l e v 砌r e l a t i o nb 咖e e n t h ed a t ao ff d i 撇d 邮e x c h a n g e r a t eo f19 9 4 - 2 0 0 9i n o u rc o 嘶t h e r e s u i to fs t u d yi n d i c a t e st h a tt h ea p p r e c i a t i o no ft h e 咖e x c h 肌g e r a 钯p r o m o t e st h er e a d j u s t m e n t a n do p t i m i z a t i o no fo w n i n d u s t r i a ls t m c t u r e k e yw o r d s ：e x c h a n g er a t e ；i n d u s t r i a ls t r u c t u r ea d j u s t m e n t ；t r a d e s t r u c t u r e ； p a s s t h r o u g he f f e c t ；c a p i t a lf l o w s i i i 目录 0 引言_ 1 0 1 选题意义1 0 2 国内外研究现状2 0 2 1 汇率与产业结构调整3 0 2 2 汇率变动对进出口贸易结构的影响4 o 2 3 汇率变动、国际资本流动与产业结构6 0 3 本文的研究内容与研究方法8 o 3 1 本文的研究内容8 o 3 2 本文的研究方法9 o 4 本文的创新与不足9 l 汇率与产业结构调整的相关理论i t 1 0 1 1 相关概念界定1 0 1 1 1 名义汇率、实际汇率与有效汇率。1 0 1 1 2 产业结构的概念及界定1 1 1 2 汇率、对外贸易与产业结构调整的相关理论1 1 1 2 1 购买力平价理论，1 2 1 2 2 巴拉萨一萨缪尔森效应1 3 1 2 3 汇率传递理论1 3 1 - 3 汇率、国际资本流动与产业结构调整理论1 5 1 3 1 外商直接投资与产业结构调整1 5 1 3 2 汇率与外商直接投资1 6 2 人民币汇率与我国产业结构的相互关系1 7 2 1 我国产业结构对人民币汇率的影响1 7 2 1 1 我国产业结构及人民币汇率的变动特征1 8 2 1 2 产业结构影响汇率的现实分析1 9 2 1 3 人民币汇率走势的决定：基于b s 效应的理论分析2 0 2 2 人民币汇率对我国产业结构的影响2 3 2 2 1 影响路径i ：对外贸易2 3 i v 噔 j 璺 警 ：7 2 2 2 影响路径i i ：资本流动2 3 j2 3 人民币汇率与产业结构的相关性分析2 4 3 贸易视角的汇率对产业结构调整的影响2 7 ： 3 1 人民币汇率与我国对外贸易结构2 7 基于汇率传递的作用机制3 l 对作用机制的实证检验3 5 3 3 1 出口贸易品价格分析：逻辑与现状3 5 3 3 2v a r 模型建立及数据处理3 6 3 3 3 基于v a r 模型的实证分析3 8 4 人民币汇率、资本流动与产业结构调整4 5 4 1 外商直接投资与我国产业结构调整4 5 ： 4 1 1 以资本要素存量促进产业结构变革4 5 4 1 2 以资本要素流向促进产业结构变革4 6 ， 4 1 3 以资本要素带动技术要素的积累4 7 4 1 4 外商直接投资的对外贸易效应4 8 4 2 人民币汇率变动与外商直接投资的实证分析4 9 a r c h 模型的汇率波动程度测算4 9 汇率与外商直接投资的协整与误差修正模型5 l 5 6 ，5 7 攻读硕士学位期间发表的学术论文6 6 算 ：j 錾 e j v 卯 吼 一 什h 影 的 一 构 一 结 一 贸 一外，一 对 一 动 一 变 一 性析势分趋性率关汇相 l 2 l l & 文 2 口u3 口u 并装罄鬻嚣一秀： 9 4 l u 6 邗腼讥 ； 基肘建 一 一 一 一 l 2 ，策 一 一 一 一 幺卫政 一 扎 一孔 4 4 关 论躏谢劬 h 日 士日 b o j耋删竺盎 ，l量重参6謦参致个 人民币汇率变动与产业结构调整研究 o 引言 改革开放3 0 年，中国以其独有的模式开创了新的开放型经济体崛起的奇迹。 