（会计学专业论文）上市公司会计信息披露的规范问题研究.pdf

西安建筑科技大学硕士论文 上市公司会计信息披露的规范问题研究 专业：会计学 硕士生：李亚云 指导教师：张建儒副教授 摘要 上市公司会计信息的披露行为既会对投资者的决策产生重大影响，也会影响股票 市场的秩序，关于上市公司会计信息披露的规范问题日益成为理论研究和实务操作关 心的焦点。 本文针对这一热点问题，以规范上市公司会计信息披露的重要性和必要性为起 点，从信息不对称理论和有效市场理论两个角度，阐述了规范上市公司会计信息披露 的理论意义，认为规范上市公司会计信息披露问题，在规范资本市场、建立现代企业 制度以及促进上市公司自身的发展等方面具有重大的现实意义。立足我国上市公司信 息披露理论和实践的现状，作者分析了其中存在的诸多问题，如信息披露存在重大遗 漏，充分性不足；信息披露严重滞后，不及时；虚假信息泛滥成灾；信息披露严肃性 不足等。在此基础上，作者从宏观制度立法层面和微观公司治理层面，深入探究了造 成目前这种情况的深层次原因，认为证券市场上企业破产制度、民事赔偿制度和有效 监管制度等基本制度的缺失，上市发行的核准制、注册会计师审计制度和会计准则等 具体制度的不完善，以及执法者的不作为，道德伦理的沦丧，加之上市公司内部治理 结构的不健全等诸多因素的日积月累，最终了导致上市公司会计信息披露的不规范。 最后，借助博弈论方法，分析了上市公司会计监管的不完全信息博弈，从规范性的角 度给出相应的解决对策，如构建新型的上市公司会计信息生产模式；优化上市公司发 行上市的核准制，并逐步向注册制转变；制定体现国家特色、适应市场经济发展的会 计准则；引入平衡计分卡对上市公司会计信息披露的效果进行评价；建立民事赔偿制 度，确立集团诉讼、股东代表诉讼制度等。 关键词：上市公司，信息披露，缺失，博弈论 西安建筑科技大学硕士论文 s t u d y o ns t a n d a r d i z i n ga c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo f l i s t e dc o m p a n y s p e c i a l t y ：a c c o u n t i n g n a m e ：l i y a y u n i n s t r u c t o r ：z h a n gj i a n r u a b s - l r a 了l t h eb e h a v i o ra b o u ta c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo ft h el i s t e dc o m p a n yw i l ln o to n l y b r i n gs i g n i f i c a n ti n f l u e n c et oi n v e s t o r sd e c i s i o n - m a k i n g ，b u ta l s oa f f e c tt h eo r d e ro f s t o c k m a r k e t t h el i s t e dc o m p a n yh o wt od i s c l o s ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nr i g h t l yi si n c r e a s i n g l yb e c o m i n gt h e f o c u so f t h e o r e t i c a lr e s e a r c ha n dp r a c t i c e t ot h eh o tt o p i c t h i sa r t i c l ec l a r i f i e st h et h e o r ym e a n i n gt os t a n d a r d i z i n ga c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nd i s c l o s t m eo fl i s t e dc o m p a n yf r o mt w oa n g l e so ft l l ei n f o r m a t i o na s y m m e t r yt h e o r y a n de f f i c i e n tm a r k e tt h e o r y ，a sw e l la st h er e a l i s t i cm e a n i n gt or e g u l a t et h ec a p i t a lm a r k e t , e s t a b l i s h im o d e me n t e r p r i s es y s t e ma n dt op r o m o t ei t so w nd e v e l o p m e n to fl i s t e dc o m p a n i e s b a s e do n t h ef a c to fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ns y s t e ma n dp r a c