（工商管理专业论文）现金流量在企业财务预测与决策中的应用研究.pdf

哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 摘要 企业任何经营活动均始于现金而终于现金，现金以及从现金到存货、应收 账款，然后再回复到现金的及时转换，是企业生存与发展的“血脉”。企业 资金的流动性已超越了盈利性日益成为人们关注的焦点。企业现金流动的顺 畅与否对企业的生存与发展有着重大的影响，任何环节的不畅或阻滞，都会 给企业带来严重的经济后果。财务预测与决策活动是企业经营活动中重要的 组成部分，其正确与否，事关企业的兴衰，最终也决定了企业的存亡。 本文对现金流量在企业财务预测与决策中的应用进行了研究，建立了现 金流量的预测模型，并提出运用指数平滑模式预测企业未来现金流量，主张 通过编制预计现金流量表，对企业未来总体财务状况进行预测和分析。在分 析现金流入与融资渠道以及融资方案的选择的基础上，提出了融资过程中的 现金流出成本概念，并主张以现金流出率作为决策融资方案的重要依据。论 文运用财务成本管理理论建立了融资过程中现金流出率的一般模型和具体模 型，论文还针对现金流量在财务预测与决策中的应用研究问题提出了对策和 建议。 关键词：现金流量；财务预测；财务决策 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 a b s t r a c t i no u rc o u n t r y ，a n yr o u t i n ea c t i v i t i e so fb u s i n e s se n t e r p r i s e sb e g i nw i t ht h e c a s ha n de n di ni t t h en o r m a lo p e r a t i n gc y c l eo fab u s i n e s si n v o l v e sp u r c h a s i n g i n v e n t o r y - u s i n gc a s h ，w h i c hi st h e ns o l d ，o f t e no na c c o u n tr e c e i v a b l e o n c et h e r e c e i v a b l ei sc o l l e c t , t h ec y c l eb e g i n sa g a i n s oc a s hi st h e “b l o o dv e s s e l s f o rt h e s u r v i v a la n dd e v e l o p m e n to fb u s i n e s se n t e r p r i s e s n o wm o r ea n dm o r ep e o p l ep u t e m p h a s i so ut h el i q u i d i t yo fc a p i t a l as m o o t h l yc a s hf l o ww i l ld i r e c t l ye x e na s i g n i f i c a n ti n f l u e n c eo nc o r p o r a t i o n s d e v e l o p m e n t ，t h e r e f o r ea n yb l o c ki nt h e l i n k sw i l lb r i n gs e r i o u se c o n o m i cr e s u l t s f i n a n c i a lf o r e c a s t i n ga n df i n a n c i a l d e c i s i o n8 r ct h em a i np a r t si nb u s i n e s sa c t i v i t i e so fe n t e r p r i s e sa n dw h e t h e rt h e y a r er i g h to rn o tp l a ya ni m p o r t a n tr o l ei nt h er i s ea n df a l la sw e l la st h es u r v i v a l a n da d v e