（数量经济学专业论文）甘肃省工业中小企业信用评价指标体系研究.pdf

摘要 市场经济是建立在发达的信用体系之上的，信用是市场经济的基础。在我国 经济发展过程中，中小企业的信用建设是提升经济发展质量的关键。如何对其进 行科学、客观、公正的信用评估，是中小企业信用体系建设的一大难题，关系到 中小企业未来的可持续发展。然而不同类型企业有不同的行业特征，在评估企业 信用时需要建立有针对性的指标体系。 工业中小企业有其自身特殊的成长规律和现金流变化轨迹，因此其信用研 究及其信用评价应体现这种特殊性。同时甘肃作为欠发达省份，其工业中小企业 又有自己的特殊性。本文以甘肃工业中小企业信用评价为研究对象，探讨对工业 中小企业进行信用评价的合理模式与方法，进而为解决工业中小企业融资难问题 提供科学的理论依据。 本文首先介绍了国内外研究状况及相关概念和理论知识，接着在借鉴诸多 专家学者关于信用评价研究成果的基础上，针对其中的不足之处，结合目前甘肃 省工业中小企业特点和发展现状，通过分析中小企业信用评估的要素，采用层次 分析法确定各指标的权重，构建了中小企业信用评估指标体系，给出相应的评估 标准和资信等级，并以实例对该体系的有效性进行了验证。 最后，给出本课题的研究结论，并提出了几点后续研究的建议。 关键词：中小企业；信用评估；指标体系；层次分析法 i i a b s tr a c t m a r k e te c o n o m yi sb a s e do nd e v e l o p e dc r e d i ts y s t e m ，c r e d i ti saf o u n d a t i o no f t h em a r k e te c o n o m y i no u rc o u n t r y se c o n o m i cd e v e l o p m e n t , t h ec r e d i tc o n s t r u c t i o n o fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s ei st h ek e yt ot h ee c o n o i n i cd e v e l o p m e n t h o w t oc a r r yo ns c i e n c e , o b j e c t i v e ，j u s tc r e d i tt oa s s e s st oi t , i ti sag r e a td i f f i c u l tp r o b l e m q fc r e d i ts y s t e mc o n s t r u c t i o no fs m e s ，c o n c e r n i n gt h ef u t u r es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t o fs n e s b u td i f f e r e n tk i n d so fe n t e r p r i s e sh a v ed i f f e r e n tt r a d ec h a r a c t e r i s t i c s ，w e n e e dt 0s e lu pp o i n t e di n d e xs y s t e mw h i l ea s s e s s i n ge n t e r p r i s e sc r e d i t t h ei n d u s t r ys m e sh a v es p e c i a lg r o w t hl a wa n dc a s hf l o wt r a c ki nt h e m s e l v e s ，s o t h es p e c i a l i t ys h o u l d b ee m b o d i e di nt h e i rc r e d i tr e s e a r c ha n dc r e d i te v a l u a t i o n g a n s u , 鹤t h eu n d e v e l o p e dp r o v i n c e i t si n d u s t r i a ls m e sh a v eo n e so w np a r t i c u l a r i t ya tt h e s a m et i m e t h ec r e d i te v a l u a t i o no ft h ei n d u s t r ys m e so fg a n s up r o v i n c ei st h e r e s e a r c ho b j e c ti nt h i sp a p e r , a n dt h em o d e la n dm e t h o do ft h ec r e d i te v a l u a t i o no ft h e i n d u s t r ys m e sa r ea l s od i s c u s s e di nt h i sp a p e r w h e nt h ec r e d i te v a l u a t i o nm o d e li s s u p p l l i e d i tc