t i c eo fl i s t e dc o m p a n i e si no u rc o u n t r y , t h e a u t h o ra n a l y z e st h ee x i s t i n gp m b l e m sb e h i n dt h e m t h e r ei sg r e a to m i s s i o ni nt h ed i s c l o s u r eo f i n f o r m a t i o n ；i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei si n s u f f i c i e n ta n dn o tt i m e l y ；f a l s ei n f o r m a t i o no v e r f l o w s i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es e r i o u s l yl a g sa n dl a c ko fs e r i o u s n e s s f r o mt h ea s p e c t so fm a c r os y s t e m l e g i s l a t i o na n dm i c r oc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，t h ea u t h o re x p l o r e st h ed e e pr e & s o u sl e a d i n g t ot h e m s o m eb a s i cs y s t e ma r ed e f i c i e n t ，s u c ha se n t e r p r i s eb a n k r u p t c ys y s t e m ，c i v i lc o m p e n s a t i o ns y s t e m a n da ne f f e c t i v er e g u l a t o r ys y s t e m ，s o m es p e c i f i cs y s t e m ，s u c ha sl i s t i n ga p p r o v a lw s t e m ， r e g i s t e r e da c c o t m t a n ta u d i t i n gs y s t e m sa n da c c o u n t i n gg u i d e l i n e s ，a r ei m p e r f e c t f i n a l l y , w i t ht h e h e l po fg a m et h e o r y ，t h ep a p e ra n a l y z e st h ei n c o m p l e t ei n f o r m a t i o ng a m b l i n go fl i s t e dc o m p a n y a n dg i v e sc o r r e s p o n d i n gs o l u t i o n sf r o mt h en o r m a t i v ea n g l e l i s t e dc o m p a n i e ss h o u l de s t a b l i s ha n e wp a t t e r no fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o np r o d u c t i o n ，a n do p t i m i z ea p p r o v a lt ob el i s t e di nt h es t o c k m a r k e t , a n dg r a d u a l l yc h a n g et ot h er e g i s t r a t i o ns y s t e m ，d e v e l o pn e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d sw h i c h r e f l e c tt h eo u rn a t i o n a lc h a r a c t e r i s t i ca n da d a p tt h ed e v e l o p m e n to f t h em a r k e te c o n o m y ，i n t r o d u c e 西安建筑科技大学硕士论文 t h eb a l a n c e ds c o r e c a r dt oe v a l u a t et h ee f f e c to fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e d c o m p a n i e s ，s e tu pac i v i lc o m p e n s a t i o ns y s t e m , e s t a b l i s hg r o u pl i t i g a t i o na n dl i t i g a t i o no ft h e r e p r e s e n t a t i v e so f s h a r e h o l d e r s k e yw o r d s ：l i s t e dc o m p a n y , i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，i m p e r f e c t ，g a m et h e o r y 声明 v 9 7 0 g 0 2 本人郑重声明我所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含本人或其他 人在其它单位已申请学位或为其它用途使用过的成果。