r s i t yo fe n t e r p r i s e s t h i s p a p e rs t u d i e s t h ea p p l i c a t i o nm o d eo fc a s hf l o wi nc o r p o r a t i o n s f i n a n c i a lf o r e c a s t i n ga n dd e c i s i o n ，b u i l d su pm o d e lo fc a s hf l o wf o r e c a s t i n ga n d p u t sf o r w a r dm a k i n gu s e o fe x p o n e n t i a ls m o o t h l ym e t h o dt of o r e c a s te u t e l _ p f i s e s f u t u r ec a s h f l o w , p r o p o s e sw o r k i n go u tc a s hf l o ws t a t e m e n tt o f o r e c a s ta n d a n a l y z ee n t e r p r i s e s f u t u r ef m a n c i a ls i t u a t i o n b a s e d o ut h ec h o i c eo fa n a l y s i s a b o u tc a s hi n f l o w , f i n a n c i n gp r o c e s s e sa n dm e t h o d s ，t h ep a p e rg i v e st h ec o n c e p to f c a s ho u t f l o wr a t ea n dp o i n t so u tc a s ho u t f l o wr a t ei sas i g n i f i c a n tb a s i si nf i n a n c i a l m e t h o d sd e c i s i o n t h et h e s i sn o to n l yb u i l d su pt h eg e n e r a la n dc o n c r e t em o d e lo f t h ec a s ho u t f l o wr a t ei nf i n a n c i n gp r o c e s sb ym a k i n gu s eo ff i n a n c em a n a g e m e n t a n dc o s t m a n a g e m e n tt h e o r i e s ， b u ta l s or a i s e st h ec o u n t e r m e a s u r e sa n d s u g g e s t i o n so na p p l i c a t i o no fc a s hf l o wi nf i n a n c i a lf o r e c a s t i n ga n dd e c i s i o n k e yw o r d s ：c a s hf l o w ；h n a n c i a lf o r e c a s t i n g ；f i n a n c i a ld e c i s i o n 哈尔滨工程大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导 下，由作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文 献的引用己在文中指出，并与参考文献相对应。除文中已 注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已 经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到 本声明的法律结果由本人承担。 作者( 签字) ： 垒i 女一 日期：一r 年肛月尊，日 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 第1 章绪论 1 。