（会计学专业论文）盈余质量对投资者决策的影响研究.pdf

the research on the impact of earnings quality on the investment decisions a dissertation submitted for the degree of master candidate：xu li-juan supervisor：prof. wang cui-chun school of accounting shandong university of finance and economics 中图分类号：中图分类号： 密级：公密级：公 开开 学科分类号：学科分类号： 论 文 编 号论 文 编 号 ：kj10456200902127 硕 士 学 位 论 文 （盈余质量对投资者决策的影响研究） 作 者 姓 名： 徐利娟 申请学位级别：管理学硕士 指导教师姓名： 王翠春 职 称：教 授 学 科 专 业： 会计学 研 究 方 向：会计理论 学 习 时 间： 自 2009 年 9 月 1 日 起至 2012 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期：2012 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经 发表或撰写过的研究成果， 也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证 书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文 （包括但不限于其印刷版和电子 版） ，使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交 学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复 印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他 复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 摘要 i 摘 要 在资本市场中，市场的参与主体是投资者，而其投资的客体是企业，因此，企业 的质量直接影响了资本市场的资源配置效率。众所周知，盈余信息可以反映企业的绩 效，如果没有盈余操纵，盈余信息就能引导资本转移向优质企业，达到资源优化配置 的目的。但是由于市场中信息不对称的存在，外部的投资者无法准确的洞察企业的盈 余质量，而仅仅是凭借着财务报告中的数据进行各种判断，这样就很容易造成逆向选 择和道德风险， 低质量的盈余就将扰乱资源的有效配置， 因此， 开展盈余质量的研究， 对于会计信息使用者，尤其是对于投资者而言具有非常重要的现实意义。 投资者在进行投资对象的选择和投资决策的制定时， 主要就是通过投资对象的财 务报表信息，尤其是其盈余信息来评价它的各项能力和水平，以决定是否对其进行投 资以及进行何种类型的投资。 投资对象出于融资等资金需求需要得到投资者的认可时 就会对自己的财务报表等信息进行粉饰， 让自身的会计盈余数据看起来更加具有吸引 力。 如果投资者在进行投资决策时能够很好地识别出不同投资对象盈余质量的差别从 而做出正确高效的投资决策，就能够获得较大并且持久的投资收益，降低投资资产的 风险，否则的话将会做出错误的决策从而造成不可估量和挽回的损失。 本文在总结众多研究者对于盈余质量的研究之后， 考虑了不同的盈余质量定义与 投资决策之间的相关性，选取了盈余质量的持续性、盈余质量的盈利性和盈余管理三 个角度对投资者的决策行为进行研究。为了研究盈余质量对于投资者决策的影响，看 一下投资者在进行投资决策时是否能够很好地识别投资对象的盈余质量，本文选取 2008 年到 2010 年三年间部分上市公司的财务报表数据作为研究样本进行实证检验。 主要得出了以下结论：首先，不管是从盈余的持续性角度来看，还是从盈余的盈利性 角度来看，又或者是从盈余管理的角度来看，投资者的股权投资决策还有其债权投资 决策都与它们存在着相关关系， 投资者在进行投资决策时是能够识别投资对象的盈余 质量差异的。其次，对于股权投资和债权投资这两种不同的投资类型来说，在盈余质 量差异的识别方面还是存在不同程度的区别的，相对于债权投资，股权投资对其差异 的识别表现的更为敏感一些，这与两种投资决策所各自具有的特点是相关的。 