与我一同工作的同 志对本研究所做的所有贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了致谢。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。 论文作者签名：李亚云 关于论文使用授权的说明 日期： 王铆占、卑2 掣 本人完全了解西安建筑科技大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布 论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或者其它复制手段保存论文。 ( 保密的论文在论文解密后应遵守此规定) 论文作者签名：夺巫与导师签名：彤袁匆日期：2 0 0 彳卑矽 注：请：悔此页附在论文茸页。 西安建筑科技大学硕士论文 1 绪论 1 1 课题研究的意义 规范化是中国股市健康发展的前提和保障，规范的目的是为了更好的发展，发展必须 以规范为基础。倘若不对证券市场进行规范，投资者对证券市场望而生畏，信心不足，发 展就变成了无本之木，无源之水。进入2 1 世纪，会计信息作为商业沟通的共同语言，在市 场经济的运作中发挥着不可替代的作用，会计信息披露的正确充分与否，无论是对公司本身， 还是对投资者、债权人而言，都具有十分重要的意义。著名会计学家杨时展教授提出的“天 下逾乱即先乱，天下欲治计乃治”精辟见解说明：会计信息失真所带来的经济后果是十分 严重的，1 9 2 9 1 9 3 3 年世界经济危机就是会计信息失真催化的结果。 由于我国特殊的经济环境，上市公司的出现与发展和其它国家相比比较晚，会计信息 披露并非至善至美，严重损害了会计信息的及时性、相关l 生和可靠性，阻碍了股票市场的健 康发展。先是琼民源的造假、蓝田股份的欺诈、银广厦的虚幻神话，后有深圳原野、红光 实业、郑百文等上市公司利用虚假会计信息谋取私利，造成了恶劣的社会影响。加之美国 “安然”公司丑闻、“世通”公司3 0 多亿美元虚假利润，人们对会计信息的可信性产生了 深深的疑虑，从而引发了上市公司会计信息披露的信任危机。深入揭示会计信息披露存在 的问题，寻找有效的措施对其进行综合整治，以提高上市公司会计信息披露的质量，已如箭 在弦，刻不容缓。 本文研究的目的在于，在证券市场快速发展和各项政策法规不断完善之际，对会计信 息披露的规范提出一些个人的看法和意见，仅供商榷。 1 2 国内外研究现状 任何事物的发展都需要经历一个从无到有的发展过程。中国证券市场作为全球新兴的 证券市场之一，其发展也不例外。随着我国资本市场和信息披露制度的逐步完善和不断发 展，上市公司会计信息披露在我国经历了一个没人研究、少人研究，到当前的成为热点的 过程。 研究当前我国有关上市公司信息披露的论文可以发现这些论文可以分为以下四种：第 一类，对上市公司信息披露的动因、行为模式、社会影响、法律责任等进行理论解释和推 证。第二类，对我国上市公司信息披露的效果，即质量、市场反应、用户使用情况、存在 西安建筑科技大学硕士论文 的问题等情况进行检验和描述。第三类，研究特定信息的披露问题，如每股收益、分部信 息、环境会计信息、无形资产信息、衍生金融工具信息等。第四类，研究特殊主体的披露 问题，主要是商业银行、保险业、中小企业等。此外还有研究信息技术环境下的信息披露、 信息披露史和进行信息披露比较研究的。这种布局和结构反映了我国上市公司信息披露的 研究已具有相当的广度，其关注领域基本涵盖了上市公司信息披露的所有相关领域，但我 国上市公司信息披露研究在深度上尚存在着一定的局限性。 首先，这些论文多是从单一视角、就单一命题的点的研究，鲜见把不同视角不同命题 结合起来的面的研究，呈现出分散化的倾向。其次，一些论文似乎并不基于理论，也不试 图做出理论的贡献，表现出非理论化的趋向。如在检验上市公司信息披露效果时，仅描述 问题的表现形式，提出对策或是国内外刚刚宣布采取的措施，或是国外的成功经验，而不 分析问题产生的背景和根源、对策为什么有用、作用的条件和机理。在研究特定信息、特 殊主体的披露问题时，仅介绍披露内容和格式，过分拘泥于如何操作，而不是说明和解释 基本原理。 随着我国资本市场规范化、市场化并1 1 国际化的发展，有必要对与资本主义发展休戚相 关的上市公司信息披露问题进行深入探究，使其尽快步入正轨。 1 3 本文的结构安排 本文针对上市公司会计信息披露这一热点问题分为六章展开论述。第一章绪论部分阐 述了论文的选题背景、意义、研究现状、研究思路、方法以及可能的创新之处。