1 论文写作的背景和意义 1 1 1 论文写作背景 2 0 世纪7 0 年代以前的很长时间内，以营运资金为基础的财务状况变动表 一直为会计信息使用者所重视。直到7 0 年代中期，西方一些主要发达国家的 经济出现滞胀，许多企业遭遇了严重的现金短缺问题，背上了沉重的债务负 担，甚至出现破产。统计资料表明：大约有8 0 的破产企业从会计帐面上看属 于获利企业，导致它们倒闭的并不是账面出现了亏损，而是因为企业的现金 流量不足。 1 9 9 7 年的亚洲金融危机，导致了大量企业破产。这些企业破产的原因虽 然多种多样，但是劫后余生的企业普遍具有一个共同点，这就是它们都拥有 较为优良的现金流量。由于这些企业自有资本殷实、负债率相对较低，现金 流量状况良好、现金充足，不仅未被金融风暴“刮倒”，反而得到了投资人、 债权人的青睐，借此“东风”扶摇直上，发展非常迅速。 在通货膨胀环境下，货币的购买力受到了侵蚀，我国传统会计报表披露 的利润失去了真实性，资本受n t 严重侵蚀。许多公司的股票在资本市场缺 乏吸引力，导致企业财务状况恶化。在中国，银广厦、麦科特、郑百文等虚 假财务报告舞弊案件相继暴光，使得人们对会计盈余质量产生了极大的不信 任。忽然之间，一直不被人们重视的现金流量表成为整个证券市场关注的热 点。 改革开放以来，企业逐渐成为“四自”经营的市场主体，在吸收借鉴、研 究发展的思想指引下，我国的财经理论得n t 快速发展。随着我国经济的飞速 发展和日益国际化，现金流量应用于生产经营和会计实践将是一个不断推进 的过程，现金流量已成为企业财务预测与决策的重要内容。 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 1 1 2 论文写作意义 随着世界经济一体化和全球化及中国改革开放的不断深入，特别是中国 加入w t o ，国际竞争国内化，国内竞争国际化，企业真正成为自主经营、自负 盈亏、自我约束、自我发展的市场竞争主体。资金是企业的命脉与血液，这 一管理对象对企业的生存与发展具有极其重要的作用，抓住、抓好资金管理 也就等于管理控制住企业的生命线和生存线。换言之，以资金作为企业管理 的核心，在对象方面具有不可替代性。而现金不仅是企业资金流转的起点和 终点，而且贯穿于企业经营活动的全过程。现金流转构成企业资金流转的核 心，其流动性已超越了盈利性日益成为人们关注的焦点。可以说，企业的一 切经济活动，归根结底最终都表现为企业现金的流入与流出，现金流量被喻 为企业的“血液”，是企业生存和发展的基础。从某种意义上说，企业价值最 大化即是现金流量最大化。 加强企业现金流量管理，可以使企业保持良好的现金流动性，提高资金 使用效率，从而将企业的资金及时转化为生产力，提高企业竞争力：可以保 证企业健康稳定的发展。由于现金流量信息可以用来评估和预测企业偿债能 力、变现能力、收益质量和财务弹性，所以企业现金流量在很大程度上决定 着企业的生存和发展能力。即使企业有盈利能力，但若现金周转不畅、调度 不灵，也将严重影响企业正常的生产经营，偿债能力的弱化直接影响企业的 信誉，最终影响企业的生存。因此，现金流量信息在企业经营和管理中越来 越显重要，也日益受到企业理财人员的关注。所以研究运用现金流量进行财 务预测与决策问题有重要意义。 1 2 国内外研究动态 1 2 1 国外研究动态 国外关于现金流量的早期形态一资金流动的研究开始于1 9 世纪五六十年 代。1 8 6 2 年英国的一些公司就已编报资金表；1 8 6 3 年，美国的一些公司也开始 2 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 编制资金表，这时的现金流量表现为现金和银行存款的变动情况。n 2 0 世纪 初，资金表已出现了多种类型，主要有四种：即汇总现金变动计算书、汇总流动 资产计算书、汇总营运资本计算书和汇总全部财务活动报告书。 在资金表形成过程中，h a 芬内将资金表分成“提供的资金”和“运用的 资金”两部分，指出了土地的估价和商誉的摊销不是资金供给和运用的结果。 并提出了资金变动结果的计算方法和资金表的系统编制方法，用来解释和说 明企业财务状况的原因，评价财务状况的变动趋势。 2 0 世纪四五十年代，随着财务管理渐趋成熟，资金表开始服务于企业经营 决策。虽然当时的资金并非现代意义上的现金，但加速了以流动性为重点的资 金表的发展。其后，现金流量开始被应用于资本预算分析及金融资产的定价， 投资项目选择和评价方法开始出现。 