关键词：盈余质量 盈余持续性 盈余盈利性 盈余管理 投资决策 abstract ii abstract in the capital market, the main participate is investor, of which investment object is enterprise, so the quality of enterprises directly affects the efficiency of resource allocation of the capital market. as we all know, earnings information can reflect the performance of the enterprise, if there is no manipulation, this information will be able to guide the capital transfers to enterprises with high quality, and the purpose of optimizing the resources configuration can be achieved. however, external investors can not insight into the quality of surplus accurately due to the presence of asymmetric information in markets; they make a variety of judgment merely by virtue of the data in the financial report which may easily result in adverse selection and moral hazard. at the same time, low-quality surplus would disrupt the efficient allocation of resources, thus, it is very important for users of accounting information, especially for investors to carry out the study of the earnings quality to make the choice and decision of investments, the investors mainly through the financial statements of the investment target, especially through the earnings information of the enterprises to evaluate their ability and level, then decide whether to invest and which type of investment to choose. investment object will recognize its financial statements and other information, which may looks more attractive, in order to meet the needs of financing and capital requirements of the investors. if the investors can identify the difference between earnings quality of different investment objects, thus to make a correct and efficient investment decisions , they can obtain a large and lasting return on investment and reduce the risk of the investment assets , otherwise a wrong decision will lead them incalculable and irreparable loss. this paper has summarized many researchers studies on earnings quality, and taken the correlation between different definition of earnings quality and investment into consideration, then selects the persistence of earnings quality, profitability of earnings quality, and earnings management as research perspectives to study on decision-making behavior of investors . in order to study the influence of earnings quality to disturb abstract iii investors investment decisions, and to judge if the investors can identify