伴随着中国经济开放和转型的持续推进，3 0 年来，中国的年平均经济增长速度超 过9 ，大大超过同期世界经济的平均增长速度。同时，我们也要看到，中国经 济的高速增长，很大程度上是基于资本投入、资源消耗的驱动。我国经济当前已 经走到实现经济增长方式转变，进行经济结构调整的关键阶段。在开放经济条件 下，我国产业结构升级、演化的动力不可忽略的来源于对外经济部门的发展。人 民币汇率作为重要的价格变量，其变动会通过对贸易结构、出口产品价格、资本 流动的影响而作用于我国内部经济。 。 o 1 选题意义 改革开放以来，我国经济发展主要依靠“高投入、高消耗、高污染、低效益” 为主的粗放型增长方式，这种经济模式所引发的效益低下、资源高耗、能源紧缺、 环境污染、生态破坏已经成为我国经济实现可持续发展的重要制约因素。在经济 高速增长的背后，消费增长缓慢、国际收支失衡、人民币升值压力等一系列问题 不断涌现。国际收支的长期大额顺差，既是中国改革开放和外向型经济快速发展 的结果，也充分反映出了经济发展在总量、结构和体制方面的深层次矛盾。同时， 在金融危机背景下，我国经济高速增长的外贸依存度过高问题的隐忧显现。欧美 市场需求持续萎缩，我国出口额连续下降，中小型企业破产加剧，中国经济存在 着陷入衰退的不确定性。 中国自2 0 世纪9 0 年代末，针对经济发展过程中出现的一系列问题，提出并实 施了经济增长方式转变的政策。我国很多学者从经济增长方式的内涵、转变路径、 政府职能、经济结构、产出方式、分配方式、环境、体制等不同方面进行了多视 角研究，力图寻求实现我国经济增长方式成功转变的最优方法。其中，经济结构 的调整涉及到了我国经济运行中的要素利用方式、外向型经济发展战略、产业结 构的优化升级和经济增长的动力等问题，是本文研究的重点。 人民币汇率变动与产业结构调整研究 我国经历了与其他主要亚洲经济体相似的工业化过程，即在出口导向型经济 发展战略影响下，产品出口大幅增加，经济增速显著。中国出口商品结构经历了 由资源密集型产品占主导地位到当前的劳动密集型商品与资本密集型产品在外 贸出口量中占绝对优势的转变。在经济高速增长的背景下，一些经济体，以日本 为例，经历了实际汇率的大幅升值，虽然在短期内本币升值引发了“日元升值萧 条 现象，但日本经济最终告别了旧有的增长模式，实现了经济增长方式的转变， 同时实现了贸易结构与产业结构的优化升级。从经济事实和已有研究来看，本币 汇率变动与一国产业结构变动存在某种互动关系。 鉴于此，本文选择了“人民币汇率变动与产业结构调整研究”这一课题进行 研究，旨在通过在对中国改革开放以来经济增长方式进行分析的基础上，着重阐 述汇率作为重要的价格变量和政策工具如何引导生产要素的优化配置，从经常项 目与资本项目两条路径的分析入手，揭示汇率变动对中国产业结构的影响。通过 经验分析和实证分析，印证人民币汇率演进路径与我国产业结构变动的关系。为 我国发挥汇率的宏观调控作用和进行人民币汇率制度改革提供理论和决策上的 参考。 0 2 国内外研究现状 汇率作为一国经济的重要变量，同时具有比价属性和杠杆属性( 姜波克， 2 0 0 8 ) 1 1 。汇率变动与经济增长的关系大致可包括两个方面：一个方面体现为汇 率的比价属性，即经济增长对汇率变动趋势的决定；另一方面是汇率的杠杆属性， 即汇率变动趋势对一国经济结构的影响。 