a np r o v i d eas c i e n t i f i ct h e o r yf o u n d a t i o nt or e s o l v et h ep r o b l e mo f d i f f i c u l tf i n a n c i n g a tf i r s t ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h er e s e a r c hs t a t u sa n ds o m ec o n c e p t i o na n dt h e r o y a th o m ea n da b r o a d b a s e do nal o to fe x p e r t sa n ds c h o l a r s c o n c l u s i o na n ds h o r t a g e ， t h ea u t h o rc o n s t i t u t et h ec r e d i te v a l u a t i o nr a t i n gi n d e xs y s t e mo ft h ei n d u s t r i a ls m e s c o m b i n i n gt h ec h a r a c t e r i s t i co fi n d u s t r i a ls m e so fg a n s up r o v i n c ea n dd e v e l o p i n g s t a t u sa n da p p l y i n gt h ee v a l u a t i o nm e t h o d so fa n a l y t i c a lh i e r a r c h yp r o c e s s ( a h p ) t o d e f i n ee a c hi n d e xw e i g h tn n m b c r a n dt h e nw eu s et h em o d e lt od oe x p e r i m e n t a tt h ee n do ft h i sp a p e r , w ed i s c u s st h ec o n c l u s i o n sw eh a v eg o t t e n , e x p l a i n i n g s o m er e s e a r c h i n gs h o r t a g ea n d b r i n g i n gf o r w a r ds o m es u g g e s t i o n sf u rf u r t h e rs t u d y k e yw o r d s ：i n d u s t r i a ls m e s ；c r e d i te v a l u a t i o nr a t i n g ；i n d e xs y s t e m ；a h p l l l 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及 取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包括其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得 西北师范大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一 同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明 并表示了谢意。 签名： 关于论文使用授权的说明 日期： 本人完全了解西北师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以 公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名：导师签名： 1 绪论 1 1 研究背景及意义 世界经济的发展表明：少数大企业和大量中小企业共存是多数国家企业规 模结构的共同特征。中小企业是国民经济中的一支重要力量，在世界各国经济 发展中都起着战略性作用，因此受到了各国政府、经济学家、企业家等相关人 员的重视：美国政府将中小企业称为“美国经济的脊梁”，日本经济学家认为“没 有中小企业的蓬勃发展，就没有日本的繁荣”，德国则视中小企业为“国家经 济的重要支柱”。国际经济界普遍认为，中小企业将是2 l 世纪世界经济发展的 主角。 就我国而言，国家经贸委提供的数字显示，中国在工商局注册的中小企业 己超过8 0 0 万家，工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的 6 0 、5 7 ，4 0 和6 0 9 6 。数量占中国企业总数9 9 9 6 的中小企业在中国整体经济中 占据大半壁江山，目前已成为拉动国民经济的新的增长点。同时，中小企业还 提供了大约7 5 的城镇就业机会，吸纳就业和再就业的“蓄水池”作用更加明 显。而且，随着消费个性化、差别化成为时尚，加上高技术的开发和应用，规 模经济不再是实现经济效益的唯一手段，多品种、小批量的生产方式将会越来 越被重视，中小企业在国民经济发展中的作用将会变得愈发突出。