第二章以 规范上市公司会计信息披露的重要性和必要性为起点，从信息不对称理论和有效市场理论 两个角度，阐述了规范上市公司会计信息披露的理论意义，认为规范上市公司会计信息披 露问题，在规范资本市场、建立现代企业制度以及促进上市公司自身的发展等方面具有重 大的现实意义。立足我国上市公司信息披露理论和实践的现状，作者在第三章中分析了上 市公司会计信息披露中存在的诸多问题，如信息披露存在重大遗漏，充分性不足；信息披 露严重滞后，不及时；虚假信息泛滥成灾；信息披露严肃l 生不足等，总结了会计信息披露违 规的特点。在此基础上，第四章从宏观制度立法和微观公司治理两个层面，深入探究了造 成目前这种隋况的深层次原因，认为证券市场上企业破产制度、民事赔偿制度和有效监管 制度等基本制度的缺失，上市发行的核准制、注册会计师审计制度和会计准则等具体制度 的不完善，以及执法者的不作为，道德伦理的沦丧，信用的缺失，加之上市公司内部治理 结构的不健全等诸多因素的综合作用，最终了导致上市公司会计信息披露的不规范。最后， 西安建筑科技大学硕士论文 第五章借助博弈论方法，分析了上市公司会计监管的不完全信息博弈，第六章从规范性的 角度给出相应的解决对策，如构建新型的上市公司会计信息生产模式；优化上市公司发行 上市的核准制，并逐步向注册制转变；制定体现国家特色、适应市场经济发展的会计准则； 完善上市公司的上市和退市机市i h 重塑证券市场监督体制；引入平衡计分卡对上市公司会 计信息披露的效果进行评价；建立民事赔偿制度，确立集团诉讼、股东代表诉讼制度等。 在论述的过程中可能的创新之处为：将上市公司会计信息披露不规范的原因归结为制 度原因、法律原因和伦理原因，提出了构建新型的会计信息生产模式的具体思路，引入平 衡计分卡对上市公司会计信息披露的效果进行评价。 1 4 研究的基本方法( 或技术路线) 博弈论，比较分析法，归纳总结法 西安建筑科技大学硕士论文 2 规范上市公司会计信息披露的意义 2 1 上市公司会计信息披露的理论意义 经验告诉我们，对任何事物的研究，简要的理论分析是非常必要的。 2 1 1 信息不对称理论 信息经济学认为，信息不对称是指相互影响的交易双方( 主要指委托人、代理人) 之间 信息分布不均衡，一方比另一方占有较多有关交易的信息。交易双方即使非常清楚各自在 信息占有方面的相对地位，但由于所处地位、立场的不同，导致获得信息的难易程度以及 信息质量不尽相同。证券市场是典型的信息不对称市场。代理人作为信息的掌握者和信息 成本的主要承担者，会从自身利益出发选择一些有利于自身的内容，甚至传递一些虚假的 信息，使得公司与投资者之间处于严重的信息不对称状态。即使是披露的会计信息，在投 资者中的分布也是不均匀的，这些也反映出我国上市公司会计信息披露不完善。结果，在股 票发行上市上往往会有逆向选择，上市完成后则会出现道德风险问题。 通过披露会计信息，首先可以缓解公司比投资者拥有更多、更全面的相关信息。在信 息不对称的情况下，如果市场无法把有关各个企业的真实信息传递给投资者，投资者由于 不能分辨公司之间的差别，就会以整个发行市场上的股票数量来决定购买价格，而各个公 司比投资者更了解本公司股票的价值，对于股票价格高于股票价值的公司来说，更有积极 性发行股票，而那些股票价格低于股票价值的公司则会放弃以发行股票来扩大经营规模的 融资方式，从而退出证券市场，使得资金流向低质量的公司。从投资者的角度来看，某些 公司的退出意味着市场上剩下的是绩差公司，会做出进一步降低价格的决策，新的价格又 会挤走一些相对较好的公司，最终的结果只能是证券市场的萎缩甚至消失。这种与优胜劣 汰的竞争法则相违背的资金分配机制就是逆向选择。解决逆向选择的办法是建立一种能够 使企业向投资者传递其真实信息的制度，以帮助投资者判断各个公司的优劣，按照不同的 价位来选择购买股票。由于低质量公司有披露虚假信息的可能，这种制度还应该具有帮助 投资者甄别信息真伪的功能，防止“劣币驱逐良币”。 其次，披露会计信息可以减少上市后的信息不对称。上市后信息不对称是指股票交易 之后投资者难以观察或监督企业经营者的行为，它将导致道德风险问题。市场上的道德风 险主要表现在以下三个方面：一是公司违反招股说明书，擅自改变资金用途；二是经营者 为谋取自身利益，隐瞒企业真实的经营情况；三是对企业经营不负责任，致使投资者遭受 4 西安建筑科技大学硕士论文 损失。“阳光是做有效的消毒剂，电灯是最好的警察”。解决道德风险的有效办法是强制会计 信息披露。投资者通过阅读企业披露的各种公告可以知道经营者的行为结果，据此判断其 行为的合理性，与自己的预期比较，从而做出是否继续投资的决策。 2 1 ：2 有效市场理论 关于有效市场理论最著名的是美国芝加哥大学的教授尤金费玛于1 9 6 5 年提出的有 效市场假说。该理论认为，在一个证券市场上，如果有用的信息能够立即地、无偏见地在 证券价格上得到反映，且每一种股票的价格都等于其投资价值，那么这样的市场是有效的。 根据市场能够有效利用的信息范围和利用这些信息的成本，费玛将市场的有效性分为三种 类型：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场，这三种形态均与会计信息披露有着 密切的联系。信息披露和传播的完整性和充足度不同，市场的有效性程度将存在明显差异， 信息披露的范围越大，透明度越高，市场的有效性也就越高，会计信息披露本身就是为了 让投资人能够以同等机会获得充分的与投资决策相关的信息。