当前研究汇率决定理论的模型复杂多样，其理论假说和政策引申意义很难形 成广泛共识，但巴拉萨一萨缪尔森效应( b a l a s s aa n ds a m u e l s o n ，1 9 6 4 ) 2 1 【3 】立 足于劳动生产率的部门差异性增长，很好的解释了追赶型经济体本币实际汇率升 值的经济现象。h s i e h ( 1 9 8 2 ) 1 4 、m a r s t o n ( 1 9 8 7 ) n 、f r a n k e l ( 2 0 0 4 ) 【6 】、卢峰( 2 0 0 6 ) 【刀、刘红忠等( 2 0 0 7 ) 【明等后续研究分别从不同角度论证了巴拉萨一萨缪尔森效 应的有效性。而本文的研究重点在于探讨汇率变动对我国产业结构会产生哪些影 响，并通过哪些渠道加以实现。 2 人民币汇率变动与产业结构调整研究 一般而言，经济增长理论强调劳动、资本、技术等影响经济增长的直接因素， 但是我们还应该认识到，在现实经济生活中许多间接因素同样是影响一国经济增 长的重要变量。我国对外经济发展的飞跃，将我国经济结构的发展同外部经济更 加紧密的联系在了一起。汇率特别是实际汇率是宏观经济体系中体现经济基本面 变动的重要价格信号，在开放经济条件下对一国经济增长有着重要影响。在我们 熟知的“筱原基准”中，其“收入弹性基准”和“生产率上升基准 是推动一国 产业结构优化的重要方式，而汇率在这两个方面都有其重要的相关影响。m a u r i e e o b s t f e l d ( 2 0 0 2 ) 【9 】认为，一个经济体中汇率作为最重要的资产价格，其变动会 通过调整一国贸易部门和非贸易部门的生产要素价格，促使该要素从使用效率较 低的部门流向使用效率较高的部门，从而影响一国经济增长。 o 2 1 汇率与产业结构调整 目前立足汇率直接研究产业结构优化的文献相对匮乏。在国内，以复旦大学 姜波克教授的观点为代表形成的一系列理论阐述，在立足汇率视角研究中国经济 结构和产业结构调整方面独树一帜： 姜波克( 2 0 0 6 ) 1 0 】认为人民币汇率具有杠杆作用，其变动必然会影响到一 国经济的内外部均衡，本币升值与生产率提高之间存在因果关系。姜波克( 2 0 0 6 ) 【l l 】进一步将这种关系描述为汇率与生产率正向变动的内涵经济增长曲线。在详 细阐述外延经济增长和内涵经济增长的经济学概念的基础上，姜波克( 2 0 0 7 ) 1 2 】 分析了本币升值对内涵经济、国内自然资源节约和劳动力就业的影响。 李天栋( 2 0 0 6 ) 【i3 j 认为只有在满足国际收支不受流动性约束、资本账户的 适当管制与均衡经济增长这三个约束条件的前提下，才能防止汇率升值本身的风 险，从而使汇率升值改善经济结构和经济增长的质量。 莫涛( 2 0 0 7 ) 1 4 】分析了人民币汇率变动对出口产品附加值的杠杆效应，认 为人民币升值在总体上有利于推进我国出口产业结构调整升级，提高我国出口产 品的附加值和我国内涵经济的增长。 刘沁清( 2 0 0 7 ) 【1 5 j 在内涵经济增长曲线的基础上，描述了本币升值各个阶 段的微观层面的反应，认为“本币的小幅度升值会带来生产率的温和提升，中等 幅度升值会通过倒逼机制进一步提高生产率，过度升值将导致要素利用率和生产 3 人民币汇率变动与产业结构调整研究 率的下降；在经济的内涵增长中，本币的升值，在水平上应当以不带来难以吸收 的需求冲击为限，在速度上，应当与流动性约束和技术约束的放松同步”。 刘宇，姜波克( 2 0 0 8 ) 【1 6 j 基于居民实际收入需求弹性的分析从产业结构的 角度探讨了汇率变动对经济结构的影响。