因此如何更 好地促进和推动中小企业的发展也成了一个迫切需要解决的问题。 为了促进中小企业的发展，国家有关部门陆续出台了一些相应的法律法规， 提供了一系列的政策支持。二十世纪末，国家经贸委专设中小企业司，由其负责 提出中小企业的扶持政策、指导中小企业改革与发展、组织中小企业对外合作、 促进和健全中小企业服务体系。2 0 0 2 年6 月2 9 日第九届全国人民代表大会常务委 员会第二十八次会议通过了中华人民共和国中小企业促进法，该法于2 0 0 3 年1 月1 日开始实施，从资金支持、创业扶持、技术创新、市场开拓、社会服务等 方面着手，改善中小企业经营环境，全面促进中小企业健康发展。2 0 0 3 年3 月， 国家经贸委、国家计委、国家财政部、国家统计局共同研究制定了中小企业标 准暂行规定，该规定适用于工业，建筑业，交通运输和邮政业，批发和零售业， 住宿和餐饮业。其中，工业包括采矿业，制造业、电力、燃气及水的生产和供应 业。中小企业标准根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点 制定。至此，中小企业的界定有了一个较为明确的标准。 i i 1 甘肃省工业中小企业发展及融资现状 在中小企业日益受到各界重视，政府开始全面支持、促进中小企业发展的宏 观背景下，各省、各地区中小企业的发展也就自然而然地成了研究和实践的一项 重要课题。在全国经济发展的格局中。西部明显落后于东部地区，中小企业的发 展形势亦是如此。随着西部大开发战略的实施，甘肃作为大开发的中心，其经济 发展面临着难得的历史机遇。而对以发展成为工业强省为目标的甘肃来说工业中 小企业在甘肃经济发展中起着至关重要的作用。2 0 0 4 年，甘肃共有工业企业1 2 6 5 5 户。其中：大型企业2 8 户；中小企业1 2 6 2 7 户，在中小企业中规模以上工业企业2 8 9 0 户，规模以下工业企业9 7 3 7 户；从业人员方面，全省中小工业企业从业人员占全 省全部工业从业人员的7 3 1 6 ；在资产方面，中小工业企业拥有总资产占全部工 业总资产的4 6 4 1 ；实现利税方面，中小企业利税占全部工业的4 2 3 1 。从工业 中小企业的战略性地位出发，推动甘肃工业中小企业的发展是推动甘肃经济发 展，从而推动西部地区经济发展，促进国民经济增长的一项重要举措。 纵观甘肃工业中小企业的发展，在取得不少成就的同时，也存在很多问题， 其中较为突出的便是中小企业的融资问题。在甘肃省中小企业局2 0 0 5 年对中小企 业的调查中，7 2 的企业感到生产资金不足，其中有5 1 的企业感到比前两年更加 紧张，只有2 8 的企业感到比以前有所缓解。“手中缺钱”一直是这些中小企业， 特别是民企老板最为头疼的问题。尽管在各种渠道的融资类型中，银行贷款风险 最大，但不可否认的是，银行贷款始终以最传统的融资手段而被企业作为融资手 段的首选。对中小企业来说，银行是中小企业获得大额、中长期资会的重要来源 与支持者。银行的贷款可以帮助中小企业获得投入再生产的资本，是中小企业成 长的重要支柱。而对银行来说，它们不愿向中小企业贷款有以下几个原因。 首先，风险发生概率高。大部分中小企业规模小，资本小，违约风险和还 款风险都比较大。不少中小企业重复建设严重，管理混乱，账表虚假，技术落 后，产品档次低，缺少竞争力，导致信用等级低，资信较差。特别是一些中小 企业正处在改制过程中，出现了大量逃废银行债务问题。 其次，银行对小额贷款与大额贷款要做相同的调查、评估、论证和监督工 作，贷款交易成本较高。权衡成本和收益。现有大部分银行难以有积极性去研 究中小企业贷款项目的可行性。即使银行愿意开展向中小企业贷款的业务，为 补偿贷款成本，它们的贷款利率也要比给大企业的贷款利率高( 按人民银行的规 定，可以高2 个百分点) ，另外，为减少向中小企业贷款的风险，银行在向小企 业贷款时往往还设置了繁琐苛刻的规定、限制和手续，这同样会加大融资成本。 第三，在我国国有商业银行的信用等级评定标准中，经营规模一项占有较 高比例，这更加使经营规模较小的中小企业在信用等级中处于不利地位，获得 2 贷款的历程也更加复杂。 在此背景下提出本文的研究主题甘肃省工业中小企业信用评级指标体 系，希望对当今银行信贷工作中出现的某些空缺予以填补，并能帮助工业中小企 业解决融资方面的有关问题。 1 1 2 工业中小企业信用评价模型缺乏 在国外，信用评价研究起步较早，有着较为完善的信用评价模型和信用评价 指标；而在我国，信用评价活动是在改革开放后，特别是在提出建立社会主义市 场经济体制以后的最近十年发展起来的。由于国外的很多模型和指标体系基本上 都是建立在发达市场经济基础之上的，而我国的市场经济有自身的特色，国外有 些现有成果不能适用我国国情和企业发展实际情况。为此，国家财政部，经贸委 等政府部门提出了一些企业评价指标，但是这些指标当初针对大中国有企业，而 且是财务或综合能力评价，没有完整地信用评价指标体系，对广大中小企业也没 有针对性和适用性。近年来，虽然国内有部分学者和部分信用评价中介机构已经 开始加强这方面的研究，但也没有取得较为一致的意见，中小企业信用评价可以 说尚处于探索讨论阶段，更何况针对性强的工业中小企业的信用评价体系。