可以说，证券市场的有效性 与证券市场信息披露的充分性之间存在正相关关系。 及时、有效和充分的信息披露，是证券市场有效性的基础。要保持证券市场的有效性， 使信息能够在证券价格上得到反映，信息本身必须具备三个前提条件：有用；信息能够立 即地在证券价格上得到反映；信息能够无偏见地在证券价格上得到反映。“有用”是对投资 者的决策有用。信息“立即地、无偏见地”在证券价格上得到反映，是对己披露的会计信 息在传递过程中的时间上和披露对象范围上的要求，即怎样披露和向谁披露。会计信息披 露内容和方式的要求反映了会计信息披露的质量内涵。所以，费玛对于市场效率的三种形 式的划分，进一步肯定了信息披露在证券市场中的重要地位。目前，关于我国证券市场效率 类型的实证研究结果尚未统一，但大多认为我国的证券市场处于弱式有效状态，即股票价格 基本反映了历史信息，而未能充分反映公开信息。因此，建立完善的会计信息披露制度会促 进股市效率的提高。 2 2 规范上市公司会计信息披露的现实意义 目前，上市公司信息披露问题层出不群，会计信息失真作为一个国际性、历史陛的问 题，已经成为国内企业的“致命伤”。从我国最早的深圳原野造假案到琼民源欺诈，再到红 光实业靠行骗上市、中科创业的虚假重组，无不与信息披露息息相关。可见，规范上市公司 会计信息披露对于我国具有重大的现实意义。 西安建筑科技大学硕士论文 2 2 1 规范会计信息披露是资本市场赖以存在的重要条件 根据有效市场理论，上市公司会计信息的恰当披露是资本市场有效运行的基础。在一 个资金配置效率较高的证券市场，所有公开信息都应当充分揭示并传递给每一个投资者， 使市场上的每个公司股票的价格都反映所有关于该公司基本面的情况，每个投资者在同一 时间内获得等量等质的信息。这是维护债权人的合法权益、维护公平竞争的市场秩序的客 观要求和自然延伸。但是，会计信息披露既是基于投资者的利益需要，亦是基于公司的利 益需要，两者存在众多的利益冲突。公司作为披露主体，掌握全部经营信息，由于真实的 会计信息披露会使上市公司优劣立判，经营状况不好的公司为达到筹资或维持股价的目的， 通常会压抑负面信息的披露。市场的发展主要是使投资者有信心。而这种做法不仅破坏了 股票市场的有序竞争，也严重损害了投资者的利益，损伤了投资者对市场投资的信心。只 有提高了会计信息披露质量，才能培养投资者对市场的信心，促使股票市场有效、有序的 发展。此外，通过上市公司的会计信息披露，政府宏观经济管理部门可以了解经济资源配 置的状况与效益，评估公司的财务状况与经营成果对所在行业的影响，更好地规范上市公 司的行为，促使其朝着积极健康的方向发展。 2 2 2 规范会计信息披露是建立现代企业制度的必然要求 市场经济的社会化大生产要求资本社会化，现代企业制度应运而生。建立现代企业制 度，实际上就是用公司制改造我国的企业，尤其是国有企业，现代企业制度与股份制不存 在本质上的区别。上市公司会计信息披露的问题就是在现代企业制度和资本市场不断发展 的背景下产生的。 在现代股份制公司中，所有权与经营权分离，作为代理人的经理人员实质上掌握了公 司的管理控制权，这既有利于提高经营管理的效率，但亦可能引发经理人员的败德行为。 由于投资者不仅拥有“用手投票”的权利，股票市场还赋予其“用脚投票”的权利，这使 得投资者仍有能力对经理人员的败德行为构成一种制约。但毫无疑义，这一制约机制要真 正有效地发挥作用，必须建立在投资者能够获悉代理责任履行隋况的充分信息的基础上， 会计信息披露恰恰有助于此。为了科学评价经理人员代理责任履行l 青况以保障所有者利益， 股票市场必须具备完善的会计信息披露制度。 现代股份制企业资本额庞大，股东分散，大量的小股东不可能通过股东大会反映其意 志来参与企业管理，只能依据企业的经营状况和未来期望来决定是否购买公司的股票。企 业经营的好坏，股票收益的高低直接影响股票价格。上市公司必须定期向社会公布其经营 情况、财务状况和资产变动情况。这些都使得企业处于来自社会的监督和压力之中，无形 6 西安建筑科技大学硕士论文 中形成了一种社会监督机制。 2 2 3 规范的会计信息披露是匕市公司自身发展的必然条件 资本市场是一个竞争激烈的市场，上市公司要赢得投资者的青睐，成功地从资本市场 筹措到生产经营所需的大量资金，对外必须呈现出良好的经营状况和可靠的盈利前景。信 息披露制度恰好为其提供了一个自我表现、宣传业绩的手段。从这一意义上说，信息披露 是上市公司和投资者沟通的桥梁和纽带。随着证券市场的不断完善和投资者心理的不断成 熟，这种趋势将更加明显。会计信息披露有助于经营状况相对较佳的公司消除市场上信息 受到阻隔而带来的负外部效应，继而确立相对筹资优势，促使公司主动的披露会计信息。 事实上，会计信息披露不仅对于股票发行市场有重大意义，而且对于股票交易市场也有重 大意义，因为交易市场与发行市场是相辅相成的，在实务操作中，交易市场的股价将直接 影响发行市场上新股的价位，而且交易市场上所树立的企业形象对于新股发行的顺利与否 亦具有重要影响。 资本市场的投资者包括股东、债权人、政府及公司职工等。他们是证券市场的支撑者， 是证券市场赖以生存的前提。为了实现其取得某种权利或收益的目的，广大股东需要了解 自己的投资应得的报酬，债权人需要了解企业的偿债能力，潜在投资者需要了解企业的财 务状况、盈利水平和盈利预测信息，以做出恰当的投资决策。