认为汇率变动具有实际收入效应，居民 实际收入的变化会影响需求结构，进而改变不同产业间的相对价格，引起产业结 构的变动，从而改善经济增长的质量，实现经济的可持续发展。 其他学者的观点还有：孙咏梅，祝金甫( 2 0 0 5 ) f l 刁认为要完成整个国民经 济结构的有序调整，必须使汇率水平向均衡汇率水平靠拢，逐步使汇率制度适应 国内经济结构调整的需要。黄卫平，丁凯( 2 0 0 6 ) 【1 8 1 认为通过汇率改革对市场 需求进行直接刺激，引导资源在不同产业或行业间流动，相应地影响其他投资主 体的投资方向和存量资产的组合，促进整体经济的结构性转换，从而使产业结构 更加合理。也有学者持不同的观点，如杜金岷，廖俭( 2 0 0 8 ) 1 9 1 通过实证模型 分析认为，在人民币升值背景下，广东省产业结构优化指标将仍可能改善，但改 善的步伐放慢，因为出口值增长放缓带来的不良效应是决定性的。人民币升值会 有利于产业结构优化的观点要谨慎看待，人民币升值对广东产业结构优化的效应 是间接的。 本文研究的重点是汇率变动对我国产业结构作用的机制，将分别从国际收支 的经常项目和资本项目角度展开汇率的作用路径分析，所以将涉及到该方面的观 点归纳如下： o 2 2 汇率变动对进出口贸易结构的影响 2 0 世纪7 0 年代以前，在汇率变动对贸易影响的研究中，学者们的研究目光主 要集于对贸易流量调整和贸易额的影响上。最早的观点是由重商主义者托马 斯孟提出的，他在讨论贸易差额如何影响汇率变动时，同时指出了汇率变动也 会影响一国的贸易差额。大卫休谟提出了“价格现金流动机制”，该机制指 出，在金本位制下由于价格机制的存在，汇率变动本身可以自动调节贸易收支。 1 9 世纪末以后，马歇尔、勒纳、梅茨勒等人逐步建立起弹性分析体系用以阐述汇 率变动对贸易收支的影响，主要从商品市场的角度来分析由于汇率变动所导致的 进出口商品相对价格的改变对贸易收支的影响。该方法虽在一定程度上反映了汇 4 人民币汇率变动与产业结构调整研究 率影响一国贸易收支平衡的现状，但仍以局部均衡分析为基础，且存在一定缺陷。 后来出现的吸收分析法、时滞理论、货币分析法等对其进行了不同方面的完善。 布雷顿森林体系失败后，学界研究汇率变动对国际贸易特别是对贸易结构的 影响进入了新的阶段。2 0 世纪6 0 年代美元大幅贬值，但是美国的国际收支却没有 得到相应改善，这显然不符合弹性分析理论。同时在浮动汇率制下，汇率的大幅 波动与进出口商品价格相对稳定的现实表现呈现出自相矛盾。克鲁格曼在他的 汇率的不稳定性一书中写到“一个最令人困惑不解，因而也是最重要的方面 是汇率的大幅波动对真实经济的任何方面都只有轻微的影响。”这种现象的存在 推动了汇率传递效应的研究。汇率传递理论强调，由于经济现实中产业组织、市 场份额、成本、汇率预期、不完全竞争、生产全球化和随机冲击等因素的存在， 汇率变动对国际贸易的影响存在不完全汇率传递的情况。这一时期，实际汇率分 析法和预期理论的应用日益广泛。同时，在汇率非中性假设条件下，不同产业、 产品的价格反应的差异，使汇率变动对进出口商品存在结构调整的效应。在经济 全球化趋势下，跨国公司的运作也与一国贸易结构有着重要的相关性。j e a n n e t t e c a p e l ( 1 9 9 3 ) 1 2 0 分析了跨国公司应对汇率变动的企业行为和由此导致的开放经 济体贸易结构的变化。 国内学者立足中国实际，从贸易视角对人民币汇率变动的贸易结构调整效应 进行了广泛的研究。谷克鉴( 2 0 0 0 ) 【2 1 】计算了我国国民部门与外资部门基于工 资的实际汇率水平，来考察两大部门的市场竞争力和出口波动的对比及变化，从 汇率机制角度阐述了竞争框架下我国贸易结构升级的问题。