此外， 甘肃省作为西部老工业基地，受传统计划经济影响严重，体制转化滞后，现有的 工业中小企业里有不少是国有中小企业或从国有企业脱离转化出来的，具有一定 的特殊性，在对它们进行信用评级时指标的选择又需要多做考虑。 因此，本文探索建立甘肃省工业中小企业信用评价模型不仅可以丰富和发展 信用评价有关研究理论；同时可以给银行、担保机构等金融机构提供实用的信用 评价工具，有利于它们识别和控制企业信用风险，增加其放贷和担保数量，从而 来缓解甘肃省工业中小企业的融资困境：此外，还可以给开发其他类型企业的信 用评价模型起着积极的探索和借鉴作用。 1 - 2 国内外研究发展概况 现代企业信用评价( 估) 起源于1 9 世纪末2 0 世纪初的美国。随后的一个多世纪 中，西方各主要经济发达国家陆续开展了依据企业财务实绩统计指标的评估工 作，并逐渐形成了美国的财务导向型、日本的经营导向型、德国的偿付能力导向 型，以及英国的系统评价等几种主要的企业信用评价模式。 在中小企业信用风险的控制上，有商业银行的经验和评估模型可以借鉴。新 巴塞尔资本协议把银行的风险划分为信用风险、市场风险和操作风险，对市场 风险和信用风险的量化方面采用了目前最为流行的v a r 风险管理技术，对操作风 险处理也正朝这个方向发展，新协议中的操作风险内部计量法的高级版一损失 3 分布法( l o s sd i s t r i b u t i o na p p r o a c h ，l d a ) 的思路也利用了v a r 技术。基本可以 认为v a r 技术己经演化为一种度量风险的行业标准。对于市场风险，其度量没有 什么变化，仍然沿用1 9 9 3 年和1 9 9 5 年提出的基于v a r 的方法。但对于信用风险的 度量则不同，有很多度量信用风险的模型。目前国际上比较著名和流行的模型主 要有：( 1 ) k i ，公司于1 9 9 3 年给出的c r e d i tm o n i t o r 模型( 即k m v 模型) ；( 2 ) j p 摩 根( j pm o r g a n ) 于1 9 9 7 年提出的c r e d i tm e t r i c s 模型；( 3 ) 瑞士银行金融产品部 ( c r e d i ts u i s s ef i n a n c i a lp r o d u c t ，c s f p ) 于1 9 9 7 给出的c r e d i tr i s k + 模型； ( 4 ) 麦肯锡公司( m c k i n s e y ) 于1 9 9 8 年给出的c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型；( 5 ) k p m g 公司于1 9 9 8 年给出的l o a na n a l y s i ss y s t e m ( l a s ) 模型 据不完全统计，主要西方国家现有的评价模式中，共涉及了6 7 项企业财务指 标，其中，使用频率最高的指标集中在1 0 项左右，着重考察的是企业的获利能力、 偿债能力和经营效率等方面的状况。目前全球最主要的信用评级机构是美国的标 准普( s t a n d a r d p o o r s ，s p ) 和穆迪( m o o d y s ) ，以及英国的国际银行及信 用分( i n t e r n a t i o n a lb a n k i n g & a n a l y s i s ，i b c a ) ，这些公司按照一定的方法， 对在经济活动中发生的借贷信用行为的可靠性、安全性程度进行分析，提供借贷 行为风险程度的信息，以保障借贷行为的可靠性和安全性。 我国的信用评价工作相对于世界其他国家发展较晚，开始于2 0 世纪8 0 年代 末。1 9 8 7 年2 月，国务院发布了企业债券管理暂行条例，中国人民银行和国 家体改委提出在各地组建信用评估机构的设想和要求。1 9 8 8 年3 月，中国人民银 行金融研究所在北京召开信用评级问题研讨会，就信用评级的理论、制度、政策、 机构、程序和方法等问题进行探讨。之后，中国人民银行开始组建多家评估机构， 各专业银行也开始开展信用评级工作。1 9 9 2 年，全国信誉评级协会经过多次征集 意见，制定了信誉评级指标体系。自此评级业务开始走向规范化和制度化，形成 一套初具规模、相对完整的信用评价体系。 国家财政部、银行等金融机构及有关学者提出了一些评价指标和模型，较早 开展评价工作的机构有：人民银行上海分行、浙江宁波市的企业信用评级部、四 川成都的资信评估公司、上海远东、新世纪信用评级公司等。在中小企业信用评 级方法上，正在着手建立一套评价指标体系。例如，大公国际资信评估有限责任 公司提出了中小企业信用评级方法，但就整体而言，国内还没有一套完整的针对 中小企业信用的评级系统和模型，更没有专门针对工业中小企业信用评价系统， 有待于进一步研究完善。 总体看，目前的研究多为发达国家信用模式的简单套用，缺乏中国国情，特 别是区情分析，可操作性不强。而且对中小企业融资困境的原因解释，大多是症 状的简单罗列，缺乏根本性的系统分析。因此，从我国国情、特别是甘肃省情出 发，建立甘肃工业中小企业信用评估指标体系，将是本文研究的核心内容。 4 1 3 本文的研究思路和整体框架 1 3 1 数据资料的获取途径和方法 在论文的研究和撰写过程中，坚持数据资料详实、及时、真实、有效的原则， 对银行、信用担保机构、企业、政府部门、专家学者等多管齐下，获取第一手资 料。