（国际贸易学专业论文）人民币实际有效汇率变动对江苏省贸易结构影响研究.pdf

摘要 摘要 汇率是一国进行国际经济活动时重要的综合性价格指标，在国际贸易活动中执行着 价格转换职能。它把国际价格与国内价格联系起来，成为对外贸易价格体系的重要组成 部分，其变动直接影响到一国涉外经济的发展。而反映货币在国际贸易中的总体竞争力 和实际购买力的是实际有效汇率，它不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变动，而且还 消除了通货膨胀对货币本身价值的影响，故更能综合反映本国货币的对外价值和相对购 买力。 外向型经济主导的江苏省，对外贸易的健康稳定发展对其经济至关重要，故本文尝 试利用汇率变动的相关理论和方法，选择江苏省对外贸易为样本，把握发展动态，从贸 易商品结构和贸易方式结构出发，对人民币实际有效汇率变动对江苏省贸易结构所产生 的影响在理论和应用层面上做一些探索，在实证方面得到验证，并提出相关政策建议。 首先，本文在实际有效汇率概念解析阐述的基础上，通过理论依据说明为何选取人 民币实际有效汇率作为研究汇率对贸易结构影响的实际经济变量指标。并在此基础上， 对以往的相关理论进行简要介绍和评述后，选取发展较为成熟的汇率非中性理论，汇率 的弹性分析理论等作为探讨汇率影响贸易结构的理论基础。而后将江苏省贸易商品分为 九大类，并引入贸易特化系数指标对江苏省贸易结构现状进行剖析，结合所选理论分析 了汇率影响江苏省贸易商品结构的路径，并选取其他相关经济变量，运用计量模型对每 一类产品的进出口与汇率进行分析，从微观层面讨论了每一类产品的价格以及竞争优势 对汇率变动的差异反应。 其次，在考虑了汇率对贸易商品结构的影响后，进而从另一层面贸易方式结构 进行分析，在引入成本投入结构差异理论后，重点运用此理论解释了实际有效汇率的变 动对贸易方式的影响，并进行了实证分析。 最后结论得出：人民币实际有效汇率的升值将有益于江苏省贸易结构的优化升级， 并在此基础上提出相关政策建议。 【关键词】实际有效汇率贸易结构贸易方式 江南大学硕士学位论文 a b s t r a c t e x c h a n g er a t ep l a y si m p o r t a n tr o l emi m e m a t i o n a lt r a d e a sak e yc o m p o n e n t ， c o 衄e c t i n gt h ed o m e s t i cp r i c ea n di n t e m a t i o n a lp r i c e ，i t sv o l a t i l i t ) rw i l li n n u e n c et h e d e v e l o p m e n to ff o r e i g nt r a d e i nf a c t ，i ti st h er e a le m c i e n te x c h a l l g er a t e ( i 也e r ) t h a tc a l lb e r e g a r d e d 嬲am e a s u r e l n e n to ft r a d e9 0 0 d sc o m p e t e n c ei ni m e m a t i o n a lm a r k e t b e c a u s eo f c o n s i d e r i n gn o to m ym en u c t u a t i o no ft h eb i l a t e r a l - n o m i n a le x c h a j l g em t e ，b u ta l s ot h e i m p a c to fm n a t i o no ni t s e l f ，i tc 觚r c n e c tt i l ep u r c h a s i n gp o w e ra 1 1 dv a l u eo fd o m e s t i c c u r r e n c yb e t t e r e c o n o m i cd e v e l o p m e n to fj i a n g s up r o v i n c ed 印e n d so ni n t e m a t i o n a l t r a d ed r 锄a t i c a l l y t h e r e b y ，b a s e do nr e l a t i v et r a d et h e o r i e sa n de c o n o m e t r i cm o d e l s ，t h i sp a p e rc o n 丘n e si t s e l ft o s t u d y i n gt l l ei m p a c to fr m b sr e e rv o l a t i l i t yo no p t i m i z a t i o no ft r a d es t m c t u r ei nj i 肌g s u p r o v i n c ef 硒mt 1 1 ea s p e c t so fc o m m o d i t ya n dm e t h o d so fc o n d u c t i n gt r a d e f i r s u y ，t h ed i s s