杜进朝( 2 0 0 4 ) 【2 2 】研 究了汇率变动条件下的贸易流量问题和结构问题，认为我国汇率的长期趋势性升 值有利于出口贸易结构的优化升级。龙强( 2 0 0 5 ) t 2 3 认为一国的经济基础和经 济运行质量是该国经济发展的决定性因素，汇率虽然是影响经济发展的重要因 素，但不是决定性的；汇率的升值不但不会阻碍中国经济的发展，而且有利于促 进资本密集型产品的出口，从而使我国的出口商品结构得以优化。曾铮，张亚斌 ( 2 0 0 7 ) 2 4 j 分别核算了人民币实际汇率对劳动密集型产品和资本密集型产品出 口额的弹性，通过对人民币实际汇率和中国出口商品结构进行协整检验和因果检 验，从供给角度提出人民币汇率升值将有利于中国出口商品结构优化升级。李众 5 攀， 人民币汇率变动与产业结构调整研究 敏，吴凌燕( 2 0 0 8 ) 【2 5 】通过使用全球贸易分析模型分析了人民币升值对中国宏 观经济、出口形式和国内物价的影响，认为如果在人民币升值的同时存在技术进 步，则不仅可以抵消人民币升值对宏观经济的负面影响，而且有利于国内经济增 长方式转型。 0 2 3 汇率变动、国际资本流动与产业结构 。 在国外的研究中，产品生命周期理论、雁阵理论以及边际产业转移理论等比 较成熟的理论，从产业转移角度清晰的描述了国际直接投资对东道国产业结构提 升的路径，这也一定程度上揭示了日本等亚洲“四小龙”和当前中国经济腾飞的 原因。2 0 世纪8 0 年代以后，跨国公司的迅速发展促进了该理论研究的进步深入。 小泽辉智( o z a w a ，1 9 9 2 ) t 2 6 1 认为国产业结构的演化与升级具有相对应的阶段 性自然继起的特征。要素禀赋特点和技术势力决定着一国不同阶段的产业调整节 奏，国际投资的阶段性发展为落后国家提供了赶超机会，同时也为发达国家创造 了转移知识和技术的机遇。b l o n i g e n ( 1 9 9 7 ) 2 7 】在实证研究的基础上发现日本公 司在美国的f d i 收益率受投资于美国的固定专有资产的影响，在固定专有资产上 的优势企业，在获取直接投资收益的同时会促进东道国经济结构的提升。h u n y a ( 2 0 0 2 ) 2 s 1 通过研究罗马尼亚的制造业发现，该国外商直接投资频繁的行业与 出口行业是一致的，外资的进入没有改变该国的传统优势产业，而是强化了这些 产业的竞争力。z h o u ，l i ，t s e ( 2 0 0 2 ) 2 9 1 认为东道国企业竞争力与f d i 存在相 关性，f d i 对同一地区企业发展有积极影响，而对同一行业其他企业存在消极影 响。研究认为，f d i 的技术、管理等的溢出效应会促进本地区经济发展，而同行 业资源、市场的竞争会削弱东道国同行业企业的竞争力。因此建议东道国利用 f d i 发展本国落后产业，填补国内空白。 在国内的文献中，张帆，郑京平( 1 9 9 9 ) 1 3 0 在第三次工业普查资料的基础 上分析了跨国公司对我国产业结构和效率的影响，认为欧美等发达国家的外商直 接投资不同子港澳台投资，前者的资本流向多为资本和技术密集型企业，总体上 有利于中国产业结构资源配置能力的提高。王洛林、江小涓、卢圣亮( 2 0 0 0 ) 3 1 1 研究了全球5 0 0 强在华投资项目后认为，大型跨国公司的投资对中国产业结构的 调整与升级时有利的。曲建( 2 0 0 3 ) 3 2 】认为f d i 进入发展中国家，如果显著提高 6 人民币汇率变动与产业结构调整研究 了东道国经济的综合要素生产率，就可以转变当地经济的增长方式；如果f d i 的 “涌入仅仅表现为资本要素的作用，只会使该国经济出现短暂的繁荣，并最终导致 泡沫经济，甚至发生金融危机。