但是，投资者和债权人对公 司的认知程度是极为有限的，即使在一个高度透明的企业，也难以对其了如指掌。倘若没有 一个健全完善的信息披露制度作为有关主体的行为规则，欺诈行为势必盛行，投资风险随 之增加，投资者的利益将无法获得保护，最终将令投资者失去信息，从而破坏证券市场的 完整性。可行的办法就是信息披露，让信息需求者尽量知情，防止少数人通过不正当的手段 垄断信息，牟取暴利。 会计信息披露要求生产信息披露资料的证券商及对其正确性和合法性进行签证审计 的其他中介机构必须履行勤勉尽职的义务，否则，均需承担相应的法律责任。这种严格的 法律责任从正面起到了促使证券发行人和其他相关人员加强自我约束和自我管理的作用。 在公司所有权和管理权分离的情况下，通过信息披露不仅可以使股东了解到公司的业绩和 其他重大信息，也可据此反映公司管理层的经营能力，这就给公司管理层带来了压力，从 反面促使其尽心尽责，不断改善经营管理，提高管理水平，最大限度地增加股东财富和社 会经济利益。 西安建筑科技大学硕士论文 3 上市公司会计信息披露的现状及存在的问题 我国证券市场自9 0 年代初期起步以来，经过十年多的发展，在会计信息披露方面已 经取得了很大成绩，关于上市公司会计信息披露的政策法规正在逐步走向规范化、法律化。 但在上市公司会计信息的实际披露过程中，却出现了大量违规行为。这些问题从法规体系 上看仍需进一步完善，从内容看也需充实，投资者需要对上市公司的公开信息仔细研究判 断，避免信息陷阱。 3 1 上市公司会计信息披露违规的特征 2 0 0 5 年9 月2 6 日，审计署发布本年第4 号审计结果公告，对部分存在问题的会计师 事务所进行了曝光。从公告内容看，目前国内上市公司信息披露行为具有如下特征： 3 1 1 违规事件不仅没有收敛，反而日见猖獗 由于执法不严，一些企业虽然在审计或财务检查中查出了不少问题，但在处理上大多 是“限期纠正”、“下不为例”，对负责人从轻处理或根本不处理，这就纵容了会计上的 违规违纪行为，致使一些企业违规行为屡查屡犯，屡禁不止，问题相当严重。2 0 0 2 年2 月， 沪、深证交所分别对2 0 0 1 年度上市公司信息披露工作进行了等级评估：深交所5 1 4 家挂牌 公司中，3 0 家优秀、2 0 1 家良好、2 4 9 家一般、3 4 家不及格；上交所6 4 6 家挂牌公司中， 5 3 家优良、5 3 4 家合格、5 9 家不良。另有数据显示，截至2 0 0 2 年4 月3 0 日，我国证券市 场共有1 3 7 家上市公司1 5 0 次由于会计信息披露方面不同程度的违法违规行为而受到处罚 ( 或批评、谴责) ，约占上市公司总体的1 1 7 。 3 1 2 会计信息披露违规正走向集团化、全面化和普遍化 近年来，上市公司资本操纵、信息披露违规、财务造假行为屡见不鲜，从银广厦、德 隆系到科龙、南京熊猫( 行情一留言) ，众多跳水庄股的股价操纵史，同时也是一部财务中 介机构、股评黑嘴、市场研究组织、证券媒体摇旗呐喊、推波助澜的帮凶史。因为上述庄 股问题巨大、后果严重、损失惨烈，在有关部门和社会舆论追究责任、反思制度缺陷、声 讨操纵恶行时，往往忽略了相关中介在其中所起的作用。据审计署发布的2 0 0 5 年第4 号审 计结果公告显示，在1 6 家被检查对象里面，竟然有1 4 家会计师事务所的3 7 名注册会计师 出具的1 9 份审计报告失实或疏漏，仅有2 家公司能够独善其身。以上种种，让我们又一次 感受到目前资本市场造1 段黑幕问题的严峻性和普遍性。 西安建筑科技大学硕士论文 3 1 3 会计信息披露违规呈现隐蔽性、深入性、技巧性的发展趋势 所谓“上有政策，下有对策”。近年，随着监管机构加大对违规行为的打击力度，操 纵行为更加隐蔽，造假手法更加多样化，少数审计机构在利益驱使下不顾执业规范而按客 户意图进行审计，主动配合上市公司造假，或者做庄机构操纵报表，提供虚假财务信息误 导投资人的行为，致使广大投资人损失惨重。这说明目前证券行业监管任务仍然比较艰巨。 在2 0 0 5 年9 月2 6 日公布的1 6 家会计师事务所审计业务质量检查结果中披露的十 个主要问题中，有七例属于其注册会计师未能查出问题。如在检查结果中，湖南某上 市公司为掩盖其利用募股资金和银行贷款1 9 4 亿元，转移账外买卖股票的事实，与其当 地的开户银行相互串通，通过伪造银行存款对账单方式，多计存款1 3 1 亿元，少计贷款 7 1 0 0 万元，造成资产、负债均不实。由于银行主动配合造假，给审计机构的工作增加了难 度，负责对该上市公司进行审计的天职孜信会计师事务所有限公司未能查出上述问题。 3 1 a 披露行为不主动，避实就虚 真实、完整、及时、主动地披露公司的信息，尤其是财务信息，这是上市公司不可回 避的责任和义务。但是，目前我国上市公司对会计信息披露总是抱着能够少披露就少披露， 能够不披露就不披露的心态，而不是把它看作一种应该主动承担的义务和股东应该获得的 权利。这种认识上的偏差造成了信息披露的非主动性，包括临时报告披露的随意性和定期 报告披露的滞后眭，严重地影响了上市公司信息披露的质量。前述1 5 0 家( 次) 上市公司 中，就有8 7 家( 次) 上市公司未履相关的信启披露的义务。