e n a t i o nu s e st h ee l a s t i c i t ) rt h e o 巧t od i s p l a yh o wt l l er e e rv o l “l 毋 i n n u e n c em ec h a n g eo fg o o d ss t l 弋j c t l j r ea i l dc l a s s i 黟t h ec o m m o d i t yi n t on i n ec a t e g o r i e s a c c o r d i n gt os i t c ，t l l e n ，b a s e do nt h ee c o n o m e t r i cm o d e l s ，a 1 1 a l y s i st h ed i 腩r e n tr e a c t i o no f t h ee v e r yk i n do f9 0 0 d st oi 洲b r e e rv 0 1 a t i l i 钒a r e rt h a t ，c o n c l u s i o nh a sb e e nm a d et h a t 印p r e c i a t i o no fr m b w i l lc o n t r i b u t et ot h ea d j u s t i n gt h eg o o d ss t m c t u r e f o l l o w i n gt h a t ，t 1 1 i sd i s s e r t q t i o n 向r r t h e rd i s c u s s e st h ei i l f l u e n c eo ft h en u c t u a t i o no fr m b r e e ro nt h es t m c t u r eo fm e m o d so fc o n d u c t i n gt r a d e ，n l e n ，p o i n t so u tt h a tt h en u c t u a t i o n h a se x e r t e ds o m ep o s i t i v ee f r e c t so nc h a n g eo ft r a d em e t l l o d s f i n a l l y ，i tc o n c l u d e st h a ti nal o n g1 1 l n ，o nc o n d i t i o nt h a tt h e r ei sn os e r i o u sr e s t r i “o no n c 印i t a ja n dt e c l u l o l o g yf a c t o r ，t h ei n f l a t i o no fi 洲b r e e rh a sp o s i t i v e 向n c t i o no n a d ju s t r n e n ta n do p t i m i z a t i o no ft r a d es t r l j c n j r e b e s i d e s ，a d v i s e m e n t sa n ds u g g e s t i o n sa l s o b e e nr a i s e d 【k e yw o r d s 】 r e a le m c i e n te x c h a n g er a t et r a d es t r u c t u r e m e t h o d so fc o n d u c t i n gt r a d e h 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是拳人在导师指导下进行的研究工作及取 得的研究成果尽我所知，除了文中特另i j 加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含本人为获得江南 大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料与我一同工作的同志 对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意 7 签 名- 。鱼面 日期： 笸：兰生 关于论文使用授权的说明 本学位论文作者完全了解江南大学有关保留、使用学位论文的规定： 江南大学有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允 许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库 进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文， 并且本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致 保密的学位论文在解密后也遵守此规定 签名： 墨互 导师签名： 日 期： 第一章绪论 1 1 选题背景 第一章绪论 汇率是一国进行国际经济活动时重要的综合性价格指标，在国际金融和国际贸易活 动中执行着价格转换职能。它把国际价格与国内价格联系起来，成为对外贸易中价格体 系的重要组成部分，它的变动将直接影响到一国涉外经济的发展。 