the investment object in decision-making, this paper has collected the financial statements data of a listed company in three years from 2008 to 2010. the following conclusions can be drawn: first, whether it is from perspective of the earnings persistence, or earnings profitability, or earnings management, there is correlation between each of them and equity investment decisions as well as debt investment decisions. in addition, there are some earnings qualities differences between equity and debt investments and the equity investments are more sensitive to the debt investments. key words: earnings quality earnings persistence earnings profitability earnings management investment decisions 目录 iv 目目 录录 摘 要 . i abstract . ii 第 1 章 绪论 . 1 1.1 研究背景及研究目的 . 1 1.1.1 问题提出 . 1 1.1.2 研究目的 . 2 1.2 国内外文献综述 . 2 1.2.1 盈余质量的相关研究 . 2 1.2.2 投资决策的相关研究 . 8 1.2.3 投资决策与盈余质量的关系研究 . 9 1.2.4 研究评价 . 10 1.3 研究方法 . 11 1.4 研究思路及内容框架 . 11 1.4.1 研究思路 . 12 1.4.2 内容框架 . 12 1.5 创新点 . 13 第 2 章 研究的理论基础 . 14 2.1 相关概念界定 . 14 2.1.1 盈余质量及特征 . 14 2.1.2 投资决策 . 15 2.2 契约理论 . 16 2.3 利益相关者理论 . 18 2.4 财务决策理论 . 19 第 3 章 研究设计 . 21 3.1 变量设计 . 21 3.1.1 被解释变量 . 21 3.1.2 解释变量 . 22 3.1.3 控制变量 . 24 3.2 研究假设 . 25 3.3 样本和数据来源 . 27 3.4 变量的描述性统计 . 28 第 4 章 实证结果及分析 . 30 4.1 盈余质量对于投资决策规模的影响 . 30 山东财经大学硕士学位论文 v 4.1.1 盈余持续性对于投资决策规模的影响 . 30 4.1.2 盈余盈利性对于投资决策规模的影响 . 31 4.1.3 盈余管理对于投资决策规模的影响 . 33 4.2 盈余质量对于投资决策类型的影响 . 36 研究结论及建议 . 38 参考文献 . 41 攻读硕士学位期间取得的学术成果 . 43 致 谢 . 44 山东财经大学硕士学位论文 1 第 1 章 绪论 1.1 研究背景及研究目的 本节将在结合历史研究文献和当今市场经济现状的基础上简要的介绍一下本文 的研究背景，并提出本文所需要研究的主要问题，同时说明进行本研究的重要性和此 项研究力争要达到的研究目的。 1.1.1 问题提出 资产负债表、 利润表和现金流量表是当今企业财务对外报告体系中最重要的一个 组成部分， 企业外部的投资者主要依靠这些报表中所反映出来的财务信息对企业的经 营状况进行判断，从而决定自己的投资决策。三种报表项目众多，再加上报表附注， 就构成了一个庞大的信息库。 而盈余就是这个数据库中最直观的反映企业一定时期经 营成果的指标之一，其具有较高的信息含量，已被广泛的认可1。因此，在需要大量 财务信息时，使用者可以将盈余作为特定企业信息的首要资源进行各种判断2。实际 上比起其他的综合业绩指标，使用者（不管是投资者还是管理机构）对盈余的依赖性 更强3。在这种情况下盈余质量就显得尤为重要，而且在不同行业，不同时间，盈余 的信息含量存在很大的不同，即存在质量上的差异。 2001 年 11 月美国爆出了震惊世界的安然事件，其虚假程度让人瞠目结舌，给投 资者造成了惨重的损失，性质非常恶劣，但是，安然还只是一个开头，随后像多米诺 骨牌一样，世界通信、施乐、默多克等企业纷纷爆出比安然有过之而无不及的会计丑 闻， 使得实务界和管理当局对企业盈余管理盛行导致的盈余质量的下降表示了深切的 担忧，在这一背景下，2002 年美国会计学会举办了一场以“盈余质量”为主题的研 讨会， 会计评论杂志于 2002 年年底发行了一期关于盈余质量研究主题的增刊，由 此，盈余质量问题也成为实务界和学术界共同关注的焦点之一。