这种避重就轻、报喜不报忧式 的非主动性信息披露，对投资者而言失去了决策有用性，对国家宏观经济的调控和证券市 场的监管而言则丧失了政策措施的制定基础，可谓“祸国殃民”。 3 2 上市公司会计信息披露存在的问题 3 2 1 信息披露存在重大遗漏，充分性不足 上市公司应“依法充分公开内容完整的财务报告，充分公开实际发生的法定重大事件 范围内的事项”。而事实上，在信息披露中，不少上市公司报喜不报忧，对有利于公司的会 计信息大量甚至过量披露，而对不利于公司利益相关者的会计信息却惜字如金，甚至三缄其 1 ：3 ；对应披露的信息不作全面的披露，而是采取避重就轻的手法，故意夸大部分事实、隐 瞒部分事实，误导投资者；对有披露义务的事项如蜻蜒点水，点到即止。主要表现在对偿 债能力、披露子公司和分公司的信息、关联交易及一些重大事项的揭示不够充分现。 西安建筑科技大学硕士论文 3 2 2 信息披露严重滞后，不及时 信息披露不及时已经成为目前我国证券市场的一大顽症。按照我国证券法的要求， 为保护广大投资者的利益，上市公司发生对股价可能产生重大影响而投资者尚未知情的事 件时，应立即编制重大事件公告及时向社会披露，但在我国上市公司的违规案例中，信息 披露不及时并不少见：如“漯河银鸽”委托理财，买入“银广夏”股票，投资损失上亿元 未及时披露：恒泰芒果对于公司涉诉事项的披露更是缓如“慢郎中”。经注册会计师签证 的会计报表应当在第一时点向社会公众公布，即在报表签证后的两天以内，但实际上大约 只有三分之一的上市公司满足了这一披露要求。在证券市场上，时间就是金钱，财务信息的 特点之一就是它的及时性，会计信息披露缺乏及时性，一方面无异于为内幕人员利用时间 差进行内幕交易、牟取暴利或及时避险大开方便之门，从而使中小投资者利益受损；另一 方面贝必然失去它的决策相关性，降低了信息的预测价值和反馈价值。这对于普通的中小 投资者而言是极不公平、不公正的。 3 2 3 信息披露严重失真，虚假信息泛滥成灾 这是目前我国上市公司信息披露中最严重、危害最大的一个问题。真实l 生是会计信息 的生命，上市公司披露的信息必须准确、真实，这是最基本的要求。近年来，虽然有关方 面己愈来愈重视上市公司财务会计信息的真实性，不断制定、完善相应法规，并加大了监 管和处罚的力度，但些上市公司为了达到某些目的，肆无忌惮地在财务会计信息上弄虚 作假，致使虚假信息泛滥成灾。从1 9 9 6 年琼民源年报中所称的5 7 1 亿元利润中有5 6 6 亿元是虚构的，占到总利润的9 9 以上，再到银广厦在1 9 9 9 2 0 0 0 年间就虚构7 4 5 亿元利 润，上市公司虚假会计信息披露就没有停止过，而且在升级，对中国证券市场造成了巨大 的冲击，引发了一次又一次的信任危机。据有关调查显示，7 0 以上的社会公众不信任注册 会计师审计过的财务会计报表。现阶段，我国上市公司会计信息披露不真实主要体现在虚 假、违法和误导上。 3 2 4 信息披露严肃性不足 会计制度作为指导各企业进行会计处理的规范，具有强制性和严肃眭，但在现实中， 一方面，由于监督措施不力，一些企业为了自身局部利益而在会计处理上“各尽所需”， 主要表现在一些企业的会计人员置会计制度规定于不顾，完全按厂长、经理的意图进行会 计处理，导致核算不实、数据不真，或设置“两套帐”以应付财政、税务等机关的审查。 另一方面，证券监管部门一直强调，上市公司必须在指定报刊或网站上发布信息。然而总 是有个别的上市公司不分时间、场合随意地披露，或者在中报、年报后又发布不少补充说 西安建筑科技大学硕士论文 明。“银广夏造假事件尚在调查之中，该公司就在没有正式刊登公告披露信息的情况下， 向媒体发布信息，并大谈公司重组事宜，从虚假披露信息走向随意披露不确定信息”的事 件就是明显的例证。有些上市公司对会计师事务所出具的有解释性说明、保留意见、拒绝 表示意见或否定意见的审计报告置之不理，没有提醒投资者注意；有的公司在年报摘要中 对注册会计师说明段所涉及的问题“三缄其口”；有的公司虽是“合规”地省略了会计报 表附注，但其经营中一些不容忽略的重要信息也被“淡化”处理了。会计制度的严肃性受 到严重损害。 西安建筑科技大学硕士论文 4 剖析会计信息披露存在问题的深层原因 自2 0 0 1 年起，证监会严厉查处了银广厦、麦克特、蓝天等公司披露虚假信息的案例， 与此同时，在世界范围内，也相继曝光了安然、世通、施乐等公司的会计作假案。个别上 市公司的会计作假和信息失真作为一种现象，是否具有普遍的代表性，其行为动机和涉及 经济体制、市场制度、公司治理等的深层次原因是什么，必然引起广泛的关注和讨论。下 面我们讨论一下导致上市公司会计信息披露违规的深层原因。 4 1 宏观环境不完善 对于一个社会而言，健全的制度和法律是硬件，是第一性的。伦理道德是软件，是第 二性的。有什么样的制度和法律，就会依附什么样的伦理道德。如果制度法律不健全，道 德就如一件看似华美但漏洞百出的外衣，掩盖不了本质的苍白、空洞与滑稽。制度要发挥 效用，则需要法律和伦理来保障实施。法制来源于伦理道德的基本要求，道德标准往往是 比法律规范要求更高的标准，前者可视为一种刚性约束，后者则属于一种柔性约束，一刚 一柔，刚柔并济，才能促进市场经济更健康、有序的发展。 就信息披露而言，健全制度是关键，制度的健全与否决定了上市公司信息披露的质量 高低，完善法律是保障，伦理道德则是必要条件，三者缺一不可，任何一个的缺失都将导 致证券市场的动荡。