实事上，自1 9 9 7 年亚洲金融危机之后，人们对于汇率变动对贸易的影响投入了越来 越多的关注。但国内外学者研究较多的是人民币名义汇率或实际汇率对贸易的影响，而 事实上反映人民币在国际贸易中的总体竞争力和实际购买力的是人民币实际有效汇率， 它不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变动，而且还消除了通货膨胀对货币本身价值的 影响，更能综合反映本国货币的对外价值和相对购买力。故考查剔除了通货膨胀因素的 实际有效汇率能在更深层面上研究货币对对外贸易的影响。 我国经过2 0 余年的改革开放，无论是以商品和劳务的流动规模还是以资金的流动规 模来衡量，经济的外向态势已经形成。到2 0 0 6 年，我国的进出口贸易额达1 7 6 0 6 亿美 元约占国民生产总值的6 7 2 。这充分说明我国与世界各国的经贸关系日益紧密，对外 贸易的荣枯对中国经济的发展至关重要。人民币实际有效汇率作为我国资产的价格势必 通过各种途径对我国的对外贸易产生深远的影响。 江苏省作为我国的经济大省，其进出口贸易额占全国总贸易额的1 6 1 3 。与此同时 江苏省自身的进出口贸易在全省经济中占有很大的比重，为拉动江苏省乃至长江三角洲 的经济增长做出了重要贡献，故选择江苏省为样本研究汇率对对外贸易结构的影响具有 一定的现实意义。 近几年来，我国巨额的贸易顺差、资本项目顺差和高额的外汇储备又使得西方国家 使用各种手段迫使人民币升值。到2 0 0 7 年6 月人民币对美元的官方汇率达到7 。6 1 5 5 ， 与0 5 年同期相比上升了4 8 ，故在人民币汇率有预期升值的背景下研究人民币实际有 效汇率变动对我国对外贸易的影响具有现时意义。 本文尝试利用汇率变动的相关理论和方法，选择江苏省对外贸易为样本，把握发展 动态，从人民币实际有效汇率变动对贸易结构产生的影响出发，对汇率变动所产生的贸 易发展效应在理论和应用层面上做一些探索，并在实证方面得到验证。 1 2 国内外文献综述 1 2 1 国内文献综述 汇率作为出口商品价格的重要组成部分，在开放经济格局中，必然与进出口贸易密 切相关同时在汇率非中性的假设下，汇率的变动在事实上形成了对经济体内部各个贸易 产品和贸易产业价格竞争力的不同影响，进而带来的贸易结构的变动。国内许多学者从 江南大学硕士学位论文 不同的角度对此问题进行的深入的研究。 在研究汇率与进出口贸易关系上，早期有裴平( 1 9 9 4 ) ，他在对我国进出口商品的四 大弹性及其组合进行专门分析后，得出：我国出口商品的需求价格弹性、进口商品的需 求价格弹性和出口商品的供给价格弹性较小，并且是限制人民币汇率经济杠杆作用的关 键所在，对1 9 8 0 1 9 8 9 年资料进行回归分析后，得出1 9 9 4 年的汇率并轨引起的人民币贬 值对当时的进出口改善并非密切相关，结论认为简单的人民币贬值对于改善进出口的作 用十分有限。 唐海燕( 1 9 9 5 ) 以“j ”型曲线效应为分析的逻辑起点，把连续实施本币贬值对该国贸易 收支状况的影响概括为“w ”型曲线效应，揭示了一国长期持续地实行本币对外贬值对该 国贸易收支所产生的长期影响。结果表明：如果一国长期持续地实行本币对外贬值以谋 求该国贸易收支状况的改善，则往往难以成功，相反，很可能会使该国贸易收支状况长 期在逆差的水平上徘徊。 李建伟和余明( 2 0 0 3 ) 在研究人民币有效汇率的波动对中国经济的影响时，建立计量 经济模型，得出人民币升值对中国进出口贸易形成巨大冲击，人民币汇率升值5 、1 0 、 1 5 ，将导致2 0 0 3 年全年出口增速分别比基准预测增速下降9 2 1 、1 8 0 4 或2 5 9 1 个百分点， 一般贸易出口增速分别下降9 6 5 、1 9 0 6 或2 7 7 4 个百分点，而加工贸易出口增速将分别提 高2 7 5 、6 0 4 或9 6 1 个百分点。与出口增速的变化相对应，人民币汇率升值5 、1 0 或 1 5 ，仅会引致2 0 0 3 年全年进口增速分别比基准预测增速提高0 9 7 和2 1 3 或4 2 个百分点， 加工贸易进口增速将分别提高2 8 9 、6 7 9 或1 0 4 9 个百分点，但一般贸易进口增速将分别 下降1 5 、3 4 6 或3 8 9 个百分点。 黄瑞芬与孙兆明( 2 0 0 5 ) 基于均衡汇率理论，运用协整模型，采用真实变量分析了 1 9 8 0 - 2 0 0 3 年的人民币实际汇率及其与均衡汇率的失调情况，研究了不同时期人民币实 际汇率与贸易条件的关系。结论认为贸易条件与中长期以及短期的实际汇率存在显著的 关系。 卢向前和戴国强( 2 0 0 5 ) 运用协整向量自回归的分析方法，对1 9 9 4 2 0 0 3 年人民币对世 界主要货币的加权实际汇率波动与我国进出口之间的长期均衡关系进行了实证检验。结 果表明：人民币实际汇率对我国进出口存在着显著的影响。 马丹和许少强( 2 0 0 5 ) 在研究中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率时，基 于魏巍贤( 2 0 0 1 ) 的计量经济模型，对9 4 年第一季度至0 3 年第四季度的数据进行分析，最 终得出：人民币实际有效汇率的升值将导致中国贸易收支的恶化；中国贸易结构中的出 口结构与人民币实际有效汇率间存在协整关系，并且中国出口结构是人民币实际有效汇 率的g r a n g e 原因，这在一定程度上能够解释人民币实际有效汇率的变动。 