通过大量文献阅读、网上搜索、调研访谈、走访相关政府部门，以及参加甘 肃省中小企业局的有关会议、活动等主要途径和方法来获得可靠资料和数据。 1 3 2 论文的研究方法 本文主要采用的是理论分析与实证分析，定性分析与定量分析，以及比较归 类分析和案例研究的方法。通过甘肃省工业中小企业发展现状及其信用评价的深 层次理论分析及以往研究回顾，对相似性进行归类，对差异性进行比较，确立出 研究对象的范围和特征，并提出了自己的研究模型和观点，对其进行典型案例分 析，进行说明验证。具体的讨论和研究中运用了数据的收集整理对比、财务方面 的定量计算和其他要素指标的定性分析方法以及层次分析法等。 1 3 3 论文的研究框架和技术路线 压磊习 l 综述i i 一 绪论 少 弋 信用评价模型的构建 上， 7 案例分析 上 结论和展望 5 2 相关概念界定和理论研究综述 2 1 相关概念的界定 2 1 1 工业中小企业的划分和界定 新中国成立以后，我国对中小企业界定的标准，大致经历了以下几次调整。 解放初期，曾按固定资产价值划分企业规模。 1 9 6 2 年，改为按作业人员标准对企业规模进行划分：企业职工在3 0 0 0 人以上 的为大型企业，5 0 0 - 3 0 0 0 人之间为中型企业，5 0 0 人以下为小型企业。 1 9 7 8 年，国家计委发布关于基本建设项目的大中型企业划分标准的规定， 把划分企业规模的标准改为。年综合生产能力”。 1 9 8 8 年，对1 9 7 8 年的标准进行了修改和补充，重新发布了 大中小型工业企 业划分标准，按不同行业的不同特点作了分别划分。将企业规模分为特大型、 大型( 分为大一、大二两类) 、中型( 分为中一、中二两类) 和小型四类六档。当时 中小企业一般指中二类和小型企业。具体为：凡产品比较单一的企业如钢铁企业、 炼油厂、手表厂、水泥厂等按生产能力为标准化分；对于产品和设备比较复杂的 企业，以固定资产原值数量为标准划分。 1 9 9 2 年，又对1 9 8 8 年划分标准作了补充，增加了对市政公用工业、轻工业、 电予工业、医药工业和机械工业中的轿车制造企业的规模划分。 1 9 9 9 年，对原标准再次修改，而将销售收入和资产总额作为主要考察指标： 分为特大型、大型、中型、小型四类，其中年销售收入和资产总额均在5 亿元以 下，5 0 0 0 万元以上的为中型企业，年销售收入和资产总额均在5 0 0 0 万元以下的为 小型企业。参与划型的企业范围原则上包括所有行业各种组织形式的工业企业。 2 0 0 3 年3 月，国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局研究制订了新的 中小企业标准暂行规定，中小企业标准根据企业职工人数、销售额、资产总 额等指标，结合行业特点制定。该规定适用于工业( 包括采矿业、制造业、电力、 燃气及水的生产和供应业) ，建筑业，交通运输和邮政业，批发和零售业，住宿 和餐饮业，包括在中华人民共和国境内依法设立的各类所有制和各种组织形式的 企业。 新的中小企业标准为： 工业中小型企业须符合以下条件：职工人数2 0 0 0 人以下，或年销售额3 0 0 0 0 万 元以下，或资产总额为4 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数3 0 0 人及以上，年销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万元及以上；其余为小型企 6 业。 2 1 2 信用风险及评价的概念 ( 1 ) 信用风险的概念 风险源于事物的不确定性，是一种损失或获益的机会。信用风险有多种定义， 按照不同的定义对风险有着不同的理解，主要可归结为以下两种：传统的观点认 为信用风险是交易对象无力履约的风险，即由于债务人不能按期偿还债务给贷款 人造成损失的风险。损失被理解为在违约实际发生时才会产生。现代的观点认为， 信用风险是由于借款人或交易对手违约导致的损失的可能性，以及由于借款入的 信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失的 可能性。国际上对上述两种不同的信用风险模式分别定义为：信用违约风险和信 用级差风险。对于前者，作为定义信用风险的原因己经被普遍接受。国际证监会 组织和巴塞尔委员会都使用这一概念。而对于后者，在大规模的投资组合中，因 为各发行主体的信用等级不同，即使是同一发行主体所发行的不同债券信用等级 也不同。在进行资产定价时，由于信用等级是定价的一个重要因素，不同信用质 量的资产价格必然存在差异，这种信用质量带给资产定价的不利影响被称为信用 级差风险。信用级差风险一般存在于采取盯住市场计价的金融产品中。 ( 2 ) 信用评价的概念 信用评价是指对可能引起信用风险的因素进行定性分析、定量计算，以测量 借款人的违约概率，为银行贷款决策和担保机构是否承保提供依据。目前信用评 价最常用方法是“分类”方法，即根掘借款人的财务、非财务状况，将其分为正 常类( 按其还本付息) 和违约类，或给出一个违约概率或信用等级，这样信用评价 就可转化为统计学上的某种分类闯题。将信用评价结果进行划分，与一定的信用 等级相结合，就是金融市场中常提到的信用评级。信用评级主要是通过独立、客 观、公正的信用分析，依据科学的信用衡量标准，对评级对象的信用状况做出恰 当的评价，其实质是对其借款者对所借债务能否如约还本付息的能力与可信度的 评估，是对债务偿还风险的评价。 