1 9 7 1 年，美国会计原则委员会发布了第1 9 号意见书明确提出企业应编 报资金表财务状况变动表。并要求有效地描绘企业的融资、投资及财务状 况的变动情况。这些研究有力地促进了投资预测与决策会计的发展，以预测 与决策分析为主要内容的投资财务管理开始形成。 随着财务状况变动表作为一张基本报表在企业实务中的全面推广，该 表所存在的问题也日益显露出来，这些问题集中表现在两个方面。 一是其编制基础一资金概念的多义化，从现金、短期货币性资产、净货币 性资产、营运资本、全部财务资源、到全部重大财务事项，至少存在不少于6 种不同的涵义； 二是该表格式、内容、编报的重心等方面也相当混乱。为此，人们要寻找 一个有意义的、而又具有一致性的理论基础。 2 0 世纪7 0 年代初，特鲁伯拉德负责的”财务报表的目标研究组”向美国注 册会计师协会提交了财务报表的目标的研究报告，该报告指出了财务状况 变动表因编制基础不同而失去了可比性的事实，以及没有提供现金流量资料 而未能反映企业资产流动性的不足，研究报告主张企业编制“财务活动表”， 1 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 以反映实际已经发生的现金变化与结果或期望发生的现金变化与结果a 从这 里我们可以看出，特鲁伯拉德负责研究的报告己要求直接报告已发生的和反 映未来可预测的现金流量。 1 9 7 8 年，美国财务会计准则委员会在注册会计师协会提交的财务报告与 偿债力评估研究报告的基础上，发布了财务会计概念公告第1 号企业财务 报告的目标，阐述了提供现金流动信息的意义和会计信息使用者的要求，明 确提出，“与特定企业关系最直接的信息使用者关心的是企业创造现金流 动的能力”。随后颁发了一份题为报告资金流量、流动性和财务弹性的 讨论备忘录及公告草案，草案认为现金流量表应提供当期现金流入及流出的 信息，这项信息对评估未来现金流量的金额、时间分布及不确定性将大有裨 益。 1 9 8 7 年i l 月，美国财务会计准则委员会发布了第9 5 号公告一一”现金流量 表”，正式将编制基础确定为现金及现金等价物，做到了与财务预测与决策中 现金基础的一致。该文件同时还要求以附注的形式，对未来现金流量进行适当 预测与披露。这为直接利用财务会计信息进行预测与决策提供了方便，促进了 现代管理会计的发展。以后陆续出现了现金流量为基础的不确定条件下投资 项目的选择和评价活动，这些活动的出现标志着现金流量已被应用于企业财 务预测和决策之中。 美国著名会计学家a z i z 、e m a n u e l 和l a w s o n 教授在1 9 8 8 提出了现金流量信 息预测财务困境模型。他们认为公司的价值来自经营者的、政府的、债权人 的、股东的现金流量的折现值之和。他们还根据配对的破产公司和非破产公 司的数据，发现在破产前5 年内两类公司的经营现金流量均值和现金支付的所 得税均值有显著的差异。破产公司与非破产公司的经营性现金流量会因投资 质量和经营效率的差异而不同，二者以现金支付的所得税也会因税收会计的 处理差异而不同。 4 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 1 2 2 国内研究动态 我国对现金流量的研究相对较少。尽管1 9 9 3 年我国为实现与国际会计接 轨进行了一系列会计改革，但当时对企业的现金流量问题并没有引起足够的 重视。考虑到购置固定资产、对外投资转出固定资产等活动不仅会引起当期 资金的增减变动，还会对企业未来资金流量产生重要的影响。在与国际会计 接轨时财政部门要求企业编制财务状况变动表。但在以后5 年的实践过程 当中，财务状况变动表的局限性日益显露出来，许多学者发表论著指出财 务状况变动表不利于企业进行财务预测和决策。 国家财政部综合理论界的研究成果和我国企业的实际情况，于1 9 9 8 年废 除了财务状况变动表，并要求企业从当年开始编制现金流量表。现金 流量表集中体现了企业经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流 量和筹资活动产生现金流量等重要会计信息，这些信息为企业应用现金流量 进行财务预测与决策奠定坚实的基础。 现金流量表在我国编制以来，受到了理论界和实务界的高度熏视， 人们围绕运用现金流量表信息进行科学管理进行了积极的探索。