魏巍贤( 2 0 0 6 ) 通过建立汇率变化影响的c g e 模型，得出以下结论：首先，人民币升 值对我国进出口影响的模拟结果与理论观点和直观判断相一致。升值降低进出口品的人 民币价格，从而出口下降、进口增加。但进出口贸易额对人民币汇率的弹性也不是常数， 它们的绝对值也是随着升值幅度的加大而加大，即随着升值幅度的加大，出口更快速下 降，进口也上升较快。其次，人民币升值对不同部门的影响不同，受冲击较大的是劳动 2 第一章绪论 密集型的制造业。 张进铭与周才云( 2 0 0 7 ) 运用c h o w 检验对1 9 8 0 2 0 0 5 年的样本数据进行平稳性检验，再 结合相应的计量经济方法进行实证研究，得出以下结论：汇率波动是引起出口贸易变动 的原因，而进口贸易与汇率波动不存在因果关系；汇率的正向冲击对进出口贸易的影响 都为正，但对出口贸易影响强烈，对进口贸易影响微弱。 以上国内学者的研究将其重点置于汇率变动对贸易流量，国际收支的影响上，并且 很多学者对进出口贸易总额的汇率弹性进行了深入探讨，这些研究都作为本文利用不同 类商品出口的汇率弹性来进一步分析汇率变动对出口商品结构的影响奠定了理论基础。 在此基础上近年来汇率变动对贸易结构方面的文献也不断出现。 高尔康( 1 9 9 9 ) 通过建立两国模型，并进行相应的实证研究，最终得出：在以进口中 间产品，出口制成品为主的外贸结构中，本国货币升值或外国货币贬值具有降低进口原 料成本，从而降低出口产品价格并扩大出口的调节作用。 谷克鉴( 2 0 0 0 ) 从人民币实际汇率变动的角度来考察我国国民与外资部门出口波动差 异，并通过h s b 在我国出口贸易中的验证后，阐述了竞争政策框架下实现贸易结构升级 的汇率机制问题。 龙强( 2 0 0 5 ) 指出汇率虽然是影响经济的一个重要因素，但并非决定性因素，经济基 础和内在的运行质量才是经济发展本身的决定因素。经济理论的运用必须要考虑具体的 客观条件。面对g d p 的快速增长，面对国际市场主要原材料，能源价格大幅度上涨，考 虑出口产品的成本构成等因素，人民币的适度升值不仅不会给贸易产生实质性负面影 响，相反更有利于我国国际贸易的发展。 毕玉江( 2 0 0 5 ) 按照标准国际贸易分类将我国进出口产品分为9 大类，在此基础上研究 人民币实际有效汇率和实际经济变量和我国商品进出口之间的关系，实证检验了汇率变 动对不同类商品进出口的影响，其中对实际有效汇率弹性较为显著的是s i t c 2 类( 非食 用原料) 和s i t c 7 类( 机械运输类) 商品，对汇率变动最不敏感的为s i t c 4 ( 矿物燃料， 润滑油及有关原料) 商品，从而间接分析了人民币汇率波动对进出口商品结构有影响。 顾国达，张正荣等( 2 0 0 7 ) 通过构建不完全竞争模型，研究了世界经济失衡条件下汇 率波动对劳动力资源无限供给国家( 以中国为代表) 的出口结构与出口福利的影响，并 就汇率波动对不同要素密集度产业的出口量、企业利润、就业和出口贸易福利等进行了 模拟分析。表明：具有一定资本要素密集度的劳动密集型产业的出口受汇率波动的影响 最大；劳动密集型产业的出口受到的影响较大：资本密集型产业的出口所受的影响较小； 汇率波动对各种产业出口幅度的不同影响将改变一国的出口商品结构。 本文在研究实际有效汇率对贸易结构的影响时从其对出口商品结构和贸易方式结构 两个方面进行探讨，由于贸易模式通常体现为一般贸易和加工贸易的关系，故笔者在研 究实汇对贸易方式结构的影响时着重考虑汇率对加工贸易的影响，而国内此类文献也不 断出现，使得实际有效汇率变动对贸易方式结构的影响问题得到强调。 胡均民( 2 0 0 6 ) 通过实际有效汇率和我国加工贸易出口额两个经济变量进行协整检 验，最终得出结论：人民币升值对加工贸易的主要影响是改变我国加工贸易产业在国际 江南大学硕士学位论文 分工的结构，一方面抑制加工制造环节与国内上游产业的关联度，抑制与国内加工贸易 配套的下游物流业发展；另一方面有利于加工制造产业改变目前以劳动力密集型的静态 比较优势，发展以资本、技术密集型的动态比较优势，有利于国内加工业向高附加值的 研发，市场营销环节攀升。 姚大庆( 2 0 0 7 ) 通过构建汇率不确定环境下的加工贸易企业模型，得出汇率波动幅度 增加对企业出口决策的影响取决于企业生产的附加值，汇率波动幅度的上升会增加高附 加值企业的产出和出口水平，减少低附加值企业的产出和出口水平。并对2 0 0 5 年7 月人 民币汇率改革以来我国1 2 类出口商品月度数据进行实证检验，最终结论认为：随着人民 币汇率的逐步市场化，人民币汇率波动幅度将逐渐加大。因此，要减少汇率波动对产出 和出口的不利影响，需要进一步提高加工贸易的产品附加值，多从事技术密集型产品的 生产。 1 2 2 国外文献综述 国外学者研究汇率对贸易影响最早可以追溯到重商主义的托马斯孟，他在系统阐述 贸易差额如何影响汇率变动后指出，汇率变动同样也会影响贸易差额的变化。此后大卫 休谟提出了著名的“价格现金流动机制 ，认为汇率变动可以通过价格机制的作用调节 贸易收支。马歇尔于1 9 世纪创立了弹性论，主要用于一般商品的价格变化对供求关系 的影响分析。那勒在弹性论的基础上继续研究，最终得出汇率调低具有促进出口，抑制 进口的作用但并不意味着能改善贸易逆差。