从宏观环境看，上市公司信息披露违规行为屡禁不止的原因可归结为 制度原因、法制原因和伦理原因。 4 1 1 制度原因 构造德隆帝国的唐万新还没有从人们的记忆中消失，顾雏军用了区区9 亿元，就将科 龙电器、美菱电器、亚星客车和s t 襄轴4 家上市公司收入囊中，演绎了又一幕“蛇吞象” 的故事。唐万新、顾雏军等资本大鳄行走在法制的灰色地带、他们演绎的一幕幕“蛇吞象” 的故事都在昭示着我国证券市场存在严重的制度缺失。所谓制度缺失是指在一个制度体系 中，某一个制度或几个制度供给不及时、不完善，包括基本制度的缺失和具体制度的缺失。 具体制度的缺失只可能造成制度效率的损失，而基本制度的缺失就有可能跌入制度陷阱， 制度结构效率趋于零。 我国证券市场缺的是制度环境，而且制度环境是绝对的短板，近期内是难以解决或弥 补的。当前上市公司会计信息披露不规范的主要原因可归结为相关基本制度的缺失，或者 西安建筑科技大学硕士论文 不完善，或者执行失效，从而导致其他配套制度的安排难以发挥作用。制度规则由于朝令 夕改而缺乏严肃性，这必然难以形成较为明确的收益预期，导致投资者行为的短浅化，并 可能诱发人们采取非诚信行为来获取利益。 乱基本制度缺失 如果对我们的证券市场作一个基本判断，那就是，这是一个基本制度缺失的市场。 ( 1 ) 缺乏e 市公司的退出机制，特别是企业破产制度。在激烈的市场竞争中，企业 的优胜劣汰是很正常的事，上市公司也不例外。上市公司的退出包括破产和退出两种途径。 但在w t o 谈判时，西方人反复强调中国不是市场经济国家，因为中国没有一部市场经济的 破产法，越是绩差、亏损的公司，越可能通过资产重组永久站立于股市之中。郑百文被债 权人申请破产的消息公布之后，其股价居然连拉涨停，涨幅竞超过3 0 ! 这无疑在一定 程度上纵容了郑百文之类的上市公司，也使证券市场的投资者形成了一种荒谬逻辑：对上 市公司来说上市是终身制度，一旦上市，公司就是一艘“不沉的航空母舰”。这种扭曲的 机制，不仅使得上市公司争发行指标、做假帐额等行为有恃无恐，而且进一步刚氐了对上 市公司质量的把关。“红光”上市仅几个月就报告严重亏损，就是一个典型的例子。可见， 缺乏一个明确、统、操作性强、能给人稳定预期的破产法律是我国证券市场面临的重要 背景。 ( 2 ) 缺乏对投资者进行保护的民事赔偿制度。在市场经济下，各经济主体之间具有 自主性和平等性。旦一方的利益被虚假会计信息误导遭受经济损失时，违法一方必须承 担相应的民事责任。遗憾的是，在我国，作为上层建筑的证券民事责任制度及其民事诉 讼机制立法几乎空白。自从我国恢复审计以来，无一例因注册会计师及事务所违法而承担 民事责任的案件，在每一次上市公司的违规信息披露事件中，受伤害最大的无一例外都是 广大中小投资者，保护投资者的知情权只是一个遥远的梦。在证券市场上，上市公司拿到 了资金、证券公司拿到了承销费和交易佣金，机构拿到了“坐庄”的利润，只有广大投资 者在投入大量资金后，手中拿的却是根本不值钱的股票。虽然所有的人都认可这个现实， 但却没有相适应的制度保护他们。 1 9 9 8 年1 2 月1 4 日，中国首例股民状告上市公司虚假陈述赔偿案在上海浦东新区法院 受理，直至2 0 0 2 年1 月1 5 日，最高人民法院发布受理通知后，刊有条件地开放受理 因虚假陈述引发的证券民事侵权纠纷案件。但人民法院受理的证券纠纷案件类型过于单一， 仅限于因虚假陈述这种积极作为形式引发的侵权纠纷案件，而且受理证券民事赔偿诉 讼案件的门槛太高，投资人起诉难度大，不利于保护投资人的合法权益。“琼民 西安建筑科技大学硕士论文 源”事件历经两年多时间，在有关部门的大力干预下，总算对投资者有了一个较为圆满的 交待，但令人遗憾的是，这又是一次行政权力干涉的胜利，而非相关民事法律法规健全才 得到的救济；蓝天股份、棱光实业、中国高科、s t 琼华侨，一次又一次地打击中小投资者 的热情与信心，广大的受害者也许永远无法挽回他们的损失，而到底谁该真正为投资者的 损失负责，却始终没有一个明确的规定。 ( 3 ) 缺乏公正有效的监管制度。2 0 0 4 年2 月5 日，深圳证券交易所公布了其对5 0 8 家上市公司2 0 0 3 年度信息披露工作的考评结果，并附有4 1 家在考评中获得优秀的公司的 名单。但是，没有公布( 自该所进行该项工作以来一直如此) 在这次信息披露考评结果中 获得优秀之外的上市公司的名单，尤其是没有披露不合格的2 6 家上市公司的名单，这种不 能“首善其身”的做法给人一种“藏着掖着”不透明、不彻底的感觉。这一方面说明，目 前我国的上市公司以“钉子”精神钻有关制度的空子，信息披露中存在着大量的“不足为 外人道”的虚假；另一方面也说明，目前我国对上市公司信息披露的监管和制约力度不够。 1 ) 铺d - f g 息市场监管的组织框架。围绕会计信息的生产与披露，我国政府设置了十 分庞大的监管部门。 图4 1 会计信息市场监管组织框架 ( 见：薛祖云：会计信息市场政府监管研究，中国财政经济出版社，2 0 0 5 年6 月第1 版，p 1 4 1 ) 从理论上讲，一个系统、科学的法律体系应对相同和相似的监管对象采取统一的监管 原则，以提高监管效率和监管的公平性；同时，对监管的职权划分应该具体、明确，以便 于监管者明确各自的职权以及实际操作，也便于被