胡六祖( 2 0 0 4 ) 3 3 】通过研究发现9 0 年代中期以 来，来自欧美日的f d i 投资速度加快，且所投资产业中资本密集型和技术密集型 产业占较大比例，人工成本的吸引力在逐步降低。刘字( 2 0 0 7 ) 3 4 】实证分析了 我国合同利用外资额与三次产业工业增加值间的关系，认为f d i 促进了我国三次 产业工业增加值的提高，但同时发现1 9 9 2 年前后f d i 对我国一、三产业的工业增 加值的提高影响显著不同，对第二产业的影响则趋同。同时，通过研究发现，f d i 在我国不同产业的分布特征加重了我国产业结构的偏斜和不合理程度。郑澎 ( 2 0 0 9 ) 3 s 1 对外商直接投资在我国产业结构调整中的正反两方面的影响进行了 深入具体的剖析。 有学者持不同观点，宋泓、柴瑜( 1 9 9 8 ) 3 6 1 通过实证研究分析了外商投资 企业对我国工业结构效益的影响，认为f d i 的进入降低了我国工业结构的总体效 益，使我国产业结构不断偏离合理状态，工业结构效益呈现下降趋势。卢荻( 2 0 0 3 ) 【3 7 】认为我国外商直接投资模式应分为两种( 广东模式和上海模式) ，前者符合 我国的比较优势，以劳动密集型和出口导向型为特征；后者有助于提高我国部门 劳动生产率，以资本深化和进口替代型为特征。而广东模式发展过程中的潜在问 题是以降低劳动生产率为代价来改善资源配置效率。陈明森( 2 0 0 3 ) 3 s 】深入探 讨了由政府引资行为扭曲带来的产业结构同构化和低度化的产业现象。 在有关汇率变化对外商直接投资的影响的研究中，f r o o ta n ds t e i n ( 1 9 9 1 ) 【3 9 】 认为美国1 9 7 0 - - 1 9 8 0 年涌入的大规模外商直接投资应归因于同一时期的美元汇 率疲软。c u s h m a n ( 1 9 8 8 ) 4 0 l 考察了美国与五个工业国家间的直接投资流动和汇 率变动之间的关系，认为外商直接投资与汇率变动密切相关。s e r e ua n dv a n h u l l e ( 1 9 9 2 ) 【4 1 】研究认为汇率的波动程度对外商直接投资具有逆向影响效应。而 c u s h m a n ( 1 9 8 8 ) 4 0 1 ，k o g u ta n dk u l a t i l a k a ( 1 9 9 4 ) 4 2 1 认为汇率的波动程度正向 影响外商直接投资。张谊浩( 2 0 0 3 ) 4 3 1 实证分析了人民币汇率对外商直接投资 的影响，认为从长期看人民币汇率的波动程度对外商直接投资具有显著的负面影 响，短期看则不具有显著的影响效应。 7 人民币汇率变动与产业结构调整研究 0 3 本文的研究内容与研究方法 o 3 1 本文的研究内容 本文的内容安排如下：全文共分七部分，引言和第1 章主要介绍研究的问题、 相关理论与研究方法，第2 至第4 章为经验和实证分析，为文章核心部分，第5 章提出相关政策建议，最后一章推导出全文结论。 引言部分简要介绍本项研究的选题背景、选题依据、文献综述、研究内容， 本文可能的创新与不足。 第l 章相关理论述评与研究方法介绍。在界定相关概念的基础上，主要对购 买力平价理论、巴拉萨一萨缪尔森模型、汇率传递理论和汇率、国际资本流动 与产业结构调整的相关理论进行归纳与综合性评论。为本文研究打下理论基础。 第2 章描述人民币汇率和我国产业结构演进的客观实际，研究我国出口导向 型经济模式的形成过程。依据巴拉萨萨缪尔森模型，探讨我国经济增长模式 和产业结构特征是否为当前人民币汇率波动的内在驱动力；提出了汇率影响产业 结构的作用路径；并对人民币实际汇率与产业结构变化的整体相关性进行估计。 第3 章从经常项目出发，结合人民币汇率变动趋势对我国对外贸易结构变动 进行相关分析。