整个弹性论虽然分析了汇率变动对贸易收支 平衡的调节作用，但仍然是以局部均衡分析为主，有它自身的局限性。随后出现吸收论， 货币论对其进行完善。弹性论用弹性分析的方法对价格、贸易条件和进出口的关系进行 了论述，认为外汇汇率对国际收支进而主要对进出口商品总额和贸易差额有着直接的影 响。弹性分析法假设收入不变的条件下，分析价格变化，货币升值或贬值对贸易收支的 影响。而吸收论假设价格保持不变，强调本国实际收入的变化，认为货币升值或贬值会 通过乘数效应影响到国民收入，进而影响到贸易收支。货币论将国际收支视为一种货币 现象。 布雷顿森林体系崩溃后，发达国家相继进入浮动汇率时代，许多外国学者就汇率的 变动对贸易收支短期，长期的影响进行了深入的分析，但由于数据选择的差异以及分析 方法的不同，并未形成完全一致的结果。直到上世纪9 0 年代，实际汇率分析法和预期 理论才在汇率变动的贸易发展效应分析中得到了广泛的应用。在汇率变动的贸易结构效 应研究中，汇率非中性的条件下，不同产业产品对汇率变动的价格反映是不同的，从而 导致生产结构的和贸易结构的调整。k e n e n 和r o d m 【( 1 9 8 6 ) 通过分析工业化国家短期实 际汇率的波动率对进口的冲击，得出汇率的波动率变化对贸易具有负面影响。c a b a l l e r 0 与c o r b o ( 1 9 8 9 ) 通过建立风险规避模型分析汇率波动与出口之间的关系，结果得出二者 之间具有很强的负向关系，并且这种影响在长期将充分放大。b 诎o u l a l s 、b a 啪和 c a g l a y a i l ( 2 0 0 2 ) 建立了一个简单的信号提取框架来分析汇率波动对贸易流的数量和变化 的影响，指出三种不同汇率波动的效果，这三种波动来源于一般性微观结构冲击，汇率 4 第一章绪论 基本因素的行为变化以及对于未来政策变化的信号处理。第一个来源对贸易流的数量和 变化都产生负面影响，第二，三个来源对贸易流量的影响是不确定的，而对贸易流的变 化的影响则不同，前者的影响是正的，后者的影响是负的。 伊藤隆敏等( 1 9 9 6 ) 的研究表明，在亚太经合组织内部，实际汇率对国际贸易和投资 起到了至关重要的作用。“若干实证贸易方程一致表明：实际汇率是决定进出口的关键 因素之一 。估计贸易弹性时，他们使用年度实际有效汇率，贸易伙伴国的实际g d p 和本国实际g d p 进行了回归分析。在他们看来，实际有效汇率可以提供汇率变化与贸 易之间更直接的联系。同时为保证结果的稳健性，他们还对这些变量序列进行了平稳性 检验，发现这些变量的对数序列都不是水平平稳的，但它们的一阶差分序列是平稳的。 他们得出的结论表明汇率持续偏离趋势线的确会对贸易产生影响。 v e f i ec e r r a 和a n u r a d h ad a y a l g u l a t i ( 1 9 9 9 ) 对中国改革开放以来的贸易变化尤其 是进出口的价格弹性进行了全面细致的研究。他们把影响中国出口需求的因素归结为相 对出口价格和影响世界对中国出口产品需求的规模变量，并且使用世界实际收入替代实 际规模变量。分析结果表明：中国的进出口对实际有效汇率的反应正在变得更加富有弹 性。 1 3 论文的逻辑框架与主要创新点 1 3 1 论文的逻辑框架 本文主要基于实际有效汇率的变动对贸易商品价格竞争力的影响以及成本构成的影 响，从贸易商品结构和贸易方式结构两个层面讨论了汇率对江苏省贸易结构的影响。综 合运用多种分析方法，在理论与实践相结合的层面上逐步展开，并按逻辑顺序对相关事 物的主要方面进行深入研究，从而在现实背景条件下，提出相关政策建议。本文的逻辑 结构框架如下： 第一章绪论简要说明选题背景并详解国内外相关研究文献。 第二章汇率相关概念的介绍及实际有效汇率的选取，为本文研究的逻辑起点，对相 汇率概念进行介绍并进行比较，最终通过理论依据选取人民币实际有效汇率作为研究汇 率对贸易结构影响的实际经济变量指标，并对9 4 年以来，人民币实际有效汇率的演变 轨迹进行阐述。 第三章人民币实际有效汇率对江苏省贸易商品结构的影响，从商品结构的角度出发， 首先介绍了汇率影响出口商品结构的机理，再按国际贸易标准分类将江苏省出口产品分 为9 大类，在此基础上引入贸易特化系数，对江苏省贸易商品结构现状进行详细阐述， 然后结合理论分析了汇率影响江苏省贸易商品结构的路径，最后选取相关经济变量对每 一类产品的进出口与汇率进行协整分析，从微观的层面讨论了每一类产品的价格以及竞 争优势对汇率变动的差异反应，并得出相关结论。 第四章人民币实际有效汇率对江苏省贸易方式结构的影响，在详细介绍成本投入结 构差异理论后，将此作为解释汇率对贸易方式结构影响的理论依据，然后运用此理论阐 江南大学硕士学位论文 述实际有效汇率的升值对江苏省贸易方式结构的影响，在此基础上选取相关经济变量进 行实证分析并得出实证结论。 第五章结论及相关建议。 1 3 2 论文的主要创新点 本文的主要创新点体现在： ( 1 ) 在研究汇率对贸易发展学方面，国内相关研究主要集中在汇率对一国收支平 衡，以及汇率对贸易总量的影响，即把所有贸易产品进行加总研究，而涉及到汇率对贸 易商品结构的影响时，大都在中观层面对劳动密集型产品和资本密集型产品进行分类研 究。