会计学术界之所以把 盈余质量作为研究的终点，是因为经验数据表明盈余与投资决策变得越来越不相关， 进而引发了对会计信息有用性的怀疑。 视线转向中国国内， 我国资本市场起步较晚， 但是近十年来也取得了很大的发展， 然而，同大洋彼岸的美国一样，我国企业也没能摆脱盈余管理和会计欺诈等会计虚假 行为的出现，早期的“琼民源” 、后来的“红光实业” 、 “银广厦” 、 “东方电子” 、 “蓝 田股份”等事件使投资者对我国企业盈余数据的真实性和可靠性产生了严重的怀疑。 第 1 章 绪论 2 由上述可知，无论是国内还是国外对于企业的盈余质量都表现出了深深地担忧， 使用者能否识别盈余及如何甄别企业的盈余质量成了近几年管理学领域和会计学者 研究的课题。在资本市场中，市场的参与主体是投资者，而其投资的客体是企业，因 此，企业的质量直接影响了资本市场的资源配置效率。众所周知，盈余信息可以反应 企业的绩效，如果没有盈余操纵，盈余信息就能引导资本转移向优质企业，达到资源 优化配置的目的。但是由于市场中信息不对称的存在，外部的投资者无法准确的洞察 企业的盈余质量，而仅仅是凭借着财务报告中的数据进行各种判断，这样就很容易造 成逆向选择和道德风险，低质量的盈余就将扰乱资源的有效配置，因此，开展盈余质 量的研究，对于会计信息使用者，尤其是对于投资者而言具有非常重要的现实意义。 1.1.2 研究目的 针对上文所提出的问题，本文将在参考国内外学者众多相关研究结论的基础上， 从理论和实证研究出发，试对我国部分企业的盈余质量进行全面的研究和分析，进而 对其进行评价，并结合市场上投资者的各种投资行为，对盈余质量是如何影响投资者 的投资决策这一点进行研究， 看一下投资者在进行投资决策时是否能够识别企业盈余 质量的高低，从而做出正确的决策行为，进而达到自身风险收益的最大化，同时在宏 观上也达到了资源优化配置的目的。 此项研究不仅能够使投资者很好地理解盈余质量 的重要性，同时对于指导企业的投资行为也有着更为重要的理论和现实意义。 1.2 国内外文献综述 盈余质量与投资者的投资决策之间必然存在着某种联系和相互影响， 这一点也得 到了越来越多的研究者的关注。本节将对盈余质量、投资决策以及两者之间的关系三 个方面的研究内容进行相关文献的回顾和评述。 1.2.1 盈余质量的相关研究 “盈余质量”这个词最早可以追溯到二十世纪三十年代的美国，人们对美国证券 市场的股票长期进行着基本面分析，在这一过程中逐渐演变出了“盈余质量”一词。 但是这一概念却在 20 世纪 60 年代末 70 年代初才真正的流行起来。企业的盈余质 量也才逐渐的受到重视。此时，市场上许多著名的学术杂志，例如:standard & poor 以及 wall street journal 等就对美国境内的股票进行盈余质量的评级并对结果进行定 期公布，给市场带来了相当大的影响。但是到目前为止，就算是在美国，盈余质量这 山东财经大学硕士学位论文 3 一概念在理论界和实务界也还没有一个统一的定义， 其定义往往随着信息使用者的不 同而不同，但是各方却有一个一致的观点，那就是：任何含有虚假信息的盈余都是低 质量的4。 在资本市场中， 企业之所以对外披露盈余其目的就是给信息使用者提供决策相关 的各种信息，所以，本文可以将盈余质量定义为：盈余信息的决策相关性，即利用当 期或者历史的盈余数据来对未来现金流量进行预测的能力5。penman 和 zhang(2002) 则认为如果企业所披露的当前盈余能够很好的表明未来的盈余水平的话， 那么此项盈 余就是高质量的6。 就当今的研究情况看来，对盈余质量的定义，主要有以下几种代表性的观点： （1）盈余质量反映盈余确认的同时是否伴随着相应的现金流入，即企业所获得 的净利润是否有着足够的现金作为保证。 （2）盈余质量是财务报告盈余是否真实的反映了企业的经营业绩，其程度如何， 可以通过将企业财务报告盈余与企业的实际经营盈余 （从报告盈余中将非经营因素剔 除后得出）进行比较进而将这一程度量化。 （3）根据会计信息决策有用性这一原则，对盈余质量进行考察应该从其可靠性 和相关性两个方面入手，这一观点对盈余质量从根本上进行了规定，但是未免过于笼 统。 （4）从会计计量观和信息观的角度来看，盈余质量应该是在遵循一贯性原则的 情况下， 报告盈余和实际盈余的相符程度以及盈余信息对企业未来盈余情况的预测能 力。 盈余质量的计量和评价也是盈余质量研究的重要方面， 对于该问题的研究多从盈 余质量的预测性、结构性、持续性、及时性和测度评价等特征角度进行切入。 预测性： 美国会计学家 bowen 开创了盈余质量研究的新方向，他将研究进一步拓展到了 应计项目方面，主要对其盈余及现金流进行分析。 bowen et al.（1986）对应计盈余和现金流量的不同计量形式（现金流量表正式发 布之前）之间所提供的信息质量的关系进行了对比，检验结果显示：盈余和现金流量 的不同计量形式之间其相关性是很低的。 wilson（1987）对 1981 和 1982 年年报披露前后的股票价格行为进行研究得出如 下结论： 对于一个给定的盈余数据来说如果现金流量越大， 那么市场的反映也就越大。 