2 2 企业信用评价模型和指标研究介绍 2 2 i 传统信用评价模型 ( 1 ) 专家系统模型 2 0 年前金融机构主要依赖于主观分析或定性分析方法衡量企业贷款的信用 风险，这种方法也称为“银行家专家系统( b a n k e re x p e r ts y s t e m ) ”，其中的5 c 7 法是这类专家分析方法的代表。所谓5 c 是指借款人的5 个相关方面的特性：道德品 质( c h a r a c t e r ) 、盈利及还款能力( c a p a c i t y ) ，资本实力( c a p i t a l ) 、抵押品 ( c o ll a t e r a l ) 和经营环境条件( c o n d i t i o n ) ，前4 个c 主要针对借款人个人微观特 征而言。第5 个c 指宏观经济条件即经济周期波动而言。通过对企业5 个方面的分 析，判断其信用风险程度并决定是否给予贷款。 有些银行还将其归纳为“5 w ”因素，即借款人( w h o ) 、借款用途( w h y ) 、还款 期限( w h e n ) 、担保物( w h a t ) 及如何还款( h o w ) 。还有的银行将其归纳为“5 p ”因 素，即个人因素( p e r s o n a l ) 、借款目的( p u r p o s e ) 、偿还( p a y m e n t ) 、保障 ( p r o t e c t i o n ) 和前景( p e r s p e c t i v e ) 。无论是“5 c ”、“5 w ”还是“5 p ”要素分析 法，在内容上基本大同小异，他们的共同点都是由信用评估部门和人员，对借款 人按时、足额履行相关合同的能力和意愿进行综合评价，并逐一进行评分，使信 用尽量数量化，其中不能数量的部分需要评级人员艺术的去把握。从而确定其信 用等级以作为其是否贷款、贷款标准的确定和随后贷款跟踪检测期间的政策调整 依据。 ( 2 ) 信用度量分析模型 信用度量分析模型是指以数理技术为基础的信用风险评价系统，它可以对信 用风险进行更为精确的度量。基本上可以分为三大类：以多元统计分析方法( 包 括判别分析、聚类分析、因子分析) 为基础的信用分析方法；以人工智能方法为 基础的信用分析方法( 如人工神经网络、专家系统等) ；以期权理论为基础的信 用分析方法。 多元判别分析法( m d a ) 多元判别分析是除美国外其他国家使用最多的统计方法。从若干表明观测对 象特征的变量值( 财务比率) 中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使 推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。 美国的e d w a r da l t m a n 博士应用判别分析法建立了著名的5 变量z - s c o r e 模型， 其判别函数模型是： z 一1 2 x 1 + 1 4 x 2 + 3 3 x , + 0 6 x 4 + 1 o x s 其中：置一营运资本总资产；墨一留存盈余总资产； 墨息税前总收益总资产；五一权益市值帐面债务总额价值 兄一销售额总资产 z 值越大，违约风险越小，其违约临界值为1 8 1 2 9 9 。由于z 值模型中没有考虑 风险观念和规模效果，于是a l t m a n 等人于1 9 7 7 年将原模型进行修正，提出了z e t a 模型，此模型包括7 个变量即：资产回报率、收益稳定性、偿债能力、累计盈利能 8 力、流动性、资本化率、总资产规模。与z s c o r e 模型相比，z e t a 模型分类准确 度更高，特别是破产前较长时间的预测准确度相对较高。由于模型简便、成本低、 效果佳，z e t a 模型已经商业化，广泛应用于美国商业银行，取得了巨大的经济效 益。 l o g i t 方法 l o g i t 模型是采用一系列财务比率变量来预测公司破产或违约的概率；然后 根据银行、投资者的风险偏好程度设定风险警界线，以此对分析对象进行风险定 位和决策。l o g i t 方法与判别分析的本质差别在于前者不要求满足正态分布或等 方差，其模型采用l o g i s t i c 函数 弘i ，。c o + 茎c i 五 其中，置( 1 葺i p ) 表示第i 个指标，c 。是第i 个指标的系数，y 表示企业财务状 况好坏的概率。 由于l o g i s t i c 回归不假定任何概率分布，不满足正态分布情况下其判别正确 率高于判别分析法的结果。 以多元统计为基础的方法所建立的模型精确度较高，还具有较强的预警能 力。但它的精确性依赖于样本的准确性，如果没有样本，这些模型是无法得到的。 所以建立这些模型主要依靠拥有较大样本数据的中介机构，适用于中介机构。此 外，这三个模型基本上完全依赖于财务数据，而对非财务因素的分析没有得到体 现。这就给它带来了以财务分析为主的信用分析方法固有的缺陷：即短视 ( m y o p i c ) 。 基于人工神经网络的信用分析模型 人工神经网络( a n n ) 是一类模拟生物神经系统结构，由大量处理单元组成 的非线性自适应动态系统，它克服了传统分析过程的复杂性及选择模型的适当函 数形式的困难，是一种自然的非线性建模过程，给建模和分析带来极大的方便。 