而本文在研究长期内趋势性实际有效汇率的变动对江苏省贸易商品结构转变的影响 机制和效应时，从商品的汇率弹性及比较优势角度，将江苏省进出口产品分为9 大类， 并选取相关经济变量对每一类产品都进行进出口流量与汇率的协整分析，从微观的层面 讨论了每一类产品的价格以及竞争优势对汇率变动的差异反应。 ( 2 ) 在研究汇率对贸易结构的影响时，国内学者大都关注于汇率对出口商品结构 的影响，而本文在此基础上，把汇率对贸易方式结构的影响也纳入考虑范围之内，并从 成本价值链角度，把成本投入结构差异理论引入到汇率对贸易方式结构影响的探讨中， 重点对加工贸易进行深入分析。 6 第二章汇率相关概念的介绍及实际有效汇率的选取 第二章汇率相关概念的介绍及实际有效汇率的选取 2 1 相关汇率的介绍与比较 ( 1 ) 名义汇率( n o m i n a le x c h a n g er a t e ) 名义汇率是银行买卖外汇的汇率或一般市场汇率，是指一个国家的货币兑换成另一 国家货币的汇率。它表示一个单位的某种货币名义上等于多少个单位另一种货币，至于 所兑换到的这另种货币实际上能买多少商品和劳务，则未能表现出来。名义汇率通常 指名义双边汇率( b i l a t e r a ln o m i n a le x c h 2 u l g er a t e ) ，名义双边汇率就是外汇市场上通常报出 的两种货币的比价，例如外汇市场上的挂牌价：1 美元= 1 0 8 欧元就是名义双边汇率。 ( 2 ) 实际汇率( 代a le x c h a n g er a t ei 班r ) 名义汇率是指一般的市场汇率，但我们知道，各国政府为达到增加出口或限制进口 的目的，经常对各类出口商品进行财政补贴或税收减免，对进口则征收各种类型的附加 税，此时实际汇率便是名义汇率与这些补贴率和税率之和或之差：实际汇率= 名义汇率 + 财政补贴或税收减免率。 在不考虑财政补贴和税收减免而考虑通货膨胀时，实际汇率指名义汇率对通货膨胀 率进行调整之后的结果，如果e 表示名义汇率，p 和p f 分别表示本国和外国的通货膨胀 率，l 冱r 表示实际汇率，那实际汇率和名义汇率的关系为 r 职：印( 2 1 ) ，p 这种概念的实际汇率旨在解释通货膨胀率对名义汇率的影响，也常被应用于研究汇 率调整、倾销调查与反倾销措施、以及考察货币的实际购买力问题的研究。 另一种表达方式是购买力平价的实际汇率( 即p p p i 强r ，这里p p p 为购买力平价 的缩写) 。购买力平价的理论认为，汇率会调整到使两国货币购买力相等为止，结果使 得汇率与两国的一般价格水平的比率成比例。如果p 。表示贸易品价格，“为非贸易品价 格，用口和分别表示两个国家在非贸易品上的支出份额。那么两国的一般物价水平可 以表示为 p = p ：p _ 2 ( 2 2 ) p 口= p 磊p ( 2 3 ) 假定一价定理成立，那么印疗= 见，于是可将p p p - i 也r 定义如下； 胛一删= 哆幺， ( 2 4 ) 实际汇率和购买力平价有效汇率的主要区别在于，前者只对一般物价水平进行调整， 而后者则将商品的分成贸易品和非贸易品，更细致的考虑了这两类商品的价格变动对实 际汇率的影响。在宏观经济理论中，p p p 1 迮r 方法主要应用于衡量竞争地位的变化。 【1 1 王光伟；货币。利率与汇率经济学【m 】清华大学献出版社2 0 0 2 ( 1 2 ) 1 3 l - 1 3 3 7 江南大学硕士学位论文 事实上根据不同的研究目的，实际汇率还有其他不同的定义方式，而本文旨在研究 汇率对贸易的影响，故在货币方面更为关注其货币的实际购买力问题，所以简单介绍此 两种可解释货币实际购买力的有效汇率定义。 ( 3 ) 名义有效汇率( e 仃e c t i v en o m i 的le x c h a n g er a t e ) 是指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的名义双边汇率的加权平均值，权数可以有 多种确定方法，其中最为常见的是以贸易比重为权数，即权数的确定取决于各贸易伙伴 国在本国进出口贸易中所占的份额。这种汇率所表现的不仅仅是本币对某一种外币的比 价，它实际上表现了本币对所有( 或主要) 外币的加权平均。首先一国产品出口到不同 国家可能会使用不同的货币，其次一国货币在对某一种货币升值时，也可能对另一种货 币贬值，即使该种货币同时对所有其他货币贬值( 或升值) ，其程度也不一定完全一致。 故从2 0 世纪7 0 年代末起，学者们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度以 及该国在国际经贸和金融领域中的总体地位。以贸易比重为权数的有效汇率的公式如 下： a 币的有效汇率= a 货币对i 国货芾的汇率会晷蔫霍等器 ( 2 5 ) 由于一国货币与有关各国货币的双边汇率的变动往往会在某种程度上相互抵消，因 此要对一国货币在不同时间内的贬值趋势或升值趋势做出较客观的估价，往往需要名义 有效汇率。 ( 4 ) 实际有效汇率i z j ( e 仃e c t i v er e a le x c h a n g er a t e ) 在名义有效汇率的基础上剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际 有效汇率。