第 1 章 绪论 4 finger （1994） 对历史盈余和历史现金流数据预测未来现金流的能力进行了检验， 他运用的是时间序列的方法，通过检验发现，历史的现金流数据比之于盈余能够更好 的对企业未来的现金流进行预测。 lorek 和 willinger（1996）又对现金流数据进行了研究，他们所使用的是多元的 时间序列预测模型，从而推导出了包含历史现金、盈余、短期应计项目这些因素的现 金预测模型。 通过此模型预测的结果表明了比之于以前一般结构的 arima 模型和多 元的横截面模型，此模型的预测结果是更加优秀的。 dechow et al. （1998） 在存货调整等假设的基础上， 推导出了 dkw 模型， 即: 经 营现金流预测模型。他认为相对于当期的经营现金流量来说，盈余能更好的预测未来 的收益情况。 barth et al.（2001）基于 dkw 模型，又先后推导出了三个经营现金流预测模型， 这三个模型在理论上是相互等价的。 模型 1 是利用若干期的历史盈余滞后值来对下一 年度的经营现金流进行预测。 模型 2 是利用当期的现金数据和营运性应计项目的调整 数来对下一年度的经营现金流进行预测。 而模型 3 则是利用当期或者过去的财务数据 和应计项目来对下一年度的经营现金流进行预测。 黄中生和褚友祥（2004）对盈余的现金保障性、盈余的稳定增长能力两方面进行 了研究，并以此为基础设置了盈余质量评价的指标，认为如果利用盈余预测未来现金 净流量的情况越准确，那么盈余信息就越可靠、越相关，则盈余的质量也就越高，反 之说明盈余的质量也就越低7。 结构性： benjamin graham 是盈余研究领域的先驱，他认为资产不同，其账面价值的可信 度也就不同，企业的经营模式，经济环境及管理层的行为等决定了企业的盈余、现金 及应计项目三者之间的相互关系。 lipe（1986）通过对两个假设的检验研究了盈余构成和股票收益之间的关系，得 出的结论是：每一个盈余组成项目未预期数的市场反应有着显著的差异，所以相对于 总体盈余来说，盈余的组成项目对于股票的收益有着更强的解释能力。另外，每一个 未预期盈余构成的市场反应系数和盈余构成的持续性水平正相关， 也就是说市场参与 者对于盈余构成的时间序列特征都能够理性的做出反应。 fairfield，sweeney 和 yohn（1996）研究了盈余分解对于预测未来的权益回报率 的增量信息含量。他们研究证明会计实务所规范的盈余分类法增强了盈余的预测能 山东财经大学硕士学位论文 5 力，发现分解盈余能够改进预测能力，而且深入的对盈余构成进行分解有助于改进对 下一年权益回报率的预测水平。 ramakrishnan 和 thomas（1997）从另一个方面对报告盈余组成项目的价值含义 进行了研究，认为收益的不同组成项目有着不同的持续性，而这些不同持续性的平均 数就是盈余的持续性。他们根据盈余的价值含义将盈余分为三种构成：永久性盈余、 暂时性盈余以及价值无关性盈余。 研究人员应该考虑如何更好的将盈余数据分解为不 同的构成，只有这样才能够增强盈余数据对于收益的解释力。 chia，czernkowski 和 loftus（1997）将盈余分解为经营活动现金流、本期应计 项和非本期应计项三个组成部分， 并对比了总括盈余同盈余分解项目和年度股票收益 之间的关系。得出结论：即使是在最简单的线性对比模型下，将盈余分解为现金流和 应计项目后具有更高的信息含量。 赵宇龙和王志台（1999）对我国证券市场中的“功能锁定”现象进行了研究，作 者根据主营业务利润占总利润的比例构造出不同的投资方式， 分别考察市场对这些方 式的不同反应， 结果表明： 不论是采用信息观的研究设计还是采用计价观的研究设计， 都说明我国的证券市场只是非常机械的对名义上的每股盈余做出价格反映， 而不能辨 别每股盈余中永久盈余成分的经济含义8。 熊功伟（2002）对不同行业盈余结构的信息含量进行了比较研究，结果表明市场 对不同的行业盈余结构所包含的信息会做出不同的反应， 这取决于不同行业的系统风 险和风险报酬。 持续性： sloan 第一次将 mishkin 的理性预期模型运用到了盈余持续性的研究上，打破了 以前只能通过盈余预测性和盈余管理的有关模型对持续性进行研究的窘况， 为以后的 盈余持续性研究提供了有力的模型基础。 kormendi 和 lipe 对盈余和收益之间的关系进行了研究，同时检验了这种关系是 怎样与盈余的时间序列性质联系起来的。 结果表明是盈余的持续性决定了收益与盈余 之间的关系，而且非预期的盈余持续性越强，相应的盈余反应系数（erc）就越大9。 bernard 和 stober 对股票价格与盈余、 经营现金流的关系进行了研究， 结果表明， 短期内相比于经营现金流与股票价格的关系来说，盈余和股票价格的关系更为紧密， 然而随着时间的流逝，它们同股票价格的相关性逐渐走向一致。另外，结果还表明对 于成长型的企业来说，比之于经营现金流其盈余与股票价格的相关性更高一些，这一 第 1 章 绪论 6 点在经营周期长一些的企业上面表现的更为明显，对于经营周期较短的企业，两者之 间没有明显的差别。 