但是围 绕现金流量在企业财务预测与决策中的应用问题的研究则风毛麟角。本文在 写作过程中搜寻了1 9 9 8 年2 0 0 5 年国家级会计专业期刊会计研究，以及其 他重要会计学术期刊如财会通讯、会计之友等，在这些主要期刊中 除了有1 2 篇研究现金流量表的编制或分析方面的文章外，再没有一篇是关于 现金流量方面的文章，而近几年出版的书籍中也基本上是关于现金流量表编 制与分析方面的。 国内关于财务预测与财务决策问题的深入研究要先于现金流量的研究。 早在1 9 8 6 ，厦门大学吴世农，黄世忠教授在中国经济问题第6 期就发表了 企业破产的分析指标和预测模型的论文，他们在论文中建立了企业破产 时企业财务预测的模型，但是这个模型的建立并没有考虑企业的现金流量， 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 而是基于企业静态财务状况角度的建立模型进行预测。 2 0 0 3 年上海财经大学陈静教授在会计研究杂志上发表了上市公司 财务恶化预测的实证分析一文，对我国7 2 家上市公司的财务状况进行了实 证分析。 2 0 0 4 年南京大学张玲教授1 2 0 家公司为研究对象，使用其中6 0 家公司的 财务数据估计二类线性判别模型，并使用另外6 0 家公司数据进行模型检验， 发现模型具有超前4 年的预测结果。 上海财经大学张纯教授在现代企业财务战略下的预测机制研究一文 中指出：“现代企业财务预测是现代企业组织运用现代管理理论和方法，围 绕企业战略目标，以市场为导向，以企业为目标，以现金流量为中心，对一 个时期内企业资金的筹集、使用、分配等理财活动所构划的设想与方案，并 以业务预算、资本预算为实施的落脚点，使生产经营活动按照预定的计划和 规划运行，确保企业理财目标实现的有效管理机制。”他关于财务预测以现 金流量为中心的论述，阐明了现金流量与财务预测的关系。 1 3 本文的总体思路 随着世界经济一体化和全球化及中国改革开放的不断深入，现金流转已 成为企业资金流转的核心，其流动性已超越了盈利性，日益成为人们关注的焦 点。本文在对现金流量的涵义与质量特征进行分析基础上，综合运用财务预 测与决策理论研究了现金流量在企业财务预测和决策问题。 论文运用定性分析与定量分析相结合的手法，分析预测现金流量对财务 预测的影响，并建立了现金流量的预测模型，提出通过编制预计现金流量表， 对企业未来总体财务状况进行预测和分析。论文从企业融资、投资等角度论 述了现金流量在这些活动决策中的应用，最后有针对性地提出了具体的对策 建议。 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 1 4 本文的创新之处 1 、论文在分析预测现金流量对财务预测的影响基础上，建立了现金流量 的预测模型，并提出运用指数平滑模式预测企业未来现金流量，主张通过编 制预计现金流量表，对企业未来总体财务状况进行预钡0 和分析。 2 、在分析现金流入与融资渠道以及融资方案的选择的基础上，提出了融 资过程中的现金流出成本概念，并主张以现金流出率作为决策融资方案的重 要依据。论文运用财务成本管理理论建立了融资过程中现金流出率的一般模 型和具体模型。 3 、针对现金流量在财务预测与决策中的应用研究，有针对性的提出了对 策和建议。由于现金流量在企业财务预测和决策中应用一般需要应用一些比 较复杂的模型，需要收集的资料也很多，因此本文主张企业耍尽快实现网络 化财务管理；要发挥学术界的作用，培育新的现金流量管理理念。 ， 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 第2 章相关理论综述 2 1 现金流量的涵义与质量性特征 现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济 活动而产生的现金流入、现金流出及差量总量情况的总称，被喻为企业的“血 液”，是企业生存和发展的基础。现金流量管理具有现代企业理财活动的重要 职能，是以现金流量作为管理的重心，兼顾收益，是对当前或未来一定时期 内的现金流动在数量和时间安排方面所做的预测和规划，执行和控制。要科 学合理地运用现金流量进行财务预测决策，就必须掌握现金流量的构成内容 与运动特征。 2 1 1 现金流量的涵义 研究现金流量问题首先要明确现金的涵义，这是本文研究的基础问题。 