实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变对情况，而且剔除了通 货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买 力。 根据不同的研究需求，学者们对实际有效汇率进行了测算，由于所选测量过程的差 异，计算出来的有效汇率也互不相同，但总的来说一般又一下两种测算方法： ( a ) 加权算术平均法p l 其公式为：心= ( 彬等1 0 0 ) 吾 ( 2 6 ) 其中w i 为有效汇率权重，以其主要贸易国与本国的贸易总额的比重来表示。n e r ： 为本国与i 国的双边汇率，n e r b i 为基期汇率。两者都选用间接标价法，其优点为实际 有效汇率数值上升，汇率升值；数值下降，汇率贬值，此种方向的一致性有便于研究分 析。p 与p i 表示本国和第i 国在报告期的消费价格指数。由于各国所公布的消费价格指 数基期不同，在计算实际有效汇率之前应对各国消费价格指数进行修正，使其基期相同。 ( 职脚们) 1 0 0 为汇率指数。根据公式，可以看出贸易权重在人民币有效汇率计算 中的重要性。如追求测算的准确性，应计算我国所有贸易国的贸易权重，但事实上一般 例任康钰：国际金融【j 】机械t 业出版社2 0 0 6 ：1 2 3 1 2 4 p j 黄昌利：人民币实际有效汇率的测算与解析【j 】理论探索2 0 0 7 5 8 第二章汇率相关概念的介绍及实际有效汇率的选取 选择其主要贸易国。同样，双边名义汇率也是用间接标价法表示的汇率。 ( b ) 加权几何平均法 国际货币基金组织采取的测算方法为加权几何平均法，权数的选择也是用双边贸易 在本国贸易中所占的比重，具体公式为： 一= 密 鬻川o 玎 亿7 ， 其中，n 表示n 个贸易伙伴国。 表2 1 人民币名义与实际有效汇率 7 i a b 2 1r e e ra n dn e e r 注：n e e r 为人民币名义有效汇率，r e b r 为人民币实际有效汇率 数据来源：由国际货币基金组织( i m f ) 网站啦；衄：i m q 路数据整理所得。 从1 9 9 1 年1 月份起，国际货币基金组织定期测定并公布了我国自1 9 8 0 年以来的几 何加权平均数的实际有效汇率r e e r ，在i f s ( i n t e m a t i o 眦lf i n a l l c i a ls t a t i s t i c s ) 可获得人民 币实际有效汇率指数。国际货币基金组织测算人民币实际有效汇率时，选取了1 6 个样 本国或地区，分别为香港、日本、美国、德国、台湾省、法国、意大利、英国、加拿大、 韩国、荷兰、比利时、新加坡、澳大利亚、瑞士和西班牙，如表2 一l 所示，本文研究的 实际有效汇率，所采用的数据就是i f s 所公布的人民币实际有效汇率数据。 9 江南大学硕士学位论文 2 2 实际有效汇率指标的选取 首先，汇率作为经济中一项非常重要的经济指标，随着国际经济的日趋多元化，人 们已经很难依据官方名义双边汇率来准确描述一个国家汇率的真实情况。而有效汇率所 表现的不仅仅是本币对某一种外币的比价，它实际上表现了本币对所有( 或主要) 外币 的加权平均【5 j 。众所周知，一国产品出口到不同国家可能会使用不同的货币，另外，一 国货币在对某一种货币升值时，也可能对另一种货币贬值，即使该种货币同时对所有其 他货币贬值( 或升值) ，其程度也不一定完全一致，故很难用本币对某种外币的单一双 边汇率来综合衡量其本币是否升值或贬值，而有效汇率表现了本币对所有( 或主要) 外 币的加权平均，可综合反映一国货币汇率的总体波动幅度。本文旨在研究本币的升贬值 对其贸易的影响，在这层意义上，笔者认为有效汇率比官方双边名义汇率更能反映其一 国货币的升值或贬值。 与此同时，名义汇率表示一单位的某种货币名义上等于多少单位另一种货币，至于 所兑换到的这另一种货币实际上能买多少商品和劳务，则未能表现出来。从上述各种汇 率的定义中可看出名义汇率和名义有效汇率都存在着一定的货币幻象，因为各国之间不 同的通货膨胀率对货币的真实国际购买力会产生重要影响，尤其对于相对固定汇率制度 下的货币更是如此1 6 j 。故笔者引进实际有效汇率， 2 3 人民币实际有效汇率的演变轨迹 从1 9 9 4 年1 月1 日起，中国实施人民币汇率并轨，开始实行“以市场为基础、单 一的，有1 占理的浮动汇率制度”。至1 9 9 7 年，人民币一直处于升值状态，然而亚洲金融 危机的爆发给人民币的汇率带来极大冲击。面对升值压力，此时为保持国内经济的稳定， 央行加强了外汇市场的干预，1 9 9 7 年后基本保持币值稳定，人民币开始走向事实上“盯 住美元 的汇率制度。2 0 0 1 年至2 0 0 4 年，国际上要求人民币升值和汇率改革的呼吁此 起彼伏，迫外界压力缓解贸易摩擦，中国与2 0 0 5 年慎重稳健的推行了“以市场供求为 基础，参考一篮子货币进行调解的有管理的浮动汇率制度”，人民币不再盯住美元，形 成了更富有弹性的汇率制度。此后人民币不断升值，至2 0 0 7 年年底，人民币对美元累 计升值1 1 7 7 ，并且这种升值的预期并未减退。 由实际有效汇率定义得知，其它国家货币相对于美元的变动以及各国物价指数的差 异使得官方的双边汇率无法体现人民币的名义有效汇率和实际有效汇率。如图2 1 所示， n e e r 和i 冱e r 指数都是以2 0 0 0 年为基期使用间接标价法的名义汇率计算的，即当指 数上升时表示人民币的升值，当指数下降时表示人民币的贬值。 