penman 认为股价会随着盈余的变化而变化这一关系与盈余的持续性是有关的， 同时指出相对于暂时性的盈余变化，持续性的变化对股价有着更大的影响。这一结论 说明如果市场是理性的话，投资者就可以判断出持续性的盈余和暂时性的盈余，并且 能对持续性的变化做出更为强烈的反应。 xie 利用 sloan 提出的模型做了更深入的研究，将总的应计利润分解为可操纵性 的应计项目和非可操纵性的应计项目， 研究发现可操纵性的应计项目的持续性是最低 的，而且市场过高的评价了可操纵性的应计项目。 林翔、陈汉文和郑丽华、宁翠英研究了我国上市公司盈余与应计的持续性，研究 发现我国企业盈余应计部分的持续性低于现金流部分10 11。 及时性： kross 和 schroeder（1984）用纽约证券交易所中的上市公司作为样本，研究了 季度盈余报告的及时性和披露信息的质量之间的关系以及股票收益和盈余报告日非 正常股票收益之间的关系，得出结论：盈余报告的及时性和盈余报告日左右的非正常 的股票收益之间具有显著的相关性，而且相对于较晚的宣告盈余的企业来说，较早宣 告盈余的企业有着更高的非正常回报12。 这一研究结果同过去很多研究者的结果是一 致的。 begley 和 fisher（1998）利用预测分析误差代替盈余信息含量对盈余信息含量及 盈余披露及时性进行了重新评估，得出结论：较早宣布的盈余信息相对于较晚宣布的 盈余信息来说具有更好的信息含量， 但是由于盈余信息含量和信息披露及时性之间严 格的线性单调关系，未预期的盈余在及时性上只能解释的比例为 4%甚至更少，最后 形成了好消息早坏消息晚这一比较普遍的异常报酬行为13。 brown 和 christensen et al（2007）对在盈余包含调整的盈余数据的情况下企业 管理层是否会战略性的安排盈余报告的时间进行了调查， 并深入的研究了管理层的战 略是否会加速或延缓盈余报告。研究发现：管理层在季报中报告盈余的计量方法会加 速盈余报告的及时性，并且和管理层所获得的潜在的机会是显著相关的14。 doyle j 和 m. magilke（2009）从多维信息的角度对盈余披露的及时性进行了研 究，研究发现大部分企业会在市场关闭后才宣布盈余，以显示其传播战略的成功，同 时和巨大反常的盈余数量有关系。而且包括企业总部位置，企业规模，企业外部分析 山东财经大学硕士学位论文 7 师多少以及行业内人员等都对盈余披露的及时性有着很好的解释能力。 这些结论总体 来说和高效的资本市场是一致的， 那就是不论盈余报告的时间如何安排都能够对新的 信息进行有效地检测15。 测度及评价： jennifer francis、ryan lafond 等通过研究发现，当企业的应计盈余质量越低的时 候那它们的资本成本就越高，同时可实现的债务成本也越大，其债务等级也越低。 ball，ray 和 p.brown（1968）的实证研究首次证明了企业证券的市场价格会对 财务报表的信息含量做出反应，同时引发了一个新的问题：相比于对其他企业的反应 来说，为什么市场对某些企业的好消息或坏消息的反应更为强烈呢？ fabozzi (1978)、bern stein 和 siege(1979)、imhoff(1989)等用销售增长的同时应 收账款以及存货是否也存在不成比例增长的现象来衡量盈余质量。 potter 和 rao（1996）对在美国证券交易委员会要求的季度报告披露之前企业是 否主动及时的进行临时披露进行了调查， 用来检测信息质量对报告披露频率选择的影 响，得出结论为：盈余质量和披露报告频率正相关。 lev 和 thiagarajan（1999）对九个财务变量进行了定义，同时他们利用这些财务 变量对盈余的持续性进行综合的衡量和评价，他们对研究中的时间序列数据要求不 多，同时他们还避免了企业同质化问题存在的可能。 储一昀、王安武（2000）利用四组对比指标建立了盈余质量的评价体系，这一体 系是建立在“盈余是否伴随现金的流入决定了盈余质量的高低”这一观点上的。这四 组对比指标分别为：净资产收益率（roe） 、每股收益（eps） 、总资产收益率（roa） 和销售利润率。通过对我国上市企业的研究发现，它们的盈余质量分布呈两极分化的 形式，也就是说，盈利质量好和盈利质量差的企业比较多，而盈利质量情况一般的数 量比较少16。 郭永清（2000）在他的论盈余质量分析中，从经济环境、会计政策及资产状 况等十个角度分析了影响盈余质量的关键因素， 同时建立了针对中国企业的盈余质量 评价体系和方法17。 蔡天君（2001） 、王晓枫（2002）和俞华、李秉承（2002）认为盈余质量应该从 质和量两个方面进行衡量和评价。其中质表现为盈余的确认和计量以及盈余的确定 性，而量则表现为盈余水平、盈余的稳定性和盈余结构。 孙春升 （2003） 选取了利润总额、 主营业务收入等七个指标对盈余质量进行评价， 第 1 章 绪论 8 评价方法是前六个指标均为正值， 且第七个指标前后两年无差额或差额小于 10%表明 企业盈余质量较高，反之则盈余质量较低。 王化成（2004）利用信息经济学的理论对盈余质量进行了分析，提