通常会计上所说的现金是指企业的库存现金，而现金流量表中“现金”不仅 包括“现金”帐户上的库存现金，也包括企业“银行存款”帐户核算的存入 金融企业，随时可用于支付的存款，也包括“其它货币资金”帐户核算的外 埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等其他货币资金。 关于现金等价物，各国的理解存在着一定的差异： 美国9 5 号财务会计准则说明中对“现金等价物”的界定是指其初始到到 期日在3 个月以下( 含3 个月) 的短期投资。 国际会计准则第7 号现金流量表，将“现金等价物”定义为随时 能转变为己知金额的现金的短期投资，其流动性高，价值变动的风险小。 我国企业会计准则现金流量表对现金及其等价物定义为：是指 企业特有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金，价值变动风险很 少的投资。如，企业为保证支付能力，手持必要的现金，为了避免现金闲置。 可以购买短期债券，在需要现金时，随时可以变现。如可在证券市场上流通 r 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 的3 个月内到期的短期债券投资等。 现金流量指现金及现金等价物的流入和流出，也就是实际转移的现金及 现金等价物的数量。按其所反映的内容和计算方式的不同，现金流量可分为总 现金流量和净现金流量。总现金流量包括总现金流入量和总现金流出量，通过 它可以了解现金流动的总括情况：净现金流量是总现金流入量和总现金流出 量的算术差，通过它可以了解现金流量的净影响。现金流量信息能够表明企业 经营状况是否良好，资金是否紧缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权 人、企业管理者提供非常有用的信息。 现金流量的确认标准是收付实现制，即实体交割行为是否已经发生。由此 可以发现，现金流量与会计要素的关系是： 增加资本、增加负债和减少非现金资产，会引起现金流入量的增加： 减少资本、减少负债和增加非现金资产，会引起现金流出量的增加。 本文研究的现金流量在企业财务预测与决策中的应用问题，是基于我国 企业会计准则一现金流量表关于“现金及其等价物的定义进行研究的。 2 1 2 现金流量的质量性特征 现金流量之所以能作为企业财务预测与决策的主要依据和关键信息，是 因为它具有以下的质量性特征。 l 、同质性。这是由现金定义所决定的，即可立即用于交换的”现金”，具有 同等的即期购买力，这可解决存货等流动资产作为预测与决策信息的流动性 不足问题。 2 、可靠性。采用现金流量可以回避在贯彻权责发生制原则时必然要遇到 的因存货估价及费用分配的会计方法的不一致而导致的不同方案利润指标相 关性差、透明度不高的缺陷，能做到信息真实可靠。 3 、相关性。是指与决策相关联、能帮助信息使用者进行方案的比较与选 择，并以及时性为前提，也称决策相关性。 9 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 4 、序时性。现金收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收流入关 系，使决策者处于投资主体的立场上，便于更全面完整地反映评价预测活动的 正确性，使利用时间价值等诸多因素进行预测决策成为可能。 5 、简化性。现金流量信息排除了非现金收付内部周转的资金运动，简化 了预测决策活动的分析计算过程，提高了预测决策效率。 2 2 现金流量的分类 2 2 1 按实体性质和运动目的分类 现金流量按实体性质和运动目的进行分类，可以分为经营活动的现金流 量、投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量。 1 、经营活动的现金流量。经营活动的现金流量是企业从事生产经营活动 而产生的现金流量，这部分现金流量是企业最主要的现金流量。这里所说的 经营活动主要是指销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、广告宣传、 推销产品、交纳税款等。