从图中可以看出，1 9 9 4 年至1 9 9 8 年，人民币实际有效汇率上升幅度最为明显，与 1 9 9 4 年相比，升值3 8 9 9 个百分点，主要原因在于这一时期内，人民币对美元的双边名 义汇率大幅升值，并且此时较其它国家和地区而言，国内呈现出较高的通货膨胀率，并 p 1 方正晓：人民币实际有效汇率的度量们。中国经济问题2 0 0 4 2 一j 吕风勇：人民币实际有效汇率的测算和分析叨，河北经贸人学学报2 0 0 5 1 l o 第二章汇率相关概念的介绍及实际有效汇率的选取 且在亚洲金融危机时，中国为稳定经济，保持币值稳定，相对于其它周边国家货币的贬 值，人民币升值的趋势更加明显。而从1 9 9 8 年开始，直至2 0 0 0 年，人民币实际有效汇 1 1 0 1 0 0 褂9 0 纠8 0 7 0 6 0 1 9 9 41 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 l 2 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 6 年份 图2 一l1 9 9 4 至2 0 0 6 年人民币实际有效汇率指数变动 f i g 2 - 1f l u c t u a t i o no fr e e r 舶ml9 9 4t o2 0 0 6 率出现小幅度贬值，这主要因为周边国家开始逐步摆脱亚洲金融危机的负面影响，其经 济开始有所复苏，货币出现升值趋势，在中国保持币值稳定的前提下，最终体现在人民 币实际有效汇率上为相对贬值。此后两年，受整个世界经济衰退的影响，相关国家货币 的贬值直接引起人民币实际有效汇率的升值，与1 9 9 9 年相比，其升值幅度达到7 3 8 个 百分点。2 0 0 2 年开始，人民币实际有效汇率又呈现出大幅贬值的趋势，这种贬值一直持 续到2 0 0 5 年为止。美元的相对疲软和我国实际上“盯住美元 的汇率制度在一定程度 上造成这一现象。到2 0 0 5 年，人民币面临升值和汇率制度改革的压力，中国于2 0 0 5 年 开始实行“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调解的有管理的浮动汇率制度”。 以2 0 0 5 年为转折点，由于国内经济高速稳定的发展，贸易顺差的持续扩大，外汇储备 的急剧增长，再随之美元的持续走弱，人民币呈现出稳步升值的趋势。与2 0 0 5 年相比， 2 0 0 7 年人民币实际有效汇率持续升值2 个百分点，且这种升值的步伐并未停止。 江南人学硕士学位论文 第三章人民币实际有效汇率对江苏省贸易商品结构的影响 随着经济的发展，全球化趋势的加快，区域经济的发展早已打破国家，省际界限而 呈现出新的发展势态，其中对外贸易已成为拉动地区经济增长的主要动力之一，它的荣 枯对地区经济的发展有着相当大的影响，尤其对外贸依存度【7 1 超过1 0 0 的江苏省而言， 这种影响将更为深远。 1 9 9 4 2 0 0 6 年间江苏省的对外贸易获得了长足的发展，取得了巨大的成就，对该地 区的经济发展和社会稳定做出了不可磨灭的贡献。如图3 1 所示，2 0 0 6 年江苏省的进出 口总额较1 9 9 4 年增长了2 3 1 5 倍，出口总额增长2 2 9 3 倍，平均增长率达到了3 1 0 8 。 即使在人民币实际有效汇率持续升值的1 9 9 4 2 0 0 1 年和2 0 0 5 年至今两个阶段，该地区 的对外贸易发展速度也仍高于中国对外贸易的总体发展水平，如此高的贸易增长速度使 江苏省在全国的对外贸易发展中一直名列前茅。 3 0 0 0 2 5 0 0 2 0 0 0 i r = i i l l 1 5 0 0 n 一 1 0 0 0 5 0 0 0 1 9 9 41 9 9 61 9 9 82 0 0 02 0 0 22 0 0 42 0 0 6 图3 11 9 9 4 2 0 0 6 年江苏省贸易进出口额 f i g 3 - 1t h ev o l 哪0 fe x p o r ta n di m p o r tt r a d eo fj i a n g s up r 0 v i n c ef j 的m1 9 9 4t o2 0 0 6 在对外贸易持续增长，贸易盈余不断扩大的宏观背景下，学术界关注汇率对贸易影 响的焦点由贸易流量转向贸易结构。并且当前对外贸易结构的优化提升与否已成为衡量 一个地区是否具有现实的和潜在的竞争优势的重要标志，成为是否具有可持续发展能力 的关键因素。本文基于商品结构和对外贸易方式结构两个层面，探讨实际有效汇率对江 苏省出口商品结构优化带来的影响。 3 1 汇率对贸易结构影响的理论介绍 在理论界，国内外学者研究汇率对贸易影响的问题上主要集中在汇率变动对贸易收 支的影响上，并且有着完备地理论体系。主要以弹性论，吸收论和货币论为代表。其中 弹性论用弹性分析的方法，假设收入不变的条件下，对价格、贸易条件和进出口的关系 m 外贸依存度是一个地区对外贸易额占g d p 的比重，代表着一个地区贸易开放的程度，反映对外贸易活动对该地区 经济发展的影响和依赖程度的经济分析指标。 1 2 第三章人民币实际有效汇率对江苏省贸易商品结构的影响 进行了论述，认为外汇汇率对国际收支进而主要对进出口商品总额和贸易差额有着直接 的影