神经网络分析方法应用于信用风险评价的优点在于其特定的理论基础及对 预测性交量( p r e d i c t i o nv a r i a b l e s ) 之间相关性的挖掘，并把其作为附加的解释 变量。a l t m a n ，m a r c o 和v a r e t t o ( 1 9 9 4 ) 在对意大利公司财务危机预测中应用了 神经网络分析法；c o a t s 及f a n t ( 1 9 9 3 ) 等采用神经网络分析法分别对美国公司和 银行财务危机进行预测，取得了一定的效果。然而神经网络的最大缺点是其工作 的随机性较强，因为要得到一个较好的神网络结构，需要人为地去调试，非常耗 费人力与时问，所以应用受到限制。a l t m a n 等( 1 9 9 4 ) 在对神经网络法和判别分析 法的比较研究中得出结论：“神经网络分析方法在信用风险识别和预测中的应用， 并没有实质性的优于线性判别模型。” 9 2 2 2 现代信用评价模型 在传统信用评价理论和模型的启发和推动下，信用评价模型不断推陈出新， 表现出一种从定性到定量、从简单到复杂、从个别资产信用到资产组合信用风险 评价的趋势。目前国际上最具有代表性的信用风险评价模型是：( 1 ) j p 摩根( 0 r r m o r g a n ) 于1 9 9 7 年提出的c r e d i tm e t r i c s 模型；( 2 ) k m v 公司的p o r t f o l i om a n a g e r s y s t e m 漠型( 即k w 模型) ；( 3 ) 瑞士银行金融产品部( c r e d i ts u i s s ef i n a n c i a l p r o d u c tc s f p ) 于1 9 9 7 给出的c r e d i tr i s k 模型；( 4 ) 麦肯锡公司( m c k i n s e y ) 于1 9 9 8 年给出的c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型；( 5 ) k p 惦公司于1 9 9 8 年给出的 l o a na n a l y s i ss y s t e m ( l a s ) 模型等。 这些模型都是建立在评价公司有关资产组合、股票债券的大量历史数据之 上。对甘肃省大部分成立时间短及没有上市的中小企业来说，这些评价方法还不 现实。 2 2 3 企业信用评价指标 对于企业信用评价指标这个闯题国内很多学者作了大量的实证工作，进行深 入了的研究分析 杨雄胜、杨臻黛( 1 9 9 8 ) 在深入调研的基础上提出了企业综合评价指标体系， 包括6 个方面1 2 个具体指标，如表2 1 所示。 表2 一l企业综合评价指标体系 分 类指标 1 偿债能力评价( 1 ) 流动比率( 2 ) 资产负债率 2 、获利能力评价( 3 ) 成本费用利润率( 4 ) 资产报酬率( 5 ) 资本 收益率 3 、经济效率评价( 6 ) 工资增加值率( 7 ) 产销平衡率 4 、发展能力评价( 8 ) 销售增长率( 9 ) 净资产增长率 5 、贡献能力评价( t o ) 社会贡献率( 11 ) 社会积累率 6 、遵纪守法评价( 1 2 ) 罚项支出比率 魏江、项保华( 1 9 9 9 ) 在大量文献阅读和实证研究基础上，提出了企业技术能 力评价体系。该体系分人员能力、信息能力、设备能力及组织能力4 个方面1 4 个 具体指标。 宋军、张列平( 2 0 0 0 ) 提出了企业集团综合实力评价指标体系，该体系包括产 品市场开拓能力、科技创新能力资本运作能力、管理能力、凝聚力和协调发展能 力6 个方面2 5 个具体指标。 1 0 王俊( 2 0 0 2 ) 从有利于总结、评价和考核企业财务状况和经营成果的角度和适 应现代企业要求出发，重新设计和构建了财务评价指标体系。这套指标体系包括 盈利能力指标、偿债能力指标和成长能力指标3 个方面1 2 个具体指标。 周春喜( 2 0 0 3 ) 基于目前我国企业信用评价方法存在的缺陷，提出了包括企业 素质、经济实力、资余结构、经营效益、信誉状况、发展前景等6 个方面1 3 个具 体指标的评价体系 徐惠珍、赵银德( 2 0 0 3 ) 结合高科技企业特点，建立了包括企业素质、资金状 况、经营管理、经济效益和发展前景等5 个方面3 1 个具体指标的高科技企业资信 评估指标体系。 张红波( 2 0 0 4 ) 根据企业信用状况评价指标体系构建的原则及我国企业内涵 的基本特征，提出了自己的评价体系，其内容主要包括企业的规模实力、企业的 品格、财务效益风险控制能力、发展前景等5 个方面1 7 个具体指标。 姚梅芳、何平( 2 0 0 4 ) 从建立信用管理体系的角度，用特征分析的方法来考察 企业的信用状况，提出了由客户自身特征、优先性特征和信用及财务特征3 个部 分1 8 个具体指标组成的信用评价模型。 王玉娥、叶莉、郭继鸣( 2 0 0 4 ) 在对现代工业自身特征分析基础上，提出了包 含企业素质、生产能力、盈利能力、竞争能力、发展能力等6 个一级指标以及1 9 个二级指标所构成的三层次模型，建立工业企业信用等级指标评级体系。 李眉、马国建( 2 0 0 5 ) 针对中小企业信用评价的特点，提出了企业管理者 素质、企业基本素质、企业财务状况、企业创新能力等5 个一级指标、1 7 个二 级指标和2 6 个三级指标构成的指标体系。 