同时，基于汇率传递分析，从理论角度论证汇率影响对外贸易结 构的作用机制。运用v a r 模型实证分析汇率变动对不同产业产品的相对价格和 竞争力变化的影响。 第4 章从资本项目出发，运用经验分析的方法阐述外商直接投资的产业结构 调整效应，在运用g a r c h 模型测度人民币汇率波动剧烈程度的基础上，运用协 整与误差修正模型对1 9 9 4 年1 月至2 0 0 9 年6 月期间汇率变动和外商直接投资的 关系进行实证分析。 第5 章从促进产业结构调整的目的出发，提出发挥汇率的宏观调控作用和人 民币汇率制度改革方面的政策建议。 第6 章推导出全文结论。 8 人民币汇率变动与产业结构调整研究 0 3 2 本文的研究方法 本文立足于当前人民币渐进升值的背景，探索人民币汇率调整与实现中国产 业结构调整的关系，寻求汇率的作用路径和调节机制，大致运用了以下研究方法： ( 1 ) 归纳与演绎的方法。经济理论研究的主要范式是逻辑演绎过程，同时， 受现实世界纷繁复杂的经验证据约束，归纳分析也被大量地应用，本文拟交叉使 用这两种基本的分析方法。 ( 2 ) 定性分析与定量分析相结合的方法。在定性分析的基础上，加强运用计 量回归、协整等方法实现定量研究，实证分析汇率在我国对外贸易和国际资本流 动中的作用，最终达到调整产业结构的目的。 ( 3 ) 规范分析和实证分析相结合的方法。规范分析和实证分析是经济学方法 论的一个重要方面。本文通过经济数据，描述人民币汇率与中国产业结构调整的 关系，在合理分析的基础上根据实证分析的结果，对我国汇率制度改革与宏观调屯 控政策提出建设性意见。 o 4 本文的创新与不足 本文主要创新：( 1 ) 从汇率视角来研究和讨论产业结构调整问题，选题比 较新颖；( 2 ) 选取外贸结构和外商直接投资作为中间变量，通过经常项目和资 本项目两条路径分析汇率变动的产业结构调整效应。 本文的不足之处是研究深度远远不够，只从宏观角度进行了论证，而未涉及 居民、企业等微观主体；由于受到文章篇幅的限制，本文未就进口及我国的资本 输出对产业结构的调整作用展开论述；同时由于自身学术水平、学科侧重度和数 据可得性等方面的限制，未能对汇率与产业结构之间的关系进行更直接、更全面 的经验分析和实证分析。 9 人民币汇率变动与产业结构调整研究 1 汇率与产业结构调整的相关理论 1 1 相关概念界定 1 1 1 名义汇率、实际汇率与有效汇率 汇率( f o r e i g ne x c h a n g er a t e ) 是指一国货币折算为他国货币的比例。本文 研究主要涉及到名义汇率、名义有效汇率和实际有效汇率，故主要对这三个概念 进行界定： 名义汇率( n o r m i n a le x c h a n g er a t e ，n e r ) 是指在社会经济生活中被直接公 布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。它是日常经济生活中直接观测 到的汇率。可以是在外汇交易市场中形成，也可以由官方规定。 实际汇率( r e a le x c h a n g er a t e ，r e r ) 是指用两国价格水平对名义汇率进行 调整后的汇率，即q = e p 尸 ( 其中e 为直接标价法下的名义汇率，p 表示国 外物价水平，p 表示国内物价水平，职表示用本币表示的国外物价水平) 。实 际汇率用同一种货币来度量国外与国内商品的相对价格水平，从而反映了本国商 品的国际竞争力。 有效汇率( e f f e c t i v ee x c h a n g er a t e ) 是以一国对某国的贸易在其全部对外贸 易中所占的比重为权重进行加权的平均汇率。其反应的是一国货币汇率在国际贸 易中的总体竞争力和总体