经营活动产生的现金流入包括销售商品、提供劳务 实际收到的现金净额，收到返还的各种税费和其他与经营活动有关的现金； 经营活动产生的现金流出包括购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工 的工资奖金、各种津贴和补贴，以及为职工以现金支付的其他费用，支付的 税费和其他与经营活动有关的现金。 2 、投资活动的现金流量。投资活动的现金流量是指企业长期资产的购建 和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。其中的长期资产是指固 定资产、在建工程、无形资产、其他资产等持有期限在年或一个营业周期 以上的资产。投资活动流入的现金包括：收回投资所收到的现金、取得投资 收益所收到的现金、处置固定资产和无形资产等长期资产流入的现金以及其 他与投资活动有关的现金；投资活动流出的现金包括，购建固定资产、无形 资产和其他长期资产所支付的现金，以及其他与投资活动有关的现金流出。 3 、筹资活动的现金流量。筹资活动的现金流量是指导致企业资本及债务 i 0 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 规模和构成发生变化的活动。其中的资本，包括实收资本( 股本) 、资本溢价 ( 股本溢价) 。筹资活动产生的现金流入量包括：吸引投资所收到的现金、取 得借款收到的现金和收到其他筹资活动有关的现金流入量；筹资活动的现金 流出量包括偿还债务所支付的现金、分配股利、利润所支付的现金，以及支 付的借款利息和债券利息等。 2 2 2 按投资项目过程分类 按投资项目过程分类，可以分为初始现金流量、经营现金流量和终结现 金流量。 1 、初始现金流量。初始现金流量指在投资项目开始到正式投产前所发生 的现金流量包括： ( 1 ) 固定资产投资，如，厂房、设备等固定资产的建造、购置成本以及 运输和安装成本。 ( 2 ) 流动资产投资。包括在原材料，低值易耗品等流动资产上的投资。 ( 3 ) 其他投资费用，指与项目有关的培训费，注册费或其他有关现金支 出。 2 、经营现金流量。经营现金流量是指正式投产后，在其经济年限内由于 生产经营所产生的现金流入量与现金流出量，差额就是每年的营业净现金流 量。 3 、终结现金流量。终结现金流量是指当项目终止时所发生的现金流量。 包括固定资产的税后残值收入或变价收入，回收的流动资金等。 2 2 。3 按现金流量运动方向分类 按现金流量运动方向分类，可以将现金流量分为现金流入和现金流出两 部分。 1 、现金流入，现金流入的内容除了吸收权益性资金外，还包括取得营业 收入、回收固定资产净值、回收流动资金、对外借款、以及对外投资及其收 1 1 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 益的回收等； 2 、现金流出，现金流出的内容除了归还借款、分配利润外，还有建设投 资、垫支流动资金、购买原材料、接受劳务、上缴税费、以及对外投资等。 2 3 财务预测与决策理论 财务预测是融资计划的前提，通过财务预测有助于改善投资决策。财务 预测与决策活动是企业经营活动中重要的组成部分，其正确与否，事关企业 的兴衰存亡。企业财务预测与决策必须以现金流量为轴心，而建立在现金流 量基础上的盈利性，是企业进行预测与决策的唯一标准。 2 3 1 财务预测理论 财务预测是基于对客观事物发展的规律性认识，以过去和现在的财务及 非财务资料为基础，采用科学的方法，对财务活动的未来发展趋势，事先做 出有科学根据的定量和定性描述，也是一个由已知推断未知的过程，是分析 过程。 财务预测的基本理论依据来自于以下四个方面： 第一，可知性原理。可知性原理属于认识论方面的理论研究。辨证唯物 注意认为，世界是物质的，事物的发展尽管千姿百态，但还是各有其自身固 有的变化规律。这些规律可以为人们认识和掌握。这就意味着包括财务活动 在内的任何预测对象的未来发展趋势和状况都是可以预知的。只要掌握了财 务活动的发展变化规律，就可以预测企业财务未来发展状况。由此可见，可 知性原理是企业从事财务预测活动的重要理论基础之。 第二，可能性原理。任何事物的发生、发展都受其内外因的支配与影响。 内因是事物发展变化的根据，外因是事物发展变化的条件。内因对事物未来 发展方向起决定性作用，外因则在一定程度上对其施加影响，这种影响可能 使事物内部矛盾发生变化。财务作为预测对象，其未来发展趋势和状况，也 必然在内外因共同作用下出现。