近年来，国内学者对中小企业的信用评价体系建立做了积极的探索，但对 于不同类型中小企业针对性研究还不多，尤其对欠发达地区，如甘肃省这样有 着地域特色的中小企业的信用评价应该采用什么指标，适合什么样评价方法， 研究甚少。 1 1 3 甘肃省工业中小企业信用评价体系的分析和构建 3 1 甘肃省工业中小企业信用特征 现代工业企业有其自身的特征，只有针对其自身特征建立基本符合其要求 的指标体系，才能使企业更加有效的管理本企业信用。现代工业企业具有以下 特征： ( 1 ) 大规模地采用机器或机器体系进行生产，并系统地将科学技术应用于 生产过程之中。由于机器设备是工业企业保证产品质量的主要因素，所以要从 技术装备水平方面分析，但是仅有先进设备。而企业员工科学技术知识欠缺， 也会影响整个企业的运作，所以还要从技术开发人员方面分析； ( 2 ) 劳动分工更加精细，协作关系更加复杂严密此特点要求企业的管理 水平能跟上，所以要从领导者素质、组织制度、入力资源管理等方面分析； ( 3 ) 生产过程具有高度的比例性和连续性。只有保证企业的生产能力，盈 利能力、竞争能力、偿债能力、发展能力，才能保证企业生产的连续； ( 4 ) 生产社会化程度高，并具有广泛密切的外部联系。企业不能独立存在， 外部环境对其影响也是巨大的，所以要从市场占有率、政府支持、行业状况等 方面分析。 同时，由于甘肃工业中小企业具有国有中小企业占大多数，与母公司联系 紧密，底子薄弱等特征，在考虑指标及权重问题上需要慎重对待。 3 2 建立信用评价模型的必要性和重要性 3 2 i 信用评价体系对甘肃省工业中小企业发展的促进作用 甘肃是西部欠发达省份，收入水平低，自我积累能力弱，发展中小企业的创 业资金和发展资金非常紧缺。工业中小企业先天不足：一是发展水平低，除甘肃 兰港石化有限公司、甘肃奇正实业有限公司、兰州佛慈制药有限公司等一小部分 中小企业和非公有制企业外，大部分企业生产经营方式粗放，属于劳动密集型。 二是管理水平低，多数中小企业在生产组织中存在着小而全的现象，专业化和协 作程度较低，大多企业现代经营管理的理念不强，市场预测开发的能力较弱，难 以抵御市场波动风险；三是资金实力弱，自有资金匮乏，政府投入不足，其他投 资无望，经营环境较差。企业“贷款难”和银行“难贷款”的问题同时存在，可 以说中小企业融资难是发展的最大障碍。而构建适用于甘肃省中小企业的信用评 价体系，能全面、公正的反映工业中小企业的信用等级，为中小企业的信用能力 和资信状况提供公正合理的评价，从而使工业中小企业得到相对容易和低成本的 融资渠道。 此外，现代经济是信用经济，随着我国市场经济体制的逐步完善，各区域间经 济合作的加强，我国市场运作和国际的接轨，信用交易程度逐渐加大，对企业的信 用能力提出的要求也会随之增高，做为甘肃市场主体的中小企业必须顺应这一要 求，主动接受中小企业的信用评级，树立中小企业在信用市场上的地位。这是甘肃 中小企业走向全国的基础，也是规范甘肃省信用交易环境的保证。 3 2 2 现有银行中小企业信用评价体系的缺陷 目前我国对中小企业信用评价指标体系的评级方法、评级指标的选择和指 标的权重，都是基于国有大型企业的特点制定的，这样的评价体系尚不能完全 适合于中小企业。例如，信用评价体系中有对企业的规模要求，对规模小的企 业，信用等级就相对较低。如我国某商业银行现行的企业信用评级指标体系中 明确规定：“对资产规模或销售收入之一小于5 6 0 0 万元的，信用等级酌情下调 一个或几个等级”、“如客户在行业中不处于领先位置，可相应降低其信用等级”。 企业经营规模一项所占比重为1 5 ，新开户企业信用满分为8 0 ，经营实力一项 占总分的1 8 7 5 ，而中小企业在经营实力一项上基本拿不到分数，评级时更看 重偿债能力和获利能力，而没有注重中小企业的发展能力和创新能力。在指标 权重的制定上，该指标体系中偿债能力指标和获利能力指杯权重达5 6 ，而发 展能力指标只占2 0 。由于这样的评级指标体系完全是根据大型企业的特点制 定的，用来评价已处于稳健经营阶段的大型企业是适宜的，但用来评价中小企 业信用等级时则在一定程度上导致中小企业的信用等级被低估，没有全面反映 出中小企业的发展状况和发展前景，因此也就不能全面反映出中小企业的信用 状况。由于这一体系的评价结果一企业信用等级是决定是否发放贷款的重要因 素之一，评级体系的不适用、不全面在很大程度上对中小企业的融资造成了一 定的障碍。这种评级体系的缺陷主要表现在以下几个方面： ( 1 ) 缺乏必要的现金流量分析 目前的信用评级指标体系中，对偿债能力的分析多是使用资产负债率、流动 比率、速动比率等指标进行分析评价，并没有对企业的现金流量进行评价分析。 企业是否具有足够的偿债能力，并不完全是由资产负债率、流动比率和速动比 率等指标来决定的。按照目前的会计准则，企业的资产负债表和利润表是按照 权责发生制的原则来编制的，收入和费用的确定是以商品和服务的提供及所有 权的转移为标志的。因此，有利润不一定有现金，企业能否还债关键是要看企 业有无现金，能不能拿出现金。 因此，这种缺少现金流量分析的偿债能力分析是不全面的，不能如实反映 出企业的偿债能力。我国企业已从1 9 9 8 年开始编制现金流量表，为了解企业的 现金流量提供了依据为真实反映企业偿债能力，在对企业