因此，它可能具有多种可能性，而不是只存 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 在单的可能性。基于可能性原理，企业财务预测常常要根据掌握的成本历 史资料，找出预测的变量与它相关联的变量之间的因果关系，从而建立因果 预测模型。而回归关系一般都是指变量之间存在的主从关系或因果关系，因 此，回归分析就是对具有相关关系的多个变量之问的数景变化进行数量测定， 配合定的数学方程，以便对因变量进行估计或预测的一种成本预测方法。 根据回归分析方法，得出的数学表达式称为回归方程，它有多种形式，可以 是直线，也可以是曲线。 第三，连续性原理。事物的发生、发展往往不是突变的，而是联系的， 它或多或少地与过去和现在存在一定的联系。如果没有财务活动发展变化的 过去和现在，就不可能存在发展变化的未来。连续性原理认为，过去和现在 是预测未来财务活动的基础和出发点。基于连续性原理，财务预测可以采用 趋势平均法、指数平滑法和直线趋势法。 第四，可控性原理。预测对象未来发展变化是在内外因的共同作用下产 生的，它有自身的发展规律。企业在掌握其规律性的情况下，可以发挥主观 能动性和创造性，使财务活动朝着符合管理愿望的方向发展。显然，如果对 财务的发展变化听之任之，无法对它施加影响，那么财务预测活动也就失去 了意义。 在市场经济条件下，企业财务预测的性质是伴随着企业动态化竞争趋势 和企业战略制定与管理的动态化演变而发生根本性变化，财务预测已经不仅 仅是一种财务管理的方法和财务管理的环节，而更重要的是财务管理的机制。 2 3 2 财务决策理论 财务决策则是在财务预测的基础上，在充分考虑各种可能的前提下，为 实现企业预定理财目标或解决重大财务问题，从众多备选的财务预测方案中， 权衡利弊，选择最优或决定取舍的过程。决策是决定过程。 财务决策的一般步骤如下： 1 3 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 第一，确定决策目标。财务决策首先要明确决策要解决什么问题，达到 什么目的。确定决策的目标，就是要根据企业所面临的内外部环境和条件， 确定某项财务决策究竟要解决什么问题，达到什么目的。财务决策的目标应 该具体、明确，并力求数量化，使得目标在主观和客观上都有实现的可能性。 第二，收集与决策目标相关的信息。经济活动复杂性，决定了对经济活 动的描述要定性与定量相结合。财务决策者收集的信息必须符合决策所需的 质量要求，只有这样，才能使所收集的信息对决策具有相关性。 第三，提出备选方案。财务决策是一个选择过程，它要求对未来财务活 动可能发生的各种行动方案做出最优的选择，必须根据所确定的决策目标和 所掌握的信息，提出实现决策目标的各种备选方法。这是财务决策的基础和 保证。 第四，选择最满意的方案。选择最满意的方案是财务决策最关键的环节。 决策者根据所掌握的信息，对各种备选方案进行可行性论证，全面权衡有关 因素的影响，通过比较、筛选，选择出最满意的方案。 2 4 本章小结 本章阐述了现金流量的涵义及其质量特征，在此基础上从实体性质和运 动目的以及现金流量运动方向等多个角度对企业的现金流量进行了分类。阐 明了财务预测与财务决策的一般理论，这些内容对于研究现金流量在企业财 务预测和财务决策中应用具有重要意义。 1 4 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 第3 章现金流量在企业财务预测中应用研究 财务预测是对企业未来融资需求进行的估算。而融资需求量的多少与企 业未来的现金流量有着密切的关系。通常情况下，未来流出的现金需求量越 大，融资需求量就越大：反之，融资需求量越小。而现金需求量又总是联系 着企业的财务状况。当企业财务状况处于较好的状态时，有时基于未来发展 的战略目标考虑，企业往往要增加投资，进而增加现金流出量；有时会因财 务状况好而缩减筹资活动而流入现金的需求。当企业财务状况恶化时，有时 会因投资规模缩减，进而减少现金流出的需求：有时会因财务状况不好而增 加筹资活动而流入现金的需求。 3 1 企业现金流量的预测 3 1 1 预测现金流量的必要性分析 预测的目的是预知未来的情况，现金流量作为影响企业未来财务活动的 关键因素，对其进行科学预测是企业进行财务预测的基础。只有预知企业末 来的现金流量，才能对未来融资进行合理的安排。 未来企业的财务状况反映了企业在一定时期内资金流转状况，而这种流 转状